中国证监会处罚内幕交易案 - 蒋伟因内幕交易及建议他人买卖证券被中国证监会行政处罚 没收违法所得470.97万元 并处罚款1462.92万元 [1] - 处罚依据为《证券法》相关规定 蒋伟的行为构成内幕交易 [4][5] 内幕信息及形成过程 - 内幕信息涉及某公司预重整及引入重整投资人事项 属于《证券法》规定的应及时披露的重大事件 [3] - 该内幕信息不晚于2024年5月16日形成 于2024年7月2日通过公司公告公开 [3] 违法交易行为细节 - 蒋伟于2024年6月26日与内幕信息知情人存在联络接触 随后在6月27日至7月1日期间控制使用本人及多个他人账户买入目标公司股票 [4] - 内幕信息公开后 蒋伟将所购股票全部卖出 共计获利470.97万元 [4] - 交易行为被认定为明显异常 具体表现为交易时点与联络接触时点高度吻合 交易习惯异常 且买入意愿强烈 [4] - 在自行买入的同时 蒋伟还建议他人买入同一公司股票 [4] 处罚决定具体构成 - 针对内幕交易行为 没收违法所得470.97万元 并处罚款1412.92万元 [5] - 针对建议他人买卖证券行为 处以50万元罚款 [5] - 两项合计 没收违法所得470.97万元 并处罚款1462.92万元 [1][5]

事件概述 - 浙江证监局于2026年1月9日对信达证券温州瓯江路营业部、其负责人及一名员工出具警示函，起因是该营业部存在多项违规行为[2] - 此次处罚发生在A股市场两融余额突破2.6万亿元创历史新高的背景下，暴露出部分机构在业务快速增长中忽视合规底线的风险[3] 具体违规行为 - 营业部存在三项主要问题：对两融绕标管控措施力度不足，客户存在绕标操作；未对客户异常交易行为进行有效监控；个别员工展业行为未留痕，营业部对员工管理不到位[5] - 营业部负责人因对员工管理不到位，且对营业部风险管理缺位、合规内控不完善负有直接管理责任而被处罚[5] - 营业部员工因对客户两融绕标管控不足、自身展业行为未留痕，未能有效管控自身执业合规风险而被处罚[5] 行业背景与监管动态 - 截至2026年1月7日，A股市场两融余额达26047亿元，首次突破2.6万亿元大关，创历史新高，单日增长约248亿元[8] - 2026年1月5日至7日，两融余额连续3个交易日攀升，累计增加640.60亿元[8] - 中邮证券预计，两融市场有望从2025年的“高速扩张期”进入“高质量增长期”，两融余额绝对值或将继续创出新高[8] - 伴随业务快速扩张，信息核实不到位、“绕标套现”等违规乱象滋生，2025年监管已发布多张罚单指向两融业务违规[8] - 2025年1月，东北证券因融资融券业务中对投资者申报信息核实不到位等问题被上交所出具书面警示[9] - 2025年4月，光大证券南宁某营业部因在融资融券业务中为客户“绕标套现”提供便利被出具警示函[9] - 2025年8月，国泰海通上海普陀区大渡河路证券营业部因在融资融券业务中存在为客户融资融券绕标提供便利的情形被处罚[9] - 2024年12月31日，中证协发布《证券业务示范实践第5号 — 融资融券客户交易行为管理》，从制度、合同、员工、系统设置四个方面提供防范“绕标套现”的前端管控措施及后续监控、压降方法[6] 行业影响与趋势 - 两融业务已成为券商重要的盈利增长点，行业竞争将愈发激烈[9] - 监管对合规风控的要求同步加强，持续强化的监管力度将倒逼券商摒弃粗放式扩张模式，回归“合规为本、风控优先”的经营逻辑[9]

基金销售费用新规 - 证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，核心举措包括合理调降公募基金认（申）购费、销售服务费率水平，以降低投资者成本 [3] - 银行理财是公募基金申购大户，截至2025年三季度末，理财持有公募基金规模达1.34万亿元，较年初增幅超44% [3] - 新规有利于节约理财配置成本，增厚收益，未来理财资金在保持债基配置的同时，或更关注权益类基金并拉长配置周期 [3] 基金发行与分红 - 2026年首周（1月5日-1月9日），全市场共有44只新基金面市，其中主动权益型基金和指数型基金是发行主力 [7][8] - 2025年基金分红总额超2400亿元，较2024年的2257.68亿元增加7.5% [9] - 2025年共有3652只基金产品宣布分红，较2024年的3159只增加15%，债券型基金是分红主力，合计分红超1500亿元，占比超六成 [9] 市场表现与数据 - 2025年A股新开户总数达2743.69万户，同比增长9.75%，创自2022年以来年度新开户数据最高纪录 [13] - 2025年12月A股新开户达260万户，环比增长9%，同比大幅增长30.54% [13] - 2025年指数增强基金平均净值增长率超过32%，平均超额收益率超过5%，超八成产品取得超额收益 [14] 基金行业动态 - 2025年公募基金行业高级管理人员累计变更462人次，涉及162家基金管理人，两项数据均创历史新高 [11] - 2025年香港强积金实现2192亿港元投资收益，创历史新高，积金评级所有基金表现指数年回报率达16.73% [10] - 2026年1月7日，华泰柏瑞基金宣布旗下规模超4000亿元的沪深300ETF更名，场内扩位简称调整为“沪深300ETF华泰柏瑞” [18] 私募与监管 - 2025年私募基金股票策略平均收益为37.75%，跑赢五大策略，量化股票多头策略持续斩获超额收益 [21] - 证监会与财政部公布《证券期货违法行为“吹哨人”奖励工作规定》，最高奖励金额达100万元 [4] - 徐翔、徐长江因操纵证券市场被一审判决向23名投资者赔偿损失合计329.36万元 [20] 基金经理操作与产品动态 - 2026年伊始，随着A股市场创近10年新高，华夏、中欧、信达澳亚等多家基金公司旗下多只主动权益类基金恢复大额申购 [17] - 2025年四季度，知名基金经理出现调仓操作，例如葛兰、唐晓斌减持科伦药业，赵蓓增持；刘彦春、胡昕炜减持珀莱雅 [16]

中国股市展望与驱动因素 - 2026年中国将成为全球投资者瞩目的市场，全球资本增配中国资产的趋势可能延续[10][11][12] - 中国已形成独立的AI生态系统，拥有广阔应用和巨大市场，科技股含金量和估值跃升具备中长期趋势[11][25] - 中国股市上行动力有望从估值修复转向盈利改善，由创新驱动的估值重估有望延续[13] - 市场流动性构成利好且具备提升潜力，债市资金向股市轮动趋势料将延续但节奏平缓，居民储蓄规模庞大可能带动资金入市[13] - 外部因素方面，美元虹吸效应减弱与美联储降息预期或吸引海外资金流入[13] - A股虽处高位，但股债风险溢价显示股票仍具性价比，政策面支持资本市场稳定与长期资金入市[13] - 港股核心逻辑是“流动性驱动、盈利与估值双修复”，作为离岸市场对全球流动性高度敏感，弱美元周期有望推动资金回流[14] 投资策略与配置建议 - 建议采取“杠铃策略”攻守兼备：在成长端看好科技股盈利改善，在防御端用高股息红利资产（如优质央国企）平衡配置以提供下行保护[13] - 坚定看好在自主创新和出海双重背景下的科技股[13] - 低仓位、低预期和低估值对整体消费行业形成保护垫，看好政策支持下的局部新消费机遇[13] - 港股配置建议采取“成长弹性”与“高股息防御”双主线[16] - 资产配置上，更倾向组成杠铃式配置：在成长方面配置科技，在防御端增加健康科学和公共事业板块以降低组合波动[28] “十五五”规划下的投资机遇 - 投资机遇将围绕现代化产业体系建设与扩大内需两大主线展开[15] - 产业层面重点在于巩固制造业基本盘与培育新质生产力，关注传统产业升级、先进制造业做强，以及新能源、航空航天等新兴支柱产业，对量子科技、生物制造等未来产业的前瞻布局将打开长期空间[15] - 需求侧，内需战略将催生结构性机会，消费升级、健康医疗、养老服务、数字消费及高品质服务等领域值得重点关注[15] - 政策重点置于科技自立自强、创新以及高质量发展，“反内卷”政策有望提升企业利润率[15] - 对于地产的政策值得期待，将修复资产负债表并推动消费和投资修复，政策发力可能推动基建温和反弹[16] - A股重点关注板块：1）科技创新：人工智能、具身智能、航空航天等“十五五”重点方向；2）供需优化：受益于供给侧改革、“反内卷”政策的制造业（如钢铁、建材）；3）内需与出海：扩大内需政策下的消费机会，及具备全球竞争力的出海企业[16] 全球货币政策环境与影响 - 预计2026年美联储或累计下调政策利率50到75个基点[18] - 预计2026年底前美联储可能再减息75个基点，其中一季度之前将再降息25个基点[19] - 降息将提升全球美元流动性，降低融资成本，缓解非美国家的美元债务压力，同时有利于风险资产[19] - 预计日本央行2026年第三季度将再次加息25个基点[20] - 当美联储进入降息通道而日本维持正常化时，利差与汇率的再定价会更频繁触发跨市场波动，外汇波动对风险资产与新兴市场资金流向的牵引力会更强[21] - 日本央行若干预汇率造成日元升值，叠加美国资产波动，可能造成日元套利交易再次平仓，叠加危机全球流动性并造成风险资产的大幅波动[22] 全球资产配置与区域机会 - 全球市场充满机遇，亚洲是核心增长引擎[23][25] - 看好中国内地、中国香港、新加坡及韩国股市，采取温和风险偏好策略，增配亚洲，适度降低美股比重但仍对其保持乐观[25] - 通过全球投资级债券、新兴市场本币国债及黄金增强组合韧性[25] - 中国香港股市受益于强劲的资金流入及活跃的新股上市活动，并且政策上对人工智能的支持也有助于吸引企业投资[25] - 新加坡股市凭借其防御性优势以及高股息回报吸引关注[25] - 韩国股市则受益于全球人工智能和信息科技的热潮[25] - 阿联酋与南非等新兴市场亦提供多元机会[25] - 美国因科技领先、AI投资及降息预期，企业盈利稳健，但估值偏高且占全球指数近七成，需警惕集中风险[25] - 强调通过跨资产、跨地区的多元化配置来管理不确定性[25] - 非美市场将迎来机会，特别是亚洲（除日本）股票市场，其中印度大中型股与中国股票形成双轮驱动[28] - 固收方面，新兴市场债胜过发达市场债[27] - 分散配置工具中，黄金有望在2026年延续涨势，另类投资策略以及日元和离岸人民币等货币是分散投资的关键因素[28]

俄军大规模打击行动 - 俄罗斯国防部通报于1月9日凌晨对乌克兰境内重要设施进行密集打击，作为对2025年12月28日至29日夜间乌方袭击俄总统官邸的回应[3][4] - 俄军使用了包括“榛树”高超音速中程弹道导弹在内的陆基、海基精确打击武器和远程无人机，打击目标包括无人机生产设施和为军事工业综合体提供能源保障的设施[4] - “榛树”导弹是俄罗斯新型高超音速武器，可携带核弹头，能以10马赫速度攻击目标，俄总统普京称目前尚无法拦截[4] 乌克兰遭受的袭击与损失 - 乌克兰空军称俄罗斯在1月9日动用了36枚导弹和242架无人机袭击关键基础设施[7] - 基辅市袭击已造成4人死亡、25人受伤，市区部分区域水、电及供暖中断，多座建筑设施受损[7] - 基辅市市长称受袭击影响，全市半数公寓楼（约6000栋）暂停供暖，全市供水中断[9] - DTEK能源公司通报电网损毁严重，基辅多个区域已有41.7万用户断电，并实施了紧急停电措施[9] 双方战况通报 - 俄罗斯国防部称过去一周发动了1次大规模打击和4次集群打击，并控制了5个定居点[11] - 乌克兰武装部队总参谋部称截至9日下午前线共发生97次战斗，其中27次在波克罗夫斯克方向，乌军击退俄军多次进攻[11] - 乌空军在8日晚拦截和干扰了俄军多架无人机、多枚弹道导弹和巡航导弹[11] 事件背景与各方反应 - 俄方称此次打击是对2025年12月28日至29日期间乌方企图使用远程攻击型无人机袭击俄总统官邸的回应[5] - 乌方否认俄方关于袭击官邸的说法，称其“纯属捏造”[5] - 美国驻乌克兰大使馆于1月8日发布警告，称未来几天俄罗斯可能会发动重大袭击[4]

地缘政治与主权声明 - 格陵兰岛所有政党领导人发表联合声明，核心观点是“格陵兰人不想成为美国人”，并重申格陵兰岛的未来应由格陵兰人民自己决定 [2] - 声明希望美国停止对格陵兰岛的“蔑视”，强调相关对话必须以外交和国际原则为基础 [2] - 格陵兰议会中所有政党的领导人均在该声明上签字 [3] 美国政治意图与地区背景 - 美国总统特朗普自2025年上任以来多次扬言要得到格陵兰岛，并声称不排除动用武力的可能性 [3] - 特朗普在本月4日接受采访时称“我们绝对需要格陵兰岛”，并暗示委内瑞拉可能不是美国干预的最后一个国家 [3] - 格陵兰岛是世界第一大岛，是丹麦的自治领地，拥有高度自治权，但国防和外交事务由丹麦政府掌管，美国目前在格陵兰岛设有一处军事基地 [3]

来源：@公安部刑侦局 2026年1月10日，第六个中国人民警察节到来之际，我们要向全国人民警察道一声：你们辛苦 了。 从2023年10月开始，公安部开展打击缅北涉我电诈犯罪专项行动，先后铲除"四大家族"犯罪集 团，并将佘智江、陈志等电诈头目押解回国，相关特写画面首次曝光。打击跨国电诈，就是一场 接一场的攻坚战，对电诈一追到底，不胜不休。 ...

文章核心观点 - 中国证监会与财政部联合发布《证券期货违法行为“吹哨人”奖励工作规定》，旨在通过完善举报奖励制度，激励知情者提供违法线索，以强化监管、维护市场秩序并保护投资者权益 [2] 奖励制度的核心修订 - 明确“吹哨人”定义：指了解证券期货违法行为情况、掌握线索及证据，并主动向证监会提供线索的单位或个人 [5] - 扩大奖励案件范围：将严重破坏市场秩序、危害金融安全、侵害投资者权益的重大案件纳入奖励范围 [6] - 提高奖励门槛：可奖励案件的罚没款金额门槛从10万元人民币提升至100万元人民币 [6] - 扩大奖励对象：符合条件的匿名“吹哨人”以及在违法行为中起次要或辅助作用的“吹哨人”也可获得奖励 [6] - 设定奖励消极条件：明确“吹哨人”撤回线索或妨碍、阻碍查处工作的将不予奖励 [6] 奖励标准与金额 - 大幅提高奖励比例：奖励金额占案件罚没款金额的比例由1%提升至3% [6] - 提高奖金上限：提供重大违法行为线索的奖金上限从10万元人民币提升至50万元人民币 [6] - 提高特殊案件奖金上限：对于在全国有重大影响、涉案数额特别巨大或“吹哨人”为内部知情人员的案件，每案奖金上限从30万元、60万元人民币统一提升至100万元人民币 [6] 办理要求与程序规范 - 确立工作原则：依法秉公处理、分级负责办理、严格保密信息、充分保护“吹哨人”合法权益 [7] - 明确接收渠道与职责：明确线索接收渠道及处理单位的职责分工 [7] - 设立专门核查机制：线索处理单位可征得内部知情人员同意后请其协助核查 [7] - 规范办理程序：进一步规范线索处理方式和程序，“吹哨人”可通过网络平台查询程序性信息，处理单位不另行答复 [7] - 明确奖励资金来源与发放：奖励资金纳入证监会部门预算，在案件罚没款入库金额能覆盖奖励金额后启动奖励程序，每案奖励一次，奖金总额不超过罚没款实际收缴金额 [7] “吹哨人”保护机制 - 实行身份信息匿名管理：对“吹哨人”身份信息进行匿名管理，因核实情况或实施奖励需使用时，应履行登记手续 [7] - 规范信息处理：严格规范对内部知情人员个人信息的收集与处理 [7] 监督与问责机制 - 健全监督问责：加强对线索处理履职不力的追责问责，对工作人员不履行职责、玩忽职守、徇私舞弊并影响查处工作的，依法依规处分，涉嫌犯罪的移送司法机关 [8] 市场评价与影响 - 各方普遍积极评价：认为修订出台该规定有利于激励“吹哨人”提供违法线索，维护资本市场秩序，促进资本市场高质量发展 [8]

核心观点 - 2026年初，以高息揽储著称的中小银行率先开启存款降息步伐，部分农商行3个月大额存单利率已跌破1%，进入“0字头”，标志着“存钱躺赚”时代即将结束 [2] - 存款利率下调是银行应对净息差收窄、维持稳健经营的必然选择，也是金融体系顺应低利率时代，重新校准风险定价和盈利模式的主动调整 [2][10] - 利率中枢长期下行驱动“存款搬家”，个人投资者需改变理财思维，从“追求绝对高息”转向通过多元化资产配置“构建收益风险比最优的组合” [2][11] 存款利率下调的具体表现 - 开年以来，多家中小银行相继下调存款利率，例如安徽新安银行2年期定期存款利率下调10个基点至2.25%，濮阳中原村镇银行多期限定期存款利率均大幅下调30个基点 [4] - 作为传统“揽储利器”的大额存单利率进一步下行，截至1月8日，逾30家银行发布了2026年大额存单发行公告，多数期限在一年期及以下，三年期、五年期较少 [4] - 部分农商银行的3个月存单利率跌破1%，例如勐腊农村商业银行相关产品利率降至0.93%，计划发行0.3亿元；云南腾冲农商银行和隆阳农商行相关产品利率均为0.95%，计划发行量分别为0.1亿元和0.3亿元 [4][5][6][7] - 综合公开信息，去年5月四大行率先将3个月及以下大额存单利率下调至0.9%，中小银行短期限利率目前降至“0字头”是近年来首次 [7] - 还有多家农商行3个月存单利率仅略高于1%，例如巢湖农村商业银行和衡南农商银行相关产品利率为1.1%，弥勒农村商业银行为1.05% [8] - 淮北农村商业银行针对机构发行的3个月大额存单，起存金额1000万元，利率也仅为1% [8] 利率下调的背景与原因 - 银行体系正在经历深刻的“资产负债表修复”，资产端面临贷款有效需求不足、利率持续走低的压力，银行净息差被压缩至历史低位 [10] - 为支持实体经济，负债端成本必须同步下行，下调高息存款利率是银行应对净息差收窄、维持稳健经营的必然选择 [10] - 截至2025年三季度末，商业银行整体净息差为1.42%，其中大型银行仅1.31%，在资产端利率持续走低的背景下，银行希望通过降低存款成本来维持息差基本稳定 [10] - 金融管理部门大力整治“内卷式”的非理性揽储行为，引导银行规范存款市场竞争，抑制了银行通过“价格战”高息揽储的可能 [11] 对投资者与行业的影响及建议 - 对储户最直接的影响是无风险或低风险收益下降，正在驱动“存款搬家”，资金更多流向银行理财、债券、基金、保险、黄金等金融产品 [11] - 投资者必须提升理财意识和能力，进行多元化资产配置，核心是从“追求绝对高息”转向“构建收益风险比最优的组合” [11] - 具体建议包括：接受“稳健收益”新标准，将部分资金配置于货币基金、现金管理类理财等作为流动性安全垫；积极拥抱“固收+”等净值化产品，在承担适度波动的同时争取更高回报；对于长期资金，可通过定投方式配置于高股息资产或宽基指数，以权益资产对抗利率下行 [11] - 对银行而言，应加快从过度依赖存贷利差，转向发展财富管理、增加中间业务收入等综合金融服务 [11]

2025年中期利润分配方案 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利13.58元（含税），合计拟派发现金红利约20亿元（含税）[2] - 本次中期分红是基于公司《2024—2026年度股东分红回报规划》的要求，原则上公司每年度可以进行两次现金分红[5] 分红比例与历史 - 以2025年前三季度归母净利润107.62亿元计算，本次中期分红的现金分红率约为18.58%[5] - 近年来公司现金分红率始终保持在60%以上，2021年至2024年现金分红率分别为60.01%、60%、60.01%、65.01%[6] - 自1994年上市以来，公司累计实施现金分红31次，累计分红金额达540.58亿元（含本次分红）[6] 行业背景与同行比较 - 在白酒行业深度调整、股价回落的背景下，多家头部企业为响应监管号召、回报投资者并加强市值管理，推出了高分红规划[6] - 贵州茅台规划2024年至2026年每年度现金分红不低于当年归母净利润的75%，五粮液规划同期分红不低于当年归母净利润的70%且不低于200亿元（含税）[6] - 截至1月9日，已有贵州茅台、五粮液、金徽酒及公司发布了2025年中期利润分配方案，其中贵州茅台和五粮液已分别派发300亿元和100亿元现金红利[7] 公司市场表现 - 截至1月9日，公司股价报116.86元/股，总市值为1720亿元，滚动股息率为5.36%[7]