港股物流股 - 中通快递(2057.HK)涨超8%，京东物流(2618.HK)涨近3%，海丰国际(1308.HK)涨近2%，嘉里物流(0636.HK)涨超1% [1] - 交通运输部强调加快推动国家综合立体交通网建设，推进重大项目 [1] 石药集团 - 石药集团(1093.HK)涨超6% [1] - 公司与Madrigal Pharmaceuticals就GLP-1受体激动剂SYH2086达成全球开发协议 [1] 粤海置地 - 粤海置地(0124.HK)发盈喜后涨逾13% [1] - 公司预期2025年上半年溢利不少于2.60亿港元，2024年同期亏损2.17亿港元 [1] 蔚来 - 蔚来(9866.HK)港股高开近9% [2] - 公司预计乐道L90将对第四季度盈利带来助力 [2] 硅料股 - 新特能源(1799.HK)涨6.02%，协鑫科技(3800.HK)涨4.27% [2] - 工业和信息化部印发2025年度多晶硅行业专项节能监察任务清单 [2] 极智嘉 - 极智嘉-W(2590.HK)盘中涨超4% [2] - 公司设立北京极智嘉具身智能科技公司，专注具身智能技术研发 [2] 智数科技集团 - 智数科技集团(1159.HK)涨超16% [2] - 公司预期2025年上半年纯利1.45亿至1.55亿港元，2024年同期亏损1130万元 [2] 普拉达 - 普拉达(1913.HK)跌超3% [3] - 公司上半年收入27.4亿欧元，低于预期，Prada品牌零售净销售跌3.6%，MiuMiu升40% [3] 云知声 - 云知声(9678.HK)涨超6% [3] - 公司与瓦努阿图共和国政府签署人工智能合作备忘录 [3] 港股光伏股 - 凯盛新能(1108.HK)涨超7%，福莱特玻璃(6865.HK)涨超5%，山高新能源(1250.HK)涨近4% [3] - 光伏行业控产能效果显现，价格企稳 [3] Shoulder Innovations - Shoulder Innovations(SI.US)登陆美股市场，盘中一度涨超7%，收涨0.33% [4] - IPO价格为15美元，低于原定19至21美元区间 [4] 西部数据 - 西部数据(WDC.US)涨10.16% [4] - 公司Q2销售额同比增长30%至26.1亿美元，Non-GAAP每股收益1.66美元 [4] 艾利科技 - 艾利科技(ALGN.US)暴跌36.63% [4] - 公司Q2调整后每股收益2.49美元，收入10.1亿美元，低于预期 [4] eBay - eBay(EBAY.US)涨18.3% [5] - 公司Q2总营收27亿美元，GMV达195亿美元，Non-GAAP净利润6.43亿美元 [5] Arm Holdings - Arm Holdings(ARM.US)跌13.44% [5] - 公司因加大研发投入发布低于预期的利润指引 [5] SoFi Technologies - SoFi Technologies(SOFI.US)涨3.25% [5] - 瑞穗银行将其目标价从20美元上调至26美元 [5] Rigetti Computing - Rigetti Computing(RGTI.US)涨2.33% [5] - 微软CEO指出量子计算将是云计算重要加速器 [5] Carvana - Carvana(CVNA.US)涨16.96% [5] - 公司Q2营业收入48.4亿美元，每股收益1.28美元 [5] Roblox - Roblox(RBLX.US)涨10.28% [6] - 公司Q2营收10.8亿美元，日均活跃用户增长41%至1.118亿 [6] Meta Platforms - Meta Platforms(META.US)涨11.25% [6] - 公司Q2营收和Q3指引强劲，广告业务支撑AI支出 [6] 亚马逊 - 亚马逊(AMZN.US)盘后跌逾6% [6] - AWS稳健增长但利润指引逊色 [6] 苹果 - 苹果(AAPL.US)盘后涨2.42% [6] - 公司Q3净利润234.3亿美元，同比增长9% [6] Coinbase - Coinbase(COIN.US)夜盘跌超9% [6] - Q2总收入环比下降26% [6] Reddit - Reddit(RDDT.US)收涨7.54%，盘后大涨超17% [6] - Q2营收同比大增78%且扭亏为盈 [6]

点击蓝字，关注我们 沃尔核材是 高速数据通信 与 可替代能源电力传输 综合解决方案提供商。自1998年成立以来，公司深 耕高分子辐射改性新材料领域，聚焦电子通信和新能源电力赛道，产品广泛应用于 电子材料、通信 线缆、电力、新能源汽车及风力发电 等领域。 沃尔核材成立至今已经构建了从铜芯线到成品铜缆的完整产业链，其 224G PAM4 高速通信线在800G 速率下传输距离突破2.5米。 而备受市场关注的主要原因系沃尔核材通过英伟达GB200认证，并通过 全球第一大高速铜缆生产商安费诺间接向其供货。 行业前景 而在全球高速通信电缆中，又以高速铜缆为主，其目前是算力中心机架内及机架间短距离互连的理想 解决方案，因此在算力中心及AI计算快速增长、AI群集的快速部署的推动下，预期多通道800G、 1600G (1.6T)、3200G (3.2T)及单通道224G、448G高速铜缆的需求将会上升。全球高速铜缆市场预计 将在25-29年达到复合增长率26.9%，从19亿美元增长至49亿美元。 多个领域市占领先 热缩材料领域，2024年以全球收入计，公司在全球热缩材料产业中排名第一，市占20.6%；而以中国 收入计，公司在中 ...

高通财报核心表现 - 第三财季营收103.7亿美元，同比增长10%，低于分析师预期的106.2亿美元 [1] - 调整后净利润26.7亿美元，同比增长25%，调整后每股收益2.77美元，超预期的2.72美元 [1] - 美股盘后股价跌逾5%，反映市场对智能手机业务增长乏力的担忧 [1] 业务部门表现 CDMA技术集团（QCT） - 营收89.93亿美元，同比增长11%，环比下降5% [1][2] - 手机芯片营收63.28亿美元，同比增长7%，低于预期的64.8亿美元 [1] - 汽车芯片营收9.84亿美元，同比增长21% [1] - 物联网营收16.81亿美元，同比增长24% [1] - 历史季度数据显示QCT营收同比增速从FQ1'25的19.7%放缓至FQ3'25的11.5% [2] 技术授权集团（QTL） - 营收13.18亿美元，同比增长4%，环比基本持平 [1][2] - 历史季度同比增速波动较大，从FQ4'24的20.5%降至FQ3'25的3.5% [2] 行业与竞争挑战 - 芯片行业复苏前景受威胁，德州仪器和英特尔等同行近期发布谨慎业绩展望 [4] - 苹果自研调制解调器芯片计划构成长期威胁，目前仅用于低端机型iPhone 16e，替代进程慢于预期 [4] 业绩展望 - 第四财季营收指引103-111亿美元，中值低于分析师预期的106亿美元 [4] - QCT营收指引90-96亿美元 [4] - QTL营收指引12.5-14.5亿美元 [4]

财务表现 - 2025财年第四季度营收达764 4亿美元 超出预期738 3亿美元 同比增长18% 创近三年最快增速 [1] - 每股收益3 65美元 高于预期3 38美元 净利润从220 4亿美元增至272 3亿美元 [1] - 第一财季营收指引中间值752 5亿美元 超过预期740 9亿美元 预计营业利润率46 6% 高于分析师预测45 7% [2][3] - 自由现金流保持吸引力 尽管季度资本支出达170亿美元 [3] 云计算业务 - 智能云部门Q4收入同比增长26%至299亿美元 超出预期289亿美元 [4] - Azure Q4营收增长39% 远超预期35% 全年收入首次披露超750亿美元 同比增长34% [5] - 预计2026财年第一季度Azure增速维持37% 固定汇率 高于预期33 7% [5] - Azure规模虽不及AWS 1120亿美元年销售额 但34%增长率显著高于AWS约20% [7] AI战略与投资 - Copilot系列月活跃用户达1亿 首次公布该数据 推动商业云产品单用户收入增长 [8] - 生产力与业务流程部门收入331 1亿美元 超预期321 4亿美元 AI投资成效显著 [9] - Q4资本支出242亿美元 同比增长27% 2026财年第一季度预计超300亿美元 年增长率超50% [10] - 全年资本支出或超1200亿美元 增长幅度超36% 远超预期1005亿美元 主要用于AI数据中心建设 [10] - 与OpenAI合作条款重新谈判中 同时拓展xAI Mistral等合作伙伴以降低依赖 [8] 其他业务 - 个人计算部门收入同比增长9%至134 5亿美元 超出预期126 7亿美元 设备销量增长3% [12] - Windows许可证和设备销量均增长3% 同期PC出货量增长4 4% [12] - 季度其他费用达17 1亿美元 包括对OpenAI等权益法投资确认的损失 [13]

港股市场表现 - 中国生物制药(1177.HK)早盘涨超3%，因全资附属公司礼新医药与默沙东就PD-1/VEGF双抗LM-299/MK-2010合作进展顺利，近期将收到3亿美元技术转移里程碑付款 [1] - 石药集团(1093.HK)涨超5%，宣布与Madrigal Pharmaceuticals就口服小分子GLP-1受体激动剂SYH2086达成全球独家授权协议 [1] - 有赞(8083.HK)涨超7%，预计上半年收益7.09-7.19亿元人民币(同比+3.3%-4.8%)，净利润6800-7400万元人民币(去年同期亏损429.5万元) [1] - 兴证国际(6058.HK)再涨近18%，因兴业银行提出拥抱科技变革，研究稳定币和人工智能+等数字化战略 [2] - 新东方-S(9901.HK)跌近4%，2025财年Q4净营收12.43亿美元(同比+9.4%)，净利润710万美元(同比-73.7%) [2] - 港股博彩股逆势上涨，美高梅中国(2282.HK)涨超4%，麦格理上调2025年澳门博彩收入预估5%至2357亿元(同比+4%) [3] - 港股黄金股持续走低，潼关黄金(0340.HK)跌超9%，现货黄金一度跌破3270美元/盎司 [4] - 康方生物(9926.HK)涨近5%，其PD-1/VEGF双抗新药依沃西联合多西他赛治疗非小细胞肺癌的III期临床完成首例患者给药 [4] - 伟仕佳杰(0856.HK)涨超3%，2024年东南亚业务收入占比增至74%，净利润占比约51% [5] 美股市场表现 - Meta(META.US)盘后涨超11%，营收超预期并上调全年资本支出下限 [6] - 微软(MSFT.US)盘后涨超8%，云业务营收增长18%，Azure全年收入增34% [6] - Wingstop(WING.US)涨26.85%，Q2调整后每股收益1.00美元(去年同期0.93美元) [6] - 新能源车股走低，蔚来(NIO.US)跌4.25%，特斯拉(TSLA.US)与LG新能源签署43亿美元LFP电池采购协议 [6] - 泰瑞达(TER.US)大涨18.88%，Q2半导体测试设备销售强劲 [6] - 生物制药公司股价飙升，Replimune(REPL.US)涨101.33%，因FDA生物制品评估与研究中心主任离职可能缓解监管压力 [7] - 迈威尔科技(MRVL.US)涨7.07%，与Rebellions合作开发AI系统 [7] - Astera Labs(ALAB.US)涨8.83%，摩根士丹利上调目标价至125美元 [7] - Palo Alto Networks(PANW.US)跌5.58%，拟以约250亿美元收购CyberArk Software [8] - 诺和诺德(NVO.US)跌7.25%，预计2025年营收和利润双双下滑 [8] - Hims & Hers Health(HIMS.US)涨8.73%，预计Q2营收5.52亿美元(同比+74.89%) [8] - 核电板块走高，Oklo Inc(OKLO.US)涨6.51% [8]

港股市场表现 - 华能国际电力股份2025年上半年营业收入1120.32亿元同比减少5.7% 归属于上市公司股东的净利润92.62亿元同比增长24.26% 基本每股收益0.5元 [1][2] - 中通快递-W涨近4% 国家邮政局召开快递企业座谈会 重点治理行业"内卷式"竞争和农村地区违规收费问题 [1] - 渣打集团涨超3% 与阿里巴巴签署战略合作备忘录 将利用阿里云人工智能技术推进金融科技融合 [1] - 理想汽车-W低开逾9% 发布首款纯电SUV理想i8 定位中大型豪华家用市场 竞争对手包括问界M9纯电动版、特斯拉Model X和蔚来ES8 [1] - 港股石油股集体上涨 中国石油股份涨2% 中国石油化工、中国海洋石油、中海油田服务均涨超1% 布伦特原油价格上涨3.5%至每桶72.51美元 过去两天累计上涨近6% [2] - 港股钢铁股拉升明显 中国东方集团大涨10%领涨 重庆钢铁股份涨5% 马鞍山钢铁涨超2% 鞍钢股份涨1.6% 华龙证券认为"反内卷"政策预期有望带动行业估值提升 [3] - 三胎概念股再起升势 H&H国际控股涨4.28% 锦欣生殖涨近4% 贝康医疗涨2.4% 中国飞鹤涨1.7% 蒙牛乳业跟涨 中办、国办印发《育儿补贴制度实施方案》 对3周岁以下婴幼儿按每孩每年3600元标准发放补贴 [3] - CRO概念股早盘走强 方达控股涨14.49% 康龙化成涨7.9% 金斯瑞生物科技涨7.17% 昭衍新药涨7.06% 凯莱英涨4.08% 药明生物涨3.21% [4][5] - 复星医药再涨超4% 控股子公司获授权开发AR1001药物 用于阿尔茨海默病及其他神经系统疾病的诊断、预防和治疗 [5] 美股市场表现 - 铿腾电子涨幅为9.74% 第二财季非公认会计准则净收益为摊薄后每股1.65美元 高于去年同期的1.28美元 分析师预期为1.56美元 [6] - 查特工业大涨15.82% 第二季度调整后每股收益为2.59美元 高于去年同期的2.18美元 分析师预期为2.48美元 [6] - PayPal股价走低跌幅为8.66% 上调2025年度盈利预期 旗下Venmo支付平台等业务增长势头良好 [6] - 天弘科技大涨16.51% 第二季度调整后每股收益为1.39美元 高于去年同期的0.90美元 分析师预期为1.25美元 [6] - 联合包裹股价走低跌幅为10.57% 公布二季度财报 因难以把握市场波动而拒绝提供盈利指引 [6] - SoFi Technologies大涨6.57% 第二季度调整后营业收入增长44%超出预期 调整后的EBITDA增长81%至2.49亿美元 [7] - Spotify Technology跌幅为11.55% 第二季度营收41.9亿欧元低于预期的42.7亿欧元 从上年同期盈利2.74亿欧元转为亏损8600万欧元 [7] - 联合健康收跌7.46% 公布不及预期的年度利润指引 [7] - 诺和诺德收跌21.83% 创两年半新低 大幅下调2025年全年销售和营业利润增长预期 旗舰减肥药物Wegovy销售表现低于预期 [7] - 威瑞信收跌9.32% 伯克希尔·哈撒韦计划出售430万股威瑞信股票 持股比例将降至10%以下 [8]

核心观点 - 美银重申Meta Platforms"买入"评级 目标价775美元 较当前股价有8 4%上行空间 [1] - 预计二季度营收455亿美元 每股收益6 12美元 均高于市场预期 三季度指引445亿—475亿美元 全年营收或达1900亿美元 [1] - AI驱动的广告业务增长强劲 Reality Labs仍处投入期 资本支出可能上调 [2][3] - Instagram用户增长与参与度提升 Facebook用户微降 [4][5] - 估值处于合理区间 AI商业化潜力尚未充分定价 [6][7] 财务预测 - 二季度广告收入预计同比增长16%至445 33亿美元 广告展示量增8% 平均广告价格升7% ARPU增10%至13 06美元 [2] - Reality Labs收入预计同比微降1%至3 49亿美元 [2] - 全年资本支出指引64—72亿美元可能上调 新增AI岗位或带来30亿美元额外运营支出 [2] - 折旧税改可为2025年自由现金流带来45亿美元增量 [3] 业务表现 - AI驱动的广告个性化(Andromeda)提升投放ROI CRM系统整合 短视频平台SFV联动 商业消息广告放量 Threads和WhatsApp广告爬坡 [2] - Instagram全球DAU同比增4%至3 45亿 国际用户日均使用时长增3%至72分钟 美国用户增11%至51分钟 [4] - Facebook全球DAU同比微降0 1% 美国DAU降2% 国际日均使用时长降至46分钟 [4] - Reels与AI推荐算法提升用户时长 但面临TikTok及YouTube Shorts竞争 [5] 估值分析 - 当前股价对应24 5倍2025年GAAP市盈率(26 83美元) 剔除Reality Labs亏损后核心业务市盈率仅19倍 低于标普500的21 7倍 [6] - 目标价775美元基于26倍2026年GAAP EPS(29 16美元)加净现金 [7] 未来看点 - AI广告引擎验证 三季度营收指引超预期 自动生成广告产品路线图 智能眼镜需求 WhatsApp及Threads商业化进展 [8] - 公司凭借30亿级用户规模与AI技术纵深 是最具吸引力的AI变现平台之一 [8]

"双方充分认识到维护一个稳定健康的中美经贸关系的重要性。"李成钢说，会谈中，中美双方就彼 此的宏观经济政策进行了全面深入交流，回顾了日内瓦经贸会谈共识和伦敦框架落实情况，并给予 充分肯定。 "中美双方经贸团队将继续保持密切沟通，就经贸议题及时交流，继续推动双边经贸关系稳定健康发 展。"李成钢说。 点击蓝字，关注我们 新华社斯德哥尔摩7月29日电(记者谢希瑶 朱昊晨)中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢29 日晚在瑞典斯德哥尔摩说，根据中美新一轮经贸会谈共识， 双方将继续推动已暂停的美方对等关税 24%部分以及中方反制措施如期展期。 当地时间7月28日至29日，中美双方经贸团队在斯德哥尔摩举行新一轮经贸会谈。李成钢在会谈结 束后对媒体表示，在过去一天半时间里，中美双方贯彻落实两国元首6月5日通话重要共识，充分发 挥中美经贸磋商机制作用，就彼此关切的重要经贸议题进行了坦诚、深入、富有建设性的交流。 ...

公司概况与市场地位 - 联合健康集团是美国最大的医疗保险服务公司之一 保险业务覆盖5000万美国人 旗下拥有约9万名医生 运营全美最大的药品福利管理机构之一 并通过软件系统接触大量病患医疗记录 [2] - 尽管市值蒸发近2700亿美元 过去12个月股价下跌超过50% 公司仍是全球市值排名前六的医疗企业 [1][2] 近期经营困境 - 公司经历连番抛售 主要因连续财报业绩不及预期 Medicare Advantage业务危机不断 以及多项内外部挑战冲击 [1] - 2024年5月公司宣布下调财年指引 股价单日暴跌27% 随后管理层出现重大调整 董事长斯蒂芬·海姆斯利接任CEO 同时撤回原定2025年业绩指引 [1] - 近期公司承认正配合美国司法部对其Medicare Advantage项目的刑事与民事正式调查 涉嫌通过操纵诊断人为提高政府账单金额 但公司坚决否认违规 [1][2] 市场预期与投资关注点 - 市场最关注海姆斯利将如何设定2025年业绩预期 4月公司曾预计2025年调整后每股收益26至26.5美元 但指引撤回后市场预期已大幅下修 [2] - 当前FactSet市场一致预期为20.64美元 瑞穗证券分析师Ann Hynes预期更低至18.5美元 认为投资者预期区间为18至20美元 [2] - 市场还密切关注公司是否会提供2026年方向性增长预期 目前FactSet对2026年调整后每股收益共识为24.01美元 Hynes预计为21美元 [4] 股价表现与未来展望 - 公司当前股价约280美元/股 远低于历史高点 未来走势取决于海姆斯利能否在财报中重建市场信任 [4] - 若最终2025年指引低于18至20美元预期区间 股价可能再次下挫 [3]

公司概况 - Samsara是一家2015年成立的物联网企业，专注于为工业运营提供传感器和基于云的软件管理，通过硬件设备和软件平台实时采集并管理车队、机械、工地等数据 [1] - 公司实现15亿美元ARR仅用10年，是美国上市软件公司中增长最快的企业之一 [1] 业务及产品矩阵 - 产品分为硬件设备（摄像头、传感器、网关等）和软件平台（互联运营云），后者整合物联网数据并支持AI、分析、第三方应用等功能 [3] - 软件平台应用包括基于视频的安全、车辆远程信息处理、员工管理、设备监控等，其中AI技术应用于驾驶摄像头和碰撞预警系统 [4] 财务表现 - 26财年第一季度经常性收入15.4亿美元（同比+31%），收入3.67亿美元（同比+31%），98%来自订阅收入 [5] - 大客户（ARR>$100K）贡献占比提升至58%（同比+2pct），客户数达2,638家（同比+35%），66%客户使用3个以上产品 [7][8] - 毛利率达79%（超长期目标74-76%），净亏损率从FY20的-188%改善至FY1Q26的-6% [11] - 费用结构优化：研发/营销/管理费用占比分别为15%/38%/12%（FY1Q26） [11] 护城河 - 客户投资回报率超800%，运营成本节省6%，车辆使用年限延长10% [13] - 数据库覆盖99%美国主要道路，API调用1200亿次（同比+50%），数据点14万亿个（同比+50%） [14] - 推出12款AI新产品（去年5款），包括可穿戴设备、行车记录仪等 [15] - 客户合同周期3-5年，行业覆盖运输（19%）、建筑（19%）、零售（16%）等 [16] - 与OEM（现代Translead、Rivian）及技术公司（Element、Happy Robot）合作强化产品竞争力 [16][17] 市场机会 - 互联运营市场规模预计1370亿美元（车队占510亿），公司现有客户车辆渗透率仅约1/3 [17] - 北美车辆远程信息处理渗透率约50%，视频安全渗透率约10%，欧洲更低 [18] 财务指引 - FY26Q2收入指引3.71-3.73亿美元（同比+24%），全年指引15.47-15.55亿美元（同比+24%） [21] - 非GAAP运营利润率预计9%（Q2）/13%（全年），EPS 0.39-0.41美元（全年） [22] 持股与估值 - 机构持股48%，内部人士近期减持，CEO持股18% [23] - 当前PS 16.9x（近3年39%分位），较25年初29x显著回调 [23]