文章核心观点 - 倍轻松在2026年国际消费电子展上展示其“科技×中医”核心理念与两款AI赋能的重磅新品 这标志着公司全球化战略从区域盈利迈向全球品牌跃升的关键一步 [1][5][7] 产品发布与技术创新 - 公司发布AIR3智能按摩仪 独创5秒快收系统实现一键自动充气/放气 内置多气囊组合与三区自适应结构通过AI算法智能匹配不同脖围 整合颈枕、按摩、放松功能 [4] - 公司发布See 7R眼部按摩仪 创新推出“热敷-雾化-拍打”三步仿生理疗模型 通过精准恒温热敷、微米级雾化和仿人手点阵拍打 针对干眼症痛点提供眼周健康解决方案 [4] - 产品发布紧扣2026 CES“人工智能深度融入生活”的核心主题 将AI技术与中医健康理念深度绑定 [1][2] 全球化战略与市场布局 - 公司自2024年启动海外市场开拓 以新加坡樟宜机场首家直营店为起点 已在新加坡、马来西亚实现线上线下全面盈利 越南线上市场跻身品类前三 东南亚市场成为第二增长曲线 [5] - 公司海外战略以“线上线下融合、直营加盟协同”为核心 实施“一国一策” 计划在新加坡、马来西亚打造“零售+服务”直营标杆 在泰国、印尼、越南等国复制品牌加盟模式 [5] - 公司计划借助FDA认证的激光护发科技突破欧美高端市场 构建全渠道立体化营销网络 [5] - 此次登陆CES是对其“科技×中医”理念普适性的全球验证 也是向全球投资者与合作伙伴宣告国际化决心的关键举动 [1][5] 品牌展示与行业定位 - 公司在CES 55249号展位打造极简自然、科技与自然共生的沉浸式体验空间 以现代极简风格和木材质感打破传统科技展示的冰冷感 传递健康生活方式理念 [2][3] - 业内分析认为 在健康消费全球化与AI技术普及趋势下 公司凭借清晰的全球化战略、已验证的盈利模式及差异化优势 有望在全球健康科技市场抢占先机 [7] - 此次CES亮相旨在推动公司品牌估值体系向全球健康科技品牌升级 [7] - 管理层表示 CES是展示“科技赋能健康”实力的重要窗口 公司未来将持续深化AI与中医的融合创新 向全球健康生活方式领导品牌迈进 [6]

2025年市场与行业背景 - 2025年中国A股市场走出慢牛行情，上证指数和沪深300指数年内涨幅分别为18.41%和17.66%，A股总市值和成交额均创历史新高 [1] - 2025年是公募基金行业改革元年，行业变革以重塑生态、践行投资者利益优先为核心，发展逻辑持续向长期价值与投资者利益倾斜 [1] - 权益市场向上行情与行业改革双重利好共振，2025年剔除当年新基金后，权益基金平均净值增长率达28.73%，跑赢同期大盘，并涌现多只“翻倍基” [1] 广发基金2025年业绩表现 - 广发成长领航一年持有期混合(A类)2025年净值增长率达134.08%，在1895只偏股型基金中排名第6 [2] - 广发成长启航混合(A类)和广发中证稀有金属主题ETF年内涨幅均超过90% [2] - 剔除当年新基金后，公司旗下112只基金收益率超30%，45只基金收益率超50%，12只基金收益率超70% [2] - 123只产品排名同类前1/3，90只产品排名同类前1/4 [2] 广发基金中长期业绩 - 截至2025年末，公司在过去三年、五年、七年等中长期业绩区间均有产品位居同类第一 [3] - 过去三年，27只产品年化平均收益率超15%，12只超20%，5只超30% [3] - 过去三年，广发全球精选股票(QDII)(A类)和广发纳斯达克100ETF联接(QDII)(A类)分别在各自QDII基金类别中排名第一 [3] - 过去五年，广发道琼斯美国石油开发与生产指数(QDII-LOF)(A类)和广发电子信息传媒产业精选股票发起式(A类)在各自类别中排名同类第一 [4] - 过去七年，公司涌现49只翻倍基，同时广发鑫益灵活配置混合在77只同类灵活配置型基金中排名第一 [4] 投研体系与人才建设 - 公司短中长期业绩突出源于其高密度、多元化的人才结构和大平台、多策略的投研体系 [5] - 公司建立了专门的基金经理学院，设置专门培养周期，由优秀基金经理担任带教和投研小组长 [5] - 公司投研人员超200名，旗下共有8个权益投资团队，投资经理平均从业经验超过10年 [5] - 公司通过建立投研协作小组、灵活策略投资小组等协同组织，促进投研人员在特定方向上的认知碰撞和深化 [5] - 公司鼓励探索新策略、新模式，为专业人才匹配针对性团队和产品资源，推动专业认知从“看见”到“实现” [5] - 行业行动方案提出强化“平台型、团队制、一体化、多策略”投研体系建设，核心是将个人能力转化为组织能力、打破投研壁垒、实现全流程协同 [6] - 未来公司将继续通过投研框架迭代、投资能力拓圈、管理模式创新等方式，持续锻造阿尔法创造能力 [6]

讲座最后，方明围绕当前市场热点、行业未来发展趋势及金融职业规划等话题，与在场学生展开深入交流，针对学生提出的投研入门、职业选择等问题逐一 解答，现场互动氛围热烈。 本次课程是招商证券与南方科技大学2025年合作开设的必修课收官之讲，为双方本年度校企合作画上圆满句号。2025年，招商证券为南科大学子打造了多元 化金融教育内容体系，不仅开设 金融科技 、量化策略、投研方法等专题课程，还组织学生走进交易所、招商局历史博物馆及国家级投教基地开展实地研 学，通过"课堂教学+实践体验"的模式推动产学研深度融合。这一系列举措，既让学生沉浸式感受金融市场的运作规律，也为高校培养契合市场需求的金融 人才提供了扎实的实践支撑，成为校企协同开展金融投教的典型范例。 从理论课程的系统授课到实践场景的沉浸式体验，招商证券与南科大2025年投教系列课程已形成"理论-方法-实战"的完整教学闭环，累计覆盖南科大商学院 百余名学生，有效传递了专业理性的金融知识与长期稳健的投资理念，也为提升高校金融教育质量、夯实金融业人才储备根基交出了务实答卷。 2025年12月26日， 招商证券 国家级投教基地联合公司金融产品部，为南方科技大学商学院学生带来 ...

行业背景与市场格局 - 2025年中国新能源汽车渗透率已突破50%，市场从“增量扩张”迈入“存量博弈”，竞争重心回归企业自身的技术厚度、创新力度及智造与供应链协同效率 [1] - 行业竞争日趋激烈，传统高端汽车市场由外资品牌主导的格局被打破，中国品牌正迎来向全球价值链高端攀升的关键机遇期 [11] 公司市场表现与销量 - 赛力斯新能源汽车2025年12月销量60,981辆，同比增长63.40%，首次突破6万辆大关 [1] - 2025年1-12月累计销量达472,269辆，同比增长10.63% [1] - 问界全系累计交付突破90万辆，其中问界M9累计交付超26万辆，创50万元级车型交付新纪录 [11] - 问界M8累计交付超15万辆，稳居40万元以上车型销量榜首 [11] - 问界M9累计20个月蝉联50万元级豪华车市场销冠 [9] 技术研发与投入 - 2024年赛力斯累计研发投入高达70.53亿元，2025年仅上半年研发投入就达到51.98亿元，同比劲增154.9% [1] - 公司深耕电动化、智能化核心技术，先后落地赛力斯魔方技术平台2.0、超级增程、超级工厂、智能安全体系等一系列技术成果 [1] 核心技术平台：魔方技术平台2.0 - 该平台标志着公司从“软件定义汽车”向“AI定义汽车”的发展演进走在前列 [2] - 平台以全景智慧为引领，智能安全为底座，对智慧能源、智能底盘、EEA架构和智慧空间进行全新升级 [2] - 电子电气架构从“分布式区域控制”发展为“中央车控+区域控制”，支持大模型应用及端到端演进 [3] - 平台通过多域集中融合与全车服务化软件架构设计，实现敏锐感知、聪明决策、高效执行 [3] - 平台化、模块化设计支持多车型（轿车、SUV、MPV、越野等）、多尺寸（B-D级）和柔性生产，覆盖九大出行场景 [3] 增程技术优势 - 公司自2016年起前瞻布局增程赛道，是行业的开拓者与领导者 [4] - 全新一代赛力斯超级增程系统基于“赛翼（C2E）增程架构”与“RoboREX智能控制技术”打造 [5] - 系统具备“静谧无感、高集成、高效率”三大优势，增程器综合油耗降低15%，噪音感知频次降低90% [5] - 系统一升油可发电3.65度，最高热效率达44.8%，核心指标稳居行业第一梯队 [5] 智能安全体系 - 公司首创以场景定义安全的理念，构建覆盖生命保护、车身防护、健康呵护、隐私守护四大安全领域的智能安全体系 [6] - 问界车型累计为用户避免潜在碰撞超255万次 [6] - 安全体系经过每天超3000万公里的云端仿真训练 [6] - 问界M9获得中保研C-IASI“唯一超4G”安全认证和C-NCAP（2024版新规）超五星安全认证 [6] 智能制造与供应链 - 赛力斯超级工厂（龙兴）拥有超3000台机器人的智能协同，冲压、焊接、涂装车间实现100%自动化，总装车间自动化率远超行业水平 [7] - 工厂率先应用全球首台、全球最大的万吨级两板式一体化压铸机，可将87个零件集成为1个零件，减重28%，或将222个零件集成化为10个，焊接点减少1440个 [8] - 公司推行“厂中厂”模式，将宁德时代、延锋、文灿等核心供应商直接嵌入主机厂生产体系，实现从供应链“地理集聚”到“生态共生”的跃迁 [8] - 公司积极探索构建以AI+5G为基座的汽车产业大脑，将AI能力贯穿研发、生产、供应链、服务等全链业务多场景 [9] 品牌与产品认可度 - 在《2025年度上半年新能源汽车品牌健康度研究》中，问界位居品牌发展信心指数榜首 [11] - 问界M9以85.2分夺得新能源车型净推荐值总榜第一名 [11] - 公司以“技术体系力”实现高质量发展，为中国豪华新能源车领域树立了“技术立身”的标杆 [1]

在筑牢城市燃气供应主责主业的同时，公司坚持与全体股东分享发展成果，以实际行动兑现对股东的回 报承诺，彰显了企业高质量发展的坚实底气。 事实上，自2017年上市以来，佛燃能源累计现金分红超34亿元，已经远超公司IPO募集资金规模。特别 地，近年来公司加大股东回报力度，分红节奏和规模连上台阶，最近三年累计分红金额占期间年均利润 的比例超过200%。 佛燃能源（002911）第六届董事会第二十六次会议决议公告显示，公司董事会全票通过《关于2025年度 前三季度利润分配预案的议案》。 具体而言，公司将以现行总股本12.98亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.5元(含税)，合计 派现约3.25亿元。 作为深耕燃气领域的标杆企业，佛燃能源坚守"稳健经营、共享发展"的理念，经营业绩稳中向好。2025 年前三季度，公司实现归母净利润4.90亿元，同比增长6.07%。 此次中期分红预案的推出，既是对公司阶段性经营成果的总结，也是对未来发展信心的传递。按照公司 《未来三年(2025-2027年)》，公司每年现金分红不低于当期归母净利润的65%，并可进行中期分红。公 司股东回报机制清晰、稳定、透明，并充分兼顾了股东即期收 ...

值得关注的是，赛力斯并未将增程器局限于自产品牌闭环。数据显示，仅2025年上半年，赛力斯增程器 外销量已突破20万台，与25家行业企业达成深度合作，稳居市场第一梯队，彰显了其在增程技术领域的 领先地位。 从销量快报看增长，从技术底层看未来。赛力斯的增长曲线，本质上是一条"技术兑现体验、创新转化 价值"的高质量发展路径。未来，赛力斯将继续以"用户需求为核心、技术创新为引擎"的双轮驱动，持 续夯实其在增程技术领域的全球领先地位，引领中国汽车行业高质量发展。 2026年开年伊始，各大新能源车企正式公布2025年12月及2025年全年销量。作为豪华市场的领军代表， 赛力斯12月新能源汽车销量为60981辆，同比增长63.4%，2025年全年新能源汽车累计销量472269辆， 同比增长10.63%。这一稳健增长的背后，离不开赛力斯超级增程等技术持续释放动能的结果。 作为增程技术领域的开拓者与领导者，赛力斯自2016年起便前瞻性布局增程技术研发，历经多年创新迭 代，2024年广州车展推出了全新一代赛力斯超级增程系统。据悉，该系统基于赛翼（C2E）增程架构与 RoboREX智能控制技术赋能，其中，C2E赛翼架构采用All- ...

上海辖区资本市场整体表现 - 截至2025年12月末，上海辖区A股上市公司总市值达10.97万亿元，占全国上市公司总市值的9.23% [1] - 2025年前三季度，上海辖区A股上市公司实现归母净利润3614.32亿元，同比增长13.34% [1] - 2025年上海辖区A股上市公司总市值较上一年末同比增长30.35% [5] 股价表现与牛股特征 - 2025年涨幅最高的公司为上纬新材，年度涨幅达1812.46% [2][3] - 菲林格尔和顺灏股份年度涨幅均超过500% [2][3] - 涨幅前二十名中，科创板与创业板公司占据六成席位 [2] - 芯片产业链的沐曦股份和东芯股份年度涨幅均超过400% [2] - 云汉芯城、超捷股份全年涨幅超过400%，宏和科技、建发致新全年涨幅超过300% [2] - 高涨幅企业集中于硬科技、高成长赛道，反映资本市场对创新驱动型企业的认可 [2] 市值格局与行业分布 - 上海辖区共有452家A股上市公司 [5] - 中芯国际以6328.71亿元总市值位居榜首 [5] - 金融板块中，交通银行与浦发银行合计市值超万亿元 [5] - 科创板公司在市值前20强中占据5席，电子行业独占6席 [5] - 沐曦股份、中微公司等一批公司成为千亿元级市值的新增长极 [5] - 市值格局体现“金融+科创”的双中心格局 [5] 交易活跃度与资金流向 - 成交额前50企业集中于电子、非银金融、计算机、通信四大行业 [6] - 东方财富以23793.09亿元的成交额位居第一 [6] - 电子产业领域，中芯国际成交额达万亿级别，澜起科技成交额超7000亿元，豪威集团成交额超6000亿元 [6] - 剑桥科技、岩山科技等AI、算力题材股获得远超传统行业的资金关注度 [6] 经营业绩与盈利结构 - 2025年前三季度，上海辖区A股上市公司实现营业总收入共计4.56万亿元，同比增长3.81% [7] - 净利润方面，交通银行以699.94亿元净利润稳居首位 [7] - 金融企业占据净利润前五席，凸显板块盈利稳定性 [7] - 营业收入上，上汽集团、宝钢股份等实体龙头稳居前列 [7] - 整体呈现“金融稳盘、实体提质、创新增效”的态势 [7] 股东回报与分红 - 2025年，上海辖区共计103家企业实施分红预案，累计派现332.12亿元 [8] - 交通银行以83.39亿元分红独占鳌头，上海银行以42.63亿元紧随其后，二者合计占区域分红总额的38% [8] - 金融板块整体贡献近六成分红额 [8] - 宝钢股份、沪农商行、分众传媒、国泰海通分红金额均在20亿元以上 [8] - 年内有5家上市公司实施两次分红，分别为分众传媒、行动教育、开能健康、艾融软件、海希通讯 [8] 研发投入与创新 - 上汽集团2025年研发投入126亿元，上海建工研发投入55亿元，华域汽车研发投入47亿元，华勤技术研发投入46亿元，上海电气研发投入40亿元 [9] - 硬科技企业研发强度高，中芯国际研发投入占营收7.7%，中微公司占比超10% [9] - 生物医药领域，复星医药、联影医疗的创新管线不断扩充 [9] IPO与资本赋能 - 2025年内有8家新股上市 [10] - 沐曦股份于12月上市，募资近42亿元，为上海辖区年度最大IPO，主攻GPU芯片 [10] - 云汉芯城、建发致新等半导体、医疗器械产业链公司登陆创业板 [10] - 友升股份等汽配企业成功上市 [10] - 上市渠道多元化，为“专精特新”企业打开成长空间 [10]

公司合作与产品引进 - 华东医药全资子公司中美华东与丹麦MC2 Therapeutics公司达成新合作，获得其皮肤学级护肤乳膏Biomee系列在大中华区的独家商业化权益 [1] - 这是双方继成功合作银屑病治疗药物Wynzora乳膏后战略伙伴关系的深化 [1] - 中美华东针对MC2-01乳膏（即Wynzora）治疗中国斑块状银屑病的III期临床研究，近日完成首例受试者入组及给药 [1] 引进产品技术特点 - Biomee系列乳膏基于MC2的PAD技术平台研发，是水性配方产品，针对皮肤干燥、紧绷与不适问题 [2] - 海外试用评估显示，该系列产品质地轻盈不黏腻，能有效缓解肌肤不适 [2] - MC2-01乳膏是一种卡泊三醇和倍他米松的固定剂量复方制剂，利用PAD技术成为一种方便使用的水性乳膏 [3] 市场前景与规模 - 中国皮肤学级护肤品市场规模从2017年的85.2亿元以24.1%的年均复合增长率增至2023年的311.7亿元，预计2028年增长至650亿元 [3] - Biomee系列所针对的皮肤干燥与屏障受损问题，是覆盖各年龄层的普遍痛点，市场基础广阔 [3] - 在“成分党”与“功效护肤”趋势推动下，具备医学背景、配方精简、针对性强的产品受到消费者青睐 [3] 公司研发与管线进展 - MC2-01乳膏于2020年在美国获FDA批准，2021年在欧洲获批，2024年在澳大利亚获批，2025年在加拿大获批 [4] - 2025年7月，由中美华东申报的MC2-01乳膏治疗成人斑块状银屑病的III期临床试验申请获得中国NMPA批准 [4] - 华东医药在皮肤及自身免疫领域的管线已储备20余款在研产品，覆盖移植免疫、特应性皮炎、白癜风等多个适应症 [6] 公司战略布局 - 此次引进Biomee系列是公司围绕皮肤制剂领域进行系统性战略布局的关键落子，通过“引进合作+自主研发”的双轮驱动策略构建皮肤健康生态 [5] - 公司在银屑病领域打造了“黄金产品组合”，包括生物制剂乌司奴单抗注射液类似药、口服小分子药物环孢素软胶囊、外用处方药罗氟司特乳膏ZORYVE、复方制剂Wynzora乳膏等，实现全周期、多维度治疗方案覆盖 [5] - Biomee作为皮肤学级护肤品，与公司已布局的银屑病等领域处方治疗产品协同，构成“处方药+皮肤学级护肤品”的组合模式，业务版图从治疗向更广泛的皮肤外用制剂市场延伸 [6] - Biomee作为消费属性更强的产品，将与公司的处方药业务形成强力协同，并凭借公司成熟的商业化渠道快速触达目标人群 [6]

文章核心观点 - 永泰能源旗下山西沁源康伟森达源煤业有限公司的“煤下铝”矿产资源储量评审备案获得批准，标志着公司在铝土矿及伴生稀有金属资源获取上取得重大突破，有望构建“煤铝协同+稀有金属加持”的新产业格局，推动公司进入高速发展期 [1] 资源储量与品质 - 在占矿井总面积53.57%的详查区域内，累计查明铝土矿资源量784.26万吨，全部为保有资源量，成功跻身中型矿床行列 [2] - 铝土矿的Al₂O₃平均含量高达61.46%，远超行业富矿标准，表明资源品质优异 [2] - 伴生金属镓的推断保有资源量为470.56吨，含量0.006%，达到中型镓矿储量标准，是具有经济效益的战略性稀有金属 [4] - 同时探明硬质黏土矿推断保有资源量92.86万吨，硫铁矿推断保有资源量71.98万吨 [4] 战略与市场意义 - 中国铝土矿进口比例高达70%左右，对外依存度高，该中型铝土矿的发现有助于保障国内资源供应安全，降低对外依存度 [2] - 金属镓在半导体、光电材料等高科技领域至关重要，其发现为公司增添了极具潜力的战略资源 [4] - 多元资源（铝土矿、镓、硬质黏土、硫铁矿）的协同发现，通过一体化综合开发模式，能最大化资源利用效率，提升矿产综合经济价值 [4][5] 未来开发潜力与规划 - 本次详查仅覆盖矿井53.57%的区域，后续若推进其余区域勘查，全井田资源量有望实现跨越式增长，为规模化开发储备充足资源 [3] - 公司将以此次储量备案为起点，全力加快推进后续采矿证办理工作，确保项目早日进入实质性开发阶段 [6] - 公司所属其他矿井的“煤下铝”项目也已规划分阶段勘查路线图，未来资源量有望实现新突破，提升公司整体实力和价值 [6]

核心业绩与增长驱动 - 公司预计2025年实现净利润8亿元至8.5亿元，同比增长85.5%至97.1%，增速创上市以来新高 [1] - 业绩增长是公司精准匹配市场趋势、深化全球化战略布局、与国家产业政策协同的必然结果 [1] 核心主业：产品与市场策略 - 全球低碳出行与休闲生活方式变革为电动高尔夫球车等产品创造了巨大增量市场，产品正从专业运动场景快速渗透至大众消费市场，部分替代小型面包车和运动型多功能车 [2] - 公司产品矩阵完善，涵盖从2+2座到全景式露营车等多种车型，并积极研发场地车、货斗车等新品 [2] - 公司采取亚马逊平台、独立自建站与线下经销商网络“三轨并行”的渠道策略，线下高端经销商数量已突破230家，并成功进驻北美高端购物中心、封闭社区及公共机构 [2] - 公司于2025年7月推出面向北美市场的第二品牌“TEKO”，首台车辆已在得州工厂下线，旨在以差异化品牌定位抢占增量市场 [2] 核心主业：市场机遇与竞争优势 - 高尔夫球车应用场景正由球场内向球场外延伸，市场空间和潜力巨大 [3] - 双反和关税促使产能出清和格局优化，公司受益于东南亚+北美多地产能布局领先 [3] - 凭借高品质产品、完善的经销商网络、提升的品牌影响力和口碑，公司快速抢占北美市场，长期空间巨大，有望实现数十万台销量和百亿级别收入规模 [3] - 对比行业巨头，公司全地形车业务仍有较大成长空间 [3] 新兴业务与未来布局 - 公司积极探索将人工智能等前沿技术系统性融入主营业务，并布局人形机器人及无人驾驶等新兴领域 [4] - 2025年，公司制造了首台人形机器人样机，并先后与K-SCALE、开普勒机器人、宇树科技等企业达成战略合作，旨在销售拓展、场景探索与产品二次开发等方面协同推进 [4] - 公司采取“国内研发基地+海外创新支点”联动模式，在国内成立上海极帜智能科技有限公司计划设立研发院，同时在美国组建前沿技术孵化团队，旨在链接全球精英人才与技术资源 [4] - 该布局利用公司在美国市场成熟的渠道与本土化运营能力，赋能国内机器人企业出海，同时通过技术融合反哺主业，为核心产品注入智能化升级新动力 [4] - 券商研报指出，公司智能电动低速车与电动自行车多品类拓展，与开普勒、宇树科技等企业达成战略合作，有望开辟新成长空间 [4] 战略总结与宏观背景 - 公司2025年的业绩增长是过去数年在战略布局、产品创新、渠道建设和产能规划上厚积薄发的集中体现 [5] - 公司通过全球产能巧妙布局构建运营护城河，以爆款产品卡位高速增长的细分市场，实现了规模与利润同步跃升 [5] - 公司发展路径与国家推动汽车产业“稳增长”、“促出口”、“智能化转型”的政策脉络同频共振，增长具备坚实的宏观基础 [5] - 在稳健主业之外，对机器人等智能化前沿领域的早期布局，为公司长期发展预留了新空间 [5]