10月22日，香港交易所发布通告称，根据华夏纳斯达克100指数每日反向(-2x)产品("产品")的基金经理 所发布的基金单位合并时间表，产品的每10个现有基金单位合并为1个合并基金单位的单位合并("单位 合并")，将于2025年10月24日生效。 按照OTP-C就单位合并的既定做法，在2025年10月24日，于OTP-C内产品股份页(证券代号7522)的前收 市价栏目("PRVCLOSE")，将显示经调整的前收市价以作参考。经调整的前收市价将以产品于2025年10 月23日(即单位合并生效前一天)的收市价和根据下列适用于一般单位合并的调整公式计算。 | 單位合併前 | 单位合併後 | | --- | --- | | 未經調整的收市價 | 經調整的前收市價 | | (2025年10月23日) | (2025年10月24日) | | (HKS) | (HKS) | | 0.4992 | 4.992 | | 0.4994 | 4.994 | | 0.4996 | 4.996 | | 0.4998 | 4.998 | | 0.5000 | 5.000 | | 0.5005 | 5.005 | | 0.5010 | 5 ...

文章核心观点 - 香港资本市场在2025年显著回暖，IPO融资总额达1829亿港元，较2024年同期增长超过两倍，位居全球首位 [5][6] - 全球资产配置逻辑发生深刻转变，来自欧美、中东和新兴市场的国际长线资金积极参与中国科创企业新股发行，反映出外资回流及对中国科技创新的信心 [3] - 香港交易所通过持续优化上市机制、拓展互联互通及丰富产品线，增强了市场活力与韧性，推动了一二级市场共同发展 [7][9][13][14] 香港IPO市场表现 - 截至9月底，香港交易所新股发行融资总额达1829亿港元，较2024年同期增长超过两倍 [6] - 上市科正在处理的公开上市申请近300宗，新股市场强劲势头持续 [6] - “A+H”上市模式表现突出，占前9个月新股总融资额的接近一半 [9] - 今年5月推出的“科企专线”助力特专科技及生物科技公司上市，目前提交上市申请的企业中接近一半来自科技企业 [9] 二级市场及衍生品表现 - 截至9月底，香港证券市场日均成交额达2564亿港元，同比上升126% [11] - 衍生产品市场平均每日成交合约168万张，同比上升11% [11] - 企业上市后再融资活动强劲，再融资总额高达4561亿港元 [7] 互联互通机制进展 - 南向及北向交易分别有17只及273只ETF纳入互联互通机制，前9个月南向ETF日均成交额42亿港元，北向ETF日均成交额达人民币32亿元 [13] - 截至9月底，沪股通和深股通日均成交额达人民币2064亿元，同比上升68%；港股通日均成交额达1260亿港元，是2024年的两倍以上 [13] - 香港交易所正与沪深交易所就纳入REITs、引入大宗交易机制及人民币柜台纳入港股通等项目进行紧密合作 [3] 产品创新与未来发展 - 香港交易所即将推出恒生生物科技指数期货，为投资者提供风险管理工具 [13] - 香港作为全球领先的离岸人民币中心，将持续构建固定收益及货币产品生态圈，拓展离岸人民币应用场景 [14] - 香港交易所计划持续优化上市制度安排，拓展互联互通机制，提高市场效率 [14]

港股IPO市场表现 - 截至9月底香港交易所IPO融资总额达1829亿港元，较2024年同期增长超过两倍，融资规模全球第一 [1] - 新股市场强劲势头持续，上市科正在处理的公开上市申请近300宗 [1] - 今年A+H上市企业表现突出，其融资额占前9个月新股总融资额接近一半 [3] 市场参与者与结构变化 - 海外投资者参与新股认购热情明显上涨，欧美、中东和新兴市场的国际长线资金积极参与科创企业新股发行 [3] - 提交上市申请的企业中有接近一半来自科技企业，反映出港交所上市政策改革对优质科技企业的吸引力 [3] - 香港恒生科技权重已经超过金融板块，成为权重最大的行业 [4] 二级市场交易活跃度 - 截至9月底香港证券市场日均成交额达到2564亿港元，同比上升126% [3] - 香港衍生产品市场平均每日成交合约168万张，同比上升11% [3] 科技行业与AI主题表现 - 恒生科技指数年初以来已上涨40.1% [5] - 恒生港股通中国科技指数期内录得55.8%的升幅（截至2025年10月10日） [5] - AI成为今年港股主要焦点，DeepSeek在2025年1月推出R1模型以其较低成本推动港股AI升势 [5] 全球背景与香港机遇 - 全球全要素生产力增长率下降，资源与人口约束加剧，资产配置的基本逻辑发生改变 [4] - 在此全球局势下，香港可吸引国际资金流入，强化其在全球资金配置中的重要角色 [4] - 去年10月推出的新上市申请审批流程时间表优化，加快了合资格A股公司在香港上市的进程 [3]

港股市场整体表现 - 自去年9月以来香港市场表现强劲 证券市场 衍生品市场及沪深港通成交量均创半年新高 新股市场融资额重回全球交易所榜首[1] - 港股市场在今年回暖反弹 得益于国家政策支持 全球投资者去美元化寻求多元资产配置 科技浪潮及香港持续优化上市机制[1] 新股市场（IPO） - 截至9月底香港交易所新股融资总额达1829亿港元 较2024年同期增长超过两倍[3] - 上市科正在处理的公开上市申请近300宗 接近一半来自科技企业[3][4] - 海外投资者参与新股认购热情明显上涨 欧美 中东和新兴市场国际长线资金积极参与科创企业发行[3] - A+H上市模式进一步发展 占前九个月新股总融资额接近一半[3] 再融资与二级市场 - 截至9月底企业上市后再融资总额达4561亿港元 是同期新股市场募资金额的两倍以上[3] - 截至9月底香港证券市场日均成交额达2564亿港元 同比上升126%[5] - 截至9月底衍生产品市场平均每日成交合约168万张 同比上升11%[5] 上市制度优化 - 近年上市政策改革释放香港资本市场活力 吸引大量优质企业特别是科技企业赴港上市[4] - 今年5月推出科企专线 协助特专科技公司及生物科技公司更有效率筹备上市 提高市场质量及透明度[4] 互联互通机制 - 截至9月底沪股通和深股通日均成交额达人民币2064亿元 同比上升68%[7] - 截至9月底港股通日均成交额达1260亿港元 是2024年的两倍以上[7] - ETF扩容顺利实施 截至9月底南向有17只 北向有273只ETF纳入 南向ETF日均成交额42亿港元 北向ETF日均成交额人民币32亿元[7] - 债券通北向通截至8月日均成交额为人民币440亿元 互换通平均每日结算金额创人民币220亿元新高 同比上升69%[7] - 正与沪深交易所就沪深港通纳入REITs 引入大宗交易机制及人民币柜台纳入港股通等项目进行紧密合作[8]

新股发行市场 - 截至9月底香港交易所IPO融资总额达1829亿港元 较2024年同期增长超过两倍 [1] - 新股市场强劲势头持续 上市科正在处理的公开上市申请近300宗 [1] - 来自欧美、中东和新兴市场的国际长线资金积极参与科创企业新股发行 [1] - 今年"A+H"上市企业表现突出 占前九个月新股总融资额接近一半 [1] - 港交所新股审批流程优化 加快了合资格A股公司在香港上市进程 [1] - 提交上市申请的企业中接近一半来自科技企业 [2] 再融资与市场结构 - 截至9月底再融资总额高达4561亿港元 是同期新股市场募资金额的两倍以上 [2] - 上市政策改革释放了香港资本市场活力 吸引了大量优质科技企业赴港上市 [2] - 港股市场结构不断优化 [2] 二级市场交易 - 截至9月底香港证券市场日均成交额达到2564亿港元 同比上升126% [3] - 衍生产品市场平均每日成交合约168万张 同比上升11% [3] - 截至9月底沪股通和深股通的日均成交额达到2064亿元 同比上升68% [3] - 截至9月底港股通的日均成交额达到1260亿港元 是2024年的两倍以上 [3] 互联互通机制 - 前九个月南向ETF日均成交额达到42亿港元 北向ETF日均成交额达32亿元 [3] - 截至8月份债券通北向通日均成交额为440亿元 [3] - 互换通平均每日结算金额创下220亿元新高 同比上升69% [3] - 正在筹备将REITs纳入沪深港通 引入大宗交易机制以及将人民币柜台纳入港股通 [4] 未来发展 - 港交所将推动市场与基础设施持续提升国际竞争力 精准对接全球投资人需求 [4] - 将继续优化上市制度安排 不断拓展优化互联互通机制 丰富产品 提高市场效率 [4]

监管行动 - 香港交易所已对至少5间计划转型为数字资产财库的公司上市计划提出质疑 [1] - 港交所主要援引针对“现金公司”的规则 该规则限制主要持有流动资产的实体上市 [1] - 印度孟买证券交易所上月拒绝一家公司的上市申请 因该公司计划将募资投资于加密货币 [1] - 澳大利亚证券交易所规则禁止上市公司将超过一半资产负债表配置于现金类资产（包括加密货币） [1] 公司业务与市场表现 - 多家公司寻求将核心业务转向数字资产财库但均未获得港交所批准 [1] - 随着加密货币市场深度回调 许多数字币财库公司股价持续下滑并跌破其资产净值 [2] - 数字币财库的商业模式在澳大利亚被认为“基本上不可能”实现 [1]

监管动态 - 香港交易所正在抵制至少5家寻求转型为数字资产财库业务的公司上市 [1] - 港交所主要援引针对“现金公司”的规则 限制主要持有流动资产的实体上市 [1] - 印度孟买证券交易所上月拒绝了一家计划将募资投资于加密货币的公司上市申请 [1] - 澳大利亚证券交易所规则禁止上市公司将超过一半的资产负债表配置于现金类资产（包括加密货币） [1] 商业模式挑战 - 数字资产财库的商业模式在澳大利亚“基本上不可能”实现 [1] - 许多数字币财库公司的股价已跌破其资产净值 [2] - 投资者对数字币财库商业模式的可持续性产生质疑 [2] 市场环境 - 近期加密货币市场出现深度回调 [2]

监管动态 - 香港、印度和澳洲的股票交易所正在抵制伪装成上市公司的加密货币囤积平台 [3] - 港交所已对至少5间公司寻求转向数字资产储备作为核心业务的计划提出质疑 [3] - 香港目前禁止上市公司转型为纯粹囤积加密货币的公司 [3] 港交所立场 - 港交所框架确保所有上市申请人及已上市公司的业务和运营是可行、可持续且有实质内容 [3] - 港交所拒绝对受到其质疑的具体公司发表评论 [3]

香港新股市场表现 - 香港新股市场今年首三季迎来69家新上市公司，首次公开招股集资额超过1,800亿港元，较去年同期上升超过两倍，位列全球首位 [1] - 港交所于九月底正处理近300宗上市申请 [1] - GEM市场自2024年改革以来共有四家企业上市，融资额达2.8亿港元，今年以来共收到11家中小企业申请在GEM上市 [1] 市场国际化进展 - 国际机构投资者广泛参与香港首次公开招股市场，今年以来有来自泰国、印尼、哈萨克斯坦、新加坡等地的发行人选择在港上市 [1] - 年初以来至九月底，有超过一半赴港上市的公司有国际化业务布局，这些企业平均约一半收入来自海外市场 [1] 上市制度优化措施 - 港交所已优化海外发行人的上市规定，引入一套适用于所有发行人的核心股东保障水平并刊发指引以便利合规 [2] - 港交所为海外上市企业在港进行双重主要上市或第二上市建立便利路径，包括放宽没有不同投票权架构的大中华发行人的市值要求，并给予合资格发行人更大灵活性 [2] - 港交所自2023年先后将多家来自中东和东盟地区的交易所纳入其认可证券交易所范围，便利相关公司可在香港第二上市 [2] - 港交所制定灵活的资讯披露标准和过渡安排，包括允许采用认可的会计准则及授予遵守规则的宽限期 [2] 未来上市制度改革方向 - 香港证监会和港交所正研究优化"同股不同权"上市规定，并在GEM改革基础上探讨更好服务不同类型和规模企业的融资需要 [3] - 港交所会按"成熟一项、推出一项"原则就优化建议适时对外公布并进行公众咨询 [3] ETF市场发展现状 - 香港ETF市场平均每日成交额在2025年首三季达342亿港元，较2024年全年平均跃升113%，较2023年全年平均上升190% [4] - 截至九月底，香港ETF市场的资产管理规模已达到6,254亿港元 [4] ETF产品创新与生态圈建设 - 2023年迎来多项产品创新，包括亚洲首只追踪沙特阿拉伯市场的ETF上市，以及两只追踪港股的ETF在沙特交易所上市 [4] - 港交所推出亚洲首批虚拟资产现货ETF及香港首批备兑认购期权ETF [4] - 今年香港迎来全球第五大市值的ETF跨境上市，以及首只伊斯兰债券ETF上市 [4] - 政府致力推出更多创新产品，包括推动代币化ETF产品的发行和交易及协助发行人发行黄金相关ETF [5] - 政府支持港交所进一步加强在东盟和中东的推广工作，探索包括ETF上市方面的合作空间 [5] 政策支持与市场互联互通 - 政府于2015和2020年起豁免ETF二级市场交易和市场庄家在发行及赎回过程中的股票买卖印花税 [3] - 2022年ETF获纳入"沪深港通"机制，实现内地与香港ETF市场的双向投资 [3]

市场表现与成交数据 - 2025年上半年沪深股通和港股通平均每日成交金额均创新高 [1] - 截至9月底沪股通和深股通的日均成交额达到人民币2064亿元，同比上升68% [1] - 港股通的日均成交额达到1260亿港元，是2024年的两倍以上 [1] - 香港证券市场、衍生品市场以及沪深港通的成交量均创半年新高 [1] - 香港新股市场融资额重回全球交易所榜首 [1] 市场发展驱动力与前景 - 自2024年9月以来中国国内经济政策和科技创新成果推动中国投资机遇赢得全球投资者关注 [1] - 香港市场在利好氛围中表现强劲，彰显活力与韧性 [1] - 港交所将继续优化上市制度安排，拓展优化互联互通机制，丰富产品，提高市场效率 [2] - 港交所将推动两地资本市场共同发展 [2] 互联互通机制优化计划 - 港交所正与沪深交易所就沪深港通纳入REITs进行紧密合作 [1] - 港交所正与沪深交易所就引入大宗交易机制进行紧密合作 [1] - 港交所正与沪深交易所就人民币柜台纳入港股通进行紧密合作 [1] - 相关合作旨在为境内外投资者提供更多便利和投资选择 [1] 产品生态与人民币国际化 - 港交所将持续构建具有国际竞争力的固定收益及货币产品生态圈 [2] - 港交所将向海内外投资者提供多种资产配置、风险对冲工具 [2] - 港交所将积极拓展离岸人民币的应用场景，助力人民币国际化稳步推进 [2]