市场回顾与展望 - 恒生指数自1月起形成头肩顶形态，3月初跌破26,300点颈线，近期在25,000点获得支撑，短期反弹阻力参考50天线约26,500点[2] - 市场对中东战事有望结束有所憧憬，但地缘政治不确定性持续，国际油价将剧烈波动，资金可能再次流出亚洲股市[2] - 内地将2026年经济增速目标小幅下调至“4.5%至5%”区间，符合预期，年初至今经济数据大致稳健，短期推出刺激措施机会较低[2] - 美国前总统特朗普推动的15%全球关税可能即将实施，未来5个月内将恢复原有税率，其访华行程或存变数[2] - 港股进入业绩期，企业业绩及展望将左右大市表现[2] 宏观与政策焦点 - 全国人大会议闭幕，通过了关于政府工作报告的决议和关于“十五五”规划纲要的决议[7] - 中国人民银行表示将继续实施好适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度[7] - 内地计划发行1.3万亿元人民币超长期特别国债，且资金用途有所扩围，拟新增安排用于金融方面支出[7] - 国家司法部表示将加快研究人工智能及低空经济等领域立法，并制定全国统一大市场建设条例，着力解决“内卷式”竞争问题[7] - 中国据传已下令炼油厂立即停止3月的成品油出口，以应对国内燃油短缺，禁令涵盖汽油、柴油和航空燃油[7] - 香港特区政府将在2026年内完成编制首份“香港五年规划”工作[7] - 香港首批稳定币发行人牌照名单据传将于3月出炉，渣打银行、汇丰银行及OSL入围[7] 行业动态与趋势 - 人工智能（AI）大模型密集升级，半导体行业高速增长[6] - 中东局势未缓和，推升石油、煤炭价格，能源股受关注[6] - 地缘冲突扰动铝供应，伦敦期铝反复上升[6] - 2月中国动力和储能电池销量为113.2GWh，按年增长25.7%，但按月下降23.9%[7] - 国际能源署（IEA）大幅下调2026年全球石油供应量增长预测至每日110万桶，原估计为每日240万桶[9] - IEA指出中东海湾国家每日原油总产量已削减至少1000万桶，接近全球需求量一成[9] - 伊朗表示全球应做好油价涨至每桶200美元的准备[9] 公司业绩与经营 - 理想汽车2025年第四季度非美国公认会计准则净利润为2.74亿元人民币，按年下跌93.21%[3][11] - 理想汽车预计2026年第一季度收入总额为204亿至216亿元人民币，按年下跌21.3%至16.7%，低于市场预期的240亿元[11] - 东方海外国际2025年股东应占盈利为15.13亿美元，按年下跌41.28%[3][12] - 寒武纪2025年经营收入为64.97亿元人民币，按年急增4.5倍；实现净利润20.59亿元，历史性扭亏为盈[11] - 中信国际电讯2025年股东应占溢利为9.2亿港元，按年增长1.1%[12] - 香港科技探索旗下HKTVmall于2026年2月的订单总商品交易额为6.14亿港元，按月减少16.9%，按年下跌3.5%[12] 公司战略与产品发布 - 小米集团董事长雷军表示，未来5年集团计划投入2000亿元人民币继续技术创新[11] - 百度集团旗下百度智能云推出全球首款手机“龙虾”应用“红手指Operator”，并发布零门槛的DuClaw服务[10] - 京东集团旗下京东云推出“养数字龙虾，送实体龙虾”活动及OpenClaw安装服务[10] - 腾讯控股旗下WorkBuddy（腾讯版小龙虾）升级，推出微信一键直连等功能[10] - 商汤旗下“办公小浣熊”接入OpenClaw，并推出AI Box一体化方案[11] - 美的集团投资超过10亿元人民币启动液冷智造基地建设[12] - 海尔智家发布“AI之眼2.0”和三大类家庭服务机器人[12] - 泡泡玛特与Sanrio联乘的Labubu新系列盲盒线上开售一分钟即告售罄[3][12] - 宝马集团预计2026年汽车制造利润率将在4%至6%之间，受关税成本与中国市场竞争加剧影响[12] 资本市场与融资活动 - 网络解决方案提供商飞速创新于3月13日起招股，计划发售4000万股H股，每股招股价35.2至41.6港元，集资最多16.64亿港元[3][10] - 平台型集成电路设计公司国民技术于3月13日起招股，计划发售9500万股H股，每股招股价不超过10.8港元，集资最多10.26亿港元[3][10] - 金斯瑞生物科技联营公司传奇生物计划2026年在港上市，集资3亿至4亿美元[10] - 太古以折让9.6%配售国泰航空股份，净筹集近18亿港元[3] 地缘政治与外部事件 - 伊朗最高领袖穆杰塔巴表示不会放弃复仇，霍尔木兹海峡将继续关闭[2][9] - 伊朗革命卫队称已摧毁美国在中东地区70%的军事基地和指挥部[9] - 美国计划从战略石油储备中释放1.72亿桶原油，作为国际能源署（IEA）总计4亿桶原油释放计划的一部分[8] - 美国政府计划暂时豁免《琼斯法案》30天，以遏制油价飙升[8] - 韩国自3月13日起实施近30年来首次石油产品最高限价制度[8] - 联合国安理会通过决议要求伊朗停止对海湾国家的攻击[9] - 包括汇丰和渣打在内的多家全球性银行据报已暂缓波斯湾扩张计划[8]

市场回顾与短期展望 - 恒生指数短期反弹阻力参考50天线约26,500点，自1月起营造头肩顶并于3月初跌穿26,300点颈线，近日考验25,000点见支持 [2] - 市场憧憬中东战事有望结束，但地缘政治不确定性持续，国际油价将剧烈波动，资金或再次流出亚洲股市 [2] - 美国前总统特朗普推动的15%全球关税可能即将实施，未来5个月内将恢复原有税率 [2] - 内地将今年经济增速目标小幅下调至“4.5%至5%”区间，符合预期，短期推刺激措施机会较低 [2] - 港股进入业绩期，企业业绩及展望将左右大市表现 [2] - 恒指周三(11日)高开后倒跌，收跌61点或0.2%，报25,898点，大市成交降至2,545亿元，北水净流入34亿元 [5] 宏观焦点 - 中国人民银行2026年科技工作会议要求深化业技融合，积极稳妥及安全有序推进金融领域人工智能(AI)应用 [6] - 国家超算互联网向平台全体OpenClaw用户免费发放每人限时2周总计1000万Tokens额度，并公布OpenClaw的Token续购价格最低0.1元人民币/百万Tokens [6] - 华为云正式上线OpenClaw体验计划，提供专属应用镜像，Flexus云服务器L实例2核2G配置首月9.9元人民币、首年68元 [6] - 工信部网络威胁和漏洞信息共享平台发布防范OpenClaw开源智能体安全风险的“六要六不要”建议 [6] - 据彭博报道，中国大型银行及政府机构被要求在办公网络环境下限制使用OpenClaw [6] - 据内媒报道，至少已有15家券商发布紧急通知，严禁未经许可在办公/业务网络及信息系统安装、部署、使用OpenClaw [6] - 苏州市人工智能行业协会倡议理性应用OpenClaw，不制造焦虑、不鼓吹神话 [6] - 全国政协委员阎峰建议适时分步下调港股通合格投资者准入门槛，将QDII和RQDII机制拓展至个人客户 [6] - 中国国铁集团1至2月全国铁路完成固定资产投资722亿元人民币，按年增长5.4% [7] - 中汽协数据显示，2月新能源汽车销量完成76.5万辆，按年下降14.2%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的42.4% [7] - 美国2月CPI按年升2.4%，符合预期 [7] - 美国本财政年度迄今赤字总额为1.004万亿美元，比2025年同期减少约12%，关税收入总计为1510亿美元，较去年同期增加约1130亿美元，增幅达294% [7] - 美国对包括中国、欧盟、印度、韩国和日本在内的16个主要贸易伙伴的工业产能过剩情况启动新一轮301调查 [7] - 国际能源署成员国同意从应急储备中向市场释放4亿桶原油，规模为史上最大 [7] - 日本首相宣布最早将于下周一释放石油储备，截至去年底日本石油储备量约4.7亿桶 [7] - 石油输出国组织月度报告显示，沙特阿拉伯2月大幅增加石油产量至每日1088.2万桶，OPEC+在2月的平均产量为每日4272万桶，较1月增加44.5万桶 [8] - 伊朗军方警告任何属于美国、以色列及两国盟友的船只若途经霍尔木兹海峡将被视为合法打击目标，并称应做好油价急至每桶200美元的准备 [8] 企业消息：AI与科技 - 广合科技今日起招股，发售4600万股H股，每股招股价不高于71.88元，集资最多33.06亿元 [9] - 引力传媒拟发行H股并在香港联交所上市 [9] - 新乳业拟发行H股并在香港联交所主板挂牌上市 [9] - 腾讯控股旗下“小龍蝦”WorkBuddy支持后台自动化任务，每天自动生成日报、周报 [9] - 腾讯云回应OpenClaw费用问题，称安装本身免费，调用大模型会产生token费用 [9] - 腾讯云在2026年游戏开发者大会上发布全新AI游戏解决方案，升级游戏多媒体互动解决方案 [9] - 腾讯主席马化腾预告一批“龍蝦”产品将陆续推出 [9] - 智谱启动“龍蝦全国部署计划”，一键安装电脑版龍蝦“AutoClaw澳龍” [9] - 百度集团智能云发布零部署服务DuClaw，用户无需自行配置即可使用完整OpenClaw服务 [9] - 百度在北京举办“龍蝦”市集活动，吸引近千名用户到场，工程师一对一提供云端OpenClaw免费安装服务 [9] - 华为推出基于鸿蒙系统的小艺Claw，目前处于beta版本 [10] - 商汤旗下“办公小浣熊”针对OpenClaw推出双路径落地方案，覆盖个人开发者与小微团队需求 [10] - 美的集团计划未来三年再投入超过600亿元人民币，重点聚焦AI与具身智能等前沿领域，业务全面向AI化转型 [10] - 丘钛科技2月摄像头模组产品销售数量环比减少23.9%至3354.7万件，指纹识别模组产品销售数量同比减少23.5%及环比减少46.8%至1050.2万件 [10] - 汇量科技公布全年业绩，营业额20.47亿美元，按年升35.7%，纯利6161.9万美元，按年升291.5% [10] - 辉达推出开源模型Nemotron 3 Super，拥有1200亿个参数，在Blackwell架构上处理智能体AI系统时吞吐量最高可达前代模型的5倍，准确率提升2倍 [10] - 辉达将向Nebius投资20亿美元，作为开发和建设人工智能数据中心战略合作伙伴关系的一部分，计划在2030年底前部署超过5吉瓦的辉达系统 [10] - Meta收购专为人工智能代理打造的社交平台Moltbook，并发布四款自主研发AI芯片，首款MTIA 300已部署 [10] - 苹果MacBook Neo与iPhone 17e在内地开售，国家补贴后MacBook Neo价格首次跌破4000元人民币至3909元，iPhone 17e起售价降至3999元 [10] 企业消息：汽车、医疗与交通 - 小米集团旗下YU7在2月销量20,196辆，位列全国乘用车销量前三，并连续六个月蝉联全国中大型SUV销量冠军 [11] - 蔚来汽车创始人李斌表示，存储内存及其他原材料价格上涨对高端新能源车型的成本影响共计近万元人民币，公司暂无调价计划 [11] - 据内媒报道，理想汽车董事长李想近期正在考虑回购公司股份 [11] - 小鹏汽车董事长何小鹏表示，在下个十年小鹏汽车将致力于成为全球规模的物理AI公司 [11] - 百度集团旗下萝卜快跑或首次搭载千线级激光雷达，独家前装定点由速腾聚创获得 [11] - 健康160宣布，2025年度“160AI医院”新增合作公立二甲及以上医院82家，较2024年同比增长超过720% [11] - 中国生物制药附属公司自主研发的国家1类创新药TQB3205获临床试验批准，拟用于治疗晚期恶性肿瘤 [11] - 恒瑞医药收到国家药监局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，注射用SHR-9803将于近期开展临床试验 [11] - 据报中远海控已暂停在巴拿马巴尔博亚港的营运 [11] - 国泰航空公布去年全年股东应占盈利108.28亿元，按年增长9.51%，全年共派息0.84元，按年增21.74% [11] 短期看好板块 - AI股：AI大模型密集升级，半导体行业高速增长 [3]

市场回顾与短期展望 - 恒生指数自1月起形成头肩顶形态，近日跌破颈线支持，若失守25,000点，料下试24,696点支撑位[2] - 恒指周一（3月9日）收跌349点或1.4%，报25,408点，盘中低见24,906点，大市成交额增加至3,923亿元，北水创纪录净流入372亿元[4][5] - 美国与以色列向伊朗开战，中东局势严峻，叠加美国前总统特朗普推动的15%全球关税可能实施，地缘政治局势不明朗，资金料再次流出亚洲股市[2] - 内地全国两会召开，《政府工作报告》提出2026年GDP增长目标为4.5%至5%，将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策[2] 宏观焦点 - 中国2月CPI按年上涨1.3%，创2023年1月以来逾3年最高涨幅，升幅较上月增加1.1个百分点，高于预期[3][6] - 中国2月PPI按年下降0.9%，创2024年7月以来最小降幅，降幅比上月收窄0.5个百分点[6] - 中国人民银行副行长宣昌能表示，人行坚持实施适度宽松货币政策，并健全包括维护资本市场稳定安排在內的结构性货币政策工具体系[6] - 内地自3月10日起发行今年首两批储蓄国债，三年期和五年期利率分别为1.63%及1.7%[6] - 最高人民法院工作报告显示，2025年助力整治“内卷式”竞争，强化反垄断司法，认定构成垄断案件27件，审理两大电商企业“二选一”滥用市场支配地位案[6] - 全国人大常委会工作报告显示，今年将加强人工智能等领域立法研究，并围绕建设金融强国制定金融法、金融稳定法[6] - 深圳跨境理财通2.0推出以来，截至2025年底，累计有6.7万名个人投资者，跨境收付金额达585.2亿元，占大湾区逾四成比重[6] - 国家发改委自3月10日起上调国内汽、柴油价格每吨分别695元和670元人民币[6] 行业动态与公司消息 科技与人工智能 - 报告短期看好AI板块，因AI大模型密集升级，半导体行业高速增长[3] - 小米、OPPO、vivo、荣耀等多个内地手机品牌拟于3月内加价，新机起售价普遍上调600至1000元人民币，中高端旗舰机型涨幅可能达2000至3000元[3][7] - 阿里巴巴位于上海的超大规模算力中心将加速投产，基于自研AI芯片建设，该项目总投资400亿元人民币[8] - 腾讯推出全场景AI智能体WorkBuddy，国内版可无缝切换DeepSeek、Kimi等模型，并传内测可实现微信、QQ双端接入OpenClaw的产品QClaw[8] - 网易LobsterAI发布新版本，正式接入企业微信及QQ机器人，实现主流即时通讯工具全覆盖[9] - 联想过集团旗下联想百应携手美团推出独家OpenClaw远程部署服务，并推出原生适配OpenClaw的AI终端“联想百应NUC”[9] - 小红书推出图像编辑模型FireRed-Image-Edit-1.1，支持自定义风格创作，仅需30GB显存即可在4.5秒端到端生成图像[8] 新能源汽车与电池 - 比亞迪股份第一代刀片电池不会停产，将与第二代刀片电池并存，公司启动“闪充中国”策略，预计今年底建设落成2万座闪充站[9] - 据报梅赛德斯-奔驰与吉利控股正深化合作，基于吉利GEEA4.0架构开发代号“凤凰”全新纯电车型平台，预计2030年量产[9] - 文远知行与吉利远程发布升级版前装量产Robotaxi GXR，预计今年交付2000台，投放至国内和海外市场[9] - 宁徳时代2025年盈利722.01亿元人民币，按年增长42.28%，每10股派发现金分红69.57元人民币[3][10] 半导体与消费电子 - 三星工会就薪资加幅谈判破裂，正举行投票表决是否于5月21日至6月7日发动为期18日的大罢工，涉及会员约8.9万名[10] - 华显光电发盈喜，预计2025年度溢利不少于1.19亿元人民币，较上年增长不少于80%[9] 医疗健康 - 麦科田港股IPO获中国证监会备案，拟发行不超过约1.92亿股并在港交所上市，公司为全球医疗解决方案提供商[8] - 据报爱尔眼科考虑在香港上市，目前正与顾问合作筹备IPO事宜[8] - 和铂医药、科伦博泰生物合作研发的双特异性抗体新药HBM7575 (SKB575)临床试验申请获中国药监局批准[10][11] - 联邦制药德谷胰岛素注射液获中国药监局批准上市[11] 金融与上市活动 - 据报胜宏科技最快4月在港第二上市，预期集资额约20亿美元（约156亿港元），公司预计2025年纯利按年升2.6倍至2.95倍[3][8] - 美格智能以每股28.86港元定价上市，集资净额约10.91亿港元，公开发售获超额认购173.12倍[8] - 黑芝麻智能向无极资本旗下基金折让2.1%配股，筹资约6.33亿港元[3][9] - 内地具身智能初创企业至简动力累计融资20亿元人民币，投资方包括腾讯控股和阿里巴巴[8] 消费与博彩 - 中国消费者协会提醒盲盒消费风险，指出隐藏款、限量款实际获得概率极低，2025年受理的盲盒消费投诉平均涉诉金额达4,427元人民币[3][6] - 澳门1月博彩毛收入录得226.33亿澳门元，按年升24%，银娱中场杀数30.3亿澳门元居首位[7] - 泡泡玛特将在美国加利福尼亚州开设区域总部，并正与拓竹科技创始人探讨和解或合作可能[10] 房地产与其他 - 中国金茂2月取得签约销售金额53.27亿元人民币，按年增加20.6%[11] - 合景泰富清盘呈请聆讯进一步延期至2026年6月22日[11] - 和记电讯香港2025年股东应占亏损2500万港元，维持派发末期息5.21仙[10] 外围市场与商品 - 美国联邦储备局1月维持利率不变，对经济判断趋正面，市场普遍预期待鲍威尔5月任期届满后当局才有望再次减息[3] - 地缘政治动荡带动避险资产需求，国际油价急升，纽约期油年初至今上涨65.05%至94.77美元，黄金年初至今上涨18.96%[3][4] - 特朗普表示美国对伊朗的军事行动“很快结束”，并预测油价将会下跌，美国政府据报正权衡释放紧急石油储备等多方案以平抑油价[3][7] - 据报沙特阿美开始削减其两个油田的产量，因美以对伊朗开战导致霍尔木兹海峡运输受阻[7]

市场回顾与短期展望 - 恒生指数收报25,757点，单日上涨1.7%，大市成交额2,928亿港元，但北向资金净流出22亿港元 [3][4] - 技术分析显示，恒指自1月起形成头肩顶形态，若失守25,000点，下一关键支持位参考24,696点 [1] - 中港股市短期面临地缘政治局势严峻、资金可能流出亚洲股市以及企业业绩期等多重因素影响 [1] 宏观政策与数据 - 中国2026年GDP增长目标设定为4.5%至5%，国家发改委预计今年GDP增量将超过6万亿元人民币 [1][6] - 财政政策将保持更加积极基调，2026年财政支出总量首次超过30万亿元人民币，新增政府债券规模达11.89万亿元人民币 [6] - 货币政策将实施适度宽松，中国人民银行将灵活运用降准降息等工具，过去两个月已净投放中长期资金约2万亿元人民币 [7] - 中国2月末外汇储备为34,278.1亿美元，创逾10年新高，且已连续16个月增持黄金储备 [2][6] - 美国2月非农就业职位意外减少9.2万个，失业率升至4.4%，市场对美联储降息预期产生分歧 [8][9] 行业与板块焦点 - **石油与航运**：受美伊冲突影响，霍尔木兹海峡航运近乎瘫痪，刺激油价大幅上涨，纽约期油价格达90.90美元/桶，单日上涨12.21%，波罗的海干散货指数亦持续上升 [2][3][5] - **人工智能与半导体**：AI大模型密集升级推动半导体行业高速增长，国家发改委提出深化“人工智能+”行动，目标到“十五五”末相关产业规模增长至10万亿元人民币以上 [5][6] - **消费与内需**：政府将安排1,000亿元人民币财政资金用于财政金融协同促内需，并安排2,500亿元支持消费品“以旧换新”政策，该政策已带动销售额超4.16万亿元人民币 [6][7] - **新兴产业规划**：国家发改委提出重点打造六大新兴支柱产业（集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人），其产值在2025年已接近6万亿元，预计2030年有望扩大至10万亿元以上 [6] 资本市场动态 - 中国证监会将深化创业板改革，优化再融资机制，并加强对短线交易的监管，新规将于4月7日实施 [2][8] - 外资正以2022年3月以来最快速度撤离除中国外的亚洲新兴市场股票，上周净卖出额达110亿美元 [10] - 香港金管局公布，香港2月底官方外汇储备资产为4,392亿美元 [8] 重点公司消息 - **兆威机电(2692)、优乐赛共享(2649)、埃斯顿(2715)** 于3月9日挂牌上市，公开发售部分均获超额认购 [2][11] - **蒙牛乳业(2319)** 发布盈喜，**复星国际(0656)、英矽智能(3696)** 发布盈警，其中英矽智能预计2025年亏损扩大至3.52亿至3.56亿美元 [2][11] - **长和(0001)** 旗下PPC向巴拿马政府索赔至少20亿美元 [2] - **中兴通讯(0763)** 2025年股东应占净利润为56.18亿元人民币，同比下跌33.32% [11] - **小米集团(1810)** 董事长雷军表示，未来五年公司将投入2,000亿元人民币推进硬科技创新，并预计五年内在限定场所可实现真正无人驾驶 [11] - **字节跳动** 启动全球招聘，计划招募超过7,000名实习生，重点倾斜研发、产品与AI领域 [11] - **三星电子** Galaxy S26系列手机在韩国预售量达135万部，创该系列预售纪录 [2][11]

市场回顾与短期展望 - 恒生指数短期技术支撑位参考24,696点，若失守25,000点，可能下探该位置 [2] - 市场关注全国两会召开，聚焦经济增长目标、财政刺激力度及行业政策对资产市场的潜在影响 [2] - 港股进入业绩期，企业业绩及展望将影响大市表现 [2] - 地缘政治紧张（美伊冲突）及美国潜在加征关税，可能导致资金从亚洲股市流出 [2][3] 宏观焦点 - 据报中国将全年经济增长目标设定在4.5%至5%区间，低于去年5%的目标，财政赤字率拟维持在GDP的4% [3][7] - 中国“十五五”规划纲要草案将提请人大审议批准并公布实施 [7] - 内地2月官方制造业PMI为49%，连续两个月处于收缩区间，但高技术制造业PMI为51.5%，保持扩张 [7] - 内地2月官方非制造业PMI为49.5%，仍处收缩区间，但服务业景气水平有所回升 [7] - 内地2月RatingDog制造业PMI升至52.1，创2020年12月以来最强扩张；服务业PMI升至56.7，创33个月来最快增速 [8] - 美国2月ADP私人企业职位增加6.3万个，高于预期的5万个 [9] - 美国2月ISM非制造业指数为56.1，高于预期的53.5 [9] - 美国财长表示，特朗普推动的15%全球关税很可能在本周实施 [3][9] - 美联储理事米兰认为，伊朗冲突未改变今年降息的必要性，重申应降息4次共1个百分点 [9] - 日本央行警告，中东战事推高能源成本，可能对包括日本在内的全球经济造成重大冲击 [10] - 欧洲天然气价格本周急升75%，地缘政治变化可能促使欧盟重新讨论俄罗斯天然气进口禁令 [10] 行业动态与市场数据 - NAND闪存芯片本季度预计涨价85%至90%，受AI基础设施需求及供应紧张推动 [8] - 中国1月手机出货量2286.6万部，同比下降16.1%，其中5G手机占比86.9% [8] - 香港1月零售业总销货价值373亿港元，同比上升5.5%，其中网上销售占8.1%，同比升25.1% [8] - 香港2月PMI升至53.3，连续7个月处于扩张区间，增长率为3年来最高 [9] - 波罗的海干散货指数年初至今上涨19.45% [4] - 纽约期油价格年初至今上涨30.02% [4] - 黄金价格年初至今上涨19.01% [4] - 恒生科技指数年初至今下跌12.45% [4] 公司业绩与事件 - 短期看好京东集团(9618)、京东健康(6618)、哔哩哔哩(9626)等公司的业绩表现 [3] - 赤子城科技(9911)预计2025年度利润为9亿至9.4亿元人民币，同比增长87.5%-95.8% [11] - 天星医疗再次递表港交所申请上市，2024年前九个月收入约2.73亿元人民币，同比增长23.9% [11] - 国民技术股份通过港交所上市聆讯，为平台型集成电路设计公司 [11] 科技与人工智能行业 - 英伟达CEO黄仁勋表示，向OpenAI投资1000亿美元的计划可能已无法实现，近期300亿美元投资可能是上市前最后一次 [11] - 阿里巴巴(9988)联合创始人马云与公司高管访云谷学校，讨论AI时代带来的挑战和机会 [11] - 阿里巴巴旗下通义千问(Qwen)技术负责人林俊暘突然宣布离职 [11] - 商汤(0020)办公小浣熊推出“可编辑”AI PPT功能 [11] - 华为在MWC 2026发布AI数据平台及升级银行AI解决方案，加速企业AI应用 [12] - 华为乾崑发布全球量产最高规格的896线激光雷达产品 [12] - 小米集团(1810)计划每年发布一款全新的智能手机处理器芯片，并准备为海外市场推出自有AI助手 [12] - 小米集团董事长雷军预计小米汽车今年交付55万台，有机会进入香港市场，并建议给予部署通用人形机器人的工厂政策优惠 [12] 汽车与新能源行业 - 比亚迪股份(1211)将于3月5日发布第二代刀片电池及闪充技术 [12] - 吉利汽车(0175)董事长李书福表示，新能源汽车行业应避免内卷式竞争，转向内涵式发展 [12] - 小鹏汽车(9868)将跳过L3级自动驾驶，计划于2026年推出具备L4能力的量产车型，年研发投入预计不低于45亿元人民币 [12] - 广汽集团(2238)昊铂A800上市，补贴后16.48万元人民币起，搭载多项华为同源技术 [12] - 宁德时代(3750)董事长曾毓群表示将加大研发投入，特别是应用更多人工智能 [12] 其他企业消息 - 市场传闻美国正讨论是否允许腾讯控股(0700)保留其在美国及芬兰游戏公司（如Epic Games、Riot Games）的股权 [3][11] - 蚂蚁集团联合清华大学发布开源强化学习训练框架AReaL v1.0稳定版 [11] - 市场传闻联想集团(0992)通报分销商加价，部分电脑加价逾1000元人民币 [3]

市场回顾与短期展望 - 恒生指数短期技术支撑位参考25,500点，若失守去年12月底低点25,554点，可能进一步下探25,000点[2] - 市场短期受多重阴霾笼罩，包括美伊紧张局势升级、美国前总统特朗普可能通过其他途径加征关税、以及全国两会即将举行带来的政策不确定性[2] - 港股进入业绩期，需关注商品价格上涨可能给企业盈利带来的压力，企业业绩及展望将影响大市表现[2] 宏观与市场数据 - **美国货币政策**：美联储1月维持利率不变，对经济判断趋正面，暗示对利率调整采取更审慎立场，市场普遍预期待鲍威尔5月任期届满后才有望再次降息[5] - **地缘政治与商品市场**：美伊冲突影响石油供应，刺激油价急升，引发通胀担忧，可能限制进一步降息空间[5]。资金流入避险资产带动金价上升，但OPEC+同意4月增产，供过于求格局料限制国际油价中长期反弹空间[5] - **全球市场表现**：恒生指数收报25,768点，下跌1.12%；恒生科技指数收报4,877点，下跌2.26%；上证综合指数收报4,123点，下跌1.43%[6] - **商品与外汇**：纽约期油收报74.56美元，上涨4.67%；黄金收报5,088.83美元，下跌4.38%；美元指数收报99.05，上涨0.67%[6] - **港股成交**：恒指周二(3日)成交额增加至3,705亿港元，北水净流入61亿港元[7] 行业与板块焦点 - **石油股**：伊朗报复行动扰乱原油供应，预计油价将继续反弹[8] - **航运股**：美伊冲突可能推高运费，波罗的海干散货运指数持续上升[8] - **AI与半导体股**：AI大模型密集升级，推动半导体行业高速增长[8] - **智能手机行业**：Omdia报告显示，2025年全球智能手机出货量达12.5亿部，同比增长2%，为2021年以来新高。华为以17%的份额位居2025年中国市场出货量榜首[9] 重点公司动态 - **太平洋航运(2343)**：2025年股东应占盈利为5817.2万美元，同比下降55.83%。公司宣布拟实施上限为4000万美元的股份回购计划[5][13] - **ASMPT(0522)**：2025年股东应占溢利为9.02亿港元，同比上升1.61倍。派发末期股息及特别股息合计每股1.13港元。新增订单总额为144.78亿港元，增长21.7%[11] - **创科实业(0669)**：2025年盈利为11.98亿美元，同比上升6.83%，创历史新高。董事会计划在未来18个月内执行规模最多达5亿美元的股份回购[12] - **苹果公司**：发布搭载M5芯片的新一代MacBook Air，起始存储翻倍至512GB，将于3月11日正式发售[11] - **华为**：公司高管表示，大模型与AI应用成熟可望让运营商重构主营业务，推动从“数据管道”向“价值服务平台”跃迁[11] - **阿里巴巴(9988)**：旗下阿里桌面Agent QoderWork全面开放；其开源的Qwen3.5系列模型获马斯克点赞[11] - **美團(3690)**：旗下Tabbit AI浏览器被指抄袭代码，相关团队已移除涉事项目[11] - **中国移动(0941)**：发布全球首套超百T智算互联路由器样机，吞吐量达115.2Tbps[11] - **英矽智能(3696)**：已试点推出自动化AI业务拓展平台Automated Partnering System[11] - **长和(0001)**：据报出售全球港口资产的交易有望继续推进，但交易不涉及两个巴拿马港口，改为集中讨论41个港口的协议[13] - **中国生物制药(1177)**：与Sanofi就JAK/ROCK抑制剂罗伐昔替尼订立全球独家授权协议，有权获得1.35亿美元首付款及最高13.95亿美元的潜在里程碑付款[13] - **蔚来(9866)**：宣布“ES9技术发布会”将于4月9日举行[12] - **地平线机器人(9660)**：其HSD全场景智驾方案首搭iCAR V27，搭载单颗算力560TOPS的征程6P芯片[12] - **碧桂园(2007)**：2026年2月合同销售金额约22.3亿元人民币，同比减少3.04%[14] - **雅居乐集团(3383)**：2026年2月预售金额合计约6.1亿元人民币，同比减少28.24%[14] 宏观政策与行业趋势 - **中美关系**：据报中美贸易谈判代表拟于3月中旬在巴黎会晤，讨论可能促成的商业协议，内容或包括中国购买波音飞机、采购美国大豆等[9] - **中国金融数据**：2026年1月政府债券净融资9,763.9亿元人民币，同比增加2,831.3亿元。1月末上海黄金交易所黄金成交量5,970.2吨，同比增长18.6%[9] - **AI应用竞争**：Quest Mobile报告显示，2025年12月AI原生App月活跃用户排名中，字节跳动的豆包以2.27亿位居第一，DeepSeek以1.36亿位居第二[9] - **A股交易时间改革**：有全国人大代表建议分步延长A股交易时间，第一阶段将下午闭市延至4时，与港股同步[9] - **欧央行通胀**：欧元区2月CPI同比上涨1.9%，高于1月的1.7%及市场预期；核心CPI同比升至2.4%[10]

市场回顾与短期展望 - 恒生指数周五收报26,630点，上升249点或0.9%，大市成交2,884亿元，北水净流入150亿元[5] - 报告核心观点：地缘政治紧张（美伊冲突升级）及特朗普可能再次加征关税，叠加企业业绩期商品价格上涨压力，将制约大市上升空间，但全国两会政策预期料提供支持，恒指预计守住26,000点[2] - AI发展颠覆企业运营模式，科网股股价走势两极化，重磅平台龙头动力不足，拖累恒生科技指数持续寻底，AI相关新品发布、技术升级及龙头业绩表态是短期市场焦点[2] - 美股三大指数周五下跌0.4%至1.1%，纽约期油上升2.8%，现货金价上升1.8%[5] 宏观与政策环境 - 中央政治局会议提出继续实施更加积极的财政政策和适度宽松货币政策，持续扩大内需，并强调因地制宜发展新质生产力[6][7] - 中国人民银行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0，以缓和人民币升值势头[6][7] - 2026年1月，中国外汇市场总计成交27.54万亿元人民币（等值3.93万亿美元）[7] - 2026年1月，全国实际使用外资金额920.1亿元人民币，同比下降5.7%，但高技术产业实际使用外资同比增长0.6%，占比达36.7%[7] - 内地百城二手住宅均价2月环比下跌0.54%，跌幅较1月收窄0.31个百分点[7] - 中国正考虑对含糖饮料征税，预计每年可带来数十亿元人民币收入，内地含糖饮料市场规模约7,000亿元[7] - 美国1月最终需求PPI同比上升2.9%，高于预期的2.6%[8] - 美国ITC正调查撤销中国永久正常贸易关系地位（PNTR）对美国经济的影响，结果将于8月21日前公布[8] 行业动态与数据 - **半导体/科技**：国家发改委价格监测中心指出，存储芯片价格持续上涨并向下游传导，1月DRAM（DDR4 8Gb）合约均价环比上涨约24%，较2025年9月上涨约83%；NAND闪存（128Gb）合约均价环比上涨约65%，较2025年9月上涨近1.5倍[6][8]。IDC预计2026年全球智能手机出货量将下跌12.9%，为有史以来最大跌幅[8] - **汽车**：中国车厂1月在欧洲市场份额回落，混合动力车型市占率环比下降近3个百分点至15%，纯电动车市占率也出现类似跌幅[8]。比亞迪股份2月销量同比大跌41.1%至19万辆，但出口同比增长50%[6][11]。零跑汽车2月交付量同比增长11%至28,067辆[6][11] - **房地产**：中指研究院报告称，2月百城二手住宅均价环比跌幅收窄，随着“小阳春”旺季到来，核心城市有望开启温和复苏行情[7] - **博彩**：澳门2月博彩收入206.27亿澳门元，同比上升4.5%，高于预期[6][8] - **贸易**：香港1月整体出口货值同比上升33.8%至5,206亿元，高于市场预期[8] - **旅游**：香港预计2026年访港旅客将达5,380万人次，比去年增加约8%[8] - **能源**：OPEC+原则上同意4月每日增产石油20.6万桶[9]。纽约期油年初至今上涨16.72%[4] - **贵金属**：地缘政治动荡带动金价，黄金年初至今上涨22.22%[4] 重点公司消息 - **先正达**：计划第二季向联交所提交上市申请，集资最多100亿美元（780亿港元），可能成为香港过去10年最大型新股[6][10] - **懂车帝（字节跳动旗下）**：考虑最早2026年在香港IPO，集资10亿至15亿美元（约78亿至117亿港元）[6][10] - **阿里巴巴**：旗下AI助手“千问”将发布AI眼镜，并计划年内推出AI指环及AI耳机[10]。阿里云将助力2026年米兰冬奥会，首次应用LLM技术[10] - **OpenAI**：完成1,100亿美元新一轮融资，估值升至7,300亿美元，并与亚马逊云（AWS）扩大合作，未来8年新增1,000亿美元合作[11] - **SpaceX**：考虑最早在3月保密提交IPO文件，寻求估值可能超过1.75万亿美元[11] - **信义玻璃**：2025年股东应占溢利27.29亿元人民币，同比下降19%，末期息增至21.5港仙[6][12] - **信义光能**：2025年纯利8.45亿元人民币，同比下降16.2%，派末期息0.8港仙[12] - **新世界发展**：截至2025年12月底中期股东应占亏损收窄至37.3亿港元，未计永续债的净负债比率升至59.7%，集团表示无计划配股[13] - **碧桂园服务**：预计2025年归母净利润5亿至7亿元人民币，同比下降61.28%至72.35%[13] - **东鹏饮料**：超额配股权部分行使，额外集资9.49亿港元，并被纳入港股通标的[12] - **百胜中国**：2025年盈利9.29亿美元，同比增长1.98%，系统销售额增长4%，净新增门店1,706家[12] - **复星国际**：计划在2025年度业绩后回购股份，总金额不超过10亿港元[12]

核心市场观点 - 恒生指数预计在26,000点获得支撑，市场短期焦点在于AI技术迭代、企业资本开支表态以及全国“两会”政策预期 [2] - 美国前总统特朗普的贸易政策可能通过其他途径维持强硬立场，为3月访华前争取谈判筹码 [2] - AI高速发展颠覆企业运营模式，科技股走势两极分化，平台龙头股动力不足，拖累恒生科技指数持续寻底，并制约大市上升空间 [2] - 3月企业陆续公布业绩，需留意商品价格上涨可能为企业盈利带来压力 [2] 市场回顾与展望 - 恒生指数周二（2月24日）收报26,590点，下跌491点或1.8%，大市成交2,510亿港元，北水净流入31亿港元 [5][6] - 美股三大指数上涨，道指及标普500指数涨约0.8%，纳指涨1.0% [6] - 市场普遍预期美联储将在5月鲍威尔任期届满后才会进一步降息，但近期经济数据具韧性可能限制降息空间 [4] - 短期而言，特朗普对弱美元的取态以及地缘政治局势，将主导美元及美债收益率走势 [4] 短期看好板块与市场焦点 - **AI与半导体**：AI大模型密集升级，驱动半导体行业高速增长，被短期看好 [3] - **智能眼镜**：据报OpenAI拟推出包括智能眼镜在内的AI智能硬件 [3] - **今日市场焦点**：香港第四季度GDP数据、财政预算案，以及汇丰控股(0005)和携程集团(9961)的业绩 [3] 宏观焦点 - **中国货币政策**：中国人民银行开展6,000亿元人民币MLF操作，以保持银行体系流动性充裕 [3][7] - **春节消费数据**：春节假期全国国内出游5.96亿人次，同比增长9,500万人次；国内出游总花费8,034.83亿元人民币，同比增长1,264.81亿元，均创历史新高 [7] - **跨区域出行**：春节假期全社会跨区域人员流动量累计超28亿人次，日均3.11亿人次，按年增长8.2%，规模创历史新高 [7] - **电影市场**：2026年春节档票房57.52亿元人民币，观影人次1.2亿；中国电影市场累计票房超12亿美元，暂列全球单一市场票房第一 [7] - **地方旅游**：海南省春节假期接待游客1,232.05万人次，按年增长28.9%；游客总花费183.66亿元人民币，按年增长30.7% [7] - **香港旅游**：新春黄金周访港旅客约177万人次，按年上升14%，其中内地旅客约150万人次 [7] - **产业政策**：国务院研究推进银发经济和养老有关工作，旨在释放银发消费需求，推动普惠养老服务提质扩面 [3][7] - **美国科技出口**：美国商务部表示，英伟达H200 AI芯片尚未出售给中国客户，出口流程因防护措施处于停滞状态 [7] - **美联储官员观点**：美联储理事库克指出，AI可能导致失业率短期上升，且美联储可能无法通过降息来应对这种结构性变化 [7] 企业动态与消息 - **华为**：2025年销售收-入超过8,800亿元人民币，较2024年增长约2%；鸿蒙生态终端设备突破4,000万台 [4][8] - **海致科技(2706)与智谱(2513)**：订立战略合作框架协议，将在模型训练、应用场景落地等领域开展合作 [4][8] - **范式智能(6682)**：澄清其核心主业受益于AI大模型迭代带来的算力需求增长，截至2025年9月30日止九个月，83.9%的收入为算力相关收入，期内收入同比增长36.8% [8] - **极智嘉(2590)**：发盈警，预计2025年度亏损介乎1,000万至3,000万人民币，较上年大幅收窄96%-99%；预计经调整利润介乎2,500万至4,500万人民币（上年为经调整亏损9,200万人民币）；全年收入预计介乎31.4亿至31.8亿人民币，增长30%-32% [4][8] - **渣打集团(2888)**：2025年第四季业绩好坏参半，经调整税前利润12亿美元，较市场共识低6%；宣布加码15亿美元股份回购；对2026年给出乐观指引，预计经营收入增幅在5%至7%区间的较低水平 [4][11] - **腾讯控股(0700)**：据报内部测试名为“GameBoss”的AI新产品，旨在回答玩家游戏相关问题，探索AI在游戏流量分发领域的应用 [8] - **小鹏汽车(9868)**：CEO何小鹏内部信称，目标在2026年底启动新一代IRON人形机器人量产，成为全球首个规模量产的高阶人形机器人 [9] - **小米集团(1810)**：创始人雷军表示，未来5年将重点攻坚芯片、AI、操作系统等底层核心技术；公布新一代SU7全新颜色；据报申请“小米智能存储”商标 [9] - **京东集团(9618)**：创始人刘强东宣布个人投资50亿元人民币进军游艇产业，创立独立游艇品牌Sea Expandary [8] - **吉利汽车(0175)**：宣布高阶智驾方案“千里浩瀚H7”将下放至更多车型，包括更多领克及吉利银河相关车型 [8] - **百度(9888/9888)**：旗下“萝卜快跑”无人驾驶服务获批贯通香港机场岛至东涌及欣澳的跨区测试路线，全长43.2公里 [9] - **猫眼娱乐(1896)**：发盈喜，预计2025年度净利润介乎5.4亿至5.9亿元人民币，较上年增长196.9%-224.4%；收入预计介乎46亿至47亿元人民币，增长12.7%-15.1% [10] - **Keep(3650)**：发盈喜，预期2025年经调整净利润约2,500万元人民币，实现扭亏为盈；公司拥有人应占亏损约7,200万元人民币，同比收窄约87% [10] - **数码通(0315)**：截至2025年12月底中期股东应占溢利2.78亿港元，同比增长8%；收入35.61亿港元，同比增长2% [10] - **国泰航空(0293)**：1月国泰航空与香港快运合计载客量超过330万人次，按年上升11% [10] - **香港快运**：农历新年期间载客量超过28万人次，按年上升15% [11] - **新世界发展(0017)旗下K11 MUSEA**：春节黄金周期间人流按年上升10%，创开业以来农历新年假期新高；旅客消费按年增加60% [11] - **百盛集团(3368)**：2025年股东应占亏损扩大至1.86亿元人民币（2024年为亏损1.75亿元人民币）；同店销售下降16.6% [10] - **华人置业(0127)**：发盈警，预计2025年净亏损收窄75%至85%，收入减少5%至15% [11] - **绿茶集团(6831)**：发盈喜，预计2025年利润介乎4.6亿至5.08亿元人民币，较上年增长31.4%-45.1% [10] - **医药与生物科技**： - 康希诺生物(6185)：脑膜炎四价疫苗“曼海欣”适用年龄范围扩大至3月龄到6周岁儿童 [9] - 恒瑞医药(1276)：1类创新药SHR-1918注射液上市申请获受理并纳入优先审评，累计研发投入约2.42亿元人民币 [9] - 联邦制药(3933)：自主研发的减重药UBT251注射液完成中国II期临床研究，减重效果显著，将启动III期临床 [9] - 中国抗体(3681)：SM17治疗炎症性肠病的新药临床试验申请获中国药监局批准 [10] - 康哲药业(0867)：磷酸芦可替尼乳膏新药上市许可申请获优先审评，用于轻中度特应性皮炎 [10] 商品与外汇市场 - 纽约期油收报65.63美元，年初至今上涨14.30% [5] - 黄金收报5,143.85（单位未明确，疑为美元/盎司），年初至今上涨19.09% [5] - 美元兑离岸人民币(CNH)收报6.8793，年初至今升值1.42% [5]

市场回顾与短期展望 - 恒生指数周一（2月23日）收报27,081点，上涨668点或2.5%，重上27,000点，大市成交1,730亿元[6] - 报告认为恒指短期支持参考26,000点，料守该点位[2] - 2026年为“十五五”规划开局之年，市场预期第一季政策将发力落实扩内需、科技自主、反内卷等重点工作[2] - 市场预期内地2026年GDP增长目标或设在4.5%-5%，低于2025年约5%的目标[2] - 监管层为市场降温，沪深北交易所提高融资保证金比例，国家队正在减持，ETF规模下滑[2] - 内地将部分电信服务增值税税率上调，引发投资者忧虑其他行业跟随，限制港股上升动力[2] 短期看好板块与市场焦点 - 短期看好AI板块，因AI大模型密集升级，半导体行业高速增长[3] - 短期看好创新药板块，因业界再有重大授权交易，创新药出海持续[7] - 短期看好智能眼镜板块，因OpenAI据报拟推出AI智能硬件包括智能眼镜[7] - 今日（2月24日）市场焦点为中国1年及5年LPR报价，以及渣打集团(2888)业绩[3] 宏观焦点与行业数据 - 美联储1月维持利率不变，符合预期，会后声明对经济判断趋正面[4] - 市场普遍预期待鲍威尔5月任期届满，当局才会进一步减息，但近期经济数据较具韧性，或限制减息空间[4] - 美国海关和边境保护局(CBP)宣布自2月24日起停止征收依据《国际紧急经济权力法》(IEEPA)实施的关税[7][8] - 特朗普誓言将采用其他关税和许可手段，据报其政府正考虑对大型电池、铸铁及铁制配件等6个行业征收新的国家安全关税[7][9] - 欧洲议会暂停批准欧美贸易协议[9] - 微信报告显示，春节期间旅行及生活娱乐线下交易笔数按年增幅均超过20%[7][8] - 美团春节数据显示，北京、上海、成都位列春节热门旅游目的地前三，亲子票预订量同比增长76%[8] - 阿里巴巴旗下飞猪数据显示，春节假期国内游订单量创历史新高，门票订单量按年增长逾80%[8] - 京东集团指春节期间机器人产品访问用户量按年提升超过四倍，搜索“机器人”关键词的用户增长25倍[8] - 中国机器人供应增加，租赁价格下跌，目前会跳舞的机器人日租金约6,000元，不会跳舞的在2，000元至4，000元之间[8] - 仲量联行报告指，2026年1月底香港中环甲级商厦空置率按月跌0.8个百分点至10.1%，为2023年以来最低水平[8] 企业消息 - 工业机器人公司埃斯顿(002747.SZ)通过港交所上市聆讯，2025年前9个月收入38.04亿元人民币，按年上升12.86%[4][10] - 具身智能公司千寻智能据报完成近20亿元人民币的两轮集资，估值突破100亿元人民币[10] - 具身智能机器人初创公司智平方完成B轮融资，规模逾10亿元人民币，估值超过百亿元，投资方包括百度集团(9888)等[10] - 荣耀终端有限公司将于本周发布其首款人形机器人，旨在提供购物协助等消费者服务[10] - 黑芝麻智能(2533)与国汽智控基于华山A2000芯片联合打造的智能驾驶解决方案，获国内某头部车企项目定点，预计2026年内量产[10] - 佑驾创新(2431)与地上铁及壁虎科技达成战略合作，聚焦无人物流车的研发、制造与商业化应用[10] - 阿里巴巴(9988)旗下千问App春节期间帮用户“一句话下单”近两亿次[4][10] - 支付宝“AI付”及蚂蚁阿福App用户数均突破1亿[4][10] - 小米集团(1810)宣布将于2月28日在巴塞罗那发布小米17系列国际版[11] - 长风药业(2652)自主研发的新药ICF004临床试验申请获国家药监局受理[11] - 映恩生物(9606)将在2026年ASCO GU研讨会上公布核心产品DB-1311/BNT324的最新研究结果[11] - 中国淀粉(3838)发盈警，预计2025年度税前利润将较上年度的8.38亿人民币大幅减少约64%[11] - 中国秦发(0866)发盈警，料2025年转亏，除税后亏损不多于9，800万元人民币[11] - 江西铜业(0358)全购SolGold plc获英国法院及SolGold股东会通过[11] - 潼关黄金(0340)发盈喜，预计2025年度溢利介乎8.2亿至8.4亿元，较上年度增长289%-298%[11] - 国浩集团(0053)公布中期业绩，纯利20.27亿元，按年上升13.28%[11] - 中国建筑兴业(0830)发盈警，料2025年股东应占溢利减少至2.37亿元[11] - 马士基及MSC据报将临时接管长和(0001)营运的两个巴拿马运河港口[4][11] - 合景泰富(1813)宣布与票据持有人就境外债务重组达成原则性协议，涉及境外债务约46.64亿美元[11] 外围市场与商品表现 - 美股周一（2月23日）三大指数跌1.0%-1.7%，欧洲股市亦下跌[6] - 现货金价周一上涨2.4%，年初至今累计上涨21.02%[5][6] - 纽约期油年初至今累计上涨15.48%[5] - 波罗的海干散货指数年初至今累计上涨8.84%[5] - VIX恐慌指数年初至今累计上涨40.54%[5]

市场回顾与短期展望 - 恒生指数收报27,183点，上涨0.58%，收复10天均线(27,130点)，大市成交2,340亿港元 [6] - 恒指短期料受制于2026年高位28,056点，因内地政策真空期、监管层为市场降温及国家队减持等因素限制上升动力 [2] - 2026年为“十五五”规划开局之年，市场预期第一季政策将发力落实扩内需、科技自主、反内卷等工作，但市场预期内地GDP增长目标或设在4.5%-5.0%，低于2025年约5%的目标 [2] 宏观政策焦点 - 中国人民银行发布2025年四季度货币政策执行报告，称下阶段要实施好适度宽松的货币政策，灵活运用降准降息等工具，保持流动性充裕 [8] - 人民银行表示将常态化开展国债买卖操作，2025年10月、11月、12月分别净买入200亿、500亿和500亿元人民币国债 [8] - 国家发改委等部门发布意见，提出加快招标投标领域人工智能(AI)推广应用，目标到2026年底，智能辅助评标等重点场景在部分省市实现全覆盖应用 [8] - 工信部等五部门提出加强低空装备与低空信息通信设备研发，目标到2027年，全国低空公共航路地面移动通信网络覆盖率不低于90% [8] 行业动态与短期看好板块 - **旅游出行股**：农历新年将至，旅游需求持续强劲，同程旅行数据显示内地居民赴港游平均停留时长增长30%以上，香港酒店均价同比上涨超过1.3倍 [7][9] - **AI与半导体**：AI大模型密集升级，半导体行业高速增长，发改委加快招标投标领域AI推广，中芯国际上季收入胜指引 [4][7][12] - **创新药**：业界再有重大授权交易，创新药出海持续，药明生物发盈喜料去年利润升46% [4][7][13] - **稀土资源**：李强总理在江西考察时指出要合理开发稀土资源，加强统筹规划，提高节约集约利用水平 [4][8] - **光纤光缆**：广东电信两个光缆集采项目因光纤价格暴涨而暂停，G.652.D裸光纤价格从不到20元人民币/芯公里涨至超过50元人民币/芯公里 [8] - **医药集采**：中国国家集采药品接续采购开标，涉及316种常用药品，石四药集团有45个品种产品拟中标 [8][13] 重点公司消息 - **阿里巴巴**：发布用于驱动机器人的AI基础大模型RynnBrain；千问APP“春节30亿大免单”活动推动日活跃用户(DAU)实现7.3倍增长，首日达5,848万；淘宝闪购年货销量同比增长超过347%，三四线城市订单增长逾580% [4][11] - **百度集团**：百度APP文心助手月活跃用户同比增长4倍，AI生图功能使用量同比增长50倍；推出“全球搜”及国际版BaiduWiki；旗下萝卜快跑与Uber计划于3月在迪拜推出全无人驾驶出行服务 [11][12] - **腾讯控股**：混元推出面向消费级硬件的端侧小模型HY-1.8B-2Bit，等效参数量仅0.3B，内存占用600MB [11] - **中芯国际**：2025年第四季度销售收入为24.9亿美元，按年增长12.8%，高于指引；纯利1.7亿美元，按年增长60.7%；产能利用率为95.7% [4][12] - **药明生物**：预计2025年股东应占利润将增长46.3%至约49.08亿元人民币，收益将增长约16.7%至217.9亿元人民币 [4][13] - **小米集团**：雷军表示第一代小米SU7量产了接近37万辆；目前暂无计划进军美国市场 [13] - **蔚来**：创始人李斌表示争取在2026年实现Non-GAAP口径下全年盈利 [13] - **港交所**：引述数据称，2025年香港股权资本市场集资额达1,030亿美元，按年升1.64倍；集资1亿美元或以上的新股，上市首日股价平均上升23.8% [9] - **京东集团**：自建欧洲物流网JoyExpress投入营运，在英国、德国等主要城市可实现当日达、次日达 [12] - **先导智能**：以每股45.8港元定价，公开发售获超额认购78.54倍，一手中签率18% [11] - **声通科技**：中标近3亿元人民币的四川省内江市“AI+养老”城市级重大项目 [13] - **周大福珠宝**：确认农历新年後将对内地黄金产品加价，个别产品涨幅或达30%，属日常营运政策调整 [14] 外圍市场与资金动向 - 美联储1月维持利率不变，会后声明对经济判断趋正面，市场普遍预期待5月鲍威尔任期届满后当局才会进一步减息 [4] - 克利夫兰联储银行总裁哈马克表示，美联储可能会在相当长一段时期内维持利率不变 [10] - Alphabet(谷歌母公司)通过多国发债预计集资320亿美元，其中包括发行罕见的100年期英镑债券，以支持AI技术建设 [4][11] - 量化对冲基金QRT旗下专注中国A股的Dao基金，资产规模在过去一年增长逾10倍，突破20亿美元 [9] - 罗兵咸永道报告指出，2025年中国企业并购市场交易总额超过4,000亿美元，按年上升47%，预计2026年将进一步加速 [9]