2015年，段永平以网名"大道无形我有型"入驻投资交流平台雪球，常年致力于价值投资的"布道"，也被 不少人称为"中国的巴菲特"。但今年4月中旬，段永平在雪球发文表示，由于某种原因，自己会有一段 时间不再上线，并称"也许有一天我还会回来"。由于此言透露暂别之意，当时引发热议，还有网友留 言"感恩遇见"。 秋去冬来，段永平却突然回归公众视野，11月和12月分别与雪球以及王石和田朴珺进行了深度访谈。在 他继续"布道"之余，一个无法回避的尖锐问题是：当这位长期隐于幕后的投资界标杆人物选择高调发 声，那些习惯性"抄作业"却越抄越亏的投资者是否还要追随？ 从这两段深度访谈的内容来看，段永平此次高调"回归"绝非一次简单的对茅台的看多宣言，而是一场多 目标的精准沟通：既是对"步步高系造车"等市场传闻的断然澄清，也是在茅台等核心持仓承受巨大市场 压力时，对其底层投资逻辑的再度捍卫，以及重申那些近乎"常识"的原则——买股票就是买公司、不懂 不做、关注商业模式而非股价等等。 他对苹果的持仓比例常年逼近80%，也是基于他所坚守的这一认 知："商业模式就是公司赚钱的模式，好的商业模式是有护城河的。护城河能长期维持差异化，差异化 就是产 ...

一支经验丰富的团队、一款简约而强大的产品，加上一位目标专一的首席执行官，共同促成了一笔价值 320 亿美元的退出交易，也成为十年来规模最大的科技并购案之一。 然而，这封邮件在数月内都未得到回复。 这并非云安全初创公司Wiz的联合创始人兼首席执行官拉帕波特有意回避，而是他完全错过了这条信 息。 当时是2024年春，Wiz已成为科技史上增长最快的初创公司之一，仅用四年时间便实现了3.5亿美元的年 化经常性收入。其D轮融资3亿美元，估值达到100亿美元，据称是达成这一里程碑最快的SaaS公司。拉 帕波特正频繁往返于Wiz的纽约总部和其家乡以色列特拉维夫（Wiz的工程中心之一）之间，忙得不可 开交。 2024年3月，谷歌首席执行官桑达尔·皮查伊给阿萨夫·拉帕波特发了一封邮件，表达了对他的初创公司 Wiz的兴趣。在硅谷，这通常是严肃收购谈判的前奏。 直到2024年5月，拉帕波特才意识到自己错过了什么。在旧金山的一次网络安全会议上，一位与双方关 系密切的联系人告诉他，谷歌想与他洽谈，并建议他查看邮箱。会议结束后，拉帕波特与联合创始人伊 农·科斯蒂卡立即前往谷歌山景城办公室，会见了包括谷歌云业务负责人托马斯·库里安在内的多 ...

文章核心观点 - 2025年美国就业市场正经历一场结构性的“滚动式裁员”潮，其特征是频繁、小规模且被归为“永久性”的裁员，这取代了过去周期性的大规模裁员模式，对员工士气和职场文化造成持续性侵蚀 [4][6] - 经济呈现“K型”分化，金融层面的复苏（股价与利润飙升）与白领就业市场的疲软并存，导致“无就业增长”现象，同时大企业与小企业在劳动力市场中的处境截然不同 [5][12] - 人工智能的应用已成为企业裁员的直接驱动因素之一，自2023年以来已有超过7万个被裁岗位直接归因于AI，职场权力平衡向雇主倾斜，员工不安全感加剧 [13][14] 裁员规模与趋势 - 截至2025年11月，美国企业已宣布裁员110万人，这是自1993年以来第六次突破该水平，上一次更大规模裁员发生在2009年“大衰退”时期 [1] - 2025年前11个月，美国雇主累计裁员117.08万人，较2024年同期增长54%，仅11月单月裁员7.13万人，为2022年以来同期最高 [3] - 实际裁员规模可能被低估，联邦JOLTS数据显示同期实际裁员人数约170万，裁员形态从一次性大规模裁员转变为频繁的小规模“滚动式裁员” [4] 行业影响与结构 - 科技行业是私营经济中受冲击最严重的领域，2025年内裁员超15万人，电信、食品、零售、非营利组织及媒体等行业亦受波及，部分行业裁员规模同比增幅达三位数 [3] - 招聘需求同样疲软，2025年前11个月企业计划招聘49.72万人，同比降35%，为2010年以来最低，部分月份已出现岗位净减少 [12] - 劳动力市场呈现“K型结构”，大企业凭借现金流与规模优势在裁员中仍能增加岗位（如ADP报告显示大企业11月反增9万岗位），而小企业则承受巨大压力（11月私营部门裁员3.2万人，几乎全部来自小企业，共裁撤12万岗位） [12] 裁员模式与内部影响 - 企业正转向更频繁的小规模“永久裁员”，每次影响人数不超过50人，此类裁员占比从2010年代中期的不足一半升至2025年的过半 [6] - 这种模式导致企业内部“慢性失血”，表现为留任者工作量攀升、岗位安全感丧失，并侵蚀企业文化与生产率，员工长期处于“忐忑状态” [8] - 员工评价中提及“裁员”与“工作不安全感”的频率甚至高于2020年3月全球停摆时期，对管理层的负面描述激增 [9] 经济背景与驱动因素 - 2025年经济信号矛盾，经历了“滚动式衰退”后自4月起开启“滚动式复苏”，但当前复苏仅体现在金融层面，白领岗位需求持续萎缩 [5] - 最富裕的10%人群贡献近半消费，而低收入者愈发拮据，凸显“K型经济”特征 [5] - 自2023年以来，雇主将超过7万个宣布裁撤的岗位归因于人工智能，企业正通过日常工作自动化削减人力并重组团队 [13][14] 职场权力与员工处境 - 职场权力平衡向雇主倾斜，远程办公者的“职业发展机会评分”下降，晋升资源向办公室员工倾斜 [14] - 员工议价能力持续下滑，“职位拒绝率”连续两年下降，越来越多人被迫接受非理想岗位 [9] - 职场环境从疫情时期的员工赋权逆转为长期不安全感，“以少做多”成为硬性要求 [14]

除智能眼镜外，谷歌还宣布了面向更广泛Android XR生态系统的更新，特别针对三星（Samsung）上个 月发布的Vision Pro竞品——Galaxy XR头显。一项仍处于测试阶段的新功能"PC Connect"允许用户将头 显连接至Windows电脑，支持"将电脑桌面或任意窗口拉入视野，与原生应用并排显示"。苹果的Vision Pro也具备同样的功能，而且是其最出色的功能之一。 谷歌的此次更新还面向商务差旅用户推出了"旅行模式"，可在飞行过程中稳定视觉体验；以及名 为"Likeness"的功能，可在视频通话中生成"逼真的数字化面部形象"，实时反映用户的面部表情与手 势。这些功能同样在首代Vision Pro中出现，但仍被视为提升生活质量的重要配置。 最后，谷歌预告了"Project Aura"，这是一款与智能眼镜初创公司XREAL合作打造的有线XR眼镜。其视 场角达70度，定位于"日常实用场景"，例如"做饭时观看悬浮的菜谱视频，或在维修电器时查看叠加在 设备上的可视化分步骤指导"。这款高端头显若成功面世，有望成为最接近Apple Vision Pro的安卓阵营 替代产品。（财富中文网） 译者：刘进龙 ...

在华发展方面，采埃孚自20世纪80年代开启布局，至今已经构建近50家生产基地与5家研发中心的 完整体系，实现"中国销售→中国制造→中国研发→中国引领"的跨越。 截至目前，采埃孚在全球布局161个生产基地，不仅服务于大众、宝马等跨国整车企业，还与几乎 每家本土的老牌企业，以及像蔚来、理想、小鹏、小米、零跑等新势力车企建立了深度合作。百年 品牌的技术积淀与全球资源整合能力，共同构筑起其不可替代的行业壁垒。 近日，《财富》中国新媒体执行主编谢菁炜对话采埃孚集团执行副总裁、中国区总裁及亚太区运营 总裁汪润怡。采访中，汪润怡表示，采埃孚在亚太市场的增长，并非偶然的"风口红利"，而是源于 对市场需求的精准洞察与敏捷响应。 当前，中国汽车市场正在从"规模红利"向"创新红利"转型，而采埃孚无疑正在以"中国加速度"书写 着百年巨头的新传奇，推动"行业巨轮"在变革中稳健前行。 以下为对话实录， 为简洁表述经过编辑。 《财富》：当前全球汽车行业正处于重大变革阶段，众多零部件企业面临较大经营压力，但采埃孚 亚太区却实现了逆势增长。请问采埃孚是如何达成这一成果的？又采取了哪些关键战略调整来支撑 这样的增长？ 自1915年以航空齿轮技术 ...

"我担忧的问题之一，正是当前世界正在发生的变革速度，"奥尔特曼告诉吉米·法伦，"这是一项诞生仅 三年的技术。从未有任何技术能以如此之快的速度被全世界接纳。" 自ChatGPT问世仅三年来，它已颠覆各行各业、加速科学发现，并催生了治愈疾病与缩短工时的愿景。 然而，推动这些愿景的同一技术也引发了一系列新的焦虑——而对此感受最为敏锐的，莫过于曾助力将 其推向世界的那个人。 OpenAI首席执行官萨姆·奥尔特曼（Sam Altman）近日透露，ChatGPT的迅猛崛起带来了"一长串并不乐 观的影响"，首当其冲的便是其重塑世界的速度。他在《今夜秀》节目中表示，这个本可根除疾病的系 统，也可能以社会远未准备好的方式遭到滥用。 萨姆·奥尔特曼（Sam Altman，左）在《今夜秀》节目中向吉米·法伦（Jimmy Fallon）坦言，随着人工智能重塑就业、 教育及全球经济格局，ChatGPT崛起速度之快，着实令人不安。图片来源：Todd Owyoung/NBC via Getty Images 他补充道："我们必须以负责任的方式将这项技术引入世界，让人们有时间适应、提出意见并探索运用 之道——可想而知，如果我们做错了，后果会 ...

核心观点 - 泡泡玛特股价自2025年8月高点持续下跌，市值蒸发近2000亿港元，市场对其增长可持续性产生疑虑，尽管2025年整体仍为股价大涨之年 [1] - 公司核心IP LABUBU的供需关系发生逆转，产能大幅提升可能削弱其稀缺性溢价，这是当前市场担忧的核心风险 [6] - 公司近期未进行股票回购以稳定股价，与过往低谷期操作形成对比，同时引入奢侈品行业高管，可能暗示其未来战略方向的微妙变化 [7] 股价表现与市场情绪 - 公司股价较2025年年中高点已下跌超过40%，市值蒸发近2000亿港元 [1] - 2025年开年以来，公司股价一度上涨超过三倍 [1] - 2025年10月21日，公司在发布亮眼三季度业绩当天，股价却下跌超过8% [3] - 自2025年12月2日以来，公司港股卖空金额飙升158%，达到2023年8月以来的最高水平 [4] - 近期多家外资机构发布看空报告，加剧市场悲观情绪 [4] 财务与运营表现 - 2025年第三季度整体营收同比增长245%至250% [3] - 中国区收益同比增长185%至190% [3] - 海外收益同比增长365%至370% [3] - 核心IP LABUBU的产能从2025年上半年的月均1000万只，提升至年底的月均5000万只 [6] - 2022年至2023年股价低谷期，公司累计回购股票约10亿港元 [7] 核心IP与产品策略 - LABUBU产品在2025年上半年供不应求，引发全球多地排队购买甚至冲突 [3] - 公司在2025年618期间对LABUBU进行大规模补货并开启线上预售，导致二手市场价格回落，市场热度在8月底出现明显降温 [3] - 公司扩大LABUBU产能的行为，被德银报告指为“可获得性悖论”，即供应增加可能导致产品从稀缺潮流符号变为大众消费品，削弱其吸引力 [6] - 公司产品定价始终保持在大众可接受范围，并未公开表露将产品与稀缺奢侈品直接挂钩的意图 [6] 公司战略与人事变动 - 创始人王宁强调公司经营关注“健康度”，经营逻辑从聚焦“潮流”、融入“时尚圈”，演进至以传递“快乐”为核心 [3][9] - 2025年12月10日，公司委任前LVMH大中华区总裁吴越为非执行董事，市场猜测公司可能借此探索更高端的合作路径 [7] - 该人事任命消息公布后，公司股价出现连续两日反弹 [7] 市场机构观点与估值 - 摩根士丹利下调了对公司2026年LABUBU收入增速的预测，并将目标价从382港元调降至325港元 [4] - 德银维持公司“持有”评级，目标价228港元 [4] - 德银报告指出，市场习惯于线性推导未来，但当前由LABUBU驱动的强劲增长掩盖了供需反转的巨大风险 [6] - 德银给出了两种估值情景：熊市情景为LABUBU热度下滑且无新IP接棒；牛市情景为经典IP热度持续且新IP爆发 [9]

当一家偏远地区的农商行团队，仅凭一个平台化工具，就能在短时间内独立完成信贷报告生成 Agent 的开发与 部署；当普通用户动动手指，便能通过智能服务 Agent 轻松完成业务办理与咨询 —— 这些看似细微的变化，正 在悄然推动金融行业走向一场深刻的智能革命。其背后，是 AI 技术逐渐成为金融服务的 " 能力均衡器 " ，旨在 将科技的精准与高效，转化为更具温度的服务体验。 神州信息以"乾坤"企业级数智底座为核心引擎，其集成的金融大模型与AI工具链，将复杂的AI能力封装 为银行技术人员可以轻松上手的"乐高积木"。建模工艺平台更彻底打破了"部门级"竖井，实现全行"一 套业务模型、一套IT架构、一套实施工艺"，从根本上降低了AI应用的实施门槛与长期运维成本。 企业级数智底座 提供金融全域数字化转型能力支撑 1套端到端的 企业级数字化工艺流程 破题："AI for Process"理念，弥合资源与技术鸿沟 "过去，AI、千亿级模型似乎只是大行的游戏。许多中小银行有心拥抱AI，却困于资源、技术与场景的 抉择。"神州信息新动力数字金融研究院专家一语道破行业共性困境。 面对国有大行百亿级投入、股份制银行十亿级覆盖与中小银行 ...

但随着华尔街对可能由AI驱动的泡沫感到担忧——《大空头》投资者迈克尔·伯里（Michael Burry）和 经济学家穆罕默德·埃里安（Mohamed El-Erian）等人纷纷发出警告——格林并没有坐等事态发展。他已 经在重新考虑自己有多少财富与科技巨头捆绑在一起。 一个主要原因是：标普500指数比以往任何时候都更加集中。排名前十的公司——包括英伟达、苹果 （Apple）、微软、亚马逊（Amazon）、谷歌和Meta——占整个指数的近40%。而这些公司几乎都在AI 领域投入了数百亿美元。 多年来，YouTube网红汉克·格林一直秉持着沃伦·巴菲特（Warren Buffett）等传奇人物所推崇的简单投 资智慧：把钱投入标普500指数基金，然后长期持有。 这条建议已为数百万投资者带来了丰厚回报：仅今年一年，该指数涨幅就约达16%，过去三年平均涨幅 超过20%，过去二十年平均涨幅约为14.6%。在大多数情况下，它的表现都轻松超越了试图挑选特斯拉 （Tesla）或Meta等个股的投资者。 "我觉得我的资金暴露的风险超出了我的舒适区，"格林在一条播放量超过160万的视频中说。"我感觉， 由于把很多钱投入了标普500指 ...

"国产GPU第一股"摩尔线程登陆科创板后的第五日，其股价突破900元，成为仅次于贵州茅台与寒武纪 的A股单价第三高公司，收盘总市值突破4400亿元，较其上市首日增长56%，与寒武纪最新市值也仅相 差1400亿元。 图片来源：视觉中国 根据摩尔线程在IPO中的首轮问询回复，在国内AI芯片市场中，2024 年，英伟达（全功能GPU）、华为 海思（ASIC）以及AMD（GPGPU）在国内AI芯片市场中的市场份额分别为54.4%，21.4%，15.3%，摩 尔线程在国内GPU市场中的份额占比低于1%。 12月5日为摩尔线程上市首日，其股价已暴涨逾4倍，市值冲至2823亿元，打新者中一签盈利最高接近28 万元。而与尚未盈利的硬科技新贵市值如火箭般蹿升形成尖锐对比的是，同期A股市场整体情绪持续低 迷以及价值投资者面对不断缩水的账户陷入失语状态。摩尔线程的这场资本盛宴，不仅是一次个股的狂 欢，更成为观测当下市场逻辑剧变的典型样本，也对A股的价值投资者提出新的课题。 摩尔线程估值之"奇"，在于即便按2025年前三季度7.85亿元营收估算，其当前动态市销率也接近300 倍。这一估值水平将国内同行远远甩在身后：业务更为成熟、已实 ...