澳元汇率表现 - 2026年开年澳元领跑G10货币，兑美元汇率攀升至三年新高后小幅回调，整体强势格局未改 [1] - 截至1月28日，澳元兑人民币报4.8520，较前一交易日跌0.4852% [1] - 澳元兑美元早盘触及0.7010（2023年2月以来高点），后回落至0.6997附近震荡，2026年迄今累计涨幅近4% [1] 驱动因素：货币政策分化 - 澳联储与美联储政策分化是澳元走强的核心 [1] - 澳联储三次维持3.6%基准利率，明确不考虑降息并将加息纳入2026年计划，扭转市场降息预期 [1] - 美联储2025年累计降息75个基点，当前利率区间为3.5%-3.75%，市场预期2026年再降息2-3次 [1] - 美澳利差扩至2022年以来新高，吸引跨境资金流入，为澳元提供支撑 [1] 驱动因素：大宗商品与贸易 - 作为商品货币，澳元与大宗商品价格高度联动 [1] - 近期黄金、铜价创新高，镍价持稳九个月高位，铁矿石站稳130美元/吨，利好澳大利亚贸易收支 [1] - 中国需求回暖叠加供应端扰动，大宗商品强势有望延续，进一步夯实澳元基本面 [1] 驱动因素：经济数据与通胀 - 澳大利亚经济韧性为澳联储鹰派政策提供支撑 [2] - 2025年12月新增全职岗位6.52万个，失业率降至4.1%，优于预期 [2] - 2025年四季度产能利用率升至83.3%，为18个月新高 [2] - 2025年第四季度CPI环比上涨0.6%，同比升至3.6%；核心通胀环比涨0.9%，同比为3.4%，远超澳联储2%-3%目标区间 [2] 市场预期与机构观点 - 第四季度CPI数据公布后，市场上调加息预期，2月加息概率为60%，3月加息概率逼近50% [2] - 多家机构预测基准利率或升至3.85% [2] - 机构存在分歧，汇丰银行认为通胀源于生产率问题，预计首次加息推迟至2026年三季度 [2] - 机构普遍看好澳元后市，法国兴业银行称其为“收益更高的避险货币” [3] - 澳联邦银行、西太平洋银行预测，澳元兑美元3月底前或触及0.70，2026年汇率中枢上移至0.69区间 [3] 后续走势关键变量 - 后续走势取决于三大变量：一是政策节奏差，澳联储2月议息声明与美联储会议纪要影响利差 [2] - 二是大宗商品与中国需求，直接关联澳元商品货币属性 [2] - 三是技术面，澳元兑美元周线形态向好，阻力看0.70，支撑在0.6900及0.6840 [2]

澳元兑美元汇率强劲表现 - 2026年开年以来澳元兑美元走势强劲，截至1月28日9时55分报0.6989，开年累计涨幅近4%，跻身G10货币涨幅前三 [1] - 澳元兑美元曾升至0.7011，创2023年新高，日内虽微跌0.31%，但整体维持高位震荡 [1] - 机构对澳元持乐观态度，期权市场显示截至1月27日早盘，市场预期3月底前澳元触及0.70的概率超70% [1] 驱动澳元走强的核心因素 - 澳洲联储加息预期升温，1月28日公布的澳大利亚12月CPI同比涨3.8%（前值3.4%），核心CPI截尾均值同比涨3.4%（预期3.3%），持续超出澳洲联储2%-3%目标区间 [1] - 市场对澳洲联储2月3日加息25个基点的预期概率从63%升至74% [2] - 美澳货币政策分化推升利差至2022年以来新高，澳大利亚10年期国债收益率达4.85%，居发达国家前列，吸引跨境资金流入 [2] - 美元指数结构性疲软，在美联储会议前大跌1%并跌破96关口（创2022年2月以来新低），为澳元提供被动上行动力 [2] - 澳大利亚国债凭高收益和顶级信用评级吸引全球资金，叠加地缘动荡下的避险属性，进一步巩固澳元涨势 [1] 宏观经济数据与市场背景 - 澳大利亚12月就业数据夯实加息基础，当月新增就业6.52万人，失业率降至4.1%，全职岗位主导增长 [2] - 受美元指数大跌带动，G10货币集体走强，澳元突破0.70后因获利了结小幅回落 [1] - 美国政府停摆风险、政策不确定性及美日干预日元预期，拖累美元指数 [2] 技术分析与市场展望 - 从技术面看，澳元兑美元上行趋势明确且动能充足，汇价持续运行于200日移动平均线上方，确认中期看涨格局 [2] - 相对强弱指数（RSI）攀升至58以上，未进入超买区间，仍有上行空间；平均方向指数（ADX）维持在28左右，显示当前趋势强度稳健 [2] - 支撑阻力方面，枢轴点位于0.6919，下方关键支撑区间为0.6881-0.6953，其中0.6950附近可形成短期有效支撑；上方阻力聚焦0.70整数心理关口，突破后将进一步指向0.7050附近 [2] - 短期澳元走势聚焦1月28日美联储会议纪要与2月3日澳洲联储议息会议，机构预测若支撑逻辑延续，澳元3月底前有望站稳0.70关口 [3]

加元汇率近期表现 - 截至2026年1月28日早间，加元兑美元汇率日内涨幅1.0618%，触及1加元兑0.7374美元高位，同时触及8个月新低与16个月新高 [1] - 人民币汇率方面，100加元可兑512.2951元人民币 [1] - 美元兑加元跌破1.3700关键关口，1月26日盘中触及1.3677新低，呈震荡下行态势 [1] 货币政策影响 - 加拿大央行维持2.25%基准利率不变，75%的机构预测其2026年维持利率稳定 [1] - 美联储降息预期推迟至6月，年内预计降息54个基点，联邦基金利率维持3.5%-3.75% [1] - 美加利差收窄弱化美元优势，支撑加元走强，但美联储高利率限制加元单边上行 [1] 原油市场与加元关联 - 作为能源出口导向型货币，加元与国际油价深度绑定，近期地缘风险引发的供应担忧支撑油价企稳，改善加拿大原油出口预期 [2] - 美国拟重启委内瑞拉原油进口，可能新增3000-5000万桶供应，加剧过剩担忧并冲击加拿大原油出口 [2] - 加拿大总理计划访亚推动原油出口多元化，以降低对美依赖 [2] 加拿大经济基本面 - 2025年12月失业率升至6.8%，为2021年非疫情期峰值，居民消费信心三连降，企业投资低迷 [2] - 加拿大央行预测2026年GDP增速仅1.1%，疲软基本面限制加元上行空间 [2] 贸易政策与风险 - 2026年夏季《加美墨协定》(CUSMA)联合审查至关重要，该协定使加拿大商品豁免美国35%关税 [2] - 美国对加平均关税已升至5.9%，导致2025年二、三季度出口萎缩，进一步削弱加元支撑 [2] 技术分析与机构观点 - 美元兑加元技术面短期支撑在1.3600-1.3620，阻力在1.3760-1.3780 [3] - 中金预测2026年加元兑美元温和升值，汇率中枢下移至1.35，升幅集中于上半年 [3] - 摩根士丹利认为美联储降息节奏将巩固美元优势，短期汇价以震荡为主 [3]

黄金价格表现 - 1月28日亚盘时段，伦敦金最新报价为1163.97元/克，较前一交易日上涨6.46元，涨幅0.56%，呈现强势上扬走势 [1] - 当日开盘价为1155.89元/克，盘中最高触及1164.38元/克，最低下探至1152.08元/克 [1] - 市场呈现“破位即加速”特征，例如突破5103后拉升近90美元，突破行情力度大 [3] 市场驱动因素与趋势 - 全球央行与主权财富基金正从美债转向黄金，背后驱动因素是债务周期、地缘政治与政策可信度的三重压力 [2] - 债务占比过高将挤压支出，在市场抛售债券且新增供给持续时，持有者要求更高实际回报，否则将转向更安全的资产如黄金 [2] - 叠加贸易战升级与“资本战争”隐忧，主权买家更倾向选择“硬通货”黄金 [2] - 黄金被视为第二大储备货币，其上涨本质是央行与主权基金的“避险配置” [2] - 黄金作为“非债务货币”，在货币或债务危机及战争时期抗风险能力突出，长期保值记录最佳 [2] 技术分析与市场特征 - 当前市场已进入“破位即顺势”的极端节奏，凌晨若破高或破低，仅需设置6美元止损即可大胆跟随趋势 [3] - 技术面关注关键支撑位：5分钟图的26日均线（约5160）、中轴位（5126）及下方空档（5095） [3] - 上方压力集中于昨日高点及上升通道边线（约5236），若进一步突破，按“358定律”测算或指向5250-5280区域 [3]

欧元兑美元汇率走势回顾 - 欧元兑美元于1月下旬突破关键阻力位1.20关口，最高触及1.2068，创下2021年6月以来新高，实现阶段性趋势反转 [1] - 此前欧元兑美元长期在1.18-1.19区间震荡整理，本轮上涨受美元弱势抛售潮推动 [1] - 自2022年低点以来逐步构建震荡上行结构，2025年下半年突破1.15关键位置后多头动能持续累积 [2] 核心驱动因素分析 - 核心驱动力源于美欧政策预期分化与美元走弱的被动提振 [1] - 美联储降息预期升温叠加美国经济增长动能放缓，削弱了美元的收益率优势 [1] - 欧洲通胀回落节奏慢于预期，市场对欧央行降息时点的预期晚于美联储，政策差支撑欧元相对强势 [1] - 欧盟对俄能源禁令落地后的能源供给稳定性超预期，缓解了市场对欧洲经济衰退的担忧，为欧元提供了基本面支撑 [1] 技术面与市场联动性 - 突破1.20关口后，日线级别布林带开口扩张，均线系统呈多头排列，进一步确认中期上涨趋势 [2] - 欧元兑美元与美元指数呈现显著负相关性，本轮美元指数跌破四年低点的过程中，欧元兑美元同步走强 [2] - 短期走势仍高度依赖美元波动及美联储决议指引 [2] 潜在走势与支撑阻力 - 若美联储释放鸽派信号助推美元续跌，欧元兑美元有望向1.21关口发起冲击 [2] - 若美元迎来技术性反弹，欧元兑美元或回调测试1.1980-1.2000区间支撑 [2] 基本面限制因素 - 欧洲经济复苏乏力的基本面短板尚未根本改善，制造业PMI持续处于荣枯线下方，限制了欧元的上行空间 [2] - 基本面限制导致欧元突破后陷入高位震荡整理 [2]

现货价格 - 主流矿粉现货价格涨跌互现，日照港PB粉价格+2元至795元/湿吨，巴混价格-1元至817元/湿吨，卡粉价格+2元至880元/湿吨 [1] 期货与基差 - 截至1月27日收盘，铁矿主力合约下跌0.51%（-4元），收于788元/吨 [2] - 最优交割品为巴混，PB粉和卡粉的仓单成本分别为851元和848元，主力合约巴混基差为50.7元/吨 [3] 需求端 - 日均铁水产量为228.1万吨，环比微增0.09万吨 [4] - 高炉开工率为78.68%，环比下降0.16% [4] - 高炉炼铁产能利用率为85.51%，环比上升0.03个百分点 [4] - 钢厂盈利率为40.69%，环比下降8.6个百分点 [4] 供给端 - 本期全球铁矿发运量环比增加48.5万吨至2978.3万吨，处于历史同期高位 [5] - 澳洲与巴西铁矿发运总量为2394.3万吨，环比增加147.6万吨 [5] - 澳洲发运量为1837.4万吨，环比增加149.3万吨，其中发往中国的量为1487.6万吨，环比增加97.8万吨 [5] - 巴西发运量为556.8万吨，环比减少1.8万吨 [5] - 中国45个港口到港量为2530万吨，环比减少129.7万吨 [5] 库存情况 - 截至1月21日，45个港口库存为16766.53万吨，环比增加211.43万吨，港口库存延续累库 [6] - 钢厂进口矿库存为9388.82万吨，环比增加126.6万吨 [6] 核心观点与事件 - 铁矿主力合约价格震荡偏弱，整体承压运行 [7] - 淡水河谷（Vale）因溢水事件收到官方通知，需暂停旗下Fabrica与Viga选矿厂的运营许可，两厂合计年产能约1650万吨，占公司总产量的5%左右，但公司表示年度产量指引未变，预计对供应影响有限 [7] - 供应端，全球发运量环比小幅增加，发运中枢边际走低，但相较于历史同期仍处偏高水平，西澳部分矿区有降雨，巴西降水减弱，整体影响预计有限 [7] - 需求端，结合检修数据，铁水产量预计持稳，疏港量季节性走低预示节前铁水复产高度受抑，钢材出口接单情况环比大幅走弱 [7] - 库存层面，港口库存延续累库但边际速度放缓，钢厂库存环比增幅放缓，补库接近尾声，钢厂现金流压力及矿价偏高对补库有压制 [7] - 后市展望，铁矿面临供需双弱格局，在铁水复产不及预期及钢厂补库逐步兑现下，价格整体承压运行 [7]

现货市场与基差 - 1月27日太仓现货成交价格区间为每吨2260至2270元 [1] - 现货对甲醇期货05合约的基差为贴水35元 [1] 供应端数据 - 全国甲醇开工率为77.41%，较前期下降0.50个百分点 [1] - 西北地区开工率为88.44%，较前期下降1.01个百分点 [1] - 非一体化甲醇装置开工率为70.91%，较前期上升0.31个百分点 [1] 需求端数据 - 甲醇制烯烃（MTO）装置整体开工率为80.19%，较前期下降0.56个百分点 [1] - 外采甲醇的MTO装置开工率为68.94%，较前期下降1.08个百分点 [1] - 多套MTO装置计划或已开始检修降负：兴兴69万吨装置自1月13日停车检修；江苏斯尔邦（盛虹）80万吨装置计划1月23日停车；阳煤恒通30万吨装置预计1月24日停车；南京诚志与联泓装置维持低负荷运行 [1] 库存数据 - 港口甲醇库存累积0.27万吨 [1] - 内地甲醇厂区库存去化1.25万吨 [1] 市场核心观点 - 甲醇期货价格窄幅震荡，现货及月内采购按需进行，市场买气较弱，全天成交一般 [1] - 甲醇市场呈现供需双弱格局，内地厂库去化但高产量压制价格反弹空间，后续需求存在下行压力 [1] - 港口库存累库幅度偏低，后续到港量预计偏少，但MTO需求疲软导致05合约去库幅度大幅减弱，压制价格反弹高度 [1] - 当前市场两大关键变量：一是伊朗甲醇产量低位背景下，进口货源到港量的缩减节奏，最新数据显示伊朗发运量为35万吨；二是地缘政治因素带来的风险溢价 [1] 投资策略观点 - 策略建议多单择机止盈，并需关注地缘政治变化，若地缘局势缓和，则多单应择机止盈 [2]

核心观点 - PVC市场呈现弱势震荡格局 现货价格企稳但成交重心承压 行业面临供大于求和高库存压力 预计短期内盘面将震荡回调 [1][3] 现货市场表现 - 27日国内PVC现货市场弱势震荡 现货价格企稳但盘中寻低成交 [1] - 华东地区电石法五型现汇库提价格在4650-4750元/吨 乙烯法在4750-4950元/吨 [1] - 以华东常州市场为基准 当日电石法五型现汇库提价格为4710元/吨 环比前一交易日下调40元/吨 [1] - 2月亚洲多地受春节假期影响需求转淡 抵消了抢出口市场的热度 [1] - 美国寒潮未对供应造成影响 [1] 行业供需与库存 - 截至1月23日 PVC粉整体开工负荷率为77.98% 环比下降1.10个百分点 [2] - 电石法PVC粉开工负荷率为80.14% 环比下降0.52个百分点 [2] - 乙烯法PVC粉开工负荷率为73.04% 环比下降2.44个百分点 [2] - 截至1月23日 PVC社会库存统计为117.75万吨 环比增加2.92% 同比大幅增加57.01% [2] - 华东地区库存为111.91万吨 环比增加2.73% 同比增加55.66% [2] - 华南地区库存为5.84万吨 环比增加6.59% 同比大幅增加88.49% [2] - 当前PVC供需未有改善 继续面临供大于求累库的压力 [3] - 国内需求受节日性影响减弱 对外出口签单情绪放缓 [3] - 企业检修有限 国内现货供应维持高位 [1][3] 市场情绪与行情展望 - 27日PVC期货震荡下跌 现货价格整体维持弱稳格局 [3] - 市场情绪放缓 现货情绪转为看低 [3] - 美国寒潮影响不及预期 化工产品盘面拉涨未能对供需基本面形成利好 [3] - 成本支撑偏弱 [3] - 前期上涨多为情绪性波动 而非供需面的实质改善 [3] - 在无宏观刺激下 预计PVC盘面将震荡回调 [3] - 主力合约需关注4820-5000区间 [3]

国际黄金价格表现 - 1月28日亚盘时段，国际黄金最新报价为1161.19元/克，较前一交易日上涨0.34元，涨幅4.49% [1] - 当日开盘价为1155.96元/克，盘中最高触及1162.21元/克，最低下探至1152.18元/克 [1] - 金价日内呈现强势反弹走势 [1] 美元汇率与市场反应 - 当地时间1月27日，特朗普表示“不担心美元近期下跌”，称其“表现良好”“处于应有水平” [2] - 该表态被市场迅速解读为美国政府对弱美元持开放甚至默许态度，引发美元指数盘中重挫 [2] - 分析人士指出，尽管美国国债收益率上行、市场普遍预期美联储本周将维持利率不变，但美元仍持续承压，凸显政策可信度已成为汇率主导变量 [2] - 消息人士表示，即便美国经济数据韧性强劲、美联储利率预期未明显下调，美元仍未获支撑，反映市场对美国政策连贯性的深层忧虑 [2] - 经济学家认为，特朗普言论“触发新一轮抛售”，或推动美元进一步下行 [2] 黄金市场驱动因素与前景 - 当前黄金多头气势如虹，整体上涨趋势已成市场共识 [3] - 金价上涨的背后推手是特朗普关于“操控汇率”的言论，此言一出，美元指数应声暴跌50点，避险资金迅速涌入黄金市场，推动金价直线拉升 [3] - 从技术面看，上方阻力形同虚设，整数关口接连告破，下一目标直指5200美元大关 [3] - 四小时图上，大阳线拔地而起，彻底打破技术压制 [3] - 今晚美联储利率决议虽大概率维持利率不变，但鲍威尔的讲话将成为市场焦点，任何关于货币政策的微妙表态都可能引发新一轮波动 [3]

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