报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油宏观情绪退潮、地缘影响衰减，豆油高位震荡调整；马来西亚毛棕榈油期货受外部市场下跌拖累回落，但周线有望连四周收阳；1月1 - 25日马棕出口环比增8% - 10%，产量环比减少 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货收盘价及涨跌幅：棕榈油主力日盘9240元/吨、跌幅1.30%，夜盘9296元/吨、涨幅0.61%；豆油主力日盘8282元/吨、跌幅1.19%，夜盘8306元/吨、涨幅0.29%；菜油主力日盘9380元/吨、跌幅0.70%，夜盘9404元/吨、涨幅0.26%；马棕主力4229林吉特/吨、跌幅2.04%；CBOT豆油主力53.54美分/磅、跌幅0.91% [1] - 期货成交及持仓：棕榈油主力昨日成交569719手、变动40385手，持仓492509手、变动 - 21883手；豆油主力昨日成交389740手、变动92026手，持仓823062手、变动 - 16734手；菜油主力昨日成交250529手、变动1733手，持仓303931手、变动3614手 [1] - 现货价格及变动：棕榈油（24度，广东）9260元/吨、变动 - 100元/吨；一级豆油（广东）8800元/吨、变动 - 100元/吨；四级进口菜油（广西）10290元/吨、变动 - 30元/吨；马棕油FOB离岸价1125美元/吨、变动10美元/吨 [1] - 基差：棕榈油（广东）20元/吨；豆油（广东）518元/吨；菜油（广西）910元/吨 [1] - 价差：菜棕油期货主力价差140元/吨；豆棕油期货主力价差 - 958元/吨；棕榈油59价差80元/吨；豆油59价差68元/吨；菜油59价差93元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 马来西亚衍生品交易所毛棕榈油期货回落，受外部市场下跌拖累，长周末前多头获利回吐打压，大连及芝加哥食用油期货、国际原油下跌也有影响 [2] - 1月1 - 25日马来西亚棕榈油出口环比增8% - 10%，1月1 - 25日南马棕产量环比减14.8%，1月1 - 20日马棕产量环比减14.4% [3] - 2026年第5周国内油厂大豆实际压榨量229.61万吨，较上一周增19.40万吨，较预估低8.15万吨，实际开机率63.16% [3] 趋势强度 棕榈油和豆油趋势强度均为 - 1 [4]

报告行业投资评级 - 烧碱趋势强度为1，强弱程度偏强，取值范围为【-2,2】区间整数，-2表示最看空，2表示最看多 [4] 报告的核心观点 - 此前做空烧碱利润逻辑后期或受挑战，因液氯4月后强势格局难持续，盘面显示市场对未来预期较强 [2] - 烧碱高库存使现货弱势在春节前难逆转，需求端氧化铝供应过剩、非铝下游刚需下滑和出口承压，供应端氯碱企业检修淡季且未亏损至现金流成本前难大规模降负 [2] - 近期期货盘面对现货降价不敏感，02合约仓单偏少致近月反弹，液氯降价使远月合约成本抬升、供应或减产，短期烧碱走势偏强，但需关注后期仓单注册情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2026年03合约期货价格1975，山东最便宜可交割现货32碱价格600，山东现货32碱折盘面1875，基差-100 [1] 现货消息 - 1月30日山东部分企业液碱价格再度下调，下游拿货情况一般 [1] 市场状况分析 - 此前做空烧碱利润逻辑受挑战，液氯4月后强势格局难持续，盘面显示市场对未来预期较强 [2] - 烧碱高库存使现货弱势春节前难逆转，需求端氧化铝供应过剩、非铝下游刚需下滑和出口承压，供应端氯碱企业检修淡季且未亏损至现金流成本前难大规模降负 [2] - 近期期货盘面对现货降价不敏感，02合约仓单偏少致近月反弹，液氯降价使远月合约成本抬升、供应或减产，短期烧碱走势偏强，但需关注后期仓单注册情况 [2]

2026 年 2 月 2 日 燃料油：偏强震荡，高波动态势延续 低硫燃料油：窄幅调整，外盘现货高低硫价差 继续收缩 梁可方 投资咨询从业资格号：Z0019111 liangkefang@gtht.com 【基本面跟踪】 燃料油基本面数据 | | 项目 | 单位 | 昨日收盘价 | 日 涨跌 | | 昨日结算价 | 结算价涨跌 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | FU2603 | 元/吨 | 2. 820 | | -0. 39% | 2.881 | 2. 75% | | | | FU2604 | 元/吨 | 2. 809 | | 2.75% | 2.863 | 2. 69% | | | | LU2603 | 元/吨 | 3, 266 | | -1.00% | 3.310 | 1. 29% | | | | LU2604 | 元/05 | 3, 266 | | 1.29% | 3.325 | 1.46% | | | | | | 昨日成交 | 成交变动 | | 昨日持仓 | 持仓变动 | | | 期货 | FU2603 | 手 ...

2026 年 2 月 2 日 生猪：供应将加速兑现，节前压力扩大 | 周小球 | 投资咨询从业资格号：Z0001891 | zhouxiaoqiu@gtht.com | | --- | --- | --- | | 吴昊 | 投资咨询从业资格号：Z0018592 | wuhao8@gtht.com | | 【基本面跟踪】 | | | 生猪基本面数据 | | | 单 位 | 价 格 | | 同 | 比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 河南现货 | 元/吨 | 12680 | | 0 | | | 价 格 | 四川现货 | 元/吨 | 12150 | | -350 | | | | 广东现货 | 元/吨 | 12060 | | -150 | | | 期 货 | | 单 位 | 价 格 | | 同 | 比 | | | 生猪2603 | 元/吨 | 11220 | | 55 | | | | 生猪2605 | 元/吨 | 11650 | | 10 | | | | 生猪2607 | 元/吨 | 12345 | | 40 | | | | | 单 位 | 成交量 ...

【基本面跟踪】 2026 年 02 月 02 日 短纤：高位震荡，波动率放大 20260202 瓶片：高位震荡，波动率放大 20260202 钱嘉寅 投资咨询从业资格号：Z0023476 qianjiayin@gtht.com | | | 昨日 | 前日 | 变化 | | 昨日 | 前日 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 短纤2603 | ୧୧୧୧ | 6720 | -64 | PF03-04 | -56 | -56 | 0 | | PF | 短纤2604 | 6712 | 6776 | -64 | PF04-05 | -2 | -24 | 22 | | | 短纤2605 | 6714 | 6800 | -86 | PF主力基差 | -42 | ー71 | 29 | | | 短纤主力持仓量 | 168413 | 221944 | -53531 | 短纤华东现货价格 | 6.670 | 6. 705 | -35 | | | 短纤主力成交量 | 162894 昨日 | 187383 前日 | -24489 变化 | ...

2026 年 2 月 2 日 棉花：预计保持震荡走势 20260202 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727 fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 棉花基本面数据 | | 名 称 | 单 位 | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | CF2605 CY2603 | 元/吨 元/吨 | 14,670 20,495 | -1.61% -0.99% | 14770 20515 | 0.68% 0.10% | | | ICE美棉3 | 美分/磅 | 63.11 | -0.55% | | - | | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | 期 货 | CF2605 | 手 | 698,165 | 230,350 | 1,010,747 | -75,779 | | | CY2603 | 手 | 12,530 | -1,999 | 5,889 | 1,045 | | | | | 昨日仓单量 | 较前日变动 | 有效预报 | 较前日变动 | | | 郑棉 | ...

商 品 研 究 2026 年 2 月 2 日 动力煤：供需弱平衡，节前煤价窄幅波动 | 樊园园 | | 投资咨询从业资格号：Z0023682 | | fanyuanyuan@gtht.com | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 【基本面跟踪】 1. | | | | | | | 动力煤基本面数据 | | | | | | | | 指 标 | 单 位 | 本 期 | 环 比 | 同比去年 | | | 山西大同5500 | 元/吨 | 568.0 | 0.0 | -56.0 | | 产地价格 | 山西大同5500 | 元/吨 | 568.0 | 0.0 | -56.0 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 内蒙古鄂尔多斯5500 | 元/吨 | 532.0 | 0.0 | -36.0 | | | 陕西榆林5800 | 元/吨 | 596.0 | 0.0 | -57.0 | | 港口价格 | 秦港山西产Q5500 | 元/吨 | 609.0 | 0.0 | -61.0 | | | 秦港山西产Q5000 | 元/吨 | ...

2026 年 2 月 2 日 商 品 研 究 LLDPE：进口利润缩窄递盘有限，油价支撑偏 周富强 投资咨询从业资格号：Z0023304 zhoufuqiang@gtht.com 【基本面跟踪】 LLDPE 基本面数据 | 期 货 | | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨日成交 | 持仓变动 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | L2605 | 7014 | -0.50% | 880853 | -9081 | | 基差月差变化 | | 昨日价差 | | 前日价差 | | | | 05合约基差 | -154 | | -169 | | | | 05-09合约价差 | -55 | | -55 | | | 重要现货价格 | | 昨日价格 | （元/吨） | 前日价格 | （元/吨） | | | 华北 | 6860 | | 6880 | | | | 华东 | 7000 | | 6950 | | | | 华南 | 7030 | | 7030 | | 资料来源：卓创资讯，国泰君安期货 【现货消息】 期货偏强，上游前期库存转移，企业报价企稳反弹，月底代理开单及中游销售较弱。裕龙 ...

2026 年 2 月 2 日 PVC：情绪偏强，基本面未有明显改善 | | 陈嘉昕 | 投资咨询从业资格号：Z0020481 | chenjiaxin2@gtht.com | | --- | --- | --- | --- | | 【基本面跟踪】 | | | | | PVC 基本面数据 | | | | | 05合约期货价格 | 华东现货价格 | 基差 | 5-9月差 | | 5063 | 4780 | -283 | -122 | 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 【现货消息】 国内 PVC 现货市场基本面维持平淡，行业供应缓增，然需求受节日影响陆续减缓，周内继续累库趋势 不变；受碳排相关言论盘面午后大幅推升，然现货市场成交清淡，现货价格涨幅低于盘面。 【市场状况分析】 短期受抢出口、无汞公约、股票资金带动和未来减产预期等因素支撑，PVC 走势偏强。不过基本面看， PVC 市场高产量、高库存结构难改变。冬季仍是氯碱企业检修淡季，基本无新增检修，对 03 合约之前的期 货合约而言，仍然面临高开工、弱需求的格局。而春节期间的大幅累库预期和远月升水结构也会限制市场交 易低估值因素的空间，同时盘面利润快速修复不利于 ...

LPG：短期地缘扰动偏强，基本面驱动向下 丙烯：上行驱动转弱，关注成本端扰动 陈鑫超 投资咨询从业资格号：Z0020238 chenxinchao@gtht.com 赵书岑（联系人） 期货从业资格号：F03147780 zhaoshucen@gtht.com 2026 年 2 月 2 日 【基本面跟踪】 LPG、丙烯基本面数据 | | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 夜盘收盘价 夜盘涨幅 | | | | | 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 2603 | 4,290 | -1.33% | 4,354 | 1.49% | | 2603 | 129,632 | 46,252 | 86,346 | -7,800 | | | PG | 2604 | 4,584 | -1.10% | 4,646 | 1.35% | PG | 2604 | 39,541 | 18,402 | 64,086 | -2,165 | | 期货市场 ...