港股市场动态总结 医药生物行业 - 四环医药旗下非全资附属公司轩竹生物自主研发的创新药吡洛西利片（轩悦宁®）联合AI一线治疗HR+/HER2-晚期乳腺癌的新适应症上市申请获得中国国家药监局批准上市，公司股价午前一度涨超5%，截至发稿涨3.7% [1] - 恒瑞医药子公司山东盛迪医药收到国家药监局核准签发的关于HRS-1780片的药物临床试验批准通知书，同意开展用于治疗原发性醛固酮增多症的临床试验，公司股价涨超5% [3] - MIRXES-B与Apollo Hospitals Enterprise Limited的全资附属公司Apollo Health and Lifestyle Limited订立谅解备忘录，寻求在印度及邻近国家共同开发及商业化先进的癌症早期检测解决方案，公司股价一度涨超18%，截至发稿涨10.86% [3] - 基石药业-B的核心资产CS2009（PD-1/VEGF/CTLA-4三特异性抗体）用于晚期实体瘤的II期新药临床试验申请已获得美国FDA批准，公司股价涨超12%，截至发稿涨12.37% [4] - 康方生物与INOVIO宣布达成合作协议，将与Dana Farber Cancer Institute及Mass General Brigham合作，共同探索其全球首创PD-1/CTLA-4双特异性抗体卡度尼利联合INO-5412针对胶质母细胞瘤的创新治疗，公司股价早盘涨超7%，截至发稿涨7.14% [4] - 德琪医药与优时比签署协议，授予优时比在全球范围内推进CD19/CD3双特异性T细胞连接抗体ATG-201的开发、生产及商业化的独家权益，公司股价再涨超16%，截至发稿涨16.77%，该股昨日收涨近10% [5] 科技与通信行业 - 光通信概念股集体回暖，剑桥科技涨8.7%，鸿腾精密涨4.42%，汇聚科技涨4.59%，华虹半导体涨1.86% [1] - 消息面上，英伟达宣布与光通信领域两大领军企业Lumentum、Coherent达成多年期战略合作，分别向两家公司各投资20亿美元，总计斥资40亿美元加码先进光学技术研发与制造 [1] 汽车行业 - 汽车股集体回暖，小鹏汽车-W涨3.14%，蔚来-SW涨3.43%，吉利汽车涨1.65% [2] - 消息面上，比亚迪将于3月5日发布第二代刀片电池及闪充技术，2020年比亚迪发布第一代刀片电池，推动其进入业务高速增长周期 [2] - 光大证券发布研报称，3-4月开始，多家车企多款重磅新车即将密集上市 [2] 未来产业与概念板块 - 脑机接口概念股盘中拉升，南京熊猫电子股份涨24.64%，脑动极光-B涨8.43%，微创脑科学涨4.1%，心玮医疗-B涨3.08% [2] - 消息面上，政府工作报告在介绍2026年政府工作任务时提出，培育壮大新兴产业和未来产业，建立未来产业投入增长和风险分担机制，培育发展脑机接口等未来产业 [2] - 加密货币概念股悉数反弹，欧科云链涨15.89%，金涌投资涨12.28%，博雅互动涨10.62%，新火科技控股涨5.41% [5] - 消息面上，加密货币市场大幅拉升，比特币现突破7.2万美元，以太坊、狗狗币等纷纷大涨 [5] - 市场做市商Enflux表示，此次加密货币反弹似乎更多是由仓位调整而非坚定的信念推动，主要反映了在地缘政治新闻引发交易员看跌情绪后出现的空头回补 [5] 美股市场动态总结 科技与软件行业 - 美股AI应用软件股拉升，Applovin涨10.01%，Datadog涨5.87%，Shopify涨6.38%，Palantir涨4.06%，本周累涨超10% [6] - 明星科技股多数上涨，亚马逊涨3.88%，Meta涨1.93%，英伟达涨1.66% [6] - 存储概念股盘前普涨，闪迪涨5.95%，美光科技涨5.55%，西部数据涨4.27%，希捷科技涨4.86% [7] 中概股与汽车行业 - 纳斯达克金龙指数涨逾1%，热门中概股普涨，世纪互联涨4.06%，哔哩哔哩涨3.46%，老虎证券涨2.7%，新东方涨2.55%，小鹏汽车涨1.89% [6] - 特斯拉涨3.44%，消息面上，特斯拉官方表示正加快专属无人驾驶出租车Cybercab试生产力度，为定于下月启动的大规模量产做准备 [6] 加密货币相关行业 - 比特币概念股盘前普涨，比特币一度暴涨5.6%短暂突破71812美元创近一个月新高，以太坊同步飙升6%至2086美元 [7] - Coinbase大涨14.57%，Strategy涨10.37%，Circle涨5.66%，Robinhood涨8.07% [7] - 消息面上，美国商品期货交易委员会主席Mike Selig在社交媒体平台发文再次呼吁《CLARITY 法案》尽快通过，他表示特朗普关于推动《CLARITY 法案》通过的立场是正确的，建立面向未来的数字资产市场结构至关重要 [7] 零售行业 - 罗斯百货涨8.03%，公司公布了强劲的第四财季业绩，同时预测其年度销售额将超越华尔街预期 [8] - 财报显示，罗斯百货第四财季同店销售额增长9%，远超分析师预期的4.03%，季度每股收益达2美元，高于市场预期的1.90美元，销售额创下66.4亿美元的历史新高，超出市场预期的64亿美元 [8] 市场整体表现 - 美股三大指数全线反弹，纳指涨0.8%，标普500指数涨0.39%，道指涨0.25% [6]

港股市场动态 - 新秀丽计划推进美股双重上市 新发股份价格较最后收市价折让不超过15% 对新增股本后实际净摊薄影响约4.0% [1] - 阿里巴巴股价创去年9月以来新低 近一个月累计跌幅超20% 其Qwen团队技术负责人已辞职 可能与团队组织调整有关 [1] - 东方电气股价逆市大涨 公司从加拿大客户获得20台50MW燃气轮机发电机组订单 单价为2亿元人民币 毛利率达40-50% [1] - 中船防务股价上涨 分析认为中东地区冲突升级可能推升全球军备竞赛 利好导弹、无人机、防空系统、舰船产业链 [2] - 迷策略股价一度大涨超32% 公司宣布推出全球首个宝可梦藏卡代币化基金 [2] - 中远海能股价盘中重挫22% 数据显示3月3日仅有1艘油轮通过全球最重要的能源咽喉 较正常水平骤降逾95% [2] - 创科实业公布2025年业绩 销售额增长4.4%至153亿美元 纯利增长6.8%至12亿美元 每股基本盈利为65.61美仙 末期股息每股132.00港仙 [2] - 航空股普遍走低 中东地区多个国家关闭领空 三个主要航空枢纽完全或部分停止运行 影响全球航班秩序 [3] - 内险股延续跌势 主要保险公司尚未公布正面盈利预告 分析指出除非全年纯利变动超过50% 否则无需发布盈利预告 [4] - 石油股集体走低 “三桶油”此前罕见走出“两连板”后发布公告 提示国际原油价格走势存在不确定性 [4] 美股市场动态 - 航司概念股普遍下跌 美国与伊朗冲突升级导致全球航班大面积受扰 迪拜国际机场及多哈机场已连续第三天关闭 [5] - 芯片概念股普遍下跌 英特尔跌5.27% 台积电跌4.33% 阿斯麦跌4.4% AMD跌3.86% 英伟达跌1.33% 博通跌1.56% [5] - 黄金白银概念股大跌 现货黄金失守5020美元/盎司 日内跌5.73% 现货白银报79.99美元/盎司 日内跌10.44% [6] - 塔吉特股价上涨6.74% 公司公布好于预期的2026财年盈利指引 并预计在销售额连续三年下降后于2026财年恢复增长 [6] - 热门中概股盘前普遍下跌 市场担心美伊冲突持续时间可能超出预期 美股三大股指期货均跌超1% [6] - 网塑科技股价大涨81.63% 公司为塑料化工行业提供供应链解决方案 旗下浙塑仓单交易平台是国内唯一一家中远期仓单交易平台 现有注册会员13000余家 [7] - 索尼股价下跌4.89% 公司正为一宗高达20亿英镑（约合184.47亿元人民币）的诉讼进行抗辩 该诉讼指控其PlayStation平台向用户多收费并向开发商收取30%佣金 [7]

港股市场个股动态 - 海致科技集团(02706)盘中涨超4.1%，公司与智谱订立战略合作框架协议，将在模型训练、应用场景落地等领域深度合作，结合海致的图模融合技术与智谱的大模型能力 [1] - 网易-S(09999)早盘涨近3%，公司接获港交所通知，其2025财年全球总成交量的55%或以上在香港联交所完成，股份交易或将在一年后被视作双重主要上市 [1] - 中海石油化学(03983)涨近5%，公司、中海石油炼化及富岛化工签订委托管理协议，委托中海石油炼化管理富岛化工日常生产经营，协议期限由2026年3月1日起至2029年2月28日止 [2] - 天伦燃气(01600)早盘涨近8%，截至发稿涨6.76%，消息面上，卡塔尔能源公司因设施遭袭决定暂停生产液化天然气，导致欧洲天然气基准荷兰TTF天然气期货主力合约价格一度涨超50% [2] - 国泰君安国际(01788)午前涨超4%，截至发稿涨4.55%，公司已获香港证监会批准，自2026年2月12日起可在其两家持牌机构采用ISDA标准初始保证金模型计算场外衍生品交易的初始保证金 [3] - 康耐特光学(02276)盘中跌超4%，截至发稿跌3.54%，美国最高法院裁定IEEPA关税违法，取消了专项税种，但随后新增了122条款关税，该行认为其影响有限，使公司面临的关税压力有所缓解 [3] - 小鹏汽车-W(09868)盘中跌超4.5%，公司发布第二代VLA，但2月交付新车15256台，同比下降49.9%，环比下滑23.8%，不及2万辆 [4] - 中国中免(01880)再跌近5%，节后累计跌幅超30%，截至发稿跌4.02%，京沪机场免税经营权招标结果落地，打破中免长期垄断地位，公司确认失去了上海机场部分经营权 [4] - 锂矿股早盘下挫，赣锋锂业(01772)跌6.93%，天齐锂业(09696)跌3.75%，消息面上，碳酸锂期货主力合约触及跌停，跌幅13%，报150860元/吨 [5] 石油与天然气行业 - 石油股延续昨日涨势，中国石油股份(00857)涨3.73%，中海油服(02883)涨3.43%，中国海油(00883)涨2.32%，消息面上，伊朗伊斯兰革命卫队司令顾问表示霍尔木兹海峡已被关闭，但美国中央司令部随后表示并未关闭 [1] - 美股油气股普涨，西方石油(OXY.US)涨2.13%，康菲石油(COP.US)涨4.21%，埃克森美孚(XOM.US)涨1.13%，中东冲突升级导致布伦特原油价格盘中一度跳涨13%至每桶82美元以上 [7] 美股市场行业与个股动态 - 美股存储概念持续走低，希捷科技(STX.US)跌6.94%，闪迪(SNDK.US)跌2.56%，西部数据(WDC.US)跌3.44% [6] - 加密货币概念股走强，Circle(CRCL.US)大涨15.22%，Bitmine Immersion Technologies(BMNR.US)涨7.48%，Strategy(MSTR.US)涨6.29%，Strive(ASST.US)涨9.95%，Coinbase(COIN.US)涨5.34% [6] - 大猩猩玻璃制造商康宁(GLW.US)涨4.97%，公司推出具有增强抗摔性能的第三代大猩猩玻璃陶瓷，在实验室测试中从超过2米的高度跌落在模拟混凝土表面仍可保持完好 [6] - 诺基亚(NOK.US)涨6.99%，公司将扩大与巴西电信运营商TIM Brasil和德国电信的合作，使TIM Brasil能够利用英伟达的AI-RAN平台向企业客户提供人工智能驱动的服务 [7] - 航空公司股价普跌，联合大陆航空(UAL.US)跌2.91%，美国航空(AAL.US)跌4.21%，达美航空(DAL.US)跌2.21%，霍尔木兹海峡局势升级，航空公司因燃油成本敞口居板块之首，盈利受油价上涨冲击显著 [7] - 光通信股走高，Applied Optoelectronics(AAOI.US)大涨21.7%，Lumentum(LITE.US)涨11.75%，Coherent(COHR.US)涨15.44%，康宁(GLW.US)涨4.97%，Ciena(CIEN.US)涨1.44%，英伟达宣布与Lumentum达成多年期战略协议，将加快先进光学技术的创新研发 [8] - 国防板块普涨，雷神技术(RTX.US)涨4.71%，洛克希德马丁(LMT.US)涨3.37%，L3Harris Technologies(LHX.US)涨3.82%，通用动力(GD.US)涨2.16%，冲突升级使国防装备领域公司直接受益 [8]

柏基投资持仓分析 - 柏基投资为一家拥有“耐心资本”理念的百年投资机构，截至2025年12月31日，共持有265家公司股票，持仓总市值达1200亿美元 [3][4][5] - 其重仓股前五名依次为英伟达、Cloudflare、Shopify、多邻国，持仓比例分别为6.80%、5.83%、5.64%、4.17%、4.11% [6][7] - 在增持榜中，对Axon、美客多、Medline、BioNTech SE、SEA的增持幅度显著，其中对Axon的增持比例达6.80% [6][7] 伯克希尔·哈撒韦持仓分析 - 伯克希尔·哈撒韦由巴菲特管理，截至报告期共持有42家公司股票，持仓总市值高达2740亿美元 [8][9][10] - 其重仓股前五名依次为苹果、美国银行、美国运通、可口可乐、雪佛龙，其中对苹果的持仓比例最高 [11][12] - 在增持操作中，显著增持了雪佛龙，增持比例达22.6%，同时增持了安达保险和美国银行，增持比例分别为20.46%和10.38% [11] 方舟投资持仓分析 - 方舟投资由“木头姐”管理，截至报告期共持有200家公司股票，持仓总市值为151亿美元 [13] - 其重仓股前五名依次为特斯拉、CoreWeave、Shopify、Roku、Palantir，其中特斯拉持仓比例最高，为8.7% [14] - 在增持榜中，显著增持了Circle、Bullish、百度，增持比例分别为4.25%、4.23%、3.81% [14] 杜肯家办持仓分析 - 杜肯家办由德鲁肯米勒管理，截至报告期共持有62家公司股票，持仓总市值为45亿美元 [15] - 其重仓股前五名依次为梯瓦制药、SPDR金融业ETF、Insmed、巴西股指ETF、标普500等权重ETF，其中梯瓦制药持仓比例达12.8% [16] - 在增持操作中，显著增持了Natera和Insmed，增持比例分别为12.8%和6.7% [16] 大卫·泰珀持仓分析 - 大卫·泰珀管理的投资组合截至报告期共持有39家公司股票，持仓总市值为69.3亿美元 [17] - 其重仓股前五名依次为阿里巴巴、谷歌-C、亚马逊、美光科技、Meta，持仓比例分别为10.88%、8.10%、7.26%、6.18%、5.72% [17] - 在增持榜中，显著增持了美光科技、韩国ETF、Meta，其中对美光科技的增持幅度最大 [17] H&H投资持仓分析 - H&H投资由段永平管理，截至报告期共持有14家公司股票，持仓总市值为175亿美元 [18] - 其重仓股前五名依次为苹果、伯克希尔·哈撒韦B类股、英伟达、台积电、谷歌-C，其中苹果持仓比例高达50.3% [20] - 在增持榜中，显著增持了英伟达和伯克希尔·哈撒韦B类股，增持比例分别为50.3%和20.63% [20] 高瓴资本持仓分析 - 高瓴资本由张磊管理，截至报告期共持有33家公司股票，持仓总市值为31亿美元 [21] - 其重仓股前五名依次为阿里巴巴、拼多多、百济神州、谷歌-A、传奇生物，其中阿里巴巴持仓比例达39.17% [21][22] - 在增持榜中，显著增持了拼多多和阿里巴巴，增持比例分别为39.17%和25.65% [21] 东方港湾持仓分析 - 东方港湾由但斌管理，截至报告期共持有10家公司股票，持仓总市值为13.2亿美元 [23] - 其重仓股前五名依次为Netflix、Coinbase、英伟达、FANG+指数ETF、Astera Labs，其中Netflix持仓比例达30.85% [23][24] - 在增持榜中，显著增持了谷歌-C和英伟达，增持比例分别为30.85%和18.02% [23]

期权策略向导功能简介 - 该功能旨在帮助用户快速理清理期权交易思路，筛选出符合策略的期权，并在单个页面对比多个期权机会 [2][3] 英伟达(NVDA)股票与业绩概况 - 截至美东时间2月23日收盘，英伟达股价为191.977美元，当日上涨0.427美元，涨幅0.22%，盘后交易中继续上涨至191.977美元 [7][9] - 公司当日成交额为328.34亿美元，总市值达4.65万亿美元，市盈率(TTM)为46.92 [7] - 公司预计将于2026年2月25日(美东时间)盘后公布2026财年第四季度业绩，分析师预计出货量将成为季度业绩增长动力 [7] 期权策略设置步骤 - **第一步**：在标的美股页面点击“期权”按钮进入期权交易界面 [5] - **第二步**：在期权交易页面点击罗盘标志，进入策略向导 [8] - **第三步**：根据对未来股价走势的判断（如上涨或下跌）选择趋势方向 [10] - **第四步**：设定目标价（即预期的行权价），例如将目标价设为238美元，较当前股价191.550美元有24.250%的上涨空间 [13][15] - **第五步**：设定期权到期日，例如选择2026年3月27日，距离当前约31天 [16][18] - **第六步**：设定可接受的杠杆幅度（低、中、高），杠杆幅度越高，期权价格随正股价格变化的幅度越大 [19][21] - **第七步**：系统根据设定筛选出符合条件的期权，用户可进行对比选择，例如在“上涨至238美元、31天到期、低杠杆”条件下共筛选出16条结果 [22][23][24] - **第八步**：选定具体期权合约后，点击“买入”或“卖出”按钮查看该期权详情，包括权利金价格、盈亏平衡点等数据 [25][27] 期权筛选结果示例 - **买入看涨期权 (Call Options)** - NVDA 260327 230 Call：最新价1.16美元，当日上涨14.85%，盈利概率7.55%，隐含波动率44.71% [24] - NVDA 260327 225 Call：最新价1.62美元，当日上涨19.12%，盈利概率9.92%，隐含波动率44.60% [24] - **卖出看跌期权 (Put Options)** - NVDA 260327 155 Put：最新价1.80美元，当日下跌0.55%，盈利概率61.37%，隐含波动率88.73% [24] 期权关键数据解析 - **盈利概率**：根据股票波动率推算，仅供参考 [31] - **隐含波动率**：可理解为市场情绪或意见分歧度，波动率越高表明市场意见分歧越大 [32][33] - **盈亏平衡点**：正股需达到该价位后期权才能开始盈利 [34] - **期权交易示例**：以一张行权价190美元的看涨期权为例，最新价6.99美元，Delta值为0.560，Theta值为-0.737，盈亏平衡点为196.99美元，最大亏损为权利金699美元（每张合约对应100股） [28][29]

港股市场动态摘要 - **KFM金德(03816)** 午前涨近3%，年内股价累计上涨超过3.6倍 公司预期截至2026年3月31日止年度的税后纯利将较上一财年增加约80%至120%，主要由于收入增加，特别是来自网络及数据储存行业的客户 [1] - **中国中免(01880)** 再跌3.49%，节后累计跌幅已近三成 2026年春节假期，海口海关监管离岛免税购物金额为27.2亿元，同比增长30.8%；购物人数32.5万人次，同比增长35.4% [1] - **信和置业(00083)** 跌2.03% 公司截至2025年12月31日止6个月收入为51.85亿港元，同比增长34.54%；股东应占溢利为15.33亿港元，同比减少15.77% [1] - **内险股延续跌势** 中国人寿(02628)跌2.79%，中国太保(02601)跌2.62%，中国财险(02328)跌1.79%，新华保险(01336)跌1.09% [2] - **普拉达(01913)** 跌3.51% 公司将于3月5日公布2025年业绩，中金预计其2025年收入按固定汇率同比增长8%，或按财报口径同比增长4%至56.42亿欧元 [2] - **亚太卫星(01045)** 早盘涨超8%，截至发稿涨6.25% 消息面上，SpaceX计划直接在月球表面建厂组装搭载高性能AI处理器的卫星，以利用月球低引力、无大气等优势满足地球轨道数据中心组网需求 [2] - **油气设备股多股飙涨** 山东墨龙(00568)涨67.9%，百勤油服(02178)涨73.24%，中石化油服(01033)涨20%，达力普控股(01921)涨8.59% 主要受中东紧张局势升级刺激 [2] - **亚太资源(01104)** 涨2.79% 公司截至2025年12月31日止6个月收益约4.67亿港元，同比增长215.81%；公司拥有人应占溢利18.6亿港元，同比扭亏为盈 [3] - **渣打集团(02888)** 跌4.08% 小摩研究报告指出，中东军事冲突加剧市场避险情绪，预计区域敞口较高的渣打集团将出现更大幅度的回调 [4] - **手机产业链集体下跌** 蓝思科技(06613)跌6.11%，丘钛科技(01478)跌4.62%，高伟电子(01415)跌2.78% 行业研究机构IDC警告，2026年全球智能手机市场将因内存短缺迎来“前所未有的危机” [4] 美股市场动态摘要 - **MARA Holdings(MARA.US)** 涨5.8% 公司正与喜达屋资本集团合作，计划将其部分比特币矿场站点改造为支持AI应用及其他云服务的基础设施 [5] - **油气股多数走强** Battalion Oil(BATL.US)大涨33.01%，西方石油(OXY.US)涨3.21%，阿帕奇石油(APA.US)涨4.36% 消息面上，布伦特原油期货价格大涨2.6%，报72.70美元 [5] - **美国航空公司股价下跌** 联合大陆航空(UAL.US)跌8.7%，达美航空(DAL.US)跌6.82%，美国航空(AAL.US)跌6.24% 消息面上，美国国务院批准其驻以色列使团非紧急必要人员及家属撤离，加拿大等国建议公民离开伊朗 [5] - **Block(XYZ.US)** 大涨16.82% 公司宣布将裁员超4000人，规模约为员工总数的一半，员工总数将从超1万人精简至不足6000人 [6] - **Applied Optoelectronics(AAOI.US)** 股价拉涨56.88% 该公司一季度业绩指引超预期，将2026年营收指引上调至10亿美元以上，并预计2027年营收约40亿美元 该股过去一年累计上涨123%，目前市值约40亿美元 [6] - **戴尔科技(DELL.US)** 大涨21.93%，创年内新高 得益于市场对AI服务器的强劲需求，公司第四季度总营收同比增长39%，达到创纪录的334亿美元，超出市场预期的317.3亿美元 调整后每股收益为3.89美元，高于预期的3.53美元 [7] - **多邻国(DUOL.US)** 大跌14.04% 公司第四季度调整后每股收益为0.84美元，高于预期的0.83美元；营收同比增长35%至2.829亿美元，超过预期的2.7574亿美元 但对2026年的展望低于华尔街预期，第一季度营收预期为2.885亿美元，低于预期的2.918亿美元；全年营收预期为12亿至12.2亿美元，低于预期的12.6亿美元 [7] - **比特币概念股普跌** 比特币跌2%报66137.95美元；以太坊跌超3.5%报1954.94美元 MicroStrategy(MSTR.US)跌2.92%，Coinbase(COIN.US)跌2.88%，Robinhood(HOOD.US)跌4.53% [7] - **CoreWeave(CRWV.US)** 大跌18.51% 公司第四季度营收同比增长110%至15.7亿美元，略超市场预期的15.5亿美元 公司计划将2026年资本支出目标定为300亿至350亿美元，远超2025年的103.1亿美元 [8] - **美股芯片股普跌** 英伟达(NVDA.US)跌4.16%，博通(AVGO.US)跌0.67%，AMD(AMD.US)跌1.7%，台积电(TSM.US)跌0.59% [8]

核心观点 - 期权价格的核心决定因素是其在到期时成为价内期权（即盈利）的概率，该概率主要受现价与行权价关系、到期时间、市场隐含波动率（意见分歧程度）以及利率等因素影响 [3][4][35] 期权价格与盈利概率的关系 - 期权价格直接反映了市场对其到期时盈利概率的评估，盈利概率越大的期权价格越贵，盈利概率越小的期权价格越便宜 [3][35] 现时股价与行权价的关系 - **看涨期权**：行权价越是低于现价（即已为价内期权），实现盈利的概率越高，期权价格越贵；行权价越是高过现价，实现盈利的概率越低，期权价格越便宜 [7][8][10] - 例如：英伟达股价170美元时，行权价160美元的看涨期权已盈利，价格20美元；而行权价180美元的看涨期权需股价上涨10美元，价格8美元；行权价190美元的看涨期权需股价上涨20美元，价格更低 [8][10] - **看跌期权**：行权价越是高于现价（即已为价内期权），实现盈利的概率越高，期权价格越贵；行权价越是低过现价，实现盈利的概率越低，期权价格越便宜 [11][12] - 例如：英伟达股价170美元时，行权价180美元的看跌期权已盈利，价格15美元；行权价160美元的看跌期权需股价下跌10美元，价格7美元；行权价150美元的看跌期权需股价下跌20美元，价格3美元 [12] 到期时间的影响 - 期权合约剩余时间越长，标的股价有更多时间向有利方向变动，“赢的概率”越大，因此所有期权价格越贵 [14] - 例如：对于行权价180美元的看涨期权，当股价为170美元时，剩余1年到期价格15美元，剩余3个月到期价格8美元，剩余1周到期价格仅2美元 [15] 市场意见分歧（隐含波动率）的影响 - 市场对未来股价走势的意见分歧程度，即隐含波动率，是影响期权价格最重要的因素之一 [16][17][18] - 市场意见分歧越大（隐含波动率高），意味着未来股价大涨或大跌的概率都增加，无论看涨还是看跌期权的盈利可能性都上升，因此所有期权价格越贵 [19][24][25][27] - 例如：在股价170美元、市场意见分歧大的场景下，行权价180美元的看涨期权价格可达15美元，行权价150美元的看跌期权价格可达7美元；而在市场意见一致的场景下，同样期权的价格分别为8美元和3美元 [23][27] - 市场意见越一致（隐含波动率低），则未来大涨大跌概率低，所有期权价格越便宜 [25] 利率的影响 - 利率上升会使未来现金的现值降低，这对看涨期权价格略有提振，对看跌期权价格略有压制，但整体影响相对较小 [28][33] 给新手的实用建议 - 避免在恐慌情绪（如财报发布前、重大事件前）推高期权价格时追高买入，因为此时为“恐慌情绪”支付了溢价 [32] - 若想在横盘行情中通过卖出期权赚取“租金”，应选择剩余时间短的合约，因为其时间价值衰减最快 [34] - 期权交易本质是概率交易，需建立“概率思维” [35]

港股市场动态 - **中国秦发**盘中涨近7%，但公司发布盈警，预计2025年全年录得除税后亏损不超过人民币9800万元，相较于2024年度约5.56亿元的除税后溢利，业绩由盈转亏，主要由于剥离国内山西煤炭业务 [1] - **药明合联**盘中涨超8%，公司此前发布2025年业绩盈喜预告，交银国际基于盈利预告略微下调2025-27年收入和经调整净利润预测1-3%，至58.8亿/82.8亿/111.1亿元、16.0亿/24.5亿/34.2亿元，分别对应2025-27年38%/46%的复合年增长率，强劲增速得益于综合CMC订单的快速增长 [1] - **老铺黄金**涨超4.2%，消息面上公司将于2月28日上调金饰价格，多地门店再现排队潮 [1] - **亚博科技控股**再涨超13%，节后累计涨幅已接近140%，消息面上香港特区政府正全力推动香港成为国际黄金交易中心 [2] - **兖煤澳大利亚**涨超1.5%，近日公司公布2025年业绩，中金指出其25年归母净利润为4.40亿澳元，同比下滑64% [2] - **JS环球生活**涨超4%，但公司发盈警，预计2025年度净亏损不超过2250万美元，相较上年度净溢利880万美元 [2] - **周大福创建**绩后跌超4%，公司公布截至12月底的中期业绩，股东应占溢利按年增长15%至13.343亿港元，整体应占经营溢利按年上升3%至22.839亿港元 [2] - **联邦制药**涨超3%，消息面上公司全资附属公司自主研发的1类创新药UBT251注射液已完成在中国超重/肥胖患者中的II期临床研究 [3] - **国富量子**盘中再涨超7%，近七个交易日股价累涨超四成，消息面上公司获纳入恒生综合指数，并有可能被调入港股通 [4] - **先声药业**盘中涨近2%，公司发布公告预期2025年财政年度将取得收入约人民币77亿元至78亿元，相比于2024年财政年度约66.35亿元的收入增幅约16.0%至17.6% [4] 美股及中概股市场动态 - **纳斯达克金龙中国指数**跌超2%，热门中概股多数下跌，贝壳跌5.62%，理想汽车跌2.98%，小鹏汽车跌2.31%，阿里巴巴跌2.78%，新东方跌2.07% [5] - **恒生科技指数**周四大跌2.87%，创去年7月以来新低，较去年10月高点回调超23%，恒生指数、国企指数分别下跌1.44%及2.44% [5] - **英伟达**财报再超预期却遇冷淡回应，周四早盘股价下跌超5%，公司最新发布的销售额展望超预期，但引来投资者看空反应，第四季度营收大幅增长73% [5] - **大全新能源**股价跌4.58%，公司2025年第四季度非GAAP每股存托凭证收益为-0.11美元，较市场预期高出0.14美元，营收为2.217亿美元，同比增长13.5%，但明显低于市场预期 [5] - **唯品会**美股股价上涨2.08%，市场对其最新财报表现作出偏正面反应，公司2025年第四季度业绩喜忧参半，盈利表现好于预期 [6] - **Zoom通讯**大跌11.58%，公司第四季度调整后每股收益为1.44美元，较分析师普遍预期的1.49美元低0.05美元，营收达到12.5亿美元，同比增长5.3% [6] - **The Trade Desk**开盘大跌超13%，创近年新低，公司公布的第四季度利润高于华尔街预期，但预测第一季度营收将低于预期 [6] - **Eos Energy**暴跌39.44%，公司报告第四季度GAAP每股净亏损为0.84美元，而一年前为2.20美元，季度收入为5800万美元，高于一年前的730万美元 [7] - **IonQ Inc**大涨21.7%，公司2025财年第四季度营收为6190万美元，同比增长429%，净利润为7.54亿美元，第四季度营收超出预期中值55% [8]

业绩总览 - 公司本季度业绩延续高增长态势，核心指标全面超越市场预期 [1] - 总营收达681亿美元，同比增长73%，超越市场预期的660亿美元 [7] - 净利润达429.6亿美元，同比增长94% [7] - 调整后每股收益达1.62美元，同比增长82%，超越预期的1.53美元 [7] - 调整后毛利率为75.2%，同比提升1.7个百分点 [7] 未来业绩指引 - 公司预计2027财年第一季度营收将达到780亿美元，远超分析师预期的727.8亿美元，同比增速将加快至77% [2] - 2027财年第一季度指引毛利率为75.0%，上下浮动50个基点 [3] - 2027财年第一季度指引运营费用约为75亿美元 [3] - 2027财年全年非美国通用会计准则税率预计在17.0%至19.0%之间 [3] - 指引中明确表示，未计入任何来自中国市场的数据中心收入 [4] 数据中心业务 - 数据中心收入为623亿美元，同比增长75%，环比增长22%，占总营收比重超91% [5] - 计算业务收入为513亿美元，同比增长58% [5] - 网络业务收入为110亿美元，同比暴增263%，成为新的增长极 [5] - 超大规模云厂商收入占比略超50%，但本季度增长更多来自其他数据中心客户，显示收入来源正在扩散 [8] 其他业务 - 游戏业务营收37亿美元，同比增长47%，环比下降13%，主要因渠道库存自然回落 [9] - 专业可视化业务营收13亿美元，同比暴增159%，远超市场预期 [9] - 汽车与机器人业务营收6.04亿美元，同比增长6% [9] 电话会核心观点：增长逻辑与竞争壁垒 - 公司CEO黄仁勋提出“算力即收入”的颠覆性逻辑，将数据中心视为“AI工厂”，投入电力和算力，产出Token（AI处理信息的“原子”），只要下游AI应用需求增长，这种线性关系就会驱动客户持续投资，打破“预算天花板” [10] - 软件形态正从“预先编写”转向“Token驱动”，代理式AI的崛起意味着一个简单指令可能触发数倍于以往的Token生成量，推理工作负载将超越训练，成为算力需求的源泉和公司长期增长的底层逻辑 [11] - 公司毛利率本质是客户支付的“效率溢价”，通过一年一更的架构迭代，确保每一代架构交付的“每瓦性能”提升速度远超硬件成本增幅，其全栈优化架构能以更低能耗产出更多Token，为客户带来更高的投资回报率，构筑了难以逾越的定价权 [12] - 虽然顶级云巨头贡献了超50%收入，但增长后劲正转向主权AI、电信运营商、机器人及生物医药等多元化市场，Hugging Face上约150万个模型几乎都默认运行在CUDA之上，这种生态粘性让公司成为全球AI开发的通用标准 [14] 前沿技术探索 - 在太空部署数据中心目前经济性尚不成熟，面临散热困难等物理挑战，但潜在价值巨大，其核心逻辑在于解决“海量数据与有限带宽”的矛盾 [13] - 太空GPU的最佳用例之一是成像，可在太空端用AI进行多角度重投影、超分辨、降噪与快速处理，只将“有价值的结果”传回地球 [13]

港股市场动态 - 百奥赛图-B股价上涨6.59%，其合作伙伴IDEAYA的PTK7/B7H3双特异性ADC药物IDE034 I期临床试验完成首例患者入组 [1] - 新意网集团股价上涨3.65%，公司发布中期业绩，数据中心及资讯科技设施的经常性收入增长7%至13.77亿港元 [1] - 金风科技股价上涨7.25%，2025年全国风电新增装机容量达1.3亿千瓦同比增长49.9%，公司以2590万千瓦新增装机位居第一 [1] - 小马智行-W股价上涨4.43%，公司在马年春节期间于北上广深的运营数据节节攀升 [1] - 国富氢能股价上涨1.55%，公司成功中标中国科学院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所80K冷箱采购项目，中标金额320万元 [2] - 国富量子股价上涨6.81%，公司成功入选恒生综合指数成分股 [2] - 博彩股普遍下跌，新濠国际发展跌5.65%，银河娱乐跌4.94%，金沙中国跌1.79%，永利澳门跌1.37%，瑞银报告显示春节假期澳门日均赌收约7.86亿澳门元，低于市场预测的9亿至9.5亿澳门元 [2] - 光通信概念股走高，鸿腾精密涨15.64%，长飞光纤光缆涨4.95%，剑桥科技涨5.1%，汇聚科技涨2.68%，2026年光纤通信会议暨展览会将于3月在美国举行 [2] - MINIMAX股价上涨2.52%，公司介绍了MiniMax Agent Expert的功能升级及MaxClaw [3] - 亚博科技控股股价上涨9.89%，节后累计涨幅超100%，香港特区政府正全力推动香港成为国际黄金交易中心 [3] 美股市场动态 - 光通信板块走强，Lumentum涨5.1%，康宁涨5.83%，Coherent涨5.12%，Fabrinet涨5.14%，Ciena涨3.1% [4] - 奈飞股价上涨5.97%，派拉蒙天舞公司提高收购华纳兄弟探索公司的现金报价至每股31美元，新提案包括若交易失败需向奈飞支付28亿美元分手费 [4] - AI应用软件股表现活跃，Figma Inc涨13.89%，Applovin涨7.22%，Shopify涨2.89%，SoundHound AI涨1.91%，Snowflake涨5.06%，Palantir涨4.15% [4] - MercadoLibre股价下跌8.05%，创一年新低，公司季度利润下滑12.5%低于分析师预期，但营收超出预期 [5] - 存储概念股上涨，西部数据涨7.53%，希捷科技涨6.52%，美光科技涨2.63%，做空机构香橼发布看空闪迪的观点 [5] - 锂矿概念股走强，Sigma Lithium大涨29.92%，美国雅保涨4.84%，Lithium Americas涨1.39%，津巴布韦已暂停出口锂精矿和原矿以推动国内加工业务 [5] - 帝亚吉欧股价大跌15.65%，公司下调股息以及截至2026财年的有机销售和利润指引，主因美国和中国市场疲软 [6] - 黄金白银股盘前表现各异，现货黄金涨0.76%报5184.5美元，现货白银涨超4%报90.77美元，Barrick Mining微涨0.2%，纽曼矿业涨0.61% [6] - 英伟达股价上涨1.41%，公司即将公布季度业绩，华尔街预计其利润同比激增逾62% [6] - Circle股价大涨35.47%，公司2025财年Q4每股收益0.56美元超出预期的0.17美元，季度销售额7.70232亿美元超出预期的7.39446亿美元，同比增长76.92% [7]