报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周生猪现货价格偏弱震荡，期货价格偏弱运行，下周现货价格震荡运行，期货维持周期底部结构反套思路，短期LH2611合约支撑位10800元/吨，压力位12000元/吨 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 本周市场回顾（9.14 - 9.20） - 现货市场：河南20KG仔猪价格18.5元/公斤，河南生猪价格10.88元/公斤，全国50KG二元母猪价格1315元/头；供应端企业出栏进度加速，社会面抛售积极性抬升，需求端宰量延续增量，季节性需求回升；全国出栏平均体重124.7KG，环比上升0.13% [2] - 期货市场：生猪期货LH2611合约最高价11630元/吨，最低价11015元/吨，收盘价11415元/吨；主力合约基准地基差为 - 180元/吨 [2] 下周市场展望（9.21 - 9.27） - 现货市场：8月出栏进度正常，宰量低位回升，体重小幅增加，肥标价差走强，整体表现震荡偏强；标猪供应峰值已现，后续边际供应下降；前期亏损区域区域性供应拐点已现；需求进入季节性回升阶段；9月初增重速度提升，宰量回升不及增重效率，节前为抛售节点，中旬现货承压 [3] - 期货市场：LH2611合约9月18日收于11060元/吨，临近中秋供需双增，供应压力待测试；现货市场情绪悲观，仔猪价格低迷，母猪淘汰加速，产能去化幅度或超预期，维持周期底部结构反套思路，注意止盈止损；短期LH2611合约支撑位10800元/吨，压力位12000元/吨 [4] 行情数据 - 基差 - 180元/吨，LH2611 - LH2701月差 - 775元/吨 [8] 供给 - 本周生猪出栏均重124.7KG，上周124.54KG [11] - 7月猪肉产量503万吨，环比下降3.5%；7月猪肉进口6.04万吨，环比下降10.85% [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 双硅短期回归成本附近宽幅震荡，硅铁资金退潮后上方受限，锰硅依靠库存去化相对抗跌，需关注秋季电力价格变动 [3][5] - 本周合金行情由成本预期驱动转向现实成本与供需验证，双硅价格围绕成本中枢震荡，硅铁受成本支撑与库存压力制约，锰硅在库存去化与高供应间博弈，中期需关注钢厂需求、企业开工及库存消化节奏，若供应释放快于需求改善，双硅价格将承压 [5] 根据相关目录分别进行总结 双硅市场整体情况 - 期货盘面震荡下行，硅铁主力合约收于6018元/吨，环比降54元/吨，成交1,814,434手，持仓282,407手，持仓环比减68,000手；锰硅主力合约收于5786元/吨，环比降66元/吨，成交999,754手，持仓294,173手，持仓环比增26,159手 [8] - 现货价格回落，全国主要地区75B硅铁主产地汇总报价5720 - 5850元/吨，较上周跌50元/吨；全国主要地区硅锰现货汇总报价5600 - 5930元/吨，价格波动 - 150 - 0元/吨 [9] 锰硅基本面数据 - 产量与开工率：周产量18.28万吨，环比增0.36万吨（+1.99%），周度开工率33.58%，环比增0.31个百分点，北方产地增速不减 [14][19] - 钢厂定价：河北某大型钢铁集团9月15日6517型号锰硅承兑到厂含税价6050元，涨170元，采购量20800吨；金盛兰9月17日江苏、湖北、广东河源6517型号锰硅承兑到厂含税价分别为5780、5780、6000元，涨跌分别为170、160、120元，采购量分别为2200、1000、200吨 [22] - 需求：下游钢厂高炉产能利用率和日均铁水产量本周回升，247家钢铁企业高炉产能利用率89.23%，较上周升0.50个百分点；日均铁水产量237.63万吨，环比升1.34万吨，建材周度产量底部抬升对锰硅需求有支撑 [26] - 库存：截至9月18日，63家硅锰样本企业库存365,700吨，环比减18,300吨；锰硅仓单数量44,907张，环比减7,117张，去库35,585吨，期货库存总量224,535吨；9月钢厂硅锰库存平均可用天数16.42天（ + 0.51天） [35] - 锰矿情况：全球锰矿出港量主要港口汇总104.13万吨，环比增12.64万吨；锰矿到港量港口汇总111.4万吨，环比减8.63万吨。锰矿疏港总量回落，后期预计到港量小幅回升。海外矿企10月报价分化，港口锰矿现货稳中偏弱 [39][47][52] - 利润：盘面利润和主产区现货利润回落承压 [56] 硅铁基本面数据 - 产量与开工率：周产量11.33万吨，环比减0.61万吨（-5.11%），周度开工率32.83%，环比降0.25个百分点，宁夏主产地短期开工或低位运行 [60][63] - 钢招价格：9月部分钢企硅铁75B规格采购价格涨跌互现，如江苏沙钢降20元，中天钢铁常州涨50元，河钢涨160元 [65] - 需求：炼钢需求端，247家钢铁企业高炉产能利用率89.23%，较上周升0.50个百分点；日均铁水产量237.63万吨，环比升1.34万吨。非钢需求方面，金属镁8月总产量8.09万吨，环比降1.1%，同比升16.4%；不锈钢粗钢8月产量325.49万吨，环比增17.32万吨；硅铁7月出口量2.6万吨，环比降28.8% [69] - 库存：截至9月18日，60家硅铁样本企业库存81,040吨，环比增2,720吨；硅铁仓单数量6,839张，环比降408张，去库2,040吨，期货库存总量34,195吨；9月钢厂硅铁库存平均可用天数16.46天（+0.89天） [74] - 成本与利润：生产成本预期回落，盘面跟随成本下降，盘面利润和现货利润情况不佳 [78][79]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石基本面边际转弱，供应端发运、到港同步回升且港口库存重新累积，需求端铁水仍维持高位但钢厂利润持续承压，负反馈尚未明显兑现，短期高铁水有支撑，中期供需压力增加，高运费约束下方空间 [2][4] 各部分总结 供应数据 - 全球发运3517.10万吨，环比增4.7%，同比增5.8%；澳大利亚发运1913.30万吨，环比增3.1%，同比增3.0%；巴西发运825.10万吨，环比增8.3%，同比降1.3%；力拓发中国566.50万吨，环比增21.9%，同比增15.4%；BHP发中国422.10万吨，环比降23.0%，同比降6.6%；FMG发中国366.80万吨，环比增57.8%，同比降6.4%；Vale发全球693.10万吨，环比增32.2%，同比增0.5%；45港到港量2737.20万吨，环比增4.3%，同比增2.3% [3] 需求数据 - 铁水产量237.63万吨，环比增0.6%，同比降1.4% [3] 库存数据 - 45港库存16355.37万吨，环比增0.8%，同比增18.5%；47港库存增加约113万吨至1.71亿吨，日均疏港由358.5万吨回落至351.2万吨 [3][4] 价格价差 - 上周五PB粉现货价格679（-5）元/吨，01合约价格716（-2）元/吨；01合约基差-1（-4）元/吨；01 - 05价差9.5（-1.5）元/吨 [8] 进口利润 - 铁矿石进口利润回升，展示金布巴粉、PB粉、麦克粉、纽曼粉落地利润情况 [13] 供给情况 - 本期发运小幅回升，主流矿及非主流矿暂未系统性减量，后续到港有增量压力；C3、C5运费维持高位，约束部分边际供应但未明显减产；国产矿产量回升 [4][19][36] 需求情况 - 铁水产量回升，未来两周持稳，247家钢厂日均铁水回升至237.63万吨，环比增1.34万吨，钢厂盈利率维持7.79%，环比持平；疏港量下降；废钢日耗回升 [38][40][49] 库存情况 - 45港口库存累积；分种类库存展示精粉、澳洲矿、巴西矿、球团、块矿、粗粉45港库存季节性情况 [56][57] 成本情况 - C5回落，C3继续走高，展示BDI、图巴朗 - 青岛、西澳 - 青岛、BCI海运费情况 [62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 南美丰产美豆无牛市基础，但美豆需求良好且有巴西成本支撑，总体呈区间1150 - 1350美分/蒲式耳的震荡走势 [4] - 当前全球大豆供应宽裕，价格大幅涨跌概率均不高，关注新作面积与单产、外围竞争压力及美豆需求持续性等方面 [2] 根据相关目录分别进行总结 1.美豆总体观点与多空逻辑 - 空方逻辑包括USDA报告种植面积环比增加、阿根廷和巴西收割完成致全球现货压力大、美国9月报告单产调增、中国采购美豆低于预期 [4] - 多方逻辑包括美国生柴政策利好大豆消费、美国天气或影响收割且巴西降水未回归可能推迟播种、中国大量买进美国农产品 [4] 2.期现市场价格 - 截至2026年9月18日，CBOT大豆连续合约较前一周涨4美分/蒲式耳至1303美分/蒲式耳，美豆粕涨4.8美元/短吨至358.6美元/短吨，美豆油跌1.48美分/磅至68.13美分/磅 [4] - 美豆现货价格有涨有跌，伊利诺伊州现货大豆采购价较前一周跌4美分/蒲式耳至1299美分/蒲式耳，美湾港口大豆较上周跌42美分/蒲式耳至1391美分/蒲式耳 [5] - 巴西现货价格继续强势，马托格罗索州大豆现货价格涨2.01雷亚尔/袋至137.67雷亚尔/袋，帕拉纳瓜港口现货价格较前一周持平为163雷亚尔/袋 [5] - 阿根廷大豆FOB价格下跌，8月船期较前一周跌8美元/吨至490美元/吨，9月船期较前一周跌3美元/吨至498美元/吨 [5] 3.主产区天气情况 - 美国大豆天气基本定型，天气变量转向收割进度等；未来一周爱荷华一带持续降雨或致收割延迟，第二周转干利于收割推进 [2][24] - 巴西26/27新季大豆进入播种窗口期，受超强厄尔尼诺影响，南部降水偏多但田间作业易受干扰，中西部产区墒情不足播种有延后压力，总体雨季可能10月初回归 [2][24] - 尼诺3.4指数截至9月19日为2.580，超强厄尔尼诺正在发生 [25] 4.美豆需求 - 截至2026年9月16日当周，美国大豆出口检验检疫数量62.26万吨，本作物年度净销售170.19万吨，下一作物年度净销售0万吨，本年度已销售未交付数量1982万吨；中国预计本年度采购规模1500万吨 [44] - 美豆8月国内压榨量2.05亿蒲式耳，虽环比下降但为历年同期最高水平，显示国内需求良好 [44] 5.CFTC持仓与种植成本 - 截至2026年9月16日，基金在大豆期货及期权上净多单为24.47万手，较前一周减少1.13万手；在豆油期货及期权上净多单为10.14万手，比前一周增加0.99万手；在豆粕期货及期权上净多单为18.55万手，比前一周增加2.6万手，基金在美豆上的净多持仓处历史高位 [50] - 美国种植成本依然较高，2026年预计1200 - 1250美分/蒲式耳，2027年预计提升至1250 - 1300美分/蒲式耳；巴西平均成本预计1025美分/蒲式耳，同比增加约150美分/蒲式耳 [50]

Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 本周纯苯、苯乙烯总结：绝对估值高位，近端维持偏强格局 | | • | 纯苯进口：9月之后进口持续下调至30-35万吨。8月下-9月上日韩工厂部分预防性降低负荷。港口到货压力不大。 | | --- | --- | --- | | 供应 | • | 纯苯国产：成品油低库存导致目前国内炼厂增产柴油为主，汽油组分更多向汽油端调节。8月下-9月上芳烃整体出率下滑，现货维持偏紧。纯苯山 | | | | 东地区前期检修的装置陆续恢复，8月底开始北方市场压力逐步显现。 | | | • • | 总体来看，纯苯下游需求恢复，苯乙烯下游仍然偏差。 苯乙烯：出口持续成交，出口对苯乙烯带来的利好最为直接，整体显性库存短期难以累积。苯乙烯加工费当前恢复至中性，市场关注边际工厂的 | | | | 重启情况。目前工厂仍未有明确重启信号，后续继续关注。 | | 需求 | • | 己内酰胺：硫酸铵偏弱，整体基本面仍然承压。三宁，湖南石化，鲁西等装置近期有提负。己内酰胺自身库存已经去至低位，PA6端仍然维持高 | | | ...

锡周报 国泰君安期货研究所 有色及贵金属 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 张晋嘉（联系人） 期货从业资格号：F03157938 zhangjinjia@gtht.com 感谢实习生王沛然的贡献 日期：2026年9月20日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 锡：关注基本面由紧转松拐点 强弱分析：中性 价格区间：390000-420000元/吨 -200 300 800 1300 1800 2300 2800 3300 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-06 05-18 05-30 06-11 06-23 07-05 07-17 07-29 08-10 08-22 09-03 09-15 09-27 10-16 10-28 11-09 11-21 12-03 12-15 12-27 元/吨 锡锭：升贴水：云锡（日） 2022 2023 20 ...

国泰君安期货·能源化工 胶版印刷纸周度报告 国泰君安期货研究所·石忆宁 投资咨询从业资格号：Z0022533 日期：2026年9月20日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 行业资讯 01 行情走势 02 供需数据 03 行情研判 04 行业资讯 现货价格 成本利润 季节性特征 供给 需求 库存 进出口 行情研判 Special report on Guotai Junan Futures 2 行业资讯 1 行业资讯 现货成交情况：据卓创资讯数据显示，本周70g木浆高白双胶纸市场均价为4433元/吨，环比下跌0.89%，较上周跌幅持平；70g木浆本白双 胶纸市场均价为4147元/吨，环比下跌0.19%，较上周跌幅持平。影响市场价格走势的主要因素有：第一，福建地区新产能即将投放，行业 观望情绪较多，部分规格出货灵活；第二，业者整体信心不足，经销商备库意愿偏低，纸企库存缓慢增加；第三，下游印厂订单一般，除少 量教辅加印订单存在一定支撑，社会面需求偏淡，原纸交投氛围偏淡；第四，本周上游木浆市场走势分化，对原 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金、白银维持区间交易思路，短期震荡，中期看油价与实际利率，长期仍偏积极 [3] - 9月FOMC加息落地，市场关注后续利率路径，Fed上调利率预测且对经济乐观，但报告相对谨慎 [3] - 策略上4200美元附近可长线配置黄金，当前做高抛低吸，白银合适点位卖看跌期权，关注油价等拐点提高白银多头关注度 [3] 根据相关目录分别总结 交易面（价格、价差、库存、资金及持仓） - 本周沪银主力周涨幅4.96%，收盘价16,263，夜盘涨幅1.49%；沪金主力周涨幅1.45%，收盘价948.52，夜盘涨幅0.52% [4] - 本周沪银日均成交765,611手，较前周减少312,231手，持仓567,719手，增加1,616手；沪金日均成交385,449手，增加19,585手，持仓439,337手，增加33,077手 [4] - COMEX白银期货及期权非商业净多持仓23,779手，较前周减少957手；SLV白银ETF持仓15,226.98吨，减少89.91吨 [4] - COMEX黄金期货及期权非商业净多持仓220,716手，较前周减少3,212手；SPDR黄金ETF持仓1,057.12吨，增加9.70吨 [4] - 沪银库存1,407,381千克，较前周减少124千克；COMEX白银库存330,083,336金衡盎司，减少7,158,443金衡盎司，注册仓单占比29.5%，上升1.05% [4] - 沪金库存114,831千克，较前周减少12千克；COMEX黄金库存27,383,786金衡盎司，增加35,270金衡盎司，注册仓单占比55.3%，上升0.06% [4] 海外期现价差 - 本周伦敦现货 - COMEX黄金主力价差回升至 - 38.61美元/盎司，COMEX黄金连续 - COMEX黄金主力价差周平均值为 - 30美元/盎司 [7][9] - 本周伦敦现货 - COMEX白银主力价差回落至 - 0.56美元/盎司，COMEX白银连续 - COMEX白银主力价差平均值为0.16美元/盎司 [7][15] 国内期现价差 - 本周五黄金基差为 - 1.41元/克，处于历史区间偏下沿 [17][18] - 本周五白银期现价差为 - 15元/克，处于历史均值附近 [20][21] 月间价差 - 本周五黄金月间价差为7.22元/克，处于历史区间上沿 [25][26] - 本周五白银月间价差为114元/克，处于历史区间中枢上方 [28][29] 金银近远月跨月正套交割成本 - 买TD抛沪金本周价差可覆盖中性情景成本，递延费方向偏中性可轻仓尝试，需关注递延费变化 [31][32] - 买TD抛沪银本周价差无法覆盖中性情景成本，递延费以多付空为主，套利窗口未打开 [33][34] - 买沪金10月抛12月当前价差2.88元/克，成本2.79元/克，套利空间较薄 [37][38] - 买沪银10月抛12月当前价差41元/千克，成本45.42元/千克，套利窗口暂未打开 [39][40] 金银内外套利 - 卖AU2610买伦敦黄金远期进口窗口已打开，但黄金进口有配额限制，不推荐开展 [41][42] - 卖AG2610买伦敦白银远期进口窗口已打开，拥有贸易能力主体可参与 [43][44] 金银库存及持仓库存比 - 本周COMEX黄金库存小幅上升1.10吨，注册仓单占比上升至55.3% [45][46] - 本周COMEX白银库存减少249.8吨至10,266.8吨，注册仓单占比上升至29.5%左右 [48][49] - 本周黄金期货库存减少0.01吨至100.67吨，白银期货库存减少0.12吨至1,407.4吨 [51] CFTC金银非商业持仓 - 本周COMEX CFTC非商业净多黄金持仓较上周下降，白银非商业净多持仓下降 [54] ETF持仓 - 本周黄金SPDR ETF持仓增加9.70吨，国内黄金ETF增加5.8吨 [58] - 本周白银SLV ETF持仓减少89.9吨 [64] 金银比 - 本周金银比小幅降至65.30 [68] COMEX黄金交割量及金银租赁利率 - 本周黄金3M租赁利率为 - 0.269%，白银3M租赁利率为0.432% [71] 黄金分时段波动情况 - 本周黄金亚洲盘时间较多出现上涨行情，欧洲盘、美洲盘时间震荡、回落比较多 [74] 黄金的核心驱动 - 本周黄金与实际利率相关性维持高位，10YTIPS略微上行 [78] 美联储加息概率（WIRP） - 10/28/2026加息概率53.1%，隐含利率4.018；12/09/2026加息概率77.6%，隐含利率4.212等 [93]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动力煤节前补库推动价格止跌反弹但政策预期限制上行空间 短期预计维持高位震荡 [2][3] - 供应端主产区恢复缓慢 实际产量增量有限 需求改善主要来自节前阶段性补库 并非电煤消费趋势性回升 [2] - 港口库存小幅累积但累库速度偏慢 尚未形成明显供给压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 动力煤基本面数据 价格 - 产地方面 9月18日榆林5800大卡指数周环比涨23元/吨 鄂尔多斯5500大卡指数周环比跌25元/吨 大同5500大卡指数周环比跌2元/吨 [8] - 港口方面 截止2026年9月18日 秦皇岛港5500价格周环比跌7元/吨 5000价格周环比跌6元/吨 [8] - 进口价格走弱 CCI进口4700指数和CCI进口3800指数周环比均下跌1.5美元/吨 [8] 价格（海外煤） - 进口煤价偏强 替代成本同样偏高 [9] 供应—国内产量（周度） - 2026年9月10日 - 9月16日 三西地区样本煤矿产能利用率87.41% 较上期上升0.01个百分点 整体小幅提升但仍处低位 [13] 供应—国内产量（月度） - 8月份规上工业原煤产量3.6亿吨 同比下降7.7% 2026年7月全国原煤产量34321万吨 同比下降10.1% 环比下降9.9% 1 - 7月累计产量270158万吨 同比下降2.9% [16][22] 供应—海运煤 - 进口海漂煤环比走高 [23] 供应—进口（月度） - 1 - 7月中国共进口动力煤1.88亿吨 7月进口量环比小幅下降 同比维持增势但增幅收窄 从印尼进口最多 占52.9% [24][27] 库存—矿山 - 产地库存同比偏低 [28] 库存—港口 - 去库趋缓 [34] 运输 - 发运量有所修复 [38] 需求 电力需求 - 沿海日耗临近旺季尾声 电厂去库暂缓 [44] - 内陆电厂日耗下降 库存持续走低 [46] - 未来10天（9月19 - 28日）部分地区降水偏多 其余大部地区偏少 [48] - 2026年1 - 7月份全社会用电量同比增长4.7% [54] 电力生产 - 8月规上工业火电同比下降4.3% [57] - 西南降水走弱 [60] 非电 - 水泥冶金需求偏弱 本周高炉开工率环比82.32% 水泥熟料产能利用率为47.42% [66] - 化工煤需求整体偏强 [72]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周铂钯较上周震幅明显收窄，资金未集中押注单边行情，铂金修复节奏相对更强 [3] - 维持钯金在宏观环境不全面走恶的前提下下方空间较小的观点，建议逢低买看涨，铂金自身扰动较小，总体跟随金银，中枢从前广铂400抬升到当前430元/克附近，重新回落概率较低 [3] - 策略配置上，上周铂钯价格处估值区间下沿，可用买入较虚值看涨期权把握“配置坑”，铂金波幅收窄时可考虑卖出跨式期权赚取基础收益，结构性策略推荐介入广期所铂钯跨期正套，卖12买10，铂、钯当前均存在无风险套利窗口，期现策略同 [3] 根据相关目录总结 交易面（价格、价差、资金及持仓） - 截至本周收盘，广铂持仓17,952手，成交量33,034手；广钯持仓12,539手，成交量30,891手，铂持仓量小幅上升、成交量小幅下降，钯持仓量和成交量均大幅下降 [4][7] - PT2612、2702、2704、2706、2708均在增仓，2610持仓下降；PD2610合约成交量显著大于其他合约，总体铂钯持仓逐步向12转移 [7] - 本周铂钯结算价均呈现典型C结构，铂金、钯金12 - 10正套的无风险套利窗口仍在 [7] 铂钯比价 - 因广铂广钯数据不够，人民币铂钯比价选取现货价格作走势图参考指标，本周贵金属板块回调，铂钯比价均上升，周五伦敦现货铂钯比价收于1.39，广期所周五收盘铂钯比价1.47 [11] - 铂钯比价本周高位震荡，估值窗口未打开，暂不建议参与 [11] 海外期现价差 - 铂海外期现价差：伦敦铂现货 - 纽约铂主力价差本周除周一周二外均为升水状态，周价差均值30.34美元/盎司；纽约铂连续 - 纽约铂主力价差周平均值为 - 5.67美元/盎司 [13][14] - 钯海外期现价差：伦敦钯现货 - 纽约钯主力价差除周一周二外均为升水状态，周均值贴水31.43美元/盎司；纽约铂连续 - 纽约钯主力价差周平均值为 - 10.13美元/盎司 [13][17] 套利成本 - 铂期现正套成本：买现货卖2610成本为1.17元/克，价差为1.92元/克，存在0.75元/克套利窗口 [19][20] - 钯期现正套成本：买现货卖2610成本为0.89元/克，价差10.20元/克，存在9.11元/克套利窗口 [21][22] - 铂近远月跨月正套交割成本：买2610卖2612成本为2.89元/克，价差为3.05元/克，存在0.16元/克套利窗口 [23][24] - 钯近远月跨月正套交割成本：买2610卖2612成本为2.06元/克，价差为2.55元/克，存在0.49元/克套利窗口 [25][26] - 铂内外套利成本：买NYMEX主力卖2610成本为51.5元/克，价差52.1元/克，套利窗口不够充裕 [27][28] - 钯内外套利成本：买NYMEX主力卖2610成本为37.9元/克，价差24.0元/克，已倒挂13.9元/克 [29][30] 进口平价测算 - 买伦敦铂远期卖2610成本为51.9元/克，价差为52.7元/克，套利窗口不够充裕 [31][32] - 买伦敦钯远期卖2610成本为38.0元/克，价差为26.1元/克，已倒挂11.9元/克 [33][34] 铂钯回收端价差 本周铂金回收贴水幅度微幅下降，钯金贴水幅度微幅下降，铂金周平均值约69.9元/克，钯金周平均值约58.2元/克 [35] 铂钯ETF持仓 本周铂金ETF持仓流入0.11吨（约0.36万盎司），钯金ETF持仓流出0.16吨（约0.52万盎司），较本轮ETF持仓底部，铂金已回流2.98%，钯金已回流5.87% [37] 基本面（库存及进出口数据） 铂钯远期贴水费率 - 本周铂金期限结构整体较上周小幅收紧，1M/3M/6M/1Y利率水平分别收至0.3%/-0.6%/-1.4%/-1.5% [40] - 本周钯金整体期限结构小幅走阔，1M/3M/6M/1Y利率水平分别收至2.9%/2.8%/2.8%/2.8% [40] NYMEX铂库存及注册仓单比 本周NYMEX铂库存降至38.74万盎司，约合12.05吨；注册仓单占比维持在46.6% [42] NYMEX钯库存及注册仓单比 本周NYMEX钯库存降至25.02万盎司，约合7.78吨；注册仓单占比维持在79.1% [44] 广期所铂钯仓单数据 本周广期所开放注册仓单，截至周五，铂金仓单4,676KG（仓库3,996KG，厂库680KG），钯金仓单5,511KG（仓库5,476KG，厂库35KG） [48] 铂钯中国进出口数据 - 2025年9月以来铂金出口量激增，进口量与净流入有所分化，2020年1月以来累计净流入581.03吨，2026年7月铂金进口量较上个月略微下降，为8.88吨，净流入8.01吨 [58] - 2020年以来钯金几乎无出口量，为纯进口状态，累计净流入197.32吨，2026年7月钯金进口量较上月下降，为3.46吨，净流入3.46吨 [58]