行业投资评级 - 固态电池产业加速冲刺量产目标，北交所固态电池产业重点标的梳理 [1] 核心观点 - 固态电池有望成为锂离子电池升级的方向，采用固态电解质代替液体电解质可提升能量密度、安全性和循环寿命 [1] - 预计到2030年全球固态电池出货量将达到614.1GWh，全固态电池市场规模或将达到172亿元 [1] - 2023年全球固态电池渗透率约为0.1%，2024年约为0.2%，预测2030年渗透率或将达10% [1] - 2024年中国固态电池出货量约7GWh，预计2027年或将达到18GWh，2028年或将达到30GWh [1] 产业逻辑 - 液态锂电池存在能量密度上限、安全风险、循环寿命和低温性能不足等缺陷 [5] - 固态电池技术路线主要分为硫化物、氧化物和聚合物三个类别 [17] - 中国将全固态电池研发上升至国家战略规划层面，2024年6月发布《锂离子电池行业规范条件（2024年本）》新增固态电池相关要求 [19] 产业进展 - 全球固态电池产业布局中，中国参与企业最多，包括传统电池企业、初创企业和整车企业等 [29] - QuantumScape、Solid Power和Toyota等企业在固态电池技术研发方面处于相对领先地位 [31] - 各大整车厂加速拥抱固态电池，推进装车验证与产线建设 [32] - 比亚迪、宁德时代等多家车企及电池厂确定固态电池硫化物路线 [35] 技术看点 - 目前半固态电芯单位总成本为0.85元/Wh，中期降至0.50元/Wh，远期全固态电芯或将达到0.78元/Wh [42] - 铁镍集流体能有效"抑制硫化物的形成反应"，具备耐腐蚀性，日本东洋钢板公司已开发相关产品 [54] - 复合集流体可提升电池能量密度、快充兼容性和安全性，预计2025年全球市场规模接近300亿元 [45] 北交所相关公司 - 纳科诺尔：固态电池关键设备交付头部客户，联营企业清研纳科交付国内首台高速宽幅干法电极设备 [64] - 远航精密：深耕精密镍基导体材料，或将受益于铁镍集流体技术路径 [70] - 贝特瑞：发布贝安FLEX半固态及GUARD全固态系列高镍正极、硅基负极等材料 [75] - 灵鸽科技：提供硫化物电解质固相混料系统和氧化物电解质全自动计量配料系统 [80] - 武汉蓝电：研发高精度测试设备，可实现固态电池微小电流下的稳定测试 [88]

募集资金情况 - 2023年向不特定合格投资者公开发行2300万股，每股15元，募集资金总额34500万元，净额32061.07万元[2] - 截至2025年6月30日，期初募集资金专户余额101983279.52元，期初闲置资金买理财账户余额110000000元[5] - 截至2025年6月30日，本期直接投入募集资金项目45698451.18元，使用部分闲置资金买理财170000000元[5] - 截至2025年6月30日，使用闲置资金买理财赎回50000000元，现金管理收益及利息扣手续费净额1593350.53元[5] - 截至2025年6月30日，期末闲置资金买理财账户余额120000000元，期末募集资金专户余额47878178.87元[5] - 募集资金净额为320610737.74元，本报告期投入45698472.78元，累计投入158165340.59元[31] 理财投资情况 - 交通银行协定存款委托理财金额1025.2026万元，起始2024年8月5日，终止2025年8月5日，预计年化收益率1.05%[11] - 中信银行协定存款委托理财金额4113.4889万元，起始2025年2月20日，终止2026年2月13日，预计年化收益率0.65%[11] - 中国券商银河金委托理财金额5000万元，起始2025年，终止2025年，保本，预计年化收益率1.7%-4.2%/1.8%[11] - 中信银行理财产品本金400万元，浮动收益1.05% - 2.06%[12] - 申万宏源理财产品本金300万元，浮动收益1.75% - 1.80%[12] - 招商银行协定存款本金152.76782万元，固定收益0.65%[12] - 使用闲置募集资金购买相关理财产品的审议额度为200000000元[33] - 报告期末使用闲置募集资金购买相关理财产品的余额为120000000元[33] 项目投资情况 - 研发中心及总部建设项目变更前拟投资8935.21万元，变更后拟投资13367.75万元[15] - 变更后建筑工程面积：实验车间4637.36m²、研发中心10471.23m²、实验车间附属设施200m²[15] - 变更后建筑工程投资7941.88万元，设备购置投资1385.87万元，研发支出4040万元[26] - 建筑工程投资占总投资额比例为59.41%，设备购置占10.37%，研发支出占30.22%[26] - 变更后项目总投资13367.75万元，其中8935.21万元用募集资金，4432.54万元用自筹资金[20] - 补充流动资金项目调整后投资总额129623337.74元，本报告期投入25153117.71元，累计投入130926771.92元，投入进度101.01%[31] - 邢台二期工厂扩产建设项目调整后投资总额101635300元，本报告期投入6248424.73元，累计投入12828779.93元，投入进度12.62%，预计2026年6月30日达到预定可使用状态[31] - 研发中心及总部建设项目调整后投资总额89352100元，本报告期投入14296908.74元，累计投入14409788.74元，投入进度16.13%，预计2027年12月31日达到预定可使用状态[31] 项目变更情况 - 2024年12月拟将“研发中心及总部建设项目”投资额由8935.21万元变更为13367.75万元[32] - 2024年12月将“干法电极辊压工艺及装备研发”研发方向变更为“固态电池生产设备的研发”研发方向[32] - 变更募集资金用途议案经董事会、监事会、股东大会审议通过[27] 其他情况 - 截至2025年6月30日，公司不存在募集资金置换自筹资金情况[9][33] - 截至2025年6月30日，公司不存在使用闲置募集资金暂时补充流动资金情况[10] - 公司拟使用不超2亿元闲置募集资金进行现金管理[13] - 邢台二期工厂扩产建设项目投资进度较原计划有所放缓[32]

会议信息 - 2025年8月20日在公司会议室现场召开监事会会议[2] - 8月8日以书面方式发出会议通知[2] - 应出席监事3人，出席和授权出席3人[2] 议案审议 - 审议通过2025年半年度报告及其摘要议案，表决3同意[3][4] - 审议通过半年度募集资金存放与使用专项报告议案，表决3同意[4] - 两议案无需回避表决和提交股东会审议[4]

会议信息 - 董事会会议于2025年8月20日在公司多媒体会议室召开[2] - 应出席董事9人，出席和授权出席9人[2] - 会议发出通知时间为2025年8月8日，方式为书面[2] - 会议主持人是董事长付建新先生[2] - 列席人员包括高级管理人员、监事会成员[2] 议案表决 - 《关于2025年半年度报告及其摘要的议案》表决全票通过[4] - 《关于2025年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告的议案》表决全票通过[4] 公告编号 - 《2025年半年度报告》公告编号2025 - 089[4] - 《2025年半年度报告摘要》公告编号2025 - 090[4] - 《2025年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》公告编号2025 - 091[4]

行业投资评级 - 报告对全固态电池行业持积极态度，认为其是锂电池的下一代解决方案，具有明确产业趋势 [5][91] 核心观点 全固态电池的优势 - 能量密度优势：传统锂离子电池能量密度接近理论上限（300Wh/kg），全固态电池适配高比例硅基负极或锂金属负极，能量密度有望突破500Wh/kg [5][17] - 安全性优势：固态电解质抑制锂枝晶生长（不易穿透）、具备不可燃性（闪点>40℃）、耐热极限显著高于液态电池（400℃-1800℃ vs 160℃） [23][17] 固态电解质技术路线 - 硫化物路线为主流：离子电导率最高（10⁻² S/cm），但化学稳定性差（易产生H₂S），需工艺突破；丰田、华为、宁德时代等企业重点布局 [27][41][47] - 其他路线对比：聚合物（加工性好但电导率低）、氧化物（稳定性高但加工性差）、卤化物（成本高且易吸潮） [27][29] - 复合电解质潜力大：有机-无机复合方案兼顾柔韧性与离子电导率，可能成为实际应用首选 [48] 产业化关键问题 - 固固界面润湿性：化学/电化学界面问题（元素扩散、空间电荷层）和物理界面问题（接触不良、体积变化）导致阻抗增加和循环寿命缩短 [52][55][58] - 工艺与材料革新： - 干法电极工艺适配硫化物电解质，可降低成本18%、缩短70%产线流程 [65] - 等静压设备为新增环节，解决电极层孔隙率问题 [71] - 正极短期沿用高镍三元，长期向锰系材料（富锂锰基、镍锰酸锂）迭代 [74] - 负极中期转向硅基（理论容量4200mAh/g），远期采用锂金属负极（3860mAh/g） [77] - 集流体需镍铁合金替代铜，避免硫化物腐蚀 [81] 产业化节奏与政策支持 - 政策支持：中国工信部2024年投入60亿元支持研发，6家企业获资金；海外车企（丰田、本田等）计划2026-2030年量产 [86] - 应用路径：消费电子（2025-2026年）→低空经济/eVTOL（2026-2028年，需求400Wh/kg）→动力电池（2027年后装车） [88] 投资建议 - 重点环节：硫化锂（厦钨新能、上海洗霸）、干法电极设备（宏工科技、纳科诺尔、德龙激光）、镍铁合金集流体（远航精密） [91]

证券日报网讯8月12日晚间，纳科诺尔公告称，公司的全资子公司纳科诺尔智能装备(深圳)有限公司于 近日收到由国家知识产权局颁发的一项发明专利证书。 ...

新产品和新技术研发 - 公司子公司纳科诺尔获发明专利证书[2] - 发明为一种轧辊自动修复装置，可提高生产效率[2] - 专利号ZL 2023 1 0497739.7，申请日2023年05月05日[2] - 授权公告日2025年08月05日，公告号CN 116551485 B[2] - 证书号为第8139099号[6] 其他新策略 - 获专利体现公司科技创新及自主研发能力[3] - 专利带来的经济效益暂不确定[5]

行业投资评级 - 超配（维持）[2] 核心观点 - 7月新能源汽车产销同比快速增长，环比小幅回落 2025年7月新能源汽车产销分别为124.3万辆和126.2万辆，同比分别增长26.3%和27.4%，环比分别下降1.97%和5.04%[4] - 7月新能源汽车渗透率48.7%，环比上升2.9pct；1-7月渗透率45%[4] - 7月新能源汽车出口22.5万辆，同比增长1.2倍，环比增长10%，占出口总量的39.1%[4] - 7月电池销量同比延续快速增长，环比小幅回落 7月我国动力和其他电池合计产量为133.8GWh，环比增长3.6%，同比增长44.3%；销量为127.2GWh，环比下降3.2%，同比增长47.8%[4] - 7月动力电池装车量55.9GWh，环比下降4.0%，同比增长34.3% 其中磷酸铁锂电池装车量44.9GWh，占总装车量80.4%，环比下降5.3%，同比增长49.0%[4] - 1-7月国内动力电池装车量前五企业市占率：宁德时代42.8%、比亚迪23.2%、中创新航6.8%、国轩高科5.1%、亿纬锂能4.2%[4] 投资建议 - 随着"金九银十"传统旺季临近，动力电池需求预期逐渐回暖；储能端需求维持快速增长，锂电池整体需求将迎来旺季[4] - 碳酸锂价格重心预计短期内上移，反内卷政策有望促进落后产能加速出清，有利于优质产能利用率提升[4] - 固态电池产业化持续推进，带来材料体系和设备环节的结构性增量需求[4] - 建议关注电池和材料环节头部公司，以及固态电解质、新型正负极、单壁碳纳米管等材料环节有技术和产能优势的公司[4] - 重点标的：宁德时代、亿纬锂能、科达利、当升科技、璞泰来、天赐材料、恩捷股份、星源材质、天奈科技、纳科诺尔、先导智能[4]

公司战略布局 - 公司通过全资子公司常州纳科诺尔精密轧制设备有限公司在海南省设立全资孙公司纳科诺尔（海南）供应链有限公司 [2] - 新设立孙公司注册地位于海南省海口市美兰区蓝天街道国兴大道5号海南大厦25层2212A-1室173号 [2] - 新公司注册资本为200万元人民币 [2] 公司运营进展 - 目前已完成工商注册登记手续并于近期领取由海南省市场监督管理局颁发的《营业执照》 [2]

市场扩张和并购 - 公司通过全资子公司在海南设全资孙公司，注册资本200万元[2] - 常州纳科诺尔精密轧制设备有限公司出资200万，持股100%[8] 交易相关 - 本次交易不构成重大资产重组[3] - 本次交易不构成关联交易[4] - 交易标的不涉及私募投资活动[7] 投资情况 - 出资方式为现金，资金来源为自有资金[10] 风险与影响 - 投资可能面临宏观等风险[12] - 投资不会对财务和经营成果产生重大不利影响[13] 备查文件 - 备查文件为《纳科诺尔（海南）供应链有限公司营业执照》[14]