核心观点 - 清华大学经济管理学院院长白重恩提出，中国在“十五五”期间应在投资于物和投资于人之外，投资于改革，特别是通过花钱解决改革的过渡成本，这既能解决短期总需求不足问题，又能推动改革且不增加长期财政负担 [1] 投资于改革的概念与历史案例 - 投资于改革是指花钱解决改革的过渡成本，这是一种高效率的投资，能解决短期总需求问题并推动改革，同时不增加长期财政负担 [1] - 中国银行业在上世纪末、本世纪初通过剥离不良资产、重组上市、完善公司治理等改革成功化解风险包袱，是投资于改革的成功历史案例 [1] 当前投资于改革的新领域：化解地方政府债务 - 投资于改革的新领域聚焦于进一步化解地方政府债务，并辅以地方财政和融资平台改革 [1] - 化解地方债务的“治本”之道在于地方财政和融资平台改革 [2] 化解地方债务的具体改革路径 - 建议用国债置换地方政府债务，将还本付息压力从地方转移至中央，以修复地方政府资产负债表、改善现金流并推动经济增长，为改革创造条件 [2] - 债务置换必须与地方财政及融资平台改革同步进行，以防因相同制度原因再次形成新债务，陷入“边化边增”的循环 [2] - 深化地方财政体制改革，完善中央与地方的财政事权和支出责任划分，使地方政府财权与事权相匹配，从根本上减轻其对土地和隐性债务的依赖 [2] - 推动融资平台市场化转型，在妥善处置存量债务的基础上，坚决剥离其政府融资功能，使其成为真正市场化运营的国有企业，其举债需基于自身经营性现金流和市场信用，与地方政府财政信用彻底隔离 [2] 国债发行与货币政策的协同 - 国债发行需与货币政策高度协同，以确保不造成对市场活动的挤出效应 [2]

核心观点 - 需求问题是影响中国经济持续稳定增长最具决定性的因素 [1] - “十五五”期间释放居民消费需求潜力需标本兼治并突出结构性对策 [1] 政策建议 - 逆周期性消费刺激政策应在总量不减、持续用力的前提下进行 [1] - 政策需不断优化商品性消费的支持范围和结构 [1] - 政策应以更大力度支持服务性消费 [1] - 应按照“投资于人”的要求，针对教育、医疗、养老、生育等群众急难愁盼领域加大补贴力度 [1] - 政策目标在于提振消费意愿并增强消费能力 [1]

宏观调控核心目标 - “十五五”期间特别是前期宏观调控必须把推动价格回升作为重要目标 [1] - 宏观调控总基调是促进经济稳定增长和物价合理回升货币政策要促进物价回升 [1] 经济增长预测 - “十五五”时期经济增速需要达到4.5%左右 [1] - “十六五”期间经济增速需达到4%左右 [1] - 2025年至2035年期间经济增速将平均达到4.2%左右 [1] 经济发展关键突破领域 - 需在大力发展新质生产力、建设现代化产业体系、明显提高居民消费率、分配结构优化等多个方面取得重大突破 [1] - 经济保持在合理区间特别是名义增长保持在合理区间最需要取得重大突破 [1] 新质生产力发展重点 - “十五五”重点瞄准数智化、低碳化加快关键核心技术和前沿技术突破攻克“卡脖子”技术 [2] - 需将科技成果转化为产品、企业和产业创造新产业、新供给通过技术革命性突破完善现代化产业体系及其产业链 [2] - 目标是形成更多在关键时刻能够起决定性作用的技术和产品 [2] 内需与消费驱动 - “十五五”时期扩大内需难以回到过去以扩大投资为主的模式 [2] - 增加35万亿的总需求必须也只能更多从居民消费的扩大中产生 [2] - 明显提高居民的消费率才能确保经济增长在合理区间 [2] 分配制度优化 - 完善分配制度优化分配结构事关人的全面发展、共同富裕、居民消费率提高及经济增长保持在合理区间 [2] - 分配结构优化取得重大突破的标志是居民人均可支配收入占国民收入的比重明显提高 [2]

行业动态 - 多家磷酸铁锂厂商近期宣布停产检修，涉及公司包括湖南裕能、万润新能、德方纳米、安达科技等 [1] - 头部企业减产的原因包括设备维保，以及上游碳酸锂等原材料涨价、下游环节拒接成本传导致多重压力 [1] - 行业协会方面负责人分析认为，厂商停产检修是“没办法的办法” [1] 公司回应 - 万润新能回应称，目前公司为部分产线检修，不影响整体订单与出货的正常开展 [1]

新京报贝壳财经讯 12月26日，中国人民银行发布《中国金融稳定报告(2025)》。报告提出，下一步，中 国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局等相关部门将立足大局，加强 协作，形成合力，在中央金融办统筹协调下，进一步提升工作的前瞻性、主动性和针对性，着力健全有 利于"长钱长投"的制度政策环境，显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例，努力实现中长 期资金保值增值、资本市场平稳健康运行与实体经济高质量发展的良性循环。 ...

公司高层人事任命 - 中国邮政储蓄银行董事会同意聘任芦苇为公司行长 其任职资格尚待国家金融监督管理总局核准 核准通过后正式就任[1] - 在芦苇正式就任前 董事会同意指定执行董事、副行长、首席风险官姚红代为履行行长及董事会社会责任与消费者权益保护委员会主席职务[2] - 公司同时聘任杨西琳为金融市场总监[3]

国家数据科技创新发展目标 - 到2027年，建成一批具有引领性和支撑性的数据科技创新平台，形成以企业为主体、产学研用深度融合的高效创新机制，初步建立数据驱动的产业创新体系，数据供给、流通、利用、安全等关键技术和设备实现阶段性突破 [1] - 到2030年，数据领域关键技术达到国际领先水平，数据科技创新和产业生态体系实现整体性跃升，对数据要素市场体系建设形成有力支撑，数据要素对经济社会高质量发展的赋能作用全面显现 [1]

浙江大学医学院附属儿童医院傅君芬教授指出，帕西生长激素的长效化机制充分利用了人体自身的白蛋 白循环系统，不仅延长了药物作用时间，在安全性方面，与每日注射的生长激素相比，帕西生长激素未 出现新的安全性问题，其报告的不良反应（如发热、鼻咽炎和肠胃炎等）均为儿童常见疾病，与药物的 相关性较小，整体安全性与传统短效生长激素相似。 帕西生长激素已在包括美国、欧盟、日本在内的全球多个国家和地区获批，用于儿童及成人生长激素缺 乏症的治疗。今年1月，该药通过海南博鳌乐城国际医疗旅游先行区的"先行先试"政策提前惠及部分国 内患者。此次获得国家药监局正式批准，意味着该创新疗法将更广泛地进入我国临床，为我国生长激素 缺乏症患儿提供与国际同步的更"优"治疗选择。 校对 付春愔 新京报讯（记者王卡拉）12月25日，国家药品监督管理局发布的药品批准证明文件送达信息显示，长效 生长激素帕西生长激素注射液（通用名：诺泽优）获批上市，用于治疗因内源性生长激素分泌不足所致 生长迟缓的2.5岁及以上儿童患者，为我国生长激素缺乏症（PGHD）患儿的治疗带来一款"长效化、便 捷化"的新选择。 作为一种人生长激素的长效类似物，帕西生长激素注射液由天然的 ...

宏观经济与政策背景 - 中国经济在2025年展现出强大韧性和活力，走过了“很不平凡”的一年 [2] - 中央经济工作会议为2026年定调，坚持“稳中求进、提质增效”的工作总基调，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期 [3] - 政策目标是推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，为“十五五”规划实现良好开局 [3] 公司战略与举措 - 公司以消费者需求为导向，坚守优质产品与服务供给，以响应“优化供给”的政策方向 [12] - 公司通过高效供应链网络支持产品创新，例如“荔枝系列产品”从鲜果下树到送达全国门店最快仅需约48小时 [12] - 公司推出的“荔枝系列产品”上线一个月累计销量突破1200万杯，成为现象级爆款 [12] 公司未来发展规划 - 2026年，公司将持续以消费者需求为导向推进产品研发，丰富优质产品供给并拓展多元消费场景 [13] - 公司将加速深化以人工智能为代表的新质生产力应用，着力打造效率高、覆盖广、智能化的端到端供应链网络 [13] - 公司计划通过供应链网络赋能终端门店经营提质增效，为消费者提供品质更优的产品与服务 [13]

公司战略与资金用途变更 - 千方科技董事会审议通过变更部分募集资金用途，终止2020年非公开发行股票募投项目“下一代智慧交通系统产品与解决方案研发升级及产业化项目” [1] - 将该项目剩余募集资金9.56亿元用途变更为实施新募投项目“物流无人化关键技术研发及产业化项目” [1] - 项目实施主体为公司控股子公司千曙科技，核心盈利模式将聚焦于自动驾驶运输服务、SaaS模式软件订阅等 [4] 业务方向与战略升级 - 此举旨在全力发展干线物流自动驾驶业务，为行业提供可规模化落地的无人化物流整体方案 [2] - 将干线物流自动驾驶确立为战略升级的关键新赛道，是公司整体战略升级的重要组成部分 [3] - 公司自2024年起全面推动原有业务模式从项目集成向标准化技术产品升级、从提供系统建设向运营服务升级，并深化全球化市场布局 [3] - 进军干线物流自动驾驶是公司“技术产品+生态运营”驱动模式的融合载体，也是基于公司在智慧交通与AIoT领域的深厚积淀进行的战略延伸 [3] 行业背景与市场机遇 - 我国公路货运量占全国货运总量的74%，其中干线物流承载了公路货运的70% [2] - 干线物流领域长期面临司机短缺、人力成本高、超载与疲劳驾驶事故多发等问题，行业格局呈现“小、散、乱、弱”的特征 [2] - 通过无人化模式有效破解行业成本、效率、安全三大难题的需求迫切 [2] - 2024年底以来，《交通物流降本提质增效行动计划》《关于“人工智能＋交通运输”的实施意见》等政策密集发布，进一步推动自动驾驶产业全面提速 [2] 技术发展与商业化前景 - 随着AI大模型跨越式发展与感知、算力等智能硬件产品迭代升级，L4级自动驾驶技术已在Robotaxi、末端无人小车、无人矿卡等开启示范运营与商业化尝试 [2] - 2025年，国内自动驾驶物流领域正从“试点示范”迈向“规模化商用”的关键阶段 [3] - 在干线物流场景，以自动驾驶编队方式运输大宗商品已实现单车经济模型转正 [3] - 行业预测，2026年L3级自动驾驶准入将推动干线物流的货车自动驾驶运输试点扩大，促使更多线路实现“有人监督”自动驾驶常态化运营 [3] - “新能源重卡自动驾驶编队”模式有望成为大宗物流降本增效的标准解决方案 [3]