公司战略转型 - 公司正从一家个人电脑制造商转型为一家AI公司，其AI业务营收已占总营收的30%[3] - 公司采用“混合式AI”战略，本质是“云端+本地”协同计算架构，旨在成为AI产业链中后端的整合层龙头企业[8] - 公司是全球最大规模的端侧AI厂商，极少数同时实现大规模化的B端与C端业务，形成了横跨消费与企业两端的完整AI生态[5] 混合式AI战略详解 - 混合式AI结合了云端算力与终端本地处理，典型应用场景包括在终端处理简单任务，复杂任务则调用云端算力，兼顾隐私、成本与效率[9][10][11] - 该战略的实现路径是通过打造“个人超级智能体”，实现端、云、边缘模型协同工作，为用户提供个性化、普惠的AI服务[11][12] - 公司选择此战略是基于其全球最大PC生产商和庞大AI服务器业务的独特优势，是全球极少数能同时打通“端、边、云、网”的公司[13] AI终端入口的战略价值 - AI终端是AI应用落地的物理入口和控制生态的关键，如AI PC、手机等，能让AI从云端走向终端，完成商业闭环[16][20] - 在AI时代，终端设备是持续承载AI服务的节点，可掌握用户数据、场景接口等稀缺资源，具备控制“算力入口”的生态意义[20] - 公司凭借其终端布局，有潜力成为“AI算力分发商”，向上游输出算力需求，向下游输出智能服务，形成以终端为核心的AI生态闭环[21] 财务表现与业务结构变化 - 非PC业务营收占比持续提升，在过去三个完整财年分别达到近40%、近45%、47%，显示营收向AI相关基础设施和服务转移的趋势[25] - 最新财季数据显示，AI PC营收增速达197%，在PC营收中占比从18%急速攀升至42%；AI服务器营收同比增长超1.5倍，占服务器总营收22%[27][28] - 方案服务业务集团经营利润率长期维持在20%以上，最新财季为22%，其非硬件收入部分占比上升，AI服务收入实现三位数增长，推动利润结构向服务化迁移[26][29] 未来展望与估值逻辑 - 公司业绩增长逻辑从设备销量的线性扩张，转变为AI基础设施与服务生态的复利增长，业绩周期波动性显著下降[6] - 随着服务业务比重提升，公司估值体系有望由“制造业PE”转向“科技服务PS”逻辑[6] - 公司进入“服务化+AI解决方案”驱动阶段，方案服务业务集团和高增长的AI基础设施业务将把订单转换为长期、经常性的高毛利收入流[29]

高校AI教育转型 - 广东外语外贸大学举办首届AI应用创新大赛，12支决赛队伍展示了跨学科创意智能体作品，标志着高校AI教育从课堂认知走向应用落地的新阶段[1] - 人工智能全学段教育全面提速，以文科见长的广外正推动教育理念从“知识传授”转向“能力重构”，以应对AI对语言、经贸、传播等传统文科专业带来的深刻变革[1] - 传统文科知识体系面临局限，缺乏对AI的理解与运用将使文科人才在新社会分工中逐渐失去话语权，“人工智能+”已成为“新文科”必须正视的时代命题[1][2] “课赛一体”实践模式 - 广外推出首届AI实践能力大赛，以“培训+比赛”形式将课堂知识延伸至实战，重点不在于算法深度而在于应用能否落地[3] - 大赛围绕智慧校园服务、湾区国际化服务和开放创新三大主题，要求学生利用智能体与大模型技术开发可行性AI解决方案[3] - 联想作为深度合作伙伴提供全方位技术支持，其AI Force平台使学生能通过自然语言交互和拖拽式操作完成全流程开发，实现“零门槛上手AI”[3] 校企合作共建教学体系 - 联想与广外共同构建覆盖“算力+课程+平台”的完整教学体系，推动文科教育从实验性尝试走向系统化创新[5][6] - 算力底座层面，联想为广外部署了606台ThinkStation工作站，为课堂、实训与大赛提供统一的高性能计算环境[6] - 教学与内容体系层面，双方联合开发“人工智能通识课程”，覆盖AI基础理论、RAG知识库搭建等关键环节，由联想技术专家与校内教师联合授课[7] 平台化工具与产业联动 - 联想AI Force大模型开发平台作为教学与赛事中枢，集成课程中心、实训中心、智能考试等功能，打通“教、学、练、评”闭环[7] - ThinkStation工作站与AI Force平台形成软硬一体协同体系，工作站提供稳定本地算力，平台提供工具与实践环境，构建从“学习”到“创造”的完整路径[7] - 联想派出多位AI技术专家担任企业评审与导师，从行业标准、产品思维等角度提供指导，使课堂教育与产业实践形成高质量双向联动[4] 教育成果与行业影响 - 该合作实践让学生有能力完成从概念到可运行原型应用的跨越，使AI教育教学成果从短期活动变成可长期运营的知识资产[9] - 广外与联想的共建为整个文科教育提供可迁移范式，让文科专业在保持人文精神的同时掌握AI工具语言[9] - 联想认为AI教育真正难点在于“做成了什么”，其提供的工程化路径把行业实践带进课堂，让训练更接近真实场景[9]

公司业绩表现 - 第二财季营收同比增长15%至1464亿元人民币，创季度历史新高 [2] - 调整后净利润同比增长25%至36.6亿元人民币 [2] - AI相关业务收入在总营收中占比首次披露，达到30% [2] 各业务集团表现 - IDG智能设备业务营收1081亿元人民币，同比增长12%，个人电脑市场份额历史上首次超过25% [2] - ISG基础设施方案业务集团营收约293亿元人民币，同比提升24% [2] - SSG解决方案与服务业务集团营收同比提升18% [2] 行业趋势与市场动态 - AI技术快速发展推动全球对内存、闪存及固态硬盘等关键零部件需求激增，短期内价格波动难以避免 [1] - 基于Windows 10的PC升级周期尚未结束，其推动作用至少还将持续数个季度 [1] - 人工智能个人电脑（AI PC）的普及被视为更关键的增长动力 [1] 公司战略与供应链管理 - 公司与核心供应商建立长期稳定合作关系，通过提前锁定产能、签署长期协议确保未来1-2个季度乃至更长时间内的关键零部件供应安全 [1] - 公司采取措施有效控制成本波动对利润的影响 [1] - 公司正加速布局企业级AI基础设施，AI计算重心从公有云训练转向本地数据中心和边缘侧推理 [1] - 公司将通过混合式AI解决方案、垂直行业定制化服务及AI模型工厂等创新推动企业客户智能化转型 [1]

文章核心观点 - 新一轮科技革命和产业变革加速演进，人工智能、量子计算、新材料等前沿技术正深刻影响产业发展模式和全球竞争格局 [1] - 联想控股作为产业运营与投资集团，通过体系化布局和长期主义投资，在多个前沿科技领域构建生态，致力于将技术转化为生产力 [1][6] 前沿技术产业布局 - 公司体系累计投资上千家科技型企业，覆盖人工智能、半导体、量子计算、新材料、生物医药等众多前沿领域 [1] - 围绕“十五五”规划方向，公司深耕新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业，并前瞻布局量子科技、生物制造、氢能等未来产业 [2] - 投资案例包括新能源领域的宁德时代、天合光能，商业航天领域的银河航天、蓝箭航天，以及未来产业领域的图灵量子、阳光氢能等企业 [2] 新材料领域进展 - 成员企业联泓新科在新材料领域深度布局，总投资125亿元的联泓格润一体化项目已实现中交，将于2025年底前全面投产 [2] - 到2025年年底，联泓新科战略2.0阶段项目将全部落地，业务将聚焦新能源材料、生物材料、电子材料和特种材料四大板块 [3] 人工智能生态构建 - 公司体系内拥有超过270家AI相关企业，覆盖从基础层到应用层的全栈式生态 [4] - 在AI与科技、产业、消费等六个重点领域的融合上已形成代表性案例 [4] - 成员企业联想集团发布覆盖个人、企业、城市全场景的超级智能体，并推动AI在制造、教育、金融等领域的规模化应用 [4] - 联想集团在AI领域成果显著：连续十一次荣获中国高性能计算机TOP100数量份额第一，全球首款AI PC累计销量已突破200万台，AI服务器业务位列中国第三、全球第三 [5][6] 产业发展展望 - 从新材料到人工智能，公司的系统化布局为技术转化为生产力提供了可观察、可复用的路径 [6] - 随着关键技术向应用端延伸和产业链协同加快，新产业、新模式和新动能将持续涌现 [6]

公司战略与产品发布 - 联想集团计划于明年1月6日在联想创新科技大会上全球推出个人超级智能体 [1] - 该智能体能够协同各类可穿戴与环境感知设备，并能调度各种便携式设备和个人可信计算中枢 [1] - 产品目标是通过个性化算法与模型持续学习个人习惯、预测意图，最终成为个人智能双胞胎 [1] 产品功能与定位 - 个人超级智能体旨在做到“思你所想，行你所愿”，提供高度个性化的智能服务 [1] - 产品定位为个人智能双胞胎，强调其与用户的高度协同和个性化交互能力 [1]

合作项目核心内容 - 联想与中国足球职业联赛联合会于11月18日共同点亮全栈AI总指挥中心，标志着双方自2月官宣合作后的首期项目落地[1] - 全栈AI总指挥中心包含指挥监管中心和数据中心两大核心，被喻为联赛的“最强大脑”和“数据心脏”，协同调度赛事组织全流程[3] - 项目推出中足联专属AI智能体“足智多谋AI”，旨在为赛事运营、竞技提升与产业发展注入全维度AI新动能[3] 技术方案与功能 - 指挥中心基于“大屏可视化+智能体交互”模式，构建覆盖赛事态势、监管、调度等全流程的智能服务体系[8] - “联赛态势”模块以三区布局呈现16支中超球队实时积分榜、本轮比分、赛程、赛区城市分布、实时天气及四级重要事件预警[8] - “赛事监管”模块聚焦比赛日场景，通过二级页面交互实现赛事细节精准呈现，包括比赛进度、首发阵容、四宫格同步实况及关键节点记录[10] - “指挥调度”功能兼具日常协同与应急响应能力，在赛事筹备阶段支撑高效协作，突发事件时快速启动应急指挥[10] 专属AI智能体能力 - “足智多谋AI”以联想百应智能体2.0为核心技术底座，深度搭载百应服务大模型，具备精准AI算法和专业数据分析能力[11] - 该智能体深度集成联想百应L3级AI能力，可实时接入并存储中足联赛事全场景数据，涵盖“竞技-运营-青训”等全链条数据池[13] - 其内置专项算法与意图识别功能，可在赛前助力战术推演、赛中提供实时数据反馈、赛后支撑深度复盘总结[13] 公司技术实力与行业地位 - 联想在智慧体育领域拥有深厚积淀，连续19年保持国际大型赛事运维“零故障”记录，服务范围包括奥运、亚运、冬奥等顶级赛事[7][16] - 公司成为2026年FIFA世界杯首个官方技术合作伙伴及2025年FIFA世俱杯官方合作伙伴，将联合构建“智能+体育”未来范式[16] - 在AI基础设施方面，公司连续十一次荣登中国高性能计算机性能TOP100排行榜数量份额第一，并在2025年上半年中国AI服务器市场销售额维度跻身行业前三[17] 战略布局与未来规划 - 联想早在2017年即进行前瞻性布局，构建了涵盖AI终端、AI基础设施和AI解决方案与服务的全栈AI完整布局[16] - 未来双方计划在赛事组织、推广、赋能三大领域深化合作，围绕智慧办公系统、职业联赛管理系统等模块建立可复制、可扩展的AI足球赛事模型[10] - 公司致力于将AI成果扩展到千行万业，通过持续科技创新助力新质生产力与中国经济高质量发展[17]

联想集团FY26Q2财务业绩 - 第二财季营收同比增长15%至1464亿元人民币，创财季历史新高[3] - 经调整净利润同比增长25%至36.6亿元人民币，净利增速远超营收增速[3] - AI相关业务营收占总营收比例提升至30%，同比提升13个百分点[3] - 财报公布后公司股价当日大幅高开[3] 智能设备业务表现 - 智能设备业务集团营收达1081亿元人民币，同比增长12%[4] - PC市场份额首次突破25%[4] - AI终端设备营收在IDG整体营收中占比大幅提升至36%，同比提升17个百分点[4] - AI PC推动的结构性需求升级成为IDG增长核心引擎[4] 基础设施解决方案业务进展 - 基础设施解决方案集团营收约293亿元人民币，同比提升24%[5] - AI基础设施营收显著跃升，海神液冷技术收入同比大增154%[5] - 云基础设施业务营收创同期历史新高，AI服务器收入实现高双位数增长[15] - 运营利润率同比提升0.3个百分点，环比提升1.2个百分点[15] 分析师观点与市场预期 - 高盛上调股价至13.62港元，预期AI PC产品将进一步增长[5] - 花旗上调股价至13.6港元，看好服务器业务执行能力[5] - 公司市盈率约12倍，远低于中芯国际的154倍和行业平均水平[23] - 大摩指出联想超60%的PC业务面向企业市场，更容易转嫁成本上涨[23] AI算力基础设施市场前景 - 2025年全球数据中心规模预计达5800亿美元，首次超过石油供应支出[6] - 2025-2030年全球累计AI资本支出约6.7万亿美元，其中52%将用于服务器[9] - 2025年全球服务器市场规模预计同比增长44.6%至3660亿美元[15] - 搭载GPU的AI服务器预计同比增长46.7%，成为市场扩张关键力量[15] 算力资产池投资趋势 - 标普500涨幅前十中出现多家AI算力产业链公司，西部数据涨幅251.34%[8] - 算力资产范畴超越GPU和CPU，形成涉及芯片、存储、服务器等技术的资产池[13] - 电子元件、计算机硬件和能源电力设备公司涨幅跑赢半导体芯片公司[13] - 港股科技"七巨头"覆盖AI基础设施、硬件到终端等不同环节[8] 液冷技术与绿色算力 - 海神液冷解决方案系统功耗比传统风冷直降40%，PUE值可降至1.1以下[20] - 双循环相变浸没制冷系统PUE可低至1.035，散热能力较传统方案翻倍[20] - 联想Neptune海神液冷系统全球部署量已超8万套[20] - 数据中心能耗与散热挑战成为制约增长的关键瓶颈[19] 存储市场与收购进展 - 存储行业受HBM挤压DRAM产能影响，市场价格一路走高[22] - 联想对Infinidat的收购计划预计2025年底前完成[22] - 收购消息使公司股价逆势上涨7.3%，反映市场正面共识[22] - 存储占未来5年AI资本支出约12%，与服务器合计占比64%[9]

财务业绩表现 - 第二财季营收同比增长15%至1464亿元人民币，创财季历史新高[1] - 经调整后净利润同比增长25%至36.6亿元人民币[1] - 经营现金流达到28亿美元，自由现金流攀升至19亿美元[1] 战略投资与研发 - 研发支出同比增长8%，以推动混合式人工智能战略发展[1] - 公司持续投资于人工智能发展蓝图，把握混合式人工智能带来的机遇[1] - 在“创新世界2025”活动上推出了覆盖消费、商业及移动设备领域的全套人工智能驱动设备及体验[1] 产品组合与运营效率 - 新产品组合包括高性能个人电脑、智能平板电脑、沉浸式游戏设备及摩托罗拉智能手机，体现“人工智能普惠”愿景[1] - 收入增长及存货管理改善共同支撑了强劲的现金流表现[1] - 扣除可换股债券名义利息后，经调整净财务成本同比减少27%，反映节流举措有效[1]

财务业绩 - 第二财季营收同比增长15%至1464亿元人民币，创财季历史新高[1] - 经调整后净利润同比增长25%至36.6亿元人民币[1] - 经营现金流达到28亿美元，自由现金流攀升至19亿美元[1] - 扣除可换股债券名义利息后，经调整净财务成本同比减少27%[1] 研发与战略 - 研发支出同比增长8%，用于推动混合式人工智能战略发展[1] - 公司持续投资人工智能发展蓝图，把握混合式人工智能机遇[1] - 在"创新世界2025"活动上推出覆盖消费、商业及移动设备领域的全套人工智能驱动设备及体验[1] 产品与市场 - 新产品组合包括高性能个人电脑、智能平板电脑、沉浸式游戏设备及摩托罗拉智能手机[1] - 产品组合体现公司"人工智能普惠"愿景[1] - 存货管理改善为所有业务集团增长提供支持[1]

财务业绩表现 - 第二财季营收同比增长15%至1464亿元人民币，创下财季历史新高 [1] - 经调整后净利润同比增长25%至36.6亿元人民币 [1] 供应链管理 - 公司认为存储供应短缺及价格上涨并非新问题，并具备超越对手的应对能力 [1] - 公司与关键供应商签有长期合同，能比对手更好进行管理 [1] - 公司基本确定整个明年都有足够的存储供应 [1] 业务前景与盈利能力 - 公司对基础设施业务（包括服务器）有十足信心，不会因零部件价格上升影响毛利或净利润 [1] - 从长期看，公司有信心在保持市场竞争力的同时维护毛利和净利润 [1]