香港金融中心地位 - 截至2024年香港外汇储备超过4500亿美元，规模居全球前列 [1] - 金融业占GDP比重超过23%，汇聚全球90%顶级金融机构 [1] - 实行联系汇率制度，港元兑美元汇率波动幅度长期控制在±0.5%内 [7] - 香港拥有全球最严苛的监管体系，采用独特的监管沙盒机制 [1] 资金安全保障制度 - 客户资金存放在持牌银行的独立信托账户，券商无法物理接触资金 [2] - 券商破产时客户资产不属于清算财产，托管银行需启动资金返还 [2] - 法定赔偿基金提供每人50万港元保障，叠加券商投保的专业责任险和托管银行的资产险形成三重防护网 [10] - 香港持牌券商近五年破产清算客户资金回收率达100% [17] 监管体系特点 - 实行RO（Responsible Office）+董事+持牌人监管制度，RO和董事是第一责任人 [4] - 证监会每月要求券商提交FRR（Financial Resources Rules）报表进行动态监管 [5] - 每3-7年证监会会抽查券商，驻厂检查时间长达半年至一年 [6] - 香港《证券及期货条例》设132条监管细则，要求持牌机构每日报送交易数据 [8] 技术防护措施 - 香港证监会的电子监控系统（EMS）实时分析每秒12万笔交易 [12] - 生物识别技术普及率达81%，盗用账户案件同比下降67% [12] - 采用军事级TLS 1.3协议，数据泄露风险低于传统柜台交易 [17] - 2024年金管局「网络防卫计划」模拟攻击3,200次，中小券商拦截率99.3% [12] 国际比较优势 - 香港持牌机构资本要求比纽约高60%，客户资产处置时效快6倍 [16] - 相较新加坡，香港强制采用独立托管账户，资金混同风险降低89% [16] - 香港执行巴塞尔协议III+标准，核心一级资本充足率要求达12%，超国际平均水平3个百分点 [8] 投资者保护措施 - 开户需通过"3+2"验证法核查证监会中央编号、托管银行SWIFT代码等 [12] - 资金闭环管理确保出入金仅限本人账户，双重对账单包含14项防伪标识 [13] - 券商破产时托管银行在7日内启动资产转移，系统故障赔偿按故障期间标的最高价计算 [14] - 非居民投资者享有与本地居民同等法律保护，2023年处理跨境投诉案件562宗 [17]

4月ETF市场整体表现 - 美股市场与比特币类ETF重归火热，黄金类表现强劲，债券类表现不佳，港股ETF表现衰退 [1] - 资金回流美国市场，大盘与总体市场类ETF表现良好，债券类ETF规模缩减 [3] 4月管理总规模排名前10的ETF - **VOO**（Vanguard S&P 500 ETF）：资产管理规模6190.3亿美元，规模增长+14.33%，资金流入+188.1亿美元，NAV总回报+10.58% [2] - **SPY**（SPDR S&P 500 ETF TRUST）：资产管理规模5774.2亿美元，规模增长+10.67%，资金流入+50.4亿美元，NAV总回报+10.56% [2] - **IVV**（iShares Core S&P 500 ETF）：资产管理规模5653.9亿美元，规模增长+6.92%，资金流出-210.4亿美元，NAV总回报+11.32% [2] - **VTI**（Vanguard Total Stock Market ETF）：资产管理规模4505.6亿美元，规模增长+12.56%，资金流入+41.4亿美元，NAV总回报+10.68% [2] - **QQQ**（Invesco QQQ Trust）：资产管理规模3029.8亿美元，规模增长+12.77%，资金流出-30.3亿美元，NAV总回报+13.76% [2] - **VUG**（Vanguard Growth ETF）：资产管理规模1537.6亿美元，规模增长+17.58%，资金流入+20.7亿美元，NAV总回报+14.89% [2] - **VEA**（Vanguard FTSE Developed Markets ETF）：资产管理规模1526.1亿美元，规模增长+14.43%，资金流入+4.0149亿美元，NAV总回报+14.05% [2] - **IEFA**（iShares Core MSCI EAFE ETF）：资产管理规模1349.6亿美元，规模增长+14.76%，资金流入+1.632亿美元，NAV总回报+14.69% [2] - **VTV**（Vanguard Value ETF）：资产管理规模1303.3亿美元，规模增长+7.01%，资金流入+3.0931亿美元，NAV总回报+6.16% [2] - **BND**（Vanguard Total Bond Market ETF）：资产管理规模1257.5亿美元，规模增长-2.51%，资金流出-11.3亿美元，NAV总回报-1.17% [2] 4月管理规模增速排名前10的ETF（100亿美元以上） - **DAXXF**（BLACKROCK AST MGT）：资产管理规模101.3亿美元，规模增长+32.12%，资金流入+7.7415亿美元，NAV总回报+21.60% [4] - **IBIT**（iShares Bitcoin Trust）：资产管理规模586.8亿美元，规模增长+30.80%，资金流入+43.4亿美元，NAV总回报+22.77% [4] - **IGN**（iShares Expanded Tech-Software ETF）：资产管理规模116.7亿美元，规模增长+28.17%，资金流入+12.7亿美元，NAV总回报+21.50% [4] - **IQLT**（iShares MSCI Intl Quality Factor ETF）：资产管理规模106.6亿美元，规模增长+27.28%，资金流入+11.4亿美元，NAV总回报+13.35% [4] - **TQQQ**（ProShares UltraPro QQQ）：资产管理规模213.9亿美元，规模增长+25.43%，资金流出-14.7亿美元，NAV总回报+38.26% [4] - **MTUM**（iShares MSCI USA Momentum Factor ETF）：资产管理规模154.1亿美元，规模增长+23.44%，资金流入+7.9987亿美元，NAV总回报+18.16% [4] - **DFIV**（Dimensional International Value ETF）：资产管理规模109.2亿美元，规模增长+22.80%，资金流入+10.1亿美元，NAV总回报+11.08% [4] - **ISRCF**（ISHARES V PLC）：资产管理规模102.8亿美元，规模增长+21.90%，资金流入+2.4438亿美元，NAV总回报+16.86% [4] - **SCHG**（Schwab U.S. Large-Cap Growth ETF）：资产管理规模382.9亿美元，规模增长+21.31%，资金流入+18.7亿美元，NAV总回报+13.87% [4] - **QQQM**（Invesco NASDAQ 100 ETF）：资产管理规模434.4亿美元，规模增长+21.22%，资金流入+22.9亿美元，NAV总回报+14.77% [4] 4月黄金ETF管理规模排名前10 - **GLD**（SPDR Gold Trust）：资产管理规模1022亿美元，规模增长+13.93%，资金流入+9.8455亿美元，NAV总回报+12.49% [5] - **IAU**（iShares Gold Trust）：资产管理规模477.1亿美元，规模增长+15.20%，资金流入+10.2亿美元，NAV总回报+12.50% [5] - **PHYME**（iShares Physical Metals PLC）：资产管理规模222.8亿美元，规模增长+6.40%，资金流出-1.4419亿美元，NAV总回报+11.02% [5] - **IPHSF**（INVESCO PHYSICAL MARKETS）：资产管理规模205.9亿美元，规模增长+0.75%，资金流出-4.4778亿美元，NAV总回报+4.16% [5] - **GLDM**（SPDR Gold MiniShares Trust）：资产管理规模150.8亿美元，规模增长+18.45%，资金流入+7.1975亿美元，NAV总回报+12.51% [5] - **EFMSF**（WISDOMTREE METAL SECURITIES）：资产管理规模59.4亿美元，规模增长+1.37%，资金流出-1.0167亿美元，NAV总回报+4.13% [5] - **SGOL**（abrdn Physical Gold Shares ETF）：资产管理规模53.2亿美元，规模增长+16.01%，资金流入+1.5317亿美元，NAV总回报+12.51% [5] - **UBISF**（UBS FUND MANAGEMENT）：资产管理规模42.1亿美元，规模增长+12.70%，资金流入+2.5137亿美元，NAV总回报+5.98% [5] - **ZKBGF**（SWISSCANTO FONDSLEITUNG）：资产管理规模40.2亿美元，规模增长+10.76%，资金流入+2868万美元，NAV总回报+7.18% [5] - **IAUM**（iShares Gold Trust Micro Shares）：资产管理规模27.3亿美元，规模增长+28.60%，资金流入+3.1834亿美元，NAV总回报+12.52% [5] 4月比特币ETF管理规模排名前10 - **IBIT**（iShares Bitcoin Trust）：资产管理规模586.8亿美元，规模增长+30.80%，资金流入+43.4亿美元，NAV总回报+22.77% [6] - **FBTC**（Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund）：资产管理规模187.4亿美元，规模增长+13.07%，资金流入+1.1716亿美元，NAV总回报+12.95% [6] - **GBTC**（Grayscale Bitcoin Trust）：资产管理规模179.7亿美元，规模增长+20.37%，资金流出-2.317亿美元，NAV总回报+23.09% [6] - **ARKB**（ARK 21Shares Bitcoin ETF）：资产管理规模45.3亿美元，规模增长+21.93%，资金流入+1540万美元，NAV总回报+22.78% [6] - **BTC**（Grayscale Bitcoin Mini Trust）：资产管理规模40.6亿美元，规模增长+26.78%，资金流入+1.5996亿美元，NAV总回报+23.25% [6] - **BITB**（Bitwise Bitcoin ETF）：资产管理规模36.6亿美元，规模增长+11.89%，资金流入+4357万美元，NAV总回报+12.31% [6] - **BITX**（Volatility Shares 2x Bitcoin ETF）：资产管理规模23.5亿美元，规模增长+17.14%，资金流出-1507万美元，NAV总回报+23.44% [6] - **BITO**（ProShares Bitcoin ETF）：资产管理规模22.6亿美元，规模增长+7.26%，资金流出-1.0198亿美元，NAV总回报+11.62% [6] - **HODL**（VanEck Bitcoin Trust）：资产管理规模13.9亿美元，规模增长+18.95%，资金流入+4236万美元，NAV总回报+12.51% [6] - **BITU**（ProShares Ultra Bitcoin ETF）：资产管理规模9.4691亿美元，规模增长+25.95%，资金流出-657万美元，NAV总回报+21.77% [6] 4月香港ETF市场表现 - **盈富基金**（跟踪恒生指数）：中期表现衰退，近期回撤加剧 [8] - **恒生中国企业**（跟踪恒生中国总指数）：中期表现衰退，近期回撤加剧 [8] - **南方恒生科技**（跟踪恒生科技指数）：中期表现衰退，但近期回撤减弱 [8] - **华夏沪深三百**（跟踪沪深300指数）：表现全面衰退 [8] - **安硕A50**（跟踪富时中国A50指数）：近期表现优于其他中国类ETF，但中期表现相反 [8] - **安硕中国**（跟踪MSCI中国指数）：表现全面衰退 [8] - **SPDR金-U**（跟踪伦敦黄金）：近期表现比3月更为强劲 [8] - **XTR美国**（跟踪MSCI总回报净值美国指数）：近20日表现回暖，但中期回报仍为负 [8]

美股异动 - Pinterest盘后涨近16%，Q2指引超预期，AI有望推动广告业务增长[1] - Carvana大涨超10%，Q1业绩超预期[1] - Coinbase盘后跌近3%，第一季度营收增长但利润下降[1] - Robinhood涨8.16%，计划在欧洲使用区块链技术交易美国资产[1] - Palantir涨7.85%，业绩超预期并上调全年指引[1] - 波音收涨3.31%，英国同意价值100亿美元的波音飞机采购协议[1] - Shopify盘中跌超3%，首季每股亏损0.53美元，大幅超出市场预期的盈利0.17美元[1] - D-Wave Quantum大涨51.23%，一季度收入1500万美元超预期[1] - IonQ涨9.27%，第一季度营收760万美元略高于预期的750万美元，净亏损收窄至3230万美元[2] - 西方石油涨6.23%，Q1营收68.4亿美元超预期的67.1亿美元，日均油气产量同比升19%[2] - Tapestry涨3.73%，第三财季业绩超预期并上调全财年指引[2] - Applovin涨11.88%，Q1业绩超预期并同意出售移动游戏部门[2] - Arm跌6.18%，Q1业绩指引不及预期引发芯片行业放缓担忧[2] 港股异动 - 再鼎医药涨近4%，一季度总收入同比增长22%至1.06亿美元[3] - 华虹半导体低开逾9%，一季度增收不增利，纯利大减88.2%[3] - 远大医药再涨超6%，近期发布多则研发进展利好，获中金上调目标价[3] - 中芯国际跌超6%，Q1收入未达预期且影响将延续至二季度[3] - 歌礼制药早盘涨超7%，将公布肥胖症候选药物ASC47早期研究结果[3] - 统一企业中国涨超7%，一季度净利同比增长32%，饮料利润率提升带动核心利润增长[3] - 新濠国际发展高开逾6%，附属新濠博亚娱乐一季度总营运收益同比增加约11%[3] - 东风集团股份跌超4%，前四月累计汽车销量同比下降约20.8%[3] - 吉利汽车再涨超3%，战略整合再进一步，私有化极氪有望增厚业绩[4] - 安德利果汁日内涨幅扩大至40%[4]

市值表现与排名 - 数据分析软件供应商Palantir市值达2810亿美元 超越赛富时(2680亿美元) 成为美国市值前十大科技公司之一[1] - 公司股价周四大涨约8% 过去一年上涨五倍 2025年迄今上涨58% 有望连续第二年成为标普500指数中表现最好的成分股[1] - 市值今年已超越传统科技巨头思科和IBM 当前市值排名前十的科技公司中微软(3.3万亿美元)居首 苹果和英伟达紧随其后[1] 业务发展情况 - 美国政府业务上季度增长45% 达3.73亿美元 其中包括为美国陆军建造人工智能系统的1.78亿美元合同[2] - 首席执行官强调国防业务获得认可 部分硅谷前批评者已转变观念并开始效仿公司做法[2] - 国际业务销售额出现放缓 令部分投资者感到恐慌[3] 财务指标对比 - 公司历史市盈率达520倍 预期市盈率近200倍 市销率达90倍 远高于其他大型科技股[2] - 其他十大顶级科技公司平均历史市盈率约58倍(博通和特斯拉约160倍) 预期市盈率平均约37.5倍(特斯拉137倍) 市销率均值10.2倍(英伟达22倍最高)[3] - 赛富时营收为Palantir的10倍以上 预计未来四个季度仍将保持这一差距[2] 市场反应与挑战 - 股价在公布第一季度业绩后暴跌逾12% 尽管营收超过预期[3] - 杰富瑞分析师指出基本面活跃但估值不合理 给予相当于"卖出"的评级[2] - 公司面临市场预期加速上升带来的巨大挑战 尽管科技股整体受关税不确定性和经济放缓担忧拖累[1][3]

FDA加速AI应用计划 - 美国FDA宣布加速计划 将于6月30日前在所有下属机构全面推行AI应用 旨在通过AI技术大幅加快新药审批流程 [1] - 该决策源于此前一项AI辅助科学评审试点项目的圆满完成 试点为评审人员提供了实践经验 [1] - 全机构推广AI后 科研人员与专家将借助生成式AI模型高效处理耗时冗长、重复性强的繁琐任务 这些任务是导致药物审批延迟的关键因素 [1] - FDA局长表示 全机构应用AI技术有望极大缩短新疗法审批周期 前景广阔 [1] 行业合作与动向 - FDA正与微软投资的AI初创公司OpenAI展开磋商 这可能是FDA利用AI加速药物审批的更大规模举措的一部分 [1] - 涉及的主要制药公司包括辉瑞、默沙东、百时美施贵宝、礼来、阿斯利康、葛兰素史克、赛诺菲、诺和诺德、雅培、艾伯维、吉利德、强生、百健、安进以及莫德纳 [2] 数据来源 - 内容来源于智通财经 [3] - 贝塔投资智库为投资交易提供更有价值的服务 [4]

财务表现 - Q1收入74.4亿美元，同比增长36%，优于分析师预期的71.2亿美元 [2] - 毛利37.4亿美元，同比增46%，环比跌4%，毛利率50%，环比跌一个百分点 [2] - 营业利润率达11%，利润7.1亿美元，调整后EPS为0.96美元，好于预期的0.94美元 [2] 分业务部门表现 - 数据中心部门收入37亿美元，同比增57%，主要得益于EPYC CPU和Instinct GPU销售额增长 [5] - 客户端和游戏部门收入29亿美元，同比增28%，其中客户端收入23亿美元，同比增68%，游戏收入6.47亿美元，同比降30% [5] - 嵌入式部门收入8.23亿美元，同比降3%，终端市场需求喜忧参半 [6] 关税影响与指引 - 4月起AMD中国特供MI308需许可证出售，预计Q2销售额减少7亿美元，年度营收影响15亿美元 [7] - Q2收入指引约74±3亿美元，好于预期的72.3亿美元，非GAAP毛利率预计43%（Q1为54%） [7] - 公司预计关税影响集中在Q2和Q3，但下半年新品有望推动销售增长，实现2025年两位数收入增长 [7] CPU市场竞争 - CPU市场占有率从38.7%提升至40.1%，所有细分领域均实现份额增长 [8] - 台式机端市占50.3%，笔电端从22.9%提升至28.2%，服务器端从16.2%跃升至31.6% [10] - 英伟达计划发布Arm消费级CPU，x86领域AMD已超越英特尔 [10] GPU与云业务 - 北美四大云厂商25Q1总资本支出773亿美元，同比增长62%，但AMD未显著提升云业务份额 [11][12] - MI325X已量产，MI350提前至25年中生产，MI400将于26年推出 [12] - AMD取消三星4nm订单，转向台积电美国晶圆厂 [12] 目标价调整 - 汇丰目标价从70美元上调至75美元，瑞穗从120美元下调至117美元 [13] - 杰富瑞从120美元下调至100美元，摩根大通从130美元下调至120美元 [13]

公司第一季度业绩 - 第一季度营收为14.8亿美元，同比增长40%，超出市场预期 [1] - 第一季度调整后的每股收益为1.67美元，超出市场预期 [1] - 第一季度广告营收为11.6亿美元，同比增长71%，超出市场预期 [1] 公司战略调整 - 公司同意将其移动游戏部门出售给伦敦的Tripledot Studios，以专注于广告技术业务 [1] - 交易对价为4亿美元现金和Tripledot 20%的股份 [1] - 公司首席执行官表示公司"从来都不是一家游戏开发商" [1] 交易对手方信息 - Tripledot Studios成立于2017年，开发了包括Woodoku和Solitaire在内的热门移动游戏 [1] - Tripledot Studios在2022年融资1.16亿美元，估值达14亿美元 [1] 公司第二季度业绩指引 - 预计第二季度广告营收为11.95亿至12.15亿美元 [2] - 预计第二季度广告调整后的EBITDA为9.7亿美元至9.9亿美元 [2] 市场反应 - 业绩公布后，公司股价盘后上涨12.91% [2]

点击蓝字，关注我们 美联储主席鲍威尔明确表示，在贸易政策的方向更加确定之前，他不会急于降低借贷成本，而 贸易政策的方向必须由白宫来确定。 智通财经APP获悉， 美联储主席鲍威尔明确表示，在贸易政策的方向更加确定之前，他不 会急于降低借贷成本，而贸易政策的方向必须由白宫来确定 。鲍威尔和他的同事们周三维 持利率不变，并在美国总统特朗普上月宣布全面征收关税以来的首次会议上表示，通胀和失 业率上升的风险已经增加。 期货市场显示， 投资者仍预计今年将有三次左右的降息，最早在7月份降息的几率约为85% 。 多数 经济学家和投资者预计美联储不会在6月的下次会议上降息 。 特朗普在4月2日宣布了一系列超出预期的对等关税，但随后将其中一些关税暂停了90天。关税的时断 时续，再加上贸易政策最终将在何处落定缺乏明确性，在整个经济中引发了一波不确定性。虽然关税 仍在谈判中，但经济学家普遍预计， 大规模的关税将提振通胀，拖累经济增长 。 鲍威尔一直受到特朗普的严厉批评，因为没有推进降息。在与记者的反复交谈中，这位美联储主席强 调， 白宫在解决不断增加的风险和不确定性方面处于更有利的地位 ，而且似乎确实在朝着这个方向 前进。 美国和中 ...

上市申请与股权结构 - 公司于2024年11月21日向港交所递交上市申请，联席保荐人为中信证券、中金公司、华泰国际、汇丰 [1] - 上市前经历9轮融资共16亿元，最后一轮投后估值达60.6亿元，主要股东包括宁波骏马（12.31%）、杭州朗马（7.31%）、嘉兴熙创（7.84%）、中国互联网投资（6.75%） [10] 财务表现 - 21-23年及24H1营业收入分别为3.33亿元、3.28亿元、9.08亿元、3.12亿元，22-24H1同比增长率分别为-1.61%、176.95%、33.68%，23年超五成收入来自L2级及以下解决方案（FT Pro占18%、FT Max占32.6%、FT Ultra占49.4%） [2] - 同期净利润持续亏损，分别为-2.96亿元、-8.55亿元、-7.38亿元、-2.78亿元，累计亏损达28.70亿元 [3] - 毛利率呈下滑趋势，21-24H1分别为11.2%、6.2%、7.3%、6%，24H1三款产品毛利率均低于10%，其中FT Max毛利率从-17.2%提升至8.1%，但FT Pro和FT Ultra分别从14.1%、13.7%下滑至4.9%、2.8% [4] 行业前景 - 中国为全球最大智能驾驶市场，2023年L0-L2++级解决方案市场规模715亿元（19-23年CAGR 42.2%），预计2028年达2,103亿元（23-28年CAGR 24.1%），其中L2+/L2++级市场规模将从186亿元增至1,200亿元（CAGR 45.2%） [8] 竞争优势 - 技术实力：自研ODIN智能驾驶平台，L2级市占率16.2%（行业第二），L2/L2+/L2++级市占率14.6%（行业第三） [12][13] - 客户绑定：吉利为最大客户，签订3年订单协议（2025-2027年金额分别为11.15亿元、13.3亿元、15.48亿元） [14][15] - 客户数量从2021年20家增至2024年46家，量产项目超200个，覆盖吉利、上汽、广汽等头部车企 [16] 经营风险 - 客户集中度高：21-24H1前五大客户收入占比84%、73.6%、76.4%、85.9%，其中吉利占比43.5%、22%、43.3%、36.5% [17] - 原材料成本压力：23年采购成本7.42亿元（同比增216.65%），占总销售成本88.1% [18] - 现金流承压：24年9月末现金及等价物1.98亿元，短期借款3.11亿元，21-24H1经营现金流持续为负（累计-16.46亿元） [20][21] - 存货周转天数上升：从21年135.8天增至24H1 259.9天 [26]

核心观点 - 中概股面临新一轮退市压力与严格审查，亟需寻找新的上市地，尤其是未在大中华区交易所拥有主要上市地位的公司 [3] - 港股价格发现功能已超越美股，港股投资者以长期持有者为主，美股则以短线资金为主 [6] - 美国政府可能发布行政命令以国家安全为由启动退市程序，SEC将重点审查VIE结构 [12] - 港交所优化上市制度为中概股ADR提供灵活的"保险政策"，允许转换或申请双重主要上市地位 [23] 全球投资者动向 - 长期资产配置机构继续从ADR转向港股，短线资金在美股交易可行且具备流动性时继续参与交易 [3] - 港股对称的10个基点交易印花税阻碍量化/系统性策略及统计套利的迁移 [3] - 港交所日内波动率对每日整体波动的贡献度逐渐提升，显示港股价格发现功能超越美股 [6] 流动性转移 - 内地投资者通过"南下通"渠道对港交所上市股票的流动性支撑显著增强 [6] - 部分港股由存托银行作为未来海外存托凭证转换的基础股份持有，不计入自由流通股 [13] - 哔哩哔哩和小鹏汽车通过开曼实体补充ADR转换库存，香港中央结算系统转换比例上升 [13] 关键数据 - 199家中资基准成分股（市值约1000亿美元）可能因违反第14105号行政命令被剔除 [9][17] - 450家在美中资上市公司中约155家（日均成交额约120亿美元，市值约1万亿美元）若未遵守PCAOB审计标准可能面临退市 [9][18] - 25%的MSCI中国和富时中国成分股采用VIE结构，约160家在美中资上市公司存在退市风险 [10][19] - 33%的MSCI中国指数持仓由美国投资者持有（市值超1.5万亿美元） [10][22] - 过去三年约30%的中概股ADR已转向场外交易、被收购或退市 [22] 香港交易所制度准备 - 港交所2018年推出"优化上市制度"，新增三个上市章节覆盖未盈利生物科技公司、同股不同权结构及第二上市 [23] - 2021年11月港交所发布《上市制度改革咨询结论》，为具有WVR或VIE结构的公司提供"孵化机制" [23] - 修订后的上市规则自2022年1月1日生效，为中概股ADR提供灵活的"保险政策" [23][24] - 中芯国际2019年主动从美股退市后在科创板上市，中国电信2021年1月从美股摘牌 [24]