铜价走势与驱动因素 - 伦敦金属交易所铜价于当地时间3日一度触及每吨11540美元的历史高位，国际铜价继续刷新历史新高 [1] - 高盛集团预计自明年开始，铜价将迈入新的高价交易阶段 [3] 供应端影响因素 - 全球铜供应趋紧推高铜价，嘉能可宣布下调今年铜产能至85万到87.5万吨，比2018年减少近4成，同时下调了2026年铜产量预期 [1] - 智利矿山坍塌事故影响了供应 [1] - 国际能源署数据显示，即使在高产量情况下，到2035年全球铜供应缺口仍将达到20% [3] - 为规避潜在美国关税，近期出现包括铜在内大量金属运往美国的情况，可能导致全球铜库存很快降至危急的低位水平 [1] 需求端影响因素 - 全球对铜资源需求旺盛，电网和电力基础设施升级带来的需求呈爆发式增长，是推高铜价的原因之一 [1] - 市场普遍预测特朗普政府明年或对铜加征关税，加剧了市场紧张情绪 [1]

公司战略与党建工程 - 国网江苏省电力有限公司党委印发《关于深入实施新时代高质量党建工程的通知》，列明29项共60条重点任务清单，明确责任部门和实施举措，以高质量党建引领高质量发展[1] - 实施新时代高质量党建工程是公司战略重点工程的首要任务[3] - 公司作为驻苏央企示范者，全力打造新时代高质量党建工程的落地实践示范样板[1] 党建工作体系与核心要求 - 公司坚持深学细悟国家电网党组关于新时代高质量党建的“1564”核心要求，将其作为党建工作的行动纲领[2] - 公司通过持续深化“三全三有六示范”党建工作体系，拓展“五化”建设路径，提高党的建设质量和科学化水平[2] - 公司立足实际，深化完善“三全三有六示范”内涵，拓展“五化”建设路径，使党建工作有章可循、有成效可验[2] 党建与业务融合及发展目标 - 党建与改革发展的深度融合，能将党的政治优势、组织优势转化为公司的发展优势和改革胜势[2] - 公司结合江苏省情、企情、网情编制战略落地实施纲要，推动公司高质量发展[2] - 打造“苏电铁军”实践载体，传承斗争精神，凝聚力量以服务能源电力高质量发展和“强富美高”新江苏现代化建设[2] - 公司旨在以高质量党建为引领，在新时代征程中奋勇前行，实现发展新跨越，为国家能源事业和江苏经济社会发展作出更大贡献[3]

行业表现与估值 - 截至2025年12月1日，申万（2021）环保行业指数上涨16.67%，在31个行业中排名第17 [1][2] - 信达环保板块整体PE为35.94X，较2024年上半年显著提升 [1][2] - 2025年前三季度，基金持有环保股总市值为55.6亿元，占总持仓比重的0.18%，持仓主要聚焦在水处理、垃圾焚烧发电、环保设备板块 [1][2] 政策与宏观背景 - “十四五”收官之年，在政策红利与市场化机制驱动下，环保行业经营情况有望改善，行业估值有望持续修复 [2] - “十五五”期间，中国或将加快经济社会发展全面绿色转型，深入实施节能降碳增效、循环经济助力降碳、碳汇能力巩固提升等行动 [2] - 中国在COP30会议主张，目标到2035年全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%—10% [3] 投资主线一：循环经济 - 政策目标提出2030年大宗固体废弃物年利用量达到45亿吨左右，主要资源产出率比2020年提高45%左右 [2] - 再生塑料领域有较大发展空间，目前全球废塑料仅有9%可以回收利用，欧洲计划2030年塑料包装回收率达到45%，美国、印度预计在2030年塑料包装中再生材料含量分别达到30%、25% [2] - 再生金属领域兼具减排和资源自给属性，中国有色金属工业协会预计到2030年，中国主要再生有色金属品种产量合计达2800万吨，较2025年增长38% [2] 投资主线二：绿色能源 - 生物航煤（SAF）、绿色甲醇被列为重点推广的绿色燃料，在欧盟强制添加政策和行业碳排放约束下，有望迎来发展机遇 [3] - 垃圾焚烧发电作为绿电种类之一，契合绿电直连场景，企业直接向数据中心、工业园区供电有助于增厚盈利，缓解国补应收欠款带来的现金流压力 [3] 投资主线三：国产替代及智能化 - 科学仪器（包括碳计量相关监测检测设备）领域，在国家鼓励政策支持下，国内企业加大研发投入，有望加速国产替代；碳排放交易市场首度扩围有望利好碳监测碳计量业务 [4] - 环卫装备领域，环卫车销量同比重回增长，新能源环卫车需求爆发，其渗透率在2025年第三季度已提升至18.9%；无人环卫已纳入国家政策视野，发达地区率先实践 [4] - 市政环卫对政府付费依赖度高，导致环卫企业存量应收规模较大，但2024年相较2023年增幅不大，地方化债有望助力环卫企业历史减值冲回 [4] 相关公司关注建议 - 循环经济主线建议关注：英科再生，高能环境，富春环保 [5] - 绿色能源主线重点推荐：兴蓉环境、洪城环境、瀚蓝环境，建议关注：嘉澳环保、旺能环境、嘉泽新能 [5][6] - 国产替代主线建议关注：雪迪龙、聚光科技、谱尼测试、皖仪科技、侨银股份、劲旅环境 [6]

文章核心观点 煤炭行业正经历从高燃料消耗、机械驱动模式向电气化、自动化、低碳化驱动模式的转型 智能化与现代化设备在提升效率与安全的同时也增加了电力需求 但通过设备更新、系统优化及绿电替代 行业正致力于降低单位能耗 实现更清洁、高效的生产 从而为煤炭企业带来更好的效益 [1][3][4] 煤炭生产电力消耗现状 - 煤矿生产多个环节大量耗电 包括井下提升运输、通风排水、采掘设备及地面洗选等 一座煤矿年用电量可达数千万甚至上亿千瓦时 [1][2] - 以年产能2000万吨的中煤陕西大海则煤矿为例 该矿每年消耗电力8216万千瓦时 相当于8.2万人的生活用电总量 [2] - 去年全国大型煤炭企业原煤生产综合电耗达23.7千瓦时/吨 同比上升了3% [2] 智能化与电气化的双重影响 - 煤矿现代化、智能化建设提速 自动运输、无人巡检等高效智慧设备的应用增加了矿山用电量 [3] - 但从中长期看 智能化可通过更高效运行、智能控制和优化调度来降低单位煤炭产量电耗 实现节能降耗 [3] - 去年全国大型煤炭企业原煤生产综合能耗同比下降12.2% 降至7.9千克标准煤/吨 电力使用比例上升意味着生产运输环节正转向更多依赖电力装备 实现能源消费结构转型 [3][4] 节能降耗的政策与路径 - 国家发改委等部门提出 到2030年实现煤矿生产能耗强度逐步下降 [2] - 节能改造应从低碳电力替代、设备更新智能化控制系统、流程与系统优化、管理机制强化等多个维度发力 [3] - 国家能源局提出 到“十五五”末 煤炭与新能源融合发展取得显著成效 电能替代和新能源渗透率大幅提高 [5] 绿电替代的发展与挑战 - 煤炭企业积极拓展新能源业务 例如中国神华截至2025年9月光伏装机已达102.5万千瓦 中煤集团今年上半年联合多家企业新设10余家新能源公司 [4] - 我国采煤沉陷区面积约200万公顷 为新能源项目提供了现成场地 可通过矿区自有电网形成“源网荷储”一体化项目 [5] - 当前矿山对绿电的依赖程度仍偏低 主要集中在矿区运输、生产生活等方面 新能源作为主力电源稳定支撑矿山生产仍面临供电稳定性、连续性需适应高负荷要求的挑战 [6] 矿山电力供应的特殊要求 - 矿山环境封闭 一旦电力中断可能影响作业并威胁矿工安全 因此矿用电源系统对安全、稳定、可靠有特殊要求 设计更为严格 成本与运维要求也更高 [5]

市场行情走势 - 过去一周（11月22日至11月28日），基础化工指数上涨2.98%，跑赢同期上涨1.64%的沪深300指数1.34个百分点，在所有板块中涨跌幅排名第13位 [1][2] - 基础化工子行业中，钛白粉板块以7.99%的周涨幅领跑，其次为钾肥（6.78%）、氯碱（6.54%）、膜材料（6.19%）和涂料油墨（5.95%）[1][2] 化工品价格走势 - 周涨幅排名前五的化工产品为：液氯（+4900.00%）、季戊四醇（+11.11%）、国际丁二烯（+10.31%）、硫酸（+8.16%）、辛醇（+7.14%）[3] - 周跌幅排名前五的化工产品为：烧碱（99%片碱）（-8.84%）、环氧丙烷（-6.25%）、国际柴油（-5.58%）、浓硝酸（杭州龙山）（-4.76%）、国产维生素A（-4.69%）[3] 行业重要动态 - **MDI供应收缩与提价**：亨斯迈位于荷兰的28万吨/年MDI装置意外停车检修至少一个月，其另一套16万吨/年装置同步降负运行 [4]。在供应收缩预期下，巴斯夫于11月20日上调南亚地区MDI价格200美元/吨，万华化学随后宣布自12月1日起对东南亚和南亚地区聚合MDI、纯MDI提价200美元/吨 [4] - **钾肥大合同达成**：中方钾肥进口谈判小组与食安供应链有限公司（迪拜）就2026年钾肥年度进口合同达成一致，合同到岸价格为348美元/吨，与2025年度价格基本持平，继续保持全球“价格洼地” [4] - **硫酸市场强势**：成本端（硫磺、硫铁矿价格高位）支撑及部分酸企检修计划导致供应预期收紧，推动云南、湖南、山东（上调30-40元/吨）、西北等地硫酸价格上涨，市场预计短期内保持稳中偏强态势 [5] - **辛醇市场上涨**：现货供应紧张，需求量大于供应量，推动山东和江苏市场均价分别上涨5.83%和5.09%至6170元/吨和6278元/吨，市场重心已涨至成本线以上 [6] 投资建议关注主线 - 制冷剂板块：随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局有望再平衡，价格中枢预计持续上行 [7] - 化纤板块 [7] - 优质龙头公司 [8] - 轮胎板块 [8] - 农化板块 [8] - 优质成长标的 [8] - 研究报告维持基础化工行业“增持”评级 [8]

公司业务进展 - 宁德时代于2025中国国际海事会展期间举办船舶业务及"船-岸-云"一体化解决方案媒体沟通会 [1] - 公司船舶业务现阶段已广泛应用于内河、内湖、内海等多种水域，并正推动应用场景向远洋突破 [1] - 公司旗下宁德时代电船科技有限公司成立于2022年11月 [1] - 截至目前，公司已为近900艘各类船舶提供动力解决方案，在该领域的全球市占率约为40% [1] 技术突破与产品应用 - 公司船舶应用场景从内湖、内河逐步走向沿海、近海，覆盖货船、景区游船、客船、公务船、工作船、海洋工程船等多种船型 [3] - 公司实现了包括高能量密度船用电池技术、电池SOX AI决策管理技术、大功率岸端充电技术、船-岸-云一体化智能协同技术等多项关键技术突破 [3] - 2025年7月，全国首艘纯电海上客船"屿见77"在厦门湾正式启航，搭载了宁德时代船用电池系统 [3] - "屿见77"采用的电池系统运用了CTP技术和一体化CCS集成技术，电池包能量密度突破140Wh/kg [3] - 该系统为"屿见77"提供了3918kWh的配电量，纯电续航可达100km，足以支持其连续运营4趟厦门湾夜游航线 [3] 市场前景与规划 - 公司预计在不远的未来，可能在三年左右，实现纯电船舶驶向远洋 [1] - "屿见77"的成功启航验证了纯电技术在近海航区应用的可行性 [3]

公司运营与工程建设部署 - 国网晋中供电分公司正围绕年度目标全面部署配网工程建设工作，发起最后攻坚 [1] - 部署聚焦施工组织、安全管控和质量管理三大关键环节，旨在推动配网工程安全高效推进 [1] - 公司下一步将锚定年度建设目标，凝聚各专业与施工方合力，确保所有配网项目安全高效推进 [1] 施工组织管理 - 公司要求各施工方紧盯关键节点，严格执行倒排工期计划，并配齐配足施工资源 [1] - 项目中心建立了每日跟踪、每周协调的机制，以实时掌握工程进展并及时解决困难，确保工程按计划推进 [1] 安全管控措施 - 安监部门被要求加大现场巡查力度，严查“十干”等安全措施落实情况 [1] - 针对跨越施工、近电作业等高风险环节实施重点监管，坚决杜绝盲目赶工行为 [1] - 通过持续开展“四不两直”安全督查，并严格考核问责，以确保施工现场安全可控 [1] 质量管理与优化 - 调控中心青年骨干将统筹优化停电计划，以最大限度减少重复停电 [1] - 运检部门提前介入工程环节，严把设备入场关和验收关，并加强技术监督与后续运维衔接，确保工程“零缺陷”投运 [1] 项目目标与意义 - 公司旨在通过上述措施为迎峰度冬电力可靠供应和电网坚强升级奠定坚实基础 [1]

公司内部纪律与服务标准强化 - 公司组织全体服务人员针对新版“十个不准”开展再学习再培训，旨在严明纪律红线并增强员工服务意识与规范服务行为 [1] - 公司通过纪委与专业部门深入剖析解读“十个不准”，严禁员工在服务过程中出现推诿扯皮、态度生硬、吃拿卡要、违规收费等十项行为，为服务划定不可逾越的底线 [1] - 公司内部建立专项督察机制，对触碰红线者严肃处理，并通过层层压实责任与严格监督问责，确保纪律要求深入人心并转化为行动自觉 [1] 对外服务承诺与具体举措 - 公司面向社会发布“十项承诺”，涵盖用电报装时限、故障抢修时限、电费电价透明公开及用电咨询高效响应等关键服务环节 [1] - 服务承诺包含明确量化指标，例如承诺“故障抢修城区45分钟、农村90分钟到达现场” [1] - 公司通过优化服务流程、推广线上办电渠道及强化抢修力量部署等措施，确保服务承诺得以落实 [1] 公众宣传与社会监督机制 - 公司通过营业厅公告、微信公众号等多渠道广泛宣传“十个不准”和“十项承诺”内容，以提升公众知晓度 [2] - 公司营造浓厚的社会监督氛围，将“服务好不好，群众说了算”确立为衡量工作的最高标准 [2]

公司核心举措 - 公司深入开展“小微权力”专项整治行动，聚焦基层一线服务岗位，旨在解决群众用电“最后一公里”的堵点痛点，优化电力营商环境，提升供电服务质量和客户满意度 [1] - 专项整治行动瞄准业扩报装、故障抢修、电费收缴、用电检查等关键环节，通过修订制度、优化流程、压缩自由裁量空间来规范权力运行，防范“吃拿卡要”等微腐败 [1] - 公司大力推广“线上办、掌上办、一次办”，依托“网上国网”APP、微信公众号等平台，实现业务办理全流程线上流转、透明公开、留痕可溯 [1] - 公司运用大数据分析技术，对异常工单、投诉热点进行智能监测预警，将监督延伸至服务末梢，确保权力在阳光下运行 [1] - 公司构建多维立体监督网络，内部通过明察暗访、交叉检查、专项审计强化监督，外部畅通95598热线、12398监管热线等渠道接受社会监督 [2] - 公司对查实的违规违纪问题坚持“零容忍”并严肃问责，同时选取典型案例进行警示教育，并推行关键岗位轮岗交流机制以降低廉洁风险 [2] 服务与运营优化 - 公司通过专项整治为基层权力运行划清“红线”、标明“雷区”，从源头上防范“推诿扯皮”、“优亲厚友”等不正之风 [1] - 客户可通过线上平台随时查询业务进度、评价服务、反馈问题，提升了服务透明度和客户参与度 [1] - 公司强化监督旨在倒逼服务提升，通过内外结合的监督体系确保服务质量 [2]

寒潮天气与电力保供 - 山东省气象台发布寒潮黄色预警，预计2-4日全省大部分地区降温幅度8至10摄氏度，局部可达14摄氏度 [1] - 国网东平县供电公司将迎峰度冬电力保供工作质效纳入政治监督重要内容，确保安全优质高效开展电网运行、设备检修、重要客户保障等工作 [1] 电力公司应对措施 - 监督检查组详细了解寒潮天气应急预案启动落实情况、电网日常运维情况，督促加强隐患排查与治理 [2] - 重点防范大风引发线路舞动、倒杆断线等情况，加大输电线路通道内大棚、建筑工地等重点区段巡视力度，快速清理易漂浮物 [2] - 对“煤改电”配电线路开展“地毯式”检查，同时开展红外测温工作，确保供暖季节安全可靠供电 [2] - 检查有铜铝设备线夹、隔离开关、断路器、跌落式熔断器、避雷器等有无异常 [2] - 持续做好冬季四防检查工作，对配电室、环网柜、箱变等部位进行检查防护，特别是小动物的封堵 [2] - 成立应急抢修队，备齐工器具及备品备件，保持24小时通讯畅通，确保抢修安全迅速 [2]