生产基地与产能 - 公司拥有两个生产基地：昆明东川基地和广西防城港基地 [2] - 东川基地主要产品设计产能：磷酸二氢钙10万吨/年、磷酸氢钙15万吨/年、磷酸氢钙Ⅲ型15万吨/年、重（富）钙15万吨/年、氟硅酸钠1万吨/年 [2] - 防城港基地主要产品设计产能：重（富）钙14万吨/年、工业湿法净化磷酸15万吨/年（技改后）、氟硅酸钠1.5万吨/年 [2] 2025年前三季度业绩与原因 - 2025年前三季度业绩同比增长原因：市场需求相对旺盛，公司发挥柔性产能优势调整产品结构聚焦高毛利产品；主要原料硫磺、硫酸价格上涨推动下游产品价格上调；公司持续深化成本管控 [3] 2025年第四季度经营展望 - 第四季度饲料钙盐板块受季节性因素影响进入传统淡季；近期硫磺价格上涨预计对生产成本带来压力 [3] - 近期部分粗酸产品销售价格出现小幅上涨，磷肥板块业务量预计较第三季度有所增长 [3] 分红政策与资本运作 - 公司已发布《未来三年（2025-2027年度）股东回报规划》，明确未来三年分红导向 [3] - 在考虑利润与未来资本开支需求允许的情况下，会逐步提高分红比例 [3] - 目前公司没有向资本市场进行融资的计划 [3] 埃及项目投资 - 埃及项目投资金额为193,386.1万元，建设周期预计3年，预计2028年7月投产 [3][4] - 埃及项目建设规模：年产80万吨硫磺制酸、30万吨工业湿法粗磷酸、15万吨52%磷酸、30万吨磷酸一铵、2万吨氟硅酸钠 [3] - 项目满产后预计贡献年收入超20亿元，净利润超3亿元，内部收益率22.30% [4] - 项目战略意义：打造海外加工中心，优化成本结构，增强市场竞争力和盈利能力 [4] 磷矿资源保障 - 东川基地磷矿来源于东川区周边，通过购进中低品位磷矿利用浮选系统制得磷精矿，具有价格优势 [4] - 广西基地磷矿来源于海外及我国北方地区，利用港口优势视价格择优采购 [4]

半导体衬底材料布局与进展 - 公司拥有碳化硅衬底、蓝宝石衬底及培育金刚石的规模化产能，其中蓝宝石材料实现技术和规模双领先，8英寸碳化硅衬底技术规模处于国内前列，并突破12英寸碳化硅晶体生长技术 [2] - 首条12英寸碳化硅衬底加工中试线于2025年9月26日正式通线，实现从晶体生长到检测环节全线设备100%国产化 [2] - 12英寸碳化硅衬底中试线覆盖晶体加工、切割、减薄、倒角、研磨、抛光、清洗、检测全流程工艺，核心加工设备为自研，性能达行业领先水平，形成从装备到材料的完整闭环 [3] - 碳化硅衬底产能布局包括：上虞年产30万片碳化硅衬底项目、马来西亚槟城8英寸碳化硅衬底产业化项目、银川年产60万片8英寸碳化硅衬底片配套晶体项目 [4] 半导体设备业务布局与订单 - 半导体装备产品覆盖半导体集成电路装备（实现8-12英寸大硅片设备国产化，并延伸至芯片制造和先进封装）、化合物半导体装备（聚焦碳化硅晶体生长、加工、外延等核心技术）、新能源光伏装备（实现硅片、电池片及组件环节核心设备产业链闭环） [5] - 截至2025年6月30日，公司未完成集成电路及化合物半导体装备合同超37亿元（含税） [6]

公司概况与战略定位 - 公司是全球领先的专业电子制造企业，在MMI全球电子制造服务行业排名前列 [1] - 公司专注于提供技术研发、生产制造、供应链管理等一站式电子产品制造服务 [1] - 公司构建了以存储半导体、高端制造、计量智能终端为三大主营业务的发展战略 [1] 硬盘盘基片业务 - 硬盘盘基片累计出货量已突破25亿片 [2] - 产品技术向薄型化、高容量升级，硬盘容量从早期不足1TB提升至36TB [2] - 应用领域扩展至大数据服务器、云计算中心等高端应用场景 [2] - 正推进AI技术与全流程自动化深度融合，以提升生产效率与产品一致性 [2] 存储半导体封测业务 - 公司是国内高端存储芯片封测的龙头企业，拥有经验丰富的研发团队 [2] - 具备精湛的多层堆叠封装工艺能力和测试软件开发能力 [2] - 在封测环节收取加工费，加工费波动相比终端产品价格波动相对有限 [2] - 目前存储半导体封测业务产能有序推进，产能利用可以满足订单需求 [2] - 如未来客户需求增长，公司将以满足主要客户需求来推进扩产计划 [2]

公司业务与产品现状 - OCA光学胶业务聚焦消费电子白牌市场，产能利用率接近饱和但受市场价格竞争和高研发投入影响尚未盈利 [2] - 公司适度调减OCA光学胶产量以强化回款与风险控制，维持产线因其边际贡献为正并为高附加值光学胶量产做储备 [2] - 传统ITO导电膜在外挂式触控技术中因成本控制和定制化优势仍有稳定存量，短期订单量和价格稳定 [3] - 调光导电膜产品覆盖PDLC、SPD、LC、EC四种主流技术路线，当前在售产品以EC路线为主，应用于汽车天幕、侧窗、后视镜等场景 [3] 技术研发与新品进展 - 公司正在开发耐折叠和曲面OCA光学胶，客户端样品认证已取得一定进展 [2] - EC电致变色技术路线优点包括低电压、耗电少、断电保色、变色倍率和雾度性能优，缺点为变色速度较慢 [3] - PDLC及PDCLC路线优点为变色速度快，缺点为雾度偏高且对方阻要求不高、技术壁垒较低 [3] - SPD路线主要缺点包括工作电压高、耗电且雾度偏高 [3] - 调光导电膜在智能穿戴、建筑等汽车以外应用场景已完成前期样品认证 [4] 产能扩张与战略投资 - 公司已先行采购不超过2亿元磁控溅镀设备作为面向调光导电膜和光学膜市场增量的战略储备 [5] - 拟投资新建年产600万平方米功能性膜项目，建设内容涵盖土地购置、厂房及生产车间建设、生产设备配置等 [6] - 新项目整体建设周期预估为24个月 [6]

资本与增长策略 - 公司统筹分红与内源性资本增长，内源性资本将为发展创造更大价值[2] - 鉴于当前再融资的监管政策要求，公司将努力提升业绩以保持内源性资本稳健增长[2] 贷款业务与信贷投放 - 近年来公司贷款规模稳步增长，聚焦民营小微企业、制造业、进出口企业、民生消费等重点领域[2] - 下阶段公司将对接实体经济融资需求，保持信贷合理增长以支持实体经济发展[2] 资产质量与风险管理 - 公司积极应对经营环境变化，聚焦重点领域并坚守风险底线[2] - 依托“四化五帮”服务体系和金融科技，完善全流程信用风险管理，资产质量预计保持在行业较好水平[2]

公司战略与产品布局 - 公司实施"1+3+N"发展战略，以计轴、防雷、道岔融雪为核心产品，并规划发展新一代智能传感器、智能监测型防雷分线柜、智慧运维平台等N个新产品 [3] - 公司未来将通过研发创新对产品进行AI智能运维更新迭代，并随一带一路建设开拓海外市场 [3] - 公司是第一批国家级专精特新小巨人企业、制造业单项冠军示范企业，拥有专利技术138项 [3] 技术认证与研发实力 - 公司计轴系统获得广东省专利奖银奖、深圳市专利奖及中国交通运输协会科技进步奖二等奖 [3] - 公司计轴设备首家获得铁路产品CRCC认证和城轨装备URCC认证证书，并获得SIL4级安全认证 [3] - 公司防雷产品首家获得CRCC认证，BVB信号防雷分线柜获铁道科技奖三等奖和广铁集团科技进步奖一等奖 [3] - 公司核心产品已获欧盟NOBO认证、匈牙利DEBO认证、欧盟CE认证及匈牙利MAV许可认证 [4] 海外业务拓展 - 2025年中报海外收入占比不多，收入确认根据工程周期验收决定 [5] - 公司已在香港、德国和匈牙利成立海外子公司，德国公司研发和生产团队已初步完备 [5] - 公司参与建设的匈塞铁路是轨道交通走出去的标杆工程，海外市场预期良好 [5][8] 产能与基础设施建设 - 珠海科安达科技园已正式投入使用，购置了先进自动化设备并建设专家楼、精密高新实验室 [7] - 公司在手订单充足，将利用募集资金扩大产能，夯实业务运作体系 [8] 投资与收并购策略 - 公司投资策略稳健谨慎，关注拥有行业优势、技术和优质资质的标的，以协同发展为主 [3] - 收并购以质量为主，客观严谨态度，同时关注国内和国外市场 [6] 未来业绩与发展计划 - 公司业绩预期将受益于轨道交通行业高质量发展，产品线不断丰富，国际化进程推进 [8] - 业务发展计划重点包括科研体系建设、产品体系优化、生产能力提升、市场开拓及经营管理体系建设 [8] - 公司将聚焦轨道交通行业，拓展智能诊断系统、智能运维系统等产品，建立国内外双轮驱动发展模式 [8]

行业竞争格局 - 全球焊接设备市场半数以上份额由欧美日制造商占据，前三名为林肯、米勒和伊萨 [2] - 国内焊接行业企业数量众多，产业集中度低，多数企业开发能力弱 [2] - 瑞凌股份等国内优秀企业已具备国际水平技术，部分达国际领先，正逐步替代国外产品 [2] - 市场集中度将逐步提高，技术落后的小企业将被淘汰 [2][3] 公司核心优势 - 自主创新优势：董事长于1987年发明国内首台逆变场效应管手工电弧焊机，具备强自主创新能力 [5] - 品牌与渠道优势：拥有瑞凌、锐龙等知名品牌，国内一级经销商近400家，二级经销商超2000家，海外覆盖60多国100余家经销商 [6] - 品质与性价比优势：产品故障率大幅低于行业平均水平，使用寿命领先，具高性价比 [6] - 技术研发优势：拥有200多项国家专利，在电力电子及变频控制等领域技术深厚 [10][11] 产品与技术发展 - 数字化焊机：多年布局数字化智能焊机，拥有多项自主知识产权数字化焊接技术 [8] - 焊接自动化：产品包括焊接小车、机器人焊接系统集成及大型自动化焊接生产线 [9] - 激光焊产品：拥有激光焊系列产品，销售处于上升趋势，但无法完全替代弧焊 [12] - 天工芯片应用：在焊匠、睿智、金刚等系列产品成功应用，推动逆变焊机进入"芯时代" [11] 市场与销售布局 - 销售模式：主要采用经销商模式，海外按订单生产，国内结合销售预测与库存生产 [7] - 海外销售：逆变焊割设备海外销售占比约1/3，主要市场为东南亚、澳洲、中东、俄罗斯等 [14] - 市场扩展：加强数字化营销（抖音、快手、微信视频号），覆盖焊机、焊配、焊材全品类 [7] 下游应用与产业布局 - 下游应用行业：包括新能源汽车、船舶、军工、航空航天、电力工程、石化等十多个领域 [13] - 顺德智能制造产业园：正在建设中，旨在提升生产制造水平与综合竞争力 [15][16] - 并购重组方向：关注焊接装备、智能制造、芯片研发、新能源等领域优质企业合作机会 [17] 公司治理与股东回报 - 现金分红政策：上市以来实行连续稳定利润分配政策，已制定2024-2026年股东回报规划 [18]

股东与股权结构 - 控股股东减持计划已实施完毕，减持系个人资金需要，完成后持股比例仍超过35%，控制权稳定 [2] - 回购专用账户中的股份计划用于后续实施股权激励或员工持股计划，以提升团队凝聚力和创新活力 [3] 业务与产品战略 - 公司是专业从事半导体单晶硅材料及其制品研发、生产和销售的国家高新技术企业，产品涵盖半导体晶棒、研磨片、化腐片、抛光片、半导体功率芯片及器件等 [3] - 未来将不断加强主业发展，加大技术研发，推进新产品研发，优化产品结构以提升高毛利产品占比和创利能力 [3] - 在过去几年中，公司在汽车电子、工业控制等下游市场拓展成效显著 [2] 技术研发与产业布局 - 公司管理层积极关注产业链发展趋势，将根据战略发展需要，密切关注半导体材料行业的合作契机 [2] - 可能通过投资、并购等多种资本运作方式选择优质标的，以丰富产品结构及下游应用领域，增强技术储备和创新能力 [2] - 公司始终以推进中国半导体单晶硅材料国产化进程为使命，并借助国家政策支持和技术创新推动下的国产化加速机遇，扩大在关键材料领域的国产化替代作用 [3]

主要客户信息 - 电磁制动器最大客户是汇川技术 [2] - 谐波减速机前两大客户是中科新松和钛虎机器人 [2] 谐波减速机生产与投入 - 谐波减速机的轴承当前是外购的 [2] - 将根据市场需求与战略布局持续加大谐波减速机的技术研发和产能扩建投入 [2] 电磁制动器应用与投资 - 电磁制动器产品已成功应用于机器人领域，配置数量因应用场景而异 [2] - 电磁制动器投资主要集中在技术研发与产品迭代、试验验证与质量体系构建、先进制造与自动化升级三个方面 [3] 公司治理计划 - 公司会根据实际情况在合适时机考虑股份回购和员工股权激励计划 [2]

财务业绩表现 - 2025年上半年归母净利润实现大幅增长 [2] - 营收较去年同期略有下降 [3] - 海工分部毛利率同比大幅提升5.84个百分点至10.88% [3] - 能化分部毛利率同比提升1.91个百分点至15.12% [3] - 集装箱制造分部毛利率提升3.95个百分点至16.15% [3] - 毛利率增长得益于能源相关订单结转价格提升及生产效率释放，以及物流业务材料成本管控强化 [3] - 集装箱制造、海洋工程、能源化工及液态食品、空港与消防、金融及资产管理分部、循环载具等板块均实现业绩增长 [3] 海工板块业务展望 - 2025年上半年海工新增订单较去年同期有所减少，受订单落地延后影响 [4] - 接单方向聚焦高质量订单，油气订单以FPSO项目为主，非油气订单主要跟踪已合作客户 [4] - 2025年7月与荷兰海工巨头Van Oord公司签订1+1艘甲醇双燃料动力海底铺石船项目EPC合同 [4] - 截至2025年6月末，海工板块手持订单约55.5亿美元，已排产至2027/2028年 [4] - 得益于手持订单保持高位，在高效交付前提下，全年营收及利润有望保持较强增长趋势 [4] - 海工盈利提升核心驱动因素包括对技术和建造能力的持续投入，形成以FPSO、FLNG为主的油气装备制造、海上风电安装船及特种船舶制造的多元化产品结构 [5] - 将钻井平台核心能力延伸至更复杂的FPSO/FLNG领域，此类产品价值量高，受短期油价波动扰动小 [6] - 一艘大型FPSO市场价格从三年前的约28亿美元上涨至超过40亿美元 [6] - 根据SBM offshore等机构预测，2025-2029年平均每年约有10艘左右FPSO新合同授予（含新建和改造项目） [6] - 根据Energy Maritime Associates预测，2025-2029年累计约有11个FLNG订单授予 [6] 集装箱业务趋势 - 2025年上半年我国集装箱供应链景气指数仍处于景气区间 [6] - 2025年第三季度排产良好，但第四季度为行业淡季，需观望 [6] - 长期对集装箱制造业务发展充满信心，需求核心挂钩全球商品贸易量 [6] - 长期行业年度需求量可能从近年来的400万TEU基准向更高规模迈进 [6] - 全球超过5000万TEU的集运保有量带动每年200-300万TEU的潜在更新量 [6] - 全球供应链多元化及降碳趋势将降低集装箱周转速度，相同贸易量下需要更多集装箱 [6] 投资者回报与市值管理 - 公司通过踏实做好业绩、积极市场沟通、研究市场化手段来提升投资者回报和市值管理工作 [7] - 2024年完成2亿元人民币A股回购，2025年开展港股回购，积极维护股东权益 [7] - 2025年以来A股、H股价差不断缩小 [7] - 未来经营将继续围绕提质增效稳发展、构建增长新动能的战略主题，通过低效资产出清、增强回报率、促进新兴战略业务发展等举措推动高质量增长 [7] - 公司将结合实际经营情况及市场环境，研究各类市值管理手段 [7]