消费补贴政策与银行优惠活动 - "五一"假日期间消费者购买手机、家电、汽车等品类可享受国家以旧换新补贴 叠加门店和银行优惠 例如购买6000元以下手机可享受国补和门店补贴双重优惠 付款时使用信用卡可叠加银行消费券[1] - 建设银行推出大额分期信用卡付款优惠 "五一"期间最多可减1000元 部分门店消费满1万元可获得京东E卡[2] - 工商银行在指定活动门店推出单笔实付满598元立减60元优惠 线上淘宝平台使用工银信用卡分期支付可享受满2000减60、满5000减150优惠[2] 银行消费金融举措 - 中国银行与腾讯合作推出"稳外贸、促消费"措施 5月起通过微信支付享受随机优惠 在消费电子、家居装饰等领域提供免息分期等组合优惠[3] - 农业银行截至3月末信用卡以旧换新消费额达1549亿元 计划2025年持续挖掘汽车、家电等传统消费及文旅、养老等新型消费需求[3][4] - 建设银行计划2025年加强购车、家装、家电等重点领域消费信贷 支持国家消费提振专项行动[3] 行业趋势与专家观点 - 专家认为银行在节假日推出优惠活动有助于降低居民消费成本 激发消费潜力 推动扩内需、稳增长[2] - 业内人士建议银行细分客群 提供个性化消费金融产品 创新支付方式 推动线上线下融合 提升服务智能化水平[3] - 银行聚焦消费品以旧换新全链条 加大金融供给 激活消费场景 汇聚多方力量促进消费[3]

报告核心观点 - 折价幅度靠前的 AA 城投债中，“24 恒廷 03”估值价格偏离程度最大；净价跌幅靠前 50 只个券中，“23 产融 09”估值价格偏离幅度最大；净价上涨幅度靠前 50 只个券中，“22 万科 06”估值价格偏离幅度最大；净价上涨幅度靠前 50 只二永债中，“24 农行二级资本债 02B”估值价格偏离程度最大 [2] 各图表总结 图表 1：折价幅度靠前 AA 城投债（主体评级） - 展示了 24 只 AA 城投债的剩余期限、估值价格、估值净价等信息，“24 恒廷 03”剩余期限 4.57 年，估值价格偏离 -0.27%，估值净价 100.53 元等 [3] 图表 2：净价跌幅靠前 50 只个券 - 呈现 50 只净价跌幅靠前个券的相关数据，“23 产融 09”剩余期限 3.38 年，估值价格偏离 -0.62%，估值净价 98.08 元 [5] 图表 3：净价上涨幅度靠前 50 只个券 - 列出 50 只净价上涨幅度靠前个券情况，“22 万科 06”剩余期限 2.19 年，估值价格偏离 0.99%，估值净价 90.55 元 [7] 图表 4：净价上涨幅度靠前 50 只二永债 - 给出 50 只净价上涨幅度靠前二永债的数据，“24 农行二级资本债 02B”剩余期限 9.00 年，估值价格偏离 0.09%，估值净价 102.56 元 [10]

消费金融政策支持 - 政府工作报告将"大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求"置于突出位置，显示国家对促消费的高度重视 [2] - 银行作为金融体系核心力量，积极响应国家政策，通过消费信贷支持、支付优惠活动、场景生态建设等多维度精准发力，为消费市场注入金融活水 [2] 支付优惠活动 - 交通银行上海市分行以"数币节"为核心，在核心商圈推出数字人民币钱包消费满30元最高立减16元优惠，折扣力度最高达53% [3] - 工商银行与华润万象生活推出联名信用卡，持卡人在指定商场消费可获积分兑换礼品 [3] - 青岛银行发布城市特色信用卡提供本地商户消费折扣 [3] - 工商银行江苏分行开展信用卡消费活动，用户可领取200元、500元旅游度假定向满减优惠券 [4] - 中信银联储蓄卡持卡人可领取"首笔立减5元、每周一次满10元减2元"消费优惠券 [4] 消费场景建设 - 交通银行推出支持提振消费专项行动方案，包含六大行动、19个方面、35项具体措施 [5] - 交通银行针对住房、汽车、文旅、银发、商圈、互联网六大消费场景丰富消费贷供给 [5] - 工商银行江苏分行成立汽车分期中心，一季度信用卡汽车分期投放净增30亿元 [6]

业务规模与成效 - 截至4月20日累计办理黄金租赁1160公斤金额8.33亿元 [1] - 黄金租赁业务全流程时效压缩至48小时较传统标准提速60% [1] 业务策略与执行 - 结合企业生产及资金使用计划灵活制定一揽子融资方案 [1] - 构建"基层触客-区分行建模-总行赋能"垂直协作模式 [1] - 创新"长短期结合"定价策略为客户资金错配提供高效服务 [1] - 组建"黄金租赁攻坚联合体"实行"小时级"跟踪制度 [1] 未来发展规划 - 深化场景融合丰富企业融资渠道延伸服务半径 [2] - 优化"黄金租赁+N"场景综合服务助力企业降本增效 [2]

财务表现 - 六大行一季度营收9102亿元，同比减少139亿元，降幅1.5% [1][2] - 归母净利润3444亿元，同比少赚73亿元，降幅2% [1][2] - 工商银行营收2000亿元以上但同比下滑3.2%，建设银行营收1900.7亿元同比下滑5.4% [2] - 净利润两增四降：农业银行增长2.2%，交通银行正增长，其余四大行降幅2.62%-4% [2][3] 净息差与盈利压力 - 六大行净息差全面跌破1.8%，邮储银行最高1.71%，交通银行最低1.23% [1][4][5] - 邮储银行、中国银行、建设银行净息差较去年末降幅10BP以上 [4] - 资产端收益率下行压力大（建设银行环比降22BP至2.81%），负债端成本率下降（建设银行环比降13BP至1.57%）形成对冲 [5] - 所得税率提升（中国银行实际税率20%，同比升3.5个百分点） [3] 信贷与资产扩张 - 六大行资产总额208万亿元，贷款规模124万亿元，较去年末增长4.8% [1][6] - 对公贷款增速5%以上（邮储银行9.92%、建设银行8.16%），个贷增速普遍低于5%（中国银行仅0.72%） [6] - 工商银行资产规模51.55万亿元，增速5%以上 [6] 资产质量与拨备 - 不良贷款率整体下行：农业银行降0.02个百分点，工商银行、建设银行降0.01个百分点 [6] - 个贷不良率结构性上升：交通银行个贷不良率从1.08%升至1.18%，房贷、经营贷不良率分别升12BP、24BP [7] - 拨备覆盖率4家大行下行，邮储银行下调20个百分点 [7] 非息收入与资本补充 - 仅交通银行利息净收入同比增长，邮储银行、中国银行手续费净收入正增长 [3] - 建设银行、邮储银行投资收益同比增146%、105% [3] - 资本充足率普遍下行，多家银行计划资本补充（包括5000亿元注资） [7]

国有大行服务实体经济与金融稳定 - 国有大行在外部环境不确定性增加的背景下，扮演服务实体经济主力军和维护金融稳定压舱石的角色 [1] - 工商银行在超大规模体量下展现出"稳""新""韧"的特征 [2] 稳经济与稳经营 - 一季度工行境内人民币贷款投放和债券投资合计增加1.85万亿元，其中客户贷款及垫款增加1.31万亿元，增速4.62% [3] - 制造业贷款余额4.8万亿元，战略性新兴产业贷款余额3.5万亿元，均排名市场首位 [4] - 数字经济核心产业贷款超9600亿元，较年初增长10.9% [4] - AIC股权投资试点城市基金签约规模超1500亿元，成立800亿元科技创新基金 [4] - 普惠贷款较年初增量超3500亿元，涉农贷款增量超4600亿元 [4] 股东价值创造 - 工行A股和H股均创历史新高 [5] - 一季度股东权益比上年末增加735.60亿元，增长1.84% [5] 创新发展与第二条增长曲线 - 工行提出"把现代金融服务业第二根支柱立起来"的发展战略 [6] - 个人客户金融资产规模23万亿元，代发工资个人客户超1亿户，Z世代年轻客户1.2亿户，服务商户超1000万户 [7] - 代客结售汇业务量同比增长56%，在港离岸人民币外汇做市交易同比增长2.4倍 [7] - CIPS直参行增至33家，境外机构覆盖率超70% [7] - 与150家证券公司合作，第三方存管账户数超1亿户，较年初增加300多万户 [8] 科技赋能与数字化转型 - 个人手机银行客户超6亿户，月活超2.6亿户 [8] - 手机银行、e生活月均动户数分别增长14.6%、8.5% [8] - 开放银行对接用户数增长5.2% [8] - 开展"领航AI+行动"，赋能200多个业务场景 [8] 资产质量与风险管理 - 一季度不良贷款率1.33%，下降0.01个百分点 [9] - 拨备覆盖率215.7%，上升0.79个百分点 [9] - 向400多家中小金融机构提供风控技术和系统 [10] 未来展望 - 工行计划发扬光大"老三篇"（工商信贷、零售业务、金融科技）的同时，开辟"新赛道"（新型金融基础设施、新型业务、服务新质生产力） [10]

银行股市场表现 - 港A两地银行股集体下挫 A股银行板块指数跌1 69% 华夏银行跌8 68%领跌 北京银行 沪农商行 工商银行 农业银行等跌超3% [1][2] - 港股中 盛京银行跌5 71% 招商银行 工商银行 邮储银行跌超4% 建设银行 农业银行 交通银行等跟跌 [3] 银行一季度财报 - 多家大型银行2025年一季度盈利逊预期 华夏银行净利50 63亿元同比下降14 04% 贵阳银行收入下滑17%利润下滑6 8% [4][5][6] - 国有大行盈利普遍下滑 建设银行净利833 5亿元同比下降3 99% 工商银行净利841 6亿元同比下降3 99% 中国银行净利543 6亿元同比下降2 90% [6] - 股份制银行中 招商银行净利372 8亿元同比下降2 08% 邮储银行净利252 4亿元同比下降2 62% 兴业银行净利238亿元同比下降2 22% [6][7] - 城商行表现分化 厦门银行收入下滑18%至12亿元 净利下滑14%至6 5亿元 北京银行净利76 72亿元同比下降2 44% [6][8] 银行业绩承压原因 - 2024年LPR多次下调 2025年银行资产端收益承压 4月25日高层会议提出"适时降准降息" 预计二季度降息0 3个百分点 降准0 5个百分点 压缩净息差空间 [9] 机构持仓动态 - 1Q25主动基金持有银行股环比下降0 21个点至4% 低配差扩大至8 33% 增持招行和宁波银行 持仓占比分别提升0 19和0 09个百分点 [10] - 主动基金净流入招行 宁波 浦发 民生 分别流入6 50 5 11 2 48 1 36亿元 净流出工行 农行 江苏银行 分别流出21 36 18 74 11 51亿元 [10] - 被动型基金重仓A股银行55 23亿股 环比增0 44亿股 重仓市值1044 29亿元 环比增98 35亿元 重仓比例提升0 88pct至9 13% [12] - 北上资金持股A股银行237 91亿股 南下资金持股H股中资行1158 69亿股 环比增106 37亿股 [13][14] 行业展望 - 银行股红利属性凸显 建议关注大行 招行和优质城农商行 稳增长政策密集落地 宽货币先行 宽财政紧随 地方化债提速 [14] - 财政政策加码支撑社融信贷 高息存款进入重定价周期 监管整治高息揽存 2025年银行息差有望改善 资产质量预期向好 [14]

内银股市场表现 - 盛京银行股价跌幅超过8% [1] - 邮储银行和招商银行股价跌幅超过5% [1] - 工商银行、建设银行和农业银行股价跌幅超过4% [1] 行业整体趋势 - 内银股普遍呈现下跌态势 [1]

银行股表现 - 盛京银行(02066 HK)股价下跌8 57% [1] - 招商银行(03968 HK)股价下跌3 60% [1] - 邮储银行(01658 HK)股价下跌3 51% [1] - 工商银行(01398 HK)股价下跌3 47% [1] - 建设银行(00939 HK)股价下跌2 86% [1]

行业动态 - 长三角铁路"五一"假期运输预计发送旅客2880万人次，同比增长6%，5月1日单日客发量有望创新高 [7] - 国家统计局数据显示2025年一季度文化企业营业收入同比增长6.2%，其中文化新业态特征明显的16个行业小类增长12.5% [7] - 预付卡消费新规5月1日起施行，赋予消费者7日内无理由退款权，明确"收款不退"等霸王条款无效 [6] 公司公告 - 曹操出行在港交所提交IPO申请 [4] - 活力集团港股招股书失效，此前由招商证券(香港)和民银资本联席保荐 [5] - 格力电器2024年营收1891.63亿元同比下降7.26%，净利润321.85亿元同比增长10.91%，董明珠年薪1437.2万元 [5][6] - 中国石油一季度净利润468.1亿元同比增长2.3% [10] - 中国人寿一季度净利润288.02亿元同比增长39.5% [11] - 贵州茅台一季度营收506.01亿元同比增长10.54%，净利润268.47亿元同比增长11.56% [13] - 美的集团一季度净利润124.2亿元同比增长38.02% [15] - 中信证券一季度净利润65.45亿元同比增长32% [21] - 方正证券一季度净利润11.95亿元同比增长52.37% [22] 科技与创新 - 特斯拉宣布Semi工厂建成，计划2026年量产电动半挂卡车 [9] - 腾讯重构混元大模型研发体系，成立大语言模型部和多模态模型部 [10] - Meta推出独立AI应用对标ChatGPT，基于Llama模型运行 [10] - 星纪魅族与蚂蚁国际推出全球首个智能眼镜线下支付功能 [27] - 马斯克宣布下周推出Grok 3.5早期测试版，称其能准确回答火箭发动机等技术问题 [10] 融资与投资 - 安徽万志建筑工程完成2600万元Pre-A轮融资，将用于智能消防产品研发和基建行业数字化升级 [23] - 因时机器人完成近亿元B3轮融资，由神骐资本领投 [24] - 智擎金链获天使轮融资，专注于构建分布式智算节点网络 [25] - 艾华新材完成数千万元A轮融资，由浙创投领投 [26] 零售与消费 - 沃尔玛通知中国供应商恢复出货，将自行承担新增关税成本 [7] - 瑞幸咖啡被曝不同账号显示不同价格，官方回应称门店优惠和商圈价格存在差异 [5] - 奈雪的茶门店因"能喝奶茶就不要喝水"通知引发争议，已撤下该标语 [5] - 永辉超市回应"标价7.96元实收8元"事件，称实行"积零换整"规则 [5] 汽车与制造 - 福特在美召回超12万辆Bronco汽车，因后视摄像头故障 [10] - 奥迪推出A6L e-tron，延续在中国市场的产品布局 [28]