文章核心观点 特朗普“对等关税”即将落地，港股三大指数早盘走高但午后涨幅收窄，交银国际认为全球不确定性升温，港股应以守待攻，4月基本面数据验证和关税等外生性影响受关注，也是政策刺激信号释放的关键 [1] 蓝筹股表现 - 小米集团-W午后跳水，跌5.49%，报46.5港元，成交额280.81亿港元，拖累恒指78.78点，公司回应SU7碰撞爆燃事件，将配合警方调查 [2] - 石药集团涨10.93%，报5.48港元，贡献恒指7.33点；九龙仓置业涨4.86%，报19.84港元，贡献恒指2.59点 [2] - 康师傅控股跌4.59%，报12.46港元，拖累恒指1.91点；中国海外发展跌4.46%，报13.28港元，拖累恒指3.92点 [2] 热门板块表现 大型科技股 - 小米午后跳水跌超5%，快手涨超3%，腾讯、阿里、美团均涨超1% [3] 生物医药股 - 国内创新药进入收获期，市场预期集采政策优化，生物医药股爆发，如宜明昂科 - B涨19.86%，康方生物涨12.86%等 [3] - 国家医保局召开优化医药集采工作研发会，业内流传相关通知截图和征求意见稿，民生证券看好医药创新和消费主线 [3] - 国务院国资委鼓励国有企业对生物医药等薄弱领域运用多种方式加快形成产业影响力 [4] 石油股 - 供应担忧推升油价，“三桶油”普遍上扬，如中海油涨2.7%，中海油服涨2.5%等 [3][4] - 特朗普言论引发地缘冲突担忧，国际油价上涨，中信证券预计2025年布伦特原油价格有望涨至70 - 75美元/桶 [4] - 2024年“三桶油”合计归母净利润超3529亿元，中国石油盈利居首，中国海油营收、净利双增，中国石化营收、净利下滑 [5] 内房股 - 内房股走势分化，美的置业涨12.04%，富力地产涨3.85%，雅居乐集团跌7.41%，中国海外发展跌4.46% [6] - 1 - 3月百强房企销售总额同比下降9.8%，3月单月同比下降10.6%，一季度市场低位运行 [6] - 美的置业2024年营收增长33%，保留业务归母核心净利润增长25%；雅居乐集团营业额微增，股东应占亏损扩大；中国海外发展收入和溢利均减少 [7] 热门异动股 - 老铺黄金续创新高，涨19.07%，2024年销售业绩增长166%，净利润增长254%，拟首次派息，中金看好其获取市场份额 [8] - 海吉亚医疗全天强势，涨9.97%，公司创始人朱义文多次增持，对公司发展有信心 [9] - 小鹏汽车表现亮眼，涨5.58%，3月交付新车33205台，同比增长268%，一季度累计交付量创新高 [10] - 泡泡玛特再破顶，涨4.98%，交银国际维持“买入”评级，目标价升至176港元，管理层目标突破200亿收入规模 [11]

文章核心观点 - A股三大指数收盘涨跌不一，中证沪港深500上游指数报2240.09点，近一个月上涨6.79%，近三个月和年至今均上涨1.02%，介绍了指数定义、持仓、市场板块、行业占比及样本调整规则 [1][2] 指数表现 - 中证沪港深500上游指数报2240.09点，近一个月上涨6.79%，近三个月上涨1.02%，年至今上涨1.02% [1] 指数定义 - 中证沪港深主题指数系列基于中证沪港深互联互通综合指数样本和中证沪港深500指数样本，结合中证行业分类的主题定义选取样本，以2004年12月31日为基日，以1000.0点为基点 [1] 指数持仓 - 中证沪港深500上游指数十大权重分别为中国海洋石油（13.19%）、紫金矿业（12.8%）、中国神华（5.42%）、中国石油股份（5.3%）、中国神华（4.26%）、紫金矿业（4.23%）、中国石油（3.99%）、中国石油化工股份（3.99%）、中国石化（3.58%）、陕西煤业（3.29%） [1] 持仓市场板块 - 中证沪港深500上游指数持仓中上海证券交易所占比55.08%、香港证券交易所占比34.30%、深圳证券交易所占比10.62% [1] 持仓样本行业 - 中证沪港深500上游指数持仓样本中石油与天然气占比33.58%、贵金属占比22.24%、煤炭占比18.42%、工业金属占比14.52%、稀有金属占比8.31%、其他非金属材料占比1.33%、其他有色金属及合金占比0.90%、油气开采与油田服务占比0.71% [2] 样本调整规则 - 指数系列样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日，权重因子随样本定期调整而调整，特殊情况进行临时调整，样本退市剔除，样本公司收购、合并、分拆等参照细则处理，中证沪港深互联互通综合指数和中证沪港深500指数样本变动时相应调整 [2]

文章核心观点 介绍3月31日中证内地资源主题指数表现、近期走势、持仓情况、样本调整规则及跟踪该指数的公募基金[1][2][3] 指数表现 - 3月31日上证指数下跌0.46%，中证内地资源主题指数下跌0.42%，报3390.97点，成交额331.77亿元 [1] - 中证内地资源主题指数近一个月上涨7.17%，近三个月上涨1.59%，年至今上涨2.24% [1] 指数概况 - 中证内地主题系列指数包括消费、资源、运输、银行、地产等指数，以2004年12月31日为基日，以1000.0点为基点 [1] 指数持仓 - 中证内地资源主题指数十大权重分别为紫金矿业（16.63%）、中国神华（7.05%）、中国石油（5.19%）等 [1] - 中证内地资源主题指数持仓市场板块中，上交所占比79.00%、深交所占比21.00% [1] - 中证内地资源主题指数持仓样本行业中，原材料占比64.98%、能源占比35.02% [2] 样本调整 - 指数样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同 [2] - 遇临时调整时，中证800指数调整样本，指数样本随之调整；样本退市则剔除；样本公司收购等情形参照细则处理 [2] 跟踪基金 - 跟踪内地资源的公募基金包括民生加银中证内地资源C、民生加银中证内地资源A [3]

文章核心观点 介绍3月31日中证沪港深500能源指数情况，包括指数表现、持仓、样本调整规则等信息 [1][2] 指数表现 - 3月31日上证指数下跌0.46%，中证沪港深500能源指数报2107.05点 [1] - 中证沪港深500能源指数近一个月上涨2.88%，近三个月下跌7.24%，年至今下跌8.78% [1] 指数编制 - 中证沪港深行业指数系列将相关指数样本按行业分类标准分为11个行业，以各行业全部证券为样本编制指数，反映不同行业公司证券整体表现，该指数以2004年12月31日为基日，以1000.0点为基点 [1] 指数持仓 - 中证沪港深500能源指数十大权重分别为中国海洋石油（16.54%）、中国神华（11.31%）、中国石油股份（11.0%）、中国神华（8.99%）、中国石油化工股份（8.51%）、中国石油（8.3%）、中国石化（7.63%）、陕西煤业（6.99%）、中国海油（4.89%）、广汇能源（2.56%） [1] - 中证沪港深500能源指数持仓市场板块中，上海证券交易所占比49.67%、香港证券交易所占比48.52%、深圳证券交易所占比1.81% [1] - 中证沪港深500能源指数持仓样本行业中，煤炭占比35.97%、综合性石油与天然气企业占比35.45%、燃油炼制占比21.43%、焦炭占比3.10%、油气流通及其他占比2.56%、油田服务占比1.48% [2] 样本调整规则 - 指数系列样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日，权重因子随样本定期调整而调整，调整时间相同，下个定期调整日前权重因子一般固定不变 [2] - 特殊情况对指数系列样本进行临时调整，样本退市时从指数样本中剔除，样本公司发生收购、合并、分拆等情形参照计算与维护细则处理，相关指数样本变动时进行相应调整 [2]

核心业绩表现 - 三桶油2024年合计实现净利润3529亿元 日均净赚近10亿元 [1] - 中国石油营业收入2.9万亿元 归母净利润1646.8亿元 同比增长2.0% [1] - 中国石化归母净利润503.13亿元 中国海油归母净利润1379.36亿元 [1] 股东回报政策 - 中国石油建议派发2024年末期股息每股0.25元 全年股息每股0.47元 派息率52.2% 总派息额约860.2亿元 [2] - 中国石化预计全年派发现金股利每股0.286元 现金分红总金额368.78亿元 利润分派比例73.3% [2] - 中国海油拟派发末期股息每股0.66港元 年度总派息额665.42亿港元 占净利润比例44.7% [2] 油气生产情况 - 中国石油全年油气当量产量515.35百万桶 同比增长2.2% [3] - 中国石化全年油气当量产量515.35百万桶 同比增长2.2% [3] - 中国海油2024年实现油气净产量726.8百万桶油当量 同比增长7.2% [3] 经营战略重点 - 公司持续推进油气增储上产 加强高质量勘探和效益开发 [3] - 通过技术创新和高效管理提升全球能源市场竞争力 [3] - 在油气勘探开发、炼化转型升级、市场营销等方面持续努力 [1]

财务业绩 - 2024年营业总收入4205亿元 同比增长约1% 归母净利润1379亿元 同比增长11% [1] - 四季度单季营业总收入945亿元 同比下降14% 环比下降5% 单季归母净利润213亿元 同比下降19% 环比下降42% [1] - 2024年全年拟派发股息1.4港元/股 总分红率约45% [1] 产量与储量 - 2024年油气净产量7.27亿桶油当量 同比增长7.2% 超出年初制定的7-7.2亿桶油当量产量目标 [1] - 油气净证实储量达72.71亿桶油当量 同比增长7.2% 储量寿命稳定在10年 储量替代率约167% [1] 资本开支与股东回报 - 2024年资本开支1325亿元 同比增长2% 2016年至今资本开支强度增长近3倍 复合增速超13% [2] - 过去两年累计现金分红总额超1634亿元 分红总额位列A股第四 石油石化和基础化工行业第一 [2] - 公司承诺2025-2027年全年股息支付率不低于45% [2] 成本控制与增长能力 - 2013-2024年末油气净产量增长约77% 桶油主要成本下降约37% [2] - 同期油气储量增长64%以上 储量寿命稳定在10年 [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为1376亿元 1342亿元和1396亿元 [3] - 公司成长属性明确且兑现度较高 同时能兼顾高额分红 [3]

核心财务表现 - 2024年营业收入4205.06亿元，同比增长0.94% [1][5] - 归母净利润1379.36亿元，同比增加141亿元，增长11.38% [1][5] - 综合毛利率53.63%，同比提升3.75个百分点；净利率32.81%，同比上升3.02个百分点 [3][10] 产量与成本控制 - 油气净产量726.8百万桶油当量，同比增长7.2% [3][8] - 桶油主要成本28.52美元/桶油当量，同比下降1.1% [10] - 开采成本较十年前降低40%，同等油价下利润翻番 [3][9] 油价与行业对比 - 2024年布伦特原油均价79.9美元/桶，同比下跌2.9% [2][7] - 对比中国石化营收下降4.29%、归母净利润下降16.79%，公司业绩表现突出 [7] 勘探与开发进展 - 中国海域完成探井210口，获得10个新发现；陆上完成探井125口 [11] - 深海一号二期等重大项目投产，全年在建项目超60个 [11] - 圭亚那Stabroek区块获新发现，海外获取莫桑比克等10个区块合同 [11] 资本开支与研发投入 - 资本开支1327亿元，保障新项目投产 [4][13] - 研发投入45.06亿元，近三年累计研发投入152.26亿元 [14] 财务状况 - 资产负债率29.05%，为2018年以来最低水平 [4][14] - 有息负债918.87亿元，同比减少282.9亿元 [4][14] - 货币资金1541.96亿元，交易性金融资产457.71亿元 [14] 股东回报 - 2024年拟派现350.5亿元，分红率25.41% [14] - A股上市以来累计分红1984.54亿元，平均分红率49.19% [14] - 承诺2025-2027年股息支付率不低于45% [14]

国有大行资本补充 - 交通银行、中国银行、建设银行和邮储银行拟通过定向增发A股募资，财政部现金认购中国银行、建设银行全部新发行股份，并包揽交通银行、邮储银行超90%新发行股份，合计出资规模达5000亿元 [1] - 中国银行拟发行不超过272.73亿股，每股6.05元；建设银行拟发行不超过113.27亿股，每股9.27元，财政部将分别出资1650亿元、1050亿元认购 [3] - 邮储银行2024年末核心一级资本充足率9.56%，注资后普通一级资本提升0.8%-1.2%，可撬动万亿级信贷增量 [3] - 中信证券测算5000多亿注资按8倍乘数效应可撬动4万亿信贷增量，有助于加大服务实体经济力度 [4] 金融机构业绩 - 广发证券2024年净利润96.37亿元，同比增38.11%；华泰证券净利润153.51亿元，同比增20.4%；华林证券归母净利润3.53亿元，扣非归母净利润3.75亿元，同比上升84.4% [1] - 中国石油2024年营收2.94万亿元，同比降2.5%；归母净利润1646.8亿元，同比增2%，创历史新高；自由现金流1043.52亿元 [6] - 中国海油2024年营收4205.06亿元，同比增0.9%；净利润1379.36亿元，同比增11.4%；资本支出1302.2亿元 [6] - 华润医疗2024年总营收98.55亿元，同比减2.5%；归母净利润5.66亿元，同比大幅增长119.6% [6] - 海信家电2024年营收927.46亿元，同比增8.35%；归母净利润33.48亿元，同比增17.99% [6] 上市公司回购 - 美的集团拟用50-100亿元回购股份，其中70%及以上用于注销，已取得不超过90亿元贷款承诺函 [2][9] - 美的集团拟将之前用于股权激励的超过1100万股回购股份用途变更为注销 [9] - 格力电器股东京海互联拟增持金额不低于10.5亿元，不超过21亿元 [9] - 自去年9月回购增持再贷款政策落地至今，A股已有400多家上市公司披露回购增持贷款计划，贷款额度上限正朝1000亿元迈进 [10] 智能机器人产业 - 长城汽车与宇树科技签订战略协议，宇树负责运动控制和本体，长城负责上层应用开发 [11] - 合肥市设立100亿元未来产业基金，三年内投入20亿元建设公共服务平台体系，每年拿出1亿元专项资金补贴智能机器人企业研发成本 [11] - 中关村战新基金规模100亿元，聚焦投资战略新兴产业和未来产业 [12] 市场观点 - 中信证券认为核心资产已体现出极强经营韧性，左侧布局契机成熟 [13] - 配置上延续科技点火、供给侧发力和消费补短板的思路 [13]

报告公司投资评级 - 中国海油A股和H股均维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和归母净利润同比增长 油气净产量上升 成本控制良好 注重股东回报 综合考虑各因素调整盈利预测 维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - A股收盘价25.79元 52周价格范围24.70 - 35.14元 市净率1.64倍 市值1225797.51百万元；H股收盘价18.46港币 52周价格范围16.74 - 23.50港币 市净率1.17倍 市值877402.95百万元 [5] 事件情况 - 2024年公司实现营业收入4205.1亿元（同比+1%） 归母净利润1379.4亿元（同比+11%）；2024Q4实现营业收入944.8亿元（同比 - 14% 环比 - 5%） 归母净利润212.8亿元（同比 - 19% 环比 - 42%） [6] 原油销售价格 - 2024年国际布伦特油价同比略有下滑 公司原油实现销售价格从2023年78.0美元/桶下降到2024年的76.8美元/桶 同比 - 2% 与布油折价从4美元/桶缩窄到3美元/桶 [6] 油气产量 - 2024年公司实际油气净产量727百万桶油当量（同比+7%） 其中石油净产量567百万桶（同比+7%） 天然气263亿立方米（同比+7.5%） 超过年初计划上限；预计2025 - 2027年产量目标分别为760 - 780、780 - 800、810 - 830百万桶油当量 [6] 资本支出 - 2024年公司资本开支共计1325亿元 同比+28亿元（+2%） 接近年初计划上限；2025年预计资本支出预算1250 - 1350亿元 勘探、开发、生产资本化支出预计分别占16%、61%、20% 中国、海外预计分别占68%、32% [6] 桶油成本 - 2024年公司桶油主要成本28.52美元/桶 同比 - 0.31美元/桶（ - 1.1%） 各项成本有不同变化 [6] 股东回报 - 2024年公司全年股息为1.4港元/股（含税） 全年股息支付率44.7% 回购港股3681万股并注销；承诺2025 - 2027年全年股息支付率不低于45% 2024年按分红比例合计派息约617亿元 A股股息率为4.9% H股税前股息率为7.5% 不同扣税情况税后股息率不同 [6] 盈利预测与投资评级 - 调整2025 - 2026年归母净利润分别至1384、1418亿元（此前预测值为1635、1729亿元） 新增2027年归母净利润1467亿元 按2025年3月27日收盘价 对应A股PE分别9.1、8.9、8.6倍 对应H股PE分别5.9、5.7、5.55倍 维持“买入”评级 [6] 财务预测 - 给出2024A - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表及重要财务与估值指标数据 [7]

文章核心观点 中国海油江苏滨海液化天然气（LNG）服务与合作推介会成功举办，助力推动LNG接收站公平有序开放，标志着中国海油气电集团在建设能源合作新模式方面迈出重要一步 [1] 会议情况 - 中国海油江苏滨海LNG服务与合作推介会于3月28日在江苏盐城“绿能港”举办，为LNG行业开放交流搭建桥梁 [1] - 推介会吸引100余名政府机构、业界同仁、跨国企业代表齐聚，共同探索LNG基础设施共享与低碳转型路径 [2] 公司情况 - 中国海油气电集团历经近20年发展，业务遍及全国19个省市，天然气销量市场份额稳居全国第二，在天然气贸易等方面具有竞争优势 [1] - 中国海油气电集团首次组织此类推介会，旨在打造面向全球能源产业链开放合作体系 [2] 服务介绍 - 中国海油气电集团介绍保供调峰窗口期服务、保供开放窗口期服务、固定存储方案和LNG存储及返装、船舶冷舱等系列服务，阐述应用场景、受理机制及服务详情 [1] 项目情况 - 推介会举办地江苏盐城“绿能港”已建成4座22万立方米LNG储罐和6座27万立方米LNG储罐及配套设施，是国内最大的LNG储备基地 [2] - “绿能港”年外输能力约1120万吨，可为长三角地区乃至整个华东地区提供稳定清洁可靠的天然气，对加快长江经济带产业转型，助力我国实现“碳达峰、碳中和”目标有重要意义 [2]