市场回顾与短期展望 - 恒生指数在经历大幅波动后守住25,000点关键支撑位，相当于未来12个月预测市盈率12倍，单日成交额急增至4,904亿元 [2][6] - 中美关系再度紧张，美国计划自11月1日起对中国额外征收100%关税并对关键软件实施出口管制，打击投资气氛，预计大市波动性加剧 [2] - 美国联邦储备局9月宣布减息0.25厘符合预期，但点阵图显示2026年仅再减息1次，低于市场预期的3次，且将继续执行量化紧缩政策 [3] - 内地经济数据显示消费力疲软，国庆中秋假期人均消费下跌，但9月以美元计价出口按年增长8.3%，进口增长7.4%，均胜预期 [3][8] 板块与行业焦点 - 金矿股因避险情绪浓厚而受关注，金价续升2.3%至每盎司4,110.27美元，接连创下新高 [3][6][7] - 人工智能概念股获推动，内地加快推动"人工智能+"应用且芯片研发出现突破，同时OpenAI与博通签署协议计划部署10千兆瓦AI数据中心容量 [3][8] - 房地产投资信托基金市场获政策支持，证监会推出"房地产基金专线"便利新REIT上市，预期认可申请可在受理后4周内作出决定 [3][8] - 内地三大电信运营商已获批开展eSIM手机商用试验，中国移动、中国电信和中国联通将为其产品提供eSIM支持 [8] 重点公司动态 - 新华保险预计首三季归母净利润按年增长45%至65%，达到299.86亿元至341.22亿元人民币 [3][9] - 小米汽车SU7在成都发生追撞起火事故导致司机身亡，引发对汽车门把手设计的争议 [3][9] - 碧桂园8只境内债券通过重组，涉及金额约134.17亿元人民币，同时其9月合同销售金额按年下跌28.7%至25.8亿元人民币 [3][9] - 特斯拉第三季度全球交付49.7万辆新车创季度新高，其中中国区9月售出90,812辆，按年增长2.82% [8] - 极兔速递第三季度包裹量约76.8亿件，同比增长23.1%，其中中国市场包裹量55.8亿件，同比增长10.4% [10] 医药与科技企业进展 - 恒瑞医药三个药物获临床试验批准，包括注射用SHR-A2102（累计研发投入约2.25亿元）等 [10] - 中国生物制药自主研发的注射用TQB2102被纳入突破性治疗药物程序，用于HER2 IHC 3+晚期结直肠癌治疗 [10] - 石药集团依达格鲁肽注射液的新药上市申请获受理，用于超重或肥胖成人的长期体重管理 [10] - 苹果公司计划推出可折叠iPhone，分析师郭明錤预计其铰链成本为70至80美元，低于市场预期，2027年出货量有望增至2,500万部 [8] 其他企业运营数据 - 裕元集团9月综合经营收益净额为6.33亿美元，按年下跌4.1%，首9个月累计为60.17亿美元，按年跌1% [3][9] - 宝胜国际9月综合经营收益净额约为13.48亿元人民币，按年下跌4.8%，首九个月累计为129.03亿元人民币，按年下跌7.7% [9] - 龙源电力9月完成发电量5,292,152兆瓦时，较2024年同期下降5.35%，其中风电发电量同比下降12.47%，光伏发电量同比增长85.51% [10] - 中远海控拟回购5,000万股至1亿股A股，约占公司总股本的0.32%至0.65%，回购资金总额上限为14.98亿元人民币 [10]

港股市场短期展望 - 恒生指数上望28,000点，主要受中美延长90天关税休战协议及美联储减息预期升温推动 [2] - 尽管港股企业盈利未见改善，但AI行情再起带动科技股领涨，加上10月四中全会前有政策憧憬 [2] - 恒指周四高开后回落，收报26,752点，下跌76点或0.29%，大市成交增加至3,868亿元 [6] 宏观经济与政策焦点 - 中国首8月规模以上工业中小企业增加值按年增长7.6%，增速比大型企业高3.3个百分点 [8] - 国庆中秋假期全国国内出游8.88亿人次，总花费逾8,090亿元人民币，较2024年国庆节假日7天增加逾1,081亿元 [8] - 中国对境外相关稀土物项实施出口管制，并对稀土相关技术实施出口管制 [8] - 发改委和市场监管总局联合发布公告治理价格无序竞争，指出无序竞争可能导致劣币驱逐良币 [8] 行业与板块动态 - AI概念股受关注，因内地加快推动"人工智能+"应用及芯片研发出现突破 [7] - 手机设备股受新旗舰手机销情理想及传闻OpenAI正开发自家AI设备提振 [7] - 国庆档电影总票房为18.35亿元人民币，按年跌13%，反映市场趋于精細化 [8] - 毕马威指香港有望2025年重夺全球IPO榜首地位，截至9月30日有近300宗上市申请创历史新高 [9] 重点企业消息 - 舜宇光学附属拟以代价约19.03亿元人民币转让股权以增持歌尔光学，完成后将持有歌尔光学约31.31%股权 [11] - 英诺赛科以每股75.58元配售2,070万股新H股，较收市价折让7.89%，集资15.65亿元 [11] - 比亚迪股份9月英国销量达11,271辆，按年大增880%，成为其在內地市场以外的最大市场 [11] - 蔚来主动调整智驾部门组织架构，以利于世界模型2.0版本的开发与交付 [11] - 迅销集团公布全年股东应占溢利4,330.09亿日圆，按年增长16.4%，预计2026财年收益将达3.75万亿日圆 [12] 金融市场数据 - 恒生指数收报26,753点，年初至今累计上升33.36% [5] - 恒生科技指数收报6,471点，年初至今累计上升44.83% [5] - 上证综合指数收报3,934点，上升1.32%，年初至今累计上升17.37% [5] - 纽约期油收报61.51美元，年初至今下跌14.08% [5]

港股市场回顾与展望 - 恒指周三收跌128点或0.48%，报26,829点，大市成交按日增加43%至1,738亿元[6] - 恒生科技指数年初至今累计上涨45.79%，表现领先大市[5] - 恒指短期展望上望28,000点，主要受AI行情再起、科技股领涨及10月四中全会前政策憧憬推动[1] - 美股标指、纳指创收市新高，分别上升0.58%和1.12%，AI概念股带动市场情绪[3][6] 宏观政策环境 - 美联储9月宣布减息0.25厘，符合市场预期，利率点阵图显示今年余下两次会议各减息0.25厘[3] - 纽西兰央行意外减息0.5厘，将指标利率由3厘降至2.5厘，并为进一步宽松政策敞开大门[9] - 中美同意延长5月中旬达成的90天关税休战协议，美国与更多国家达成协议，关税战局势缓和[1] - 美国国会预算办公室报告显示，2025财年联邦政府预算赤字1.8万亿美元，与2024财年近乎持平[9] 行业与板块动态 - AI概念股受关注，内地加快推动"人工智能+"应用，芯片研发出现突破[7] - 手机设备股因新旗舰手机销情理想及传OpenAI开发自家AI设备而受关注[7] - 生物科技股受惠减息周期，美国创新药关税影响有限[7] - 港股9月日均成交额按年劲升87%至3,167亿元创历史新高，首9个月日均成交大增1.26倍至2,564亿元[8] 企业重要消息 - 汇丰银行建议将恒生银行私有化，溢价30%每股作价155元，计划对价将不会提高[3][10] - 腾讯控股混元视觉模型跻身全球首三名，内地排名第一，混元图像3.0在文生图方面位居全球第一[3][10] - 三一重工发行H股获中证监备案，拟发行不超过10.8亿股境外上市普通股，预计集资10亿至15亿美元[3][10] - 药明合联拟配股集资最多约24亿元，配售价较周三收市价折让最多7%[3][11] - 京东物流以2.7亿美元收购控股股东旗下即时配送业务，补充现有产品矩阵[10] 消费与旅游数据 - 内地国庆超级黄金周累计全社会跨区域人员流动量预计24.32亿人次创历史新高，日均3.04亿人次按年增长6.2%[8] - 美团旅行数据显示国庆假期出行订单量较2024年国庆假期增长超过30%，远途旅行热度攀升[8] - 香港黄金周首7日内地旅客入境人次超过129万，内地旅客约占86%按年升约5%[8] - 茶百道黄金周期间交通枢纽门店销售额增长近倍，多间门店销量增长超过1,000%[11] 科技与创新进展 - 中企在2023年购买380亿美元先进芯片制造设备，比2022年增长66%，占五大设备供应商总销售额近39%[9] - 特斯拉已放弃年内生产人型机械人Optimus的计划，因手部问题造成挑战，原计划生产目标从5,000部降至2,000部后搁置[3][9] - 阿里巴巴成立机械人和具身AI小型团队，从AI软件向硬件应用领域战略延伸[10] - 耐世特发布直驱式转向手感模拟器，兼容12V与48V两种车辆架构，支持软件定义汽车场景[11]

市场回顾与展望 - 恒生指数收报26,958点，单日下跌0.67%，但年初至今累计上涨34.39% [5] - 恒生科技指数年初至今表现强劲，累计上涨46.60% [5] - 报告核心观点认为恒指短期有望上望28,000点，主要基于中美关税休战协议延长、美联储减息预期升温以及AI行情再起等因素 [2] - 美股三大指数先升后跌，跌幅介于0.2%至0.7%之间 [6] 宏观焦点 - 中国9月外汇储备为33,387亿美元，较8月底上升165亿美元，环比增幅为0.5% [8] - 中国央行连续第11个月增持黄金，截至9月底黄金储备达7,406万盎斯，环比增加4万盎斯 [8] - 世界银行将中国2025年经济增长预测上调至4.8%，但预计2026年将放缓至4.2% [3][10] - 世界贸易组织大幅下调2026年全球货物贸易增长预期至0.5%，较8月预测的1.8%显著降低，主要归因于单边关税带来的逆风 [3][10] - 香港9月采购经理指数（PMI）为50.4，连续两个月处于扩张区间，但景气度较上月的50.7有所回落 [8] 行业动态 - 中国汽车流通协会预计第四季度汽车销量将按年增长5%至10%，44.4%的经销商持乐观态度 [8] - 国庆假期期间，全国邮政快递揽收量接近32.67亿件 [8] - 香港零售业在国庆黄金周期间生意额录得低双位数增长，奢侈品销情优于去年 [9] - 特斯拉在美国推出Model Y标准版，售价低于40,000美元，较基础车型价格低约15% [3][9] 企业消息与个股表现 - 云迹科技（2670）启动招股，计划集资最多6.6亿元，其中60%资金将用于提升研发能力 [4][11] - 小米集团（1810）创始人雷军表示，小米17系列首销成绩远超预期，销量已超过100万部 [4][11] - 吉利汽车（0175）公布最高达23亿元的股份回购计划，可回购最多约10.08亿股（相当于已发行股份的10%） [4][11] - 博泰车联（2889）与商汤（0020）达成为期两年的战略合作，共同研发AI座舱、大模型及人形机器人等领域 [4][11] - 莎莎国际（0178）第二季度港澳地区营业额增长10.2%至7.92亿元，同店销售上升11.5% [4][11] - 香港强积金总资产首次突破1.5万亿港元，达1.53万亿港元，股票基金和混合资产基金在过去12个月的平均净回报分别为18.8%和10.6% [9] 科技与人工智能领域 - AMD与OpenAI达成一项为期数年、价值数百亿美元的芯片合作协议，预计将为AMD带来数百亿美元收入 [3][10] - OpenAI首席执行官宣布，ChatGPT每周活跃用户已达8亿，较上月公布的7亿有所增加 [9] - 白宫AI事务负责人指出中国是AI竞赛中的主要竞争对手，并强调美国将竭力赢得胜利 [9] - 甲骨文公司与英伟达芯片相关的云业务在过去一个季度的销售额为9亿美元，但毛利率仅为14%，远低于公司整体约70%的水平 [9]

港股市场短期展望 - 恒生指数短线阻力参考27,000点，预计区间上落，上行空间受美汇及债息反弹牵制 [2] - 恒指周五收报26,128点，跌356点，试穿20天线(26,084点)，大市成交3,237亿元 [7] - 需关注10月四中全会有关"十五五"规划以及"十一"黄金周消费出行数据 [2] 宏观政策与数据 - 中国央行要求落实落细适度宽松的货币政策，用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款 [4][9] - 中国8月规模以上工业企业利润同比大增20.4%，扭转了7月份下降1.5%的态势 [5][9] - 美国8月PCE通胀年率2.7%符合预期，市场预期美联储下月降息25个基点的机率超过八成 [5][10] - 国务院国资委召开国有企业经济运行座谈会，要求带头坚决抵制"内卷式"竞争 [5][9] - 国家市监总局将督促网络餐饮外卖行业主体理性参与竞争，构建行业良好生态 [5][9] 行业动态与政策支持 - 内地开展"智能驾驶大模型提升行动"，目标到2030年AI深度融入交通运输业 [10] - 工信部等8部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案》，目标2025-2026年行业增加值年均增长5%左右，10种有色金属产量年均增约1.5% [9] - 国际机器人联合会报告显示，全球在役工业机器人存量达466.4万个，按年增9%，预期2025年新安装量增长逾6%至57.5万个 [11] - 中国监管机构要求国内领先的芯片制造商在境内上市，以加强管控投资者类型 [10] 重点公司消息 - 优必选再获3,000万元人形机器人大单，总订单金额已逼近4.3亿元 [5][12] - 比亚迪将今年销量目标下调至460万辆，公司预告未来数月产销将现新一轮增长 [5][12] - 新世界发展去年度净亏损163亿元不派息，总债务约1,461亿元 [5][13] - 理想汽车发布纯电i6，售价24.98万元人民币，CLTC续航720公里 [12] - 小鹏汽车正式登陆瑞士、奥地利、匈牙利、斯洛文尼亚及克罗地亚5个欧洲国家 [12] - 百度旗下萝卜快跑计划进军澳洲及东南亚等新市场，部分运营城市已实现按单车口径的收支平衡 [12] 短期看好板块 - AI概念股：内地加快推动"人工智能+"应用，芯片研发出现突破 [8] - 人型机械人：龙头再获大额订单，商业化加快 [8] - 旅游股：即将踏入"十一"黄金周，出游需求料旺盛 [8]

市场回顾与短期展望 - 恒生指数周四收跌33点或0.13%，报26,484点，大市全日成交3,149亿元，北水净流入110亿元 [6] - 恒指料高位整固，向上阻力参考约27,200点，对应未来12个月预测市盈率约13倍 [2] - 美股受压，三大指数跌0.4%至0.5%，因美国第二季核心PCE升幅高于预期及联储局官员对再减息意见不一 [6] 宏观政策与监管动态 - 市场监管总局首次开展光伏组件、新能源汽车整车等产品质量国家监督专项抽查，网售产品抽查批次按年增70% [8] - 互换通10月13日起每日净限额从200亿元倍增至450亿元人民币，截至8月底已完成人民币利率互换交易逾1.5万宗，名义本金8.15万亿元 [8] - 中国商务部将3家美国企业列入出口管制管控名单，另3家列入不可靠实体清单 [8] - 香港证监会与金管局联合发布《固定收益及货币市场发展路线图》，提出10项倡议巩固香港全球固定收益及货币产品枢纽地位 [9] - 人行连续3日净回笼，周四开展4835亿元7天期逆回购操作，利率持平于1.4厘 [8] 行业与板块焦点 - AI概念股受关注，因内地加快推动“人工智能+”应用及芯片研发出现突破 [7] - 人型机器人产业获提振，因特斯拉的人型机器人目标料提振产业链信心 [7] - 旅游股受看好，因即将踏入十一黄金周，出游需求料旺盛 [7] - 标普指中国银行业或逐渐“日本化”，陷入低利润陷阱，因牺牲息差支持实体经济导致自身盈利能力薄弱 [9] - 内地研加强控制铜冶炼产能建设，因行业“内卷”式竞争令铜精矿加工费持续低迷 [9] 企业动态与产品发布 - 小米17系列新机起售价4999元人民币，全球首发第五代骁龙8至尊版，采用第三代3nm制程工艺 [11] - 小米汽车交付将大幅提速，部分车型有望较原定周期提前6周，核心原因为产能快速攀升，上月交付量达3.65万台 [11] - 小米计划2027年在欧洲推出电动车，考虑当地设厂，并计划2030年在全球开设1万家自营小米之家 [11] - 比亚迪第二代秦PLUS上市，起售价6.98万元，部分车型年底前限时降价1万元 [12] - 比亚迪8月在欧洲销量按年升2.01倍，市占率1.3%，连续两个月超越特斯拉 [12] - 地平线机器人拟折让5.8%先旧后新配股筹64亿元，用于优化资本结构及支持健康可持续发展 [12] - 微创医疗遭股东折让6.0%至8.0%减持套现11亿元 [12] - 汇丰控股罕见促恒生银行清理香港房地产不良债务，恒生正处出售价值超过30亿美元的房地产支持贷款组合初期阶段 [12] 经济数据与外围市况 - 美国第二季GDP终值升3.8%，核心PCE升2.6%，高于预期 [9] - 香港8月出口升幅扩至14.5%，胜预期，进口按年升11.5%逊预期 [9] - 联储局9月宣布减息0.25厘，利率点阵图显示官员普遍预计今年余下两次会议各减息0.25厘 [3] - 美国三位联储局官员对再减息意见不一，理事米兰主张积极减息，而堪萨斯城及芝加哥联储银行总裁认为利率已处于适当位置 [10]

市场回顾与短期展望 - 恒生指数收报26,519点，单日上涨1.37%，年初至今累计上涨32.20%，恒生科技指数表现更佳，单日涨2.53%，年初至今涨41.52% [7] - 港股大市成交活跃，恒指重上10天線，单日成交金额达2,888亿元 [8] - 恒指预计高位整固，向上阻力参考约27,200点，对应未来12个月预测市盈率约13倍，利好消息已大部分反映 [2] 宏观政策焦点 - 中国商务部等8部门联合印发指导意见，支持即时零售、社交电商、直播电商等新业态健康发展，鼓励增加人工智能终端产品有效供给 [4][10] - 内地推出13项措施支持服务出口，包括优化跨境资金流动管理、促进数据跨境流动，并支持在海南自贸港等地开展国际数据服务业务 [11] - 国家新闻出版署9月共发放156款游戏版号，腾讯、网易等公司旗下游戏在列 [4][10] - 中国人工智能产业规模2024年已超9,000亿元人民币，同比增长24%，相关企业数量超5,300家 [10] 行业动态与趋势 - 抖音电商在去年8月至今年7月间订单总商品交易额（GMV）同比增长34%，货架电商GMV增长49%，今年累计补贴商家超190亿元人民币 [10] - 德勤报告显示，2025年网络零售TOP100企业网络销售总额超2.17万亿元人民币，同比增长13.6%，京东、美的、阿里巴巴位列前三 [10] - 特斯拉人型机器人目标提振产业链信心，AI概念股及旅游股（受益于十一黄金周）为短期看好板块 [9] 重点企业消息 - 阿里巴巴计划追加投入其3,800亿元人民币的AI基础建设，阿里云宣布将在巴西、法国、荷兰新设数据中心，并与英伟达合作推动具身智能应用 [5][12][13] - 紫金黄金国际(2259)招股期顺延至9月25日，计划集资最多约249.84亿港元 [5][12] - 东山精密拟赴港上市筹资约10亿美元，梅卡曼德机器人传赴港上市筹资约2亿美元，后者获美团投资 [5][12] - 玖龙纸业全年股东应占盈利为17.67亿元人民币，同比大幅上升1.35倍，销量增加9.6%至约2,150万吨 [5][13] - 周大福创建全年股东应占盈利为21.62亿港元，同比增长3.73%，并宣布发行22.18亿港元可交换债券 [5][13]

市场回顾与展望 - 恒指向上阻力约27,200点 对应未来12个月预测市盈率约13倍 港股大市成交活跃 风险偏好尚算积极 资金于不同板块轮动 [1] - 恒指周一跌穿10天线 收跌200点或0.76% 报26,344点 大市全日成交缩减至2,905亿元 北水净流入127亿元 [6] - 欧美股市个别发展 美股周一先低后高 三大指数再创新高 收升0.1%至0.7% 欧洲股市普遍向下 德法股市下跌 英股微升 [6] - 中美双方同意延长5月中旬达成的90天关税休战协议 美国与更多国家达成协议 关税战局势缓和 [1] - 美联储局主席鲍威尔表示风险平衡转变可能需要调整政策立场 美国就业数据转弱 减息预期显著升温 [1] 宏观政策焦点 - 潘功胜指金融体系总体稳健 并提出实施适度宽松货币政策 [2][8] - 内地9月LPR维持不变 一年期LPR维持3厘 5年期以上LPR维持3.5厘 符合预期 [2][8] - 人行时隔8个月重启14天逆回购操作 开展3,000亿元14天逆回购 同时开展2,405亿元7天期逆回购操作 单日净投放2,605亿元 为连续9日净投放 [8] - 人行及外管局党委提出推动经济持续回升营造良好货币金融环境 保持人民币汇率稳定 [8] - 中证监指"十四五"期间A股韧性和抗风险能力明显增强 上证综指年化波动15.9% 较"十三五"下降2.8个百分点 [8] - 内地银行业保险业总资产超过500万亿元 5年来平均增长9% 全球最大信贷和第二大保险市场地位更加稳固 [9] - 金融监管总局局长李云泽表示5年来处置不良资产较"十三五"时期增加超40% 行业抵御风险的资本和拨备总规模超过50万亿元 [9] 行业动态与政策 - 内地深化科创板等改革 推动中长期资金入市 [2][9] - 内地鼓励有条件园区打造AI及云计算等新技术设施 [2][9] - 内地钢铁业未来两年目标年均增4% 禁新增产能 [2][9] - 8月重点零售企业平板电脑销量按年增20.7% 手机增8.2% 智能空调增17.7% [9] - 住建部提出持续巩固房市稳定态势 [9] - 金管总局指房地产融资协调机制支持近2,000万套房建设交付 [9] - 工信部等部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案》 明确未来两年钢铁行业增加值年均增长目标设定在4%左右 [9] 企业消息与动态 - 奇瑞汽车传上限每股30.75元定价 集资最多91.45亿元 [3][11] - 京东工业拟来港上市 获中证监备案 [3][11] - 兖矿能源拟分拆卡松科技新三板挂牌 [3][11] - 美团发布高效推理模型LongCat-Flash-Thinking [3][11] - 雷军指小米17系列周四登场 全系产品力跨代升级 搭载全新小米澎湃OS3 [3][11] - 百度集团招聘约4,000人 逾90%为AI职位 [11] - 小米旗下基金据报入股旗芯微半导体 [11] - 阜博集团拟溢价15%发行16亿元可换股债 [12] - 新世界发展传与机管局洽商减免11 SKIES租金 [12] - 佳兆业集团获高院撤销清盘呈请 [12] 外围市场与货币政策 - 美联储局9月宣布减息0.25厘 符合市场预期 利率点阵图显示官员们普遍预计今年余下两次会议亦各减息0.25厘 [4] - 点阵图显示美联储局将在2026年再减息1次 明显低于目前市场预期的3次减息 [4] - 美联储局会继续执行量化紧缩 手上的美债及按揭抵押证券分别以每月50亿美元及350亿美元的步伐缩减 [4] - 香港8月通胀升至1.1% 较7月的相应升幅1%略高 [10] - 金管局透过贴现窗向银行注资4,000万元 [10] - 证监就扩展实名制至港交所买卖衍生工具进行咨询 [10] 短期看好板块 - AI概念股：内地加快推动"人工智能+"应用 芯片研发出现突破 [7] - 人型机械人：特斯拉的人型机械人目标料提振产业链信心 [7] - 旅游股：即将踏入十一黄金周 出游需求料旺盛 [7]

市场回顾与展望 - 恒指短期阻力位参考27,200点 对应未来12个月预测市盈率约13倍 中美同意延长90天关税休战协议 同时美国与更多国家达成协议 关税战局势缓和[2] - 美联储9月宣布降息0.25% 符合市场预期 利率点阵图显示官员普遍预计今年剩余两次会议各降息0.25% 但2026年仅再降息1次 明显低于市场预期的3次[5] - 美联储继续执行量化紧缩(QT) 美债及MBS分别以每月50亿美元及350亿美元步伐缩减[5] - 恒指周四(18日)收跌363点或1.35% 报26,544点 大市成交增加至4,133亿元[7] - 美股三大指数升0.3%至0.9% 欧洲股市向上 德法英股升0.2%至1.4% 美国10年期债息升至4.10% 美汇指数升0.5%报97.35[7] 行业与板块焦点 - AI概念股受关注 内地加快推动"人工智能+"应用 芯片研发出现突破[8] - 人型机械人产业链受特斯拉目标提振信心[8] - 手机零件板块进入消费电子传统旺季 各大品牌密集发布新手机[8] - 内地新能源车市场高速增长 乘联会预计9月新能源零售达125万辆 渗透率58.1% 8月新能源狭义乘用车零售111.5万辆 同比增长8.8% 渗透率提升至55.2%[9] - 香港房地产市场预期稳定 标普维持今明两年楼价持平预测 预期一手住宅成交量达2万伙 创2019年以来新高 但一手货尾量在6月底达2.7万伙历史高位[10] 企业动态与融资 - 紫金黄金国际(2259)今日起招股 集资最多249.84亿元 发行3.49亿股 每股招股价71.59元 基石投资者包括GIC、高瓴、贝莱德等[11] - 招金矿业(1818)斥3000万美元投资紫金黄金国际[11] - 西普尼(2583)今日起招股 集资最多3.14亿元 发行1060万股H股 每股招股价介乎27元至29.6元[11] - 阿里速卖通获准有条件与韩国新世界子企组建合资 但被禁止3年内共享韩国客户海外购物数据[11] - 携程旅行网被约谈 涉对交易价格不合理限制等问题[11] - 赣锋锂业(1772)表示目前公司储能电芯产能已满产[11] - 中国太保(2601)首8月寿险保费收入增13.2%至2,170.5亿元 财险微增0.4%至1,428.09亿元[11] - 大唐新能源(1798)8月完成发电量216.91万兆瓦时 同比增加27.5%[11] 宏观经济数据 - 中国7月减持美债257亿美元 至7,310亿美元 外国投资者7月增持美国国债 持有总额创9.16万亿美元历史新高[9] - 中国8月货币供给M2同比增长8.8% 社会融资规模增量1-8月达265,600亿元[12] - 中国1-8月固定资产投资同比增长0.5% 房地产投资同比下降12.9% 工业增加值8月同比增长5.2% 社会消费品零售总额8月同比增长3.4%[12] - 美国8月零售销售环比增长0.6% 工业生产总值环比增长0.1%[12] - 欧元区8月CPI同比增长2.0% 核心CPI增长2.3%[12]

这份报告的核心观点是：港股市场在多重利好因素推动下表现强劲，恒指创多年新高，市场风险偏好积极，资金在不同板块间轮动，但上行面临一定阻力[1][5] 同时，人工智能、自主可控芯片等科技领域以及消费刺激政策成为市场焦点，孕育着结构性的投资机会[2][6][7][8] 市场回顾与展望 - 恒生指数周三收报26,908点，单日上涨469点或1.78%，创逾4年新高，大市成交额增加至3,603亿港元[5] - 恒指向上阻力参考约27,200点，该点位对应未来12个月预测市盈率约13倍[1] - 市场风险偏好尚算积极，资金于不同板块轮动，主要受中美延长关税休战协议、美联储降息预期升温等因素提振[1] 宏观经济与政策焦点 - 美国联邦储备局9月宣布减息0.25厘，符合市场预期，将联邦基金利率目标区间降至4.00%-4.25%[3][7] - 美联储利率点阵图显示，官员们普遍预计年底前还将再降息2次，各降低0.25厘[3][7] - 美联储将继续执行量化紧缩(QT)，其持有的美国国债和抵押贷款支持证券(MBS)分别以每月50亿美元及350亿美元的步伐缩减[3] - 中国网信办提出龙头企业须加快研发自主可控安全芯片，以突破垄断[7] - 中国商务部将扩大服务消费，出台住宿业高质量发展等特色文件，并计划在全国约50个城市开展消费新业态、新模式及新场景试点建设[2][8] - 中国8月16至24岁青年失业率升至18.9%，连升两个月并创自2023年12月恢复公布数据以来的新高[8] - 中国1-8月证券交易印花税收入达1,187亿元人民币，同比飙升81.7%[8] 香港市场与《施政报告》举措 - 香港特区行政长官在新一份《施政报告》中提出多项强化金融市场的措施，包括探索缩短股票结算周期至T+1、推动港股人民币柜台纳入“股票通”南向交易、研究优化“同股不同权”上市规定等[2][8] - 报告提出吸引更多企业利用香港平台出海，支持内地企业在港设立财资中心和区域总部[8] - 将落实稳定币发行人制度，并就数字资产交易及托管服务的发牌制度制订立法建议[9] - 提出建立香港黄金中央清算系统，目标是在3年内使香港黄金仓储量超越2,000吨，建造区域黄金储备枢纽[9] - 优化新资本投资者入境计划，购买住宅物业的投资门槛由5,000万港元下调至3,000万港元[9] - 香港金管局紧随美联储下调基本利率至4.5厘[9] - 香港7月商品整体出口货量按年上升12.6%，进口货量按年增加14.3%[10] 行业与板块动向 - AI概念股及芯片研发受关注，内地加快推动“人工智能+”应用，网信办要求科技企业加快研发自主可控安全芯片[2][6][7] - 报告指出手机零件板块踏入消费电子传统旺季，各大品牌密集发布新手机[6] - 人型机器人概念受关注，特斯拉的人型机器人目标料提振产业链信心[6] - 中国拟推新能耗标准，多晶硅单位产品能耗不达基准值要求(6.4kgce/kg)的企业将被限期整改，逾期未改或整改后未达准入值(5.5kgce/kg)的企业将被关停，预计国内多晶硅有效产能将降至约每年240万吨，较2024年底下降16.4%[8] - 内地召开生猪产能调控企业座谈会，计划将全国能繁母猪存栏量在现有基础上调减100万头左右[8] 企业消息与IPO动态 - 紫金矿业计划分拆紫金黄金国际在香港IPO，据报拟集资约32亿美元（约249.6亿港元），有望成为香港今年第二大IPO[3][11] - 阿里巴巴旗下平头哥研发的AI芯片PPU，在显存容量(96G)、互联带宽(每秒700GB)等多项主要参数指标上超越英伟达A800，部分指标媲美英伟达H20，并已获得中国联通过万张算力卡订单[3][11] - 恒生银行据报正寻求出售规模至少10亿美元（约78亿港元）的房地产抵押贷款组合，以清理在香港商业房地产低迷时期累积的坏账[3][11] - 太古地产与陆家嘴集团合作的住宅项目“陆家嘴太古源源邸”第三批次推出的83套住宅单位，首日即售出79套，成交金额约36亿元人民币[11] - 东凤集团宣布成立合资公司，注册资本84.7亿元人民币，主要从事智能越野车辆的制造与销售[11] - 中国平安2025年度长期服务计划通过二级市场完成购股，共购得公司H股股票7,461.5万股，占总股本的0.412%，成交金额合计38.75亿元人民币[11] - 华为手机进行降价促销，其中Mate X5售价大减30%至8,999元人民币[10]