港股通最新持股比例排行 - 截至2026年1月8日，港股通持股比例最高的三家公司为中国电信（00728）、绿色动力环保（01330）和凯盛新能（01108），持股比例分别为71.61%、69.82%和67.97% [1] - 持股比例排名前20的公司中，持股比例均超过55%，涵盖电信、环保、能源、金融、医药、交通等多个行业 [1] - 具体持股数据包括：中国电信持股99.38亿股，绿色动力环保持股2.82亿股，凯盛新能持股1.70亿股 [1] 港股通最近5个交易日增持情况 - 在最近有统计数据的5个交易日内，盈富基金（02800）、小米集团-W（01810）和恆生中国企业（02828）获得港股通资金最大额增持，增持金额分别为+48.98亿元、+21.04亿元和+20.34亿元 [1] - 增持金额排名前10的公司还包括中国平安、快手-W、中芯国际等，增持额从+9.22亿元至+20.27亿元不等 [1] - 从持股数量变动看，盈富基金增持18,608.60万股，建设银行增持14,806.54万股，小米集团-W增持5,534.95万股 [1] 港股通最近5个交易日减持情况 - 在同期5个交易日内，腾讯控股（00700）、中国移动（00941）和紫金矿业（02899）遭遇港股通资金最大额减持，减持金额分别为-36.74亿元、-23.90亿元和-7.92亿元 [1][3] - 减持金额排名前10的公司还包括中国联通、信达生物、中国宏桥等，减持额从-4.70亿元至-7.64亿元不等 [3] - 从持股数量变动看，协鑫科技减持41,950.30万股，中国联通减持9,584.15万股，中国人民保险集团减持6,473.30万股 [3]

行业整体观点 - 对资本开支从传统电讯网络转向人工智能计算基建及新业务扩展持正面看法 [2] - 认为内地电讯业短期的服务业务及创新业务增长面临压力 [2] 电讯服务业务分析 - 未来增长更为停滞，因5G应用放缓影响付费用户及每用户平均收入增长 [3] - 对增值服务增加持正面看法 [3] - 每用户平均收入扩张将取决于人工智能应用及功能突破以推动用户流量 [3] 创新业务分析 - 对长远人工智能相关方案收入贡献及计算资本开支增长维持正面看法 [3] - 基于宏观不确定性，预期企业优先处理具质素项目，或影响短期增长 [3] 公司评级与目标价调整 - 下调中国电信(00728)投资评级，由“买入”降至“中性” [3] - 将中国电信目标价由7.9港元降至6港元 [3] - 下调中国联通(00762)投资评级，由“买入”降至“中性” [3] - 将中国联通目标价由11.5港元降至8.8港元 [3] 公司盈利预测调整 - 下调对中国电信及中国联通今明两年盈利预测6%至7% [3] 评级调整原因 - 基于电讯服务增长停滞，以及需更长时间让创新业务加速 [3]

电讯服务业务前景 - 未来增长更为停滞，主要因5G应用放缓影响了付费用户及每用户平均收入的增长 [1] - 对增值服务的增加持正面看法 [1] - 每用户平均收入的扩张将取决于人工智能应用及功能突破以推动用户流量 [1] 资本开支与创新业务 - 对资本开支从传统电讯网络转移至人工智能计算基建及新业务扩展持正面观点 [1] - 对长远人工智能相关方案收入贡献及计算资本开支增长维持正面看法 [1] - 基于宏观不确定性，预期企业将优先处理具质素项目，这可能影响创新业务的短期增长 [1] 行业短期展望 - 内地电讯业短期的服务业务及创新业务增长面临压力 [1] 公司评级与目标价调整 - 高盛将中国电信投资评级由“买入”降至“中性”，目标价由7.9港元降至6港元 [1] - 高盛将中国联通投资评级由“买入”降至“中性”，目标价由11.5港元降至8.8港元 [1] - 下调评级基于电讯服务增长停滞，以及创新业务加速需要更长时间 [1] 盈利预测调整 - 高盛下调对中国电信及中国联通今明两年的盈利预测6%至7% [1]

公司人事变动 - 中国电信集团科技创新部总经理张文强调任中电信量子集团董事长、总经理 此次调动被描述为“临危受命” [1][3] - 张文强在2025年初刚升任集团科技创新部总经理（二级正职） 此次调动距离其上次晋升仅一年时间 [1][3] - 张文强为技术出身 早年在中国电信网络发展部（后改革为云网发展部）任职 职业路径从三级副职干部（基础网络处副处长）快速晋升至二级正职 [3] 高管背景与公司发展 - 张文强职业履历显示其岗位调动频次较高 晋升速度显著快于同期干部 印证了其在网络技术、企业管理等领域的综合实力 [3] - 中电信量子集团是中国电信于2023年面向量子科技领域专门成立的直属子公司 成立仅两年但发展势头强劲 在集团各专业公司中已位居中等发展水平 [3] - 业内观点认为 中电信量子集团是中国电信布局量子科技领域的关键平台 需要张文强这种具备深厚行业积淀、综合能力突出的人才来掌舵 [3]

公司人事变动 - 中国电信集团科技创新部总经理张文强调任中电信量子集团董事长、总经理 此次调动被描述为“临危受命” [1][3] - 张文强在2025年初刚升任集团科技创新部总经理（二级正职） 此次调动距离其上次晋升仅一年时间 [1][3] 高管个人履历 - 张文强为技术出身 早年在中国电信集团网络发展部任职 2020年部门改革为云网发展部后 担任基础网络处副处长（三级副职） [3] - 其后续晋升迅速 先后转正为处长 次年提拔为天翼云公司副总经理 2023年调回集团任云网发展部副总经理 2025年初升任集团科技创新部总经理 [3] - 其近几年岗位调动频次较高 晋升速度显著快于同期干部 印证了其在网络技术、企业管理等领域的综合实力 [3] 子公司业务定位 - 中电信量子集团是中国电信于2023年面向量子科技领域专门成立的直属子公司 成立时间仅两年 [3] - 该公司发展势头强劲 当前在中国电信集团各专业公司中已位居中等发展水平 [3] - 该集团是中国电信布局量子科技领域的关键平台 [3] 人事任命评价 - 运营商财经网副总编刘平认为 中电信量子集团正需要张文强这种具备深厚行业积淀、综合能力突出的人才来掌舵 [3]

行业资本开支与业务转移 - 对中国电讯商的资本开支从传统电讯网络转移至人工智能计算基建及新业务扩展持正面观点 [1] 电讯服务业务 - 内地电讯业的服务业务增长短期受压 [1] - 未来增长更为停滞，因5G应用放缓影响付费用户及每用户平均收入增长 [1] - 对增值服务增加持正面看法 [1] - 每用户平均收入扩张将视乎人工智能应用及功能突破以推动用户流量 [1] 创新业务 - 内地电讯业的创新业务增长短期受压 [1] - 对长远人工智能相关方案收入贡献及计算资本开支增长维持正面看法 [1] - 基于宏观不确定性，预期企业优先处理具质素项目，或影响短期增长 [1] 公司评级与目标价调整 - 将中国电信目标价由7.9港元降至6港元 [1] - 将中国联通目标价由11.5港元降至8.8港元 [1] - 中国电信与中国联通的评级均由“买入”降至“中性” [1] 公司盈利预测调整 - 下调对中国电信与中国联通今明两年盈利预测6%至7% [1]

港股通最新持股比例排行 - 截至2026年1月7日，港股通持股比例最高的三家公司为中国电信（00728）、绿色动力环保（01330）和凯盛新能（01108），持股比例分别为71.53%、69.79%和68.10% [1] - 在持股比例前20名榜单中，持股比例均超过57%，涵盖电信、环保、能源、金融、医药、汽车等多个行业 [1] - 具体持股数量方面，中国电信持股99.29亿股，南方恆生科技持股89.39亿股，昊天国际建投持股70.68亿股，为榜单中持股数量最高的三家公司 [1] 港股通最近5个交易日增持情况 - 在最近有统计数据的5个交易日内，盈富基金（02800）、恆生中国企业（02828）和小米集团－Ｗ（01810）获得港股通资金最大额增持，增持金额分别为+52.01亿元、+20.69亿元和+16.24亿元 [1] - 增持金额前十名的公司还包括中芯国际（+15.41亿元）、快手-W（+13.48亿元）、招商银行（+11.07亿元）等，涉及科技、金融、能源及工业板块 [1] - 从持股数量变动看，盈富基金增持1.95074亿股，建设银行增持1.448554亿股，工商银行增持1.567476亿股，为增持股数最多的公司 [1] 港股通最近5个交易日减持情况 - 在同期内，腾讯控股（00700）、中国移动（00941）和中国联通（00762）遭遇港股通资金最大额减持，减持金额分别为-29.29亿元、-15.13亿元和-7.27亿元 [1][3] - 减持金额前十名的公司还包括紫金矿业（-5.89亿元）、信达生物（-4.32亿元）、协鑫科技（-3.81亿元）等，覆盖互联网、电信、矿业、生物科技及工业领域 [3] - 从持股数量变动看，协鑫科技被减持3.22782亿股，中国联通被减持9020.71万股，中国人民保险集团被减持4558.80万股，为减持股数最多的公司 [3]

文章核心观点 运营商员工的年终奖并非“惊喜红包”，而是央企“工资总额管理”机制下的年度清算结果，其发放逻辑、金额差异及未来趋势均深刻反映了公司的业绩压力、战略转型方向及内部资源分配规则 [1][17][33] 工资总额管理机制 - 中央企业实行工资总额预算管理，年度工资总额在年初即被确定，与公司经济效益指标（如利润总额）严格挂钩，经济效益下降则工资总额相应下降 [2][4][18] - 该机制导致月度工资发放偏保守，公司将可变部分留至年底根据最终确认的业绩进行“清算”发放 [5][20] - 工资分配受国资委管控，超提、超发将被清退并影响下年度基数，因此公司在过程中不愿过度“慷慨” [17][34] 2025年运营商面临的业绩压力 - 新兴业务增长动力减弱：中国移动的数字化转型收入增幅从2023年的22.2%大幅下降至2024年的9.9%，2025年滞涨更加明显 [6][22] - 盈利能力承压：中国移动和中国联通的EBITDA出现近年来罕见的负增长，中国电信的EBITDA增速也显著低于2024年 [6][22] - 管理层薪酬下调：面对业绩压力，管理层以身作则降薪，中国移动关键管理层薪酬从2022年的1010万元降至2024年的929万元（降幅约8%），中国联通从2023年的613.52万元降至2024年的522.48万元 [6][22] 年终奖的分化现象与决定因素 - **地区与职级差异巨大**：年终奖从数千元到超过15万元不等，例如湖南移动某7岗员工年收入约10万元，而安徽移动同职级员工年收入约9万元；东部沿海某8岗员工年终奖税后超15万元，全年总收入超30万元，而安徽某5岗员工年收入仅7万余元 [7][10][23][26] - **部门与战略站位是关键**：研发、AI、算力等战略核心部门薪酬更具吸引力 - 研发投入持续增长：2024年中国电信研发费用145.3亿元（同比增长11.3%），中国联通研发费用88.35亿元（同比增长9.1%） [12][28] - 算力等领域资本开支倾斜：中国移动2025年算力投资计划373亿元（占资本开支25%），中国联通算力投资预计超180亿元（同比增长28%），中国电信算力投资初步安排22%的增长 [12][28] - **传统业务岗位承压**：随着用户增长见顶及传统业务衰退，这些岗位的年终奖可能继续缩水 [12][28] 年终奖的管理属性与未来趋势 - **作为核心管理工具**：年终奖从工资总额中划出固定比例（如20%-30%）作为效益奖金池，与公司年度经营效益挂钩，并通过部门领导的考核实现差异化分配，以激励关键岗位和优秀员工 [13][14][29] - **分化趋势将加剧**：公司战略转型导致资源重新配置 - 投资结构转向：中国移动2025年计划资本开支1512亿元（较上年下降128亿元），其中连接投资下降156亿元（5G投资下降108亿元），而算力投资微增2亿元至373亿元 [15][31] - 分配随之调整：传统通信岗位年终奖可能缩水，而算力、AI等战略新兴岗位的年终奖有望逆势上涨 [15][31] - **长期取决于行业转型**：员工年终奖的天花板取决于运营商向数字化服务商转型的成功与否，转型成功则年终奖可能成为真正的激励工具，否则可能愈发像“安慰奖” [16][32][33]

公司战略与人才计划 - 中国电信人工智能研究院(TeleAI)推出面向全球顶尖人才的“TeleAI Top Talents”高层次人才专项计划，旨在引入与培育人工智能头部人才[6][7] - 该计划为入选者提供极具竞争力的薪酬福利和高规格资源，支持青年人才主导核心项目研发，以发挥高端人才对AI技术的引领作用[7] - TeleAI将于2026年1月24日在新加坡AAAI 2026会议期间举办“TeleAI Top Talents”人才之夜活动，为人才提供与专家、学者深入交流的平台[3][7][9] 公司背景与领导力 - 中国电信人工智能研究院(TeleAI)于2024年5月在上海注册成立，同年7月在世界人工智能大会上正式揭牌，由集团CTO、首席科学家李学龙教授牵头组建[22] - 李学龙教授是AAAI Fellow，也是AAAI自1979年成立以来唯一一位来自中国大陆的执委，并积极支持2026年AAAI大会在新加坡举办[22] 技术布局与研究成果 - TeleAI前瞻布局智传网研究方向，研发生成式智能传输技术，推动相关技术在弱信号和无信号场景下落地应用[23] - 公司创新推出的新一代世界模型TeleWorld具备因果推理、物理一致性与实时交互能力，在国际权威榜单WorldScore排名第一[23] - TeleAI构建了大小脑协同、软硬件协同的具身智能技术体系，实现从前沿技术探索到场景验证落地的创新闭环[23] - 公司打造的“全模态、全尺寸、全国产”星辰大模型体系凭借全栈创新实力与广泛的产业赋能成效，成功入选“2025年度央企十大国之重器”[23] - TeleAI的研究方向广泛，包括智传网、生成技术、具身智能、大模型、AI安全与治理以及科学智能等多个领域[24][25] 市场活动与招聘 - TeleAI将在AAAI 2026会议期间设置展台，展示包括智传网、世界模型、具身智能、大模型在内的一系列前沿创新成果，并进行技术解读与分享[18] - 公司展台位于Hall 3 A45，展示时间为2026年1月22日至25日[18][19] - AAAI 2026将于1月24日下午举办“招聘会”环节，TeleAI设有专属展位，由招聘专家提供人工智能职业探索及规划指导[20] - 招聘会展位位于Hall 4 J04[21]

港股通最新持股比例排行 - 中国电信(00728)以99.41亿股的持股数量，71.63%的持股比例位居港股通持股比例榜首[1] - 绿色动力环保(01330)以2.82亿股的持股数量，69.81%的持股比例位列第二[1] - 大眾公用(01635)以3.65亿股的持股数量，68.41%的持股比例位列第三[1] - 凯盛新能(01108)持股比例为68.25%，天津创业环保股份(01065)持股比例为67.29%，中国神华(01088)持股比例为66.31%[1] - 南方恆生科技(03033)持股数量达87.72亿股，持股比例为65.15%[1] - 持股比例超过60%的公司还包括中远海能(01138)、昊天国际建投(01341)、弘业期货(03678)和广汽集团(02238)[1] - 万科企业(02202)、广发証券(01776)、中州证券(01375)、东方证券(03958)等金融及地产公司持股比例在58%至60%区间[1] 港股通最近5个交易日增持情况 - 招商银行(03968)在最近5个交易日内获最大幅度增持，持股额增加22.21亿元，持股数增加4271.65万股[1] - 工商银行(01398)持股额增加14.74亿元，持股数增加23737.87万股[1] - 农业银行(01288)持股额增加13.88亿元，持股数增加24971.76万股[1] - 建设银行(00939)持股额增加12.88亿元，持股数增加16663.83万股[1] - 中芯国际(00981)持股额增加11.22亿元，持股数增加1484.37万股[1] - 江西铜业股份(00358)持股额增加7.49亿元，华虹半导体(01347)持股额增加5.78亿元，三花智控(02050)持股额增加5.55亿元[1] - 中国石油化工股份(00386)持股额增加5.49亿元，电能实业(00006)持股额增加5.48亿元[1] 港股通最近5个交易日减持情况 - 中国移动(00941)在最近5个交易日内遭最大幅度减持，持股额减少26.18亿元，持股数减少3185.20万股[3] - 腾讯控股(00700)持股额减少23.70亿元，持股数减少374.72万股[3] - 盈富基金(02800)持股额减少15.62亿元，持股数减少5809.45万股[3] - 阿里巴巴－W(09988)持股额减少14.66亿元，持股数减少972.16万股[3] - 紫金矿业(02899)持股额减少14.10亿元，持股数减少3684.45万股[3] - 中国联通(00762)持股额减少8.52亿元，信达生物(01801)持股额减少8.50亿元[3] - 三生製药(01530)持股额减少5.81亿元，南方恆生科技(03033)持股额减少4.40亿元，赣锋鋰业(01772)持股额减少4.24亿元[3]