2025 年 9 月 12 日 LPG：受供应过剩预期拖累，夜盘油价下行 丙烯：供需偏紧，现货成交走高 陈鑫超 投资咨询从业资格号：Z0020238 chenxinchao@gtht.com 赵书岑（联系人） 期货从业资格号：F03147780 zhaoshucen@gtht.com 商 品 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 【基本面跟踪】 LPG 基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | PG2510 | 4,470 | 0.18% | 4,446 | -0.54% | | 期货价格 | PG2511 | 4,424 | 0.23% | 4,405 | -0.43% | | | PL2601 PL2602 | 6,409 6,442 | 0.02% -0.17% | 6,392 6,425 | -0.27% -0.26% | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | | PG2510 | 58,811 | -33266 | 67,360 | ...

所长 早读 国泰君安期货 2025-09-12 期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 期货研究 观点分享： 美国劳工统计局公布的数据显示，美国 8 月 CPI 同比 2.9%，持平预期，前值 2.7%。美 国 8 月 CPI 环比 0.4%，预期 0.3%，前值 0.2%。美国 8 月核心 CPI 同比 3.1%，环比 0.3%， 均持平预期和前值。同比环比均略高于 7 月数据，表明近期通胀有所回升；剔除食品和能源 的核心 CPI 同比环比与预期一致，显示通胀压力主要集中在商品端，尤其是关税政策对汽车 等进口商品价格的影响逐步显现。从分项数据来看，新车和二手车价格的上涨是核心商品通 胀的主要推手。数据显示，二手车价格同比上涨 6.0%，新车上涨 0.3%，这与关税政策密切 相关。然而，其他进口密集型商品如服装、家具等的通胀则相对温和，甚至部分项目如药品、 娱乐商品等仍在降温。总体而言，尽管 8 月 CP 数据表明通胀有所回升，但压力尚未达到需 要紧急应对的程度。因此，市场普遍认为，美联储将在 9 月会议上降息 25 个基点，以应对 经济放缓的风险。另外美国初请失业金人数升至 26.3 万人，为 2021 年 ...

2025 年 9 月 12 日 原油：供应增加抑制反弹，再次观望 黄柳楠 投资咨询从业资格号：Z0015892 huangliunan021151@gtjas.com 【国际原油】 WTI10 月原油期货收跌 1.30 美元/桶，跌幅 2.04%，报 62.37 美元/桶；布伦特 11 月原油期货 收跌 1.12 美元/桶，跌幅 1.66%，报 66.37 美元/桶；SC2510 原油期货收跌 7.10 元/桶，跌幅 1.45%， 报 481.60 元/桶。 1、全球基准原油价格动态（9,10，下同） | 原油品类 | 价格 ($/bbl) | 日变化 | 主力 合约 | 区域价差特征 | 市场动态分析 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 布伦特（ICE） | 67.49 | 1.1 | N | 对 WTI 溢价 3.90 | 北海油田检修量达峰 值，波兰击落俄无人机 推升地缘溢价 | | WTI（NYMEX） | 63.67 | 1.04 | O | 米德兰贴水 0.95 | 库欣库存周降 280 万 桶，战略储备回购启动 | | 迪拜（Platts） | 7 ...

期 货 研 究 9 月 11 日，亚洲对二甲苯价格环比小幅上涨，反映出该地区供需基本面稳定。 对二甲苯：油价走低，估值再次下探，11-1 月 差正套 PTA：成本支撑偏弱，11-1 月差正套 MEG：市场关注裕龙石化装置新增情况，1-5 月差反套 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin@gtht.com | 期货 | PX 主力 | PTA 主力 | MEG 主力 | PF 主力 | SC 主力 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 昨日收盘价 | 6778 | 4688 | 4302 | 6370 | 489.2 | | 涨跌 | 6770 | -10 | -17 | 6 | 3 | | 涨跌幅 | 0.12% | -0.21% | -0.39% | 0.09% | 0.62% | | 月差 | PX11-1 | PTA11-1 | MEG1-5 | PF11-12 | SC11-12 | | 昨日收盘价 | 60 | -14 | -48 | 14 | 1.7 | | 前日收盘价 | 52 | -18 | -37 | 14 | 0.9 ...

2025年09月12日 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 | 黄金：下修非农就业 | 3 | | --- | --- | | 白银：金银比上行 | 3 | | 铜：美元回落，价格上涨 | 5 | | 锌：累库持续 | 7 | | 铅：价格震荡 | 9 | | 锡：区间震荡 | 10 | | 铝：震荡偏强 | 12 | | 氧化铝：弱势运行 | 12 | | 铸造铝合金：跟随电解铝 | 12 | | 镍：窄幅震荡运行 | 14 | | 不锈钢：现实与预期博弈，钢价或震荡运行 | 14 | | 碳酸锂：产量延续回暖，偏弱震荡 | 16 | | 工业硅：关注今日内蒙会议信息 | 18 | | 多晶硅：市场情绪再次发酵，关注仓单注册 | 18 | | 铁矿石：震荡反复 | 20 | | 螺纹钢：螺纹需求相对较弱，宽幅震荡 | 21 | | 热轧卷板：热卷需求韧性良好，宽幅震荡 | 21 | | 硅铁：宽幅震荡 | 23 | | 锰硅：宽幅震荡 | 23 | | 焦炭：预期反复，宽幅震荡 | 25 | | 焦煤：预期反复，宽幅震荡 | 25 | | 原木：震荡反复 | 26 | | 对二甲苯：油价走低，估值再次下探 ...

2025 年 9 月 12 日 集运指数（欧线）：承压运行 郑玉洁 投资咨询从业资格号：Z0021502 zhengyujie@gtht.com 黄柳楠 投资咨询从业资格号：Z0015892 huangliunan@gtht.com 【基本面跟踪】 表 1：集运指数（欧线）基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨日成交 | 昨日持仓 | 持仓变动 | 昨日成交/持仓 | 前日成交/持仓 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期 货 | EC2510 | 1,203.8 | -5.28% | 32,766 | 49,507 | 2,187 | 0.66 | 0.32 | | | EC2512 | 1,609.1 | -4.07% | 10,045 | 19,025 | 1,417 | 0.53 | 0.46 | | | EC2602 | 1,497.4 | -1.82% | 1,268 | 6,001 | 5 9 | 0.21 | 0.15 | | | EC2510 - EC2512 | -405.3 | | | E ...

2025年09月12日 国泰君安期货商品研究晨报-绿色金融与新能源 | 镍：窄幅震荡运行 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：现实与预期博弈，钢价或震荡运行 | 2 | | 碳酸锂：产量延续回暖，偏弱震荡 | 4 | | 工业硅：关注今日内蒙会议信息 | 6 | | 多晶硅：市场情绪再次发酵，关注仓单注册 | 6 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 镍：窄幅震荡运行 期货研究 商 品 研 究 观点与策略 不锈钢：现实与预期博弈，钢价或震荡运行 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 商 品 研 究 2025 年 9 月 12 日 镍基本面数据 | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪镍主力（收盘价） | 120,620 | -230 | -230 | -370 | -1,820 | -1,170 | | 期 ...

2025年09月12日 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 | 棕榈油：美豆油获得支撑，棕榈低多为主 | 2 | | --- | --- | | 豆油：美豆收涨，豆油企稳 | 2 | | 豆粕：跟随美豆反弹，等待USDA供需报告 | 4 | | 豆一：反弹震荡 | 4 | | 玉米：震荡运行 | 6 | | 白糖：窄幅整理 | 7 | | 棉花：关注新棉上市情况 | 8 | | 鸡蛋：博弈延续 | 10 | | 生猪：现货弱势，政策偏强 | 11 | | 花生：关注新花生上市 | 12 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 2025 年 9 月 12 日 商 品 研 究 棕榈油：美豆油获得支撑，棕榈低多为主 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 豆油：美豆收涨，豆油企稳 | | | 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 | | | 单 位 | 收盘价 (日盘） | 涨跌幅 | 收盘价 （夜盘） | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 棕榈油主力 | 元/吨 | 9,33 ...

2025年09月12日 国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 | 铁矿石：震荡反复 | 2 | | --- | --- | | 螺纹钢：螺纹需求相对较弱，宽幅震荡 | 3 | | 热轧卷板：热卷需求韧性良好，宽幅震荡 | 3 | | 硅铁：宽幅震荡 | 5 | | 锰硅：宽幅震荡 | 5 | | 焦炭：预期反复，宽幅震荡 | 7 | | 焦煤：预期反复，宽幅震荡 | 7 | | 原木：震荡反复 | 8 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 所 商 品 研 究 2025 年 9 月 12 日 观点与策略 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 【基本面跟踪】 铁矿石基本面数据 | 期货 | | | 昨日收盘价(元/吨) 795. 5 | 涨跌(元/吨) -9.5 | 涨跌幅 -1.18% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 12601 | | | 昨日持仓(手) | 持仓变动(手) | | | | | | 538.976 | -5, 590 | | | | | 昨日价格(元/吨) | 前日价格(元/吨) ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年9月11日股票股指期权上行升波，看涨情绪上升，可考虑牛市看涨价差策略 [1] 根据相关目录分别进行总结 期权市场数据统计 - 标的市场中，上证50指数收盘价2983.08，涨43.49，成交量68.33亿手；沪深300指数收盘价4548.03，涨102.67，成交量253.26亿手；中证1000指数收盘价7399.89，涨169.72，成交量293.98亿手等 [2] - 期权市场中，上证50股指期权成交量62641，变化24236，持仓量93209，变化 -909；沪深300股指期权成交量218795，变化99404，持仓量225678，变化 -3655等 [2] 期权波动率统计 - 近月期权中，上证50股指期权ATM - IV为16.75%，IV变动2.45%，同期限HV为17.81%，HV变动2.12%；沪深300股指期权ATM - IV为17.19%，IV变动3.69%等 [5] - 次月期权中，上证50股指期权ATM - IV为20.57%，IV变动1.80%，同期限HV为17.79%，HV变动0.51%；沪深300股指期权ATM - IV为20.90%，IV变动1.61%等 [5] 各类型期权情况 - 上证50股指期权：展示全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [8][9] - 沪深300股指期权：展示全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [12][13] - 中证1000股指期权：展示主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [14][17][18] - 上证50ETF期权：展示主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [19][20][21] - 华泰柏瑞300ETF期权：展示主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [22] - 南方中证500ETF期权：展示主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [23][24] - 华夏科创50ETF期权：展示主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [25] - 易方达科创50ETF期权：展示主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [26][27] - 嘉实300ETF期权：展示主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [28][29] - 嘉实中证500ETF期权：展示主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [30][31] - 创业板ETF期权：展示主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [32][33][34] - 深证100ETF期权：展示主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [35][36][37]