券商板块近期市场表现 - 券商板块延续震荡，券商ETF（512000）场内价格下跌0.5%，走出日线4连阴 [1] - 尽管行情调整，资金坚定逆行加码，券商ETF近3日连续获资金净流入合计14.64亿元，最新规模达399.28亿元，续刷历史新高 [3] - 截至10月末，中证全指证券公司指数年内涨幅仅6.05%，显著跑输上证指数和沪深300指数逾11个百分点 [5][6] 券商行业基本面与估值状况 - 行业基本面坚实，三季报显示中证全指证券公司指数49家成份券商合计归母净利润1825.46亿元，同比增长61.87%，其中14家净利润增幅超100% [5] - 板块估值处于低位，截至10月末指数市净率仅1.54倍，位于近10年44.51%分位点，形成“高增长、低估值”的错配格局 [5] - 银河证券观点认为，流动性适度宽松、资本市场环境优化及投资者信心重塑共同构筑券商板块业绩与估值修复基础 [6] 市场环境与投资逻辑 - 市场环境积极，沪指创十年新高，全A日成交额维持2万亿元以上，融资余额创新高 [5] - 在正向循环下，预计券商业绩高增态势有望持续，板块补涨逻辑凸显 [5] - 券商ETF（512000）作为高效率投资工具，最新规模超397亿元，年内日均成交额超10亿元 [6]

港股通创新药ETF（520880）市场表现 - 11月4日该ETF低开低走，盘中下探2%，场内延续宽幅溢价，有低吸资金涌动 [1] - 11月3日该ETF迎来资金回流，近10日累计吸金超2.18亿元 [1] - 截至11月3日，该基金规模突破20亿元创下新高，上市以来日均成交4.74亿元，在同指数ETF中规模最大、流动性最优 [5] 指数成分股表现与构成 - 该ETF覆盖37家创新药研发类公司，早盘逾30股下跌，权重股三生制药、康方生物、石药集团等多股跌幅超过3% [1] - 其跟踪的恒生港股通创新药精选指数前十大成份股权重合计71.51% [5] - 指数前十大创新药龙头权重超71%，100%布局创新药研发类公司，不含CXO企业 [2][3] 医保谈判与行业政策动态 - 11月3日，历时五天的医保谈判与商保创新药目录价格协商结束，2025年医保目录调整正式结果预计于12月上旬公布 [1] - 今年首次引入创新药目录，中外药企高值创新药以及CAR-T疗法成为焦点 [1] - 券商观点认为，医保支持创新药的政策红利持续释放，纳入目录的创新药收入有望快速提升，相关创新药企将迎来弹性增长 [1] 指数编制特点 - 恒生港股通创新药精选指数编制赋权更合理，增强高活跃度成份股比重，对低流动性成份股强制降权 [4] - 该指数具备纯粹性，全面布局创新药研发类公司 [2]

农牧渔ETF市场表现 - 农牧渔ETF（159275）盘中价格下跌0.9%，成交额为865万元，基金规模为2.03亿元 [1] - 成份股中天马科技、华英农业和神农种业涨幅居前，分别上涨4.65%、3.75%和3.73% [1] - 成份股中牧原股份、众兴菌业和瑞普生物跌幅较大，分别下跌2.95%、2.51%和2.48% [1] 生猪养殖行业 - 牧原股份第三季度营业收入达1117.90亿元，同比增长15.52%，生猪养殖业务表现稳健 [1] - 猪价延续上行，供应月底缩量，仔猪交易增加，二育入场放缓，供需博弈推动猪价上涨 [2] - 生猪行业持续亏损，产能去化动力增强，9月能繁母猪存栏环比下降0.20%，产能去化或加速 [1][2] - 能繁母猪存栏仍处高位，叠加非瘟疫情风险上升及政策引导减产能 [1] 禽类养殖行业 - 白羽鸡行业产能升至历史高位，毛鸡价格低位震荡，中期有望反弹 [1] - 海外禽流感频发，祖代鸡引种存不确定性，利好白羽鸡产业链价格 [2] - 黄鸡价格受消费旺季推动持续上涨，产能处于历史较低水平 [1] 其他子行业动态 - 动保行业景气回升，抗生素价格维持高位，行业需求有望触底回升，新品上市提供增长动力 [1][2] - 种植产业链方面，粮价企稳中期有望上涨，种子产业战略地位突出，转基因推进带动行业升级 [1] - 种业方面，关注生物育种扩面进度及转基因玉米推广 [2] - 宠物行业出口受关税扰动影响有限，内销延续较快增长 [2] 公司特定事件 - 温氏股份迎来上市十周年，十年来累计为市场供应4300万吨畜禽产品，持续巩固行业龙头地位 [1] - 农牧渔指数前十大权重股包括牧原股份、温氏股份、海大集团、梅花生物、新希望等公司 [2]

市场表现 - 高股息风格个股持续上攻，聚焦“高股息+低估值”大盘蓝筹股的价值ETF（510030）场内价格上涨0.64% [1] - 价值ETF标的指数180价值指数表现优于大盘，10月9日至11月3日期间累计涨幅达4.91%，同期上证指数上涨2.41%，沪深300指数上涨0.27% [2][3] - 银行板块涨幅居前，价值ETF成分股中，中信银行、上海银行、兴业银行、招商银行等股价上涨超过2%，南京银行、农业银行、建设银行等多股跟涨超过1% [1] 银行业基本面 - 上市银行营业收入出现企稳迹象，今年前三季度42家A股上市银行合计实现营业收入4.32万亿元，同比微增0.9% [4] - 资产扩张、手续费净收入增长及债券浮盈兑现是主要驱动因素，但净息差仍是拖累 [4] - 在拨备反哺后，今年前三季度42家上市银行合计实现净利润1.68万亿元，同比增长1.5%，增速高出营收0.6个百分点 [4] 指数特征与估值 - 银行（申万一级）是价值ETF标的指数180价值指数的第一大权重板块，截至2025年10月末权重占比达到47.5% [4] - 截至11月3日收盘，180价值指数市净率为0.84倍，位于近10年来33.56%分位点的相对低位 [6] - 上证180价值指数从上证180指数样本空间中选取价值因子评分最高的60只股票作为样本股，成分股均为“低估值+高股息”大盘蓝筹股 [7] 机构观点与市场展望 - 市场进入牛市整理期，呈现资金高切低、指数横盘、缩量轮动的特征，牛市逻辑仍在 [6] - 风格切换已经开始，短期关注“反制+避险”，年底建议关注红利风格 [6] - 2025年第四季度或成为红利股低位区间布局、获取超额收益的关键时点，因基本面悲观预期或已充分反映，低估值优势突出，且增量资金配置需求有望增加 [7] - 后市依然看好“红利+科技”主线，红利风格或在波动方面占优 [7]

银行板块市场表现 - 11月4日银行股延续涨势，A股42只银行股集体上行，招商银行、邮储银行、上海银行等5只股票领涨超过2% [1] - 银行ETF（512800）场内价格上涨1.22%，价格上穿60日线并逼近半年线 [1] - 银行ETF（512800）最新规模超过194亿元，年内日均成交额超过8亿元，是A股10只银行业ETF中规模最大、流动性最佳的产品 [3] 资金流向与机构动态 - 银行ETF（512800）资金面出现拐点信号，上交所数据显示其昨日获得资金大举净流入6.78亿元，扭转了此前连续流出的态势 [3] - 三季度共有6家险企新进6家A股上市银行前十大股东序列，显示险资继续“扫货”银行股 [3] - 分析认为市场短期面临情绪回落压力，风格切换可能增强，建议关注银行等低位价值板块 [3] 行业基本面与机构观点 - 东方证券指出，预计保险进入开门红阶段，红利配置需求增加，同时市场风险偏好阶段性回落 [3] - 银行基本面出现积极变化趋势，例如息差企稳，机构看好四季度银行板块的相对收益 [3] - 银行ETF（512800）及其联接基金被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具 [3]

化工ETF市场表现 - 化工ETF（516020）盘中价格下跌0.3%，成交额为998.27万元，基金最新规模为25.93亿元 [1] - 成份股中杭氧股份、恩捷股份和天赐材料涨幅居前，分别为3.26%、2.39%和1.27% [1] - 成份股中扬农化工、金发科技和华鲁恒升跌幅居前，分别为3.29%、2.42%和1.52% [1] 行业重要动态 - 中国石油广西石化百万吨级乙烯工程投产成功，配套16套装置采用多项自主技术，投产后每年可增产化工品306万吨并实现绿电保障 [1] - 维生素A/E价格近期上涨，蛋氨酸价格下跌 [1] 细分行业投资观点 - 电子特气行业呈现高技术壁垒和高附加值特征，国内高端产能不足与晶圆制造升级矛盾加剧，带来国产替代机遇 [2] - 三代制冷剂进入"定额+削减"阶段，供需缺口扩大推动价格稳定上涨 [2] - 合成生物学领域，生物基材料成本下降及"非粮"原料突破将驱动需求爆发 [2] - 轻烃化工因低碳排、低能耗优势成为全球烯烃行业趋势 [2] - COC聚合物国产化加速，供应链安全担忧推动替代进程 [2] - 钾肥价格有望触底回升，国际巨头减产及粮食种植意愿提升改善供需 [2] - MDI行业供给格局向好，高技术壁垒下需求端稳步修复 [2] 中长期投资关注点 - 中长期关注政策复苏需求、半导体/新能源材料等新兴领域，及氟化工、农化等供给侧改革子行业 [1] 指数与产品信息 - 化工ETF（516020）及其联接基金被动跟踪细分化工指数 [2] - 细分化工指数前十大权重股包括万华化学、盐湖股份、天赐材料、巨化股份、藏格矿业、金发科技、宝丰能源、华鲁恒升、恒力石化、云天化 [2]

食品ETF市场表现 - 食品ETF（515710）盘中价格下跌0.7%，成交额为656.33万元，基金最新规模为14.77亿元 [1] - 成份股中千禾味业、汤臣倍健和梅花生物表现较好，涨幅分别为0.42%、0.39%和0.26% [1] - 成份股中新诺威、承德露露和东鹏饮料表现较弱，跌幅分别为3.01%、2.54%和2.05% [1] 白酒行业动态与数据 - 1-8月遵义白酒出口额同比增长776.17%，显示区域白酒国际化进程加速 [1] - 贵州茅台酱香酒9月终端动销环比明显回升，反映核心产品市场需求韧性 [1] - 湖北白酒市场规模达350亿元，区域消费潜力持续释放 [1] - 白酒板块在消费弱复苏背景下，三季度业绩延续承压，行业加速出清，贵州茅台Q3务实降速 [1] - 2025年第三季度白酒行业收入同比下降18.4%，主因市场需求偏弱，酒企主动收缩供给以优化渠道秩序 [2] - 高端白酒韧性较强但步入报表出清，次高端及地产酒普遍承压，当前白酒接近底部区间，禁酒令影响边际放缓 [2] - 预计2026年第二季度起在低基数背景下，白酒业绩将逐季改善，中长期随经济改善，白酒消费或渐进回暖 [2] 大众食品板块表现 - 大众品板块业绩延续分化，各子板块影响因素不同 [1] - 啤酒板块需关注需求与成本，调味品板块需关注消费力修复与成本 [1] - 乳品需求有望受育儿补贴政策提振，零食和软饮料需关注核心大单品与渠道增量 [1] - 2025年第三季度零食板块营收同比增长22.4%，软饮料板块增长14.4%，传统大众品维持低速增长 [2] 指数与成分股信息 - 食品ETF（515710）及其联接基金被动跟踪细分食品指数 [2] - 细分食品指数前十大权重股包括贵州茅台、五粮液、伊利股份、泸州老窖、山西汾酒、海天味业、东鹏饮料、洋河股份、今世缘、古井贡酒 [2]

核心合作与市场反应 - 亚马逊云服务与OpenAI签署价值380亿美元（约合人民币2700亿元）的算力合同，为双方历史性首单合作 [1] - 消息公布后亚马逊股价周一收涨4%，市值单日增加1045亿美元（约合人民币7437亿元），英伟达股价也上涨超过2% [1] 云厂商资本开支趋势 - 北美四大云厂商2025年第三季度合计资本开支同比增长68%，达到964亿美元 [1] - 根据Factset一致预期，2025年全年资本开支将达到3633亿美元，同比增长63% [1] - 摩根大通将12个月资本支出普遍预期从35%上调约4个百分点至39%，预计2026年投资支出增速将显著提升 [1] AI算力产业景气度与市场观点 - 机构认为光模块等AI算力板块短期震荡调整不代表产业景气趋势结束，中期视角仍建议持续重视AI板块 [2] - 北美云厂商对未来基础设施投资均继续保持积极态度，持续推荐包括北美和国内算力产业链核心公司的AI算力板块 [2] - AI应用移动端月活跃用户规模已突破7亿大关，截至2025年9月移动端月活达7.29亿，PC端为2亿 [4] AI应用商业化与硬件需求 - 海内外AI应用进入商业化拐点时刻，OpenAI等海外AI大厂商业化加速推动AI应用广泛落地 [4] - 算力硬件需求维持高景气，短期业绩波动不改明后年算力硬件的高景气趋势 [4] - 光通信行业在AI时代景气度的持续性有望超预期，龙头厂商凭借技术创新有望形成强者恒强格局 [4] 市场表现与产品聚焦 - 11月3日光模块等AI硬件午后明显回升，创业板人工智能全天下探回升收涨1% [2] - 光模块龙头中际旭创翻红收涨逾1%，新易盛翻红收涨0.71% [2] - 创业板人工智能ETF（159363）场内价格收涨0.91%，近五日累计吸金超2.5亿元，最新规模超35亿元，近1个月日均成交额超7亿元 [2][5]

资金流向 - 食品ETF（515710）近5个交易日获主力资金净流入1.16亿元，近20个交易日累计吸金超过2.2亿元 [1] 行业基本面 - 2025年白酒行业三季度实现营收786.9亿元，同比下降18.4%，归母净利润280.6亿元，同比下降22%，营收和净利降幅均环比扩大 [3] - 券商观点认为白酒动销冰点已过，报表深V探底，供给加速出清，绝对配置价值已逐渐显现 [3] 板块估值 - 截至10月31日，食品ETF（515710）标的指数细分食品指数市盈率为20.77倍，位于近10年来8.63%分位点的历史低位 [3] - 券商表示板块估值分位数处于较低位置，估值相对具有性价比 [4] 投资策略与工具 - 券商建议关注短期边际变化弹性标的、筹码结构优化标的及中长期经营质量龙头标的 [3] - 建议把握绩优股的alpha机遇，关注品类、渠道、消费场景的创新机会及传统消费领域中积极求变及低估值的配置机会 [4] - 食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，约6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股 [4]

MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 华宝基金 Hwabao WP Fund 15 新闻 HITZ ST lle R 20 48 16 14 12 用了 10 8 9 830 t Z NE fini 100 - Fi o A t 75 UL H C 0 0 l 责任编辑：张恒星 ...