专题：证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》 中国证监会近日发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《行动方案》），以受托责任 为核心，提出25项系统性改革措施，覆盖公司治理、产品创新、投资运作、考核机制等基金运营管理全 链条，为行业高质量发展擘画了清晰路径。 一、以信义义务为纲，重塑行业生态 《行动方案》将"投资者利益至上"的受托责任具象化，推动行业从重规模转向重投资者回报的深耕。摩 根基金秉承股东方摩根资产管理的全球经验，构建了"理念—制度—执行"三位一体的受托责任体系，通 过"三道防线"严控利益冲突，确保客户利益贯穿决策全流程。我们认为，唯有以信义义务为准绳，方能 实现经营中"有所不为"的底线坚守与"着力而为"的价值创造。 二、以基准约束为锚，提升投资透明度 《行动方案》强化基金业绩比较基准的"标尺"作用，引导产品风格清晰化、收益来源稳定化。公募基金 业绩比较基准监管指引的出台，将为公募基金的业绩基准提供科学合理的依据，引导公募基金更加审慎 的选择业绩基准。 以上举措将有利于基金投资者"所见即所得"，未来基金管理人将更注重信息比率等风险调整后收益指 标，并通过科学的基准选择与严格的投资纪 ...

本文作者为创金合信基金首席经济学家魏凤春 一、过去一周资产的走势：关税谈判是最根本的驱动因素 从过去一周（0506-0513）全球资产的走势看，对中美关税谈判预期是最关键的因素。周初市场还在为 印巴两个核国家冲突可能失控而担心全球不确定性的增大，后半周就对贸易谈判成功寄予希望，随着协 议的达成，全球投资者风险偏好陡然提升。 上期首席视点指出对于过渡期中国的资产配置，需要明确关税战是个外生变量，在博弈进入相持状态时 需要将重心放到内生变量的改变上来。这种判断的前提是贸易战没有改变中国现代化进程的趋势和结 构，只是对节奏有所影响。甚至在外部压力的催化下，科技强国和刺激内需的战略得到更大程度上的强 化。随着《中美日内瓦经贸会谈联合声明》的发布，消耗战带来的风险大大弱化，投资者的风险偏好得 以修复，资产配置的节奏随之变化。 从具体的走势看，黄金下跌，石油大涨，股票资产全线反弹。从国别看，俄罗斯MOEX指数、纳斯达克 指数、香港恒指、恒生科技涨幅靠前。从A股的行业结构看，受海外军事冲突事件的引发，国防军工过 去一周走势靠前。 二、超预期协议的达成——基于消费者博弈的视角 从公开的研究报告及各媒体的报道来看，本次协议的达 ...

为了落实京沈对口合作国家战略重大举措，进一步将京沈合作深入推进，2025年5月6日至5月12日，由 北京基金业协会、沈阳市基金业协会主办的2025年PE沈阳投融资活动周在沈阳市皇姑区隆重举办。私 募股权投资（Private Equity，简称PE）是通过私募基金对非上市企业进行权益性投资。PE沈阳投融资 活动周将通过多元化、多层次的投融资对接活动，旨在以股权投资服务实体经济、促进科技创新发展， 打造京沈股权投资基金新业态。 本次活动周以"创新·发展·机遇—助力沈阳建设开放创新的区域性金融中心"为主题，邀请40余位投资界 重量级嘉宾、100余家国内外知名投资机构和50余家新闻媒体参加；沈阳市相关地区、市直部门、科研 院所和高科技企业代表等300余人现场参会。 活动周从5月6日投融资预路演拉开帷幕。来自人工智能、医疗、先进制造、新材料等多个领域的二十余 个项目通过线上路演的方式与百余家投资机构在线上互动交流。 5月10日，活动周启动仪式正式开幕。沈阳市委常委、副市长段继阳、原国家经济体制改革委员会副主 任邵秉仁出席活动并发表了开幕致辞。 沈阳市发展和改革委员会党组书记、主任张文哲发布沈阳PE指数时表示，沈阳肩负建 ...

政策举措 - 国务院新闻办公室召开发布会聚焦"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"，涵盖货币信贷政策、稳定资本市场等多方面 [1] - 央行推出10项货币政策措施包括降准降息，金融监管总局推出8项增量政策，证监会推出一揽子稳市"组合拳" [1] - 政策举措与去年924金融口发布会一脉相承，体现当前特殊形势下稳市场、稳预期的政策要义 [1] 大类资产配置 - 今年是股债再平衡的关键转换期，债券收益率下行空间相对有限，更多反映经济弱修复预期及股债跷跷板效应 [1] - 股市有望在反复震荡中逐步走强，关税冲击下预期国内政策后手将逐步加力 [1] - 全球地缘动荡下大中华区避风港优势对海外资金吸引力渐进增强 [1] - 国内疫情以来积累的巨量储蓄资金在高收益资产匮乏下或逐步向活跃股市流入 [1] 关税与主题投资 - 短期关税接触是转机但不宜过高估计，目前尚在上半场 [2] - 泛"安全"类资产(军工、黄金、稀土等)和自主可控科技(AI为代表的TMT方向、机器人等高端制造)仍是重要主题 [2] - 政策加力的内需可能是年中前后重要方向 [2] A股市场特征 - A股持续震荡阶段强择时能力投资者相对占优，普通投资者可注重在股指震荡区间上下沿适度逆向操作 [2] - A股市场发展时间相对短暂，高波动是阶段性重要特征 [2] - 公募机构传统高成长个股挖掘策略在疫情后失效，红利策略及"哑铃"策略更为有效 [2] - 公募产品近年来持续出现负偏离，行业新政预计将对机构未来投资模式产生重要影响 [2] 投资方向 - 关注公募行业新政对机构投资行为的重要引导 [3] - 军工领域关注海外地缘冲突进展，捕捉军贸、主机厂、导弹及相关数据链等主题机会 [3] - 关注Q2景气度预期上行、前期订单能快速转化为业绩的上游方向弹性品种 [3] - 消费领域跟踪可能的消费政策动向，重点关注服务消费领域 [3]

A股后续主线在哪儿，5月7日的国新办新闻发布会已经给了答案——"科技叙事"。 证监会指出，"A股市场'科技叙事'逻辑越来越清晰，集聚效应日益明显"，"中国资产的配置价值和吸引 力在持续提升"。同时，还用了三个"靠谱"给A股定调——"我们有靠谱的经济发展、靠谱的宏观政策、 靠谱的制度保障，这在不确定性的大环境下，为我国经济和资本市场注入更多的确定性"。 伴随一系列稳市场稳预期增量政策的落地，A股市场自去年"924"以来的科技叙事逻辑得以进一步强 化。当然，这也是"科技打头阵"指导下的长期方向。长城基金科技战队，继续看好科技创新，力争做 好"有时代感的投资"，向"新"而行。 廖瀚博：挖掘存在经营拐点的个股 中长期比较看好两方面机会，新兴行业的快速成长的优质公司和成熟行业的稳健增长龙头公司。新兴行 业方面，随着AI技术实现跨越式突破，AI大模型不断迭代和完善，云端和终端（AI PC、AI手机、智能 汽车、人形机器人等）加载AI大模型，未来的投资机会有望不断涌现；成熟行业方面，龙头企业往往 具有领先宏观经济实现基本面拐点的能力，目前成熟行业的稳健增长龙头公司股价和估值处于低位，具 有较好的稳健投资机会。 储雯玉：主题 ...

海外方面，海外资产延续风险偏好修复态势。受中美贸易谈判初见进展、美英贸易协定初步达成提振影 响，上周后半段，10年美债利率回升至4.378%，美元指数随之走强，美股跌幅收窄，黄金回调。上周 公布美国经济数据显示"抢进口"效应下未来通胀预期再度抬升，5月FOMC会议上美联储主席鲍威尔也 强调关税带来的滞胀风险令美联储对降息将更加谨慎。 中长期内，贸易谈判结果与美国国内减税、放松监管等政策的配合推行情况是决定关税政策对经济影响 的关键。滞与胀谁先到来，将在很大程度上决定美联储的下一步决策。从目前的情况看，短期内美国的 经济数据均好于预期，财政没有紧缩，利率不具有限制性，关税有不确定性但还在豁免期内，因此市场 在沿着风险偏好提升预期的方向展开交易。整体而言，短期内市场风险偏好可能会重新回升，有望迎来 反弹窗口期，但也需要观察是否会有二次冲击。 回顾上周，A股市场在连续高开后再度震荡，成交额有所回升，全周日均成交额约13，534亿元。风格 上，整体价值优于成长，小盘跑赢大盘；行业上，国防军工、通信、电力设备等表现靠前，房地产、电 子、商贸零售等表现靠后。 宏观展望：关税短期影响有限，关注中美谈判进展 国内方面，首先看 ...

5月份，增量政策可能不多，但储备政策不少，政策定力仍然很强，目标是应对关税的冲击。因此，市 场在度过业绩风险后仍然会关注科技成长主题。内需相关板块仍会是国内政策的首要着力点，低利率环 境下业绩稳定的高股息板块仍有配置价值。除此以外，在可能出现的关税缓和过程中，那些品牌力强、 定价能力强、替代难度大的公司有望迎来估值的修复。 谭小兵：看好有边际变化的成长股 4月份市场呈现V字形走势，内需与红利好于成长股。展望5月份，进入业绩真空期，市场对指数填补之 后能否继续上攻还是存在分歧，个人相对还是偏乐观：一方面是国内政策会逐步兑现；另一方面中美谈 判或拉开序幕，这有利于修复市场的风险偏好。方向上看好有边际变化的成长股。 回顾4月，美国"对等关税"来袭，全球市场剧烈波动，就中国资产来看，月内A股和港股主要指数收 跌。进入5月，尽管外部不确定性因素依然存在，但中美关税谈判窗口有望来临，国内一揽子增量政策 也在加速落地，为国内股市稳定发展带来有力支撑。 展望后市，市场将会如何演绎？哪些投资机会值得关注？一起来看看长城基金权益基金经理们的观点吧 ~ 杨建华：持续关注关税政策 展望5月，关税政策及中美贸易谈判仍将会成为左右市场的 ...

5月13日，银行股再度走强，截至发稿，重庆银行、浦发银行、青农商行、苏州银行领涨逾2%，上海银 行、农业银行、中信银行、招商银行等10股涨逾1%。浦发银行、上海银行、江苏银行迭创历史新高！ A股顶流银行ETF（512800）低开高走，场内价格现涨1.2%，日线稳步5连阳，再探2017年上市以来新 高，彰显超强防御力。 风险提示：银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15。指数成份股 构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议， 也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风 险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、 图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。 另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引 发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人 管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现 ...

市场回顾与分析 一级市场回顾 上周一级市场国债、地方债和政策性金融债发行规模分别为3710亿、1055亿和1021亿，净融资额为1956 亿、672亿和-275亿。非金信用债共计发行规模1637亿，净融资额30亿。暂无可转债新券发行。 二级市场回顾 上周短期限利率下行，长端震荡。主要影响因素包括：降准降息落地、资金转松、中美恢复接触、4月 出口高于预期等。 流动性跟踪 上周逆回购净回笼7817亿，资金先紧后松。本周将有8361亿逆回购、1250亿MLF到期，国债发行将加 速，但同时1万亿降准资金将释放，关注资金利率中枢能否进一步下行。 政策与基本面 美国与英国达成初步贸易协议，与中国恢复谈判接触，美联储按兵不动未降息。全周标普下跌0.2%， 10年美债上行4BP。 权益市场 上周A股受节后效应、中美谈判以及印巴冲突影响，市场再度上扬，主要宽基指数收复4月贸易战以来 全部跌幅，小市值公司表现领先，军工、通信领涨。具体看，上周万得全A上涨2.32%，万得微盘股指 数上涨5.65%，沪深300上涨2.00%。A股成交放量，日均成交额1.35万亿，周度日均成交量增加2495.56 亿。截至2025年5月8日，全A融资 ...

近期，我司接到客户反馈：市场上有不法分子通过冒充长城基金工作人员，称长城基金与"小鳄鱼"游资 团队合作，引导客户下载"GWFUND"APP，通过参与游资交易、推荐股票、以及其他非法证券等方式 参与所谓"高收益"投资项目。 经核查，在苹果手机应用商店搜索"GWFUND""gwfund"等，可发现这一假冒APP，其在首页冒用长城 基金官方logo，涉嫌以长城基金名义对投资者形成诱导，严重损害投资者合法权益及我司声誉。 （我司官方APP"长城基金"页面截图） | | | | | | | | 乌和谈陷入 | 量局? | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 金 | 터 数 | 25 | ਜੋ # | 92 | 87 | | | 万粒:俄罗斯要求大 | | | | | | | | | | 2 | O | | | 首页 | | | 行情 | | | 交易 | 自选 | | 我的 | | | | | | | | | | 热点头条 | | | | | | | | | | 今日新股 | ರೆ | | | 1.1 | | | 2 | | ...