港股市场整体表现 - 恒生指数上涨0.92%或225.64点至24733.45点 成交额2346.82亿港元 恒生国企指数上涨1.01%至8893.48点 恒生科技指数上涨1.55%至5481.25点 [1] - 核心驱动逻辑从避险情绪转向基本面改善与政策预期向好 业绩期主导8月走势 大型科技股上半年业绩预期理想但股价或分化 [1] 蓝筹股表现 - 新东方-S上涨6.49%至36.58港元 贡献恒指2.7点 第四财季收入同比增长9.4%超预期 教育业务收入增长18.7% 毛利率升至54.2% 2026财年收入指引增长5%-10% [2] - 中升控股上涨5.59%至13.79港元 贡献恒指0.82点 联想集团上涨4.95%至10.6港元 贡献恒指6.31点 信义玻璃下跌5.87%至7.82港元 拖累恒指1.03点 华润啤酒下跌1.01%至25.54港元 拖累恒指0.67点 [2] 黄金板块 - 山东黄金上涨10.7%至26.9港元 赤峰黄金上涨8.89%至25.1港元 招金矿业上涨7.7%至20.98港元 灵宝黄金上涨4.87%至10.55港元 [3] - 美国7月非农新增就业7.3万个远低于预期的11万个 COMEX黄金期货突破3400美元 贵金属受益于降息预期及美元信用减弱 [3][4] 芯片板块 - 华虹半导体上涨8.69%至42.88港元 上海复旦上涨5.66%至33.02港元 中芯国际上涨2.9%至51.5港元 中电华大科技上涨4.93%至1.49港元 [4] - 英伟达算力芯片被约谈安全风险问题 事件倒逼中国AI产业构建自主可控体系 [4] 稳定币概念板块 - 云锋金融下跌6.91%至2.83港元 国泰君安国际下跌6.48%至5.34港元 耀才证券金融下跌3.29%至11.45港元 [5] - 香港《稳定币条例草案》生效 首批牌照预计2026年初发出晚于预期 审核强调合规性及可持续性要求 [6] 异动个股表现 - 英诺赛科上涨30.47%至75.15港元 成交额43.33亿港元 与英伟达合作推动800VDC电源架构 AI数据中心氮化镓市场总额估计25亿美元 [7] - 华检医疗上涨20.7%至5.48港元 成交额1977.46万港元 与华大共赢设立创新药知识产权代币化基金 [8] - 华润医疗下跌15.58%至3.74港元 成交额4.08亿港元 预计上半年净利润同比下降20%-25% 剔除一次性项目后降幅达55%-60% [9] - 新疆新鑫矿业下跌7.21%至1.03港元 成交额1319.47万港元 预计上半年净利润7180万元同比下降50.8% 因电解镍销售价格下降10.9%及生产成本上升 [9]

行业投资评级 - 交通运输行业评级为"推荐" [1] 核心观点 - 聚焦"反内卷"下电商快递投资机会，强调价格-盈利传导潜力 [1][10] - 快递行业具备显著业绩弹性，单票净利提升0.05元可使申通快递年化利润翻倍至26.8亿元 [2] - 政策面持续强化反内卷导向，国家邮政局座谈会明确治理"内卷式"竞争 [2][24] 快递行业分析 历史经验 - 2021年义乌地区单票价格从2.64元上涨至2.94元，带动全国通达系企业单票收入环比提升0.09-0.16元 [1][11] - 圆通单票扣非净利从21Q3的0.04元提升至22Q1的0.2元，验证价格传导机制 [1][16] 弹性测算 - 单票净利提升0.01元可增厚中通/圆通/韵达/申通利润3.4/2.7/2.4/2.3亿元，相当于2024年利润的3.4%-22.4% [2][21] - 申通快递若单票净利提升0.05元，PE将降至9.3倍，估值修复空间显著 [2] 行业现状 - 2024年通达系资本开支同比降幅达4.8%-38.9%，产能扩张放缓支撑价格战缓和 [31][32] - 业务量高增长与价格持续走低背离，同质低价竞争不可持续 [26][27] 重点推荐标的 - 极兔速递：东南亚市场件量同比+66%，国内业务受益反内卷 [33][109] - 申通快递：预计2025年业务量268亿票，单票净利0.05元，业绩弹性最大 [2][33] - 圆通速递与中通快递：估值处于低位，价格弹性启动后性价比高 [34] 其他行业数据 航空客运 - 近7日民航国内旅客量同比+0.5%，含油票价同比-8.7% [35][36] - 跨境航班量恢复至2019年82.8%，客座率较2019年+3.1个百分点 [35] 航运市场 - VLCC运价周环比-2.6%，BDI指数周环比-10.6% [52][53] - SCFI集装箱运价指数1551点，周环比-2.6%，美西/美东航线分别-2.2%/-7.5% [52][86] 市场表现 - 交运板块周跌3.2%，跑输沪深300指数1.5个百分点 [97] - 申通快递周涨幅+7%，位列板块涨幅前三 [97]

市值排名概览 - 台积电以12,199.22亿美元市值位居榜首 远超第二名腾讯控股的6,346.48亿美元 [3] - 阿里巴巴以2,791.93亿美元位列第三 小米集团-W(1,806.95亿美元)和拼多多(1,562.46亿美元)分列第四、五位 [3] - 市值超千亿美元公司共5家 超百亿美元公司达20家 [3][4][5][6] 细分行业分布 - 半导体行业占据前列 台积电(12,199.22亿美元)和中芯国际(524.48亿美元)分别位列第一和第八 [3][4] - 互联网服务企业集中度高 腾讯、阿里、美团(944.98亿美元)、网易(806.12亿美元)均居前十 [3] - 新能源汽车行业表现突出 理想汽车(270.18亿美元)和小鹏汽车(172.06亿美元)进入前二十 [4] 排名变动特征 - 贝壳排名上升11位至第15名 市值达216.71亿美元 [4] - 同花顺排名下降1位至第16名 市值216.48亿美元 [4] - 巨人网络排名显著上升 位列第30名(69.16亿美元) [5]

港股市场表现 - 恒生指数跌1.07%或265.52点至24507.81点，全周累跌3.47% [1] - 恒生国企指数跌0.88%至8804.42点，全周累跌3.78% [1] - 恒生科技指数跌1.02%至5397.4点，全周累跌4.94% [1] - 大市成交额缩减至2546.74亿港元 [1] 蓝筹股表现 - 中通快递-W涨7.44%至163.2港元，贡献恒指7.92点 [2] - 信义光能涨1.31%至3.09港元，贡献恒指0.29点 [2] - 百度集团-SW涨1.06%至85.5港元，贡献恒指1.82点 [2] - 中石化跌5.87%至4.33港元，拖累恒指10.18点 [2] - 中石油跌3.26%至7.42港元，拖累恒指8.32点 [2] 快递行业 - 国家邮政局召开座谈会治理"内卷式"竞争，义乌邮管局将底价从1.1元提升0.1元 [3] - 中通快递宣布广东地区价格提升0.1元，广东邮管局要求8月1日起提价0.2-0.3元 [3] - 行业7-8月传统淡季或现局部提价，中长期监管政策有望推动价格战向价值战转变 [3][4] 光伏行业 - 工信部印发《2025年度多晶硅行业专项节能监察任务清单》，要求9月30日前报送结果 [5] - 凯盛新能涨4.72%至4.88港元，福莱特玻璃涨4.31%至10.66港元 [4] - 行业估值处于历史低位，去产能推进将改善供需，关注多晶硅料和新技术迭代主线 [5] 稳定币监管 - 香港《稳定币条例草案》正式生效，建立法币稳定币发行人发牌制度 [6] - 耀才证券金融跌19.78%至11.84港元，连连数字跌13.7%至10.08港元 [5] - 发行人需符合储备资产管理、赎回规定及反洗钱等监管要求 [6] 个股异动 - 大悦城地产复牌涨45.95%至0.54港元，拟以每股0.62港元回购股份，总代价29.32亿港元 [7] - 英诺赛科涨30.91%至57.6港元，入选英伟达800V直流电源架构合作商名录 [8] - 蔚来-SW涨8.62%至37.8港元，乐道品牌L90新车起售价26.58万元 [9] - 开拓药业-B跌16.8%至2.13港元，拟配售2067.3万股，每股2.08港元折让18.75% [10] - 中石化跌5.87%，预计2025年上半年净利润201-216亿元，同比下跌39.5%-43.7% [11]

港股市场表现 - 恒生指数跌1.07%或265.52点至24507.81点 成交额2546.74亿港元 恒生国企指数跌0.88%至8804.42点 恒生科技指数跌1.02%至5397.4点 全周恒指累跌3.47% 国指累跌3.78% 恒科指累跌4.94% [1] - 东吴证券指出美元资产上涨或减少全球资金对中国资产关注 对等关税截止日临近市场预期税率缓降 交银国际认为港股流动性充裕估值合理市场拥挤度提供配置窗口 [1] 蓝筹股表现 - 中通快递-W涨7.44%至163.2港元 贡献恒指7.92点 国泰海通证券称邮管局保障行业良性竞争反内卷政策持续 义乌底价提升广东等地价格竞争趋缓 [2] - 信义光能涨1.31%至3.09港元贡献恒指0.29点 百度集团-SW涨1.06%至85.5港元贡献恒指1.82点 中石化跌5.87%至4.33港元拖累恒指10.18点 中石油跌3.26%至7.42港元拖累恒指8.32点 [2] 快递行业 - 中通快递-W涨7.44% 极兔速递-W涨2.52% 国家邮政局召开座谈会治理内卷式竞争 义乌邮管局将底价从1.1元提升0.1元 广东地区要求8月1日起提价0.2-0.3元 [3] - 华源证券指出7-8月为行业淡季 监管号召下局部低价城市提价 后续全国或旺季或有更大范围提价 监管政策推动行业从价格战向价值战转变改善业绩 [4] 光伏行业 - 凯盛新能涨4.72% 福莱特玻璃涨4.31% 信义光能涨1.31% 新特能源涨1.05% 工信部印发多晶硅行业专项节能监察任务清单要求9月30日前报送结果 [4] - 中原证券认为光伏行业估值处于历史低位 去产能进行中行业供需改善 关注产能出清和新技术迭代主线 多晶硅料光伏玻璃BC电池钙钛矿电池领先企业 [4] 稳定币监管 - 耀才证券金融跌19.78% 连连数字跌13.7% OSL集团跌10.65% 国泰君安国际跌10.78% 香港稳定币条例草案生效设立法币稳定币发行人发牌制度 [5] - 条例要求发行法币稳定币须向金融管理专员申领牌照 符合储备资产管理赎回分隔客户资产稳定机制等规定 符合洗钱打击风险管理披露审计要求 [6] 个股异动 - 大悦城地产涨45.95% 公司提议股份回购每股0.62港元较停牌前溢价67.57% 最高现金代价29.32亿港元 回购后控股股东持股96.13%股份将除牌 [7] - 英诺赛科涨30.91% 入选英伟达800V直流电源架构合作商名录 唯一中国芯片企业 合作推动800VDC电源架构在AI数据中心应用 处于测试阶段无实质订单 [8] - 蔚来-SW涨8.62% 乐道品牌L90新车上市起售价26.58万元 BaaS方式购买起售价17.98万元 六座版2025年8月1日交付七座版9月下旬交付 [9] - 开拓药业-B跌16.8% 拟配售2067.3万股每股2.08港元较前日折让18.75% 净筹4034万港元用于一般营运资金 [10] - 中石化跌5.87% 预计2025年上半年净利润201-216亿元人民币同比跌39.5%-43.7% 第二季度归母净利润68-83亿元同比降52.1%-60.7%环比降37.2%-48.5% [11]

股价表现 - 中通快递盘前股价上涨4.67%至20.61美元[1] - 前一交易日收盘价为19.98美元 盘前交易时段上涨0.92美元[1] - 当日盘中最高价19.83美元 最低价19.03美元 振幅4.00%[1] 市场数据 - 总市值达157.47亿美元 流通市值80.69亿美元[1] - 成交量280.09万股 成交额5490.96万美元[1] - 市盈率TTM为12.45倍 静态市盈率13.25倍[1] 行业动态 - 国家邮政局召开快递企业座谈会 推动解决"内卷式"竞争问题[1] - 浙商证券研报指出反内卷背景下快递价格有所回稳[1] - 9月旺季到来后价格有望更大范围企稳回升[1] 经营预期 - 加盟商经营压力或将得到改善[1] - 快递公司业绩及板块情绪有望实现阶段性修复[1] - 当前为行业淡季结束向旺季过渡时期[1]

行业短期价格趋势 - 2025年行业件量增速维持双位数 预期全年增速达15% [2] - 25Q1加盟快递企业业绩下滑 25Q2部分公司延续下滑趋势 加盟商经营持续承压 [2] - 部分产粮区快递价格在邮管局政策指导下已回稳 9月旺季价格有望更大范围企稳回升 [1][3] - 快递单票涨价0.1元可使上市公司单票归母净利润增加0.0375元 中通/圆通/韵达/申通价格弹性分别为13%/25%/47%/82% [3] 行业中长期竞争格局 - 国家邮政局明确反对"内卷式"竞争 依法整治末端服务质量问题 [1] - 申通以现金3.62亿元收购丹鸟物流100%股权 形成"经济型快递+品质快递"双业务矩阵 [4] - 行业兼并重组加速 竞争生态优化推动结构趋于健康 [1][4] - 反内卷政策背景下资源整合序幕拉开 带来板块性投资机会 [1][4] 公司发展策略与推荐 - 申通通过收购抓住区域配送和即时零售新兴场景 优化产品结构构建差异化优势 [4] - 推荐极兔速递-W 因东南亚件量增速超预期及国内价格修复预期 [5] - 推荐申通因其业绩高弹性 推荐圆通/中通作为行业龙头且市占率目标明确 推荐韵达 [5]

港股市场表现 - 恒生指数跌0 18%至24727点 恒生科技指数跌0 12% 早盘成交1198亿港元 [1] 半导体行业 - 英诺赛科入选英伟达800V架构供应商名单 成为中国唯一入选芯片商 股价涨超30% [1] 光伏行业 - 工信部印发多晶硅行业专项节能监察任务清单 推动光伏板块走高 - 凯盛新能涨超5% [1] - 福莱特玻璃涨超4% [1] - 新特能源涨2 4% [1] - 协鑫科技涨0 85% [1] 新能源汽车行业 - 蔚来-SW旗下乐道L90上市 股价涨超9% [1] 物流行业 - 中通快递-W涨超9% 受益于国家邮政局治理快递"内卷式"竞争 [1] 医药行业 - 石药集团宣布拿下超20亿美元海外BD交易 股价涨超6% [2] 科技行业 - 瑞和数智预计上半年净利润最多4400万元 同比扭亏为盈 股价涨超10% [3] - 浪潮数字企业预计上半年纯利最多1 9亿元 股价涨近6% 公司背靠浪潮集团 [4] 航空行业 - 西锐股价刷新上市新高 机构看好私人航空市场快速发展 股价涨超4% [5] 人工智能行业 - 七牛智能AI大模型用户量破万 公司换道AI战略迎来新里程碑 股价涨超8% [6] 制造业 - 津上机床中国第一季度溢利同比增加38 1% 股价涨超5% [7] 消费行业 - 巨星传奇与宇树科技达成战略合作 打造IP属性消费级机器人产品 股价涨超6% [7] 博彩行业 - 新濠国际发展附属新濠博亚二季度净收入同比降近两成 股价跌超4% [7] 生物科技行业 - 开拓药业-B拟折让18 75%配售股份 净筹约4034万港元 股价重挫逾16% [7]

港股市场整体表现 - 恒生指数下跌0.18%或45点至24727点 恒生科技指数下跌0.12% 早盘成交额达1198亿港元 [1] 半导体行业动态 - 英诺赛科成为英伟达800V架构供应商名单中唯一中国芯片企业 股价上涨超30% [1] 光伏板块政策利好 - 工信部印发多晶硅行业专项节能监察任务清单推动板块走强 凯盛新能涨超5% 福莱特玻璃涨超4% 新特能源涨2.4% 协鑫科技涨0.85% [1] 新能源汽车进展 - 乐道L90车型正式上市 推动蔚来-SW股价上涨超9% [1] 快递行业监管变化 - 国家邮政局治理快递行业"内卷式"竞争 中通快递-W股价上涨超9% [1] 医药企业海外合作 - 石药集团获得超20亿美元海外BD交易 股价上涨超6% [2] 科技企业业绩改善 - 瑞和数智预计上半年净利润达4400万元 实现同比扭亏为盈 股价上涨超10% [3] - 浪潮数字企业预计上半年纯利最多1.9亿元 股价上涨近6%并创历史新高 [4] 新兴技术领域发展 - 私人航空市场被机构看好将快速发展 西锐股价上涨超4%并创新高 [5] - 七牛智能AI大模型用户量突破1万 公司AI战略取得新进展 股价上涨超8% [5] 高端装备制造业绩 - 日本津上中国分部第一季度溢利同比增长38.1% 津上机床中国股价上涨超5% [6] 消费电子跨界合作 - 巨星传奇与宇树科技达成战略合作 共同开发IP属性消费级机器人产品 股价再涨超6% [7] 博彩行业收入下滑 - 新濠博亚第二季度净收入同比下降近20% 拖累新濠国际发展股价下跌超4% [8] 生物医药融资活动 - 开拓药业-B拟以18.75%折让价配售股份 净筹资约4034万港元 股价重挫逾16% [9]

股价表现 - 中通快递-W(02057)股价上涨10.6%至168.1港元 成交额达10.61亿港元 [1] 行业监管动态 - 国家邮政局召开座谈会 重点治理行业"内卷式"竞争及农村地区违规收费问题 [1] - 义乌邮管局率先行动 在1.1元底价基础上上调0.1元 [1] - 广东邮管局要求8月1日起提价 预计幅度0.2-0.3元 [1] 公司应对措施 - 中通快递响应监管号召 宣布广东地区价格提升0.1元以缓解派件网点压力 [1] 行业趋势展望 - 7-8月为行业传统淡季 监管推动下局部低价城市及亏损区域率先提价 [1] - 四季度旺季行业价格和盈利表现值得期待 [1] - 中长期监管政策持续推出将推动行业从价格战转向价值战 改善快递公司业绩 [1] - 反内卷政策指导下 行业无序竞争有望边际好转 实现监管、竞争、盈利和质量新平衡 [1]