公司业务动态 - 公司正在打造现炒门店模型 [1] - 现炒门店选址以从下沉市场向高线市场进阶为核心思路开展市场测试 [1] - 通过下沉市场的经营探索为后续高线城市及区域的开拓打下基础 [1] - 现炒门店营收通过线上线下的双渠道实现 [1] - 当前首家现炒门店产品涵盖小炒类、炖煮类、煎炸类、锅仔类等核心品类，并搭配现制小食 [1] - 门店配备自动炒菜机，旨在实现产品标准化和高效化出品 [1] - 公司后续将持续丰富完善产品库，精准匹配不同区域、不同客群的消费偏好，以优化产品和市场布局 [1] 公司财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入约5.31亿元，同比增长3.95% [1] - 2025年前三季度，公司归属于上市公司股东的净利润约0.53亿元，同比下滑21.9% [1] 公司行业地位 - 公司在A股市场有“预制菜第一股”之称 [1] - 公司主要从事半成品菜的研发、生产和销售 [1]

公司技术发布 - 腾讯混元于2月10日开源了面向消费级硬件场景的“极小”模型HY-1.8B-2Bit [1] - 该模型基于1.8B参数的小尺寸模型，通过2Bit量化技术，等效参数量约为0.3B，实际存储占用仅约600MB [1] - 模型大小减少至原始精度模型的1/6，在真实端侧设备上生成速度提升2-3倍 [1] - 模型保留了原版的思维链能力，可为不同复杂度任务提供相应深度的推理过程 [1] - 这是业界首个实现2bit产业级量化的端侧模型实践 [1] - 模型已在开源模型社区Huggingface和Github上线 [1] 行业趋势与需求 - 随着大语言模型普及，如何将模型在手机、耳机或智能家居等设备上应用成为业界难题 [1] - 许多应用对模型的离线部署、私密性有更高需求，需要更多能够在端侧运行的又小又强的模型 [1]

行业趋势：适老化智能家居从“小众”转向“大众刚需” - 适老化智能家居正从“小众需求”向“大众刚需”转型，推动老年生活模式从“被动接受照护”向“主动享受生活”转变 [2] - 2024年中国60岁及以上人口达3.1亿，占全国人口的22%，新时代老年人养老需求从生存型向发展型、享受型转变，为适老化产品带来发展契机 [14] - 2025年养老产业市场规模达16.1万亿元，银发经济正从“养老”向“享老”跃迁 [14] 市场表现与消费驱动 - “AI+银发”正在创造显著的消费增量，过去一年淘宝天猫平台的适老化智能产品普遍实现销售额的三位数增长 [14] - 2025年1-8月，淘宝天猫掌静脉门锁销售额同比增长近150% [14] - 2025年京东双11期间，家电家居适老产品供给同比增长超100% [14] - 年货节期间，京东智能卫浴和适老卫浴产品成交额同比增长50%，其中55%为异地订单 [14] - 市场升温背后是提振消费政策的落地，政策将智能家居产品（含适老化家居产品）纳入补贴范围 [15] 产品逻辑与功能升级 - 产品研发逻辑从“老人适应技术”转变为“技术适配老人” [3] - 智能门锁通过掌静脉识别、3D人脸识别解决指纹磨损问题，并增加电池长续航、大字体、语音提醒、一键呼叫等适老功能 [4] - 智能床垫可捕捉老年人血氧、脉搏波房颤、心率、疲劳指数等关键健康指标，实时预警潜在健康风险 [5] - 智能音箱与AI大模型深度融合，AI智能屏转型为家庭健康伙伴，打通AI在线问诊与医生视频连线等场景，形成健康管理闭环 [5] - 适老化智能产品是融合AIoT、大数据、传感器技术的系统性解决方案，涵盖安全监护、健康管理、情感陪伴等多个维度 [16] 具体产品与销售热点 - 搭载心率、睡眠监测及异常预警功能的适老智能床垫成为热门年货 [1] - 智能适老卫浴套装、防干烧灶具、带AI语音交互的适老家电、无线高清摄像头等商品在电商平台的销量和搜索量持续攀升 [1] - 在线下年货节，智能外骨骼助行机器人、智能床垫成为全场焦点 [6] - 电商平台的适老化智能家居产品享有平台补贴、国补、分期免息等多重优惠 [6] 现存问题与消费者误区 - 消费者存在误区，认为“带智能”就是“适老化”，但部分产品未针对老年人的生理、心理特征做适配，如无大字体、大音量或简易数据播报功能 [16] - 消费者存在“重购买轻服务”现象，忽视安装与调试服务，导致产品体验差、长期闲置 [16] - 智能化技术的核心是“有用”，应避免功能冗余抬高使用门槛 [17] - 建议为长辈选购时以“刚需、简易”为核心，如紧急呼叫、跌倒报警、远程查看，并关注后期维护需求 [17]

年轻消费群体成为年货消费主导力量 - 年货消费从节日刚需品转变为彰显个人审美与态度的表达品，兴趣驱动成为核心密码 [1] - 年轻消费群体倾向于围绕个人偏好与生活方式进行年货自主决策 [1] 国潮与非遗文化成为消费热点 - 印着新潮文案的国潮春联、DIY手工艺品订单量大幅攀升 [1] - 蛇年春节前夕，“非遗”搜索量同比上涨212%，“非遗体验”搜索量同比上涨387%，“非遗手工”搜索量同比上涨790% [1] - 近四成非遗搜索者为00后年轻人 [1] - 马年春节前夕，非遗依然是热门IP，例如北京稻香村的轻量化新版“京八件”和大窑饮品的跨界合作包装 [1] 健康化与理性化消费趋势显著 - 58%的消费者将健康关怀列为春节礼赠的首要考量因素 [2] - 糕点减糖成为行业主流，低GI认证的中式糕点占据电商年货专区C位 [2] - 酒类消费迎来“低度化”潮流 [2] - 药食同源成为食品产业创新发力点 [2] - 传统年货礼盒迎来轻量化变革，单价200元以内的轻量化礼盒成为消费首选 [3] - 小包装坚果、单人份预制菜等单品销量暴涨，契合年轻人“花小钱办大事”的理性消费观 [3] 个性化与宠物经济需求旺盛 - 桌面发财摆件、新年主题手机壳、萌宠头饰、DIY创作材料等个性化新年货备受青睐 [3] - 年货节期间，平台宠物服饰、洗护美容、玩具等萌宠相关品类GMV分别同比增长115.60%、40.35%、18.51% [3] 消费渠道多元化与即时零售崛起 - 年轻群体习惯线上线下融合的消费模式，春联、鲜花等传统年货线上化趋势明显 [3] - 即时零售成为春节年货采购重要渠道，使得异地消费、跨省礼赠成为可能 [3] - 美团闪购数据显示，2025年国庆假期期间，手机数码销售额同比翻倍，白酒同比翻3倍，茶叶同比增长超2倍，礼品鲜花订单量及交易额稳健增长 [3] - 消费者在3C家电、美妆护肤等品类的平均消费金额较上年同期大幅提升，该趋势或将在马年春节延续 [3] 年货消费带动产业与渠道变革 - 年货消费突破传统边界，兼顾传统习俗与个人价值 [4] - 年货消费趋势正带动产业升级与渠道转型 [4]

私募机构对春节持股持币态度 - 逾六成私募倾向于重仓或满仓过节 认为指数震荡难改市场结构性机会 [1] - 8%的私募倾向于轻仓过节 认为短期市场仍有回调风险 [1] 私募机构对节后A股行情展望 - 七成私募对节后行情持乐观态度 认为春节前市场整固较为充分 节后A股有望企稳向上重启升势 [1] - 仅9.62%的私募对节后行情持谨慎态度 认为市场结构性估值泡沫仍偏多 节后主要股指和个股赚钱效应可能回落 [1]

银行收紧个人贵金属交易业务 - 兴业银行宣布将于2月14日后关闭代理上海黄金交易所个人贵金属买卖业务的个人网银交易渠道 柜面和手机银行渠道保持开放[2] - 多家银行已对代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务进行调整 包括工商银行、建设银行、农业银行、邮储银行、光大银行等[3] - 银行调整业务的主要原因是近期贵金属价格剧烈波动 旨在防范因全球大宗商品价格大幅波动导致的风险事件[4] 银行具体调整措施与清理存量客户 - 兴业银行近期多次调整业务 曾于2022年7月15日收市后关闭延期合约开仓和现货合约买入功能 并对“三无”账户解除委托代理关系 此次是再度收紧[5] - 工商银行宣布自2025年12月19日起 关闭代理上金所个人贵金属交易“三无”客户的相关业务功能[5] - 建设银行自去年9月8日起 对连续12个月无交易且无持仓、无库存、无资金、无欠款的客户关闭相关功能[6] - 光大银行自去年10月起 对无持仓客户逐步解除业务委托关系 并将保证金账户资金返还至客户签约账户[6] 业务调整背景与行业趋势 - 代理上海黄金交易所个人贵金属交易属于带杠杆的衍生品业务 价格波动剧烈 个人投资者风险承受能力不足[8] - 自2020年“原油宝”风险事件后 监管机构持续收紧银行金融衍生品业务[8] - 自2022年7月起 主要银行已全面暂停此类业务的新开户 当前调整是针对存量客户的后续清理 意味着该业务对个人客户的通道基本关闭[8] - 银行业贵金属业务仍在快速增长 银行转向推广积存金、实物金条销售与回购等低风险产品 并为保险资金、用金企业提供相关服务[8]

私募机构对春节持股与节后行情观点 - 根据私募排排网调查，**超过六成私募**倾向于在春节假期**重仓或满仓**持股，认为指数震荡难改市场结构性机会 [1] - 同时，有**8%的私募**倾向于**轻仓**过节，担忧短期市场仍有回调风险 [1] 私募机构对节后A股市场展望 - **七成私募**对节后行情持**乐观态度**，认为春节前市场整固较为充分，节后A股有望企稳向上并重启升势 [1] - 仅**9.62%的私募**对节后行情持**谨慎态度**，认为市场结构性估值泡沫仍偏多，节后主要股指和个股赚钱效应可能回落 [1]

公司战略与组织调整 - 理想汽车董事长李想系统阐述了公司的具身智能战略，认为汽车的终极形态是机器人，公司要让汽车成为具身智能的最佳载体[1] - 公司进行大规模组织架构调整，新成立软件本体团队和人形机器人团队，多数自动驾驶部门员工划入基座模型团队，原本独立的自动驾驶团队被拆分重组[1] - 此次调整是公司All in AI战略、转型为具身智能企业的重要举措，旨在将自动驾驶技术拓展至更广泛的具身智能应用，为公司发展第二曲线铺路[1] - 公司早在2025年第三季度财报会上就将未来十年发展方向定位于发展物理世界的具身智能，并预期在未来3-5年内成为该领域表现最好的企业[1] 行业趋势与竞争背景 - 李想认为，至少未来3-5年中高端汽车的竞争，本质上是具身智能的竞争[1] - 在汽车行业进入存量市场、亟须新增长曲线的背景下，具身智能已成为行业转型的重要方向之一[4] - 从特斯拉到国内车企，探索“车+机器人”路径的热潮已经蔓延[4] - 车企入局具身智能赛道具有天然优势，因为智能汽车与具身智能机器人在“感知-决策-执行”的核心架构上高度同源[4] 外部政策环境 - 作为全国科技创新中心，北京在“十五五”期间将建设全球人工智能创新策源地[2] - 《北京具身智能科技创新与产业培育行动计划（2025-2027年）》明确了未来三年将培育千亿级产业集群[2] - 这些前瞻性的顶层设计和政策为具身智能产业提供了肥沃土壤，为理想汽车等企业创新突围铺平了道路[2] 面临的挑战与考验 - 技术层面存在瓶颈，例如灵巧手成本高达百万元，高端GPU、精密传感器等核心元器件的自主化尚待优化[6] - 商业化闭环存在难题，场景落地需拆解复杂任务，且尚未形成成熟解决方案与规模市场[6] - 具身智能研发周期长、技术难度高、商业化落地慢，需要长期投入与耐心布局[8] - 车载AI应用要实现真正差异化，需克服算力、数据与用户体验的多重壁垒[7] 业务平衡与市场检验 - 对于理想汽车而言，当下最成熟、最能产生现金流的业务仍是汽车主业[7] - 短期内消费者并不能直接感受到企业AI战略转型的影响，更直接的感受仍来自汽车本身[3] - 公司当下如何平衡具身智能转型与汽车主业更为关键[3] - 战略调整的成效最终仍需在未来数年中接受市场与用户的反复检验[10]

业务增长与市场表现 - 2025年合作门店数同比增长超100%，服务网络覆盖490个城市 [1] - 2025年订单量同比增长超200%，合作工业品牌数量同比增长超11倍 [1] - 2025年京东APP首页入口优化后，直接带动买药秒送订单量暴涨3倍 [1] - 2025年京东618期间，订单量同比增长超4倍，新增用户数同比增长超6倍 [1] 平台赋能与运营策略 - 通过整合平台流量、精细化运营与数智化能力，构建覆盖全链路的赋能体系 [1] - 借助“平台政策+流量扶持+增长策略”，为合作商家打造从运营到增长的全链路解决方案 [1] - 构建覆盖“流量获取—转化促进—留存裂变”的全链路工具体系，助力商家精细化运营 [2] - 推出商家体检分评价体系，帮助门店快速定位经营短板，2025年超百家商家参与“商家激励计划”并实现增长 [2] 对药企合作伙伴的价值创造 - 助力药企从“卖产品”升级为“传递健康价值”，构建完整的品牌增长路径 [2] - 构建全国2600多个县区市网格化供给网络，配合超200万骑士运力体系，支撑“最快9分钟送达” [2] - 平台消费行为与品类趋势洞察帮助药企快速捕获市场反馈，优化产品策略 [2] - 推出“三方共振”模型，以商业模式创新驱动药企增长 [2] 市场拓展与促销活动 - 2026年春节期间，在29个城市重点保供，并为商家提供运费补贴与返佣支持 [1] - 2026年春节期间，聚焦19个旅游热门城市推出近200款商品补贴促销 [1] 未来规划与持续投入 - 2026年将持续释放政策红利，面向用户及商家持续下调运费，降低经营成本与消费门槛 [2] - 对高增长、优质合作商家给予返现激励与广告资源扶持 [2] - 基于商家体检分体系，为经营水平跃迁的商家提供更多政策激励与公共场域流量加权 [2] - 下一步将以数智化能力持续赋能合作伙伴 [2]

行业现状与疾病负担 - 系统性红斑狼疮是一种慢性、系统性自身免疫性疾病，病程迁延、反复发作且器官受累广泛，给患者个人、家庭及社会带来沉重负担 [1] - 中国是系统性红斑狼疮患者人数最多的国家，疾病明显偏好中青年女性，尤其是育龄期女性，平均发病年龄约30岁 [2] - 该疾病是一种需要长期治疗、伴随终身的疾病，给患者带来经济、心理、身体、工作以及社会价值上的诸多不利影响 [2] 疾病临床特征与患者情况 - 疾病本质是免疫系统错误攻击自身组织和器官，临床表现具有高度异质性 [2] - 早期症状可能仅为蝶形红斑、关节肿痛、乏力等非特异性表现，易被忽视 [2] - 随着疾病进展，肾脏、心脏、神经系统等器官可能受到严重损伤并危及生命 [2] - 约45%的中国患者出现肾脏受累，37%伴血液系统异常，相关比例高于欧美人群 [2] 传统治疗困境与挑战 - 在20世纪90年代末以前，治疗主要依赖激素和免疫抑制剂，患者长期面临“药物选择有限”的现实困境 [3] - 激素虽是控制疾病活动的重要基础用药，但长期应用会带来肥胖、骨质疏松、血糖升高等明显副作用 [3] - 免疫抑制剂可能导致感染风险上升，使不少患者在治疗中承受身体与心理的双重压力 [3] - 部分患者在激素减量过程中会出现复发，陷入担心副作用又害怕病情反弹的两难局面 [3] 治疗策略演进与新进展 - 当前临床管理的重点是在控制疾病活动的同时，降低长期治疗带来的风险 [1] - 治疗策略正从“症状控制”转向“长期缓解与器官保护”，“达标治疗”成为可能 [1] - “达标治疗”理念旨在让患者维持在低疾病活动度或临床缓解状态，以最大限度避免器官损伤并改善远期预后 [3] - 激素管理被视为关键一环，临床上对激素减量有清晰目标 [3] - 进入21世纪以来，狼疮药物研发出现很多新进展，生物制剂、小分子化学药物、细胞治疗的出现为治疗带来了革命性改变 [3]