市场回顾与短期展望 - 恒生指数周一收涨467点或1.8%，报27,027点，升穿27,000点关口，大市成交2,551亿元 [6] - 报告认为恒指短期支持参考26,000点，料守该水平，限制港股上升动力的因素包括：美联储主席人选沃什被视鹰派、美汇指数反弹；内地监管层为市场降温，沪深北交易所提高融资保证金比例，国家队减持及ETF规模下滑；内地将部分电信服务增值税税率上调引发投资者忧虑 [2] - 2026年为“十五五”规划开局之年，市场预期第一季政策将发力落实扩内需、科技自主等重点工作，但两会前处于政策真空期，地方两会数字显示不少省份下调GDP目标，市场预期内地或设2026年GDP增长目标在4.5%-5%，低于2025年约5%的目标 [2] 外围市场与宏观环境 - 美联储1月维持利率不变，符合预期，会后声明对经济判断趋正面，暗示对利率调整采取更审慎立场，市场普遍预期待鲍威尔5月任期届满后当局才会进一步减息，但近期经济数据具韧性或限制减息空间 [5] - 地缘政治引发油价反弹，但供过于求格局料制约国际油价上行空间，商品市场方面，黄金年初至今上涨17.10% [5] - 美汇指数收报96.82，年初至今变动-1.53% [5] - 内地新春前流动性缺口料达3万亿元人民币，市场普遍相信人行本周将加码资金投放，预计春节前短期逆回购可能净投放2万亿元 [8] - 中国监管层近期引导金融机构控制其持有的美国国债规模，以分散市场风险，相关指引不适用于中国官方持有的美债 [8] 行业与板块动态 - **旅游出行股**：农历新年将至，旅游需求持续强劲，旅游监管局预计春节黄金周期间访港内地入境旅行团约2200团，涉及旅客约8.6万人次 [7][9] - **芯片/半导体股**：AI需求强劲，全球半导体行业料大幅增长，Counterpoint报告显示，2026年首季内存价格较2025年第四季上涨80%-90%，其中服务器DRAM价格大幅攀升，64GB RDIMM合约价已从第四季的450美元飙升至第一季的900美元以上 [7][9] - **汽车行业**：国家商务部召开汽车企业座谈会，研究汽车流通消费有关工作，商务部表示今年将优化实施汽车以旧换新，开展汽车流通消费改革试点 [8] - **人工智能与科技**：AI领域投资活跃，Alphabet拟发行高评级美债筹集约150亿美元，处于AI投资热潮前沿的企业预计今年将花费超过6500亿美元扩大AI基建 [10] - **再融资政策**：沪深北交易所宣布优化再融资一揽子措施，进一步支持优质上市公司创新发展，更好适应科创企业再融资需求，提升灵活性和便利度 [8] 重点企业消息 - **阿里巴巴(9988)**：旗下高德打车遭交通部约谈，涉合作平台压低运价等问题；业内猜测其千问新一代基座模型Qwen3.5发布在即，或为原生可实现视觉理解的VLM类模型 [4][10] - **比亚迪股份(1211)**：起诉美国政府，要求退还自去年4月以来缴纳的所有关税；市场消息称其硫化物固态电池有望在2027年实现小批量生产 [4][11] - **香港电讯(6823)**：2025年盈利52.86亿港元，按年增长4.26%，派末期息47.97仙；全年总收益365.53亿港元，按年升5.18%；5G客户基础增长20%至209.6万；企业业务新项目合约总值逾50亿港元 [13] - **蔚来(9866)**：因软件问题召回约24.62万辆ES8、ES6和EC6纯电动汽车；创始人李斌表示今年计划新建1000座换电站 [11] - **吉利汽车(0175)**：旗下极氪因电池问题召回3.82万辆极氪001WE版汽车；其电芯品质纠纷案达成和解，欣旺达需分期赔偿6.08亿元人民币 [11] - **九方智投控股(9636)**：发盈喜，预计2025年度纯利介乎9亿至9.3亿元人民币，相较上年度的2.72亿元实现大幅增长 [11] - **泡泡玛特(9992)**：2025年全IP全品类产品全球销售超过4亿只，其中THE MONSTERS全品类产品全球销售超过1亿只 [12] - **阅文集团(0772)**：CEO发布内部信，明确将长青内容、IP+AI、全球化作为三大核心策略方向，将全面拥抱AI，加速布局AI漫剧等新场景 [12] 其他企业动态 - **爱芯元智(0600)**：以28.2港元定价上市，公开发售获超额认购103.82倍，一手中签率18% [10] - **乐欣户外(2720)**：以12.25港元定价上市，公开发售获超额认购3653.23倍，一手中签率1% [10] - **汇聚科技(1729)**：折让14.97%配股筹资逾16亿港元，拟将所得款项用于战略投资、发展全球业务及营运资金 [10] - **云迹(2670)**：发盈警，预计2025年亏损介乎2.75亿至3.1亿元人民币，主要因研发等前瞻性投入及上市开支增加 [11] - **新天绿色能源(0956)**：1月完成发电量173.9万兆瓦时，按年增加15.25% [12] - **龙湖集团(0960)**：1月总合同销售额24.5亿元人民币，按年减少45.1% [13] - **中国金茂(0817)**：1月签约销售金额76.03亿元人民币，按年增加13.6% [13]

市场整体展望与宏观环境 - 恒生指数短期支持位参考26,000点，市场预期内地第一季度政策发力，但两会前处于政策真空期[2] - 市场预期内地2026年GDP增长目标设在4.5%-5%，低于2025年约5%的目标[2] - 监管层为市场降温，沪深北交易所提高融资保证金比例，国家队正在减持，ETF规模下滑[2] - 内地将部分电信服务增值税税率上调，引发投资者忧虑其他行业跟随[2] - 美联储1月维持利率不变，对经济判断趋正面，暗示对利率调整采取更审慎立场[6] - 市场普遍预期待鲍威尔5月任期届满，当局才会进一步减息，但近期经济数据具韧性或限制减息空间[6] - 欧洲央行及英伦银行均维持利率不变，符合预期[4][9] - 美国12月JOLTS职位空缺降至654.2万个，创2020年以来新低[4][9] - 美国企业1月计划裁员逾10.8万人，创2009年以来1月最高纪录[9] 行业动态与政策 - 澳门博彩股：1月赌收胜预期，春节旺季将至成催化剂[3] - 市监总局重拳打击直播电商乱象，2025年为消费者挽回经济损失43.5亿元人民币，整治“内卷式”竞争[8] - 中央网信办深入整治涉药品及医用耗材集采网上虚假不实信息[8] - 内地八部门提出到2030年中药工业全产业链协同发展体系初步形成，培育60个高标准中药原料生产基地[8] - 中国光伏行业协会预测2026年光伏新增装机规模达180至240吉瓦，较2025年的315吉瓦高位下降23.8%至42.9%[8] - 中国2025年黄金消费量950.1吨，按年下降3.57%，为连续第二年下降；国内原料产金381.3吨，按年增长1.1%[4][8] - 中国发布海南自由贸易港岛内居民消费进境商品零关税政策，每人每年免税额1万元人民币[9] - 存储芯片缺货，惠普、戴尔、华硕等PC厂商考虑首次从中国内存芯片制造商采购[9] - 加拿大公布电动车新战略，将与中国合作[9] 企业动态与业绩 - 先正达计划在香港IPO，传闻集资额最高达100亿美元，料成全球最大IPO之一[5][10] - 澜起科技H股定价106.89元，集资70.43亿元[5][10] - 美团拟以7.17亿美元收购叮咚旗下的生鲜食品杂货电商业务Dingdong Fresh[5][11] - 蔚来预计2025年第四季度经调整经营利润为7亿至12亿元人民币，首次录得单季度经调整经营利润[5][11] - 美高梅中国2025年经调整EBITDAR录得12.03亿美元，按年增10.68%[5][12] - 特斯拉上海储能超级工厂产能已供应海内外多个市场，2025年储能部署46.7GWh[12] - 极智嘉2025年订单达41.37亿元人民币，较上年同期增长31.7%[12] - 未来机器发盈喜，预计2025年度纯利不少于4000万人民币，较上年度增长156%[12] - 沛嘉医疗预计2025年全年收入约7亿至7.2亿元人民币，同比增长约13.7%至17%[12] - 复宏汉霖授出汉斯状日本商业化许可，获首付款7500万美元[12] - 港交所公布2026年1月有13只新股挂牌，共集资393亿元，按年增5.55倍[13] - 富卫香港2025年首三季新业务首年保费按年显著增长93%[13] - 太古地产2025年第四季香港整体办公楼租用率91%，太古广场及太古坊租金分别下跌13%及15%[13] - 中国海外发展1月合约物业销售金额约144.78亿元人民币，按年上升20.4%[13] - 绿城中国1月销售金额约61亿元人民币，按年减少14.08%[13] 科技与人工智能 - 腾訊混元AIInfra推出开源高性能LLM推理核心算子库HPC-Ops，在真实场景下使混元模型推理QPM提升30%[10] - 腾訊游戏引入AI技术，推出“AI游戏周报”、“AI一键管控”、“家长AI助手”三项新功能，助力未成年人游戏管理[10] - 阿里巴巴旗下千问APP启动“春节30亿大免单”活动，每人可领525元免单卡[10] - 阿里云创新云端AI技术助力2026年米兰冬奥会[11] - 京东集团旗下附身智能品牌JoyInside在AI玩具产品中加入互动社交功能，支持八大地區方言[11] - 理想汽车董事长李想称新理想L9是具身智能机器人的开山之作[11] - 香港电讯与宇树科技合作，推动企业应用物理人工智能技术[13] 新能源汽车与制造 - 比亚迪推动巴西工厂转向使用本地零件，计划在2026年底前使本地采购比例达50%[11] - 零跑汽车COO徐军表示2026年目标销量105万台[12] - 宝马集团2026年将在华推出约20款新车，新一代BMW iX3长轴距版将国产上市[12] - 优必选无人物流车赤兔α在富士康郑州工厂完成首批PVT车辆下线[12] - 小米集团回应SU7起火事件，称事故原因为车内遗留火源引燃，非车辆自身原因[11] - 吉利控股旗下的富豪汽车2025年第四财季业绩转盈为亏，亏损3.5亿瑞典克朗[11]

市场回顾与短期展望 - 恒生指数周三收报26,847点，升13点或0.05%，盘中曾高见27,004点，大市成交2,854亿元 [5][6] - 报告核心观点：恒指短期支持参考26,000点，料能守住该点位 [2] - 市场预期内地2026年第一季度政策将发力，落实扩内需、科技自主、反内卷等重点工作 [2] - 市场预期内地2026年GDP增长目标或设在4.5%-5%，低于2025年约5%的目标 [2] - 监管层为市场降温，沪深北交易所提高融资保证金比例，国家队正在减持，ETF规模下滑 [2] - 内地将部分电信服务增值税税率上调，引发投资者忧虑其他行业跟随，限制港股上升动力 [2] 短期看好板块 - 澳门博彩股：1月赌收胜预期，春节旺季将至成催化剂 [3] - 数据显示，澳门1月赌场收入按年增长24%，高于预期的18% [12] 宏观焦点：中国 - 中国1月RatingDog服务业PMI升至52.3，创3个月来最快增速，上月为52.0 [4][7] - 中国1月综合PMI升至51.6，上月为51.3 [7] - 中国人民银行召开2026年信贷市场工作会议，要求着力支持扩大内需、科技创新等重点领域 [4][7] - 1月A股散户新开账户逾490万，按月增长89%，按年增长213%，为自2024年10月以来最高 [7] - 国家医保局对精神疾病类医保定点医疗机构开展集体约谈 [7] - 广州将发放5,000万元人民币餐饮消费券，补贴最高达15% [7] - 香港交易所行政总裁陈翊庭表示，目前有超过400家公司排队上市 [7] - 港交所公布，1月互换通名义本金达5,766亿元人民币，创月度名义本金新高 [7] - 证监会考虑允许在持牌虚拟资产平台上，为零售客户提供代币化证券的二级交易 [7] - 德勤预期2026年香港零售销售增长近8%至约4,100亿元 [8] 宏观焦点：美国 - 美国1月ADP私企职位增2.2万个，低于预期的4.5万个 [4][8] - 美国1月ISM非制造业指数为53.8，高于预期的53.5 [8] - 美联储1月维持利率在3.5%至3.75%不变，符合预期 [4] - 美联储理事库克表示，必须在不久的将来将通胀压至目标水平，以维护信誉 [8] - 美国财政部长贝桑表示，关税导致通胀只是虚惊一场，并称美联储因通胀问题失去民众信任 [8] - 美国总统特朗普表示，若沃什曾表达加息意愿，便不会获提名出任下任美联储主席 [8] - 美国劳工部将1月非农就业报告发布时间推迟至2月11日 [8] 宏观焦点：国际 - 欧洲央行及英国央行将于2月5日公布议息结果 [3] - 欧盟议员决定恢复制定美欧贸易协议工作 [8] - 俄美乌三国代表在阿布扎比举行会谈，首日未取得明显突破 [8] - 据报道，英伟达H200芯片对华销售因美国国家安全审查尚未完成而受阻 [8] - 英特尔CEO表示，华为在芯片设计上只落后短短一步，可能迎头赶上 [8] - 据报道，马斯克团队近期秘密访问中国多间光伏企业进行考察 [8] - 台积电拟在日本投资170亿美元建3纳米芯片产能 [9] 企业消息：新股与配售 - 沃爾核材今日起招股，计划集资最多约28.12亿元，入场费4,058.53元 [4][9] - 海致科技今日起招股，计划集资最多7.85亿元，入场费5,656.48元 [9] - 牧原股份H股定价39元，集资106.84亿元，公开发售超购5.8倍 [4][9] - 大族数控H股定价95.8元，集资48.33亿元，公开发售超购446倍 [9] - 天齐锂业复牌，拟通过配股及发行可换股债券合计集资约58.59亿元 [11] - 新城发展先旧后新配股，每股2.39元，较前收市价折让14.95%，净筹近4.7亿元 [11] - 精锋医疗超额配股权悉数行使，额外集资1.73亿元 [11] 企业消息：回购、派息与资本运作 - 百度集团拟回购不超过50亿美元股份，并预计于2026年宣布首次派息 [4][9] - 中通快递拟发售15亿美元可换股优先票据，所得款项拟用于股份回购 [10] - 百胜中国计划2026年向股东回馈15亿美元 [10] - 佑驾创新H股全流通完成向中国证监会备案 [10] - 复宏汉霖完成H股全流通，H股总股数变更为346,074,397股 [11] 企业消息：科技与汽车 - 比亞迪股份1月在德国售出2,629辆新车，按年增长10.2倍，销量是特斯拉同期1,301辆的两倍多 [9] - 特斯拉1月中国产电动车交付量69,129辆，按年增长9.3% [9] - 特斯拉1月在英国市场销量按年下降超过57%，仅售出647辆 [9] - 小米集团SU7 Ultra车型专属销售团队“UltraMaster”已于1月底解散 [10] - 据报道，福特汽车与吉利汽车正就潜在合作展开洽谈，涉及共享欧洲工厂及自动驾驶技术 [10] - 智谱混合思考模型GLM-4.7-Flash发布两周，在Hugging Face下载量突破100万 [9] - 康耐特光学完成近14亿元配股，资金重点投向XR业务布局 [9] 企业消息：消费、医药与工业 - 百胜中国去年第四季盈利1.4亿美元，按年增长21.74%，总收入28.23亿美元，上升8.79% [4][10] - 百胜中国2026年目标门店总数超过2万家，即净新增门店超过1,900家 [10] - 中通快递预计2025年全年收入总额介乎485亿至500亿元人民币，按年增长约9.5%至12.9% [4][10] - 信达生物2025年全年总产品收入约119亿元人民币，按年保持约45%的增长 [4][10] - 药明生物与福泰制药就一款创新三特异性TCE达成授权和研究服务协议 [10] - 云顶新耀获得全球首创双靶点新药MT1013在亚太区（日本除外）的独家商业化授权，首付款2亿元人民币 [11] - 理文造纸发盈喜，预计2025年盈利约18.8亿至20亿元，按年增长38%至47% [4][11] - 华润建材科技发盈喜，预计2025年纯利按年上升约115%-135% [4][11] - 中船防务控股子公司签订16艘集装箱船建造合同，总金额介乎7.36亿至8.96亿美元 [10] - 中集安瑞科在印尼签署“焦炉气产LNG联产甲醇”项目合作协议，设计年产能18万吨LNG和10万吨甲醇 [11] - 国泰航空预计2026年员工利润分享计划发放金额按年轻微增长 [10] - 长和旗下巴拿马港口公司（PPC）就巴拿马最高法院宣告特许经营合约相关法律违宪的决定，已对巴拿马共和国展开仲裁 [11] 市场数据与指数表现 - 恒生科技指数收报5,366点，跌1.84%，年初至今跌2.71% [5] - 上证综合指数收报4,102点，升0.85%，年初至今升3.36% [5] - 道琼斯指数收报49,501点，升0.53%，年初至今升2.99% [5] - 纳斯达克指数收报22,905点，跌1.51%，年初至今跌1.45% [5] - 纽约期油收报65.14美元，升3.05%，年初至今升13.44% [5] - 黄金收报4,964.93美元，升0.37%，年初至今升14.95% [5] - 美汇指数收报97.62，升0.18%，年初至今跌0.72% [5]

市场整体回顾与展望 - 恒生指数短期支持位参考26,000点，2026年为“十五五”规划开局之年，市场预期内地第一季度政策发力，落实扩内需、科技自主自强等重点工作 [2] - 恒指一度大成交突破2025年高位27,381点，但受美联储主席人选出炉（倾向鹰派的沃什）及美汇指数反弹影响，初步支持参考26,000点 [2] - 恒指周二（2月3日）收升59点或0.22%，报26,834点，大市成交3,352亿元 [7] - 美股周二（2月3日）下跌，三大指数跌幅介于0.3%至1.4%之间 [7] 短期看好板块 - 澳门博彩股：1月赌收胜预期，春节旺季将至成为催化剂 [3] 宏观政策与行业动态 - 2026年中央一号文件聚焦农业科技和农民增收机制，提出促进人工智能与农业相结合，拓展无人机、物联网、机器人等应用场景，目标粮食产量稳定在1.4万亿斤左右 [9] - 工信部推动6G、量子科技、生物制造、氢能、脑机接口及具身智能等领域攻关突破，开展制造业新技术新产品新场景大规模应用示范 [9] - 1月家电以旧换新、数码和智能产品购新销售量超过1,500万套，销售额近590亿元人民币 [9] - 中国有色金属工业协会研究将“铜精矿”纳入国家储备，探索通过财政贴息等方式选择国有骨干企业试行商业储备 [9] - 上海2025年GDP增长目标约5%，并提出要深入实施“人工智能+”行动，新增50家以上先进智能工厂 [9][10] - 上海将培育壮大长期资本及耐心资本，推动更多金融资源用于支持扩大内需、科技创新、先进制造等 [10] - 港交所表示过去两个月（2025年12月和2026年1月）共有12家AI相关企业在港上市，合共集资逾49亿美元（约382.2亿港元），目前约20家AI相关公司正在排队申请上市 [10] - 金管局将推出量子准备度指数，帮助银行了解对“后量子加密学”的准备进度，争取2026年下半年出台 [10] - 全球首款混合动力无人运输机彩虹YH-1000S在重庆首飞成功 [9] - 中国多个茶饮及餐饮品牌（如瑞幸、奈雪的茶、蜜雪冰城、肯德基、麦当劳等）自2025年下半年起集体加价或缩减优惠规模 [9] - 传内地游戏税率增至32%的传言被业内人士否认，称目前中国增值税法规定税率最高仅为13% [9] - 欧盟计划与美国建立关键矿产合作伙伴关系，以降低对中国的依赖 [11] - 欧中商会对欧盟频繁使用《外国补贴条例》调查中企表示严重关切和坚决反对，称中企因此蒙受高达数十亿欧元损失 [11] - 日本央行开始抛售ETF，截至1月31日按账面价值计算出售约53.7亿日圆（约2.7亿港元） [11] - 澳洲央行加息0.25厘至3.85厘，为2023年11月以来再度加息，符合市场预期 [11] 地区经济数据 - 香港2025年12月零售业总销货价值为350亿元，按年上升6.6%，逊于市场预期的7.9%，2025年全年零售业总销货价值为3,805亿元，按年升1% [10] - 香港2025年第四季食肆总收益价值为278亿元，按年上升0.9%，2025年全年食肆总收益价值为1,096亿元，按年上升0.2% [10] - 标普全球1月香港采购经理指数（PMI）升至52.3，新订单扩张速度为2023年5月以来次高，出口订单增幅接近三年最高 [10] - 香港2026年1月住宅楼宇买卖合约总值为492亿元，按年上升84.1% [11] - 澳门预计春节内地假期（2月15至23日）旅客量逾140万人次，日均15.8万至17.5万人次，期望2026年全年旅客量达4,100万人次 [11] - 上海2025年12月零售额按年增长6.6%，全年增长1% [8] 企业动态与消息 科技与人工智能 - **英诺赛科 (2577)**：与谷歌签订合规供货协议，其产品已完成在谷歌相关AI硬件平台的重要设计导入 [5][12] - **小马智行 (2026)**：预计2025年度亏损净额收窄至约6,900万至8,600万美元（2024年度为2.75亿美元），主要因投资的公允价值变动收益增长 [5][12] - **智谱 (2513)**：开源GLM-OCR模型，该模型仅0.9B参数，在文本、公式、表格识别等领域性能接近谷歌旗舰大模型Gemini 3 Pro [12] - **北京人形机器人创新中心**：完成首轮超过7亿元人民币市场化融资，投资方包括百度、东土科技等 [12] - **软银 (9984.JP)**：旗下子公司Saimemory与英特尔合作研发下一代内存技术，目标在2029财年实现商业化 [12] - **英伟达 (NVDA)**：CEO黄仁勋表示公司希望参与OpenAI下一轮及后续轮次私募融资，以及未来的IPO [12] - **美国超微半导体 (AMD)**：第四财季经营收入录得102.7亿美元，其中包括来自中国的MI308 AI芯片销售额3.9亿美元 [12] - **小鹏汽车 (9868)**：据报合并自动驾驶中心与智慧座舱中心为通用智能中心，以集中AI资源支持智能驾驶、智能座舱及机器人等业务 [12] - **腾讯控股 (0700)**：就元宝App相关谣言进行澄清，称不存在“静默监控”、“默认开启AI”及“自动举报”等情况 [12] 新能源与材料 - **天齐锂业 (9696)**：拟以每股45.05港元（较前日收市价折让约9%）配售6,505万股新股，并发行26亿元人民币零息可换股债券，合计筹资净额约58.29亿港元，用于拓展锂业务 [5][13] - **金风科技 (2208)**：遭欧盟启动反补贴调查，欧盟委员会担忧中国补贴使其获得不公平竞争优势 [13] 医药与生物科技 - **和铂医药 (2142)**：发盈喜，预计2025年度溢利介乎约8,800万至9,500万美元，较2024年度的约270万美元增长31.59倍至34.19倍，主要因经常性收入持续增长及合作网络拓展 [5][13] - **康方生物 (9926)**：授予济川药业伊喜宁（伊努西单抗注射液）在中国内地的独家商业化权益，获得8,000万元人民币授权费及不超过1,000万元人民币的里程碑付款 [13] - **康哲药业 (0867)**：创新药CMS-D017胶囊获中国国家药监局批准开展临床试验 [13] - **友芝友生物 (2496)**：注射用M701获美国FDA批准临床试验 [13] - **联邦制药 (3933)**：创新药UBT251注射液关于阻塞性睡眠呼吸暂停适应症获中国临床试验默示许可 [13] - **翰森制药 (3692)**：完成发行46.8亿港元2033年到期零息可换股债券，所得净额约46.4亿港元，主要用于药物研发 [13] - **辉瑞 (Pfizer)**：2025年第四季度转亏16.48亿美元，但经调整每股盈利0.66美元高于市场预期的0.57美元 [13] 消费与零售 - **高鑫零售 (6808)**：公布暂时无法与执行董事兼首席执行官李卫平取得联系，但称该事项与集团业务及营运无关，日常营运由董事会主席暂时负责 [14] - **周生生 (0116)**：就被指足金挂坠检出含银铁钯一事回应，称同批次货品出厂检测符合国家标准，已将同款产品送检，检测结果显示金含量为99.99%、99.99%、99.98% [14] - **日清食品 (1475)**：控股股东日清日本2025财年前三季中国业务经营溢利为56.72亿日圆，按年增99.8% [14] - **京东 (9618)**：旗下七鲜小厨成为北京市首家正式备案的线上专供养老助餐点 [13] 房地产与综合企业 - **碧桂园 (2007)**：2025年完成房屋交付近17万套，三年累计交付近115万套，其境内债务重组方案全部通过，境外债务重组方案已生效，整体降债规模预估近900亿元人民币，2026年目标为经营性现金流回正 [14] - **碧桂园 (2007)**：2026年1月合同销售金额约22.1亿元人民币，按年跌2.21% [14] - **绿景中国地产 (0095)**：深圳白石洲城市更新项目一期（绿景白石洲璟庭）主要建筑工程已完成并启动交付，公司拟出售香港NEO大厦以应对流动资金挑战 [14] - **新世界发展 (0017)**：上海K11 ELYSEA项目写字楼部分预租率超过50% [14] - **新鸿基地产 (0016)**：据报正在寻求至少50亿港元五年期贷款 [14] - **新鸿基地产 (0016)**：执行董事冯秀炎因健康理由请辞并即日生效，此前有报道称其因涉内地贪腐问题被停职 [14] - **长和 (0001)**：巴拿马最高法院宣告其附属公司巴拿马港口公司的特许经营合约违宪，公司表示强烈反对并已启动仲裁程序 [14] 其他 - **国恩科技 (2768)**：招股获超额认购2,250.85倍，一手中签率2%，每股定价36港元，并获深交所纳入港股通标的名单 [12] - **瀚源控股 (0439)**：拟悉售所持光启技术1.89%股份，假设按最低价每股33.56元人民币出售，估计变现净额约13.69亿元人民币 [13] - **曠逸國際 (1683)**：可能收购广东车巴达51%权益，后者专注于智能自助洗车业务 [12]

市场回顾与短期展望 - 恒生指数一度大成交突破2025年高位27,381点，但受美联储主席人选沃什（倾向鹰派）出炉影响，美汇指数反弹，恒指初步支持参考26,000点 [3] - 2026年为“十五五”规划开局之年，市场预期内地第一季度政策发力，落实扩内需、实现科技自主自强、反内卷等重点工作 [3] - 尽管地缘政治不稳影响风险偏好，但AI大模型升级及业界融资活动火热，支撑AI行情 [3] - 内地引导长钱长投，但近日沪深北交易所提高融资保证金比例，三市集体降杠杆，避免短期过热 [3] - 恒指周一（2日）收跌612点或2.2%，报26,775点，险守26,500点，大市成交3,479亿元 [6] 短期看好板块 - 澳门博彩股：1月赌收胜预期，春节旺季将至成催化剂 [4] 宏观焦点：中国经济与政策 - 中国1月RatingDog制造业PMI升至50.3，创3个月新高，连续两月超过50荣枯分界线，新订单（包括海外订单）增长带动产出增速轻微加快 [8] - 国务院总理李强在山东调研时呼吁，要积极利用人工智能技术，对生产制造全链条、全周期进行重塑，推动技术产品迭代升级 [8] - 内地十部门联合发布《低空经济标准体系建设指南》，提出到2027年低空经济标准体系基本建立，到2030年相关标准超过300项 [8] - 商务部等发布《2026“乐购新春”春节特别活动方案》，鼓励各地增加春节期间消费品以旧换新补贴数量、派消费红包、加码有奖发票等，活动于2月15日至23日开展 [8] - 国务院批复同意《现代化首都都市圈空间协同规划》，提出高标准高质量建设河北雄安新区，把北京城市副中心建成首都发展新的增长极 [9] - 广东鼓励上市公司综合运用股份、定向可转债及现金等支付工具实施整合兼并，优化产业链布局 [9] - 上海1月二手房网签成交22,834套，连续第3个月成交超过2.2万套，创近5年同期新高 [9] - 深圳1月二手房录得6,802套，按月增长2.9%，按年增长45.5%，创近10个月新高 [9] - 天津、四川、海南等多地调整商业用房购房贷款最低首付款比例至不低于30% [9] - 福建深化房地产“白名单”融资协调，实施多元化购房补贴政策 [9] - 中国2025年新能源重卡累计销售23.11万辆，按年增长182%，12月单月终端渗透率达53.89% [9] - 2025年全国风电和太阳能发电合计新增装机4.4亿千瓦，占新增发电装机总容量的80.2%，风、光、生物质新增发电量占全社会新增用电量的97.1% [9] - 中国2025年保险业原保险保费收入达6.12万亿元人民币，按年增长7.43% [9] - 香港特首李家超表示，香港将首次制定自身五年规划以全面对接国家“十五五” [9] 宏观焦点：海外动态 - 美国前总统特朗普拟启动120亿美元种子资金，结合16.7亿美元私人资本及美国进出口银行100亿美元贷款，启动战略性关键矿产储备计划（代号“金库项目”），以降低对中国稀土等金属的依赖 [10] - 特朗普宣布美国与印度达成贸易协议，美方将印度对等关税率从25%下调至18%，印度同意停止购买俄罗斯石油并采购超过5000亿美元美国产品 [10] - 美国1月ISM制造业PMI从12月的47.9升至52.6，远高于预期的48.5，为12个月以来首次扩张 [10] - 美联储亚特兰大联储银行行长博斯蒂克表示，若沃什担任美联储主席将面临艰巨任务，并认为美联储今年不应该降息 [10] - 纽约商品交易所上调黄金及白银期货保证金，非高风险等级黄金合约保证金从6%上调至8% [10] 企业消息：新股与配售 - 澜起科技(6809)招股截止日为2月4日 [2] - 先导智能(0470)今日（3日）起招股，计划集资最多约42.88亿元，入场费4,626.19元 [11] - 东鹏饮料(9980)一手中签率15%，股份于2月3日挂牌，定价每股248港元，集资净额约99.94亿港元 [11] - 歌礼制药(1672)以每股12.18港元配售新股，较前收市价折让4.02%，集资约8.44亿港元，约90%用于治疗肥胖症的ASC30全球III期临床试验 [11] - 云知声(9678)以每股310港元配售新股，较前收市价折让17.68%，集资净额约3.07亿港元 [11] 企业消息：科技与互联网 - 阿里巴巴(9988)旗下菜鸟全球供应链食品行业订单量按年增长逾35% [11] - 阿里巴巴旗下“千问App”投入30亿元人民币启动“春节请客计划”，通过多个平台推出免单及现金红包活动 [11] - 蚂蚁集团CEO宣布推出“AI Credit”特别激励方案，对AI方向有开创性贡献的团队和个人给予额外激励 [11] - 蚂蚁通用AI助手“灵光”升级“闪应用”功能，新增“上传图片生应用”与“桌面小组件”能力 [12] - 腾讯控股(0700)旗下AI应用“元宝”上线，总规模金额达10亿元人民币，并登上苹果商店免费App排行榜榜首 [12] - 京东集团(9618)与英中贸易协会达成战略合作，旗下欧洲零售平台Joybuy将于3月在英国上线 [12] - 京东家政启动“百城双十万招募计划”，在全国180城招募10万名保洁师和10万名家电清洗师 [12] - 美团(3690)拟调整共享充电宝代理政策，八仓配置柜机单台采购价从1,150元人民币上调至1,230元 [12] - 马斯克宣布将旗下SpaceX与xAI合并，合并后公司筹备大规模IPO，估值预计达1.25万亿美元 [13] - 据报道，SpaceX去年EBITDA利润约80亿美元，营收150亿至160亿美元，星链(Starlink)占其总收入的50%至80% [13] 企业消息：汽车与出行 - 比亚迪股份(1211)推出第四子品牌“领滙汽车”，定位B端营运市场，涵盖纯电与插混动力车型 [12] - 小鹏汽车(9868)小鹏P7+在布鲁塞尔车展首次于欧洲亮相，公司业务已扩展至60个国家和地区，海外销售网络有380家实体门店 [12] - 特斯拉1月在法国电动车销量为661辆，按年下跌42%，创3年新低；在挪威市场销量骤降88% [12] - 特斯拉宣布第三代特斯拉人形机器人即将亮相，预计年产量约100万个，规模化后每个成本目标控制在2万美元 [12] - 曹操出行(2643)Robotaxi 2.0车队搭载低轨卫星通信技术，后续将上线基于卫星网络的SOS功能 [12] 企业消息：金融与证券 - 华泰证券(6886)拟发行100亿元零息可转换债券，初始转换价每股H股19.7港元，较前收市价溢价约6.78% [11] - 中信证券(6030)2025年A股股权承销规模2,706亿元人民币，市场份额24%；港股IPO保荐规模排名市场第二 [13] - 中金公司(3908)完成发行30亿元人民币永续次级债券，票面利率2.3% [13] 企业消息：医药与消费 - 恒瑞医药(1276)注射用卡瑞利珠单抗联合阿帕替尼的BLA获美国FDA受理，目标审评日期为2026年7月23日，该产品累计研发投入约31.97亿元人民币 [11] - 石药集团(1093)氯维地平乳状注射液获中国药监局药品注册批件 [11] - 名创优品(9896)计划转型为全球领先的IP营运平台，计划三年内全球门店规模突破10,000间 [13] 企业消息：房地产与其他 - 招商局置地(0978)2025年合同销售总额约323.08亿元人民币，按年下跌约23.91% [13] - 据报道，恒大物业(6666)获太盟投资集团(PAG)及广东旅游控股集团洽购股权意向 [13]

市场回顾与短期展望 - 恒生指数一度大成交突破2025年高位27,381点，但预计将回试27,000点 [1] - 2026年为“十五五”规划开局之年，市场预期内地第一季度政策发力，落实扩内需、实现科技自主自强、反内卷等重点工作 [1] - 内地引导长钱长投，但沪深北交易所提高融资保证金比例，三市集体降杠杆以避免短期过热 [1] - AI大模型升级及业界融资活动火热，支撑AI行情 [1][7] - 美联储主席人选出炉，沃什被视作倾向鹰派，美汇指数反弹 [1] - 恒指周五（1月30日）收报27,387点，跌581点，大市成交3,016亿元 [5][6] 宏观焦点：全球政策与数据 - 特朗普政府提名前美联储理事沃什担任美联储下任主席，现任主席鲍威尔任期将于5月届满 [3][8] - 美联储理事沃勒表示美国就业市场依然脆弱，美联储政策仍具限制性，需要进一步放宽 [3][8] - 美国12月最终需求PPI按年上升3%，高于预期的2.7% [8] - 美国多间大型企业（包括亚马逊、UPS等）合共削减超过5.2万个职位，部分原因是经济不确定性持续及资源投向AI [8] - OPEC+同意3月份继续暂停增产计划 [3][8] - 内地1月制造业PMI降至49.3，非制造业PMI降至49.4，均逊于预期且陷入收缩区间 [3][9] - 国家主席习近平强调金融绝不能脱实向虚，政策收和放不能太急 [3][9] - 市场传闻中国考虑发行特别国债，向龙头险企（国寿、人保集团、中国太平）注资2,000亿元人民币，最快首季度公布 [3][9] - 2025年中国一般公共预算收入21.6万亿元人民币，按年下降1.7% [9] 行业动态与监管 - 内地电信服务增值税税目范围调整，手机流量、短信、互联网宽带接入等业务税率由6%调整为9%，三大电讯商（中国移动、中国联通、中国电信）预计将影响收入及利润 [3][10] - 中国信通院数据显示，2025年12月国内市场手机出货量2,447.3万部，按年下降29.1%；全年出货量3.07亿部，按年下降2.4% [10] - 高工智能汽车研究院数据显示，地平线在ADAS前视一体机及小域控计算芯片领域市占率达47.66%，连续两年蝉联自主品牌ADAS市场份额榜首 [10] - 香港证监会指示上市保荐人从速进行内部检讨，关注2025年新上市申请激增期间出现的文件拟备缺失及保荐人失当行为 [10] - 香港2025年第四季GDP预估按年升3.8%，全年升3.5%，均胜预期 [10] - 香港一手私人住宅潜在供应增至10.4万个单位 [11] - 澳门1月博彩收入226.33亿澳门元，按年升24%，胜预期 [11] 企业消息：汽车与出行 - 小米汽车1月交付超过3.9万辆，按月减少22%，按年大增95% [4][12] - 2025年12月小米SU7 Ultra销量仅为45辆，对比年内销售高峰3月的3,101辆大幅下跌 [12] - 比亚迪股份1月销量21万辆，按年减少30.1%，其中纯电动汽车销量约8.3万辆，按年减少33.6% [13] - 吉利汽车1月总销量约27.02万部，按年增长1%；其新能源车品牌极氪销量约2.39万辆，按年上升99.7% [13] - 理想汽车1月交付近2.77万辆，按年跌7.5% [13] - 小鹏汽车1月交付2万辆，按年减少34.1% [13] - 蔚来1月交付2.7万辆，按年升96.1% [13] - 赛力斯1月销量4.59万辆，按年上升1.05倍 [13] - 中国国航预计2025年归母净亏损扩大至13亿至19亿元人民币 [5][13] - 东方航空预计2025年归母净亏损收窄至13亿至18亿元人民币 [13] - 南方航空预计2025年扭亏为盈，归母净利润为8亿至10亿元人民币 [14] 企业消息：科技与AI - 商汤正式开源多模态自主推理模型SenseNova-MARS [12] - 市场传闻阿里巴巴旗下千问APP春节将向用户发送上亿级人民币红包福利 [12] - 字节跳动CEO梁汝波将2026年公司关键词定为“勇攀高峰”，强调AI模型能力需做到行业前列 [12] - 优必选开源其自研的具身智能大模型Thinker [12] - 市场传闻OpenAI正考虑于今年第四季上市 [12] - 市场传闻中国有条件下批准DeepSeek购买英伟达H200芯片，监管条件仍在最终敲定 [10] - 苹果公司据报近期再有多名AI研究人员跳槽至Meta、Google DeepMind等公司 [12] 企业消息：金融、能源与材料 - 中国神华预计2025年归母利润为508亿至558亿元人民币，按年减少6.3%至14.7% [4][14] - 山东黄金发盈喜，预计2025年归母净利润为46亿至49亿元人民币，按年增长56%至66% [14] - 中国建材发盈警，预计2025年转盈为亏，股东应占亏损约23亿至40亿元人民币，主因资产减值拨备增加及水泥销量下降 [14] - 汇丰控股拟重建香港投行业务，以抢占IPO市场份额 [12] - 港交所正处理中的IPO个案达415宗 [12] - 多家国有银行（工行、农行、中行、建行、交行）调整积存金业务并发布风险提示，应对金价大幅震荡 [9] 企业消息：消费、医药与其他 - 泡泡玛特选址伦敦设欧洲总部，计划在英国再开设7家门店，并在欧洲增设20家门店 [13] - 顺丰同城发盈喜，预计2025年股东应占盈利不低于2.38亿元人民币，按年增长不低于80% [13] - 石四药集团的盐酸普罗帕酮注射液获得药品生产注册批件 [13] - 康哲药业的创新药磷酸芦可替尼乳膏（白癜风适应症）获中国上市许可申请批准 [13] - 新世界发展公告称，潜在投资者无意就公司股份提出全面要约，控股股东周大福企业正与潜在投资者磋商 [14] - 万科企业预计2025年股东应占亏损扩大至820亿元人民币 [14] - 特步国际建议发行5亿元2029年到期零票息可换股债券，用于为未偿还2025年可换股债券再融资 [13] - 宁德时代与施罗德绿衣等签署备忘录，将共同探索、发展及投资于欧洲电池储能项目，潜在发展规模达10GWh [13]

市场回顾与短期展望 - 恒生指数于1月27日收报27,126点，单日上涨361点，成交额2,544亿港元，并升破27,000点关口 [6] - 报告核心观点认为，在美国2026年延续减息、内地货币政策空间加大及“十五五”规划开局之年政策发力预期下，恒指有望挑战2025年高位27,381点 [2] - 短期看好板块包括：AI主题（因大模型升级及业界融资火热）、航空股（受益于超长春节假期旅游高峰、人民币升值及油价偏软）、高息股（因市场风险偏好降低，资金料流入防守性板块） [7] 宏观与政策焦点 - 中国2025年全国规模以上工业企业实现利润总额7.398万亿元人民币，按年增长0.6%，其中12月单月利润按年增长5.3% [8] - 2025年四季度末，中国金融机构人民币各项贷款余额271.91万亿元，按年增长6.4%，其中固定资产贷款余额77.52万亿元，按年增长6.9% [8] - 国家市监总局2025年加强汽车、光伏、锂电池等“内卷式”竞争重要领域经营者集中审查，全年审结相关案件129宗 [8] - 美国联邦储备局于2025年12月减息0.25厘，点阵图显示2026年及2027年分别计划减息1次，并上调2026年GDP预测0.5个百分点至2.3%，下调2026年通胀预测0.2个百分点至2.4% [4] - 美国1月消费者信心指数跌至84.5，为2014年5月以来最低水平 [9] - 香港2025年12月出口货值按年上升26.1%，进口货值按年上升30.6%，均胜预期，当月录得有形贸易逆差633亿港元 [8] 行业动态与趋势 - **AI与科技行业**：AI大模型持续升级，DeepSeek发布DeepSeek-OCR 2模型 [10]；月之暗面开源Kimi K2.5模型并引入“Agent集群”能力 [10]；百度App文心助手月活用户数据报已突破2亿 [10]；阿里巴巴表示在AI+云端服务持续进行大量投资 [10] - **云计算行业**：谷歌云宣布自2026年5月起上调全球数据传输服务价格，其中北美地区费率提高约一倍至每GB 0.08美元 [10] - **新能源汽车与锂电池行业**：宁徳时代计划在云南滇中新区建设锂电池绿色智造基地，2026年一季度开工 [11]；比亚迪放弃在智利投资2.9亿美元建设锂电正材工厂的计划 [11]；比亚迪与越南金龙汽车签约投建电池工厂，项目总投资1.3亿美元 [11] - **航运业**：海丰国际预计2025年股东应占利润介乎12亿至12.3亿美元，按年增加16%-18.9%，因集装箱运量增加约7.8%至385万标准箱及平均运费上升4.4%至753美元/标准箱 [13] - **奢侈品行业**：LVMH集团2025年第四季度总体营收同比下降5.1%至227.2亿欧元，其中核心的时装和皮具业务有机收入下降3%，酒类业务全年利润同比锐减25% [12] - **物业与地产行业**：戴德梁行数据显示，2025年中资买家主导香港大宗商业物业交易市场，涉及金额达173亿港元，占整体市场43% [9]；莱坊报告指出香港住宅市场逐步回复平衡，2025年住宅成交量按年上升18.3% [9] - **金融与交易所**：港交所行政总裁陈翊庭表示，增加配置中国资产已成共识 [8]；港交所与巴西证券交易所签署合作备忘录，促进可持续金融及碳市场发展 [8]；香港证监会与阿联酋资本市场管理局签署谅解备忘录，加强数字资产跨境监管合作 [9] 重点公司消息 - **赣锋锂业(1772)**：发盈喜，预计2025年归母净利润介乎11亿至16.5亿元人民币，实现扭亏为盈，主要因持有的PLS股票价格上涨产生公允价值变动收益约10.3亿元 [4][11] - **曹操出行(2643)**：以每股32.46港元配售1,200万股，较前日收市价折让约8.97%，净筹资约3.83亿港元，主要用于发展Robotaxi业务 [4][11] - **安踏体育(2020)**：以约15.06亿欧元（约122.78亿元人民币）收购德国运动品牌Puma SE的29.06%股权，成为其最大股东，强调以内部资源支付且不影响派息 [12] - **东方证券(3958)**：发盈喜，预计2025年归母净利润为56.2亿元人民币，按年增长67.8% [10] - **招商证券(6099)**：2025年股东应占盈利为123亿元人民币，按年增长18.43% [10] - **申万宏源(6806)**：发盈喜，预计2025年归母净利润介乎91亿至101亿元人民币，按年增长74.64%-93.83% [10] - **沃爾核材**：通过港交所上市聆讯，2025年前九个月收入60.77亿元人民币，按年升26.19% [10] - **国恩科技(2768)**：启动招股，拟发行3000万股H股，每股招股价34至42港元，最多集资12.6亿港元 [10] - **威胜控股(3393)**：申请分拆惟远能源于港交所主板独立上市 [4][11] - **小鹏汽车(9868)**：公司预计2026年海外销售增速可能会超过国内 [11] - **广汽集团(2238)**：旗下广汽埃安与滴滴自动驾驶联合打造的L4级Robotaxi车型R2正式交付 [11] - **万科企业(2202)**：董事会通过向大股东深圳地铁集团借款不超过23.6亿元人民币的议案，用于偿还公开市场债券本息 [13]；据报其两批人民币债券持有人已批准延期付款方案 [13] - **中国中药(0570)**：发盈警，预计2025年度亏损介乎3.5亿至5亿元人民币，主要因中药配方颗粒业务收入及盈利能力下降，以及计提减值增加 [13] - **中海物业(2669)**：发盈警，预计2025年整体收益增长5-7%，但毛利率和纯利录得下跌 [13] - **中国黄金国际(2099)**：发布2026年产量指引，预计两个矿山合计金产量介乎14.15万至15.91万安士 [13] - **五矿资源(1208)**：预计2025年因计提约2.8亿至3亿美元减值，但归母净利润仍可达5亿至5.2亿美元，按年升最多约2.2倍 [13] - **康希诺生物(6185)**：发盈喜，预计2025年归母净利润为2450万至2900万元人民币，实现扭亏为盈 [12] - **先声药业(2096)**：与德国百灵佳殷格翰就SIM0709达成独家授权许可协议，可获4200万欧元首付款及最高达10.16亿欧元的里程碑付款 [12]

市场回顾与短期展望 - 恒生指数短期阻力参考2025年11月高位27,188点，因外资流入可能减慢且北水自去年第四季以来显著减慢流入，港股上升动能不足 [2] - 美联储于2025年12月减息0.25厘，市场预期2026年将减息2次，高于美联储自身预测的1次 [2] - 2026年为“十五五”规划开局之年，市场预期内地第一季政策发力，落实扩内需、科技自主自强等工作，并可能降准降息 [2] - 中证监重申推动各类中长期资金进一步提高入市规模比例，但沪深北交易所提高融资保证金比例，三市集体降杠杆，短期内可能出现回调压力 [2] 短期看好板块 - 航空股：超长春节假期迎来旅游高峰，人民币升值及油价偏软利好盈利 [3] - 高息股：近期市场风险偏好降低，资金料流入防守性板块 [3] 宏观焦点与政策 - 国务院总理李强提出要实施更加积极有为的宏观政策，强化改革举措与宏观政策协同 [7] - 人民银行提出要前瞻性研判系统性金融风险隐患，创新丰富政策工具箱，并计划优化人民币清算行布局，发展人民币离岸市场 [7] - 商务部提出2026年将大力发展服务贸易，出台扩大入境消费政策措施，并完善跨境服务贸易负面清单管理制度 [7] - 2025年内地居民出游人次达65.22亿，按年增长16.2%；出游花费6.3万亿元人民币，按年增长9.5% [7] - 2026年1月共有177款国产网游及5款进口网游获批 [3][7] - 广东省2026年GDP增长目标设定为4.5%至5%，其2025年GDP增长3.9%，货物进出口总额9.5万亿元人民币 [7] - 深圳发布配售型保障房管理办法，将于3月起实施封闭流转，禁止变更为商品住房 [7] 香港金融与市场动态 - 财政司司长陈茂波表示，香港股市资金50%来自全球机构投资者，25%来自南向资金，25%来自本地机构及零售投资者 [7] - 港交所正致力吸引更多国际企业来港上市，目前有逾400家企业等待IPO上市，并正推动与韩国实施类似与沙特的ETF互挂安排 [7] - 香港公司迁册机制自2025年5月实施以来，已收到超过30宗申请，累计获批14宗 [8] - 香港特区政府目标3年内达到2000吨以上的黄金储备能力，以成为区域黄金储备中心 [8] - 金管局公布人民币资金额度由1000亿元人民币倍增至2000亿元人民币，将于2月2日生效 [8] - 2025年母公司在内地及海外的驻港公司数目增至11070间，按年上升11%；初创企业数目升至5221间 [8] - 投资推广署于2025年协助560间海外及内地企业在港扩展业务，估计为香港带来近694亿元投资，并创造10748个新增职位 [8] 企业消息与资本运作 - 紫金黄金国际斥资约280亿元人民币全购加拿大黄金矿业公司联合黄金 [3][9] - 安踏体育斥资逾15亿欧元收购PUMA SE 29.06%股权，成为其最大股东 [3][9] - 京东集团旗下京东产发提交港交所上市申请，截至2025年9月底资产管理规模总额为1215亿元人民币 [3][10] - 舜宇光学就拟分拆车载相关光学业务上市，已向联交所递交上市申请，该业务2025年前九个月收益51.46亿元人民币 [3][9] - 康耐特光学折让11.11%配股集资约14.04亿元，所得款项将主要用于建设XR配套业务量产产线及提升研发能力 [3][9] - 中国儒意拟发行25.74亿元零息可换股债券，初始换股价较市价溢价15.04% [12] - 翰森制药建议发行46.8亿元零息可换股债券，初始换股价较市价溢价约42.62% [12] - 中国中冶拟斥资10亿至20亿元人民币回购A股 [12] 科技与人工智能进展 - 阿里巴巴发布千问旗舰推理模型Qwen3-Max-Thinking，在多项基准测试中性能可媲美GPT-5.2-Thinking等国际顶尖模型 [10] - 腾讯旗下AI助手“元宝”针对春节推出10亿元人民币现金红包激励活动 [10] - 百度智能云将2026年AI相关收入增速目标从100%上调至200% [10] - 天数智芯发布四代GPU架构路线图，声称其天枢架构算力已超越英伟达Hopper架构20% [10] - 亚信科技与ABB机器人联合成立“具身智能实验”，阿里云、英伟达提供技术支撑 [11] - 人工智能初创公司“阶跃星辰”完成超过50亿元人民币B+轮融资，腾讯控股跟投 [11] - 爱芯元智半导体已通过港交所上市聆讯，有望成为“中国边缘AI芯片第一股” [9] - 东阳光药与晶泰控股拟共建AI驱动药物研发平台，聚焦自身免疫性疾病 [12] 其他行业与公司动态 - 均胜电子发布盈喜，预计2025年归母净利润约13.5亿元人民币，同比增长40.56%，并在汽车智能化领域收获超200亿元订单 [11] - 理想汽车澄清批量闭店及裁员为不实信息，2026年将关停少量能效较低的商超门店，其2025年交付量为40.6万辆 [11] - 百胜中国旗下肯德基于内地的部分外送产品价格平均上调0.8元人民币，堂食价格保持不变 [12] - 新鸿基地产旗下沙田新城市广场2026年新春投资1000万港元布置，预计生意额增长12% [12] - 保时捷中国目标2026年将经销商数量由2025年的114间缩减至80间，并对采用中国智驾方案持开放态度 [11] - 健世科技预期2025年度总收入约1.05亿至1.1亿元人民币，为首个商业化年度录得可观收入 [11] - 兆科眼科扩大其老花眼药BRIMOCHOL PF在新加坡和越南市场的分销合作 [12] - 文远知行自动驾驶小巴在比利时鲁汶市正式开启商业营运，为欧洲首次在城市中心实现自动驾驶车辆商业化部署 [11]

市场回顾与短期展望 - 恒生指数周五收报26,749点，上涨120点，重上10天线(26,724点)，大市成交2,409亿元 [4] - 恒指短期上升动能不足，预计将受制于2025年11月高位27,188点 [1] - 美国联邦储备局于2025年12月宣布减息0.25厘，符合预期，点阵图显示2026年及2027年分别减息1次 [2] - 市场预期2026年美联储主席换届后货币政策立场转鸽，预测减息2次，高于美联储预测 [1] - 美联储上调对2026年GDP预测0.5个百分点至2.3%，2026年通胀预测则下调0.2个百分点至2.4% [2] - 美国延续减息，内地放宽货币政策的空间加大，市场预期2026年第一季度内地可能降准降息以落实扩内需、科技自主自强等重点工作 [1] - 中证监重申推动各类中长期资金进一步提高入市规模比例，但沪深北交易所提高融资保证金比例，三市集体降杠杆，短期内可能出现回调压力 [1] - 港股对全球流动性变化更为敏感，在地缘政治不稳下，外资或减慢流入，同时北水自去年第四季以来显著减慢流入 [1] 短期看好板块 - 航空股：超长春节假期迎来旅游高峰，人民币升值及油价偏软利好盈利 [5] - 高息股：近期市场风险偏好降低，资金料流入防守性板块 [5] 宏观焦点 - 有传闻称中国考虑收紧内地企业赴港IPO标准，包括设最低市值限制，但内媒核实称“消息不实，境外上市政策未变” [2][6] - 中国人民银行行长潘功胜表示，人行专设5,000亿元人民币服务消费与养老再贷款，激励引导金融机构创新金融产品 [6] - 中国商务部监测数据显示，2025年手机和智能机器人数字产品网上零售额分别增长20.5%和18% [6] - 2025年内地实际使用外资金额为7,476.9亿元人民币，按年下降9.5%，为2014年以来最低，并连续三年下降 [6] - 北京市设定2026年GDP增长目标为5%左右，2025年北京市地区生产总值5.2万亿元人民币，按年增长5.4% [6] - 深圳自1月23日起将商业房贷最低首付比例降至30% [6] - 日本央行维持短期利率0.75厘不变，并上调经济增长和通胀预期，行长植田和男表示若经济如预期将继续加息 [2][7] - 日元兑美元汇率在植田和男记者会后剧烈波动，市场怀疑日本官方出手干预 [7] - 北欧大型投资者对持有美国资产风险警惕加深，部分正评估采取行动，欧洲最大退休基金ABP去年削减美债持仓 [7] - 欧盟将针对美国、总额达930亿欧罗的一篮子报复性贸易措施的暂停期再延长6个月 [7] - 美国1月标普全球制造业PMI初值为51.9，服务业PMI初值为52.5，均小幅低于预期，但显示商业活动保持增长 [8] - 韩国媒体报道，三星电子2026年首季将NAND快闪记忆体加价1倍，SK海力士有类似加幅 [8] 企业消息 - 招商银行2025年归属于该行股东的净利润为1,501.81亿元人民币，按年增长1.21%，资产总额约13.07万亿元人民币，较上年末增幅7.56% [2][9] - 比亚迪计划在2026年向中国以外地区销售130万辆汽车，2025年其海外交付量为105万辆 [2][10] - 内地能量饮品制造商东鹏饮料于1月26日起招股，计划集资最多101.4亿元，并引入腾讯等为基石投资者 [2][9] - 国泰君安国际预期2025年度净利润介乎12.8亿至13.8亿元，较2024年飙升2.65倍至2.93倍 [9] - 信达国际预期2025年全年综合净利润约7,400万元至8,200万元，按年上升6.2至6.9倍 [9] - 越秀地产预期2025年度股东应占盈利按年下降约90%至95%，至约5,000万至1亿元人民币 [2][11] - 中国中冶预期2025年全年归属于上市公司股东的净利润13亿至16亿元人民币，按年减少76.28%至80.73% [10] - 方舟健客预期2025年度录得净利润约700万元至1,000万元人民币，实现扭亏为盈，收入预计增长约30%至35亿至35.5亿元人民币 [10] - 华电国际2025年全年累计完成发电量262.27百万兆瓦时，较上年同期公告数据上涨17.81% [10] - 爱康医疗的全关节手术机器人获得国家药监局Ⅲ类医疗器械注册证，是国内首个实现覆盖髋、膝、单髁关节置换及翻修手术的全关节手术机器人 [9] - 高等法院批准汇丰控股私有化恒生银行，预计1月26日生效，恒生银行上市地位预期于1月27日撤销 [9] - 东风集团私有化及分拆旗下岚图汽车于香港上市的交易取得关键进展，岚图汽车港股上市已获中国证监会备案批准 [9] - 佑驾创新获得某知名车企的智能驾驶产品订单，预计全生命周期订单总金额超过13亿元人民币，计划于2026年中启动量产 [10] - 香港航空与阿里巴巴旗下飞猪及千问App达成深度AI战略合作，成为首批连接千问App“AI订机票”功能的航空公司 [10] - 腾讯2025年全年共查处触犯“腾讯高压线”案件70多宗，90多人被解雇，其中20多人因涉嫌犯罪被移送公安机关处理 [10] - 百度文心助手将自1月26日至3月12日发放5亿现金红包，用户使用文心助手有机会瓜分 [10] - TikTok母公司字节跳动敲定协议，将成立一家多数为美国人所有的合资企业，以避免美国对TikTok的禁令 [10] - 有报道称长和拟将港口资产拆分，通过新股权结构推动出售 [11] - 万科的美元债券债权人要求在重组计划中有更大话语权，同时万科撤回了分拆3个仓储物流园REIT上市的申请 [11] - 中集车辆的子公司参与美国商务部针对墨西哥、加拿大和中国生产的“Van-Type Trailers”发起的反补贴、反倾销调查 [11]

市场回顾与短期展望 - 恒生指数短期阻力参考27,188点，料受制于2025年11月高位[2] - 市场预期美联储2026年减息2次，高于美联储自身预测，但需观望经济数据[2] - 2026年为“十五五”规划开局之年，市场预期中国第一季政策发力，可能降准降息[2] - 中港交易所提高融资保证金比例，三市集体降杠杆，短期内可能出现回调压力[2] - 港股对全球流动性变化敏感，地缘政治不稳下外资或减慢流入，北水自去年第四季以来显著减慢流入，港股上升动能不足[2] 短期看好板块 - 航空股：超长春节假期迎旅游高峰，人民币升值及油价偏软利好盈利[3] - 高息股：近期市场风险偏好降低，资金料流入防守性板块[3] 宏观焦点（中国） - 中国料将2026年经济增长目标设定为4.5%至5%，低于去年约5%的目标[3][6] - 中国人民银行行长潘功胜表示，2026年有空间降准降息，保持流动性充裕[3][6] - 国家发改委已下达2026年第一批936亿元人民币超长期特别国债支持设备更新资金，支持约4500个项目，带动总投资超4600亿元[6] - 2025年12月中国城镇16至24岁劳动力失业率降至16.5%，创半年新低[6] - 截至2025年末，内地居民短期消费贷款余额降至9.49万亿元人民币，较上年末减少7,061.91亿元，降幅6.93%，为三年来最低[6] - 2025年中国对外直接投资1,743.8亿美元，按年增长7.1%[6] - 2025年中国粮食产量近1.43万亿斤，再创历史新高，农作物耕种收综合机械化率达76.7%[6] - 中国商务部坚决反对欧盟将部分中企列为高风险供应商并限制参与5G建设[6] 宏观焦点（海外） - 美联储2025年12月减息0.25厘，符合预期，点阵图显示2026及2027年分别减息1次[3] - 美联储上调2026年GDP预测0.5个百分点至2.3%，下调2026年通胀预测0.2个百分点至2.4%[3] - 美国2025年第三季GDP终值环比年率增长4.4%，高于预期的4.3%[3][7] - 美国2025年11月核心PCE物价指数按年上升2.8%，符合预期[3][7] - 欧洲央行2025年12月会议记录显示决策者不急于调整利率[8] - 韩国2025年第四季GDP按季下跌0.3%，为三年来最大收缩幅度，全年增长1%，为2020年以来最差[7] - 瑞典养老基金Alecta因美国政治风险，过去一年已出售所持大部分美国公债[7] - 2025年12月美元在全球支付中占比跃升至50.5%，创2023年以来新高[7] 企业消息（科技与互联网） - 阿里巴巴(9988)准备将其芯片制造部门平头哥半导体上市[3][9] - 百度(9888)发布文心大模型5.0正式版，拥有2.4万亿参数[3][9] - 百川智能发布M3 Plus新模型，API调用降价70%，医疗问答准确性提升[9] - 燧原科技科创板IPO获受理，拟融资60亿元人民币[9] - 腾讯(0700)将推“助跑计划”，AI及SaaS已成为重要增长引擎[10] - 腾讯电竞与亚洲奥林匹克理事会开展新一轮为期十年(2025-2035)的战略合作[10] - 苹果计划对Siri进行重大改版，使其成为AI聊天机器人，预计9月推出[11] - OpenAI正与中东主权基金洽谈新轮融资，规模或超500亿美元，估值或达7500-8300亿美元[11] 企业消息（消费与制造） - 泡泡玛特(9992)重启回购，本周累计斥资近3.5亿港元回购190万股，股价本周累涨15%[3][9] - 泡泡玛特发布的情人节限定盲盒部分隐藏款溢价近7倍[9] - 元气森林否认香港IPO计划[9] - 万洲国际(0288)旗下史密斯菲尔德以每股102美元现金收购Nathan‘s Famous全部股份，企业价值约4.5亿美元[9] - 江南布衣(3306)折让约9%配股，筹资约2.73亿港元[9] - 小米(1810)宣布最高25亿港元自动股份购回计划[10] - 特斯拉CEO马斯克表示，公司有望于2026年底前向公众销售Optimus人形机器人[10] - 宇树科技澄清，2025年人形机器人实际出货量超过5,500套[10] - 宁徳时代(3750)推出业界首款量产钠电池，用于轻商低温版解决方案[10] - 极兔速递(1519)拟发行46.5亿港元零息可换股债券，用于海外业务发展及技术升级[3][10] 企业消息（医药与金融） - 微创医疗(0853)发盈喜，预计2025年扭亏为盈，录得净利润不低于2000万美元，出海业务收入贡献按年增长约七成[3][11] - 复星医药(2196)拟分拆疫苗业务复星安特金于联交所上市[11] - 保诚(2378)斥资约3.75亿美元增持马来西亚传统寿险业务股权至70%[11] - 亚信科技(1675)发盈警，预计2025年净利润约0.7亿至1.1亿元人民币，按年跌78.7%至86.4%[10] 企业消息（地产与其他） - 邵氏兄弟(0953)斥资45.76亿元人民币向大股东华人文化购入影视资产，全数以发行新股支付[11] - 德祥地产(0199)寻求转型，希望保留有價值房产用以代币化[11] - 利福国际(1212)据报正寻求约80亿港元贷款进行再融资，涉及铜锣湾崇光百货抵押[12] - 传新世界(0017)旗下11 SKIES出现大量租户退租，项目开幕时间或延后至2026年中[12] 市场数据与市况 - 恒生指数收报26,630点，变动0.17%，年初至今升3.90%[4] - 恒生科技指数收报5,762点，变动0.28%，年初至今升4.47%[4] - 现货黄金价格大涨2.16%至每盎司4,936.02美元，年初至今升14.59%[4][5] - 纽约期油价格跌2.08%至每桶59.36美元[4][5] - 美股三大指数连续第二日上涨，道指与标普500涨0.6%，纳指涨0.9%[5]