公司获奖情况 - 公司在2025年“上证鹰·金理财”评选中荣获“投顾组织奖”、“ETF服务奖”、“财富管理领军人物奖”三项大奖 [1] 公司财富管理理念与实践 - 公司秉持“聚富为民”的财富理念，持续进行财富管理“五力”建设，并践行金融五大篇文章 [3] 公司投顾服务体系 - 公司持续推进投顾体系建设，涵盖一线顾问服务能力培养、线上配套系统建设及体系化机制完善 [3] - 公司通过投顾服务帮助投资者树立资产配置理念、改善交易行为偏差、提升投资体验 [3] - 2025年度，公司投资顾问服务的客户规模与客户资产持续高速增长 [4] 公司ETF生态圈建设 - 公司抓住ETF市场爆发机遇，提早布局“ETF生态圈”体系建设 [4] - 公司布局涵盖ETF大赛及交易客户数提升、ETF研选与配置指导、ETF产品创设及销售协同、ETF交易及金融科技赋能等多个方面 [4] - 公司实现了ETF客户数、ETF保有规模的同比快速增长 [4] 奖项背景 - “上证鹰·金理财”是国内财富管理领域权威奖项，自2007年举办以来已至第十五届，受到各方高度认可 [5] - 2025年该评选首次将参评机构范围拓展至证券公司，旨在为市场发掘更优秀的服务机构 [5]

债券发行概况 - 四川发展（控股）有限责任公司于2025年12月23日成功发行两期“一带一路”科技创新公司债券，由申万宏源担任牵头主承销商和簿记管理人 [2] - 本次债券总发行规模为16.00亿元人民币 [2] - 债券分为两个品种：品种一期限3年，票面利率1.85%；品种二期限7年，票面利率2.29% [2] 发行人背景与实力 - 四川发展（控股）有限责任公司成立于2008年12月，是四川省最重要的核心省属国有企业之一 [3] - 公司连续15年获得国内“AAA”信用评级，并连续9年保持A区间国际评级 [3] - 公司拥有员工28000余人，直接控制24家二级企业，并直接控股3家上市公司，战略性投资5家上市公司 [3] - 公司业务优势集中在投融资、资本运营、资产管理、基金运作及产业投资服务等领域 [3] - 公司业务布局遍布全省与全国，主要集中在航空航天、生物医药、先进材料、生态环保以及资本运作、科技创新服务等领域 [3] 发行意义与未来展望 - 本次债券发行是公司积极响应金融“五篇大文章”、优化债务结构、加快发展新质生产力的举措 [3] - 承销商申万宏源计划以专业能力和高效协作，深化与四川发展体系公司的合作，为在四川省拓展更多优质项目及深化与当地发行主体的合作奠定基础 [3]

人民币汇率展望 - 文章核心观点认为人民币汇率已进入升值通道 主要驱动因素包括美元指数走弱 中美利差收窄以及中国国际收支结构改善 [2] - 预计美元兑人民币汇率在2024年可能测试7.0关口 升值趋势有望持续 [2] 生产者价格指数展望 - 预计中国PPI同比增速将在2024年第二季度转正 结束长达两年的负增长局面 [2] - PPI回升的主要推动力来自全球制造业周期复苏 国内稳增长政策加码以及部分工业品库存周期见底 [2] 外资流入展望 - 随着人民币汇率企稳回升和国内经济预期改善 预计外资将重新流入中国资本市场 [2] - 外资流入的潜在方向可能包括A股市场中的蓝筹股以及人民币债券市场 [2]

市场趋势与展望 - 沪指、创业板指、深成指、中证500等主要分类指数相继站上60日均线，市场明显走强 [1] - 年末观望情绪消散，“落袋为安”情绪下的抛售潮告一段落，A股正在开启跨年行情序幕 [1] - 12月不确定性事件（美联储及日本央行利率决议等）基本落地，全球金融市场年底流动性环境偏紧的局面得到缓和，消除了制约A股上行的主要阻碍 [1] - 市场经历10月以来的持续横盘震荡后，已具备进一步向上拓展空间的条件 [1] - 2026年中下游制造业迎来供需形势好转是大概率事件，A股上市公司盈利增速有望明显回升，当前市场反复震荡或为指数上一台阶做准备 [1] - 2025年即将收官，当前是为来年春季行情做准备的理想时机 [1] 行业与板块投资机会 - **12月短期关注方向**：红利和涨价受益板块将阶段性占优，包括银行、公用事业、煤炭、有色金属等 [2] - **消费板块**：因出现事件性驱动，预计短期内将成为市场关注方向 [2] - **2026年科技主线**：在经历阶段性休整后，可关注AI、锂电池、军工、机器人等板块 [2] - **AI领域**：AI硬件产业趋势确立，主要AI大模型的tokens调用量持续走高，AI应用高峰将在2026年出现，关注AI硬件高增长趋势及AI应用从量变到质变的机会 [2] - **机器人领域**：机器人国产化和走进老百姓生活是2026年比较确定的趋势，产品将从人形机器人向四足机器人、功能型机器人扩展，带来传感器、控制器、灵巧手等板块的阶段性机会 [2] - **半导体领域**：半导体国产化仍是大势所趋，关注半导体设备、晶圆制造、半导体材料、IC设计等 [2] - **军工板块**：2026年存在订单继续回升的预期，大部分军工子板块（如地面装备、航空装备、军工电子）三季报业绩降幅继续收窄，基本面已出现触底迹象 [2] - **创新药板块**：经历近4年调整后逐步迎来收获期，自2024年三季度以来已连续4个季度净利润增速为正，预计2025年迎来基本面拐点，2026年将延续上行趋势 [2]

债券发行概况 - 眉山投资控股集团有限公司2025年度第一期中期票据成功发行，发行规模为7.60亿元，债券期限为3+2年，票面利率为2.05% [2] - 本次债券发行利率创眉山市有史以来最低债券成本，同时也是西南地区同评级、同期限中期票据的最低票面利率 [2] 发行人信息 - 眉山投资控股集团有限公司成立于2024年11月，注册资本为50亿元，是经眉山市委、市政府批准成立的市属一级国有独资企业 [2] - 公司主营业务涉及产业投资与运营、房地产与工程建设、文化与旅游、有色金属制造、金融服务五大板块 [2] - 截至目前，发行人主体信用等级为AAA，评级展望为稳定 [2] 承销商影响与展望 - 本次项目的成功发行由申万宏源担任牵头主承销商 [2] - 此次发行预计将极大地提升申万宏源在眉山市债券业务的品牌知名度和专业竞争力 [2] - 未来，申万宏源计划以专业能力和沟通协作，进一步扩展与发行人体系公司的合作广度与深度，为在眉山市拓展更多优质项目、深化与当地各类优质发行主体的合作关系奠定基础 [2]

今年以来，申万宏源先后荣获"2025年上市公司可持续发展最佳实践案例"，责任100·中国教育榜颁发的"最佳责任企业品牌"和"ESG行动力奖"以及入选中国 国土经济学会"2025 乡村振兴创新实践案例"等多项荣誉。 近日，中央广播电视总台央广网举办"央广财经年度对话2025（第三届）"，现场重磅发布2025年 度"金顶"优秀案例榜单，申万宏源帮扶实践案例 《申万宏源金融赋能+产业振兴：双轮驱动的"三建三 促"新模式》 从众多参评项目中脱颖而出，成功入选。 获奖案例阐述了申万宏源立足金融国企职责使命，围绕乡村振兴重点任务，探索形成了"金融赋能+产业振兴"双轮驱动的发展模式，将金融工具与地方产业 发展需求深度融合，形成了可复制、可推广的实践路径。 ...

债券发行概况 - 山西焦煤集团有限责任公司成功发行2025年度第四期中期票据 发行规模为10亿元人民币 债券期限为3+N年 票面利率为2.16% 全场认购倍数达到3.09倍 [2] - 本次债券发行由申万宏源证券担任牵头主承销商 发行获得市场投资者高度认可和踊跃认购 [2] 发行人背景与资质 - 发行人为山西焦煤集团有限责任公司 是国内最大的炼焦煤生产企业和炼焦煤市场主供应商 [2] - 公司是国家首批重点发展的300家大型企业之一 位居全国煤炭行业前列 是山西省大型骨干企业及华北乃至全国重要的煤炭生产基地 [2] - 公司是山西省首家、全国第二家原煤产量破亿吨的煤炭企业 主体信用评级为AAA 评级展望稳定 [2] 发行影响与战略意义 - 本次成功发行体现了市场对发行人信用资质和发展前景的坚定信心 [2] - 发行赢得了发行人的高度认可 为双方未来持续深化合作筑牢了坚实根基 [2] - 项目的成功进一步加深了申万宏源与发行人的合作广度和深度 极大地提升了其在山西省债券业务的品牌知名度和专业竞争力 [3] - 此次发行是申万宏源践行“深耕区域、服务实体”战略的重要成果 为后续在山西省拓展更多优质项目、深化与当地各类优质发行主体的合作关系奠定了基础 [3]

可转债发行信息 - 双乐转债（代码：371036）于深圳证券交易所发行 [1] - 该可转债的转股价为每股36.70元人民币 [1] - 债券发行价格为每张100.00元人民币 [1] - 该可转债的信用评级为AA- [1] - 发行主体（正股）为双乐股份 [1]

文章核心观点 - 公司固定收益融资总部通过践行国家战略和服务实体经济，在债券业务领域取得显著成就，其债券业务排名从行业第20名跃升至2025年的第7名，并稳居第一梯队[1] - 公司在科技、绿色和“一带一路”债券领域领跑全行业，并因此荣获“上海市模范集体”称号[1] - 公司以中国特色金融文化“五要五不”和自身文化理念为指引，将服务国家战略需求与业务发展相结合，致力于打造一支专业的“债券铁军”[1][7] 应科技自强之所需，助力新质生产力高质量发展 - 2025年5月7日债券市场“科技板”正式落地后，公司全力冲刺全市场首批证券公司科创债[2] - 团队通过启动“多渠道筛查模式”，梳理各业务线储备项目，并连续一周加班论证，最终筛选出一批聚焦半导体材料、人工智能、生物医药、新能源等前沿科技的优质项目，完美契合监管对“耐心资本支持长期创新”的导向[2][3] - 成功发行全市场首批证券公司科创债后，公司在2025年上半年推动了大批科技创新债券与票据落地，实现了从抢占“首发先机”到领跑市场规模的跨越[3] 应乡村全面振兴之所需，助力推进美丽中国建设 - 2020年末乡村振兴债券支持政策出台后，公司项目组为南京江宁旅游产业集团设计创新方案，发行了全国首单乡村振兴项目收益专项公司债，以未来旅游、基建收益偿债，并由区内国企补足差额，解决了企业因体量小导致的融资难问题[4] - 该专项债成功落地于2021年10月，涉及7个契合“美丽中国”导向的项目，并斩获新财富奖项[4] - 此后，公司接连落地了西部地区首单乡村振兴债、河南省首单乡村振兴专项公司债券等多只示范性项目，最终以行业第一的承销家数，赢得“服务乡村振兴第一券商”的称号[5] 服务共建“一带一路”高质量发展 - 2024年初，为破解几内亚西芒杜铁矿（入选“一带一路”高峰论坛合作清单）因开发周期长、资金需求大而面临的融资困局，公司团队创新设计了“‘一带一路’+科技创新+低碳转型”复合型债券品种[6] - 该债券品种贴合项目战略属性，精准匹配长期资金需求，并获得了上交所“即报即审”的绿色通道[6] - 团队抓住1月央行降准带来的短暂流动性宽松窗口，成功发行中国宝武“一带一路”公司债，创下近年央企债利率新低，并将70%的募集资金注入西芒杜铁矿项目[6] - 该案例成为上交所示范样本，公司此后在“一带一路”债券承销领域连续两年稳居行业前三，金融足迹从新疆扩展到重庆、澳门[7]

绍兴银行2025年二级资本债券发行情况 - 2025年12月22日，绍兴银行股份有限公司2025年二级资本债券（第一期）圆满完成发行 [2] - 本期债券发行规模为25亿元人民币，债券期限为5+5年，票面利率为2.68% [2] - 该票面利率创下了发行人资本类债券发行利率的新低 [2] - 本期债券全场认购倍数达到2倍，显示出市场投资者对绍兴银行信用资质的认可 [2] 债券发行的意义与影响 - 本期债券的成功发行，标志着绍兴银行资本补充能力的进一步提升，资本实力迈上新台阶 [2] - 作为浙江省重要的地方法人银行，绍兴银行以服务区域经济发展为己任 [2] - 该行在支持民营经济发展、服务小微企业、助力产业转型升级等方面发挥着关键作用 [2] - 债券发行将进一步夯实其风险抵御能力，增强服务实体经济的信贷投放潜力 [2] - 此举将为推动浙江省经济高质量发展提供更有力的金融支撑 [2] 承销机构申万宏源证券的角色 - 申万宏源证券为本次发行提供了全方位的承销支持 [3] - 公司深入研判市场走势、精准把握发行窗口，并积极组织市场推介活动 [3] - 申万宏源证券固定收益融资总部与浙江分公司紧密合作，协同推动本期债券顺利完成发行 [3] - 本次合作体现了申万宏源证券在服务区域金融机构方面的专业优势 [3] - 合作也进一步巩固了公司在商业银行资本工具承销领域的市场地位 [3] 行业展望与公司战略 - 面向未来，申万宏源证券将继续深耕债券市场 [3] - 公司将通过专业化、创新性的金融服务，助力更多优质金融机构优化资本结构、提升服务实体经济的能力 [3] - 公司的目标是为构建多层次资本市场、推动区域经济协调发展贡献金融力量 [3]