点击蓝字，关注我们 AI算力堪称"终极阿尔法"!英伟达CEO黄仁勋乐观预测营收激增，并且预计Blackwell将加速 全球经济变革。 有着"皮衣刀客"称号的英伟达首席执行官黄仁勋通过发布比市场普遍预期更加稳健的Blackwell系列 AI芯片产品销售预期，可谓缓解了投资者们对英伟达中国市场份额大幅下滑的担忧， 并极度乐观地 预测Blackwell系列将创下史上最强劲AI芯片销售纪录，推动人工智能算力基础设施市场"呈现出指 数级别增长"。 在华尔街大行摩根士丹利、美国银行以及全球资管巨头贝莱德看来， 台积电、阿斯麦以及安费诺与 英伟达业绩共同显示出， 需求持续呈现井喷式扩张的AI算力投资主题堪称股票市场的"最强阿尔法" ——即使美国政府强行施加的出口至中国限制规则以及特朗普掀起的新一轮关税战役也未能阻止亚 马逊、微软、阿里巴巴以及谷歌所主导的全球AI算力需求激增。 来自贝莱德以及摩根士丹利的分析师团队近期均敦促投资者们仍应保持对于人工智能驱动型股票(AI- driven)的适度配置敞口(若无敞口则应选择逢低布局)，尽管面临近期的全球范围内贸易政策剧烈波 动，但贝莱德仍然强调， 特朗普政府掀起新一轮面向全球范围的 ...

港股市场表现 - 小米集团-W(01810)盘中涨超3%，一季度营收同比增47.4%至1113亿元，经调整净利润同比增64.5%至107亿元，SU7系列累计交付超25.8万台，智能电动车收入达186亿元，高盛上调目标价至65港元 [1] - 腾讯音乐-SW(01698)涨近3%，韩国HYBE拟以约12.9亿元向腾讯音乐出售所持全部SM娱乐股份，公司一季度在线音乐收入同比增15.9%至58亿元，付费用户达1.229亿，ARPPU提升至11.4元 [1] - 浙江世宝(01057)涨超9%，在线控转向领域获多家主流车企定点项目，部分预计2026年量产 [1] - 名创优品(09896)再跌超3%，一季度营收同比增18.9%至44.3亿元，股东应占净利同比降28.5%至4.2亿元 [2] - 核电股走强，中核国际(02302)涨11.84%，中广核矿业(01164)涨8.57%，美国总统特朗普签署行政命令计划2030年前启动10座大型核电站建设 [2] - 极兔速递-W(01519)涨超3%，东南亚物流网络覆盖超1.7万岛屿，拥有82个转运中心及18个自动分拣中心，东南亚市场份额达39% [2] - 阿里影业(01060)再涨超8%，拟更名为"大麦娱乐控股有限公司"，新财年"Chiikawa""蜡笔小新"等重磅IP有望贡献增量收入 [3] - 君实生物(01877)涨超4%，旗下PCSK9靶点药物昂戈瑞西单抗新增两项适应症获国家药监局批准 [3] - 快手-W(01024)绩后高开逾6%，一季度营收同比增10.9%至326.08亿元，经调整利润净额45.8亿元同比增4.4%，可灵AI商业化加速贡献超1.5亿元收入 [3] - 顺丰同城(09699)再涨超6%，"五一"期间全场景单量同比增87%，商超百货、饮品及"最后一公里"配送单量分别激增177%、106%及102% [4] - 宏华集团(00196)高开逾14%，附属四川宏华与中东头部钻井承包商签订超15亿人民币智能钻机追加订单 [4] - H&H国际控股(01112)再涨超4%，麦角硫因保健品线上销售高增（淘系H1同比激增60倍） [4] - 宜明昂科-B(01541)再涨超5%，IMM2510/AXN-2510联合化疗治疗一线NSCLC的II期试验预计Q3完成60名患者入组 [5] - 美中嘉和(02453)涨超6%，自主研发的质子治疗垂直领域大语言模型正式发布 [5] - 国富氢能(02582)涨超4%，拟变更约7810万港元募资用途转向海内外氢能项目投资 [5] 美股市场表现 - 震坤行(ZKH.US)涨9.44%，一季度营收达到19.4亿元人民币同比增长4%，经营亏损和净亏损同比分别收窄37.7%和26.6% [7] - 陆金所(LU.US)上涨7.51% [7] - 耐克(NKE.US)涨逾3%，将提高在美销售商品的价格并恢复在电商平台亚马逊的直接销售 [7] - 特斯拉（TSLA.US）涨6.95%，马斯克称将"24/7"投入特斯拉、X及星际飞船项目 [7] - 拼多多（PDD.US）跌13.2%，Q1营收956.7亿元同比+10%，经调整净利润同比下滑45% [7] - 特朗普媒体科技（DJT.US）跌10.4%，拟融资25亿美元建比特币储备库 [7] - 核电股集体飙升，NuScale（SMR.US）涨17.5%，Centrus（LEU.US）涨12.9%，Oklo（OKLO.US）涨10.3% [7] - 小马智行（PONY.US）涨22%，与迪拜RTA合作启动Robotaxi测试运营 [8] - 文远知行（WRD.US）涨18%，沙特部署Robotaxi等产品 [8] - SharpLink（SBET.US）盘中涨近700%，宣布定增4.25亿美元购买以太币 [8] - AMC院线（AMC.US）涨23.8%，阵亡将士纪念日创观影人次及收入纪录 [8]

中国宏观经济与消费结构 - 中国高储蓄率和高投资形成巨大产能，主要依赖出口消化，导致贸易顺差创新高，单月接近990亿美元，去年全年超7万亿元人民币[3][7] - 消费占比提升需结构性改革，目前政策如消费券仅带来短期刺激，收入预期未改善导致储蓄倾向持续[4][8] - 消费者信心指数处于历史低位，与美国标普500指数走势分化，疫情后未显著修复[8] 投资与制造业动态 - 固定资产投资增速由高端制造业支撑，2021年后房地产投资增速下滑超10%，制造业投入维持GDP增速5%[5][7] - 疫情后全球供应链恢复导致中国产能压力显现，若房地产不振且制造业优势延续，产能过剩或长期存在[7] 贸易顺差与全球资本流动 - 中国经常账户盈余通过资本账户流出，估算海外资产积累规模达2-3万亿美元，外汇储备稳定在3.2万亿美元[9][11] - 美国加征关税未能有效压制中国出口，进口成本上升由美国厂商内部消化，推高其通胀压力[10][14] 非美资产配置趋势 - 中国海外资金逐步转向黄金、加密货币、欧洲债券及港股等非美资产，美元进入下行周期[3][18] - 港股三季度有望突破24000点，科技、消费、医疗保健板块受政策与盈利增长支撑[4][12] - 港股IPO活跃，蜜雪冰城冻结资金超1万亿港元，宁德时代获150倍超额认购[20] 中美经济博弈 - 美国财政赤字扩大与减税政策加剧贸易逆差，中国贸易顺差难快速下降，双方博弈影响全球资本配置[16][17] - 美国国债信用风险上升，中国离岸市场（如港股）或持续受益于宏观账户联动[12][18]

港股市场表现 - 地平线机器人-W(09660)涨超8%，公司被调入深港通下港股通标的，机构预计芯片出货有望逐年放量 [1] - 美团(03690)开盘跌近5%后盘中一度转涨现微跌，Q1业绩超预期但CEO王兴未给出业绩指引且竞争加剧引发股价震荡 [1] - KEEP(03650)最高涨超7%，公司智能运动手表即将焕新登场并升级AI跑步私教功能 [1] - 古茗(01364)涨超5%再创新高，预计6月9日入通，一季度同店增长明显且4、5月预计保持高速同比增长 [1] - 医药股集体上涨，石药集团(01093)、联邦制药涨超7%，多家创新药企业将在ASCO年会上展示研究成果，三生制药与辉瑞合作催化国产创新药出海预期 [1] - 知行科技(01274)早盘涨超3%，近日收到某头部自主品牌《定点开发通知》 [1] - 吉宏股份(2603.HK)首日涨超52%，作为AI驱动跨境社交电商A+H第一股，H股股票已调入沪港通及深港通标的 [1] - 蜜雪集团(02097)涨近8%，预计6月9日入通，大和预计4月同店销售增长逾10% [2] - 啤酒股拉升，青岛啤酒(00168)涨近4%，百威亚太(01876)涨超3%，华润啤酒涨2.8% [2] - 东方甄选(01797)涨近4%，大和称GMV已触底反弹且利润率有望改善 [2] - 网易-S(09999)涨近3%，首季度游戏及相关增值服务增长较好，《Frostpunk》将于6月初发布 [2] - 阜博集团(03738)大跌20%，折让9%配股筹资 [3] - 消费股继续拉升，泡泡玛特(09992)涨超4%再创新高，布鲁可(00325)涨超4% [3] - 巨子生物(02367)再跌超3%，旗下品牌可复美陷入"造假门"影响618促销预期 [3] - 众安在线(06060)再涨超5%，月内股价累涨超三成，有望受益香港稳定币法案 [3] 行业动态 - 医药行业受ASCO年会和创新药出海预期催化，石药集团、联邦制药等涨幅显著 [1] - 消费行业表现强劲，泡泡玛特、布鲁可等消费股持续上涨 [3] - 啤酒行业整体拉升，青岛啤酒、百威亚太等均有不错涨幅 [2] 公司事件 - 地平线机器人-W调入深港通标的，芯片出货预期提升 [1] - 美团Q1业绩超预期但竞争加剧导致股价波动 [1] - 古茗和蜜雪集团预计6月9日入通，同店增长表现亮眼 [1][2] - 吉宏股份作为AI驱动跨境社交电商首日大涨52% [1] - 东方甄选GMV触底反弹，利润率改善预期推动股价上涨 [2] - 巨子生物因旗下品牌负面消息影响股价 [3]

公司进入港股通及市场认可 - 公司于5月26日正式进入港股通名单，标志着资本市场对其软硬结合技术路径的高度认可 [1] - 作为国内头部智能辅助驾驶解决方案供应商，公司即将加速迎来价值发现及重估 [1] 新产品与市场表现 - 征程6系列全球首发落地比亚迪天神之眼，并于2025年第一季度累计出货突破800万 [2] - 2024年公司在中国OEM高级辅助驾驶解决方案市场份额超40%，居市场第一，智能辅助驾驶解决方案市场份额超30%，居市场第二 [2] - 理想汽车L6智能焕新版Pro车型搭载征程6M计算方案，征程6系列进入量产加速阶段 [2] - 公司发布L2城区辅助驾驶系统HSD，与奇瑞集团就HSD量产全面合作，并将在星途品牌上全球首发 [3] - 大众集团宣布与地平线基于HSD深化合作，通过合资公司酷睿程加速全场景辅助驾驶全栈方案研发 [3] 技术优势与产品竞争力 - HSD搭载征程6P计算方案，基于Horizon Cell"弹夹系统"实现硬件可插拔、软件可升级 [3] - HSD提供HSD300、HSD600、HSD1200三个版本方案，满足不同用户的配置需求和预算 [3] - 公司基于自研BPU架构持续迭代，征程6芯片为辅助驾驶系统提供更快、更精准的数据处理能力 [6] - 公司是市场上稀缺的芯片和算法"两手都抓、两手都硬"的供应商，软硬协同开发理念带来高性能产品 [6] 客户合作与量产经验 - 公司与超过40家车企及品牌展开合作，涵盖前十大中国车企 [6] - 公司前装量产出货超过800万套，量产上市车型超过200个，量产定点车型超过310个 [6] 行业趋势与公司前景 - 比亚迪全系车型将标配智能辅助驾驶系统，行业接近"全民智能辅助驾驶"时代 [5] - 公司解决方案与授权服务的业务构成及软硬结合的全栈交付能力，使其成为行业技术链的"最大公约数" [5] - 公司2016年提出智能驾驶端到端演进理念，护城河深厚 [5] - 券商密集唱多，华泰证券给予"买入"评级，目标价9.28港元，浙商证券预测公司2027年扭亏为盈 [7] - 纳入港股通后，公司有望吸引更多增量资金和长期资金建仓 [7]

点击蓝字，关注我们 特朗普威胁对非美产 iPhone 征收25%关税，苹果股价盘前跌超3%。 华尔街知名投资机构Wedbush Securities在特朗普威胁将对于苹果征收25%关税后指出，特朗普此举令 投资者情绪转向悲观，尽管面临特朗普施加的关税压力， 苹果及其制造合作伙伴仍然很可能继续将 iPhone生产中心留在印度和中国。 美国消费电子巨头苹果公司(AAPL.US)股价在周五美股盘前大幅下跌近4%，此前美国总统特朗普表 示， 凡是非在美国生产的iPhone将被征收 25% 关税 。与此同时，特朗普周五还表示，建议自6月1日 起对欧盟征50%的关税，强调美国与欧盟的谈判毫无进展，两大最新的利空因素共同导致苹果以及英 伟达、微软等美国科技巨头盘前股价集体下挫。 特朗普在 Truth Social 上最新发布的帖子显示："我早已告知苹果公司首席执行官蒂姆·库克， 我期望 将在美国销售的iPhone 必须在美国制造生产，而不是在印度或其他任何地方。 如果情况并非如此， 苹果公司必须向美国政府支付至少25%的关税。 感谢大家对此事的关注!" 截至发稿，苹果尚未回应媒体们的置评请求。特朗普威胁征收25%关税的具体 ...

美国财政部长贝森特已向国会预警，如果届时债务上限未得到提高或暂停，美国很可能在8月耗尽举 债能力。短期国债投资者闻风而动，8月到期的国债价格明显走低(其中8月21日到期的债券收益率已 达4.34%)。 不过，华尔街分析师和私人预测机构认为，债务上限的最后期限，即所谓的"X日"，将在8月下旬至10 月中旬之间的某个时间到来。 一旦美国丧失举债能力，持有即将到期国债的投资者将首当其冲——政府将无法发行新债筹集偿债资 金。 共和党目前除税改法案外尚无备选方案来提高债务上限。他们需要通过削减社会保障支出和增加边境 执法资金等立法内容，来说服从未投票支持过提高债务上限的极端保守派通过该法案。如果转向民主 党求援，共和党势必在支出增加等政策让步上付出代价。 点击蓝字，关注我们 随着美国参议院着手对特朗普总统提出的数万亿美元税改与支出计划进行冗长修订，美国财政偿付能 力正面临前所未有的严峻考验。 国会共和党领袖将提高债务上限的条款捆绑在这项标志性经济法案中。这一政治策略虽然加速了优先 立法的进程，但也使避免债务违约的命运完全取决于后续复杂的立法博弈。 该税改法案不仅在参议院面临漫长审议，共和党议员更明确表示将在通过前进行大 ...

点击蓝字，关注我们 今日上午港股 1、巨子生物(02367)低开逾8% 可复美重组胶原含量遭质疑，公司发文回应造假风波，现跌超3%； 2、地平线机器人-W(09660)高开逾3% ，今日起正式进入港股通名单。低走，现跌超3%； 3、阜博集团(03738)涨超6% ，一季度总收入同比增长约23%，公司加速推进AI生态布局； 4、同程旅行盘初涨近14% ，创历史新高，Q1业绩超预期。大众旅游消费力的持续提升，25Q1，同 程旅行的住宿业务收入同比增长23.3%。现微涨不足1%； 3、Workday(WDAY.US)跌超12% ，第一财季收益超预期幅度较小； 4、新日铁与美国政府的谈判已进入"最后阶段" 美国钢铁(X.US)涨超20% ； 5、 苹果跌3% ，特朗普威胁苹果回美生产。否则，"苹果必须向美国支付至少25%的关税。" 5、比亚迪再掀价格战， 王朝网、海洋网共计22款智驾版车型加入降价阵营，最高直降5.3万元，部分 车型起售价下探至5.58万元。 港股市场新能源汽车股全线下挫。 其中，零跑汽车、比亚迪股份跌超 7%，吉利汽车跌超6%，理想汽车-W、长城汽车跌超4%，小米集团-W跌超2%，小鹏汽车-W跌近 ...

点击蓝字，关注我们 鸣鸣很忙4月28日，递表港交所。23年11月，零食很忙和赵一鸣零食正式宣布进行战略合并，鸣鸣很 忙就此诞生。公司拥有"零食很忙"和"赵一鸣零食"两个品牌，是中国最大的休闲食品饮料零售商。 产品类别丰富，正从零食量贩转向全品类量贩。 截至24年底，公司在库SKU共有3380个，单店SKU 一般不低于1800种， 是同等规模超市中休闲食品饮料产品平均SKU数量的2倍 。公司产品均价 比线 下超市渠道的同类产品便宜约25% ；并保证较高的推新速度，平均每月上新百余款产品。公司创建自 有品类，提高毛利率，产品铺向日化、文具、熟食等，丰富产品品类，覆盖吃喝玩乐。 下沉市场的行业未来，极其分散的竞争格局 根据招股书，沙利文预计中国休闲食品饮料零售行业将持续扩张，2029年市场规模预计将达到人民币 4.9万亿元， 2024年至2029年的复合年增长率为5.8%。 而未来 下沉市场的增速仍将领先，预计复合增 长率为6.8% ，而高线市场为4.1%。 零食量贩市场份额分散， 未来市场格局或会继续维持寡头竞争。 预计鸣鸣很忙和万辰集团 （旗 下"好想来"）将一边铺设自家门店，一边通过收购中小企业吞并，但是也未 ...

点击蓝字，关注我们 宏观及政策层面 1、周一5月26日，欧洲央行行长拉加德在柏林赫尔蒂学院发表讲话。 公开信息显示，欧央行将在6月 5日公布最新利率决议，过去一年中，该行已经完成了七次降息，市场押注该行将在6月继续宽松步 伐，以进一步提振经济增长。周四，欧央行官员们开始进入6月决策前的静默期，因此， 拉加德本次 发言时的任何措辞或语气变化将成为重要信号。 预计拉加德将重申央行利率路径以数据为指引，贸 易和财政进展将决定2025年走势。有机构分析指出，若贸易紧张缓解，市场信心可能增强，支撑股市 并稳定收益率。 2、周一，美联储主席鲍威尔在普林斯顿大学毕业典礼发表毕业致辞。 3、周二5月27日，日本央行行长植田和男在央行主办的"货币政策的新挑战"会议上致开幕词。 此 前，在5月的利率会议上，日央行连续第二次维持利率水平不变。植田和男当日表示，贸易政策带来 的不确定性显著增加，当前实际利率明显偏低，如果经济前景实现，将继续加息，下次加息的时机将 很大程度上取决于关税对经济的影响。除了关注货币政策路径的措辞，投资者还关注植田和男是否会 对日本债市承压的近况有所表态。 4、周二，美国公布4月耐用品订单增速。 彭博预计， ...