文章核心观点 - 在家居建材行业整体承压背景下，兔宝宝2024年营收和归母净利润表现良好，2025年一季度净利润逆势增长，未来将深化双轮驱动战略巩固领先地位 [1] 行业情况 - 2024年国内房地产市场调整，消费市场弱复苏，家装市场有效需求不足，刨花板产能扩张后行业价格竞争加剧、企业利润下降 [1] 公司业绩 - 2024年公司实现营业收入91.89亿元，同比增长1.39%，归母净利润5.85亿元；2025年一季度净利润逆势增长14.22% [1] 核心业务 - 2024年装饰材料板块收入达74.04亿元，同比增长7.58%，占总营收的70.89%，其中板材产品收入47.70亿元，同比增加7.57%，板材品牌使用费（含易装品牌使用费）4.93亿元，同比增长14.18%，其他装饰材料21.41亿元，同比增长7.60% [2] 产业链与渠道 - 公司以浙江为主要产业基地，在多地形成产业集群，升级打造智能化家居产业园，形成完整产业链 [2] - 截至2024年底，公司在全国建立6000余家各体系专卖店，覆盖一、二线及县级、镇级市场，拥有乡镇店2152家，易装门店959家，合作家具厂客户超2万家 [2][3] - 公司通过“1+N”模式提升单店效能，针对B端客户设立独立运营团队，超600家门店实现新零售高质量运营 [3] - 公司以“一商一策”支持经销商开拓装企业务，主动与大型装企直营合作；2024年定制家居专卖店共848家 [3] 研发与品牌 - 公司建有各类科研平台，截至2024年底，共申请专利674件，其中发明专利352件；授权专利436件，其中发明专利140件，8件国际发明专利；累计主持、参与标准制修订324项 [4] - 公司品牌价值持续释放，获多项荣誉，产品被评为多项优质产品 [4] 投资者回报与未来展望 - 2024年公司回购股份使用资金1亿元，增设中期分红提高股东回报 [5] - 未来公司将推进技术创新和业务发展，聚焦主业，加强渠道运营和团队建设，优化产品结构，在定制家居领域持续品牌升级 [5]

财务表现 - 2024年全年实现营业收入235.17亿元，同比增长20.09% [2] - 归属于上市公司股东的净利润5.31亿元，同比增长181.59% [2] - 扣非净利润3.99亿元，同比激增5401.22% [2] - 拟向全体股东每10股派发现金股利1.30元（含税），合计拟派发现金红利2.35亿元，现金分红金额占净利润比例为44.28% [3] 业务发展 - 控股运营14家火电发电公司，完成发电量538.90亿千瓦时，同比增加116.24亿千瓦时 [5] - 完成上网电量500.10亿千瓦时，同比增加107.98亿千瓦时 [5] - 发电机组平均利用小时为4,579小时，同比增加103小时 [5] - 平均上网电价438.22元/兆瓦时（含税），同比降低12.57元/兆瓦时 [5] - 火力发电业营收216.43亿元，同比增长18.50% [5] - 光伏发电业营收1.03亿元，增速达30.49% [5] - 热力供应和能源服务分别贡献营收10.55亿元与0.54亿元，同比增长39.10%、80.48% [5] - 商贸流通业营收2.09亿元，同比增长5990% [5] - 酒店业营收3.33亿元，同比增长18.21% [5] 研发投入与技术创新 - 研发投入11.52亿元，同比增长34.13% [6] - 系统实施科技研发项目224项，获得专利授权80项，其中发明专利27项 [6] - 获得国家级、省级、行业级奖励13项，19家所属企业通过高新技术企业认证 [6] - 创建河北省储能产业技术研究院、超临界汽轮机组应用技术创新中心等14个省、市级技术创新中心 [6] - 全系统液态空气储能项目填补国内技术空白 [7] - "粉煤灰基仿生陶瓷复合膜材料制备关键技术及产业化"项目达到国际领先水平 [7] - "光-电-热一体化供能关键技术研究与应用"项目达到国际先进水平 [7] - "大型燃煤锅炉脱硝脱汞近零排放技术"项目达到国际先进水平 [7] 战略规划与未来展望 - 2025年聚焦"精耕细作提升主业竞争力"、"持续推动主业规模扩容与转型升级"等五大方面工作 [8] - 坚持"集约化管两端、专业化控中间"的运营管理模式 [9] - 高标准推进西柏坡电厂四期和任丘热电二期项目工程建设 [9] - 积极争取两个联营、"供热+新能源"及能源基地项目落地 [9] - 有序开展抽水蓄能、新型储能等灵活性资源布局 [9] - 充分挖掘煤电资产多元价值，做优供热资产，打造临厂经济圈 [9]

业绩表现 - 2024年公司实现营业收入23.58亿元，同比增长6.93%，归母净利润1.21亿元，同比下降14.99% [1] - 水处理药剂主业板块销量达32.4万吨，同比增长16.67%，其中国内销量17.43万吨(增长19%)，国外销量14.97万吨(增长14.11%) [2] - 新建8万吨HEDP生产线2023年10月投产，11-12月产能利用率达93%，推动成本降低和盈利能力提升 [2] 业务发展 - 公司通过原材料自给自足增强成本控制优势，提升议价能力和抗风险能力 [1] - 采用"以销定产"生产模式、"以产定采、合理库存"采购模式和"营销技术深度协同"创新模式，实现精准营销和高效成本控制 [1] - 水处理药剂在电子化学品等高端化工领域取得成功尝试，正在拓展更多高端应用领域 [2] 研发与创新 - 水处理药剂行业进入技术成熟期，近年研发重点转向生产工艺优化及连续化、无人化、智能化 [2] - 计划利用精细化工技术积累扩展至氯乙酰氯、三氯乙酰氯、LiFSI等新项目 [2] - 固态电池材料硫化锂和硫化物固态电解质项目处于中试阶段，正在优化工艺 [3] 产能与项目进展 - 氯碱项目一期2024年投产，每吨产品折旧和人工费降幅约46%，显著摊薄固定成本 [3] - 8万吨三氯化磷项目投产使总产能达24万吨/年，2024年节约外购成本约2200万元 [3] - 磷酸铁锂项目和电解液添加剂VC项目2024年完成技术改造，力争尽快形成规模效益 [3]

股份回购与注销 - 公司计划注销第一期回购股份1.36亿股，减少注册资本，回购实施时间为2022年3月至8月，成交总金额19.98亿元[1] - 股份注销将提升每股净资产等权益指标，增强投资者收益预期，近20亿元的股份注销规模在中国资本市场较为罕见[1] - 公司积极响应政策号召，开展三期股份回购方案，累计回购5.53亿股，占总股本5.46%，成交总金额69.88亿元[1] - 控股股东荣盛控股连续实施两期增持，累计增持16.93亿元[1] 分红与股东回报 - 公司连续15年进行现金分红，近三年现金分红/归母净利润平均达64.93%[2] - 2024年度拟向全体股东每10股派发现金1.00元（含税），合计派发9.57亿元[2] - 2024年度股份回购金额3.67亿元，现金分红和股份回购总额13.25亿元，占归母净利润比例达182.85%[2] 财务表现与行业地位 - 公司实现营收3264.75亿元，同比增长0.42%，连续5年保持正增长[2] - 全年归母净利润7.24亿元，扣非净利润7.62亿元[2] - 总资产规模3778.46亿元，同比增长0.78%，经营活动现金流量净额346.09亿元，同比增长23.26%[2] - 作为全球化工材料领军企业，拥有全产业链优势，是中国及亚洲聚酯、新能源材料、工程塑料及高附加值聚烯烃核心供应商[2] - 拥有全球最大的PX、PTA等化工品产能[2] 行业发展前景 - 石化行业结构优化升级，下游需求逐步回暖向好[3] - 公司业绩反转的内外部条件已具备，有望持续释放产业链协同效应与技术创新红利[3] - 公司有望在行业新一轮发展周期中抢占先机，推动营收与利润稳健增长[3]

财务表现 - 2024年公司实现合并营业收入5.04亿元，同比增长17.56% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为1,679.53万元，同比有所减少，主要因固定资产折旧增加、人力成本及新品开发投入上升、存款利息收入减少625.55万元 [2] - 公司推出分红方案，以总股本1.201亿股为基数，每10股派发现金红利0.67元(含税) [2] 研发与专利 - 截至2024年底，公司累计拥有54项专利，其中发明专利18项，另有10项发明专利在申请中 [3] - 2024年研发费用达2,064.57万元，同比增长19.10%，重点投向谐波减速器、新能源汽车齿轮等前沿领域 [3] - 公司依托多个研发平台，形成从齿轮设计、刀具开发到设备制造的全周期闭环技术体系，多个项目入选国家火炬计划和高新技术产品 [3] 业务布局 - 机器人领域：谐波减速器、行星减速器等产品已成功应用于人形机器人关节模块，客户包括星动纪元、宇树、三花等，人形机器人业务收入81.64万元(含税) [4] - 汽车板块：产品线覆盖燃油车变速箱齿轮、新能源车减速箱齿轮，以及智能座舱驱动系统，客户包括比亚迪、东风、潍柴动力等 [4] - 低空经济与海洋经济：为小鹏汽车开发飞行汽车减速器，并成功研制船用螺旋伞齿轮系列 [4] 客户与制造能力 - 公司客户包括博世集团、史丹利百得、牧田、创科实业等国际巨头 [5] - 通过ISO9001、IATF16949等认证，配备德国克林贝格齿轮测量中心、日本TTI检测设备等尖端仪器 [5] - 拥有德国DMG加工中心、利勃海尔磨齿机等国际一流设备，形成"高精度+规模化"的制造壁垒 [5] 战略目标 - 公司提出"全球领先的智能驱动系统集成服务商"的战略目标，重点推进新能源汽车、谐波减速器等业务的产业化放量 [6] - 计划加码海外市场开拓，人形机器人、飞行汽车等高端应用有望成为增长新引擎 [6]

财务表现 - 2024年实现营业收入14.50亿元，2025年第一季度营业收入3.77亿元，环比2024年第四季度增长79.16% [1] - 2025年第一季度实现归母净利润5658.85万元，环比实现扭亏为盈 [1] - 2024年自主研发投入约3.25亿元，同比增加7.77%，占公司营业收入的22.40% [1] 公司概况 - 公司创建于2002年，总部位于广州国际生物岛，2017年11月在深交所上市 [1] - 业务覆盖医药全产业链，以医药制造业务为主导，是一家集药品研发、生产、销售为一体的创新型生物医药企业 [1] - 主要聚焦于儿童药和慢病药领域，产品类别涵盖化学药(含原料药和制剂)、特色中成药等领域 [1] - 截止2024年4月25日，公司共有193个药品注册批件(含原料药登记号)，其中国家医保品种82个、国家基药品种26个、国家中药保护品种1个 [1] 研发进展 - 2024年8月，创新药AR882获得美国FDA授予的快速通道资格(FTD)，用于治疗临床痛风患者的可见痛风石 [2] - 2025年3月6日，AR882全球关键性Ⅲ期REDUCE2试验完成全部患者入组 [2] - 自主研发的1类创新药物APH01727片的药物临床试验申请已获得国家药品监督管理局批准 [2] - APH01727片还获得美国FDA同意其在境外开展临床试验的确认函 [2] - 截至2025年第一季度报告披露日，公司共有各类在研项目71项(不含技术改造类项目)，其中创新药项目15个，有34个项目/产品在备案或待审批阶段 [2] 未来规划 - 公司将继续推动重点项目的临床试验，引进优秀人才，加大创新药及高端制剂平台建设 [3] - 随着在研项目的逐步推进和审评通过，公司的产品管线将进一步丰富，竞争力也将得到增强 [2][3]

消费电子企业跨界汽车行业的优势 - 消费电子产业链企业凭借深厚积累跨界进军汽车行业，展现出显著优势，小米作为典型案例，自2021年进入新能源汽车赛道后转型成果突出[1] - 小米依托消费电子业务构建的庞大供应链体系，拥有强大议价能力，并将精细化成本管理经验迁移至汽车制造，快速搭建汽车供应链体系[1] - 小米首款车型SU7自2024年上市后迅速走红，截至2025年初交付量超13.5万辆，订单积压达15-18万辆，平均交付周期延长至五个月以上[1] 领益智造的精密制造技术优势 - 领益智造在消费电子精密制造领域深耕多年，制造精度达微米甚至纳米级，工艺把控炉火纯青，为苹果等品牌提供精密结构件和功能模组[2] - 进入新能源汽车行业后，公司精密制造优势延续，电池结构件如方壳、电芯钢/铝外壳等对精度要求极高，领益智造产品质量超越部分传统汽车零部件企业[2] 研发创新与AI技术迁移 - 消费电子行业快节奏竞争促使企业持续投入研发，领益智造在AI终端硬件精密制造领域积累丰富经验，可迁移至汽车智能化转型[3] - 公司在消费电子中积累的小型化、集成化设计经验可应用于汽车智能座舱零部件设计，解决传统汽车零部件企业技术瓶颈[3] 成本控制与供应链管理 - 消费电子企业通过大规模生产降低成本并构建高效供应链体系，领益智造作为"果链"企业深谙此道，可优化汽车零部件生产流程[4] - 小米复用手机领域供应链资源，与宁德时代等合作降低电池成本，领益智造可借鉴此类模式，以性价比赢得市场份额[4] 领益智造收购江苏科达的战略布局 - 领益智造2024年汽车及低空经济业务收入达21.17亿元，同比增长52.90%，收购江苏科达是其在汽车领域布局的关键一步[5][6] - 江苏科达为奇瑞、上汽、比亚迪等一级供应商，收购后公司产品矩阵将丰富，单车配套价值有望从300-500元提升至2000-3000元[6] - 交易价格3.32亿元对应江苏科达2024年PE为9.02倍，低于行业平均20倍，交易对手承诺2025-2027年扣非净利润合计不低于1.68亿元[7] 技术协同与市场前景 - 江苏科达的汽车饰件开发能力与领益智造精密制造能力互补，可加速高端内饰件国产替代并提升附加值[6] - 领益智造全球58个生产据点及研发中心结合江苏科达整车厂优势，有望拓展国际市场并配合整车企业属地化布局[6] - 江苏科达与小鹏汇天合作探索飞行汽车技术，站在汽车行业创新前沿，未来发展潜力巨大[7]

公司业绩表现 - 2025年一季度营业收入2.92亿元，同比增长49.96% [1] - 2025年一季度归母净利润0.10亿元，同比飙升294.18% [1] - 2024年启动"对内改革+外延并购"战略转型，已进入收获期 [1] 业务结构调整 - 传统建筑设计业务受房地产行业下行及市场竞争加剧影响承压 [1] - 2024年通过内部精细化改革降本增效 [1] - 斥资收购智慧城市服务商伏泰科技51%股权，开辟第二增长曲线 [1] 主营业务构成 - 主要从事建筑设计、市政公用及环境设计、燃气热力及能源设计、园林景观设计、装饰设计等 [1] - 其他业务包括EPC总承包及全过程咨询 [1] - 自1993年成立以来专注城市规划、建筑设计、市政设计、装饰景观设计、EPC工程总承包等 [1] 行业环境分析 - 2024年勘察设计行业逐步走出低谷，政策支持带动市场回暖 [2] - 中央经济工作会议提出"稳中求进、以进促稳、先立后破"总基调，强调科技创新和扩大内需 [2] - 行业市场规模预计保持8%年均增速，2030年有望突破万亿元 [2] 业务板块发展 - 传统建筑设计需求萎缩，市政公用、环境治理、能源工程等板块快速扩容 [2] - 2024年能源工程业务新签浙江省三大燃气项目，承接23座储配站设计 [2] - 环境设计咨询领域完成经营产值3652万元，中标30余个市县区级建筑垃圾污染防治规划项目 [2] 战略转型举措 - 2024年收购伏泰科技51%股权，向绿色化、数字化、智能化转型升级 [3] - 伏泰科技聚焦城市治理智慧化，提供数字化整体解决方案和机器人整体解决方案 [3] - 未来城市治理智慧化业务占比将逐步提升 [3] 伏泰科技业务概况 - 业务覆盖全国30多个省份、200多座城市，服务600多个政府部门和100多家企业 [4] - 平均服务年数超过5年，持续产单潜力巨大 [4] - 2019年开始布局AI及机器人，2024年率先打造城市治理机器人矩阵 [4] 未来发展方向 - 向存量市场聚焦，挖掘城市更新、老旧管网改造等机会 [4] - 布局新能源、智慧城市等新兴领域 [4] - 目标成为公用事业领域一流的大数据服务运营商和城市治理机器人整体解决方案提供商 [5]

公司业绩与业务结构 - 2024年公司实现营业收入235.17亿元，同比增长20.09%，归母净利润5.31亿元，同比大幅增长181.59% [2] - 控股运营火电装机1,177万千瓦，新能源装机45.71万千瓦，供热覆盖面积2.85亿平方米 [2] - 全年火电发电量538.90亿千瓦时，光伏发电量3.65亿千瓦时，供热量7,166.60万吉焦 [2] - 主营业务涵盖燃煤火力发电和供热，同时拓展光伏、储能、核电、风电、水电等新能源板块 [2] ESG与可持续发展 - 公司连续第二年披露ESG实践成果，形成连续两年的ESG报告披露机制 [1][2] - 通过深化ESG治理、推动绿色低碳转型，实现经济效益与社会价值的双赢 [2] - 13家纳入全国碳市场履约管理的火电企业均顺利通过河北省2023年度碳排放核查 [6] - 西柏坡电力两公司完成环保创A，秦热发电5机组获5A级优胜机组 [6] 科技创新与研发投入 - 全年研发投入12.03亿元，获得发明专利及软件著作权授权88项、技术标准5项，新增高新技术企业1家 [4] - 首个供热智能客服中心投入使用，建投国融成为河北省"双百企业"中首家"标杆"评级企业 [4] - 建投储能国内首台(套)全系统液态空气储能项目并网发电，河北南网首个用户侧储能项目投运 [4] - 《粉煤灰基仿生陶瓷复合膜材料制备关键技术及应用》科技成果达到国际领先水平 [4] 智慧能源与数字化转型 - 以建投准能为试点，采用工业互联网+、大数据分析、云计算等技术构建智慧电厂管理系统 [5] - 搭建一体化智慧管理平台、智能发电平台、数字交互管理平台，实现"自诊断、自学习、自寻优"功能 [5] 新能源与低碳转型 - 新能源项目新增并网15.06万千瓦，推进"火电+新能源+储能"产业融合 [6][7] - 以大型风光基地项目为重点，采取合作、直接投资、并购参股等方式推进新能源项目开发 [7] - 推动成立河北省储能产业联盟，助力构建新型电力系统 [7] 社会责任与乡村振兴 - 荣获"河北省和谐劳动关系企业"称号，乡村振兴直接投入资金10.36万元 [8] - 与涿鹿县人民政府签订"新能源+乡村振兴"协议，解决民生供热难题 [8] - 全年社会贡献活动参与5,359总人次，参与总时长达58,969小时 [8] 未来展望 - 2025年将继续聚焦经营和生产提质增效，推进优质火电和清洁能源业务发展 [9] - 主动识变、应变、求变，在"危"与"机"的转换中把握机遇，推动稳中有进、进中有新 [9]

文章核心观点 - 荣旗科技一季度营收增长，虽净利润受短期因素影响亏损，但合同负债和存货规模大幅攀升，后续业绩弹性值得期待，公司“消费电子 + 新能源”双轮驱动战略稳步落地，正处战略布局与业绩兑现发展期 [1][2] 公司财务情况 - 2025 年一季度公司实现营业收入 3,293.86 万元，同比增长 6.91%，延续 2024 年度稳健增长态势 [1] - 一季度净利润受短期财务因素影响呈现亏损 [1] - 合同负债同比激增 225.23% 至 4,915 万元，存货规模同比增长 64.78% [1] 行业规律 - 智能装备企业业绩呈现明显的前低后高特征 [1] 业绩增长因素 - 随着新能源行业传统旺季到来以及消费电子品牌秋季新品备货周期启动，公司积累的订单有望加速转化 [1] - “消费电子 + 新能源”双轮驱动战略稳步落地，全球头部消费电子品牌新品研发释放检测设备需求，新能源领域动力电池厂商扩产需求强劲 [2] - 公司在半导体、光伏等新兴领域的布局有序推进，将成为未来业绩增长新引擎 [2] 长远发展战略 - 持续深化人工智能技术在工业领域的应用创新，与高等院校及产业链领导者共同建立实验室攻克核心技术难题 [2] - 凭借在消费电子和新能源领域的积累，整合视觉检测、智能组装等先进技术，拓展光伏、半导体等新兴市场 [2] - 构建从“研发到工艺再到产业”的创新生态系统，推动智能制造转型升级以实现持续价值增长 [2]