碳酸锂价格与期货市场表现 - 12月17日，广期所碳酸锂2605主力合约盘中一度上涨8.84%，最高报价达10.986万元/吨，创2024年5月10日以来新高，收盘报10.862万元/吨，涨幅7.61% [2] - 碳酸锂期货最新价较年内低点已累计上涨84.1% [2] - 12月17日，国产电池级碳酸锂（99.5%）现货报价为9.71万元/吨，较前一日上涨1170元/吨，较年内低点上涨62.18% [2] 锂矿板块与相关公司股价反应 - A股锂矿板块同步大幅走高，龙头天齐锂业上涨6%，赣锋锂业涨近5% [1] - 受碳酸锂价格大涨影响，A股锂电池概念股集体大涨，盛新锂能、大中矿业、国城矿业、金圆股份、天际股份等涨停，天华新能上涨14.45% [2] - 超百亿元主力资金净流入锂电池板块 [2] 锂矿供应端动态与监管影响 - 近日，宜春市自然资源局发布公告，拟对27宗采矿许可证予以注销，其中涉及多少锂矿尚未公布 [2] - 江特电机公告，其江西省宜丰县狮子岭矿区含锂瓷石矿是本次公示拟注销的27个采矿权之一，公司已提交异议申请，争取延续采矿证 [3] - 此前，宜春枧下窝矿区因采矿证到期暂停开采，该矿区是宜春地区规划产能最大的涉锂矿山，截至目前仍未恢复生产 [2] 锂电池产业链周期与需求前景 - 今年前11个月，我国动力和其他电池累计产量为1468.8GWh，累计销量为1412.5GWh，分别同比增长51.1%、54.7% [4] - 电池出海势头强劲，前11个月我国动力和其他电池累计出口达260.3GWh，同比增长44.2%，其中动力电池累计出口为169.8GWh，占总出口量65.2%，同比增长40.6% [4] - 机构预计2026年全球新能源汽车销量增速约达17%，全球动力电池需求同比增长约20% [5] - 储能电池方面，预计2026年全球储能电池需求增速达50%左右，储能电芯供需紧张格局可能将持续至2026年年中 [5] 锂电池概念股业绩表现 - A股锂电池概念股前三季度归母净利润合计达到1171.96亿元，同比增长26.97% [6] - 概念股中，9股扭亏为盈，13股减亏，52股归母净利润同比增长 [6] - 国轩高科、道氏技术、中材科技前三季度归母净利润增幅居前，分别达到514.35%、182.45%、143.24% [6] - 国轩高科前三季度实现归母净利润25.33亿元，超过2024年全年归母净利润的2倍，四季度排产持续增长，产能利用率处于高位 [7] - 根据机构一致预测，包括宁德时代、赣锋锂业、藏格矿业、华友钴业在内的25股2025—2027年归母净利润增长率有望超过20% [7]

战略配售结果 - 最终战略配售股份数量为401.2560万股，占本次发行总数量的15.01%，初始战略配售数量为534.6000万股，占本次发行数量的20.00%，差额133.3440万股回拨至网下发行 [1] - 发行人的高级管理人员与核心员工专项资产管理计划最终获配176.9403万股，占本次发行股份数量的6.62% [1] - 其他参与战略配售的投资者（包括具有长期投资意愿的大型保险公司或其下属企业、国家级大型投资基金或其下属企业）最终获配224.3157万股，约占本次发行数量的8.39% [1] 限售期安排 - 所有参与战略配售的投资者（包括高管与核心员工资管计划）获配股票的限售期均为12个月，自本次公开发行的股票在深交所上市之日起计算 [2] 网下发行安排 - 可参与本次网下申购的有效报价配售对象为7,825个，其对应的有效拟申购总量为4,637,380万股 [3] - 网下申购时间为2025年12月19日(T日)9:30-15:00，申购价格为22.29元/股，申购数量须等于其有效报价对应的拟申购数量，申购时无需缴付资金 [4] - 网下初步配售结果将于2025年12月23日(T+2日)公告，获得初步配售的投资者需在当日16:00前足额缴纳认购资金 [6][7] - 若网下和网上投资者缴款认购的股份数量合计不足扣除最终战略配售数量后本次公开发行数量的70%，将中止发行 [10] 网上发行安排 - 网上申购时间为2025年12月19日(T日)09:15-11:30、13:00-15:00，发行价格为22.29元/股 [14][15] - 网上初始发行数量为855.3500万股，申购简称为“誉帆科技”，申购代码为“001396” [15] - 投资者需在2025年12月17日(T-2日)前20个交易日日均持有深圳市场非限售A股或存托凭证市值1万元以上方可申购，每5,000元市值可申购一个申购单位（500股），最高申购量不得超过8,500股 [16][17] - 网上申购无需预先缴款，中签投资者需在2025年12月23日(T+2日)日终确保资金账户有足额认购资金 [29][37] 发行中止与包销条款 - 若网下和网上投资者缴款认购的股份数量合计不足扣除最终战略配售数量后本次公开发行数量的70%，发行人及联席主承销商将中止发行 [39][40] - 当缴款认购股份数量超过上述70%但未达本次发行数量时，不足部分由保荐人(联席主承销商)负责包销 [39][41] - 投资者放弃认购的股份均由保荐人(联席主承销商)包销 [38][39] 发行基本信息 - 发行人为上海誉帆环境科技股份有限公司，保荐人(联席主承销商)为中信证券股份有限公司，联席主承销商为万联证券股份有限公司 [43][44] - 本次发行不向网下配售对象和网上投资者收取佣金、过户费和印花税等费用 [42]

文章核心观点 - 海南自由贸易港正式启动全岛封关运作，其“零关税、低税率、简税制”等核心政策红利持续释放，为多行业带来结构性机遇，上市公司正掀起布局热潮以抢占发展先机 [1][2][4] 政策制度与结构性机遇 - 政策核心为“零关税、低税率、简税制”，旨在实现贸易、投资、资金、运输、人员及数据的自由便利 [2] - 封关后零关税商品数量显著增加，约占全部商品税目的74%，惠及医药、高端食品加工、种业等多个行业 [2] - 享惠主体范围全面扩大，基本覆盖全岛有实际进口需求的各类企事业单位和民办非企业单位 [2] - 加工增值免关税政策优惠升级，取消享惠企业鼓励类产业主营业务收入占比60%以上的限制，并允许从境内采购料件价格中扣除岛内自产货物价值，利好原材料高进口关税的加工产业 [2] - 封关后实施享惠主体之间“岛内自由”流通规则，进口零关税商品及其加工制品可自由流转且免缴进口环节税，有助于形成“原料—加工—组装—服务”的全链条增值生态 [3] - 加工增值30%以上可免税进入内地的政策，有助于海南成为全球加工枢纽，吸引更多贸易和物流企业集聚 [3] 上市公司布局与市场动态 - 上市公司已从战略规划转向实质性布局，形成“本土企业深耕升级、外来企业抢滩入驻”的局面 [4] - 免税零售企业率先发力，中国中免在海口国际免税城打造“好物市集”，引入新品类商品，其中便携式乐器和宠物玩具上架仅两周第一批商品全部售空 [4] - 政策对消费拉动效应显现，11月海南离岛免税购物金额达23.8亿元，同比增长27.1%，购物人次32.9万，件数190.5万件 [4] - 旅游企业凯撒旅业通过收购三亚扬帆游艇俱乐部和国旅福建旅行社，丰富滨海精品旅游业务，整合海南涉海资源 [4] - 港航企业海峡股份打造的新海客运综合枢纽已投运，年设计通过能力3500万人次，配备智能卡口和海关监管查验区，确保“二线口岸”功能100%达标 [5] - 岛外企业瞄准零关税与国际市场红利进行投资，例如登海种业拟划拨3000万元在海南东方市设立全资子公司以提升育种研发能力 [5] - 山金国际拟以自有资金对全资子公司海南盛蔚贸易有限公司增加投资14亿元，以抢抓政策机遇 [5] - 资本市场高度关注海南自贸港，今年以来有54家上市公司累计发布了129条相关公告 [5] 产业导向与长期发展规划 - 海南自贸港应加快建设具有世界影响力的国际旅游消费中心，打造面向东盟的农产品加工储藏交易基地，并发挥深海、育种、航天等资源优势布局新质生产力 [6] - 企业有必要研判封关后在贸易、投资、资金融通及人才交流上的优势，从资金、人才、资产、职能等方面考虑加大资源投入，优化上下游产业链生态，在满足实质性经营要求的前提下把握市场布局先机 [6]

文章核心观点 - 2025年ESG发展格局呈现系统性、融合性加强及战略高度提升的新特征 多维协同正在重塑企业价值创造的基本逻辑 [2] ESG监管新格局逐步清晰 - 全球ESG披露正从自愿性倡议走向强制性要求 中国ESG监管体系在过去五年快速发展 从分散指引走向系统披露要求 [3] - 2022年为关键转折点 国务院国资委要求央企控股上市公司在2023年实现ESG报告披露全覆盖 [3] - 2024年沪深北交易所和财政部先后发布ESG信披指引或准则 2025年中国ESG相关政策体系持续完善 标志着中国ESG披露体系基本形成 [3] ESG投融资规模持续扩大 - 2025年全球能源领域投资预计攀升至23.49万亿元人民币 达历史峰值 较去年增长2% [4] - 截至2025年7月4日 中国银行间市场绿色金融债券发行规模已突破3000亿元人民币 超过2024年全年发行规模 [4] 企业出海更重视ESG合规 - 企业出海需高度重视ESG合规带来的深远影响 欧盟和东盟等市场复杂且严格的政策环境带来挑战 [5] - 各行业在全球面临的ESG核心议题不同 如能源业碳排放管控、制造业供应链可持续性、科技业数据隐私与社会责任 这些议题关系市场准入、运营成本及品牌声誉 [6] - 赴港上市是A股企业出海重要途径 企业需统筹兼顾A股与H股市场的最新ESG政策要求 确保同时符合两地的ESG合规标准 [6] 自然生态领域信披加速推进 - TNFD框架正式发布和推广 引导企业评估并披露其活动对森林、土地、淡水及海洋等生态系统的依赖与影响 [7] - 领先企业开始识别“自然热点”并设定“自然向好”转型目标 投资者正加速开发工具评估投资组合对自然资本的风险暴露 [7] 循环经济迈入实体设计阶段 - 欧盟“数字产品护照”等政策逐步落地 将迫使企业公开产品全生命周期信息 提升供应链透明度 [8] - 2025年前沿企业实践致力于源头材料创新与商业模式重构 如“产品即服务”、模块化设计与共享平台等模式 以从根本上杜绝浪费 [8] 范围3排放管理成必答题 - 全球多个司法管辖区将温室气体范围3排放纳入强制披露范围 企业对价值链上下游间接排放的掌控能力关系到合规成本与市场准入 [9] - 科学碳目标倡议组织正成为主流企业标准配置 2025年企业或投入更多资源构建供应商碳排放数据管理系统 并通过绿色采购条款等技术赋能价值链伙伴 [9] 增加董事会层面履职要求 - 越来越多企业要求董事会成员具备ESG相关专业背景或通过系统性培训提升认知 [10] - 2025年5月港交所修订的《董事会及董事企业管治指引》要求所有董事每年必须完成包含ESG在内的强制培训 [10] - ESG绩效与高管薪酬的挂钩机制逐步细化 从定性评价转向量化指标关联 碳减排目标、多元化进程等可衡量指标的权重显著提升 [10] 构建人工智能治理框架 - 随着生成式AI等技术爆炸式应用 其带来的算法偏见、数据隐私与安全伦理挑战已不容忽视 [11] - 2025年领先企业致力于构建覆盖AI全生命周期的治理框架 包括设立AI伦理委员会、制定AI道德准则 确保算法公平性、透明性与可解释性 [12]

活动与调研概况 - 活动为“第十九届上市公司价值论坛暨2025新质生产力巡礼宜宾行”，组织全国上市公司及金融机构代表调研五粮液生态园区及四川时代灯塔工厂[2] - 调研旨在感受龙头公司以技术突破驱动转型、以产业协同释放价值的发展动能与创新实践[2] - 调研活动立体丰富，维度多元，为不同领域企业探索转型升级路径提供了可借鉴的参考[5] 五粮液公司核心业务与地位 - 五粮液是宜宾白酒“一号支柱产业”的龙头企业，集酿酒、文旅、科研于一体[2] - 公司现有10万吨纯粮固态原酒年产能力和100万吨原酒储存能力，其中最大的白酒酿造车间年产能力达4.2万吨[2] - 2024年，五粮液（上市公司）实现营业总收入891.75亿元，同比增长7.09%，归属于上市公司股东的净利润318.53亿元，同比增长5.44%[2] 五粮液文化与技术发展 - 公司通过酒文化博览馆等展示其4000年酿酒史、酿造工艺演进、勾调技艺传承及代系更迭脉络[2] - 公司以“科技+绿色”推进传统产业升级，钻研白酒酿造机理、加强微生物攻关，推动大数据、人工智能等新技术赋能管理、运输、消费等多场景[3] - 2024年7月，公司成立“宜宾五粮液科技创新有限公司”，经营范围覆盖发酵过程优化、科技中介服务、信息系统集成等重要技术领域[3] 四川时代（宁德时代子公司）发展概况 - 四川时代新能源科技有限公司是宁德时代在宜宾的子公司，宜宾工厂于2019年签约，已先后投运多期产能以及时代吉利、时代长安等项目[4] - 2022年，该基地相继成为全球首家电池零碳工厂、全球第二座锂电灯塔工厂[4] - 作为动力电池“链主”企业，宁德时代落户宜宾后，直接带动正负极材料、电解液、隔膜、结构件等100余个产业链配套项目集聚当地，助推动力电池产业崛起为宜宾第二个千亿级产业集群[4] 四川时代生产与技术特点 - 工厂身处水能资源富集区，生产车间自动化、数字化水平达行业前沿，机械臂精准操作涂布、卷绕、装配等核心工序[4] - AI中控系统实时采集产线数据并动态调控关键生产参数，实现工序衔接零误差与参数匹配最优解[4] - 工厂已经实现1秒产出一个电芯的高速生产模式[4]

交易方案核心条款 - 中金公司作为存续方，以换股方式吸收合并东兴证券与信达证券 [1] - 换股价格基准为各方董事会决议公告日前20个交易日均价，中金公司A股换股价格为36.91元/股 [2] - 东兴证券换股价格为16.14元/股，较基准价格溢价26%；信达证券换股价格为19.15元/股 [2] - 据此计算，东兴证券与中金公司的换股比例为1:0.4373，信达证券与中金公司的换股比例为1:0.5188 [1][2] - 东兴证券与信达证券全部A股参与换股，中金公司预计将新发行A股约30.96亿股 [2] - 此次交易构成重大资产重组，交易金额为1142.75亿元 [2] 交易进程与后续安排 - 合并预案出台后，三家券商股票于12月18日复牌，较业内预期的最早复牌时间提前了5天 [2] - 自合并交割日起，中金公司将承继及承接两家被合并方的全部资产、负债、业务、人员等一切权利与义务 [3] - 合并完成后，东兴证券与信达证券将终止上市并注销法人资格 [3] - 中金公司因此次换股吸收合并所发行的A股股票将申请在上交所主板上市流通 [3] 股权结构变化与股东安排 - 换股前，中央汇金直接持有中金公司40.11%股权，并通过中国东方、中国信达间接持有东兴证券45.14%股权、信达证券78.67%股权 [4] - 换股后，中央汇金对中金公司的直接持股比例下降至24.44%，但仍为控股股东及实际控制人 [4] - 换股后，中国信达将持有中金公司16.71%股权，中国东方及其一致行动人将持有8.05%股权 [4] - 中央汇金、中国东方、中国信达等主要股东承诺将其在此次交易中获得或原有的中金公司股份锁定36个月 [4] - 为保护中小投资者，设立了异议股东保护机制 [4] - 中金公司A股及H股异议股东可行使收购请求权，行权价格分别为34.8元/股和18.86港元/股 [4] - 东兴证券与信达证券的异议股东享有现金选择权，行权价格分别为13.13元/股与17.79元/股 [5] 合并动因与预期影响 - 公司表示交易有助于提升综合实力，实现优势互补，优化业务布局，提升在资本实力、客户基础、综合服务等方面的核心竞争力，打造具有国际竞争力的一流投资银行 [6] - 根据三季报数据估计，合并后中金公司将成为业内第四家总资产规模超万亿元的券商，净资产排名也跃升至第四名 [6] - 中金公司资本运用实力突出，过去两年一期平均金融投资收益率为3.5%，高于东兴证券的2.8%和信达证券的2.6% [7] - 中金公司财务杠杆率长期维持在约5.4倍，而东兴证券和信达证券相对较低，分别约为3.2倍和3.8倍 [7] - 合并后公司资本金有效提高，业务空间再次打开 [7] - 凭借各方资源有机结合，合并后公司的财务结构韧性有望增强，通过加强零售及资本金业务，具备更强抗周期能力，提升经营业绩稳健性 [7] 行业意义与整合路径 - 此次合并对行业发展具有示范意义 [7] - 有观点判断证券行业并购2.0时代到来，更重视行业功能性强化与塑造，而非简单资本加总 [8] - 与国泰君安合并海通证券的规模导向型合并不同，中金公司此次整合代表了功能占优型的独特路径 [8] - 此次合并作为同一实控人下的内部整合案例，具有较强的标杆性意义，若后续整合顺利，将为行业内同一股东下的券商整合提供有益借鉴 [8]

公司发展历程与战略 - 公司创始人职业生涯始于华为，塑造了对技术、管理与纪律的深刻理解 [2] - 公司于2002年创立，并于2009年作为创业板首批上市企业之一在深交所成功上市 [2] - 公司经营哲学为“战略先行、系统思考”，2010年主动推动“从地面到车辆、从增量到存量”的战略转型 [2] - 2014年至2016年，公司通过系列并购，实现了从铁路信号向车辆装备与信息化的跨越 [2] - 2020年至2021年，公司积极响应国家混改，成为国资企业的一员 [2] 业务布局与战略方向 - 公司已构建起清晰的“1+N”业务版图，在稳固轨道交通主业的同时，积极向人工智能、绿色节能、智能制造等新领域拓展 [2] - 业务布局基于对产业周期规律的尊重，并践行“持续创新才是最好防御”的理念 [2] - 公司致力于在轨道交通与高端装备领域，持续绘制智能、绿色、可持续的未来 [3] ESG理念与实践 - 公司将ESG理念深度融入“1+N”发展蓝图，推动每一款产品向绿色化、智能化升级 [3] - 公司将可持续发展理念贯穿于公司运营与战略合作之中，视ESG为内生的竞争力 [3] - 公司致力于成为中国制造业高质量发展进程中的推动者与见证者 [3]

林园的投资哲学与市场观点 - 投资应抓住人的基本需求，专注于能让人快乐、长寿的产品，坚持投资“嘴巴经济”以服务于人的健康 [2] - 通过全球走访发现，涉及“嘴巴经济”的企业普遍经营状况良好，能够盈利并为资本市场及投资者创造价值 [2] - 倡导长期理性投资，以此构建行业良性生态并奠定价值投资的基石 [2] - 坚信中国资本市场的竞争力将像中国制造业一样在全球范围内越来越强，市场前景向好 [2] 具体的投资实践与案例 - 自2003年前后投资五粮液以来，所持股份至今未卖出，体现了其长期持有的投资风格 [2] - 投资原则聚焦于企业的真实价值，核心关注公司的盈利能力与负债状况 [2] 对当前A股市场的判断 - 认为A股市场在估值、政策、资金三重底部共振下，长期配置窗口已经出现，市场下探空间有限 [3] - 估值层面：沪深300市盈率处于近十年20%分位以下，且股息率持续高于国债，凸显权益资产吸引力 [3] - 政策层面：减持新规、分红指引等政策密集落地，释放出明确的生态优化信号 [3] - 资金层面：当前理财产品收益率已跌破3%，两融余额占比处于历史低位，无风险利率下行为资金流入创造了条件 [3] 对行业与市场的整体展望 - 认为无需过度担忧中国的竞争力与中国股市的表现 [2] - 指出部分传统行业当前股价位置非常便宜，预计拐点到来的时间已不远，届时中国资本市场的价值将自然凸显 [2]

公司创始人背景与战略 - 创始人蔡彤拥有复旦大学化学学士与经济学硕士的跨学科背景，为其创业奠定了严谨逻辑与宏观视野的双重专业根基 [2] - 作为雅本化学创始人，凭借跨学科知识敏锐洞察行业趋势，精准锚定精细化工CDMO细分赛道，并确立了“技术驱动、主业聚焦”的发展战略 [2] - 带领公司构建起覆盖创新医药、创新农药CDMO的核心业务体系，并成功推动公司上市，使其成长为国内精细化工领域的标杆 [2] 核心业务布局与发展 - 医药板块重点发力创新药原料药及中间体领域，与国内创新药龙头企业恒瑞医药签署战略合作协议，围绕肿瘤、代谢与心血管疾病、免疫与呼吸系统疾病以及神经科学等重点领域开展多维度合作 [3] - 公司马耳他基地具备欧盟GMP资质和制剂分装能力，可作为国内药企出海、拓展欧美等海外市场的桥梁 [3] - 农药中间体领域聚焦绿色、高效、低毒的创新农药CDMO业务，产品定制范围从农药中间体延伸至农药原药，与科迪华、拜耳、富美实等多家国际农化企业保持战略合作 [3] - 公司积极拓展大健康、新材料等业务，布局前沿高端赛道，形成“医药+农药+X”的主业格局 [3] 研发投入与技术创新 - “十四五”时期，公司将技术创新作为核心发展引擎，累计斥资近6亿元用于研发投入 [3] - 公司率先布局AI研发实验室，构建智能化研发体系，凭借突出的研发创新实力夯实了核心技术护城河 [3] - 公司在行业内树立了科创型精细化工企业的鲜明标签 [3] 创始人荣誉与社会职务 - 创始人蔡彤曾获得2010年太仓市首届娄东英才奖、2013年中国服务外包杰出人物奖等行业殊荣 [4] - 其兼任复旦大学校董、复旦大学化学系校友会常务副会长、太仓市上市公司协会副会长等跨领域职务，在助力高校人才培育、推动区域产业协同等方面发挥作用 [4]

公司战略与价值主张 - 公司秉持“品质为基、文化铸魂、守正创新”的理念迈向世界品牌 [2] - 公司以“品质+文化”塑造长期主义价值，以“科技+绿色”锻造持续发展动能，以“规范+共赢”彰显链主责任担当 [2] - 公司持续深化“生态、品质、文化、数字、阳光”五位一体发展战略，以科技创新赋能产业升级，以绿色转型引领行业可持续发展 [3] 品质管理与行业地位 - 公司构建“从一粒种子到一滴美酒”的全产业链质量管控体系 [2] - 公司是白酒行业唯一五度问鼎质量管理领域最高荣誉的企业，并以中国企业创奖以来最高分荣获EFQM全球奖（七钻） [2] - 公司在业内首获亚洲质量创新奖，展现出卓越的质量管理与可持续运营实力 [2] 文化传播与品牌建设 - 公司深挖“和美”文化内涵，持续在博鳌、APEC等多个国际舞台弘扬“和美” [2] - 公司发起行业首个跨文化交流品牌活动“和美全球行”，至今已走过19个国家和地区，覆盖超163亿人次 [2] 公司治理与ESG表现 - 公司将ESG理念深度融入公司治理体系，连续11年获深交所信息披露考核最高等级A级 [3] - 公司是行业唯一连续三年入选中国上市公司协会“董事会+可持续发展”双最佳案例的企业 [3] - 在绿发信评发布的白酒上市公司ESG主动评级结果中，公司唯一获评最高的“AA+”评级 [3] 股东回报与财务承诺 - 公司坚持价值共享，已发布三年股东回报规划，承诺年度分红总额不低于200亿元 [3]