农业银行天津市分行涉农信贷创新模式 - 核心观点：农业银行天津市分行通过创新“信用村”等金融模式，为种植大户及农业产业链各环节提供高效、灵活的信贷支持，有效解决了农业融资难题，助力粮食稳产保供和农民增收 [1][2][3] 具体金融产品与服务模式 - 推出“信用村”模式，通过与村两委党建共建进行整村建档、批量授信，为信用村内符合条件的农户提供贷款，并结合“远程+现场”服务方式，根据粮食种植周期灵活设定还款计划，降低了农户贷款成本 [1] - 在天津市宝坻区八门城镇小甸村，该模式使农场在3天左右获得300万元信用贷款，支持其将粮食种植规模扩大2000亩 [1] - 通过三方面靠前服务提升时效：与村党支部共建靠前掌握需求、主动上门实地走访靠前收集资料、运用移动技术现场录入并后台同步审核实现靠前审批 [1] - 针对水稻种植资金投入集中、回款周期长的特点，围绕粮食生产关键环节加大涉农信贷支持，通过简化流程、优化授信方式提供稳定资金保障，例如向水稻种植户发放50万元“乡村振兴e贷” [2] - 为农产品流通环节提供信贷支持，向商贸公司提供490万元流通领域信贷，以保障节前市场稳定供应 [2] 金融支持的覆盖范围与效果 - 金融支持覆盖从春耕备耕、田间管理到农产品收获后价值延伸的整个种植业链条 [3] - 金融活水惠及天津远郊区，如宝坻区、武清区等，支持对象包括家庭农场、水稻种植户及粮食流通商贸公司 [1][2] - 相关举措旨在响应发展普惠金融等政策要求，创新优质金融供给，以金融活水助力粮食稳产保供和农民增收 [3]

文章核心观点 - 在存款利率下行的市场环境下，一种由货币基金、债券基金和黄金基金构成的“新三金”投资组合成为年轻人理财的新选择，反映了其从依赖存款利息转向主动寻求多元化资产配置的理财观念转变 [1] - 截至2025年11月底，已有超过2100万用户同时配置了“新三金”，其中年轻人占比近一半 [1] 年轻投资者行为与需求变化 - 年轻投资者的财富管理理念更倾向于在综合考虑短、中、长期流动性需求基础上，构建收益与风险更为平衡的资产组合 [2] - 简单、灵活、收益稳、风险低，仍是年轻人在配置资产时的主要考虑 [2] - “新三金”的核心价值在于引导年轻人形成资产配置的思维习惯，理财是长期规划，关键是找到适合自身风险偏好的策略 [4] “新三金”组合构成与特点 - 货币基金具有投资起点低、申赎灵活的特点，适用于流动性资金管理 [2] - 债券基金收益相对稳健，适合作为组合的“压舱石” [2] - 黄金基金在具备一定对冲属性的同时也能追求长期增值 [2] - 互联网平台使得投资者能够便捷地构建适合自身风险偏好的资产组合并随时调整，契合年轻人多元化、个性化的理财需求 [2] 对投资者的提示与常见误区 - 年轻投资者容易误以为“新三金”绝对安全，事实上黄金波动率可达15%至20%，债基也受利率影响显著 [2] - 存在盲目复制“永久组合”而忽视资金用途与期限匹配的误区 [2] - 存在混淆黄金ETF与实物黄金，可能承受不必要溢价风险的误区 [2] - “新三金”是分散化的投资组合，并不等同于“低风险、稳收益”的概念，所有投资组合都存在风险，收益率会随市场波动 [3] - 债券基金会受到利率风险、信用风险等影响，黄金基金则受国际环境、金价和汇率波动影响 [3] - 若因短期市场波动“追涨杀跌”，反而弱化了组合本身的分散价值，投资者需结合自身财务目标、风险承受能力和流动性需求合理配置 [3] 对理财行业的启示与建议 - “新三金”这种由投资者自发形成的配置，给金融机构带来启示，意味着需要加快从“产品中心”向“客户中心”转型 [3] - 金融机构可提供基于风险测评的个性化配置方案、改变单一产品简单推销的模式 [3] - 理财机构应在低波动、风险分散的策略与产品上持续投入，同时挖掘科创、AI等高增长潜力领域，以覆盖客群多样化的收益需求 [3] - 未来行业或可借鉴“新三金”思路，将复杂投资理念工具化、主题化，以更易懂的方式传递给投资者，并通过高质量投教活动，帮助其树立长期投资理念 [3]

核心观点 - 2026年初，A股公司赴港发行H股并实现“A+H”双平台上市的热情持续升温，多家公司已发布公告筹划或已完成上市[1] - 政策支持、监管协作优化、企业全球化战略需求以及港股市场的融资功能是推动此轮热潮的关键因素[1][2] - “A+H”上市被视为企业重要的战略配置，旨在获取多元化融资、提升国际竞争力并构建风险对冲的双资本平台[3] 政策与监管环境 - 2024年4月，中国证监会发布5项资本市场对港合作措施，明确提出支持内地行业龙头企业赴香港上市[1] - 2024年10月，香港证监会和联交所联合声明，宣布优化新上市申请审批流程时间表[1] - 2025年11月，财政部与证监会联合通知，在现有10家会计师事务所基础上增补2家进入H股审计业务名单，提供更多审计选择[1] - 两地监管协作深化使得A股公司申请港股上市的程序优化，备案审批效率明显提升[2] 市场动态与案例 - 2026年1月12日，豪威集团登陆港交所主板，成为当年首家“A+H”上市企业[1] - 2026年1月13日，兆易创新在港交所主板挂牌上市，布局“A+H”双平台[1] - 聚辰股份、正泰电器、鹏辉能源等多家A股公司已发布筹划发行H股并在港上市的提示性公告[1] - 宁德时代等超大体量内地企业赴港融资的大型交易，提升了市场对此类上市的关注度[2] 企业驱动因素与战略考量 - 企业赴港上市的重要驱动因素包括深化全球化战略布局、提升国际市场综合竞争力以及打造国际化资本运作平台[2] - 鹏辉能源在公告中明确提及，发行H股旨在增强境外融资能力以支持其全球化战略[2] - 赴港上市企业多覆盖高端电子、新能源、人工智能、智慧出行等领域，其中不乏行业龙头或具备技术壁垒的科技型企业[3] - 这些企业研发投入大、技术迭代快、盈利周期长，期望通过港股市场接触更广泛的国际投资者，获取多元化资金来源[3] - “A+H”上市被视作一种战略配置，可通过A股维持较高估值融资，同时利用H股对接国际资本，构建对冲单一市场风险的双资本平台[3] 行业趋势与影响 - “A+H”上市有助于企业提升品牌知名度，加速技术迭代、产能扩张与海外业务拓展，实现全球化战略布局[3] - 业内认为后续或将有更多A股上市公司赴港上市[3]

行业市场规模与增长 - 2024年全国火锅市场规模达6175亿元，同比增长5.6% [1] - 预计2025年火锅市场规模将达6500亿元 [1] 消费场景与渠道趋势 - 火锅堂食客流量和销量明显上升，线上交易额居餐饮全品类第一位，营业高峰可延续至深夜甚至清晨 [1] - 家庭火锅消费需求增长，带动火锅即时配送业务发展 [1] - 线上销售成为重要渠道，火锅底料、食材、锅具的线上搜索量大涨 [1] - 火锅底料线上成交额占比前三省份为广东、北京、四川 [1] - 火锅食材线上成交额占比前三省份为广东、江苏、北京 [1] - 火锅锅具线上成交额占比前三省份为广东、江苏、山东 [1] 细分品类发展动态 - 小火锅（“一人一锅”）消费升温，品牌从食材、锅底、环境和服务全方位升级，向品质化迈进 [2] - 小火锅通过打造主题门店和互动活动，提升社交和情绪价值 [2] - 海底捞、杨国福麻辣烫等知名餐饮企业已进入小火锅赛道 [2] - “一人食”经济兴起及对高性价比餐饮的青睐，推动小火锅赛道持续扩容 [2] - 方便火锅、火锅杯等速食产品深受年轻人喜欢 [2] 消费者偏好与口味多元化 - 消费者追求可定制、媲美餐厅的火锅体验 [1] - 川渝火锅门店数量居全国首位，但消费者对个性化和特色化火锅需求增长 [2] - 贵州酸汤火锅等小众特色火锅崭露头角 [2] - 酸汤、微辣、中辣、藤椒、青椒等口味的火锅底料成交量增速较快 [2] - 26岁至35岁消费者热衷麻、辣、香等口味 [2] - 36岁至45岁消费者偏爱番茄和藤椒口味 [2] 行业竞争与增长策略 - 没有任何一种火锅口味能“通吃”全场，市场在不断细化 [3] - 相关企业需敏锐捕捉消费需求，关注消费者体验，在细分市场中寻找增长点 [3] - 相关企业需精准把握不同消费群体、不同区域的偏好差异，以找到新增量 [2]

在这一进程中，中国和美国成为全球人工智能发展的两大领导力量。两国在技术路径和产业模式上各具 特点，却共同推动了人工智能能力边界的持续扩展。以中国团队推出的DeepSeek相关大模型为例，其 在效率提升和工程优化方面的探索，在很大程度上改变了外界对人工智能发展"必须依赖极端算力投 入"的传统认知。这类实践表明，人工智能的创新并非沿着单一方向展开。 资本市场对人工智能的态度则呈现出更为复杂的分化。一方面，人工智能相关资产持续受到热烈追捧， 资本加速流向算力、基础设施和头部平台；另一方面，关于投资是否过度集中、商业模式是否清晰、技 术路线是否可持续的争论不时出现。一些投资者开始警惕重复建设和估值泡沫，担忧人工智能的发展节 奏可能快于现实需求的消化能力，相关企业的股价波动明显加剧。 在此背景下，2026年人工智能发展前景更显复杂而关键。从技术演进看，人工智能有望进一步向具备自 主性的系统形态迈进。尽管其最终形态和能力边界仍难以准确判断，但从大模型效果持续提升、落地场 景不断扩展等多方面观察，人工智能的演进速度无疑是历史上前所未有的。因此，对其未来技术潜力无 需过度悲观。真正的挑战在于，如何在其能力快速提升的同时，建立 ...

贵州算力产业发展现状与规模 - 贵州省大力发展以智能计算为重点的算力产业，旨在建设面向全国的算力保障基地，服务国家“东数西算”战略并赋能行业数字化转型 [1] - 截至2025年，贵州省在建及投运的数据中心达50个，全省算力总规模已突破150 EFLOPS，较2024年增长近2倍，其中智能算力占比超过90% [1] - 贵州已成为全国智能算力最强、智能算力资源最集中的地区之一 [1] 算力产业运营与交易平台 - 全国一体化算力网络国家（贵州）枢纽节点调度平台已集聚算力服务商48家，累计备案算力交易额达258.5亿元 [1] - 该省数据中心正加速由“存储中心”向“存算一体、智算优先”的模式提档升级 [1] 信息基础设施与网络支撑 - 贵州已建成国家级互联网骨干直联点、国际互联网数据专用通道、根镜像服务器以及国家顶级域名节点，成为同时具备这三大信息基础设施的省份之一 [1] - 高效通畅的网络为坚实的算力底座提供了支撑 [1] 产业协同发展模式与生态 - 依托算力与网络优势，贵州积极构建跨区域协同算力产业发展新格局 [1] - 通过算力调度平台承接各地区算力需求，形成了“东数西算”、“东数西训”、“东数西渲”等产业互补模式 [1] - 该模式吸引了华为云、科大讯飞等头部企业落地行业大模型项目 [1] 未来发展规划与目标 - 展望“十五五”时期，贵州将以更大力度推动以智能计算为核心的算力产业高质量发展，深入实施“东数西算”工程 [2] - 计划系统性提升计算力、存储力、运载力，不断擦亮全国算力保障基地的金字招牌 [2] - 将加快推动已有的互联网头部大厂、央国企等数据中心项目扩产上量，并继续招引更多项目落地，以做大数智产业集群规模 [2]

文章核心观点 - 海南离岛免税购物在自贸港封关后持续升温，政策红利、业态创新与监管物流优化共同推动了消费热潮，行业正从“旅游购”向“日常购”转型，并致力于通过“免税+”模式与供应链优化构建长期竞争力 [1][2][3][5] 政策与市场表现 - 自2025年12月18日封关至2026年1月10日，海关监管离岛免税购物人数达58.5万人次，金额38.9亿元，同比分别增长32.4%和49.6%，日均购物2.4万人次，金额1.6亿元 [1] - 2025年11月落地的新政将离岛免税商品类别由45类扩大至47类，国货与日常消费品占比上升 [1][2] - 新政允许离境旅客和海南岛内居民享有购物资格，岛内居民凭一年内离岛记录可不限次数购买“即购即提”商品 [2] - 新政实施首月，离境旅客购买4100件，金额906.3万元；海南岛内居民“即购即提”13903件，金额1080.8万元 [2] 业态创新与“免税+”模式 - 行业积极布局“免税+演艺”、“免税+体育”、“免税+文旅”等多元业态，出台16条财政支持措施，推动免税购物与音乐节、体育赛事等活动深度绑定 [1][2] - 建议进一步打造“免税+”场景，与高端赛事、艺术展等结合，成为旅程中的重要环节 [4] 监管与物流优化 - 海关优化监管模式，采用“先入区、后报关”通关模式破解货物到港难题，“集中+自动”审单加快免税品申报放行 [3] - 实施化妆品电子标签“一码溯源”，搭建“一人一码”监管体系，实施差异化信用分级管理 [3] - 创新“免保衔接”业务模式，支持离岛、离境免税品同车运输以节约物流成本 [3] - 创新推出“低空物流+智慧监管”模式，搭建全国首个常态化海关监管无人机配送免税品场景 [3] 行业挑战与发展建议 - 当前部分免税经营主体价格优势不突出、供应链效率有待提升，商品同质化问题尚未根本解决 [3] - “商旅文”业态融合的深度与广度仍需拓展，线上线下渠道竞争加剧对客群消费黏性提出更高要求 [3] - 建议进一步打通更多品类免税供应链，构建高效供给渠道，让更多“尖货”快速上新和及时补货 [4] - 建议在引入国际品牌的同时，加大优质国货、海南本土特色商品的入驻和推广力度 [4]

科创板发展里程碑与市场概况 - 科创板上市公司数量达到600家，总市值突破10万亿元，总募资额超1.1万亿元 [1] - 板块改革持续推进，特别是“科创板八条”及“1+6”改革举措发布后，制度包容性与适配性提升，服务科技创新和新质生产力发展的能力增强 [1] 板块定位与产业聚集效应 - 科创板主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的“硬科技”企业 [2] - 600家上市公司覆盖新一代信息技术、生物医药、高端装备、新能源、新材料、节能环保等高新技术和战略性新兴产业，其中七成公司获评国家级专精特新“小巨人”或制造业单项冠军 [2] - 在集成电路产业形成显著集聚效应，相关上市公司已超120家，涵盖芯片设计、制造、封测、设备、材料、软件等全产业链环节 [2] - 科技企业集聚能形成产业集群效应，通过上下游协同创新加速科技成果转化，并吸引资本、人才等要素向硬科技产业集中 [3] 制度创新与包容性提升 - 2025年12月，上交所发布新指引，支持尚未形成一定收入规模的优质商业火箭企业适用科创板第五套上市标准，标志着“1+6”改革举措又一项成果落地 [4] - 2025年6月，证监会推出“1+6”深化科创板改革政策措施：“1”指在科创板设立科创成长层并重启未盈利企业适用第五套标准上市；“6”指创新推出6项改革措施，包括扩大第五套标准适用范围至人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域 [4] - 科创板已支持61家未盈利企业、9家特殊股权架构企业、7家红筹企业、22家第五套上市标准企业、1家转板企业上市，其中22家未盈利企业在上市后实现盈利并“摘U” [5] - 科创板改革形成的经验，为主板等存量市场改革提供了有益借鉴 [4] 公司成长性与研发投入 - 以2019年为基数，近5年科创板公司营业收入和归母净利润的复合增长率分别达到19%和8% [5] - 2025年前三季度，板块研发投入金额达到1328.64亿元，是板块净利润的2.7倍，研发投入占营业收入比例中位数为12.5%，远高于其他板块 [5] 资本市场资源配置与生态建设 - 科创板对于畅通“科技—产业—资本”循环，促进创新链、产业链、资金链融合发挥了重要作用 [6] - 约九成科创板公司在上市前获得创投机构投资，带动市场形成“投早、投小、投硬科技”风气 [7] - 科创板已形成由宽基、主题、策略等指数构成的指数体系，指数总数达33条；截至2025年11月底，已上市ETF突破100只，科创板系列指数跟踪产品规模合计超3100亿元 [7] - 2025年超六成科创板公司推出2024年度现金分红方案，年度累计分红总额388亿元，超290家公司现金分红比例超过30% [7] - 2024年以来，504家次公司推出回购、增持方案，合计金额上限近420亿元 [7] - 自“科创板八条”发布以来，科创板新增产业并购超160单，已披露交易金额超490亿元；其中，50单涉及现金重大收购及发行证券类交易，交易数超过发布前各年之和的2倍 [7] - 科创板对未盈利、特殊股权结构等创新企业的接纳，为技术风险与资本风险构建了高效的风险定价与共担市场，有助于形成“资本注入—技术迭代—产业成熟—资本增值退出”的良性循环 [8]

超市餐饮模式回归与创新 - 近期多家知名超市开设火锅堂食业务 顾客可在超市内挑选食材并直接于特设用餐区涮煮 部分门店出现等位现象 [1] - 超市餐饮并非新概念 几年前已有生鲜超市推出“超市+堂食”模式 现买现做的海鲜加工服务曾备受追捧 [1] - 当前模式以火锅形式回归 核心玩法是“自己挑菜+门店涮煮” 为贴合现代生活节奏的新选择 [2] 消费者视角的吸引力 - 模式切中“不想下厨又不愿吃外卖”的痛点 提供食材丰富新鲜、制作过程透明、性价比高的解决方案 [2] - 为顾客省去洗菜备菜、洗碗收拾的环节 餐后还可顺便在超市散步消食及购买日用品 [2] - 满足了现代人对健康、效率与预算的多重需求 以确定的环境和价格降低了传统餐饮消费的决策风险与不确定性 [3] 超市经营方的商业逻辑与优势 - 传统商超在电商与社区团购冲击下 需在商品销售外寻找新增长点 “购物车变餐桌”是吸引客流、提升利润率的路径 [2] - 超市经营餐饮具备成本可控的天然优势 依托规模化采购降低成本 边售卖边涮煮可降低原料损耗 门店租金成本也较普通餐饮门店有优势 [2] - 现场制作的新鲜餐食有独特吸引力 自制“招牌”食物能增强顾客黏性与复购率 将顾客转化为门店常客 [2] 模式衍生的服务与体验价值 - 模式衍生出满足个性化、差异化体验的服务消费 例如定制锅底、特调蘸料、特殊处理食材等 [3] - 火锅不仅是餐食 更是提供生活解决方案的体验场景与流量入口 顾客可能额外搭配饮料、水果或甜品 并在用餐前后顺手选购零食、日用品 [3] - “吃一顿”转化为“吃逛购”的复合体验 拉长了顾客店内停留时间 创造了更多消费可能 从而增加超市坪效和客单转化率 提升整体运营效率 [3] 行业经营思维的转变 - 商业逻辑已改变 超市需思考“如何让顾客在此停留更久、体验更好” 而非仅仅“如何更快把货卖出去” [3] - 对消费者而言 更多元的选择与更丰富的体验 能为日常生活增添便利与愉悦 [3]

市场监管总局出台直播电商食品安全新规 - 市场监管总局近日出台《直播电商经营者落实食品安全主体责任监督管理规定》 旨在督促直播电商落实食品安全主体责任 规范经营行为 保护消费者合法权益 促进新业态健康发展 [1] 新规核心监管方向与要求 - 新规核心在于压实平台主体责任 要求平台建立审查登记、培训、风险管控等制度 配备食品安全管理人员 制定《食品安全风险管控清单》 建立“智能监测、排查调度、快速处置”工作机制 [1] - 新规对“店播”和“达播”两类模式实施差异化义务管理 同时明确两者均需遵守的基本行为底线 [2] - “店播”直播间运营者需依法建立并落实食品安全管理制度 配备与经营规模风险相适应的管理人员 并依法查验供货者许可证和食品合格证明文件 [2] - “达播”直播间运营者应当参照建立并落实食品安全管理制度 配备相应的食品安全管理人员 [2] - 新规明确13类直播间禁售食品 并细化10项直播行为禁令 重点解决虚假宣传和误导消费等问题 [3] 消费者权益保护与监管执法 - 新规从维权渠道、监管支撑、处罚威慑3个方面构建全链条消费者保护体系 [4] - 要求直播电商平台在页面显著位置开通便捷的食品安全投诉举报渠道 平台接到投诉后需第一时间处理形成闭环 [4] - 市场监管部门将直播经营食品纳入年度抽检计划 实现“品类全覆盖、风险早发现” [4] - 新规构建阶梯式处罚体系 对经营者违反相关规定的行为最高可处10万元罚款 [4] - 对直播营销人员的违规职务行为 由所在单位承担行政责任 形成“平台+运营者+营销人员”的责任追溯链条 [4] 各方后续行动与准备 - 市场监管总局要求直播电商平台尽快完善直播间准入审核、风险管控清单等制度 确保平台规则与新规衔接 并升级技术监测系统优化智能监测功能 [2] - 要求相关经营者加强自查整改和业务能力提升 开展内部培训确保相关人员熟练掌握新规要求 [2] - 市场监管部门将加强指导服务 推动各责任主体尽快补齐短板做好全面准备 确保新规全面落地见效 [4]