迈克尔·伯里的做空行动与核心观点 - 对冲基金经理迈克尔·伯里近期斥资约1000万美元，通过看跌期权做空AI行业的两家领军公司英伟达和Palantir，押注其股价将大幅下跌 [2][10] - 伯里认为AI板块存在泡沫，且即将破裂，其观点与市场对AI基础设施的担忧升温相呼应 [3][7] - 伯里将自己的核心观点通过名为“解放的卡桑德拉”的财经简报发布，该简报在Substack上吸引了约17.1万订阅者，年订阅费为379美元 [6] 对Palantir的做空理由 - 伯里做空Palantir的原因包括：公司过于依赖政府合同、对高管过于慷慨以及面临来自IBM等公司的激烈竞争 [11] - 其做空押注的目标是Palantir股价在2027年从当前约200美元跌至50美元 [11] - Palantir CEO亚历克斯·卡普在CNBC上驳斥了伯里的分析，并称其“疯了” [10][12] 对英伟达的做空理由 - 伯里做空英伟达的理由聚焦于其客户和会计问题，他指出英伟达通过交易为部分客户（如甲骨文和Meta）的采购提供资金支持，模式类似于历史上的安然公司 [12] - 伯里还指控英伟达与其客户在芯片使用寿命的会计处理方式上存在问题，可能虚增利润 [13] - 其做空押注的目标是英伟达股价在2027年前下跌约37%至110美元（当前股价约为190美元） [14] - 英伟达否认了伯里的分析，强调其业务经济基础坚实、财务报告透明且重视诚信声誉 [14] 市场反应与历史背景 - 自伯里11月3日披露做空以来，英伟达和Palantir股价有所下跌，但跌幅波动剧烈 [14] - 有市场观点认为，对伯里做空观点的关注可能反而激励了部分投资者更加看多AI股价 [14] - 伯里因其在2008年成功做空美国房地产市场而闻名，但过去15年间其多次关于市场崩盘的预言大多落空，例如其在2023年1月发布的“卖出”建议后，标普500指数自那时以来已上涨约70% [8] - 伯里在社交媒体上常被嘲讽预测不准，例如有网友调侃“他过去预测20次衰退，只中2次” [2][8]

核心观点 - 高盛认为黄金是2026年整个大宗商品领域的最佳投资选择 其基准预测金价在2026年第四季度末前将升至每盎司4900美元 若私人投资者效仿央行进行资产多元化配置 金价可能超过这一预测 [1] 宏观与结构性趋势 - 大宗商品前景受两大结构性趋势驱动 宏观层面 大宗商品处于大国争夺地缘政治实力以及技术和人工智能主导地位的中心 微观层面 2025年开始的两大能源供应浪潮驱动了对能源的判断 [1] - 高盛的宏观基准预测包括稳固的全球GDP增长以及2026年美联储降息50个基点 这应会支持大宗商品再次实现强劲回报 [1] - 大宗商品供应在地理上高度集中 地缘政治、贸易和人工智能竞争的加剧导致大宗商品主导权被更频繁地用作杠杆 增加了供应中断的风险 凸显了大宗商品的保险价值 [7] 黄金看涨逻辑与需求分析 - 在所有研究的大宗商品中 高盛对黄金最为看涨 央行的需求是重要原因 [1] - 预计央行购金需求在2026年将保持强劲 每月平均购买70吨 接近过去12个月66吨的平均值 但达到2022年前月均17吨水平的4倍 这将为预测的至2026年12月的价格上涨贡献约14个百分点 [2] - 央行购金需求强劲的原因有三 第一 2022年俄罗斯储备被冻结是新兴市场看待地缘政治风险的重大转折点 第二 新兴市场央行的黄金储备占比估计仍然相对较低 特别是考虑到中国推动人民币国际化的雄心 第三 调查显示央行的购金意愿处于历史高位 [2] - 如果多元化配置趋势进一步扩展到私人投资者 金价预测将面临上行风险 黄金ETF仅占美国私人金融投资组合的0.17% 比其在2012年的峰值低6个基点 估计在美国金融投资组合中 黄金份额每增加1个基点 将使金价上涨1.4% [4] 大宗商品配置价值 - 即使黄金是唯一最看好的多头大宗商品 更广泛的大宗商品多头头寸在战略投资组合配置中仍具有重要作用 [7] - 当大宗商品供应短缺同时导致经济增长放缓、通胀升高以及大宗商品强劲回报时 股债投资组合的分散化效果并不理想 [7] 金价走势预测 - 预计金价将在2026年第一季度回调至每盎司4200美元低点 然后在第二季度回升至目前每盎司4400美元以上的水平 第三季度将在每盎司4630美元附近创下历史新高 并在第四季度末前升至高达每盎司4900美元 [7]

地缘政治与军事态势 - 伊朗总统表示伊朗正与美国、以色列和欧洲陷入一场前所未有的全面战争[1][2] - 伊朗军方已做好前所未有的万全准备将对任何新的侵略行为予以反击其军事实力远超今年6月遭袭之时[1][3] - 伊朗认为敌方核心图谋是推翻伊朗现政权并妄图在36个月内达成目的[2] 经济与民生状况 - 自6月战争以来伊朗经济已陷入萎缩状态2025年3月末至9月末经济萎缩[3] - 伊朗食品类年化通胀率在11月22日至12月21日期间飙升至72.3%[3] - 国际油价下跌及制裁导致伊朗财政收入大幅下滑战争爆发导致多项民生服务与工业生产陷入停滞[3][4] - 伊朗里亚尔对美元汇率近期接连刷新历史新低[3] 国内政治与社会 - 伊朗总统敦促国内各政治派系停止公开内讧对外展现统一战线[3] - 伊朗最高领袖在与总统的每周会晤中始终将民生问题列为核心议题[3] - 敌方正借机利用伊朗国内的民众不满情绪谋利并寄望于伊朗内部生乱[2][3] 外交与核问题 - 美国总统特朗普与以色列总理内塔尼亚胡的会谈核心议题是伊朗核问题[1] - 今年6月美国曾联合以色列对伊朗发动为期12天的军事行动并轰炸伊朗核心核设施[2] - 6月战争后伊朗与美国就伊核协议的谈判中止伊朗绝不接受美方提出的铀浓缩活动归零的要求[4]

全球宏观经济与地缘政治 - 美国前总统特朗普与俄罗斯总统普京及乌克兰总统泽连斯基进行沟通 俄乌和谈取得进展但关键领土问题尚未解决 特朗普形容进展“非常接近达成协议” [8] - 俄罗斯对乌克兰首都基辅等地发起大规模空袭 主要目标为能源和民用基础设施 俄军控制了扎波罗热地区的古利亚伊波列及斯捷普诺戈尔斯克 [8] - 柬埔寨与泰国就边界问题达成共识并签署联合声明 在中国及各方努力下实现停火 [1][10] - 日本内阁批准2026财年创纪录的初始预算 总额为122.3万亿日元 预计将实现28年来首次基础财政收支盈余 [1][10] - 俄罗斯延长汽油及柴油出口禁令至2026年2月 伊朗在海湾扣押一艘运载走私燃料的外国油轮 [10] 中国宏观经济与政策 - 财政部明确明年将扩大财政支出盘子 深入实施提振消费专项行动 继续安排资金支持消费品以旧换新 促进居民就业增收 [1][10] - 国家创业投资引导基金正式启动 旨在引导金融资本投长期、投硬科技 [1][10] - 中国人民银行、国家外汇管理局决定在全国范围内推广跨国公司本外币一体化资金池业务 [1][10] - 国家统计局数据显示 1—11月份全国规模以上工业企业利润同比增长0.1% [10] - 沪深交易所推出2026年降费措施 预计降费金额超19亿元 [10] - 十四届全国人大四次会议将于2026年3月5日在京召开 审查“十五五”规划纲要草案列入建议议程 [10] 金融市场表现 - 美元指数收涨0.113% 报98.07 美债收益率涨跌互现 10年期美债收益率收报4.137% 2年期美债收益率收报3.481% [1] - 贵金属价格集体暴涨并创历史新高 现货黄金收涨1.17% 报4531.96美元/盎司 现货白银收涨10.06% 报79.04美元/盎司 现货铂金上涨8.75%至2435.60美元/盎司 [1][5] - 国际油价下跌 WTI原油收跌2.53% 报56.99美元/桶 布伦特原油收跌2.26% 报60.89美元/桶 [2][5] - 美股三大指数微跌 纳指跌0.09% 道指跌0.04% 标普500指数跌0.03% 纳斯达克中国金龙指数收涨0.72% [2][5] - A股主要指数上涨 上证指数收涨0.10% 已连续八个交易日收涨 深证成指收涨0.54% 创业板指收涨0.14% 沪深两市成交额约2.16万亿元 较昨日放量约2357亿元 [3][5] - 中国ETF市场规模历史上首次突破6万亿元大关 截至12月27日达到6.03万亿元 [1][10] 行业与产业发展 - 国家能源局数据显示 截至11月底全国累计发电装机容量37.9亿千瓦 同比增长17.1% [10] - 国家发改委指出 对新能源汽车、锂电池、光伏等“新三样”产业 关键在于规范秩序、创新引领 市场监管总局开展规范光伏行业价格竞争秩序合规指导 [10] - 工信部提出打造集成电路、新型显示、新材料、航空航天、低空经济、生物医药等新兴支柱产业 [10] - 工信部负责人透露 预计全年规模以上工业增加值同比增长5.9% 今年人工智能核心产业规模超万亿元 [10] - 中国首批L3级自动驾驶汽车开启规模化上路运行 [10] - 商业航天板块震荡走高 中国卫星涨停走出三连板 锂电池产业链走强 永兴材料、海科新源等多股涨停 [3] - 海南板块大幅回升 海南矿业、海汽集团、钧达股份等多股涨停 [3] 公司与产品动态 - 芝商所全线上调金属品种履约保证金 [1][10] - 国投白银LOF C类基金份额自周一起暂停申购 [1][13] - 小米联合创始人林斌计划减持总额不超过20亿美元的股份 所得资金主要用于成立投资基金 [13] - 特斯拉股价跌超2% 英伟达涨超1% 奈飞涨近1% [2] - 小鹏汽车股价涨超6% 蔚来涨近4% 阿里巴巴、百度涨超1% [2]

白银价格表现 - 2025年以来国际现货白银价格已上涨近160%至每盎司约75美元并于10月突破45年历史纪录[2] - 同期黄金价格上涨70%至每盎司近4500美元白银涨幅远超黄金[2] - 若要突破1980年通胀调整后的历史高点白银价格需涨至每盎司200美元以上[2] 市场参与与需求 - 散户投资者抢购热潮助推银价上涨包括新晋收藏爱好者和受Reddit论坛影响的投机者[1][2] - 工业买家需求强劲尤其是全球太阳能电池板制造商[2] - 热门白银ETF iShares Silver Trust相关期权合约交易量已飙升至2021年Reddit论坛引发的狂热行情以来的最高水平[3] 供应与行业公司 - 白银价格上涨部分源于供应受限全球纯银矿储量大多已枯竭[2] - 贵金属矿业公司如霍赫希尔德矿业和科尔黛伦矿业的股价已翻倍有余[2] 投资动机与行为 - 投资者将白银视为对冲通胀、政府债务及金融体系风险的工具今年债券利率下降和股市估值高企进一步促使买入[2] - 部分投资者买入白银仅仅是因为其价格持续飙升市场出现明显投机活动迹象[3] - 有投资者将白银视为严肃投资品和通胀对冲工具并看好其工业应用前景[7] 实物白银市场动态 - 加拿大和美国西北部贵金属零售连锁店Canada Gold在12月的白银销量较去年同期增长约150%其周一的销量创下历史最高纪录较第二高销量日高出约50%[3] - 购买实物白银需要更多审慎调查例如依赖配备检测工具的钱币店或进行基本的真伪检测[5] 投资者案例 - 有散户投资者受YouTube视频和价格飙升启发开始购买实物白银并计划长期持有将其视为可储存、验证并传承给后代的资产[1][4] - 有投资者将收藏白银作为与家人共享的爱好并在金银比达到约100时增持在银价飙升后出售部分藏品实现盈利[6][7]

2025年黄金市场表现与驱动因素 - 2025年，黄金是全球主要资产中表现最突出的品种之一，年内累计涨幅高达70%以上，而同期标普500指数仅上涨约17% [1] - 黄金屡创历史新高，主要驱动力来自避险资金流入，以及市场对美联储可能以激进节奏重启降息的预期不断升温 [1] 美联储政策预期 - 美联储于2025年9月重启宽松周期，降息25个基点，10月又进行了一次同等幅度的降息 [2] - 受经济数据疲软及政策制定者鸽派信号影响，市场对12月连续第三次降息的概率预期攀升 [2] - 展望2026年，市场预计将有60个基点的额外宽松空间，相当于两次25个基点的降息，以及潜在的第三次降息 [2] - 美联储主席鲍威尔将于2026年5月15日卸任，继任者可能使美联储采取明显更鸽派的立场 [2] 地缘政治与贸易政策 - 俄乌冲突持续、中东地区摩擦不断、2025年印度与巴基斯坦紧张局势加剧以及苏丹内战持续等地缘政治紧张局势，强化了黄金的避险资产属性 [3] - 特朗普宣布对全球几乎所有国家征收全面关税，随后各国之间关税威胁与报复轮番上演，进一步提振了对黄金的需求 [3] - 地缘政治风险的反复出现，加之美联储的超鸽派预期，有望在2026年为黄金提供持续支撑 [3] 央行购金与去美元化 - 各国央行继续通过囤积黄金来实现储备多元化，自特朗普当选美国总统以来，中国一直是黄金的稳定买家 [4] - 印度央行迫于进口价格压力增加了黄金储备，哈萨克斯坦、土耳其和乌兹别克斯坦等多家新兴市场央行也加入了这一趋势 [4] - 2025年前三季度，全球央行净购金总量达634吨，虽低于过去三年的高位数值，但仍显著高于2022年前的平均水平，对金价形成强大底层支撑 [4] - 在美国贸易政策不确定性居高不下的情况下，各国央行不太可能停止增持黄金，这一趋势有望在2026年继续为黄金提供支撑 [4] 金银比与贵金属间表现分化 - 2025年白银涨幅超150%，表现优于黄金 [6] - 白银飙升推动金银比大幅回落，目前已逼近60关口，为2013年以来首次，这一动态可能预示着金银比有望反弹，并可能在2026年前几个月推动黄金涨势再度加速 [6] - 2025年12月贵金属市场出现分化，伦敦银一度暴跌超3%，纽约期银跌幅达3.88%，而伦敦金则强势上攻逼近历史高点，引发了市场对白银涨势可持续性的质疑 [6] - 有分析师指出，白银价格上涨过快、反应过大，因此战术性地将其前景下调至中性 [6] 需求端潜在压力 - 中国黄金税收新政可能会抑制当地需求，并可能对价格施加下行压力 [7] - 随着2025年黄金价格持续刷新历史纪录，印度珠宝需求大幅下滑，2025年三季度印度整体黄金需求下降了16% [7] - 全球市场也呈现出类似趋势，尽管投资需求强劲、央行购金持续发力，但全球珠宝消费同比下降，导致2025年三季度黄金总需求仅同比增长3% [7] 2026年市场展望与机构观点 - 推动黄金在2025年屡创新高的因素依然稳固，意味着贵金属涨势可能延续至2026年前几个月甚至上半年 [8] - 多头目标可能指向5000美元整数关口，或5200美元区域——该区域接近10月20日至28日回调走势的261.8%斐波那契扩展位 [8] - 高盛最新预测显示，2026年底金价有望冲击4900美元/盎司，并提示“若私营部门购买超预期，上行风险显著” [8] - 黄金进一步上涨可能促使部分央行在增持储备时采取更谨慎的态度 [8] - 若美国经济表现强劲，2026年美联储降息幅度可能低于市场当前预期，若美联储令黄金多头失望，贵金属可能在下半年放缓涨势或进入横盘整理阶段 [8] - 机构普遍认为2026年“黄金>白银”，黄金可作为核心避险资产长期配置，建议在组合中占比5%–10%，可关注黄金ETF、黄金股等弹性机会 [8] - 白银波动剧烈、易受情绪驱动，更适合波段操作，若回调至55–58美元区间（对应金银比75+），可考虑分批布局 [8]

行情回顾 - 美元指数整体偏弱运行，周二跌破98关口，全周低位震荡，反映市场对美联储降息预期升温，截至发稿报97.93 [1] - 现货黄金连续刷新历史新高，周五最高突破4530美元/盎司，今年累计涨幅超过70% [1] - 白银走势更为凌厉，周五最高涨破75美元/盎司关口，铂金、钯金及工业金属铜也创出阶段性或历史新高 [1] - 日本释放强烈干预信号，推动美元兑日元明显回落，弱势美元下欧元、英镑、澳元兑美元本周均明显走高 [1] - 国际油价在供应端扰动预期下震荡偏强，整体呈现高位震荡、小幅走高的特征 [1] 美股表现 - 三大股指整体延续震荡上行走势，“圣诞行情”如期而至，标普500指数在周二、周三先后刷新收盘新高 [2] - 个股层面分化明显，芯片与部分大型科技股表现强势，而个别高波动股票出现明显回调 [2] 投行观点精选 - 巴克莱上调美国四季度GDP增速预期 [5] - 贝莱德认为美联储2026年降息幅度或有限 [5] - 三菱日联称美元或于2026年进一步走弱 [5] - 法兴银行指出日元复苏可能有限，近期日元“失序下跌”或构成干预理由 [5] - 摩根大通说日本央行可能继续加息 [5] - 野村证券表示触发日本当局干预的具体水平尚不确定，但大胆行动可能已为时不远 [5] - 瑞穗证券称金银价格再创新高，地缘风险外溢但后续动能存疑 [5] - 瑞银认为FOMO与泡沫焦虑预示着2026年股市将出现更多波动 [6] 贵金属市场动态 - 黄金站上4500美元/盎司后维持高位震荡，白银冲破75美元/盎司关口，铂金、钯同步走高，整个板块呈现“趋势加速段”特征 [7] - 黄金的驱动逻辑包括央行购买与ETF回流托底需求，以及市场对降息路径的押注叠加地缘不确定性 [7] - 白银今年涨幅显著跑赢黄金，本轮上行被“黄金+工业金属+交易品”多条链条同时推动 [7] - 铂金与钯金除了贵金属整体强势，更值得注意的是政策预期对汽车催化链条的再定价 [7] - 国投白银LOF行情出现剧烈情绪反转，从连续涨停到复牌即跌停，套利资金集中出逃 [7] - 国投白银LOF在12月25日复牌后迅速触及10%跌停，场内价格从3.116元砸至2.804元 [8] - 12月26日该基金再度跌停报2.524元，与前期一度超过60%的极端溢价相比，场内溢价已收敛至约29.64% [8] - 市场曾出现近20只商品相关LOF集体涨停的景象，但随着国投白银LOF风向突变，多只高溢价LOF出现“涨停—跌停”式回撤 [8] - 监管层面出现更明确的“降温信号”，包括交易所对相关异常交易的重点监控提示 [8] 美国经济与美联储政策 - 美国第三季度GDP年化增速达4.3%，高于预期，主要受益于韧性的消费者和企业支出以及相对稳定的贸易政策 [10] - 数据公布后，标普500指数连续第四个交易日上涨，收盘再创历史新高 [10] - 经济学家警告第三季度增长势头难以持续，第四季度可能因政府停摆而明显放缓甚至停滞 [10] - 全球首富马斯克预计美国经济将在未来12至18个月内进入两位数增长阶段，人工智能将成为核心驱动力 [10] - 美联储主席热门候选人哈塞特表示美联储降息节奏明显偏慢，美国已落后于全球降息进程，认为应加快降息步伐 [10] - 美联储理事米兰指出支持一次性降息50个基点的必要性正在减弱 [10] - 美国财长贝森特提出美联储政策框架需要重大调整，包括通胀目标从固定值转向区间制，取消利率路径“点阵图” [10] - 特朗普对美联储主席人选提出明确标准，强调在经济表现强劲时应当降息 [9] - 知情人士透露特朗普可能在2026年1月第一周任命新任美联储主席 [9] - 今年春季美联储各地区联储主席曾讨论削减10%员工的计划，以配合白宫的联邦雇员缩减行动，但最终选择避免与政府正面冲突 [11] 地缘政治与大宗商品供应 - 特朗普宣布美国将没收在委内瑞拉附近扣押的原油和油轮，这些资产可能被出售、保留或纳入战略储备 [12] - 美国已向加勒比地区调派大量特种作战飞机、部队及装备，为可能对委内瑞拉采取军事行动提供更多选项 [12] - 美国持续向该地区增派火力，包括一个中队的F-35A战斗机、EA-18G电子战飞机等，已与特遣舰队会合 [13] - 尽管美方实施封锁，委内瑞拉石油工业并未停摆，其国家石油公司已实现日产120万桶的目标 [13] - 乌克兰总统泽连斯基公布新版俄乌“和平计划”草案20点内容，强调全面停火、冻结接触线等共识 [14] - 该计划回避了顿巴斯等地的最终政治地位问题，仅提出“冻结现状和国际监督”的原则框架 [14] - 新计划对扎波罗热核电站的安排引发关注，草案提到该核电站将由乌美俄三国共同运营 [14] - 泽连斯基与美国总统特朗普的特使及女婿通电话，进一步讨论了和平计划草案的会晤形式及时间安排等细节 [15] 行业与公司动态 - 英伟达与芯片初创公司Groq达成非排他性授权协议，获得其芯片技术授权，并吸纳Groq核心团队成员，交易金额约200亿美元 [22] - 英伟达计划于2026年2月中旬（中国农历春节前）向中国客户交付H200芯片，首批订单预计发货量为4万至8万颗 [22] - 甲骨文创始人拉里·埃里森动用个人财富，为其子领导的派拉蒙对华纳兄弟的收购要约提供个人担保，兜底404亿美元的股权融资 [23] - 埃里森提供的个人担保为收购方案增加了关键性保障，派拉蒙还将监管反向解约金从50亿美元提高至58亿美元 [23] 宏观经济与政策 - 日本首相高市早苗宣布总额高达122.3万亿日元的2026财年预算案，创下日本史上最高预算纪录，比2025年度增加约6.3% [18] - 预算案中社会保障相关费用达到约39.1万亿日元，防卫费用增至约8.8万亿日元创下新高 [18] - 日本预计税收收入将达到83.7万亿日元，连续第七年创下新高，新发行的政府债券将保持在29.6万亿日元 [18] - 央行发布一次性信用修复政策，对2020年1月1日至2025年12月31日期间单笔金额不超过1万元人民币的个人逾期信息，若在2026年3月31日前足额偿还，征信将不予展示 [17] - 该政策不区分个人经营贷、房贷、消费贷、信用卡等业务类型，也不区分贷款机构 [17] 其他地缘事件 - 特朗普宣布美军对尼日利亚西北部的“伊斯兰国”武装分子实施空袭，美国非洲司令部表示行动击毙多名ISIS成员 [20] - 有分析认为此次军事行动背后或存在经济层面的考量，尼日利亚炼油能力的提升可能挤压美国在西非的市场空间 [21] - 尼日利亚拥有丰富的稀土及关键矿产资源，美国此次行动也被部分解读为出于对关键矿产供应链安全的战略考量 [21]

中国股市与资产展望 - 瑞银财富管理认为中国股市在2026年仍有上行空间，AI和科技是长期盈利增长的关键动力，恒生科技指数2026年每股收益增长预计达37%，约7万亿元人民币的居民超额储蓄有望流入股市 [1] - 中金公司坚定看好中国资产重估，维持超配中国股票，认为中国股票受益于AI科技浪潮与流动性宽裕，且当前估值合理 [5][6] - 中信证券预计2026年万得全A全年涨幅5%-10%，港股预计迎来业绩触底反弹与第二轮估值修复的戴维斯双击行情 [6] - 华泰证券指出人民币升值有利于推升外资对人民币资产的关注度和风险偏好，与资金流入形成“正循环”，有利于放松金融条件 [7] 科技与先进制造 - 瑞银财富管理指出先进制造业和科技自立自强成为新的增长引擎，科技板块约占MSCI中国指数一半权重，对美国经济周期和外部冲击愈发具韧性 [1] - 中信建投认为可控核聚变行业投资逻辑正从主题叙事转变为产业趋势投资，人工智能和大数据产业带来的远期供电缺口及高温超导与AI技术的应用，催生了实验堆和示范堆建设的庞大资本开支 [7] - 中信建投指出存储涨价压力已实质性向终端传导，消费电子销量阶段性承压，行业资源与定价能力或进一步向头部品牌集中 [8][9] 贵金属市场行情 - OANDA高级市场分析师表示，年末流动性稀薄、对美联储长期降息的预期、美元走弱及地缘政治风险激增共同作用，将贵金属推至新高，现货黄金曾触及每盎司4530.6美元纪录高点，现货白银触及75.14美元历史新高 [3] - OANDA预计明年上半年黄金可能向每盎司5000美元水平迈进，白银有潜力达到每盎司90美元左右，年内迄今铂金上涨约165%，钯金上涨逾90% [3] - 中金公司建议淡化黄金价格点位预测，更关注资产趋势改变时点，预期2026年初美国通胀上行及增长边际改善可能对黄金形成阶段性压制，但2026年下半年美国通胀迎来下行拐点，美联储可能再次加速降息，为黄金继续上涨提供支持 [4] - 中信证券在2026年大类资产展望中推荐商品>股票>债券，黄金在流动性宽松与地缘风险支撑下延续强势但涨幅趋缓，有望冲击5000美元/盎司 [6] 货币政策与流动性 - 中信证券首席经济学家认为，未来中国人民银行可进一步加大对权益市场流动性的关注，通过新工具稳定市场运行，同时应利用降准、降息等总量型工具保持宏观流动性平稳 [6] - 中信证券指出中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度例会删去资金防空转与引导金融机构加大货币信贷投放力度表述，央行对数量目标淡化趋势延续 [7] 日本与韩国市场动态 - 巴克莱FICC Research预计日本央行可能在2026年7月和12月加息，这种前景基于日本的“春季薪资谈判周期” [1] - 巴克莱FICC Research指出韩元在韩国当局口头干预和措施支持下走强，韩国公布的改善外汇供求方案可能导致高达230亿美元的美元抛售 [2] 其他大类资产与行业观点 - 中信证券预计2026年10年期中债收益率全年运行区间为1.5%-1.8%，10年期美债收益率或维持3.9%-4.3%的区间波动，布伦特原油全年或在58-70美元/桶区间震荡，铜均价有望上涨至12000美元/吨，美元兑人民币汇率中枢有望逐步向6.8靠拢 [6] - 银河证券指出头部酒企2026年战略为逆周期调节与长期变革并行，行业将处于筑底过程，终端需求下滑幅度收窄，供给端继续出清 [9]

乌克兰和平谈判进展 - 乌克兰总统泽连斯基宣布近期将与美国总统特朗普举行最高级别会晤 双方已就此达成共识 新年之前可能解决很多事情[1] - 泽连斯基已与美国首席谈判代表史蒂夫·威特科夫及特朗普女婿贾里德·库什纳举行会谈 会谈十分顺利 双方就加快实现真正和平的时间安排达成共识[1] - 乌克兰和美国代表团在迈阿密的会谈中已接近敲定一项20点和平计划[1] 和平计划核心内容与分歧 - 和平计划最新版本是对特朗普政府提议的修订 保留了美方、北约及欧洲伙伴提出的与北约条约第5条标准相当的安全保障条款[2] - 计划拟在顿巴斯部分区域设立经济特区[2] - 乌克兰和美国尚未就两项要求达成共识 一是乌克兰需割让其仍控制的部分顿巴斯地区 二是由俄军控制的扎波罗热核电站的未来归属问题[2] 俄罗斯的立场与条件 - 俄罗斯总统普京表示可能愿意交换俄军在乌克兰控制的部分领土 但希望获得整个顿巴斯地区[4] - 普京强调俄方仍准备做出其在安克雷奇提出的让步 即“顿巴斯是我们的”[4] - 普京认为和平协议应基于其2024年提出的条件原则 乌克兰需撤出整个顿巴斯、扎波罗热和赫尔松地区 并正式放弃加入北约的目标[5] - 俄方表示已在对乌克兰的和平提议进行分析[3] 俄罗斯控制区现状与扎波罗热核电站议题 - 据俄罗斯方面估计 俄方控制着整个克里米亚地区、约90%的顿巴斯地区、75%的扎波罗热和赫尔松地区 以及哈尔科夫、苏梅、尼古拉耶夫和第聂伯罗彼得罗夫斯克地区的部分地带[4] - 双方正在讨论由俄美联合管理扎波罗热核电站的问题[6] - 美国已表达在该核电站附近进行加密货币挖矿的兴趣 且该核电站应部分为乌克兰供电[6]

项目核心内容 - 美国总统特朗普公布新型“特朗普级”战列舰计划 宣称该舰将是全球最快、最大且威力远超以往任何战列舰100倍的超级战舰 旨在助力维护美国军事霸权 [1] - 该舰将配备常规火炮、导弹、电磁轨道炮、激光武器 并具备携带核导弹和高超音速导弹的能力 被纳入新型“黄金舰队”序列 [4] 项目设计与战略定位 - 拟议中的战列舰排水量超3.5万吨 长度超840英尺（约合两个多足球场）[2] - 无论被冠以何种名称 这类舰艇本质上都将发挥大型驱逐舰的功能 [5] - 有观点认为 特朗普可能被战列舰作为20世纪海军火力标志的象征意义所吸引 并可能认为二战后的冷战时期是美国海上霸权的黄金时代 [3] 专家质疑与反对观点 - 战略与国际研究中心高级顾问马克・坎西安直接否定该想法 认为这场讨论毫无必要 因为这艘船永远不会启航 下一届政府将在首舰下水前就取消这个项目 [1][2] - 新加坡拉惹勒南国际研究院高级研究员伯纳德・卢将该方案描述为一项仅彰显声望的工程 并将其与二战时期日本被击沉的超级战列舰“大和号”和“武藏号”相提并论 [2] - 专家指出 该舰的巨大体型和声望价值使其成为“炸弹磁铁” 对敌方是更具诱惑力的目标 [2][3] - 该设计与海军当前推行的分布式火力战略背道而驰 后者旨在通过将火力分散于多个平台以降低脆弱性 而该方案是建造少量大型、昂贵且潜在脆弱的资产 [1][5] 项目成本与可行性挑战 - 分析人士表示 即便该舰在技术上具备可行性 成本也将成为决定性障碍 [5] - 哈德逊研究所高级研究员布莱恩・克拉克估算 特朗普级战列舰的成本将是现有驱逐舰的2至3倍 目前阿利・伯克级驱逐舰每艘造价约27亿美元 这意味着单艘特朗普级战列舰的成本将超过80亿美元 [6] - 舰艇的人员配备和维护成本 将给本就紧张的海军预算带来更大压力 [6] - 专家以美国武器项目常超时超预算为佐证 指出海军朱姆沃尔特级驱逐舰因成本飙升 建造数量从32艘缩减至3艘 星座级护卫舰项目也因设计和人力问题被取消 [6]