报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贸易紧张局势扰动市场，拖累黑色系商品，下游需求进入四月后达高峰期，但贸易战对板材下游消费及出口有负面冲击，螺纹、热卷期价或继续探底，操作建议逢高轻仓做空 [1] - 全球贸易紧张局势扰动市场，四月下游需求高峰期对铁矿石期价有一定支撑，但供应端全球发运处高位、港口库存反弹，铁水产量增加空间有限，期价或继续下探，操作建议逢高轻仓做空 [2] 根据相关目录分别进行总结 螺纹、热卷 - 数据显示本周螺纹钢产量增加，厂库由降转增，社库回落，总库存下降，表需环比上涨，需求进入高峰期；房地产方面核心城市土地拍卖市场热度回升，低线城市仍在筑底；贸易战对板材下游消费及出口有负面冲击；技术上期价跌破前期点，或继续探底 [1] - 给出螺纹、热卷相关数据，包括期现货价格、基差与价差、中厚板线材冷轧价格、钢坯及废钢价格、钢厂高炉生产及盈利情况、产量、独立电弧炉钢厂开工情况、库存、现货市场成交、期货仓单等数据及变化 [1] 铁矿石 - 全球贸易紧张局势扰动市场，四月下游需求高峰期对期价有一定支撑；终端需求方面热点城市土拍市场热度回升，低线城市仍在筑底；供应端全球发运处于高位，全国港口库存反弹；钢厂盈利率尚可，铁水保持复产趋势但增加空间有限；技术面期价大幅下挫创近期新低，或继续下探 [2] - 给出铁矿石相关数据，包括期现货价格、基差及期货月间价差、品种价差、海外铁矿石发货量、海运费与汇率、铁矿石到港量与疏港量、港口库存、铁矿石库存、国内部分矿山铁矿石产量、期货仓单、铁矿石粉矿现货品牌价格、铁矿石粉矿港口现货与DCE期货主力价差等数据及变化 [3] 产业资讯 - 截至4月10日当周，螺纹钢表需连续八周增加，厂库由降转增，社库连续五周减少，产量连续三周增加，螺纹社库563.1万吨，较上周减少27.85万吨，降幅4.71%；螺纹表需252.68万吨，较上周增加2.99万吨，增幅1.2% [5] - 截止到2025年4月10日，全国浮法玻璃样本企业总库存6520.3万重箱，环比 - 55.4万重箱，环比 - 0.84%，同比 + 8%，折库存天数29.2天，较上期 - 0.3天，华北区域整体出货尚可，中下游采购补货，生产企业库存小幅下降 [5]

投资咨询系列报告 山金期货贵金属策略报告 更新时间：2025年04月10日16时28分 一、黄金 报告导读： 今日贵金属震荡上行，沪金主力收涨3.21%，沪银主力收涨3.44%。①核心逻辑，短期特朗普贸易战风险阶段兑现，"去美元化" 加速；美国经济出现更多转弱信号，但联储官员对降息态度谨慎。②避险属性方面，特朗普对等关税兑现，中美仍存升级可能。 VIX低位上行。贸易战推动各国央行减持美债，增持黄金；③货币属性方面，美联储会议纪要显示，多数与会者表示通胀可能更加 持久。 美国劳动力市场仍存韧性，非农大幅超预期。美国通胀仍存韧性，2月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，超过预期的2.7% 。目前市场预期美联储下次降息至6月，预期25年总降息空间重回75基点左右。美元指数重新下行，美债收益率大幅反弹；④商品 属性方面，CRB商品指数震荡下行，人民币贬值利多国内价格。⑤预计贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行。⑥晚 间美国3月未季调核心CPI年率前值3.10%市场预测值3.00%，关注数据超预期风险。 | 数据类别 | 指标 | 单位 | 最新 | 较上日 | | 较上周/前值 | | | --- | -- ...

投资咨询系列报告 山金期货原油日报 更新时间：2025年04月10日08时19分 | 原油 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 数据类别 | 指标 | 单位 | 4月9日 | 较上日 | | 较上周 | | | | | | | 绝对值 | 百分比 | 绝对值 | 百分比 | | | Sc | 元/桶 | 457.60 | -21.00 | -4.39% | -98.50 | -17.71% | | 原油期货 | WTI | 美元/桶 | 62.71 | 4.48 | 7.69% | -8.43 | -11.85% | | | Brent | 美元/桶 | 65.72 | 4.10 | 6.65% | -8.79 | -11.80% | | | Sc-WTI | 美元/桶 | 0.79 | -7.42 | -90.41% | -5.55 | -87.58% | | 内外价差 | Sc-Brent | 美元/桶 | -2.22 | -7.04 | -146.14% | -5.19 | -174.88% | | | ...

投资咨询系列报告 山金期货黑色板块日报 一、螺纹、热卷 更新时间：2025年04月10日08时26分 报告导读： 最近两天关税大战扰动市场，拖累黑色系商品。 进入四月之后，下游需求进入高峰期。我的钢铁最新的数据显示，上周螺纹钢产量有所增加，厂库 继续下降，社库回落，总库存继续下降，表需环比继续上涨，需求已经进入到高峰期。房地产方面，核心城市土地拍卖市场热度快速回升 ，或预示 房地产市场将逐步企稳回升，但全国范围来看，低线城市房地产市场仍在筑底过程中 。贸易战对板材下游消费也将构成一定的负面冲击 。从技术上 看，期价不断走低，跌破了前期的点，在悲观市场氛围下，有可能继续探底。 操作建议： 维持观望，反弹后可尝试逢高做空 表1：螺纹、热卷相关数据 | 数据类别 | 指标 | 单位 | 最新 | | 较上日 | | 较上周 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期现货价格 | 螺纹钢主力合约收盘价 热轧卷板主力合约收盘价 | 元/吨 元/吨 | 3088 3208 | -13 5 | -0.42% 0.16% | -78 -174 | -2.46 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属震荡偏强，预计短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行，黄金价格趋势是白银价格的锚，策略上稳健者观望，激进者高抛低吸并做好仓位管理与止损止盈 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 核心逻辑为短期特朗普贸易战风险阶段兑现，美国经济现更多转弱信号，但联储官员对降息态度谨慎 [2] - 避险属性方面，特朗普对等关税兑现，中美仍存升级可能，VIX低位上行，全球股市暴跌引发流动性担忧 [2] - 货币属性方面，多位美联储决策者支持谨慎政策方针，美国劳动力市场和通胀仍存韧性，市场预期美联储下次降息至6月，25年总降息空间重回100基点左右，美元指数和美债收益率下行遇阻 [2] - 商品属性方面，CRB商品指数震荡下行，人民币贬值利多国内价格 [2] - 给出黄金相关数据，包括国际价格、国内价格、基差与价差、比价、持仓量、库存、CFTC管理基金净持仓、黄金ETF、期货仓单等情况 [2] - 列出上期所会员沪金净持仓排名前10情况 [3] 白银 - 资金面CFTC白银净多近期和iShare白银ETF重新减仓，库存面白银近期显性库存小幅增加 [4] - 给出白银相关数据，包括国际价格、国内价格、基差与价差、持仓量、库存、CFTC管理基金净持仓、白银ETF、期货仓单等情况 [4] - 列出上期所会员沪银净持仓排名前10情况 [5] 基本面关键数据 - 给出美联储相关指标数据，如联邦基金目标利率上限、贴现利率、准备金余额利率、总资产、M2同比、十年期美债真实收益率、美元指数等 [6] - 给出货币属性关键指标数据，如美债利差、美欧利差、美中利差等 [8] - 给出美国通胀、经济增长、劳动力市场、房地产市场、消费、工业、贸易、经济调查等方面数据 [8] - 给出央行黄金储备、IMF外储占比、避险属性、商品属性相关数据 [9] - 给出美联储最新利率预期（根据芝商所FedWatch工具）数据 [10]

投资咨询系列报告 山金期货黑色板块日报 一、螺纹、热卷 更新时间：2025年04月08日08时23分 报告导读： 周一全球股市大幅下挫，商品市场普跌，拖累黑色系商品。 进入四月之后，下游需求进入高峰期。我的钢铁最新的数据显示，上周螺纹钢产量有所 增加，厂库继续下降，社库回落，总库存继续下降，表需环比继续上涨。房地产方面，核心城市土地拍卖市场热度快速回升 ，或预示房地产市场将 逐步企稳回升，但全国范围来看，低线城市房地产市场仍在筑底过程中 。贸易战对板材下游消费也将构成一定的负面冲击 。从技术上看，期价不断 走低，跌破了前期的点，在悲观市场氛围下，有可能继续探底。 操作建议： 维持观望，反弹后可以做空，谨慎追空 表1：螺纹、热卷相关数据 | 数据类别 | 指标 | 单位 | 最新 | | 较上日 | | 较上周 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期现货价格 | 螺纹钢主力合约收盘价 | 元/吨 | 3146 | -18 | -0.57% | -13 | -0.41% | | | 热轧卷板主力合约收盘价 | 元/吨 | 3261 | -99 ...

投资咨询系列报告 1、国前财长萨默斯表示，特朗普政府即将实施的关税上调将对经济造成类似石油危机的冲击，使生产能力萎缩，从而推高物价和失业率。萨默斯表示："这种冲击将是一种我们通常 讨论油价飙升、地震或干旱等供应冲击的方式。""问题主要是会造成多大的破坏。""这些都是非常重要的经济政策，对外交关系和国家安全也有影响。"他说，"直接的"影响将是推高 价格，然后导致就业减少和投资减少。"这是一次典型的供应冲击"，让美联储"处于非常困难的境地"。 投资咨询系列报告 山金期货原油日报 更新时间：2025年04月03日08时02分 | 原油 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 数据类别 | 指标 | 单位 | 4月2日 | | 较上日 | | 较上周 | | | | | | | 绝对值 | 百分比 | 绝对值 | | 百分比 | | | Sc | 元/桶 | 552.20 | | -3.90 | -0.70% | 10.40 | 1.92% | | 原油期货 | WTI | 美元/桶 | 70.73 | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 四月下游需求进入高峰期，黑色系商品集体回升，新疆钢企压减粗钢产量提振多头信心，但后续内次钢厂是否跟进有待观望 [2] - 螺纹钢产量增加、库存下降、表需上涨，房地产市场核心城市土地拍卖热度回升或企稳，低线城市仍在筑底，未来钢材下游需求主要看热卷等品种，期价震荡偏弱或筑底，多单可轻仓持有 [2] - 铁矿石期价止跌企稳，新疆钢企限产消息带动价格回升，供应端全球发运高位、港口库存反弹，终端需求回暖、钢厂盈利率尚可、铁水复产但增产空间有限，操作上维持观望，不追涨杀跌，回调可轻仓做多 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 螺纹、热卷 - 价格方面，螺纹钢主力合约收盘价3170元/吨，较上日涨0.35%，较上周跌1.55%；热轧卷板主力合约收盘价3359元/吨，较上日涨0.51%，较上周跌0.80%等 [2] - 基差与价差方面，螺纹钢主力基差70元/吨，较上日增19元；热轧卷板主力基差1元/吨，较上日减7元等 [2] - 生产情况，247家钢厂高炉开工率81.96%，较上周增1.38%；日均铁水量237.28万吨，较上周增0.43%；盈利钢厂比例53.68%，较上周增0.43%等 [2] - 库存情况，五大品种社会库存1253.65万吨，较上周减2.76%；螺纹社会库存609.58万吨，较上周减1.36%；热卷社会库存310.82万吨，较上周减4.08%等 [2] - 成交情况，全国建筑钢材成交量（7天移动均值，钢银）18.04万吨，较上日减16.15%，较上周减22.66%；线螺终端采购量（上海，周度）17700吨，较上周增5.36% [2] - 期货仓单，螺纹注册仓单数量187360吨，较上日增21305吨；热卷注册仓单数量380159吨，较上日增868吨 [2] 铁矿石 - 价格方面，麦克粉（青岛港）770元/湿吨，较上日涨2.12%，较上周涨1.85%；DCE铁矿石主力合约结算价792元/干吨，较上日涨2.46%，较上周涨2.06%等 [4] - 基差及期货月间价差，麦克粉（青岛港）-DCE铁矿石主力-22元/吨，较上日减3元；DCE铁矿石期货9 - 1价差21元/干吨，较上日增1元等 [4] - 品种价差，PB - 超特粉（日照港）141元/吨，较上日涨3.68%，较上周涨11.02%；普氏65% - 62%为12.4美元/干吨，较上日持平 [4] - 发货量，澳大利亚铁矿石发货量1798.1万吨，较上周增6.85%；巴西铁矿石发货量599.6万吨，较上周增2.97% [4] - 海运费与汇率，BCI运价：西澳 - 青岛8.73美元/吨，较上日涨1.04%，较上周跌3.64%；美元兑人民币即期7.2706，较上日涨0.19%，较上周涨0.16% [4] - 到港量与疏港量，北方六港到货量合计1049.5万吨，较上周减15.41%；日均疏港量（45港口合计）313.21万吨，较上周增3.50% [4] - 库存情况，港口库存合计14520.4万吨，较上周增0.40%；进口矿烧结粉矿总库存：64家样本钢厂1281.21万吨，较上周减1.25% [4] - 产量情况，全国样本矿山铁精粉产量（186座）48.69万吨/日，较上周减0.33% [4] - 期货仓单，数量为0手，较上日减2000手 [4] - 产业资讯，4月1日中国47港进口铁矿石库存总量15003.37万吨，较上周一增96.83万吨；2024年3月24 - 30日澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1175.8万吨，环比升31.5万吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国即将公布对等关税政策，黑色商品走势偏弱，但新疆钢企压减粗钢产量提振多头信心，后续需关注内次钢厂是否跟进；螺纹钢产量增加、库存下降、表需上涨，房地产市场核心城市土地拍卖热度回升但低线城市仍在筑底，钢材下游需求或看热卷等品种；铁矿石受关税影响承压，新疆钢企限产带动价格企稳，供应端全球发运高位、港口库存或回升，终端需求回暖但铁水增产空间有限 [2][3] 各部分总结 螺纹、热卷 - 操作建议：多单轻仓持有，不追涨杀跌，若期价跌破近期低点支撑则多单逢高减仓，不建议做空 [2] - 价格数据：螺纹钢主力合约收盘价3159元/吨，较上日跌38元、跌幅1.19%，较上周跌45元、跌幅1.40%；热轧卷板主力合约收盘价3342元/吨，较上日跌32元、跌幅0.95%，较上周跌54元、跌幅1.59%等 [2] - 生产情况：247家钢厂高炉开工率81.96%，日均铁水量237.28万吨，盈利钢厂比例53.68%；全国建材钢厂螺纹钢产量227.43万吨，热卷产量324.75万吨；独立电弧炉钢厂产能利用率55%，开工率73.33%，电炉钢厂螺纹钢产量71.84万吨 [2] - 库存情况：五大品种社会库存1253.65万吨，螺纹社会库存609.58万吨，热卷社会库存310.82万吨，五大品种钢厂库存484.16万吨；螺纹钢厂库存209.53万吨，热卷钢厂库存85.14万吨，唐山地区钢坯库存103.64万吨 [2] - 成交情况：全国建筑钢材成交量（7天移动均值，钢银）16.29万吨，较上日降4.03万吨、降幅19.84%，较上周降8.41万吨、降幅34.05%；线螺终端采购量（上海，周度）17700吨 [2] - 期货仓单：螺纹注册仓单数量166055吨，热卷注册仓单数量379291吨 [2] 铁矿石 - 操作建议：维持观望，不追涨杀跌 [4] - 价格数据：麦克粉（青岛港）754元/湿吨，较上日跌11元、跌幅1.44%，较上周跌4元、跌幅0.53%；DCE铁矿石主力合约结算价773元/干吨，较上日跌12.5元、跌幅1.59%，较上周跌6.5元、跌幅0.83%等 [4] - 发货情况：澳大利亚铁矿石发货量1798.1万吨，较上周增115.3万吨、增幅6.85%；巴西铁矿石发货量599.6万吨，较上周增17.3万吨、增幅2.97% [4] - 海运费与汇率：BCI运价西澳 - 青岛8.64美元/吨，图巴朗 - 青岛22.99美元/吨；美元指数104.1656，美元兑人民币即期7.257 [4] - 到港与疏港：北方六港到货量合计1049.5万吨，较上周降191.2万吨、降幅15.41%；日均疏港量（45港口合计）313.21万吨，较上周增10.60万吨、增幅3.50% [4] - 库存情况：港口库存合计14520.4万吨，较上周增57.91万吨、增幅0.40%；港口贸易矿库存10037.2万吨；进口矿烧结粉矿总库存（64家样本钢厂）1281.21万吨，较上周降16.17万吨、降幅1.25% [4] - 产量情况：全国样本矿山铁精粉产量（186座）48.69万吨/日，较上周降0.16万吨、降幅0.33% [4] - 期货仓单：数量0手，较上日降2000手 [4] 产业资讯 - 中国3月钢铁行业PMI为46%，环比上升0.9个百分点，连续2个月环比回升但仍在收缩区间；中物联钢铁物流专业委员会预计4月钢市需求回暖，钢厂生产稳中有升，原材料和钢材价格低位回升 [5] - 2025年03月24日 - 03月30日中国45港铁矿石到港总量2243.6万吨，环比减少267.0万吨；同期Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2647.8万吨，环比增加132.6万吨，全球铁矿石发运总量3187.8万吨，环比增加103.1万吨 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷方面，新疆多家钢企压减粗钢产量提振多头信心，但新疆产量规模小后续情况待观望；本周螺纹钢产量增加、库存下降、表需上涨；核心城市土地拍卖市场热度回升或预示房地产市场企稳，但低线城市仍在筑底，未来钢材下游需求主要看热卷等品种；期价围绕10日均线震荡，整体震荡偏弱；操作上多单可轻仓持有，不追涨杀跌 [2] - 铁矿石方面，新疆钢企限产消息提振多头信心，价格企稳回升，期价围绕10日均线震荡；个别热点城市土拍市场热度回升，低线城市仍在筑底；供应端全球发运处高位，港口库存近期高位去化但到港量攀升预计港存或回升；终端需求回暖，钢厂盈利率尚可，铁水复产但继续增加空间有限；操作上维持观望，不追涨杀跌，逢低可轻仓做多 [3] 根据相关目录分别进行总结 螺纹、热卷 - 期现货价格：螺纹钢主力合约收盘价3197元/吨，较上日跌11元（-0.34%），较上周涨41元（1.30%）；热轧卷板主力合约收盘价3374元/吨，较上日跌7元（-0.21%），较上周涨23元（0.69%）等 [2] - 基差与价差：螺纹钢主力基差33元/吨，较上日不变，较上周降31元；热轧卷板主力基差 -4元/吨，较上日涨7元，较上周降13元等 [2] - 中厚板线材冷轧价格：线材市场价3440元/吨，较上日跌10元（-0.29%），较上周涨20元（0.58%）；普碳中板市场价3750元/吨，较上日不变，较上周涨20元（0.54%）等 [2] - 钢坯及废钢价格：唐山钢坯价格3060元/吨，较上日跌10元（-0.33%），较上周涨30元（0.99%）；江阴废钢价格2160元/吨，较上日不变，较上周涨30元（1.41%） [2] - 钢厂高炉生产及盈利情况：247家钢厂高炉开工率80.58%，较上周增1.07个百分点；日均铁水量236.26万吨，较上周增5.67万吨（2.46%）；盈利钢厂比例53.68%，较上周增0.43个百分点 [2] - 产量：全国建材钢厂螺纹钢产量227.43万吨，较上周增1.22万吨（0.54%）；热卷产量324.75万吨，较上周增0.42万吨（0.13%） [2] - 独立电弧炉钢厂开工情况：产能利用率55%，较上周增0.10个百分点；开工率73.33%，较上周增1.40个百分点；电炉钢厂螺纹钢产量71.84万吨，较上周增24.39万吨（51.39%） [2] - 库存：五大品种社会库存1253.65万吨，较上周降35.63万吨（-2.76%）；螺纹社会库存609.58万吨，较上周降8.38万吨（-1.36%）等 [2] - 现货市场成交：全国建筑钢材成交量（7天移动均值，钢银）21.42万吨，较上日增0.01万吨（0.03%），较上周降0.85万吨（-3.82%）；线螺终端采购量（上海，周度）17700吨，较上周增900吨（5.36%） [2] - 期货仓单：螺纹注册仓单数量160911吨，较上日增1218吨，较上周增33457吨；热卷注册仓单数量377828吨，较上日增2948吨，较上周增12985吨 [2] 铁矿石 - 期现货价格：麦克粉（青岛港）765元/湿吨，较上日跌1元（-0.13%），较上周涨22元（2.96%）；DCE铁矿石主力合约结算价785.5元/干吨，较上日不变，较上周涨28元（3.70%）等 [4] - 基差及期货月间价差：麦克粉（青岛港） - DCE铁矿石主力 -20.5元/吨，较上日跌1元，较上周降6元；DCE铁矿石期货9 - 1价差22元/干吨，较上日不变，较上周涨2元 [4] - 品种价差：PB - 超特粉（日照港）138元/吨，较上日涨3元（2.22%），较上周涨10元（7.81%）；普氏65% - 62% 12.4美元/干吨，较上日不变 [4] - 海外铁矿石发货量：澳大利亚铁矿石发货量1682.8万吨，较上周降14.6万吨（-0.86%）；巴西铁矿石发货量582.3万吨，较上周增209.6万吨（56.24%） [4] - 海运费与汇率：BCI运价：西澳 - 青岛8.65美元/吨，较上日跌0.14美元（-1.59%），较上周降0.89美元（-9.33%）；美元指数104.2745，较上日跌0.4054（-0.39%），较上周涨0.4766（0.46%） [4] - 铁矿石到港量与疏港量：北方六港到货量合计1240.7万吨，较上周降190.7万吨（-13.32%）；日均疏港量（45港口合计）302.61万吨，较上周降5.97万吨（-1.93%） [4] - 铁矿石库存：港口库存合计14462.49万吨，较上周增41.64万吨（0.29%）；港口贸易矿库存10037.2万吨，较上周不变 [4] - 国内部分矿山铁矿石产量：全国样本矿山铁精粉产量（186座）48.85万吨/日，较上周增0.19万吨（0.39%） [4] - 期货仓单：数量2000手，较上日不变，较上周降1200手 [4] 产业资讯 - 247家钢厂高炉开工率82.11%，环比上周增0.15个百分点，同比去年增5.51个百分点；高炉炼铁产能利用率89.08%，环比上周增0.38个百分点，同比去年增6.32个百分点等 [5] - 全国247家钢厂样本：焦炭日均产量47.53增0.11，产能利用率87.66%增0.20%；焦炭库存668.12增5.29等 [5] - 独立焦企全样本：产能利用率为71.90%增0.36%；焦炭日均产量64.13增0.32，焦炭库存129.99减4.96等 [6] - 本周城市总库存量为1021.10万吨，较上周环比减38.68万吨（-3.65%）；建筑钢材库存总量为594.46万吨，较上周环比减19.37万吨（-3.16%）；热卷库存总量为251.91万吨，较上周环比减15.48万吨（-5.79%） [6]