业务暂停与恢复安排 - 新华基金管理股份有限公司决定自2026年2月12日起暂停新华活期添利货币基金的申购（含定期定额投资及转换转入）业务 [1] - 该基金的赎回、转换转出等业务在暂停申购期间正常办理 [3] - 自2026年2月13日起将恢复办理该基金的申购（含定期定额投资及转换转入）业务，且届时不再另行公告 [3] 特定销售渠道豁免 - 暂停申购期间，通过指定销售机构或途径办理的申购（含定期定额投资及转换转入）业务照常进行 [1] - 新华活期添利A份额的豁免渠道包括新华基金直销中心、浙江同花顺基金销售有限公司、平安银行、中信银行等28家机构 [1] - 新华活期添利B份额的豁免渠道包括新华基金直销中心、浙江同花顺基金销售有限公司、平安银行、中信银行等27家机构 [2] - 新华活期添利E份额的豁免渠道包括新华基金直销中心、中信银行、上海长量基金销售有限公司、浙江同花顺基金销售有限公司等9家机构 [2] 恢复后业务限制 - 基金恢复申购业务后，仍将对大额申购（含定期定额投资及转换转入）进行限制 [3] - 大额申购限制的具体规定参照公司官网于2025年11月26日发布的相关公告 [3]

基金产品概览 - 万家润安稳健三个月持有期混合型基金中基金（FOF）已获中国证监会准予注册，注册批文为证监许可[2025]2933号 [1] - 该基金为契约型开放式、混合型基金中基金（FOF），每份基金份额设定三个月最短持有期限，期间不得赎回或转换转出 [2][17] - 基金分为A类（基金代码：026594）和C类（基金代码：026595）份额 [16] 募集安排 - 基金公开发售期为2026年3月2日至2026年3月13日 [2][19] - 募集对象为符合法律法规规定的个人投资者、机构投资者、合格境外投资者等 [3] - 基金募集规模可能受到限制，具体参见相关公告 [3] - 募集期最长不超过3个月，基金管理人可根据情况调整或提前结束发售 [19] 认购规定 - 本基金采用金额认购方式，投资者需按销售机构规定全额缴款 [4][5][19] - 投资者在募集期内可多次认购，认购费按每笔申请单独计算，已受理申请不可撤销 [6] - 单个投资者的累计认购金额无限制，但基金管理人对可能导致单一投资者持有份额比例超过50%的情形有权控制 [6] - 通过电子直销系统或销售子公司认购，首次及追加认购最低金额均为人民币1.00元；通过直销中心认购，最低金额为人民币100.00元；通过其他销售机构认购，最低金额为人民币1.00元（含认购费） [6][7] 投资目标与策略 - 基金投资目标是在控制风险的前提下，通过主动的资产配置和基金优选，力争实现基金资产长期稳健增值 [19] - 投资于经中国证监会依法核准或注册的公开募集证券投资基金的资产比例不低于基金资产的80% [12] - 基金投资范围包括资产支持证券、存托凭证，并可参与港股通交易，投资港股通标的证券 [11][12] 费用结构 - A类基金份额通过直销机构及其销售子公司认购时不收取认购费用，通过其他销售机构认购时收取认购费用；C类基金份额不收取认购费用 [20] - 通过其他销售机构认购A类份额的认购费由认购人承担，不列入基金财产，主要用于市场推广、销售等募集期间费用 [20] - 对于C类基金份额，投资者通过直销机构及其销售子公司认购/申购计提的销售服务费，以及通过其他销售机构认购/申购且持有超过一年继续计提的销售服务费，采取“先收后返”模式 [14] 基金成立条件 - 基金自份额发售之日起3个月内，需满足募集份额总额不少于2亿份、募集金额不少于2亿元人民币且认购人数不少于200人的条件，方可办理基金备案手续 [44] - 募集达到备案条件后，基金管理人办理完毕基金备案手续并取得中国证监会书面确认之日起，《基金合同》生效 [19][44] - 若募集失败，基金管理人需在募集期限届满后30日内返还投资者已交纳款项并加计银行同期活期存款利息 [45] 销售与服务机构 - 基金管理人为万家基金管理有限公司，托管人为中国工商银行股份有限公司 [1][2][47] - 基金销售机构包括直销机构（万家基金管理有限公司）及非直销销售机构，基金管理人可根据情况增减或变更销售机构 [47][48] - A类基金份额开通直销机构及其销售子公司和其他销售机构销售渠道，C类基金份额目前暂不开通直销机构及其销售子公司销售渠道 [18] - 登记机构为万家基金管理有限公司，审计机构为立信会计师事务所，出具法律意见书的律师事务所为上海市通力律师事务所 [51]

公司治理与人事变动 - 公司董事会于2026年2月10日召开第十届董事会第二十一次会议，会议应出席董事10名，实际出席10名，所有议案均获全票通过[26][27][28][29][31] - 董事会决议聘任左林玄为公司总经理，其任期自董事会审议通过之日起至第十届董事会届满之日止，同时左林玄不再担任公司副总经理、总工程师职务[23] - 董事会提名左林玄、楚海涛为公司第十届董事会非独立董事候选人，该提名尚需提交公司股东会选举，任期自股东会审议通过之日起至第十届董事会任期届满之日止[23][29] - 新任总经理左林玄出生于1981年9月，拥有研究生学历及博士学位，研究员职称，历任沈阳飞机设计研究所多个高级技术与管理职务，现任公司党委副书记、总经理及沈阳飞机工业（集团）有限公司党委副书记、董事、总经理[24] - 非独立董事候选人楚海涛出生于1967年4月，拥有本科学历及硕士学位，研究员级高级工程师职称，历任中国贵州航空工业(集团)有限责任公司等多个航空工业系统内高级管理职务，现任中国航空工业集团有限公司专职董事工作一办副主任[25] 股东会安排 - 公司决定于2026年3月26日召开2026年第一次临时股东会，现场会议于当日13点30分在辽宁省沈阳市皇姑区陵北街1号沈飞宾馆会议室举行[1] - 股东会采用现场投票与网络投票相结合的表决方式，网络投票通过上海证券交易所股东会网络投票系统进行，投票时间为会议当日的9:15至15:00[1][3] - 本次股东会股权登记日为会议召开前一日（2026年3月25日）下午收市时，登记在册的股东有权出席[10] - 股东可于2026年3月25日9:30至11:30及13:30至16:00，通过现场或传真方式在沈飞宾馆办理会议登记手续[14][15] - 本次股东会将审议关于选举非独立董事的议案，该议案将对中小投资者表决单独计票[11] 投票程序说明 - 股东可通过上海证券交易所交易系统投票平台或互联网投票平台进行网络投票，公司委托上证所信息网络有限公司向股东推送智能短信提醒服务以方便中小投资者参会投票[5] - 本次股东会选举董事将采用累积投票制，股东拥有的选举票数等于其持有股份数乘以应选董事人数，股东可将票数集中或分散投给候选人[20][21] - 同一表决权通过不同方式重复表决时，以第一次投票结果为准，持有多个股东账户的股东，其表决权数量为名下全部账户所持同类股票数量总和[7]

股东增持计划与进展 - 公司持股5%以上股东振石控股集团有限公司计划自2025年11月29日起12个月内，使用自有及专项贷款资金增持公司股份，增持总金额不低于人民币5.5亿元，不超过人民币11亿元 [2] - 该增持计划不设置固定价格或价格区间，振石集团将基于对公司股票价值的判断、股价波动及市场趋势择机逐步实施 [2] - 增持计划基于对公司未来发展前景的坚定信心及中长期投资价值的认可，旨在增强投资者信心并促进公司持续、稳定、健康发展 [2] 增持实施进展与持股情况 - 自2025年11月29日至2026年2月10日，振石集团已通过集中竞价交易方式增持公司股份31,459,813股 [2] - 截至2026年2月10日公告披露日，振石集团直接持有公司股份707,286,459股，约占公司总股本的17.6683% [2] - 本次权益变动使振石集团持股比例变动触及1%的披露刻度 [2][3] 增持计划相关承诺与说明 - 振石集团承诺在增持计划实施期间及法定期限内不减持其所持有的公司股份 [5] - 本次权益变动符合相关监管规定，不触及要约收购，不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化，也不会对公司的治理结构及持续经营产生影响 [4] - 本次股东权益变动不涉及信息披露义务人披露权益变动报告书 [4]

公司治理与人事变动 - 公司独立董事彭俊彪因连续任职满6年而辞去独立董事及董事会专门委员会相关职务 [1] - 彭俊彪的辞职将导致公司独立董事人数少于董事会成员的三分之一 [1] - 根据相关规定 彭俊彪的辞职报告将在公司股东会选举产生新任独立董事后生效 [1] 变更进程与当前状况 - 因公司股东对独立董事候选人提名工作尚未完成 公司将延期变更独立董事事宜 [2] - 在新任独立董事就任前 彭俊彪将继续履行独立董事及董事会专门委员会委员相关职责 [2] - 公司独立董事的延期变更不会影响公司董事会的正常运行 [2] 后续安排与信息披露 - 公司将在股东完成独立董事候选人提名后 尽快履行独立董事变更选举程序 [2] - 公司将及时履行独立董事变更相关的信息披露义务 [2]

文章核心观点 - 临近春节假期，国内消费板块在估值底部与复苏环境下迎来反弹，部分知名公募基金经理已提前布局消费板块，包括宠物食品、新消费及传统白酒等细分领域，市场关注物价温和回升预期及政策带动的板块弹性 [1][6][7] 基金经理持仓变动与布局 - 截至1月23日，谢治宇管理的兴全合润、兴全合宜以及乔迁管理的兴全商业模式优选、兴全新视野四只基金新进成为中宠股份前十大股东，合计持股市值超8亿元人民币，按当日收盘价估算，谢治宇所管基金持股市值达5.03亿元，乔迁所管基金持股市值达3.13亿元 [1][2] - 上述四只基金在2025年半年报、三季报及四季报披露的持仓中均未出现中宠股份，此次为新进 [3] - 早在2025年四季度，乔迁管理的兴全商业模式优选和兴全新视野已将量贩零食龙头万辰集团新纳入前十大重仓股，截至2025年末持仓市值分别达到4.51亿元和3.07亿元 [4] - 2025年四季度，基金经理农冰立管理的景顺长城品质长青、景顺长城成长同行等基金增持了老铺黄金、泡泡玛特，景顺长城成长同行还新买入了毛戈平 [4] 消费板块市场表现 - 截至2月10日，泡泡玛特今年以来股价上涨超40%，老铺黄金股价上涨超20% [5] - 以白酒为首的传统消费板块近期触底反弹，2025年四季度部分主动基金经理已开始关注处于周期底部、估值便宜的“老登”消费龙头股 [6] 传统消费板块（白酒）的公募布局 - 2025年四季度，何帅管理的交银阿尔法基金新进重仓五粮液、山西汾酒，并大举增持泸州老窖，截至2025年末，该基金持有贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒的总市值达9.56亿元 [6] - 伍旋管理的鹏华优选价值基金在2025年四季度增持了五粮液，截至2025年末持股市值超2亿元 [6] - 在规模快速扩张的“固收+”产品中，低估值消费股成为增厚收益的来源，例如陈志华管理的国泰双利债券（2025年末规模超百亿元）近20%的股票仓位重点配置了古井贡酒、泸州老窖等白酒股以及老凤祥、周大生等珠宝股 [6] - 景顺长城景颐双利、睿远稳益增强30天持有、工银双盈等多只百亿级二级债基也在2025年四季度增持了贵州茅台 [6] 行业观点与展望 - 富国基金认为，尽管宏观环境存在不确定性，但边际变化可能孕育消费板块机遇：地产对消费的拖累有望逐步收敛；物价温和回升是市场一致预期，若实质性政策推出有望带动物价明显改善；公募主动权益基金的消费持仓占比处于历史低位，筹码出清为新一轮周期创造条件 [7] - 兴证全球基金薛怡然指出，传统消费股商业模式扎实，近期观察到一些品牌力强的白酒龙头企业核心产品降价后消费群体扩圈，销量起色并显著消化历史库存，使得今年销售计划节奏前置，对白酒板块转向偏乐观看法 [7][8] - 富国基金认为，新消费企业经历长时间调整后，随着今年业绩增长指引明确，估值有望来到与盈利增速匹配的水平，潮玩、美妆、个护、珠宝零售等方向机会频现 [8]

货币政策总基调 - 继续实施适度宽松的货币政策，发挥增量政策与存量政策的集成效应，以促进经济稳定增长和物价合理回升为主要考量[1][8] - 2025年适度宽松的货币政策具有累积效应，存量政策效果将持续显现，2026年初推出的一揽子支持实体经济高质量发展的货币金融举措将与存量政策发挥协同效应[1][9] - 综合运用多种货币政策工具保持流动性充裕，引导银行稳固信贷支持力度，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配[1][10] 货币信贷政策导向 - 充分发挥货币信贷政策导向作用，扎实做好金融“五篇大文章”，引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域[2][11] - 优化科技创新和技术改造再贷款，完善覆盖科技创新全链条的科技金融服务体系，推动绿色金融标准落地及产品市场体系建设，支持金融机构参与全国碳市场[2][11] - 健全民营中小企业增信制度，深入实施中小微企业金融服务能力提升工程，持续推进养老金融体系建设以支持银发经济[2][11] - 推动金融支持服务消费政策落地，落实好一次性信用修复政策，着力推动保障性住房再贷款等政策措施，完善房地产金融基础性制度[2][11] 直接融资发展 - 2025年社会融资规模中，政府债券融资、企业债券净融资和非金融企业境内股票融资均较上年明显增多[3][12] - 通过创新推出债券市场“科技板”，2025年全年发行科技创新债券超过1.5万亿元[3][12] - 资本市场投融资新生态加速形成，专精特新企业、战略性新兴产业首发募集资金额占比显著提升[3][12] - 直接融资模式与科技创新、消费驱动的新经济领域更为契合，金融结构转变伴随传统银行信贷占比下降，但实体经济获得的金融支持力度稳固、质量更高[4][13] 物价运行情况 - 物价运行呈现积极变化，2025年12月CPI同比上涨0.8%，为2023年3月以来最高水平，全年CPI与上年持平[5][14] - 2025年12月不包括食品和能源的核心CPI同比上涨1.2%，连续4个月保持在1%以上[5][14] - 2025年12月PPI同比下降1.9%，降幅较2025年7月低点收窄1.7个百分点，环比连续3个月上涨[5][14] - 2025年CPI分项中，教育文化娱乐一项累计上涨0.8%，体现经济高质量发展和消费结构升级的领域价格稳中有升[5][14] - 2026年初部署的财政金融协同促内需政策有望支撑内需增长，促进供需良性循环，推动物价进一步温和回升[5][14] 流动性观察视角 - 居民和企业存款增长放缓，同时理财资管产品规模增长加快，需从资管产品与银行存款合并的视角综合评估流动性总量[6][14] - 随着直接融资和非银业务加快发展，社会融资渠道多元化，观察流动性应更多关注涵盖间接与直接融资的社会融资规模[6][15] - 2025年央行各项公开市场操作累计净投放6万亿元，保障了市场流动性充裕和短期利率平稳运行，社会融资条件较为宽松[6][15] - 居民资产配置从存款转向理财、资管产品，大部分资金最终通过同业存款和存单回流银行体系，属于银行存款结构改变，不影响整体流动性总量[7][15]

文章核心观点 - 为响应将于9月1日施行的《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》，多家银行理财公司正密集将旗下理财产品的业绩比较基准从区间型调整为挂钩指数型，旨在使基准更及时反映市场变化并减少未来被动调整 [1][3][8] - 此次行业性的“换锚”转型，使理财公司面临在有限时间内完成大量产品重构的系统与人力资源压力，以及投资者教育方面的重大挑战 [1][6][8] 理财产品调整动态 - 近期，招银理财、兴银理财、恒丰理财等多家公司密集调整多只固收类理财产品的业绩比较基准，涉及日开型、滚动持有型、最短持有期型、定开型等类型 [2][9] - 招银理财将“招睿日开30天滚动持有1号”的业绩比较基准从年化收益率2.00%-3.70%，调整为“30%×中国人民银行活期存款利率+70%×中债0-3个月国债财富（总值）指数收益率”，变更自3月10日生效 [2][10] - 兴银理财将“稳添利日盈增利6号日开固收类理财产品”的业绩比较基准由年化收益率2.00%-2.70%，变更为“人民银行7天通知存款利率”，变更自2月9日生效，并为原投资者提供了选择权 [2][10] 监管新规驱动因素 - 调整的核心动因是响应9月1日施行的《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》，该办法要求管理人原则上不得调整业绩比较基准，确需调整需严格履行程序并披露 [3][11] - 此前受市场利率持续下行影响，理财公司频繁下调区间型业绩比较基准的做法与新规要求不符，例如农银理财于1月12日下调多只产品基准，部分产品下限与上限分别调降50个基点和20个基点 [3][11] - 监管禁止的是“随意调整”，当前因债券市场收益率下行进行的调整被视为市场重大变化下的合理操作 [4][12] 行业转型方向与计划 - 行业正从区间型或数值型业绩比较基准转向挂钩指数型，以从机制上解决频繁调整难题，因其波动与底层资产收益率同步 [4][12] - 多家理财公司采取“能调尽调”原则，计划在9月1日前将符合条件的存量产品业绩比较基准尽量调整为挂钩指数型，例如挂钩7天通知存款利率并上浮若干基点 [4][12] - 新发产品也基本会采用挂钩指数型业绩比较基准，行业后续大概率会转向该方式以保证基准基本稳定，避免因市场波动频繁调整 [4][5][12] 理财公司面临的挑战 - 理财产品数量众多，在9月1日前完成全量产品梳理对理财公司的系统和人力资源构成较大压力 [6][13] - 投资者对挂钩指数型业绩比较基准的认知尚不充分，难以直观理解其对应的风险与收益水平，需要理财公司加强信息披露与投资者教育 [6][13] - 历史形成的对直观区间型基准的依赖影响了投资者认知，尽管净值型产品已明确为非保本浮动收益，但业绩比较基准仍是投资者关键的参考依据和比较指标 [6][13][14] 投资者认知与接受度 - 业绩比较基准向挂钩指数型转变，显著提高了普通投资者的理解成本，例如“7天通知存款利率”、“中债0-3个月国债财富指数收益率”等指标，投资者难以实时掌握其具体水平和每日变动 [7][14] - 投资者虽明白业绩比较基准非收益承诺，但在产品选择时仍依赖其作为重要参考指标，从明确区间变为抽象指数，导致产品间难以直观比较和选择 [7][14] - 理财公司与银行需开展更精细化、更深层次的信息披露与投资者教育工作，以培育投资者对挂钩指数型业绩比较基准的接受度，并帮助其理解相关指数代表的收益水平与风险特征 [7][14]

行业整体态势 - 信托行业粗放增长时代已结束 整体营收企稳但个体分化加剧 迫使各机构寻找差异化生存空间[1][6] - 2025年行业盈利能力支撑逻辑发生关键转变 收入结构显著分化 多数公司固有业务收入增幅明显 主要受益于资本市场正向收益[2][7] - 标品信托、资产服务信托等新业务培育依赖前期投入且周期较长 行业尚处转型能力建设期 短期内信托业务收入承压[2][7] 公司2025年经营业绩 - 兴业信托2025年信托业务管理规模突破8000亿元[1][7] - 浙金信托2025年财富管理服务信托规模突破600亿元[1][7] - 华鑫信托2025年产融结合业务全口径规模超1000亿元[1][7] - 外贸信托2025年多项主要经营指标实现超越[1][7] - 昆仑信托2025年业绩实现从扭亏到大幅增长的跨越[1][7] 2026年差异化战略部署 - 昆仑信托明确坚定不移走能源信托差异化发展之路 为能源化工行业提供金融解决方案 为石油员工提供财富管理服务[3][8] - 兴业信托提出深化与集团三大协同机制 实现信托与银行牌照深度协同 并将服务融入金融“五篇大文章”实践[3][8] - 行业共识在于充分利用信托制度优势 将其转化为深度服务能力 服务范围可延伸至社会治理领域如家族信托、慈善信托、员工持股信托等[3][8] - 有公司高管透露2026年核心工作包括加速搭建投研体系并完善激励 并探索与融资租赁公司合作以打开新业务场景[4][9] 2026年风险合规与科技赋能重点 - 多家公司将风险防控置于首位 重点部署化解存量风险、严守合规底线[4][10] - 外贸信托控股股东要求坚定做好风险防范化解工作[4][10] - 昆仑信托将坚定不移做好历史风险化解列为年度十项重点任务之一[4][10] - 兴业信托2025年不良化解取得新突破 2026年要深化风险精准管控[4][10] - 浙金信托董事长强调2026年必须以“稳”托底 严守合规底线[5][10] - 陕国投明确要做强做实“大风控”体系 加强全面风险管控 严防新增风险[5][10] - 上海信托总经理表示2026年需严守风险合规底线 深化体制机制改革 强化数智与投研支撑以实现高质量发展新突破[5][10]

股东权益变动 - 公司持股5%以上股东上海融迎企业管理合伙企业及其一致行动人WLT Partners L P 合计持股比例由7 98%减少至6 84% 权益变动触及1%的披露刻度 [2] - 持股比例下降由主动减持和被动稀释共同导致 其中在2025年10月18日至2026年1月9日期间通过集中竞价交易方式合计减持845 15万股 占公司目前总股本比例约为0 70% [2] - 持股比例被动稀释的原因包括公司限制性股票归属以及公司发行境外上市股份 H股 导致总股本增加 [2] H股发行上市 - 公司于2026年2月9日成功在香港联合交易所主板挂牌上市H股 股票简称为“澜起科技” 股份代号为“6809” [6][7] - 本次全球发售H股总数为65 890 000股 行使超额配售权之前 其中香港公开发售占10% 国际发售占90% [6] - 根据每股H股发售价106 89港元计算 在行使超额配售权之前 公司预计收取的全球发售所得款项净额约为69 05亿港元 [6] 公司股本结构变化 - 本次H股发行上市前 截至2026年2月6日 公司总股本为1 146 426 521股 [7] - 本次H股发行上市完成后 行使超额配售权之前 公司总股本增加至1 212 316 521股 [2][7] - 公司无实际控制人 本次股东权益变动不会导致此状态发生变化 也不会导致公司第一大股东发生变化或影响公司治理结构和持续经营 [4]