国际金价近期剧烈波动 - 国际金价在经历暴跌后自2月3日起展开强势反弹，并于2月4日重新站上5000美元/盎司的关键点位 [2] - 此前金价走出过山车行情：1月29日伦敦金现最高曾逼近每盎司5600美元，随后在1月30日单日跌幅近一成，2月2日跌破4500美元/盎司 [3] - 2月3日伦敦金现单日涨幅超6%，2月4日早盘重回5000美元/盎司上方 [3] 银行强化黄金投资业务风险管控 - 中国银行自2月4日起，将上海黄金交易所黄金延期合约保证金比例从16%上调至17%，其客户保证金比例相应由42.24%调整为44.88%，同时涨跌幅度限制从15%调整为16% [6] - 中国银行自2月3日起，将上海黄金交易所白银延期合约保证金比例从26%下调至23%，其客户保证金比例由66.04%微调至66.01%，涨跌幅度限制从25%调整为22% [6] - 建设银行自2月4日起，将包括Au(T+D)、Ag(T+D)在内的多种延期合约保证金比例从60%大幅上调至80% [8] - 农业银行调整合约涨跌幅度限制：自2月3日起Ag(T+D)合约涨跌幅限制从25%调至22%，自2月4日起Au(T+D)、mAu(T+D)合约涨跌幅限制从15%调至16% [7] - 工商银行自2月7日起，在周末及法定节假日等非交易日对如意金积存业务进行限额管理，包括设置单日积存/赎回上限等 [10] - 建设银行自2月2日9:10起，将个人黄金积存业务定期积存起点金额上调至1500元 [11] 市场分析与投资者情绪 - 广州期货分析认为，金价大幅回落源于对鹰派人物获提名后货币政策的担忧、持仓拥挤后的技术性抛压，紧急追保和被动减仓放大了波动 [5] - 分析指出，中长期看，去美元化下的央行购金需求、降息周期、地缘避险及关税等因素预计仍将对贵金属价格构成支撑 [5] - 金价在恐慌情绪释放后止跌，目前背靠60日均线、测试20日均线支撑，中期趋势依然向好，但近期波动幅度较大 [5] - 投资者在社交平台分享经历，有投资者从浮盈5万多元到单日亏损5000元，另有投资者因未在高点卖出，经历暴跌后为保本卖出，最终盈利从4万多元缩水至三千多元 [5]

公司融资与资金用途 - 苇渡Windrose于近期启动总额超过1亿美元的C轮融资 [1] - C1轮融资由中国移动链长基金领投 其他投资人包括公司创始人韩文及法国工业地产商PRD [1] - 本轮融资获得了中国工商银行 中国建设银行 中国农业银行等银行的授信支持 [1] - C轮融资资金将主要用于加速公司纯电重卡在获得中美欧三地认证后的全球市场量产布局和交付 [1] - 资金还将用于推动比利时 法国 美国三地的总装交付基地建设 [1] - 资金也将用于配套的风光电+储能+快充基础设施建设 [1] 公司业务进展与规划 - 公司纯电重卡正在寻求获得中国 美国 欧洲三地的认证 [1] - 公司计划在全球市场进行量产布局和交付 [1] - 公司计划在比利时 法国 美国三地建立总装交付基地 [1]

行业投资评级 - 报告对银行行业给予“买入”评级 [2] 核心观点 - 报告对浙江省163家区域性银行进行了全面梳理，核心在于通过分析其资产负债结构、盈利能力、资产质量及资本水平，并与上市银行进行对比，以评估其整体经营状况与特点 [1][6] 一、浙江省经济结构梳理 - **经济总量与结构**：2025年，杭州市GDP占全省比重达24.3%，宁波、温州、绍兴GDP分别为1.87万亿元、1.02万亿元、0.89万亿元，绍兴市GDP增速最高，达6.7% [15] - **金融资源**：2024年浙江省存款与贷款余额分别为23.0万亿元和23.8万亿元，同比分别增长4.0%和9.5%，杭州、宁波存贷款余额占全省比重较高 [18] 二、浙江163家区域性银行全梳理 （一）资产/资负结构 - **银行构成**：浙江省共有163家区域性商业银行，包括城商行13家、村镇银行64家、农商行83家、民营银行2家、资金互助社1家，其中2006-2010年、2011-2015年分别成立30家和49家 [20] - **资产规模**：区域内宁波银行、杭州银行规模较大，总资产分别为3.13万亿元和2.11万亿元 [22] - **资产增速**：2025年上半年（25H1），主要城商行资产同比增速为9.4%，低于上市城商行增速14.2%，主要农商行资产增速为8.0%，高于上市农商行增速6.7% [25] - **资产结构**：2019年起，浙江区域银行贷款占总资产比重逐渐提升，2024年城商行该比例为55.5%，同比提升95个基点（bp），农商行为59.3%，同比下降19bp [31] - **贷款结构**：以公司贷款为主，25H1城商行和农商行的公司贷款占比分别为72.4%和53.5% [33] - **对公贷款行业分布**：2024年对公贷款主要集中在制造业（平均占比22.2%）、租赁和商务服务业（20.1%）、批发和零售业（17.8%）及房地产业（11.2%） [36] - **房地产贷款敞口**：25H1城商行对公房地产贷款占总贷款比重平均为5.19%，低于上市城商行平均值6.15%，农商行平均为3.86%，高于上市城商行平均值3.53% [39] - **负债结构**：25H1浙江地区城商行负债端客户存款占比为77.5%，高于上市城商行66.2%，农商行客户存款占比87.0%，高于上市农商行83.4% [44] （二）息差/盈利能力 - **生息资产收益率**：25H1浙江省城商行生息资产收益率平均为3.7%，高于上市城商行的3.5%，农商行平均为3.2%，低于上市农商行平均水平3.3% [53] - **计息负债成本率**：25H1浙江省城商行计息负债成本率平均为1.9%，低于上市城商行，农商行平均为1.9%，高于上市农商行 [57] - **净息差**：25H1浙江省城商行净息差平均水平为1.87%，高于上市行平均值1.53%，农商行为1.46%，低于上市农商行平均水平1.53% [62] - **营收与利润增速**：25H1浙江省城商行营业收入增速平均为3.06%，低于上市城商行平均值5.36%，归母净利润增速平均为-4.70%，低于上市城商行平均水平6.08%；农商行营业收入增速平均为4.34%，高于上市农商行平均水平2.55%，归母净利润增速平均为7.26%，高于上市农商行平均水平6.03% [65][70] - **成本收入比**：25H1浙江省城商行成本收入比平均为32.68%，高于上市城商行的平均水平25.68%，农商行平均为26.70%，低于上市农商行平均水平27.06% [76] - **盈利能力指标**： - **ROA**：25H1浙江省城商行ROA平均为0.78%，高于上市城商行平均值1个基点（bp），农商行平均为0.82%，低于上市农商行平均水平10bp [78] - **ROE**：25H1浙江省城商行ROE平均为11.98%，低于上市城商行平均水平1bp，农商行平均为10.81%，低于上市农商行平均水平14bp [82] （三）资产质量/资本水平 - **不良率**：25H1浙江区域城商行平均不良率为0.98%，低于上市城商行平均值1.14%，农商行平均为0.95%，低于上市农商行平均值1.04% [87] - **拨备覆盖率**：25H1区域城商行平均拨备覆盖率为310.7%，高于上市城商行平均值304.4%，农商行平均为383.2%，高于上市农商行平均值354.8% [89] - **关注率**：25H1区域城商行平均关注率为1.21%，低于上市城商行平均值1.78%，农商行平均为2.08%，高于上市农商行平均值1.72% [91] - **逾期率**：25H1区域城商行平均逾期率为0.75%，低于上市行平均值1.81%，农商行平均为1.94%，高于上市农商行平均水平1.55% [94] - **资本充足率**：25H1区域城商行的资本充足率/核心一级资本充足率平均为13.6%/10.7%，农商行分别为14.8%/12.5%，与上市行基本持平且留有较高安全边际 [96]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 理论测算表明，银行若保持风险加权资产6%-7%的增速，净息差的理论底线在1.44%-1.57%之间，而2025年第三季度商业银行净息差为1.42%，已低于此底线，表明资产扩张面临内生资本补充的硬约束，“稳息差”是2026年银行核心经营管理诉求之一[3][17] - 2025年存款定价“反内卷”推动息差企稳，预计2025年下半年上市银行存款成本率将再下降3个基点至1.50%左右[4][23] - 预计2026年上市银行净息差将小幅收窄4个基点，收窄压力主要集中在上半年[5][49] - 2026年上市银行存款平均成本率预计下降15个基点至1.35%[7][8] 净息差理论底线与现状 - 在分红比例30%等假设下，银行若持续保持风险加权资产6%-7%的增速，理论净息差底线约为1.44%-1.57%[3][17] - 2025年第三季度商业银行净息差为1.42%，已低于理论底线水平[3][17] 2025年存款成本与息差企稳分析 - 2025年上半年上市银行存款成本率下降26个基点，预计下半年再降3个基点至1.50%左右[4][23] - 存款成本改善有力支撑净息差企稳，2025年前三季度部分城农商行净息差已出现回升[23] - 2025年上半年存款成本率实际降幅26个基点中，有18个基点来自高息定期存款到期重定价的贡献[37] - 存款结构优化（期限缩短、高息存款占比下降）及存款利率自律上限降幅大于挂牌利率降幅，是实际存款成本降幅超理论值的主要原因[4][37][45] - 2025年5月调整后，国有大行和股份制银行3年期定期存款利率分别为1.55%和1.75%，较2021年分别下降170和175个基点，而挂牌利率降幅为150个基点[4][45] 2026年净息差展望与驱动因素 - **总体预测**：预计2026年上市银行净息差收窄3.9个基点，其中国有大行、股份制银行、城商行、农商行分别收窄3.3、5.9、5.0、0.2个基点[51][52] - **资产端影响（合计拖累净息差约14个基点）**： - 贷款LPR重定价影响净息差-2.5个基点[5][57] - 贷款LPR加点幅度压缩影响净息差-4.9个基点[5][67] - 配置盘债券（AC账户）重定价影响净息差-5.0个基点[5][78] - 债务置换影响净息差-2.3个基点[5][72] - **负债端影响（支撑净息差改善约10个基点）**： - 定期存款到期重定价支撑净息差改善10个基点[6][49] - **政策影响**： - 若央行在2026年第一季度降准50个基点，预计提振上市银行全年净息差0.46个基点[6][50] 2026年存款成本展望 - 预计2026年上市银行存款平均成本率下降15个基点至1.35%，其中国有大行、股份制银行、城商行、农商行分别为1.27%、1.51%、1.62%、1.42%[7][8] - 定期存款到期重定价是存款成本改善的核心，预计支撑存款成本率改善14.7个基点，其中第一季度改善9.9个基点，改善效果逐季减弱[8] - 2026年上市银行到期定期存款规模约为53.8万亿元，其中第一季度到期32.7万亿元，占比60%[7][109] - 国有大行到期定期存款规模为38万亿元，占上市银行比例超70%，其中第一季度到期23.7万亿元[7][109] - 2026年到期2年期及以上高息定期存款规模约为29万亿元[7] 投资建议 - **底仓配置**：大型国有银行，受益标的包括农业银行、工商银行[9] - **核心配置**：头部综合龙头，受益标的包括招商银行、兴业银行，推荐标的中信银行[9] - **弹性配置**：受益标的包括江苏银行、重庆银行、渝农商行[9]

公司专利技术动态 - 公司取得一项名为“一种资源迁移方法、装置、设备及存储介质”的专利，授权公告号为CN114327875B [1] - 该专利的申请日期为2021年12月 [1] 公司基本概况 - 公司全称为中国农业银行股份有限公司，成立于1986年，总部位于北京市 [1] - 公司主营业务为货币金融服务 [1] - 公司注册资本为34,998,303.3873万人民币 [1] 公司经营与资产信息 - 公司共对外投资了16家企业 [1] - 公司参与招投标项目5000次 [1] - 公司拥有商标信息1240条 [1] - 公司拥有专利信息5000条 [1] - 公司拥有行政许可119个 [1]

核心观点 - 国有大行在2026年党建暨经营工作会议中，将“高质量发展”作为核心主题，并强调在服务实体经济、做好金融“五篇大文章”、防范化解重点领域风险的同时，需立足自身定位打造特色优势业务 [1][3] 党建工作与高质量发展总结 - 工商银行强调全面加强党的领导，以更高标准推进全面从严治党从严治行，用党的创新理论凝心铸魂 [3] - 农业银行贯彻党中央决策部署，把握“防风险、促高质量发展”主线，统筹推进党建、金融服务和业务经营，各项目标任务顺利完成 [1][3] - 中国银行表示扎实推进高质量发展，经营业绩稳中有进 [1] - 交通银行提及高质量发展进一步推进，稳中有进、稳中提质发展态势得到有力巩固 [1] - 邮储银行在总体发展、价值创造、改革转型等方面取得显著成效，服务实体经济质效明显提升，经营发展韧性持续增强 [3] 服务实体经济与信贷投放 - 建设银行指出要大力服务国家高水平科技自立自强，打造科技金融领军银行，扎实推进数智化转型以提升服务实体经济质效 [3] - 中国银行强调在服务实体经济中做好金融“五篇大文章”，并在深化改革中破解制约高质量发展的瓶颈 [3] - 工商银行表示要突出主责主业，投资于物和投资于人紧密结合，加大贷款投放、债券投资力度，做深做精“五篇大文章”，全力服务“四稳” [4] - 农业银行提出坚持投资于物与投资于人紧密结合，持续加大“两重”“两新”和民生、消费等领域金融支持，同时专注主责主业并向县域农村倾斜金融资源，全力抓好信贷投放 [4] - 农业银行提出加强存款组织和客户基础建设，为服务实体经济提供有力保障 [3] 特色优势业务定位 - 农业银行始终把服务“三农”作为重中之重，全力支持乡村全面振兴和城乡融合发展，加大粮食全产业链、宜居宜业和美乡村建设、乡村特色产业等重点领域信贷投放 [1][6] - 中国银行明确要巩固和扩大全球化优势，提升全球布局、产品服务、一体化营销、跨境人民币业务、科技保障、合规管理和参与全球金融治理等七大能力 [1][6] - 建设银行提出推动商投行一体化、公私一体化、本外币一体化、集团一体化，并坚持守正创新、扬长补短，巩固传统特色优势，补强短板弱项 [1][7] - 交通银行要因地制宜打造特色、错位发展，提升金融“五篇大文章”体系化供给能级，并聚焦上海“五个中心”建设，做强上海主场以辐射带动全行创新发展 [7] - 邮储银行要求抓住“十五五”战略机遇期，全面推进“六化”（特色化、轻型化、综合化、生态化、精细化、数智化）升级，打造“第二增长曲线”，实现从规模驱动转向价值驱动 [7] - 工商银行提出打造一流银行、领军银行、清廉银行、现代银行，并靠前对接一揽子政策，在服务现代化产业体系建设、助力构建新发展格局中发挥领军银行作用 [6] 改革与内部管理 - 农业银行提出坚持以客户满意、员工满意为标准，深化重点领域改革创新 [8] - 工商银行提及提升高效能改革质效，激发创新创造新活力，落实“专注主业、完善治理、错位发展”要求，坚持苦练内功，抓好改革措施落地，深化“降本提质增效” [8] - 邮储银行计划打好资产负债结构优化、资本质效提升、收入质量提升、成本管控提升、客户经营提升、风控能力提升“六场攻坚战”，实现均衡、稳健、可持续发展 [7] 风险防控与数智化升级 - 农业银行积极稳妥化解地方政府债务、房地产等重点领域信用风险，持续抓好普惠零售贷款风险防控，并增强科技安全韧性以提升新型风险防范化解能力 [10] - 工商银行加快智能化风控平台进业务进场景，有效防控重点领域风险，确保各类风险总体可控、资产质量基本稳定 [10] - 中国银行突出抓好信用风险集中度管控，前瞻做好趋势性风险管控，扎实防控科技运营风险，全面防范业务结构不平衡风险 [10] - 建设银行构建全面主动智能敏捷的风控体系，推进风险早识别、早预警、早暴露、早处置 [10] - 交通银行强化底线思维，提升风险授信管理能力，做实重点领域风险防范化解，加强内控合规管理，筑牢信息科技安全防线，并深化行业研究，强化政策迭代和差异化指导 [10] - 交通银行特别强调要聚焦降本提质增效，深入推进“人工智能+”行动，通过AI技术重构业务流程、创新服务模式，以支撑管理决策、赋能一线发展、促进价值创造，同时统筹发展和安全，坚决守牢不发生系统性风险底线 [11] - 其他银行如光大银行明确要守牢不发生系统性风险的底线，不断完善全面风险管理体系，加大不良处置和清收力度 [11] - 地方银行如北京银行强调要依法合规，牢牢守住金融风险底线；山西省农商银行要求持之以恒防范化解风险，推动风险管理从“事后处置”向“事前预防、事中控制”转变；唐山银行要求风险管理突出建体系、强专业、稳质量 [12]

全球贵金属市场剧烈调整 - 2026年1月末至2月初，全球贵金属市场出现剧烈调整，现货黄金价格在1月最后一个交易日盘中最大跌幅突破12%，击穿5000美元/盎司大关，现货白银盘中最大跌幅超35% [1] - 2月2日，现货黄金价格再度下探，一度失守4500美元/盎司，日内跌超9% [1] 银行风险提示与投资者管理措施 - 面对市场波动，多家银行密集发布贵金属投资风险提示，仅2月2日当天，就有工商银行、农业银行、邮储银行发布公告，提醒客户做好市场风险防范 [1] - 工商银行自1月29日起已三次发文，引导市场加强防范贵金属市场价格波动风险 [1] - 银行普遍要求客户审慎评估自身风险承受能力，保持理性投资心态，避免盲目追涨杀跌，并建议从中长期视角进行分批分散、适度均衡的投资配置 [3][6] - 多家银行对黄金积存业务实施了前置风险评测要求，例如工商银行要求办理相关业务的个人客户需完成风险承受能力评估并取得C3-平衡型及以上的评估结果 [5] - 农业银行要求办理存金通黄金积存业务签约、买入、定投时，需取得谨慎型及以上的风险评估结果 [6] - 交通银行对贵金属钱包、沃德金生金等产品设置了分级准入标准，仅允许特定风险等级的客户办理全部或部分业务 [7] 银行上调黄金投资门槛 - 多家银行通过上调积存金起存金额来收紧黄金业务，工商银行将“如意金积存”业务的起购金额由1000元上调至1100元 [9] - 建设银行将个人黄金积存业务定期积存起点金额上调至1500元 [9] - 招商银行将黄金账户活期及定投认购起点调至1200元，平安银行将平安金积存定投起投金额从1100元上调至1200元，浙商银行将财富金积存产品的每月累计定投起点金额由1200元上调至1300元，宁波银行将黄金积存金起购金额从1000元调整为1200元 [9] - 银行同时下调了定存金产品收益率，其中活期利率调整尤为显著，宁波银行自1月28日起将定存金产品活期利率直接降至0%，此前为0.2% [10] - 平安银行将金积存业务的活期收益率调至0.01%，并同步下调了3个月、6个月、1年期的定期收益率 [10] 银行提高贵金属合约保证金比例 - 为限制高杠杆交易并防控风险，多家银行密集上调了代理个人客户上海黄金交易所延期合约的保证金比例 [11] - 工商银行将Au（T+D）、mAu（T+D）等合约的标准交易保证金比例由43%调整为60%，Ag（T+D）合约保证金比例由47%调整为60% [11] - 农业银行将Au（T+D）、mAu（T+D）合约的保证金比例从44%调整为60%，Ag（T+D）合约的保证金比例从49%调整为60% [11] - 建设银行月内两次调整，将相关合约的保证金比例从44%调整至80% [11] - 邮储银行调整力度显著，自2025年12月31日以来三次上调，将Ag（T+D）合约保证金比例由52%上调至120%，将Au（T+D）、mAu（T+D）等合约保证金比例由41%-43%调至120% [12] - 招商银行自2月2日起，将Au（T+D）、mAu（T+D）等合约的保证金比例从60%调整为70% [12] 实物黄金市场供需状况 - 尽管金价大幅回调，实物黄金市场热度不减，不少消费者认为“抄底”时机来临 [14] - 社交平台上有投资者分享在银行“抢金”经历，指出多款规格金条断货，部分订单等待数月仍无法提货，产品上架后瞬间“秒光” [14] - 工商银行、农业银行等多家银行APP显示，其投资类实物金条处于“暂时无货”或“售罄”状态 [14] - 工商银行App显示，如意金条已售184.45万套，暂时无货，大师十二生肖传世金系列等主打产品全线售罄 [15] - 农业银行App的5克“传世之宝”系列金条已售完，中国银行的“生肖传家金-马”显示下架 [15] - 世界黄金协会报告显示，2025年全球黄金总需求达5002吨，创历史新高，其中中国市场黄金需求总量达1003吨，同比增长6%，需求总额达7960亿元，同比增长53% [15] 机构与专家观点 - 专家提醒，黄金的核心功能在于长期保值与避险，而非短期投机，投资者在当前波动加剧的市场环境下尤需保持理性和风险意识 [1] - 瑞银贵金属策略师认为做多黄金仍是正确的策略，但短期价格走势开始显得过度，调整的风险在上升 [15] - 招商银行资本市场研究所称，市场回调动能仍在累积，后续调整走势或进一步延续，建议交易型投资者保持警惕 [15] - 武汉科技大学证券研究所所长强调，黄金的核心功能是“保值”与“避险”，其上涨逻辑与地缘政治、美元政策、全球经济不确定性相关，建议投资者不要盲目抄底 [16] - 世界黄金协会中国区CEO提醒投资者应保持风险意识，避免盲目“all in”，将黄金作为长期资产配置而非短期投机工具，并应通过正规持牌金融机构办理业务 [16]

文章核心观点 - 2026年初，中国六大国有银行的工作重心从“十四五”规划的圆满收官，转向“十五五”规划的开局破局，核心任务延续为服务实体经济和防范金融风险，但更强调结合自身优势、聚焦价值创造和推动数字化变革 [1] 战略规划与工作重心转移 - 2025年工作重点在于“十四五”圆满收官，核心是稳收尾、防风险，例如工商银行打好“巡视整改、防化风险、转型变革”三场攻坚战，农业银行把握“防风险、促高质量发展”工作主线 [1] - 2026年工作重点转向“十五五”谋篇布局，例如工商银行制定实施全行“十五五”规划以打造一流银行，交通银行科学编制“十五五”规划 [1] - 各大银行均表态将服务国家重大战略、做好金融“五篇大文章”作为2026年重要使命 [1] 服务实体经济与国家战略的具体举措 - 工商银行将加大贷款投放和债券投资力度，做深做精“五篇大文章”，并加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业、“十五五”重大工程及“两重一薄”领域 [2] - 农业银行将服务“三农”作为重中之重，持续向县域农村倾斜金融资源，加大粮食全产业链和乡村建设信贷投放；该行2025年县域贷款连续四年增量超万亿元，余额突破10万亿元 [2] - 建设银行结合其“建设”属性，将服务重心转向支持建设现代化产业体系、推进新型工业化、发展新质生产力和建设强大国内市场 [2] - 中国银行提出巩固和扩大全球化优势，持续提升全球布局、产品服务、一体化营销、跨境人民币业务、科技保障、合规管理及参与全球金融治理等七大能力 [2] - 交通银行聚焦上海“五个中心”建设，做强上海主场以辐射带动全行创新发展 [3] - 建设银行强调通过推动商投行一体化、公私一体化、本外币一体化、集团一体化来加强协同联动，提升金融服务适配性 [3] 风险防范的具体部署 - 农业银行要求积极稳妥化解地方政府债务、房地产等重点领域信用风险，并持续抓好普惠零售贷款风险防控 [4] - 建设银行强调构建全面主动智能敏捷的风控体系，推进风险早识别、早预警、早暴露、早处置 [4] - 中国银行提出突出抓好信用风险集中度管控，并前瞻做好趋势性风险管控 [4] 数字化与智能化转型 - 农业银行将深入推进智慧银行建设，加快人工智能规模化普惠化应用，深化集约经营改革 [6] - 建设银行提出加快推动集团数智化转型，持续提升企业级运营能力，深化“圈链群”服务模式升级 [6] - 交通银行明确深入推进“人工智能+”行动，强化数智化思维，通过AI技术重构业务流程 [6] - 中国银行计划提升全球化科技保障能力以支撑全球服务创新 [6] - 邮储银行提出全面推进特色化、轻型化、综合化、生态化、精细化、数智化的“六化”升级，并通过打造“第二增长曲线”寻求发展 [6] 经营发展逻辑的转变 - 银行经营逻辑从2025年的规模与质量并重、侧重“稳增长”，转向2026年更加聚焦“价值创造” [7] - 邮储银行明确提出要实现从规模驱动转向价值驱动 [7] - 工商银行、农业银行、交通银行在2026年工作中均提到降本提质增效 [7] - 行业共识认为，在低利率、低息差环境下，银行需要通过数字化改造提高效率、优化成本结构以缓解利润压力，并增强核心竞争力 [7]

房地产融资协调机制“白名单”制度两周年回顾与现状 - 2024年1月底，住建部与金融监管总局联合发布通知，指导地级以上城市建立房地产融资协调机制，随后各大银行在2024年春节前相继响应并部署落实[1] - 步入2026年2月，该“白名单”机制已运行两周年，目前最新融资情况与银行对该制度的看法成为关注焦点[1] 主办银行制成为核心机制 - 从银行角度看，“白名单”的核心在于明确地产项目融资的主办银行，即一个项目原则上由一家银行负主要责任并牵头提供主要贷款[2] - 主办银行制要求项目开发、建设、销售等资金存入主办行，同时主办行需向其他参与银行及时提供信息并做好融资，这改变了此前因银行间竞争导致信息不透明、可能引发多头借贷和过度放贷的局面[2] - 该制度有助于防止项目出险时出现连锁抽贷和争相查封的情况，即便有银行提前抽贷，主办银行也能保障项目的合理融资需求[2] - 主管部门已进一步肯定主办银行制的作用，并明确未来该制度将成为地产行业信贷的主流模式[3] “白名单”项目最新融资数据与增长趋势 - 北京金融监管局披露，截至去年末，辖内银行已为219个“白名单”项目投放贷款2156亿元[4] - 湖南省披露，截至1月28日，该地1386个“白名单”项目获银行授信2510.3亿元，发放贷款1830.9亿元[4] - 全国层面，截至去年9月下旬，“白名单”项目贷款已超过7万亿元，支持近2000万套住房建设交付[4] - 对比落地首年，2025年“白名单”信贷增长显著放缓：截至2025年1月22日贷款金额为5.6万亿元，至9月下旬超7万亿元，此后半年多增量仅约1.4万亿元[4] - 以湖南省为例，对比2024年末数据（发放贷款1577.7亿元），过去一年“白名单”贷款发放仅增长253亿元，增长趋势放缓明显[4][5] “保交楼”收官与政策转向长效支持 - 随着原有“保交楼”项目基本迎来大规模入住节点，“白名单”项目的信贷需求预计不会再有大规模增长[6] - 有上市银行人士表示，其所在银行2025年整体“白名单”信贷投放较上年明显减少，因能进的项目基本已在首年进入[6] - 近期监管部门下发最新政策指导，核心调整是：对已进入“白名单”且符合条件标准的项目，可在原贷款银行进行展期5年，而原规定最长期限5年且展期只能是原期限的一半（两年半）[6] - 此举对地产企业可减少短期还款压力，对银行而言，相关延期贷款在统计时暂不用纳入不良，政策重点已转向长效支持[7] - 在“白名单”之外，银行对于地产企业的信贷需求仍然保持保守态度[7]

贵金属市场价格剧烈波动 - 国际黄金与白银价格在创下历史新高后显著回调 2月2日黄金期货一度跌破每盎司4500美元 相较于1月29日高点 白银价格盘中低点累计跌幅约40% 黄金价格跌幅约20% [1] - 贵金属市场在宏观预期变化、技术性超买以及部分资金获利了结等多重因素影响下进入高波动阶段 [7] 招商银行业务调整 - 鉴于近期国内外贵金属价格波动加剧 招商银行对招财金业务进行调整 自2026年2月2日收盘清算时起 Au(T+D）、mAu(T+D）等合约的保证金比例从60%调整为70% Ag(T+D）合约的保证金水平从60%调整为70% [1] - 若当日Ag(T+D）合约出现单边市情况 则自收盘清算时起 该合约下一交易日起涨跌幅度限制从19%调整为25% [1] - 招商银行已暂停“招财金”的新开户和新开仓业务 [2] 中国邮政储蓄银行风险提示 - 近期国内外贵金属市场价格波动剧烈 不确定因素显著增多 中国邮政储蓄银行特别提示黄金积存、实物贵金属业务客户加强风险防范意识 审慎评估自身状况并理性投资 [2] 中国银行业务调整 - 若2026年2月2日白银延期合约出现单边市情况 则自收盘清算时起 上金所白银延期合约保证金比例从20%调整为26% 中国银行白银延期合约客户保证金比例由50.80%调整为66.04% 下一交易日起涨跌幅度限制从19%调整为25% [4] - 中国银行提示贵金属市场不确定性因素较多 价格大幅波动 建议客户做好市场风险防范 合理控制持仓规模 [5] 中国农业银行业务调整 - 自1月30日起 个人客户办理存金通黄金积存业务（包括存金通1号、2号）签约、买入、定投3类业务时 需进行风险承受能力评估并取得谨慎型及以上的评估结果 [4] 交通银行业务调整 - 自1月31日起 对于已签约贵金属钱包的个人客户 当前有效的风险承受能力评估结果为增长型、进取型、激进型才可以办理贵金属钱包项下全部业务 [5] 中国建设银行业务调整 - 自2月2日9:10起 个人黄金积存业务定期积存起点金额（包括日均积存及自选日积存）上调至1500元 [5] 中国工商银行业务调整 - 自2月7日起 在周末以及法定节假日等非上海黄金交易所交易日 该行将对如意金积存业务进行限额管理 包括全量或单一客户单日积存/赎回上限、单笔积存或赎回总量上限等 [6] - 中国工商银行建议投资者在审慎评估自身风险承受能力的基础上保持理性投资心态 避免盲目追涨杀跌 [7] 行业风险管理趋势 - 本轮银行系统的风险预警与业务调整已形成“梯队” 自1月底以来已有多家国有大行陆续调整积存金业务 从客户准入端、交易行为端和系统风险端介入管理与长期投资引导 [4] - 此轮银行反应迅速且措施多元 标志着贵金属业务风险管理进入了主动前置、多层次协同的新阶段 金融机构通过“提高门槛、限制杠杆、引导理性”的组合策略 目标是在波动中维护市场稳定 [7]