文章核心观点 - 文章内容为一份证券信息简报 主要包含新股新债发行、中签缴款等市场动态信息 [1] 市场动态 - 简报发布日期为星期五 01月 [1] - 简报提及“今日无新股新债” 表明当日无新的股票或债券发行安排 [1] - 简报提及“今日中签缴...” 表明当日有中签投资者需进行缴款 [1]

公司投教活动概况 - 公司于12月16日及24日分别走进上海商学院与华东师范大学，成功举办两场“走进高校”专项投教活动，累计吸引100余名师生现场参与 [1] 活动内容与形式 - 活动初始，公司副总经理介绍了公司的发展历程、组织架构、股东情况、分支机构、经营情况、业务优势及战略定位 [4] - 在上海商学院，投教内容以“资本市场实务与风险防范”为核心，系统解析了校园贷、非法荐股、场外配资等金融陷阱的运作模式与识别方法，并解答了国债逆回购、基金定投等低风险理财工具的基础问题 [4] - 在华东师范大学，活动聚焦“金融知识普及与财商思维培养”，以“财富管理入门+金融权益保护”为主线，讲解资本市场基础概念、个人征信维护、金融消费者权益保护及理性投资理念，并创新设置“金融知识闯关”互动环节 [5] - 两场活动均注重理论与实践结合，发放了投教手册，并现场解答学生关于金融市场等方面的咨询 [7] 学生反馈与活动效果 - 上海商学院金融专业学生表示活动解决了实操困惑，例如国债逆回购的计息规则比课本知识更接地气 [7] - 华东师范大学学生表示通过案例讲解认识到金融风险就在身边，学会了如何保护个人金融信息 [7] - 活动获得了两所高校师生的一致好评 [1] 公司战略与合作 - 公司作为上海的中央金融企业，秉持先进理念，依托多元化综合金融服务，在服务国家战略中持续引领企业行稳致远 [4] - 公司总经理、华东师大金融学系校友表示期待与华东师范大学经管学院加强合作，为学弟学妹提供更多的学习和实践机会 [5] - 此次活动是公司践行社会责任、推动投资者教育年轻化的重要举措，未来将持续深化与高校的产学研合作，常态化开展校园投教活动 [7]

2026年“两新”首批政策要点 - 核心政策下达：2026年首批“大规模设备更新和消费品以旧换新”政策于2025年12月29日下达，优化补贴方式并扩大设备更新支持范围[4] - 设备更新范围扩大：新增对老旧小区加装电梯、养老机构、消防救援、检验检测等领域的支持，并继续支持老旧营运货车、新能源公交车、老旧农机报废更新[6] - 消费品以旧换新全国统一标准：明确汽车报废/置换更新、6类家电以旧换新、4类数码智能产品购新为四大全国统一补贴领域，地方不得变更品类或调整标准[5][6] - 汽车补贴方式优化：补贴从固定额度改为按新车售价比例计算，新能源乘用车报废更新补贴12%（最高2万元），燃油车报废更新补贴10%（最高1.5万元）；置换更新新能源车补贴8%（最高1.5万元），燃油车补贴6%（最高1.3万元）[5][6][8] - 家电补贴聚焦高效能：补贴品类从12类精简至6类（冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器），仅1级能效/水效产品可享受15%补贴，单件补贴上限为1500元[7][8] - 数码产品补贴新增品类：在手机、平板、智能手表/手环基础上，新增智能眼镜为补贴品类，维持15%补贴比例，单件最高500元且售价需≤6000元[7][8] - 资金安排：消费品以旧换新资金由中央和地方按9:1比例分担，地方分担比例按东部85%、中部90%、西部95%执行[5][6] 2026年预算内投资提前批下达 - 资金规模显著增加：2026年提前批“两重”建设项目和中央预算内投资计划共计约2950亿元，较2025年提前批的两个“1000亿元”总额大幅增加[9][10] - “两重”建设加码：“两重”建设项目资金从2025年的1000亿元增至约2200亿元，项目数量从121个增至281个，重点投向城市地下管网、高标准农田等领域[9][10] - 中央预算内投资调整：资金规模约750亿元，重点投向城市更新、水利、生态保护修复等领域，项目数量从526个增至673个[9][10] 个人销售住房增值税政策调整 - 税率降低：个人销售购买不足2年的住房，增值税征收率从5%降至3%，按全额缴纳[11][12] - 免税政策统一：个人销售购买2年及以上住房，全国统一免征增值税，取消了此前在北上广深地区区分普通与非普通住房的规定[11][12] - 交易成本下降：以售价500万元住房为例，新政下增值税约为14.56万元，较旧政策节省约9.25万元，降幅达38.8%[12] 全国财政工作会议政策导向 - 大力提振消费：会议提出深入实施提振消费专项行动，积极扩大有效投资，并加大对“新质生产力”、“投资于人”等重点领域投入[13][14] - 支持科技创新：提出进一步增加财政科技投入，完善经费管理，强化企业科技创新主体地位，并实施制造业重点产业链高质量发展行动[13][14] - 推动绿色转型：提出推进污染防治攻坚，加强生态系统保护和修复，健全绿色低碳发展支持政策[13][14] 跨境贸易便利化部署 - 促进物流畅通：国务院常务会议部署复制推广跨境贸易便利化专项行动，提出要促进跨境物流高效畅通，加强多式联运协同[15][16] - 支持新业态发展：推动绿色贸易、跨境电商等新业态新模式发展，优化特殊商品监管，支持综合保税区开展保税检测业务[15][16] - 提升智慧监管：深化智慧海关、智慧口岸建设，推进国际贸易“单一窗口”跨境互联互通[15][16] “十五五”新基建布局与支持 - 新基建成为核心：“十五五”规划建议提出“适度超前新型基础设施建设”，其范围较“十四五”显著拓宽，涵盖信息通信网络、全国一体化算力网、重大科技基础设施等[20][21] - 投资结构变化：2019年至2025年11月，广义基建中电力热力、互联网软件、仓储物流投资占比分别提升10.4、5.0、4.1个百分点，而传统“铁公基”占比下降[22] - 地方布局因地制宜：各地方政府普遍聚焦融合基础设施与信息基础设施，如推进传统基建数智化、布局算力网络和5G/千兆光网，但具体方向根据区域禀赋有所不同，如华北聚焦数据枢纽与能源转型协同，华东华南侧重低空经济与水运智慧化[23][24] - 资金与政策保障：财政方面，政策性金融工具已向新基建倾斜，2025年国开行支持数字经济等领域资金980.2亿元；货币方面，科技创新再贷款等工具精准支持，2025年三季度科技型中小企业贷款增速达22.3%；监管层面强调优化布局并防止重复建设[25]

申万宏源宏观 热点思考 | "新"新基建，地方如何适度超前？（申万宏观·赵伟团队） 原创 阅读全文 ...

文章核心观点 - 报告认为A股市场中，涨价链相关行业以及非银金融行业在2025年12月及后续有望实现“开门红”，景气度可期 [2] 行业景气跟踪总结 - 报告对A股各行业中观景气度进行了月度跟踪，旨在识别潜在的投资机会 [2] - 重点提示了由价格上涨驱动的产业链以及非银行金融机构的积极前景 [2]

市场整体表现与趋势 - 本周前两个交易日沪深股市呈现强劲上涨势头 上证指数收出连续十三根阳线 刷新历史记录 [1] - 周三市场出现震荡整理 但尾盘多方发力使各指数全部翻红 显示市场多头氛围浓重 阶段性强势格局明显 [1] - 在十四连阳线之后 短线大盘难免出现震荡波动 但以强势震荡为主 出现深幅回撤的可能性不大 趋势有望保持震荡向上 持续春季行情 [1] - 展望后市 大盘继续强势震荡 虽有可能终结连续阳线 但上升通道继续有效 多头格局占据主导 [1] 行业板块热点轮动 - 从热点看 电子化学品 煤炭 半导体等涨幅居前 继续围绕半导体 光刻机以及能源 金属等涨价预期展开 [1] - 跌幅居前的包括船舶制造 证券 教育等 [1] - 其中证券 钛白粉 屏下摄像等周二涨幅居前 周三则跌幅居前 显示短线轮动仍较明显 [1]

公司荣誉与市场认可 - 申万宏源证券公司在2025年多层次REITs投资人大会年会评选中，获评“机构间REITs市场年度优秀投资机构” [1] - 宏源汇智在评选中获评“不动产私募基金市场年度优秀投资机构” [1] - 宏源汇智参与投资的“中联基金-新消费基础设施基金收购成都奥特莱斯项目”获评“不动产私募基金市场年度市场标杆交易” [1] 评选背景与公司市场地位 - 评选由中国REITs论坛与瑞思不动产金融研究院联合主办，旨在表彰在公募REITs、机构间REITs及不动产私募基金等领域做出显著贡献的机构与项目 [4] - 申万宏源是市场上多层次REITs市场的全产业链参与者，深度参与中国REITs多层次市场建设，全面布局公募REITs、机构间REITs及不动产私募基金 [4] - 公司内部FICC事业部、宏源汇智公司、承销保荐公司、固定收益融资总部等机构协同合作，发挥“投资+投行”的协同作用，共同推动多层次REITs市场建设 [4] 公司业务布局与策略 - 在不动产私募基金领域，宏源汇智重点投资保障性租赁住房、工业厂房、购物中心（含奥特莱斯）、数据中心等核心资产类别，并依据资产阶段灵活运用多元策略 [5] - 在公募REITs和机构间REITs领域，FICC事业部作为全部公募REITs品种及多只机构间REITs产品的做市商，为市场提供流动性支持和合理定价 [5] - 宏源汇智和FICC事业部积极参与多只产品首发、扩募战略配售，并积极参与机构间REITs投资 [5] 未来发展方向 - 公司未来将持续贯彻落实党中央重大决策部署，聚焦做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，以实际行动服务国家发展战略 [5]

2026年一季度信用债市场核心观点 - 核心观点为中短端套息策略安全性较高，同时可关注并博弈3至5年期限信用债的投资机会 [2] 市场回顾与现状 - 2025年四季度信用债市场呈现收益率下行、信用利差收窄的态势，中短端表现尤为强劲 [2] - 当前信用债市场整体收益率和信用利差均处于历史较低分位数水平 [2] 2026年一季度市场展望与策略 - 对2026年一季度信用债市场持谨慎乐观态度 [2] - 建议维持中短端（1-3年）信用债的套息策略，认为其安全性无虞 [2] - 建议可积极关注并博弈3-5年期限信用债可能出现的阶段性交易机会 [2] 行业与品种配置建议 - 建议关注城投债、产业债中的优质主体，以及部分被错杀的个券 [2] - 在期限结构上，建议以中短端为主，适度拉长久期至3-5年以博取收益 [2]

联瑞转债发行信息 - 可转债名称为联瑞转债，申购日期为星期四 01月[1] - 可转债申购代码为718300[1] - 可转债转股价为每股63.55元[1] - 可转债发行价格为每张100.00元[1] - 可转债对应的正股名称为联瑞新材[1] - 可转债的债券评级为AA-[1]

债券发行概况 - 贵阳农村商业银行股份有限公司2025年第一期绿色金融债券成功发行，发行规模为15亿元人民币，期限3年，票面利率为2.40% [2] - 本期债券由申万宏源证券担任牵头主承销商 [2] 发行主体情况 - 发行主体贵阳农商银行成立于2011年，是贵州省第三大法人银行 [2] - 发行人连续五年入围“中国银行业200强”，三次登上贵州百强系列名单，获评2025年省级服务业龙头企业，并荣获全国五四红旗团委、全国金融系统文化建设优秀单位等荣誉 [2] 债券与业务意义 - 本期债券是贵州省内农商行首单绿色金融债券 [2] - 该债券的发行是申万宏源证券与贵阳农商银行长期信任与紧密合作的成果，展现了申万宏源证券服务区域经济、助力绿色产业发展、做好绿色金融大文章的核心理念 [2] - 未来，申万宏源证券将进一步加大金融服务力度，持续提升服务实体经济的质效，以专业能力和高效协作共同为区域经济高质量发展注入金融动能 [2]