雅迪进入日本市场战略 - 全球最大电动二轮车企业雅迪集团控股将于11月首次在日本上市电动二轮车PORTA [2] - 产品售价定在21万日元区间（约合人民币1万元），比本田等日本企业的产品便宜约3成，主打价格优势 [2] - 车型属于日本规格的"原付1类"，额定输出功率在0.6千瓦以下，持普通汽车驾照即可驾驶，满充后最大续航为60公里 [4] - 车身采用复古风格设计，意在吸引年轻群体，最终定价21万7800日元（约合人民币10450元） [4] - 选择11月登陆是因为日本计划从该月开始实施更严格的二轮车尾气排放规定，该商机促使雅迪主动出击尚处黎明期的日本电动二轮车市场 [5][8] 日本二轮车市场环境 - 全球二轮车市场上，以汽油车为核心，本田、雅马哈发动机、铃木和川崎摩托四家日本公司占据4成以上的市场份额 [2][11] - 日本国内二轮车销量在1980年代前半期年销量超过300万辆，2024年降至约32万辆，仅为顶峰时的十分之一 [7] - 2024年全球二轮车新车销量为5990万辆，其中电动车型占比达到8.5%，预计到2035年电动化率将升至18.8% [12] - 本田与雅马哈发动机已上市的"原付1类"电动轻便二轮车，最便宜车型售价超过30万日元（约合人民币1.44万元），比汽油车高出10万日元左右 [5] 雅迪公司竞争优势 - 雅迪2001年在中国创立，凭借低价优势在中国市场逐渐主导了电动二轮车市场，被称为"二轮业界的比亚迪" [9] - 公司优势在于自主研发和生产电池及电机等核心零部件，在中国电动二轮车市场5000元人民币以下价格区间占较高份额 [9] - 雅迪已在全球100多个国家和地区建立销售网络，加快拓展海外业务的背景包括中国国内通货紧缩局面及市场低迷、二轮车生产过剩等因素 [9] 竞争对手电动化战略 - 本田计划到2030年投资5000亿日元用于二轮车电动化，目标在全球推出30款电动车型，年销量达到400万辆，相当于全球销量的五分之一 [15] - 雅马哈发动机计划在2025年至2027年的3年内使二轮新车约3成实现电动化 [17] - 除雅迪外，其他新兴势力如印度Ola Electric Mobility、越南VinFast及台湾Gogoro也在崛起，续航超过100公里的产品接连问世 [14] - 日本企业目前策略是暂时依靠内燃机盈利，同时打磨电动化技术，因存在价格较高和充电基础设施不完善等问题，除中国外尚未真正普及 [14][15]

股本情况 - 本月底法定/注册股本总额为50,000美元[1] - 法定/注册股份数目为5,000,000,000股，面值0.00001美元[1] 股份发行与库存 - 上月底和本月底已发行股份（不含库存）均为3,112,647,294股[2] - 上月底和本月底库存股份数目均为0股[2] 购股计划 - 2016年4月22日购股计划上月底和本月底股份期权均为15,913,500股[3] - 本月底该计划可能发行或转让股份15,913,500股[3] - 行使价为16.14港元[3] - 全部行使时可发行或转让股份总数266,450,000股[3] - 本月行使期权所得资金总额为0港元[3] 股份变动 - 本月已发行股份和库存股份变动均为普通股[4]

行业整体市场动态 - 2025年1—9月电动摩托车销量为244.56万辆，同比下降8.51% [2] - 同期燃油摩托车销量增长13.2% [2] - 市场正经历从“量”到“质”的深刻变革，消费者追求更具个性、更高品质的骑行体验 [2] - 2024年售价4000元以上电摩的销量同比增速高达87%，复购率是低端车型的2.3倍 [3] - 新国标的实施加速了无资质小企业被淘汰，促使行业从“价格战”转向提升品牌与产品的高端化价值 [3] 市场竞争格局 - 雅迪以75.73万辆的销量位居榜首，是第二名厂商的两倍多 [3] - 绿源、宗申、春风动力分别以37.6万辆、33.95万辆和22.52万辆的销量位列第二至第四名 [3] - 九号公司在上半年实现了高达30.39%的综合毛利率，成为盈利能力佼佼者 [5] - 传统企业如雅迪推出高端品牌“VFLY”，台铃联合华为推出超能系列鸿蒙版电动车 [4] - 互联网企业如哈啰、小米生态链企业九号公司等均推出了新国标智能电动两轮车 [4] 高端化与智能化趋势 - 企业战略重点转向通过扎实的技术研发、深度供应链合作和清晰品牌价值塑造来占据竞争主动 [5] - 智能化成为破局核心武器，例如零际自研“Zebra零际智行”系统，集成四大智能子系统 [6] - 品牌理念呼应年轻消费者将两轮车视为生活方式与个性表达的需求变化 [6] - 高端电摩市场呈现逆势增长态势，显示市场分化特征 [3] 新品牌“SCOOX零际”战略布局 - 全新高端两轮纯电品牌“SCOOX零际”推出首款车型“陆地飞艇”X7，预计2026年第一季度交付 [2] - 品牌以“限制清零，玩酷无际”为核心价值主张，聚焦骑行体验 [6] - 规划了三大产品系列：X系列（都市潮玩）、S系列（性能先锋）、C系列（智享生活） [7] - 计划于2025年12月启动全国试驾，2026年上半年在50座核心城市开设首批交付体验中心 [7] - 分析认为该品牌将为企业打造增长新曲线，代表行业竞争逻辑从规模转向价值、从功能转向体验 [8] 未来增长驱动因素 - 电动两轮车市场容量增长仍有空间，电动化尚未结束 [8] - 以中部及沿海重点区域为代表的部分省份保有量继续提升 [8] - 供给质量升级主导的单价提升和出口潜力构成下一阶段主要增长来源 [8]

旧国标车型市场现状 - 旧国标电动自行车库存紧张，部分门店库存从30辆降至仅剩3辆 [1][4] - 旧国标车型价格普遍上涨100元至300元，例如莱茵60V23A车型价格上涨约200元，部分车型取消原有200元左右现金优惠 [1][2] - 旧国标车已停止生产，经销商需在11月30日前清空库存，有门店在10月已售出50多辆旧国标车 [2][3] 新国标车型市场状况 - 市场上新国标车型难觅踪影，沿街十余个品牌专卖店均主要陈列旧国标车型 [4] - 生产厂家可能有意控制新国标车上市节奏，以避免冲击旧国标车清库存，经销商计划清完旧库存后再引入新车型 [4][5] - 部分品牌如九号、绿源、台铃已推出新国标车型，小牛电动已储备四大系列十余款新国标车型，预计从12月起陆续推向市场 [7] 新旧国标技术差异与消费者偏好 - 旧国标车型续航可达80公里，最高车速25km/h且可解除限速至60km/h，而新国标车型限速25km/h且超速自动断电，不能解除限速 [5] - 部分消费者因更高安全系数偏好新国标车，尤其适合接送孩子的家长群体 [5] 新国标对行业的影响 - 新国标抬高了行业技术门槛，要求企业重新设计产品、改造产线、验证工艺并采购符合新规的零部件 [6] - 企业需通过智能研发体系与柔性生产线快速响应新国标技术要求，研发重点包括优化电池热管理系统、提升电池安全、标配北斗/GPS双模定位及深化车联网应用 [7]

新国标政策与市场现状 - 电动自行车新国标于9月1日实施，规定最高设计车速不得超过25km/h，超速将自动断电 [1] - 新国标从电池组、控制器、限速器三个方面提出防篡改要求，并给出6大类防篡改检查方法示例 [5] - 新国标增加了对北斗定位系统、塑料件占比及锂电池的新标准，要求塑料总质量不超过整车质量的5.5% [8][9] 普遍的违法改装现象 - 解除限速是销售门店的常规操作，可免费将最高时速从25km/h调整至40km/h、60km/h甚至80-100km/h [3][4] - 改装手段多样，包括拆除限速芯片、提升工作电压/电流、使用解码器或更换控制器等 [4][5] - 解码器价格约百元，能篡改系统参数且不触发超速提示，仪表盘仍显示25km/h，等待时间仅1-2小时 [5] 改装需求与安全隐患 - 外卖骑手等从业人员因工作效率需要，对25km/h限速提出质疑，实际使用车速可达60km/h [3][6] - 违法改装存在显著安全隐患，如导致超速碰撞事故、电机烧毁、电池起火及制动功能超负荷失效等 [4][5] - 2019至2023年，涉及电动自行车的交通事故死亡人数年均增长率达5.85% [7] 新国标对成本与行业的影响 - 新国标产品因使用阻燃材料（如铝镁合金替代塑料）、提升关键部件性能，导致制造成本上升，售价几乎翻倍 [9] - 以旧换新成为提振销量的重要方式，今年1-6月通过该方式销售电动自行车月均环比增长113.5% [10] - 部分城市如长沙、邵阳、株洲于10月20日起暂停以旧换新政策，可能对销量产生影响 [10] 行业市场前景 - 国内电动自行车社会保有量约3.8亿辆，行业稳态保有量预计达4.6亿-5.1亿辆，仍有10%-25%增长空间 [7][11] - 新国标加速技术升级与行业洗牌，预计2025年全年销量为5200万辆 [11] - 今年1-6月，前10大品牌电动自行车产量同比增长27.6%，以旧换新活动平均拉动单店销售增长30.2万元 [10][11]

报告行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”（维持）[7] 报告核心观点 - 假期消费呈现结构性亮点，出境游和线下演出市场高景气，国内消费稳中向好 [2][3] - 政策支持下内需有望复苏，同时出海与全球制造业重构仍是长期投资主题 [4][5] 假期消费专题总结 - 假期出行热度攀升，10月1日至8日全社会跨区域人员流动量日均3.04亿人次，同比增长6.3% [3][11] - 出入境数据靓丽，假期全国中外人员出入境日均204.3万人次，同比增长11.5%，其中外国人出入境人次同比增长21.6% [3][12] - 国内消费稳中向好，假期全国消费相关行业日均销售收入同比增长4.5%，服务消费增长（7.6%）快于商品消费（3.9%） [3][15] - 零售餐饮表现平稳，全国重点零售和餐饮企业销售额按可比口径同比增长2.7% [3][19] - 电商平台呈现绿色、智能、国潮消费趋势，绿色有机食品、智能家居产品、国潮服装销售额同比分别增长27.9%、14.3%、14.1% [3][19] - 线下演出市场持续火爆，10月1日至6日总观演人次达194万，同比增长39.5%，音乐节观演人次同比增长66.6% [3][20] 周度投资观点总结 - 内需复苏主线建议关注：受益于以旧换新政策的大家电；抗经济周期的宠物赛道；低基数下需求有望回暖的小家电和品牌服饰；改善确定性强的电动两轮车 [4][23] - 出海长期主题建议关注：全球产品力领先的清洁电器龙头；持续获取全球份额的大家电龙头；处于出海早期的摩托车品牌；受益于潜在地产回暖的工具品类 [5][24] - 全球制造业重构下建议关注：全球份额领先、产能布局完善的中国大家电、吸尘器、工具代工企业；与优质品牌客户合作紧密、持续海外扩产的纺服制造龙头 [5][24] 行情数据总结 - 本周家电板块整体下跌0.4%，子板块中白电上涨0.8%，黑电、小家电、厨电分别下跌0.3%、上涨0.3%、下跌1.0% [4][25] - 本周纺织服装板块上涨1.60%，子板块中纺织制造上涨3.04%，服装家纺上涨1.08% [4][28] - 原材料方面，LME铜、LME铝价格环比上周分别下跌1.46%、1.04%；328级棉现货价格为14775元/吨，较上周上涨0.15% [4][25][28] 各板块跟踪总结 - 白电板块：7月线下市场海尔空调销额同比增长62%，美的空调销额同比增长25%，格力空调销额同比增长26% [34] - 小家电板块：7月线下市场苏泊尔电饭煲销额同比增长9%，科沃斯扫地机销额同比增长50%，石头科技扫地机销额同比增长88% [37] - 厨电板块：7月线下市场老板品牌油烟机销额同比增长55%，洗碗机销额同比增长40% [38] - 黑电板块：7月线下市场海信彩电销额同比增长17%，TCL彩电销额同比增长17% [39]

品牌年轻化战略核心观点 - 品牌年轻化被视为一场从产品力出发的系统性变革，旨在通过产品创新和营销策略与年轻消费者建立深度连接 [38] - 公司通过创造潮流趋势、尊重表达的力量，主动走近年轻群体，而非一味跟随热点 [9] - 品牌年轻化的关键在于从单维的功能主义转向多元的潮流符号，满足年轻用户对情绪价值和个性表达的需求 [21][27] 营销活动与场景创新 - 公司在郑州记忆1952油化厂文创园区开设"雅迪摩登modern创意店"，借助工业老厂区改造的潮流地标，将工业气息与产品复古美学相呼应，实现品牌与文化地标的融合 [6][12] - 开业活动结合三丽鸥顶流IP助阵，设置高"出片率"场景及Hello Kitty Coser打碟、古风NPC互动等环节，形成新潮与传统的视觉反差，假期8天持续吸引大量年轻流量打卡 [8][33] - 门店设计融入"新奢复古美学"及少女心元素，使电动车成为时尚打卡主角，激发用户主动参与和二次创作，提升品牌在社交语境中的曝光度 [18] 产品力升级与用户洞察 - 公司产品力在实用基础上突出颜值和安全两大锚点，摩登系列定位"摩登高颜值，10重安全守护"，采用新奢复古美学设计及流银电镀等工艺契合都市时尚审美 [39][40] - 安全方面以"一专、二护、三防、四稳"构成10重安全守护，并针对女性用户进行低座高等细节设计，回应其实际需求 [41][42] - 推出雅迪摩登三丽鸥家族联名款，将Hello Kitty等经典形象与产品美学融合，强化萌趣审美，连接"大小孩（Kidult）"受众群体 [43] 渠道拓展与跨界联动 - 公司已在南通、泰州、洛阳等地开设多家"雅迪摩登创意店"，将门店从销售场所升级为用户体验的"第三空间"，吸引大量用户到店打卡 [44] - 联名产品亮相2025年雅迪717骑行节、ChinaJoy国际动漫展，并合作剧情、颜值等类型KOL进行持续种草 [46] - 国庆期间与小红书携手在上海世博文化公园举办马路生活节，将骑行性能融入社交生活场景，持续制造传播爆点 [46]

电动自行车产品质量监管 - 四川省市场监管局近期通告6批次抽检不合格电动自行车产品 [1][1] - 不合格产品涉及多个知名品牌，包括雅迪、九号、爱玛、台铃等 [1] - 所有不合格产品均列出具体生产企业和型号，例如重庆雅迪科技有限公司的TDR3420Z型号、九号科技有限公司的TDT147Z型号等 [1] 涉事企业名单 - 标称生产企业包括重庆雅迪科技有限公司、九号科技有限公司、天津坤烁新能源科技有限公司 [1] - 其他涉事企业包括卓宇（天津）新能源科技有限公司、天津爱玛车业科技有限公司、台铃电动科技（天津）有限公司 [1] - 每家企业均有一款特定型号产品被通报，例如天津爱玛车业科技有限公司的TDT1298-2Z型号、台铃电动科技（天津）有限公司的TDT6244Z型号 [1]

活动核心成果 - 活动实现总销售额1319万元，日均客流量超过3万人次，带动周边餐饮住宿等相关消费提升30% [1] - 活动采用“政府引领、平台支持、商户让利”模式，达成“市民得实惠、企业增效益、城市聚人气”的核心愿景 [18] 参展企业与品牌表现 - 华为汽车展出问界M7、M8、M9三款车型，其鸿蒙智能座舱与自动驾驶辅助功能受到家庭用户关注 [13] - 长安汽车的启源A07和Q07车型因超长续航与越野性能成为活动中销售最快的品类 [13] - 宗航车城的雅迪电动车新款车型凭借长续航电池与智能防盗系统获得消费者好评 [10] - 重庆市长寿区侠客行种养殖专业合作社的虾田香米通过“虾稻共生”绿色模式实现产品“零农残” [10] - 艾米洗衣展示环保洗衣剂与智能干洗技术，其“低温护衣、除菌率99%”的效果受到市民称赞 [10] 本土品牌与产业联动 - 活动为70个参展商户提供展示窗口，借助线下展销与线上直播提升品牌曝光度与影响力 [21] - 活动串联文旅、餐饮、农产品加工、制造业（尤其是汽车、电动车）等多领域，形成产业协同发展的良性循环 [20] - 本土品牌通过活动积累客户资源与口碑，品牌间达成合作意向，推动形成本土商业良性生态 [22] 特色展区与创新展示 - 河塘残疾人创业团队展示手工编织篮与刺绣挂件，该团队作为“残疾人阳光阳光就业帮扶基地”已帮扶200余名残疾人就业增收 [7] - 长寿区麟燕艺术培训有限公司的牡丹画展区作品《牡丹花》系列受到绘画艺术爱好者关注，有的当场敲定收藏意向 [9] - 80岁民间发明家张淮展示其编写的《青少年发明创造实用技法》新书，并现场演示技法及赠送其发明的“几何作图王”产品 [9]

股本与股份 - 本月底法定/注册股本总额为50,000美元，股份5,000,000,000股，面值0.00001美元[1] - 本月底已发行股份（不含库存）3,112,647,294股，库存0股，总数3,112,647,294股[2] 购股计划 - 本月底股份期权结存15,913,500股，可能发行或转让股份同数[3] - 本月底所有期权行使时可发行或转让股份总数266,450,000股[3] - 行使价16.14港元，本月行使期权所得资金0港元[3]