财务业绩 - 2025年第二季度营收同比增长13.1%至350亿元人民币 [2] - 经调整净利润同比增长20.1%至56亿元人民币 [2] - 毛利率达55.7% 经调整净利润率达16.0% 均创历史峰值 [2] - 经营利润率达15.1% 较2024年同期的12.6%提升2.5个百分点 [3] 电商业务 - 电商GMV同比增长17.6%至3589亿元人民币 [3] - 电商月均买家数达1.34亿 用户复购频次持续提升 [3] 用户数据 - 平均日活跃用户达4.09亿 同比增长3.4% [4] - 平均月活跃用户达7.15亿 同比增长3.3% [4] - 用户总使用时长同比增长7.5% [4] 可灵AI业务 - 第二季度营收超2.5亿元人民币 [6] - 2025年全年收入预计较年初目标实现翻倍增长 [8] - 累计生产超2亿个视频和4亿张图片 服务超2万家企业客户 [7] - 形成App、Web端、快手站内小程序等多端跨平台产品矩阵 [7] - 2025年Capex投入较年初预算实现翻倍 [8] 股息政策 - 宣布上市以来首次特别股息 总额约20亿港元 [5] - 每股派息0.46港元 将于10月6日前后派付 [8] 战略规划 - 可灵AI将聚焦基座模型迭代和核心用户服务体验提升 [7] - AI技术已带来线上营销和电商业务增长的边际改善 [7] - AI整体投入对全年利润率影响预计维持在1%-2%区间 [8]

公司财务表现 * 公司2025年第二季度总收入达350亿元 同比增长13.1%[2][3][11] * 经调整净利润56亿元 同比增长20.1% 净利率达16%创历史新高[2][3][11] * 线上营销服务收入198亿元 同比增长12.8%[2][7][11] * 其他服务收入52亿元 同比增长25.9% 包含电商及AI收入[11] * 直播业务收入100亿元 同比增长8%[9][11] * 毛利195亿元 同比增长13.8% 毛利率55.7%[11] * 销售成本155亿元 同比增长12.3% 占总收入44.3%[11] * 销售及营销开支105亿元 同比增长4.6% 占总收入比例降至30%[11] * 研发开支34亿元 同比增长21.2% 占总收入比例9.7%[11] * 行政开支9亿元 同比增长13.3% 占总收入比例2.6%[11] * 宣布首次特别股息每股0.46港元 合计约20亿港元[2][3] 用户与内容生态 * 日活跃用户4.06亿 同比增长3.4% 月活跃用户7.15亿 同比增长3.3%[2][6] * 日均使用时长达126.8分钟 总使用时长同比增长7.5%[2][6] * 通过幸福乡村春耕季系列活动提升三农创作者互动 泛知识垂类通过名校名师直播提供信息服务[6] * 着力实现与达人长期协同 提供涨粉及召回新玩法 提升私域经营效率[9] * 推动娱乐达人转型电商 中小达人成为平台生态发展重要引擎[9] AI技术与商业化进展 * 可灵AI收入超2.5亿元[2][5] * 推出可02.1系列模型 动态表现更优 物理模拟更真实 响应更准确[4] * 推出灵动画布功能 集成无线可视化空间智能创作辅助与多人实时协作[4][5][21] * 与新浪短剧联合出品AI单元故事集《新世界：加载中》 累计播放量达2亿[2][4][5] * AI用户包括大众创作者、半自媒体用户、设计及艺术家、电商广告从业者、影视制作企业[16] * 在游戏制作中应用于图像生成、角色设计和互动特效 与历史版手游合作丰富游戏玩法[17][19] * 在专业影视制作中参与全流程制作 突破现实场景搭建限制[17][19] * 计划加大AI投入 预计对全年利润率影响1到2个百分点 推理算力投入较年初预算翻倍[35] 线上营销业务 * 线上营销服务收入198亿元 同比增长12.8%[2][7][11] * 通过AI大模型技术优化智能营销产品 提高营销转化效率[2][7] * 内容消费行业广告消耗保持高双位数同比增长 本地生活及汽车行业客户以新店经营为主[7] * 全自动投放产品UX渗透率持续提升[7] * 在服装行业数字人直播间推出主播和模特双人直播间功能 支持实时换装展示[23] * 深层次出价策略通过建模长期价值牵引策略提高营销转化率[23] * 下半年重点行业包括本地生活、汽车、短剧与小游戏等内容消费行业以及内循环电商[25] 电商业务 * 电商GMV达3,589亿元 同比增长7.6%[2][8] * 月均买家数1.34亿 复购频次提高[2][8][29] * 泛货架电商GMV占比超32% 618期间商品卡GMV同比增长超50% 搜索GMV同比增长140%以上[2][8] * 通过抖音计划等方式 新商入驻规模同比提升50%[2][8] * 建设货运中心为商家筛选优质货源 降低经营门槛[8] * 经营托管覆盖超过20%的商家[28] * 商城日均动销商家数同比增长30% 食品、生鲜、家居等高潜品类供给显著丰富[28] * 通过AI智能财库技术优化商品图像 相关商品成交转化效率提升超过10%[24] * 计划从2026年第一季度起停止单独披露GMV数据 2025年年度下单口径GMV预期超1.5万亿元[14][18] 海外与本地生活业务 * 海外业务收入13亿元 同比增长24.5%[4][12] * 巴西日活跃用户稳定 电商成交规模和订单量环比健康增长[4][12] * 本地生活GV稳步增长 日均动销商品数同比增幅超55%[4][12][13] * 本地生活收入同比增长近120%[10] * 加强早餐品类成本管控 扶持高潜力类目增长[12] * 供给端完善核心类目和比价能力建设 需求端通过分层次精细化运营优化用户体验[12][13] 未来战略与展望 * 坚定投入AI技术 探索对营销客户与电商商家赋能增效价值[15][20] * 推动内容生态与商业生态共生共荣 以用户需求为根基提升经营效能[15] * 通过AI技术挖掘确定性增量空间 解锁更多商业可能性[33] * 预计2025年全年经调整净利润率同比保持平稳[35] * 单位训练成本和推理成本有进一步节降空间 AI投入能带来可持续业绩增长机会[35]

财务表现 - 第二季度营收350亿元 同比增长13.1% [1] - 净利润49亿元 去年同期为40亿元 [1] - 非国际财务报告准则调整后净利润56亿元 去年同期为47亿元 [1] 可灵AI业务进展 - 专业创作者是主要付费群体 包括泛自媒体用户、设计师、电商广告从业者及影视工作室 [1] - 大众创作者通过AI制作创意图片视频进行社交分享 专业创作者用于内容变现和效率提升 [2] - 与《逆水寒》手游合作游戏人物和视频生成 未来将拓展至游戏开发概念设计环节 [2] - 参与全球首部AI单元故事集全流程制作 突破现实场景限制提升影视创作可能性 [3] - 推出"灵动画布"整合文生图/视频功能 提供一站式创作体验 [3] - 2025年全年收入目标较年初翻番 推理算力投入同步实现翻倍 [12] AI技术全域赋能 - OneRec生成式推荐大模型提升用户时长和留存 全面应用于本地生活服务推动GMV增长 [5] - AI营销素材生成功能使男装客户数字人直播间营销消耗增长近两倍 [6] - 生成式出价策略提高营销转化率 大语言模型实现生成式召回带动收入低单位数增长 [6] - 电商AI能力提升商品卡转化效率超10% 通过智能裁扩等技术优化商品图 [7] - AI整体投入对全年利润率影响维持在1-2个百分点 [14] 线上营销战略 - 广告加载率和ECPM同比双增长 下半年仍有提升空间 [7] - 本地生活与汽车行业保持高速增长 医疗和家居建材为重点深耕领域 [8] - 短剧广告消耗高速增长 经营模式将复制至小游戏和小说领域 [8] - 泛货架场域广告货币化率远低于内容场 未来提升空间显著 [10] 电商生态建设 - 电商月活跃买家达1.34亿 高质量用户占比持续扩大 [11] - 经营托管工具覆盖超20%商家 商城日均动销商家数同比增长30% [11] - 通过"超级链接模式"整合货盘调度达人 为佣金贡献新增量 [12] - 构建"种草-转化-复购"闭环 用户复购频次稳步提升 [11] 成本与利润展望 - AI推理算力已实现毛利率转正 追加投入对集团利润影响可控 [14] - 预计全年经调整净利润率同比保持平稳 [14] - AI单位训练和推理成本具下降空间 增量投入将带来可持续增长 [14]

政策与监管动态 - 国务院原则同意江苏自贸试验区生物医药全产业链开放创新发展方案 推动建设生物医药产业集聚地和创新发展高地 [1] - 国家卫健委等部门发布指导意见 要求加强国家-省-市-县四级耳与听力健康工作网络建设 [2] - 国家外汇管理局在16省市开展绿色外债业务试点 鼓励非金融企业将跨境融资用于绿色或低碳转型项目 [3] - 国家发改委监测显示全国平均猪粮比价跌至6:1以下 将启动中央冻猪肉储备收储 [2] 宏观经济数据 - 7月全社会用电量10226亿千瓦时 同比增长8.6% 其中第一产业用电量170亿千瓦时同比增长20.2% 第二产业5936亿千瓦时增长4.7% 第三产业2081亿千瓦时增长10.7% 城乡居民生活用电2039亿千瓦时增长18.0% [1] - 1-7月全社会用电量累计58633亿千瓦时 同比增长4.5% 规模以上工业发电量54703亿千瓦时 [1] 国际贸易进展 - 美国与欧盟就贸易协定框架达成一致 涵盖农产品/汽车/飞机/芯片半导体/能源等19项内容 [3] 企业业绩表现 - 快手第二季度总营收350亿元 经调整净利润56亿元 [4] - 数码视讯上半年净利润1670.03万元 同比增长2747.64% [4] - 千方科技上半年净利润1.7亿元 同比增长1287.12% [4] - 中国石化上半年净利润同比下降39.8% 拟派发半年度现金股息每股0.088元 [4] 企业战略与合作 - 格林美与蔚蓝锂芯签署超高比能电池材料联合开发战略合作协议 [4] - 金博股份获得某头部主机厂定点 将开发供应碳陶制动盘产品 [4] 企业资本运作 - 飞鹿股份筹划控制权变更事项 8月22日起停牌 [4]

核心观点 - 可灵AI在游戏和影视工业级场景应用取得进展 与网易游戏《逆水寒》达成深度合作 全球首部AI单元故事集《新世界加载中》累计播放量近2亿 [2][3] - 可灵AI商业化加速 二季度营收超2.5亿元人民币 其中专业创作者付费订阅贡献近70%营业收入 [3] - 公司预计可灵AI全年收入较年初目标翻倍 追加推理算力投入使相关Capex实现翻倍增长 但AI投入对全年利润率影响控制在1-2% [5] 业务进展 - 可灵AI与网易游戏《逆水寒》合作 将AI视频生成能力内置游戏中丰富社交玩法 [2] - 推出全球首部AI单元故事集《新世界加载中》 全球累计播放量近2亿 [3] - 影视工作者利用可灵AI进行前期概念设计 特效镜头和空镜镜头制作 [3] - 发布可灵2.0视频生成模型和可图2.0图像生成模型 提升语义响应 动态质量和画面美学 [5] - 7月新增多图参考 灵动画布等功能 重点优化角色主体场景一致性 动态质量和画风保持 [5] - 累计生产超2亿个视频和4亿张图片 服务超2万家企业客户 [7] 财务表现 - 可灵AI二季度营收超2.5亿元人民币 [3] - 专业创作者付费订阅会员贡献近70%营业收入 [3] - 公司追加可灵AI推理算力投入 2025年相关Capex较年初预算翻倍 [5] - 可灵AI在推理算力层面实现毛利率打正且保持稳定 [5] - 集团AI投入对全年利润率影响预计1-2% [5] - 二季度快手营收同比增长13.1%至350亿元 经调整净利润同比增长20.1%至56亿元 [7] - 毛利率和经调整净利润率分别为55.7%和16.0% 突破历史峰值 [7] 技术发展与成本控制 - 视频生成大模型在硬件采购和运营成本上处于大模型领域第一梯队 [4] - 多模态生成任务token消耗远高于文本 高分辨率视频推理成本极高 [4] - 公司已在年初预算中充分考虑AI技术人才投入 费用开支预计变化不大 [4] - 可灵单位训练成本和推理成本曲线仍有进一步节降空间 [5] 未来规划 - 针对游戏制作和专业影视产业用户 通过行业解决方案牵引技术创新 [6] - 针对大众创作者 通过创意玩法提升产品易用性实现破圈增长 [6] - 计划拓展游戏开发概念设计 场景生成和角色设计等环节 [2]

核心财务表现 - 第二季度营收350亿元人民币 同比增长13.1% [1] - 净利润49亿元人民币 较2024年同期40亿元增长22.5% [1] - 非国际财务报告准则调整后净利润56亿元人民币 较2024年同期47亿元增长19.1% [1] 可灵AI业务发展 - 专业创作者构成主要付费群体 包括泛自媒体用户、设计师、电商广告从业者及影视工作室 [1] - 大众创作者通过AI生成创意图片/视频进行社交分享 专业创作者用于流量获取与内容变现 [2] - 电商广告行业借助AI降低素材成本超50% 影视制作突破现实场景限制提升视觉表现力 [2][3] - 游戏行业与《逆水寒》合作涉及人物生成/图生视频/互动特效 未来将拓展至概念设计与场景生成 [2] - 推出"灵动画布"集成文生图/文生视频功能 实现流程化操作与实时协同创作 [3] AI技术全域赋能 - OneRec生成式推荐大模型提升用户时长与留存 全面推动本地生活GMV显著增长 [5] - AIGC营销素材生成实现数字人直播间功能 某男装客户营销消耗增长近200% [6] - 生成式出价模型通过强化学习提升营销转化率 生成式召回提高广告点击率 [6] - 电商AI多模态模型优化商品图像 商品卡转化效率提升超10% [7] - AI技术赋能线上营销服务收入实现低单位数增长 [6]

主播动态 - 辛巴快手账号作品于8月21日清空 粉丝量仍为9999万+ [1] - 辛巴在8月18日直播中宣布正式退出直播行业 自称肺部出现严重疾病且曾注射肾上腺素硬撑 [3] - 公开记录显示该主播曾在2020年4月、2021年4月、2023年11月及2024年4月多次发表退网宣言 [3] 产品安全争议 - 辛选自营品牌"棉密码"卫生巾被检出含硫脲 其中一款产品硫脲含量高达16653.4679μg/g [3] - 硫脲被列入《化妆品安全技术规范》禁用组分 新国标GB15979-2024将于2025年7月实施 明确禁止在一次性卫生用品中添加该物质 [5] - 公司于7月24日发布声明称经市监部门抽检产品合法合规 强调正常使用条件下硫脲残留不会造成健康风险 [5] 市场反馈 - 棉密码卫生巾号称拥有1000万用户 为辛选集团旗下自营品牌 [3] - 电商平台官方旗舰店服务保障体验分低至3.5分 店铺总分落后99%同行 近期处理退款平均时长为8小时 [6] - 消费者对产品安全性存在分歧 部分消费者表示不再回购 部分消费者认为正常销售即代表产品安全 [6]

财务业绩 - 2025年第二季度营收350亿元 同比增长13.1% [1] - 经调整净利润56亿元 同比增长20.1% [1] - 毛利率55.7%和经调整净利润率16% 均突破历史峰值 [1] 收入结构 - 线上营销服务收入198亿元 占比56.4% 同比增长12.8% [1] - 直播及其他服务收入占比28.7% [1] - 电商及可灵业务收入占比14.9% [1] - 海外业务收入13亿元 同比增长20.5% [1] 电商业务 - 电商GMV达3589亿元 同比增长17.6% [2] - 电商月均买家数1.34亿 同比持续增长 [2] - 短视频电商GMV同比增长超30% [2] 用户数据 - 平均日活跃用户4.09亿 同比增长3.4% [2] - 平均月活跃用户7.15亿 同比增长3.3% [2] - 用户总使用时长同比增长7.5% [2] 技术驱动 - AI大模型能力应用于平台生态场景 提高运营效率 [1] - 可灵AI为创作者提供视频生成解决方案 商业化规模快速增长 [1] - AI技术重构人货匹配效率 AIGC内容生产降低商家经营成本 [2] 行业增长点 - 内容消费行业短剧广告保持高双位数同比增长 [1] - 本地生活行业和汽车行业成为广告增长重要力量 [1] - 挂车短视频供给增加驱动短视频电商增长 [2]

财务表现 - 可灵AI 2025年全年收入预计较年初目标实现翻倍增长 [1] - 公司追加可灵AI推理算力投入 相关Capex投入较年初预算同样实现翻倍 [1] - AI整体投入对全年利润率影响控制在1%-2%区间 经调整净利润率预计同比保持平稳 [1] 战略规划 - 公司基于业务发展需求强化AI算力基础设施投入 [1] - 收入超预期增长坚定公司对可灵AI进行长期投入的战略决心 [1]

线上营销收入表现 - 第二季度线上营销服务收入达198亿元 同比增长12.8% 增速较第一季度提升 [1] AI技术赋能营销 - AIGC营销素材生成方案迭代至适配行业特征 提升转化效果 [1] - 数字人直播间功能实现男装客户直播账号矩阵全面切换 营销消耗增长近2倍 [1] - 大语言模型用于生成式召回 挖掘用户行为与广告转化关系 提升素材点击率 [2] - 大语言模型和序列建模提升原生私信场景的用户留资转化成功率 [2] 行业增长驱动因素 - 内容消费行业短剧广告消耗保持高双位数同比增长 [2] - 本地生活与汽车行业以线索经营为主 站内原生私信提升转化效率 [2] - 泛货架场域电商营销收入高速增长 流量分发策略优化提升销售转化率 [3] - 本地生活 汽车 短剧 小游戏行业预计保持高速增长 [3] 产品与工具优化 - IAP智能定价和IAA营销节点动态调整提升短剧用户付费意愿与观看时长 [2] - UAX全自动投放产品渗透率提升 消耗占外循环总消耗比例达65% [2] - 全站推广产品升级智能出价 素材追投等工具 保障商家投放操作极简化 [3] - 泛货架场域广告货币化率远低于内容场 存在较大提升空间 [3]