报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][9] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司在国内主业承压情况下凭借创新业务和海外业务增长保持经营韧性，2025年第一季度通过费用管控业绩向好，预计2025年海外业务增速或放缓，国内业务逐步恢复，创新业务保持较快增速作为收入利润主要增长动力 [9] 报告各部分总结 财务指标 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为893.41亿元、924.96亿元、979.62亿元、1057.70亿元、1158.39亿元，增长率分别为7.4%、3.5%、5.9%、8.0%、9.5% [1] - 2023 - 2027年预计归母净利润分别为141.08亿元、119.77亿元、132.77亿元、149.41亿元、167.97亿元，增长率分别为9.9%、 - 15.1%、10.9%、12.5%、12.4% [1] - 2023 - 2027年ROE分别为18.4%、15.0%、15.1%、15.6%、15.8% [1] - 2023 - 2027年EPS分别为1.53元、1.30元、1.44元、1.62元、1.82元 [1] - 2023 - 2027年P/E分别为18.6倍、21.9倍、19.7倍、17.5倍、15.6倍 [1] - 2023 - 2027年P/B分别为3.4倍、3.2倍、3.0倍、2.8倍、2.5倍 [1] 事件 - 2024年全年公司实现营业收入924.96亿元，同比增长3.53%；归母净利润119.77亿元，同比下降15.10% [1] - 2025年第一季度公司实现营业收入185.32亿元，同比增长4.01%；归母净利润20.39亿元，同比增长6.41% [1] 业务情况 - 创新业务较快增长，2024年创新业务总收入224.84亿元，占公司整体收入24.31%，海康机器人等主要业务在各自领域领先，与主业围绕智能物联业务方向布局，支撑业务增长 [2] - 国内主业承压，2024年政府投资规模压缩，公安等传统业务下滑，PBG全年营收134.67亿元，同比下降12.29%，SMBG全年收入119.71亿元，同比下降5.58%，EBG整体收入基本持平，下半年公司主动降低渠道库存水位 [2] - 海外业务成为利润稳定贡献，2024年海外主业收入259.89亿元，同比增长8.39%，海外四大区域因地制宜经营，业务来源于180多个国家和地区，发展中国家占比超70%，2024年海外业务毛利率达46.12%，同比提升0.52pct [3] 研发情况 - 众多技术迭代为产品研发带来聚集效应，大模型技术拓展感知和认知智能边界，提升软硬件产品和方案，2024年公司继续推出新品，提升智能化水平，开拓智能物联业务边界，研发费用率达12.83% [3] 25Q1业绩情况 - 2025年第一季度公司大幅控制应收款项，应收账款等共下降34亿元，收入仍增长，体现经营韧性，销售费用同比增加1.8亿元，提升信用及资产减值损失影响净利润，基于研发和管理费用管控，利润实现较好增长，同比增速回正 [4] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年实现营收980亿元、1058亿元、1158亿元；归母净利润133亿元、149亿元、168亿元；EPS 1.44、1.62、1.82元，PE 20X、18X、16X，维持“买入”评级 [9]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持）[3] - 长安汽车、中鼎股份等多只股票投资评级为增持，亚太股份、地平线机器人 - W等股票投资评级为买入[1] 报告的核心观点 - 4月第二周乘用车零售同比 +8%，环比上月同期 -14%，新能源零售和批发同比有增长但环比有下降，上汽与华为联合发布新品牌“SAIC尚界”[1][3][6] - 汽车板块本周（2025.4.14 - 4.18）下跌0.79%，跑输沪深300指数1.38个百分点，各子板块表现有差异，估值水平有变化，相关概念板块表现下降，原材料价格有变动[1][2][9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 汽车板块本周（2025.4.14 - 4.18）下跌0.79%，跑输沪深300指数1.38个百分点，各子板块表现不一，零部件板块下跌，服务板块上涨[1][9] - 截至4月18日，汽车行业PE - TTM为24.28，较上周下跌0.17，各子板块估值有不同变化[2][10] - 本周汽车相关概念板块表现下降，智能汽车等涨幅有正有负[2][16] - 本周上证综指上涨1.19%，汽车板块下跌0.79%，在30个行业中位居第27名[18] - 重点关注的汽车个股本周整体下跌，川环科技等涨幅靠前，中国重汽等跌幅较大[20] - 截至4月18日，沪铝等指数及PP、碳酸锂价格有变动[2][21] 公司、行业重大事项 公司公告回顾 - 新铝时代等多家公司公布2024年年度报告或2025年一季报，营收和净利润有不同变化[31][32] 行业新闻 - 江苏正力新能电池技术股份有限公司上市，宁德时代等有合作或业务动态，上汽与华为联合发布“SAIC尚界”等[34] 新上市车型 - 本周（4.14 - 4.18）共有41款新车和改款车上市，涉及长城汽车、小鹏等厂商，价格区间不同[35][37] 投资建议 - 汽车板块本周表现下滑，各子板块表现有差异，估值水平有变化，概念板块表现下降，原材料价格有变动[38][39]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][12] 报告的核心观点 - 2024年公司盈利大幅改善，小高寨磷矿投产助推业绩增长，预计2025 - 2027年营收和归母净利润持续增长 [1][12] - 看好磷化工景气上行及公司资源优势，一是小高寨磷矿一期项目投产强化资源保障和成本优势，二是复合肥市场需求有韧性有望回暖 [12] 报告各部分总结 财务指标 - 2023 - 2027年，预计营业收入从32.44亿元增长至58.45亿元，归母净利润从2.59亿元增长至14.08亿元，ROE在2025年达25.6% [1] - 2024年营业收入33.13亿元，同比涨2.15%；归母净利润4.09亿元，同比增57.67%；预计1Q25归母净利润1.6 - 2.3亿元，同比涨203.27% - 335.94% [1] 业绩分析 - 2024年业绩提升，总体销售毛利率27.66%，同比涨4.69pcts；销售净利率12.38%，同比涨4.37pcts，因磷矿板块亮眼，销售收入同比增81.62% [2] - 2024年财务费用同比增92.80%，销售费用同比降21.76%，研发费用同比增1.69%，管理费用同比降6.18% [2] 现金流情况 - 2024年经营活动现金流净额5.48亿元，同比增120.31%；投资活动现金流净额 - 4.15亿元，同比涨50.60%；筹资活动现金流净额2.56亿元，同比降48.31% [3] - 期末现金及等价物余额4.97亿元，同比增355.45%；应收账款1.70亿元，同比涨132.50%，周转率从36.67次降至27.25次；存货周转率从5.00次降至3.93次 [3] 行业情况 - 2024年磷矿石价格高位运行，1Q24 - 4Q24各季度均价分别为1009.27/1009.42/1017.03/1018元/吨，全球产量自2017年后下滑，小产能退出明显 [4] - 2024年复合肥价格走势弱，1Q24 - 4Q24均价分别为2997.68/2945.61/2902.15/2801.14元/吨；长期看粮食增产需求或提振下游消费 [9][10] - 2025年春耕后期需求转淡，原料价格先涨后落，截至4月16日，45%氯基复合肥主流出厂价2500 - 2600元/吨，45%硫基产品2950 - 3050元/吨 [11] 公司发展 - 以磷矿资源为核心构建农业全产业链，向新能源材料领域延伸，切入磷酸铁、磷酸铁锂赛道，布局品牌种植平台 [12] 投资建议 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为45.30/53.97/58.45亿元，归母净利润分别为10.16/12.92/14.08亿元，对应EPS分别为1.05/1.34/1.46元，当前股价对应PE倍数分别为9.4X、7.4X、6.7X [12]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][10] 报告的核心观点 - 2024年石化行业需求扩大，公司产销双增，业绩改善受益于原油与煤炭价格下行、纺织需求增长，实现降本增效和产品产销双增长 [2] - 原油、煤炭价格下行助力公司降本增效，行业增长叠加原材料价格与需求变化，有助于公司强化全产业链挖潜，巩固成本护城河优势 [3] - 2024年公司多项项目投产，实现产业“优链、延链、补链”，坚持创新驱动发展，未来增长潜力较强 [8] - 公司全产业链协同发展，高端化工产品产能领先，不断升级优化产业模式，有望维持行业内领先优势 [9] - 看好公司新产能放量及一体化优势，预计2025 - 2027年公司营业收入和归母净利润增长，维持“买入”评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入（百万元）|234,791|236,273|247,142|258,182|268,688| |增长率yoy（%）|5.6|0.6|4.6|4.5|4.1| |归母净利润（百万元）|6,905|7,044|8,460|10,753|12,008| |增长率yoy（%）|197.8|2.0|20.1|27.1|11.7| |ROE（%）|11.5|11.1|12.3|14.2|14.1| |EPS最新摊薄（元）|0.98|1.00|1.20|1.53|1.71| |P/E（倍）|15.5|15.2|12.7|10.0|8.9| |P/B（倍）|1.8|1.7|1.6|1.4|1.3|[1] 2024年年报情况 - 2024年公司营业收入2362.73亿元，同比上升0.63%；归母净利润70.44亿元，同比上升2.01%；扣非净利润52.09亿元，同比下降13.14% [1] - 4Q24公司实现营业收入585.10亿元，同比下降5.14%，环比下降10.30%；归母净利润19.39亿元，同比上涨61.03%，环比上升78.39% [1] 经营情况 - 2024年公司总体销售毛利率为9.86%，较上年同期下降1.39pcts；净利率为2.99%，较上年同期上升0.05pcts [2] - 2024年公司财务费用同比下降2.44%，销售费用同比上升11.23%，管理费用同比上升10.38%，研发费用同比上升24.20% [2] - 2024年公司经营活动产生的现金流量净额为227.33亿元，同比下降3.41%；投资性活动产生的现金流量净额为 - 209.02亿元，筹资活动产生的现金流量净额为78.17亿元，同比下跌21.11%；期末现金及现金等价物余额为245.46亿元，同比上升63.37% [2] - 应收账款周转率从2023年同期515.54次变为422.88次，存货周转率从2023年同期6.03次变为7.67次 [2] 成本与需求情况 - 2024年成本端原油价格回落，呈前高后低、宽幅震荡走势，煤炭全年供需宽松，库存高位，价格震荡下行；需求端国内纺服链复苏，民用丝需求增长，公司芳烃 - PTA - 聚酯产业链受益 [3] 项目投产情况 - 2024年160万吨/年高性能树脂及新材料项目全面建成投产，产品应用于新兴产业，延伸与补强产业链 [8] - 恒力化纤年产40万吨高性能特种工业丝智能化生产项目全线投产，为下游产业提供原材料，推动相关产业发展 [8] - 苏州汾湖基地12条线功能性薄膜生产线全面投产，可年产高端功能性聚酯薄膜47万吨，提升康辉新材料行业竞争力 [8] 产业链情况 - 公司是国内最早、最快实施聚酯新材料全产业链战略发展的领军企业，打造“原油 - 芳烃、烯烃 - PTA、乙二醇 - 聚酯 - 民用丝、工业丝、薄膜、塑料”世界级全产业链一体化协同平台发展模式 [9] - 公司中上游业务以2000万吨原油和500万吨原煤加工能力为起点，主要产品有520万吨/年的PX、180万吨/年的纤维级乙二醇等，已建成投产1660万吨/年PTA产能，是先进且具成本优势的PTA生产供应商 [9] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年实现营业收入分别为2471.42/2581.82/2686.88亿元，实现归母净利润分别为84.60/107.53/120.08亿元，对应EPS分别为1.20/1.53/1.71元，当前股价对应的PE倍数分别为12.7X、10.0X、8.9X [10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][9] 报告的核心观点 - 燃料成本下行使火电度电毛利修复，流域来水改善提升水电利用小时数，常规电源业务保障公司业绩盈利基本盘；公司各类电源在建和核准项目储备丰富，将释放装机与业绩增长空间 [9] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2027 年，公司营业收入分别为 1809.99 亿、1791.82 亿、1884.05 亿、1955.58 亿、2001.03 亿元，增长率分别为 -7.0%、-1.0%、5.1%、3.8%、2.3%；归母净利润分别为 56.09 亿、98.31 亿、74.80 亿、87.05 亿、100.31 亿元，增长率分别为 98.8%、75.3%、 -23.9%、16.4%、15.2%；ROE 分别为 10.0%、12.7%、10.0%、10.3%、10.6%；EPS 分别为 0.31、0.55、0.42、0.49、0.56 元；P/E 分别为 14.8、8.5、11.1、9.5、8.3 倍；P/B 分别为 1.7、1.5、1.4、1.2、1.1 倍 [1] 2024 年年报情况 - 2024 年公司实现营业收入 1791.82 亿元，同比下降 1%；归母净利润 98.31 亿元，同比增长 75.29%；基本每股收益为 0.551 元/股，同比增加 75.48%；加权平均 ROE 为 18.60%，同比增加 6.76 个 pct；现金分红总额 35.67 亿元，现金分红比例 36.28%；投资收益 73.33 亿元，同比增长 363%，主要来自转让国电建投内蒙古公司 50%股权获 46.38 亿元投资收益 [1] 常规电源情况 - 经营数据方面，2024 年公司煤机/燃机/水电发电量为 3661.71/23.5/594.68 亿千瓦时，同比 -1.30%/+22.49%/+7.93%；上网电价为 457.52/860.83/240.59 元/兆瓦时，同比 -0.82%/-4.18%/-2.08%；对应利用小时数为 5178/2307/3978h，同比 -32/+424/293h - 盈利数据方面，公司火电（发电部分）/水电板块归母净利润为 41.15/12.42 亿元，占比 41.9%/12.6%，主要火电/水电控股子公司北京国电电力、国能大渡河净利率分别为 7.89%和 22.52%，同比 +1.17 个 pct/+2.67 个 pct - 2024 年公司入炉标煤单价 922.17 元/吨，同比下降 12.79 元/吨（yoy -1.37%），叠加流域来水改善，常规电源盈利能力稳中有升 [2] 新能源行业情况 - 经营数据方面，2024 年公司风电/光伏发电量 201.75/112.84 亿千瓦时，同比 +7.01%/+95.9%；上网电价为 474.2/408.22 元/兆瓦时，分别同比 -5.52%/-15.11%；对应利用小时数为 2122/1061h，同比 -174/-100h - 盈利数据方面，公司风电/光伏板块归母净利润为 7.77/6.03 亿元，占比 7.9%/6.1%，总体毛利率为 36.61%，同比下降 7.68 个 pct - 行业处于供需结构优化、政策驱动的理性调整阶段，公司与行业阶段性回调趋势相符，“量增价减”与毛利率收窄，但随着装机增长，新能源板块收益有望稳步提升 [3] 在建和储备项目情况 - 截至 2024 年底，公司在运装机 1.117 亿千瓦，火电（煤机 + 燃机）占 66.8%、水电 13.4%、新能源（风光）占 19.8%；新增煤机 183.5 万千瓦，风电 54.65 万千瓦，光伏 373.88 万千瓦 - 公司在建火电/水电项目 764/492.35 万千瓦，大渡河流域在建 424 万千瓦水电机组，2025 年/2026 年预计分别投产 136.5/215.5 万千瓦，未来将深化流域统筹发展，推进“水风光储”一体化布局 - 新能源方面，2024 年公司境内获取新能源资源 1678.84 万千瓦，核准备案 1803.67 万千瓦 [4][9]

劳动供给弹性概念 - 劳动供给弹性指劳动供给量对工资率变动的反应程度，是研究经济变化、解决消费不足和完善改革的重要指标[2][7] 数据测算 - 全国口径用资金流量表劳动报酬和全国就业人数测算工资，按城镇就业占比测算全国每周劳动时间，农村按每周30小时计算[2] - 城镇口径用统计局公布的城镇就业人员平均工资，结合城镇居民家庭生活情况数据折算就业人员平均工资[14][20] 劳动时间 - 2024年城镇就业占比达64%，全国平均工作时间上升到42小时每周[11] 劳动供给弹性结果 - 全国口径劳动供给弹性为0.06，城镇化后城镇劳动供给弹性为0.2，低于部分OECD国家（加拿大0.38、荷兰0.25、美国0.28）[2] 高劳动供给特征及原因 - 劳动供给受非劳动收入影响小，主要受工资带动，居民财产性收入低，劳动市场自由交易受限[36] 影响及建议 - 高劳动供给与低边际消费倾向一致，低劳动供给弹性不利于宏观调控，建议提高居民财产性收入[36][37][38] 风险提示 - 存在统计数据不全、宏观经济政策不及预期、数据提取不及时、模型假设严格及与现实有偏差等风险[3][40]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [6][10] 报告的核心观点 - 公司主营业务经营稳健，参股公司具备可观增量空间，预计2025 - 2027年实现营业收入18.04、19.71、19.88亿元，归母净利润51.23、55.05、57.90亿元，同比增长13.8%、7.3%、5.2%，对应EPS为1.05、1.13、1.19元，对应PE为15.8X、14.8X、14.0X [10] 报告内容总结 财务指标情况 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为14.82、16.09、18.04、19.71、19.88亿元，增长率分别为4.4%、8.5%、12.1%、9.3%、0.9% [1] - 2023 - 2027年预计归母净利润分别为44.00、45.08、51.32、55.05、57.90亿元，增长率分别为25.2%、2.4%、13.8%、7.3%、5.2% [1] - 2023 - 2027年ROE分别为11.7%、10.6%、11.1%、11.1%、10.8% [1] - 2023 - 2027年EPS最新摊薄分别为0.90、0.92、1.05、1.13、1.19元 [1] - 2023 - 2027年P/E分别为18.5、18.0、15.8、14.8、14.0倍 [1] - 2023 - 2027年P/B分别为2.2、1.9、1.8、1.7、1.5倍 [1] 2024年经营情况 - 实现营业收入16.09亿元，同比增长8.54%；归母净利润45.08亿元，同比增长2.45%；基本每股收益0.9294元，同比下降5.78%；加权平均ROE为11.1%，同比减少1.53个pct [2] - 累计总体/水电/光伏上网电量57.22/54.12/3.11亿千瓦时，同比+11.25%/+10.15%/+34.55%；累计总体/水电/光伏平均上网电价0.221/0.205/0.496元/千瓦时，分别同比+2.04%/+3.92%/-20.42% [3] - 2024Q4总上网电量14.45亿千瓦时，同比增长17.33%；上网电价0.232元/千瓦时，同比增长5.62% [3] - 发电业务总收入12.76亿元，同比增长13.93%，毛利率53.29%，同比提升4.1个pct；水电/光伏业务分别11.23/1.53亿元，同比+14.83%/+7.75%，毛利率分别为54.50%/43.79%，较2023年同比+6.13个pct/-11.14个pct [4] - 主要水电控股子公司田湾河/川投电力净利率分别为43.06%/16.11%，较2023年同比+3个pct/+14个pct [4] - 财务费用同比减少1.59亿元（yoy - 25.81%），原因一是可转债转股及提前赎回，二是调整债务结构、存量贷款利率置换等降低资金成本 [4] - 投资收益46.43亿元（yoy - 3.53%），Q4单季度投资收益1.37亿元（yoy - 81.79%，qoq - 93.44%） [4] - 2024年向雅砻江水电公司增资12.96亿元、国能大渡河公司增资2.48亿元、中核汇能增资2.53亿元 [4] 2025Q1经营情况 - 实现营业收入3.64亿元，同比增长41.17%；归母净利润14.79亿元，同比增长16.16%；基本每股收益0.3033元，同比增长13.81%；加权平均ROE为3.45%，同比增加0.22个pct [10] - 总上网电量9.45亿千瓦时，同比增长22.73%；上网电价0.354元/千瓦时，同比增长20% [10] - 营业收入、发电量增加因银江水电站投产发电以及控股子公司收入同比增加；利润增长因控股子公司及投资收益均同比增加 [10] - 在建工程较年初增加60.25%，主要是湖北远安抽水蓄能纳入公司合并范围所致 [10]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[3] 报告的核心观点 - 2025年一季度国内风电整机制造商中标量增长，国内市场增速显著，海上风机中标价格呈下降趋势，沿海省份海风项目清单公示带动风电招投标市场火热，产业链各环节有望受益[1][2][7] 根据相关目录分别进行总结 行业动态 本周风电板块重要动态 - 云南省发布2025年度省级重大项目和“重中之重”项目清单，含多个风电项目[12] - 广东阳江海上风电柔直输电工程、北海市铁山港区风电项目等开工建设[12] - 内蒙古、塞尔维亚有风电项目签约或中标[12] 本周行业重点公司动态 - 运达股份拟投资多个风电项目，总投资额超70亿元[14] - 东方电缆中标海陆缆项目，中标金额约12.27亿元[14] 风电板块行情回顾 板块涨跌与估值 - 本周电力设备板块和风电设备板块均下跌，风电设备指数TTM市盈率为24.48倍，MRQ市净率为1.40倍[15] 个股涨跌幅排名 - 万马股份、海锅股份和平高电气领涨，振江股份、宝胜股份等领跌[19] 宏观数据及风电产业链动态跟踪 宏观经济数据 - 2024年GDP为134.91万亿元，同比增长5.0%；2025年1 - 2月全社会用电量15564亿kWh，同比增长1.3%[23] 风电装机数据回顾 - 截至2025年2月底，全国风电装机容量约5.3亿千瓦，同比增长17.6%；2025年1 - 2月新增装机9.28GW，同比下降6.17%；发电量1776亿千瓦时，占全社会用电量11.41%[27] - 2024年陆上风电新增装机并网75.79GW，同比增长8.49%，海上风电新增装机并网4.04GW，同比下降33.11%[27] 原材料价格数据追踪 - 本周中厚板、螺纹钢等原材料价格下跌，铸造生铁价格不变[40] 风电主机招投标情况及价格走势 - 本周风电机组启动招标1630MW，采购开标4247.4MW，陆上项目中标均价为2018.53元/kW，海上项目中标均价为3144.66元/kW[6][50] 投资建议 - 主机环节重点推荐三一重能，建议关注金风科技[7][59] - 塔筒管桩环节重点推荐海力风电等，建议关注大金重工[7][59] - 铸锻件环节重点推荐金雷股份等供应商[7][59] - 海缆环节重点推荐东方电缆等企业[7][59] - 其他零部件环节重点推荐金盘科技等企业[7][59]

报告基本信息 - 报告名称为《交易型指数基金资金流向周报——数据日期：2025/4/7 - 2025/4/11》 [1] - 报告由长城证券产业金融研究院发布，分析师为金铃，执业证书编号为S1070521040001，报告日期为2025年4月14日 [1] 国内被动股票基金情况 - 上证50基金规模1594.56亿元，周涨跌幅 - 1.79%，周资金净买入额116.71亿元 [4] - 沪深300基金规模9834.49亿元，周涨跌幅 - 3.01%，周资金净买入额979.15亿元 [4] - 中证500基金规模1401.20亿元，周涨跌幅 - 4.54%，周资金净买入额149.65亿元 [4] - 中证1000基金规模1169.17亿元，周涨跌幅 - 5.69%，周资金净买入额284.98亿元 [4] - 创业板指基金规模1264.48亿元，周涨跌幅 - 6.86%，周资金净买入额69.62亿元 [4] - 科创创业50基金规模329.65亿元，周涨跌幅 - 4.35%，周资金净买入额 - 0.28亿元 [4] - 科创50基金规模1812.21亿元，周涨跌幅 - 0.74%，周资金净买入额1.65亿元 [4] - 科创100基金规模257.01亿元，周涨跌幅 - 2.49%，周资金净买入额1.69亿元 [4] - 科创200基金规模5.47亿元，周涨跌幅 - 5.11%，周资金净买入额0.31亿元 [4] - A50基金规模361.01亿元，周涨跌幅 - 2.76%，周资金净买入额0.19亿元 [4] - A500基金规模1980.99亿元，周涨跌幅 - 3.46%，周资金净买入额 - 36.94亿元 [4] - 恒生指数基金规模67.23亿元，周涨跌幅 - 6.93%，周资金净买入额1.53亿元 [4] - 恒生中国企业指数基金规模9.15亿元，周涨跌幅 - 6.48%，周资金净买入额0.02亿元 [4] - 其他综合类基金规模1294.49亿元，周涨跌幅 - 4.78%，周资金净买入额29.08亿元 [4] - 大科技基金规模2166.88亿元，周涨跌幅 - 4.18%，周资金净买入额78.57亿元 [4] - 大金融基金规模1284.83亿元，周涨跌幅 - 4.19%，周资金净买入额 - 13.32亿元 [4] - 大健康基金规模1001.61亿元，周涨跌幅 - 6.08%，周资金净买入额28.07亿元 [4] - 大制造基金规模728.18亿元，周涨跌幅 - 6.44%，周资金净买入额34.21亿元 [4] - 大消费基金规模560.89亿元，周涨跌幅 - 1.20%，周资金净买入额27.98亿元 [4] - 大周期基金规模214.16亿元，周涨跌幅 - 3.58%，周资金净买入额 - 7.22亿元 [4] - 公用事业基金规模66.14亿元，周涨跌幅 - 2.15%，周资金净买入额2.30亿元 [4] - 碳中和基金规模130.51亿元，周涨跌幅 - 3.97%，周资金净买入额0.79亿元 [4] - 国企改革基金规模0.61亿元，周涨跌幅 - 1.74%，周资金净买入额0.00亿元 [4] - 其他行业主题基金规模7.42亿元，周涨跌幅 - 2.85%，周资金净买入额 - 0.01亿元 [4] - 红利基金规模598.77亿元，周涨跌幅 - 3.96%，周资金净买入额17.92亿元 [4] - 成长基金规模73.06亿元，周涨跌幅 - 4.37%，周资金净买入额2.15亿元 [4] - 价值基金规模33.08亿元，周涨跌幅 - 4.01%，周资金净买入额 - 0.36亿元 [4] - 红利低波基金规模435.35亿元，周涨跌幅 - 3.70%，周资金净买入额17.35亿元 [4] - 质量基金规模13.32亿元，周涨跌幅 - 4.25%，周资金净买入额 - 0.07亿元 [4] - 低波基金规模2.55亿元，周涨跌幅 - 3.01%，周资金净买入额0.02亿元 [4] - 其他风格策略基金规模1.11亿元，周涨跌幅 - 2.68%，周资金净买入额0.00亿元 [4] - 中特估基金规模516.33亿元，周涨跌幅 - 3.07%，周资金净买入额5.56亿元 [4] - 区域类基金规模43.42亿元，周涨跌幅 - 4.60%，周资金净买入额 - 0.01亿元 [4] QDII被动股票基金情况 - 纳斯达克100基金规模784.21亿元，周涨跌幅 - 0.81%，周资金净买入额3.31亿元 [5] - 标普500基金规模208.37亿元，周涨跌幅 - 3.78%，周资金净买入额5.78亿元 [5] - 道琼斯基金规模17.08亿元，周涨跌幅 - 2.78%，周资金净买入额 - 1.38亿元 [5] - 德国DAX基金规模9.75亿元，周涨跌幅 - 3.29%，周资金净买入额 - 0.02亿元 [5] - 法国CAC40基金规模6.01亿元，周涨跌幅 - 4.22%，周资金净买入额0.00亿元 [5] - 日经225基金规模36.11亿元，周涨跌幅 - 0.95%，周资金净买入额0.87亿元 [5] - 东证指数基金规模7.71亿元，周涨跌幅 - 1.90%，周资金净买入额0.02亿元 [5] - 沙特阿拉伯基金规模5.40亿元，周涨跌幅 - 5.57%，周资金净买入额1.00亿元 [5] - 恒生指数基金规模191.74亿元，周涨跌幅 - 7.53%，周资金净买入额2.50亿元 [5] - 恒生中国企业指数基金规模120.02亿元，周涨跌幅 - 6.66%，周资金净买入额2.83亿元 [5] - 其他综合类基金规模37.13亿元，周涨跌幅 - 3.79%，周资金净买入额 - 0.63亿元 [5] - 港股科技基金规模926.09亿元，周涨跌幅 - 6.96%，周资金净买入额91.82亿元 [5] - 中国互联网基金规模453.50亿元，周涨跌幅 - 10.38%，周资金净买入额 - 2.75亿元 [5] - 港股医疗基金规模272.31亿元，周涨跌幅 - 8.85%，周资金净买入额8.67亿元 [5] - 港股消费基金规模9.68亿元，周涨跌幅 - 4.75%，周资金净买入额0.77亿元 [5] - 其他行业主题基金规模169.31亿元，周涨跌幅 - 7.68%，周资金净买入额2.64亿元 [5] - 红利基金规模12.69亿元，周涨跌幅 - 5.36%，周资金净买入额0.26亿元 [5] - 红利低波基金规模7.77亿元，周涨跌幅 - 5.84%，周资金净买入额0.23亿元 [5] 其他类型指数基金情况 债券类 - 30年利率基金规模89.69亿元，周涨跌幅0.82%，周资金净买入额 - 15.66亿元 [6] - 10年利率基金规模40.90亿元，周涨跌幅0.30%，周资金净买入额1.34亿元 [6] - 5 - 10年利率基金规模389.52亿元，周涨跌幅0.23%，周资金净买入额28.88亿元 [6] - 5年利率基金规模69.48亿元，周涨跌幅0.24%，周资金净买入额3.97亿元 [6] - 5年以下利率基金规模227.25亿元，周涨跌幅0.15%，周资金净买入额 - 2.13亿元 [6] - 其他利率基金规模3.71亿元，周涨跌幅0.29%，周资金净买入额0.45亿元 [6] - 中高等级信用基金规模109.16亿元，周涨跌幅0.08%，周资金净买入额5.58亿元 [6] - 城投债信用基金规模138.17亿元，周涨跌幅0.00%，周资金净买入额3.28亿元 [6] - 短融信用基金规模293.41亿元，周涨跌幅0.04%，周资金净买入额21.08亿元 [6] - 可转债基金规模438.59亿元，周涨跌幅 - 1.49%，周资金净买入额 - 6.00亿元 [6] 商品类 - 黄金基金规模708.87亿元，周涨跌幅2.43%，周资金净买入额149.81亿元 [6] - 豆粕基金规模41.93亿元，周涨跌幅1.53%，周资金净买入额 - 1.65亿元 [6] - 有色基金规模7.45亿元，周涨跌幅 - 4.80%，周资金净买入额 - 1.78亿元 [6] - 能化基金规模2.93亿元，周涨跌幅 - 5.77%，周资金净买入额 - 0.41亿元 [6] 指数增强类 - 上证50指数增强基金规模0.76亿元，周涨跌幅 - 3.06%，周资金净买入额0.03亿元 [6] - 沪深300指数增强基金规模32.09亿元，周涨跌幅 - 3.53%，周资金净买入额0.62亿元 [6] - 中证500指数增强基金规模19.78亿元，周涨跌幅 - 5.47%，周资金净买入额0.37亿元 [6] - 中证1000指数增强基金规模6.56亿元，周涨跌幅 - 5.73%，周资金净买入额0.39亿元 [6] - 创业板指指数增强基金规模4.69亿元，周涨跌幅 - 7.25%，周资金净买入额0.18亿元 [6] - 科创创业50指数增强基金规模0.62亿元，周涨跌幅 - 4.69%，周资金净买入额0.00亿元 [6] - 科创50指数增强基金规模9.35亿元，周涨跌幅 - 1.30%，周资金净买入额 - 0.05亿元 [6] - 科创100指数增强基金规模3.17亿元，周涨跌幅 - 2.69%，周资金净买入额0.02亿元 [6] - 其他指数增强基金规模1.94亿元，周涨跌幅 - 6.15%，周资金净买入额0.30亿元 [6]

报告核心观点 报告对基金市场进行全面分析，涵盖股票、债券、期货、商品等市场，以及各类ETF表现和资金流向，指出上周国内主要股指下跌但资金流入托市，不同风格和板块ETF表现分化[2][4]。 基金市场概况 股票市场 - 上周国内主要股票指数全线下跌，大盘指数沪深300、上证50和上证指数涨跌幅分别为 -2.87%、 -1.60%和 -3.11%，中小盘指数中证500、中证1000和创业板指涨跌幅分别为 -4.52%、 -5.50%和 -6.73%[2][8]。 - 风格指数全线下跌，金融、周期、消费、成长和稳定风格指数涨跌幅分别为 -3.83%、 -5.16%、 -2.49%、 -5.40%和 -1.66%，成长风格下大盘、中盘和小盘成长风格指数涨跌幅分别为 -3.52%、 -3.84%和 1.14%[2][8]。 - 近期A股交易活跃度震荡回落，上周日成交量小幅上升，近一年月度成交量以震荡为主[9]。 债券市场和期货市场 - 上周上证转债涨跌幅为 -1.53%，纯债指数全线上涨，上证国债、上证公司债、深证地债涨跌幅分别为 0.34%、 0.08%和 0.42%[16]。 - 主要股指期货主力合约全线下跌，沪深300、上证50、中证500涨跌幅分别为 -3.33%、 -2.09%和 -4.51%，10年期、5年期、2年期国债期货价格涨跌幅分别为 0.35%、 0.26%和 0.09%[16][17]。 商品市场 - 过去一周商品市场涨跌互现，CRB食用油现货、CRB食品现货、CRB商品指数涨跌幅分别为 1.07%、 0.68%和 0.68%[19]。 - 国内重点商品期货主力合约涨跌互现，SHFE黄金、CZCE动力煤、SHFE螺纹钢主力合约涨跌幅分别为 2.45%、 0.00%、 -1.07%[22]。 ETF市场行情统计 国内股票型ETF交易活跃度排名 - 以基金周换手率考量ETF交易活跃度，上周交易热点集中在1000ETF、创业板等综合指数和计算机、半导体、钢铁ETF等板块[25]。 大小盘风格监测 综合股票ETF - 上周综合型ETF基金交易额为2270.54亿元，比前周增加1797.83亿元，中大盘风格综合ETF交易额为1372.73亿元，增加1132.64亿元，中小盘综合ETF交易额为906.99亿元，增加670.45亿元[27]。 - 综合型ETF基金场内份额为3817.96亿份，比前周增加366.29亿份，中大盘风格综合ETF场内份额为2419.48亿份，增加238.62亿份，中小盘综合ETF场内份额为1398.49亿份，增加127.67亿份[27]。 主题股票ETF - 32只主题ETF平均周涨跌幅为 -3.57%，大盘风格ETF平均周涨跌幅为 -3.43%，中小盘风格ETF平均周涨跌幅为 -3.68%[3][28]。 - 主题ETF总成交额为720.66亿元，比前周增加360.76亿元，大盘风格ETF成交额为333.97亿元，增加164.29亿元，中小盘风格ETF成交额为386.69亿元，增加196.47亿元[3][28]。 - 主题ETF场内份额为3771.48亿份，比前周增加41.81亿份，中大盘风格主题ETF场内份额1286.91亿份，变化 -8.37亿份，中小盘风格主题ETF场内份额为2484.58亿份，增加50.18亿份[28]。 板块资金流向跟踪 - 综合类ETF全线下跌，前三为50ETF、华夏300、300ETF，涨跌幅分别为 -1.58%、 -2.99%、 -3.01%，后三为创业板50、创业板、1000ETF，涨跌幅分别为 -8.17%、 -6.66%、 -5.60%[4][32]。 - 行业主题类ETF涨跌互现，前三为军工龙头、半导体、半导体50，涨跌幅分别为 1.68%、 1.34%、 1.12%，后三为5GETF、新能车、新汽车，涨跌幅分别为 -8.18%、 -7.19%、 -7.12%[4][32]。 - 综合类ETF中，上证50ETF、沪深300ETF、创业板等ETF资金大幅流入托市，行业主题中，消费、军工、医药等板块资金开始转向变为净流入[4][32]。 商品ETF - 上周跟踪的商品ETF基金涨跌互现，黄金ETF、博时黄金、豆粕ETF、有色期货、能源化工涨跌幅分别为 2.52%、 2.49%、 1.53%、 -4.80%、 -5.77%[37]。 - 商品ETF整体场内份额比前周增加10.53亿份，整体成交额比前周增加233.10亿元[37]。 海外ETF - 上周跟踪的海外ETF基金中，纳指ETF、H股ETF、恒生ETF涨跌幅分别为 0.28%、 -6.26%、 -7.27%[38]。 - 海外ETF基金整体场内份额比前周增加5.36亿份，整体成交额比前周增加141.99亿元[38]。 货币市场ETF - 截止上周末，SHIBOR隔夜利率为1.61%，比前周下降 -0.15%，SHIBOR一周利率为1.68%，比前周下降 -0.12%，华宝添益七日年化收益率为1.27%，比前周下降 -0.08%，银华日利七日年化收益率为1.33%，比前周上升0.06%[42]。 - 华宝添益场内份额为711.79亿份，比前周增加36.93亿份，银华日利场内份额为701.72亿份，比前周增加41.76亿份[42]。