核心观点 - 港股市场表现强劲 恒生指数上周五收涨359点或1.43%至25417点 全周累计上涨1.4% 科技板块领涨 大市成交额达2999.45亿元 北水净流入56.23亿元[3] - 科网股成为升市主力 腾讯上涨2.2%至605.5元 阿里巴巴上涨1.5%至131.8元 京东集团上涨1.9%至122.1元 美团上涨1.6%至103元[4] - 海外市场表现分化 日经225指数上涨1.03% 台湾加权指数上涨1.30% 而道琼斯工业指数下跌0.48% 德国DAX指数下跌0.73%[2] 市场表现数据 - 恒生指数收报25417.98点 单日涨幅1.43% 国企指数收报9057.22点 涨幅1.34% 红筹指数收报4268.27点 涨幅1.60%[2] - 恒生科技指数表现突出 收报5687.45点 单日涨幅1.95% AH股溢价指数收报126.32点 下跌1.09%[2] - 蓝筹股普遍上涨 85只成分股中76只上升 仅7只下跌 市场广度良好[3] 宏观政策动态 - 香港积极推动一带一路合作 将举办第十届一带一路高峰论坛 汇聚18个国家和地区超过90位官员及工商界代表[7] - 港交所研究缩短结算周期至T+1 并计划扩大ETF互联互通目标 今年首8个月平均每日成交金额2483亿元 南向通成交量增长明显[8] - 工信部加速培育人工智能和机器人产业 强调保持制造业合理比重 推动科技创新与产业创新深度融合[9] 行业监管变化 - 中证监拟降低公募基金费率 股票型基金认申购费率上限调降至0.8% 混合型基金降至0.5% 债券型基金降至0.3%[10] - 销售服务费率同步下调 股票型和混合型基金年费率上限降至0.4% 指数型和债券型基金降至0.2% 持有期超过1年免收销售服务费[10] 上市公司动态 - 携程集团联合创始人梁建章计划减持100万股ADS 价值7375万美元（约5.75亿港元） 总裁范敏计划减持7万股ADS价值454.44万美元[11] - 香港宽频进行董事会重组 凌浩出任执行董事兼董事会主席 原主席钟郝仪卸任但仍保留独立非执行董事职务[12] - 奇点国峰以4.6亿元收购AI公司香港绘流 通过发行9406.95万股代价股份支付 每股发行价4.89元[13] - 英皇国际以9000万元出售澳门物业 包括2个地铺和1个住宅单位 总建筑面积约3200方呎 预计录得公允价值亏损3640万元[14]

港股市场热度与资金流向 - 香港交易所2025未来科技峰会现场火爆 容纳700人的会场座无虚席且过道挤满人群 展台前围满投资者[1] - 港股日均交易额达2400亿港元 较去年同期几乎翻倍 传统淡季7-8月保持火热 9月前5个交易日有3天突破3000亿港元[4] - 南向资金仅占港股每日交易量约20% 其余80%交易资金来自世界各地投资者[4] 海外资金配置趋势 - 海外长线资金从被动转向主动配置 去年对冲基金与指数基金主导买入 今年主动型投资基金与主权基金持续涌入[5] - 外资对中国资产态度从"不能投"转为"不能不投" 因中国政策稳定性强、发展方向明确且科技创新活力领先全球[5] - 海外投资者组团调研中国 航班挤满国际人士 上海车展出现外资360度详细考察产品现象[3][4] IPO与再融资市场表现 - 前8个月港股新股融资总额1345亿港元 较2024年同期增长接近六倍 新股认购倍数动辄达五六千倍[4] - IPO外资参与度显著提升 科技类IPO认购额70%-80%来自欧美、中东及东南亚的长线基金[4] - 港股再融资规模前8月超3500亿港元 多家大型科技企业再融资金额远超IPO融资额[6][7] 港交所战略方向 - 港交所通过上市制度改革提高包容性 无赛道偏好 对生物科技、先进制造及新消费领域均开放[6] - 致力于成为内地企业出海第一选择 与内地交易所优势互补服务新质生产力发展[6] - 计划推出更多固定收益、外汇及大宗商品产品 弥补衍生品之外的市场短板[7]

港股市场热度与资金流向 - 香港交易所2025未来科技峰会现场座无虚席 参会人数超700人且过道挤满人群 投资机构展台前围满投资者 [1][2] - 港股上半年日均交易额达2400亿港元 较去年同期几乎翻倍 9月前5个交易日中有3天单日交易额突破3000亿港元 [3] - 南向资金目前仅占港股每日交易量约20% 其余交易资金来自全球各地投资者 [3] 海外资金配置动向 - 海外长线资金和主动型基金重新研究中资股基本面 从"不能投"转向"不能不投"形成新共识 [2][5] - 外资参与港股IPO程度显著提升 前8个月新股融资总额1345亿港元 较2024年同期增长近六倍 新股认购倍数达五六千倍 [3] - 科技类IPO项目中70%-80%认购额来自欧美、中东、东南亚等地的海外长线基金 [3] - 前8个月港股再融资规模超3500亿港元 多家大型科技企业成功再融资 上市后再融资金额远超IPO融资额 [7] 市场驱动因素转变 - 2024年9月行情为政策驱动 恒生指数飙升期间单日交易额创6200亿港元历史新高 [4] - 2025年市场热度转为基本面驱动 DeepSeek等科技企业带动国际投资者主动研究中国资产 [5] - 长线资金以5-10年为投资周期 认为中国是政策最稳定、发展方向最明确、科技创新活力最强的市场 [5] 港交所战略布局 - 通过上市制度改革提高包容性 无特定赛道偏好 对生物科技、先进制造及新消费领域均持开放态度 [6] - 致力于成为内地企业出海第一选择 与内地交易所优势互补服务新质生产力发展 [6] - 正在酝酿推出更多衍生产品 加强固定收益、外汇及大宗商品领域建设 为大额长线资金提供多元化配置选择 [7]

港股通持股比例排行 - 中国电信持股比例最高达73.74% 持股数量102.34亿股 [1] - 绿色动力环保持股比例69.70%位列第二 持股数量2.82亿股 [1] - 凯盛新能以67.91%持股比例位居第三 持股数量1.70亿股 [1] - 前20名持股比例均超56% 包括中国神华67.74% 天津创业环保64.73%等 [1] 最近5日增持情况 - 阿里巴巴-W获最大增持104.88亿元 持股数增加7957.86万股 [1] - 盈富基金增持35.68亿元位列第二 持股数增加13732.40万股 [1] - 山东黄金增持16.28亿元排名第三 持股数增加4959.35万股 [1] - 腾讯控股获增持12.47亿元 但持股数仅增205.87万股 [1] 最近5日减持情况 - 泡泡玛特遭最大减持12.98亿元 持股数减少419.29万股 [1] - 华虹半导体减持12.64亿元位列第二 持股数减少2657.57万股 [1] - 中芯国际减持10.41亿元排名第三 持股数减少1772.60万股 [1] - 中国移动遭减持9.08亿元 持股数减少1058.10万股 [1]

港股市场热度与资金流向 - 港股市场热度显著提升 峰会现场700人会场座无虚席且过道挤满人群 [1] - 2025年上半年港股日均交易额达2400亿港元 较去年同期几乎翻倍 [2] - 2025年9月前5个交易日中有3天单日交易额突破3000亿港元 传统淡季7-8月交易同样火热 [2] 海外资金参与度 - 南向资金仅占港股每日交易量约20% 其余交易资金来自全球各地 [3] - 前8个月港股新股融资总额1345亿港元 较2024年同期增长接近六倍 [3] - 新股认购倍数从以往几百倍提升至当前动辄五六千倍 [3] - 科技类IPO认购额的70-80%来自欧美、中东、东南亚等地的海外长线基金 [3] 投资逻辑转变 - 投资驱动因素从政策驱动转向基本面驱动 [3] - 海外资金经历从被动到主动的转变：去年对冲基金与指数基金被动入场 今年主动型投资基金与主权基金主动配置 [4][5] - 全球投资者对中国资产看法从"不能投"转变为"不能不投" [5] - 长线资金以5-10年为投资周期 认为中国是政策最稳定、发展方向最明确且科技创新活力最强的市场 [5] 市场基础设施完善 - 港交所通过上市制度改革提高包容性 无特定赛道偏好 向生物科技、先进制造及新消费等领域开放 [6] - 前8个月港股再融资规模超3500亿港元 多家大型科技企业成功再融资 [7] - 上市后再融资金额已远超IPO融资额 高新科技企业通过持续增发多次融资 [7] - 港交所计划推出更多衍生产品 补强固定收益、外汇及大宗商品等领域短板 [7] 国际金融中心地位强化 - 海外投资者组团调研中国企业 在航班及上海车展等场合出现大量国际投资者实地考察 [2] - 港交所致力于成为内地企业出海第一选择 与内地交易所优势互补服务新质生产力发展 [6] - 香港国际金融中心"金字招牌"被重新擦亮 全球资金与企业持续涌入 [2][6]

市场表现与资金流向 - 2025年前八个月香港IPO集资金额达1,345亿港元，同比飙升579%，总集资金额达3,688亿港元，同比上升322% [1] - 港股市场有史以来交易量最高的20个交易日均出现在2024年9月24日政策组合拳推出后，内地股市日成交量一度达3.1万亿元，港股成交量在两周内三次破纪录，分别达到4,600亿港元、5,006亿港元和6,200亿港元 [3] - 南下资金仅占港股日均交易量两成多，其余七成多为全球外资，包括东南亚、欧洲及美国资金 [3] 投资结构转变 - 市场从政策驱动转向基本面驱动，外资机构从被动进场转为主动研究中国市场 [3] - 长线基金（主权基金、养老基金）开始配置港股，与对冲基金形成均衡比例 [4] - 外资认购高新科技企业IPO占比达70%-80%，覆盖欧美、中东及东南亚投资者 [9] IPO与再融资动态 - 目前上市科处理的上市申请超过200宗，近半数为科技企业，主要集中于18A生物科技及18C特专科技公司 [8] - 再融资金额已超过IPO两倍，科技企业"闪电配售"吸引大型机构投资，且再融资规模常超越IPO规模 [9] - 某大型科技股IPO中，中东主权基金作为战略投资者认购5亿美元 [8] 市场制度与包容性 - 香港交易所通过2018年上市制度改革推出18A和18C章节，允许未商业化科技企业上市，目前已形成生物科技投融资生态圈 [11][12] - 企业可自由选择"A+H同步上市""先A后H"或"先H后A"路径，"先A后H"企业A股成交额在H股上市后平均上涨15% [12] - 香港交易所与亚洲区内交易所合作，发行以港股为基础资产的ETF或衍生产品，提升流动性 [12] 产品多元化战略 - 香港交易所在FICC领域（固定收益、货币、大宗商品）投入资源，以补齐产品短板 [14] - 伦敦金属交易所（LME）在全球30多个地区设认可交割仓库，香港新设8家仓库于7月15日开业后不足一个月满仓 [15] - 互联互通产品持续丰富，债券通产品扩展中，长远目标覆盖所有产品交易 [16] 机制优化与创新 - 优化港股打新回拨机制，取消超额认购100倍以上需回拨50%的规定，以吸引机构投资者并合理定价 [16] - 人民币柜台纳入港股通的系统对接与结算准备工作持续推进 [16] - 24小时交易暂未推进，因系统维护、机构承受能力及散户公平性等问题 [17]

香港IPO市场表现 - 2025年首八个月香港IPO集资金额达1345亿港元 同比飙升579% 总集资金额达3688亿港元 同比飙升322% [2] - 港股市场有史以来交易量最高的20个交易日均出现在2024年9月24日政策组合拳之后 期间港股成交量三次破纪录 分别达到4600亿港元 5006亿港元和6200亿港元 [6] - 南下资金仅占港股日均交易量两成多 其余七成多为全球外资 分布均匀 [6] 市场驱动因素转变 - 2024年9月24日中央政策组合拳成为港股由熊转牛拐点 初期外资机构被迫进场 2025年1月起行情从政策驱动转向基本面驱动 [6] - 外资机构通过研究发现中国优质企业产业布局合理 供应链转移难度超预期 开始主动加仓中国资产 [6] - 主权基金 养老基金等长线资金开始配置港股 与对冲基金形成均衡比例 长线资金看重中国政策稳定性 投资周期达5-10年 [7] 投资者结构变化 - 外资认购高新科技企业IPO占比高达70%-80% 涵盖欧美 中东 东南亚等全球投资者 [11] - 外资关注点从政策不确定性转向企业基本面 近期重点关注企业反内卷等经营动态 [8] - 国际投资者通过上海车展等渠道加深对中国产业了解 国际航班外国面孔显著增加 [8] IPO供需状况 - 上市科正在处理的上市申请超过200宗 近半数来自科技企业 其中18A生物科技公司和18C特专科技企业为主力 [10] - 全球资产再配置需求旺盛 中东主权基金单笔认购科技股IPO达5亿美元 通过IPO入场比二级市场分批买入更高效 [10] - 再融资金额已超过IPO两倍 科技企业闪电配售吸引大型机构 多家公司再融资规模超越IPO融资规模 [11] 市场包容性建设 - 港交所通过2018年上市制度改革推出18A和18C章节 允许未商业化科技企业上市 已形成生物科技投融资生态圈 [13] - 三种上市路径（A+H同步 先A后H 先H后A）均畅通 先A后H企业H股上市后A股成交额平均上涨15% [14] - 与亚洲区内交易所合作深化 哈萨克斯坦企业实现港交所与阿斯塔纳交易所同步上市 [14] 产品多元化布局 - 将在FICC领域加大投入 重点弥补债市及大宗商品短板 当前产品丰富度仅为美国市场的30%-40% [16] - LME在香港设立认可仓库 8家仓库获批后一个月内全部满仓 满足中国作为全球最大工业金属产销国的交割需求 [17] - 推动互联互通产品扩容 债券通产品持续丰富 目标覆盖任何可交易产品 [17] 机制优化进展 - 优化港股打新回拨机制 取消超额认购100倍时回拨50%的规定 提升机构投资者议价能力 [18] - 人民币柜台纳入港股通正在细化技术对接和结算安排 恶劣天气维持交易等便利措施优先推进 [19] - 明确暂不推行24小时交易 因系统维护需求及散户公平性考量 [19]

港股通南向资金交易活跃度 - 今年以来港股通南向资金日均交易量达1200亿港元 同比增长约2.4倍 [3] - ETF南向通日均交易量91亿港元 创互联互通开放以来最高水平 [3] - 香港市场整体日均交易量达2480亿港元 [3] 跨市场指数产品发展 - 恒生科技指数推出5年后累计有29只ETF 资产管理规模达373亿美元 [4] - 内地恒生科技ETF达10只产品 内地投资者贡献AUM达142亿美元 [4] - 恒生指数公司推出覆盖港股+美股的生物科技指数及港股+A股的科技指数等跨市场产品 [2][4] 投资者结构变化 - 内地投资者对港股兴趣持续升温 海外长期资金在中东、欧洲及亚太地区回流 [2][3] - AH股价差收窄显示海外投资者对中国优质资产信心增强 [3] 市场机制优化方向 - 港交所推进扩大ETF互联互通标的范围及降低部分权重限制 [3] - 研究缩短结算周期至T+1机制 [3] - 保险资金可投范围有望扩大 ETF管理费存在进一步降低空间以提升流动性 [5] 产品生态建设 - ETF指数底仓需满足规模大、代表性强及流动性好三大要素 [4] - 港交所上市优质企业增加为工具创新提供基础 [5] - 需引入更多国际资产满足全球化配置需求 [5]

恒生指数ADR表现 - 恒生指数ADR收报25396.69点，下跌21.29点，跌幅0.08% [1] - 当日最高价25458.93点，最低价25246.93点，振幅0.83% [1] - 52周最高25778.47点，52周最低17034.99点 [1] 大型蓝筹股表现 - 汇丰控股ADR收报102.314港元，较香港收市上涨0.21% [2] - 腾讯控股ADR收报605.606港元，较香港收市上涨0.02% [2] 个股ADR价格对比 - 腾讯控股ADR换算价605.606港元，较港股溢价0.106港元 [3] - 阿里巴巴ADR换算价132.142港元，较港股溢价0.342港元 [3] - 建设银行ADR换算价7.637港元，较港股折价0.033港元 [3] - 汇丰控股ADR换算价102.314港元，较港股溢价0.214港元 [3] - 快手ADR换算价76.802港元，较港股溢价3.852港元，涨幅4.36% [3] - 中国宏桥ADR换算价23.002港元，较港股折价1.958港元，涨幅5.14% [3] - 携程集团ADR换算价567.556港元，较港股折价4.444港元，涨幅1.78% [3] - 百济神州ADR换算价205.005港元，较港股溢价3.005港元，涨幅2.75% [3]

峰会背景及参与情况 - 2025年9月5日香港交易所未来科技峰会在深圳举行 吸引超过700名来自港股上市公司 拟IPO企业 投资机构 中介机构及监管机构代表参与 [1] - 峰会聚焦科技行业最新机遇 香港资本市场对科技行业的支持作用 以及科技与资本深度融合等议题 [1] 中国科技产业突破与全球资金流向 - 中国科技产业在过去一年实现显著突破 各前沿领域取得重大成果 增强全球投资者对中国资产的投资信心 [2] - 以DeepSeek为代表的中国科技企业掀起创新浪潮 展现中国企业在产品质量 成本效率及全产业链协同方面的明显优势 [2] - 全球资金持续流入港股市场 推动港股总市值达46.6万亿港元 较去年同期31.8万亿港元上升47% [2] - 港股前8个月平均每日成交金额达2483亿港元 较去年同期1068亿港元上升132% 交易所买卖基金平均每日成交金额达337亿港元 较去年同期119亿港元上升183% [2] 港股IPO市场表现 - 2025年前8个月港交所迎来59家新上市公司 较去年同期43家上升37% [2] - 港股IPO集资金额达1345亿港元 较去年同期198亿港元上升579% [2] - 国际长线基金加仓重点为有研发能力的科技和医疗企业 因港股聚集大量真正具备创新能力的公司 [3] 港股行业聚集与资产供给 - 港交所在新能源汽车 动力电池 消费电子等领域已聚集大量优秀公司 [5] - 大量机器人公司正在赴港上市或已通过保密递交方式提交上市申请 优质资产供给将吸引全球资金 [5] 港股市场改革与制度优化 - 港交所过去两年推出"科企专线" 允许保密递交上市申请等改革措施 显著提升企业上市效率与体验 [6] - 科技板块已成为港股最大板块 占比达28% [6] - 港股IPO市场从融资额 认购倍数及上市后表现均呈现暖意 预计未来6至12个月市场持续活跃 [6] - 港股IPO融资金额及指数走势出现反弹趋势 但距离历史高点仍有差距 市场处于起步阶段且后续增长可持续 [6]