产品发布与配置 - 全新小鹏P7于8月6日在北京正式亮相并开启预订 共发布3款车型 分别为702km长续航版 820km超长续航版 750km高性能版 新车将在本月正式上市 [2] - 新一代P7全系标配全域800V高压架构平台 5C超充AI电池 10分钟补能525km 每百公里能耗低至12kWh [2] - 新车全系标配Ultra版智驾 有效算力达2250Tops 全系搭载三颗图灵AI芯片 其中两颗驱动智驾VLA大模型 另一颗协同8295P芯片驱动智舱VLM大模型 [2] - 发布会未公布新P7预售价 旧款小鹏P7指导价区间为24.99至28.99万元 [2] 产品定位与历史表现 - 小鹏P7是公司旗下第二款产品及首款轿车产品 于2020年4月上市 代表品牌高端化追求 目前仍是除X9外价格最高的车型 [3] - 2021年P7全年累计交付超6万辆 助力公司以9.8万辆成绩登顶当年新势力销冠 [3] - 2024年P7销量低迷 上半年下滑态势延续 6月销量仅53辆 [3] - 公司邀请四位明星为新款颜色车型代言 包括演员钟楚曦 陈妍希 歌手朱正廷 游泳世界冠军宁泽涛 [3] 市场竞争与销量目标 - 公司期望新P7能跻身20万以上新能源轿车销量前三名 当前该细分市场前三名分别为小米SU7 特斯拉Model 3和比亚迪汉DM [4] - 2025年上半年小米SU7和特斯拉Model 3月销量高点均接近3万辆 汉DM接近1万辆 新P7月销目标约1万辆 [4] - 2025年上半年公司销量19.7万辆 同比增长279% [4] - 公司2025年销量目标约38万辆 上半年完成率约51.8% [4] 产品结构与盈利压力 - 公司销量主要依赖低价车型 2025年上半年小鹏MONA M03累计销量7.3万辆 销量占比37% P7+累计销量6.2万辆 二者合计占据68.5%份额 [4] - 2025年第一季度公司营收158.1亿元 同比增长141.5% 净亏损6.6亿元 较同期13.7亿元有所收窄 [5] - 公司承诺2025年第四季度实现盈利 推进新P7高售价车型成功是实现该目标的必要步骤 [5]

行业整体预测与表现 - 乘联会上调2025年预测：乘用车零售2435万辆同比增长6% 批发3404万辆同比增长8% 出口546万辆同比增长14% 新能源批发1548万辆同比增长27% [1] - 2025年1-7月降价车型106款 较2024年同期的147款显著减少 市场秩序改善 [2] - 2025年上半年汽车出口308.3万辆同比增长10.4% 前7个月出口总值5134.6亿元同比增长10.9% [9] 政策与市场环境 - 以旧换新政策推动销量增长 反内卷行动使无序降价竞争显著降温 [1][2] - 6月汽车行业利润率达6.9%高位 同比去年6月的3.8%大幅提升 [4] - 6月行业收入9634亿元同比增长12% 利润663亿元同比增长97% [4] 车企销量表现 - 7月九家传统车企全部实现同比增长：比亚迪34.43万辆同比增0.6% 上汽集团33.76万辆同比增34.2% 中国一汽25.24万辆同比增6.5% 吉利汽车23.7万辆同比增58% 奇瑞集团22.4万辆同比增14.7% 长安汽车21万辆同比增23.4% 东风汽车20.5万辆同比增27.5% 北汽集团11.7万辆同比增2.3% 长城汽车10.4万辆同比增14.3% [4][5][6] - 吉利汽车连续5个月实现同比环比双增长 [5] 新能源领域 - 7月新能源乘用车厂商批发预估118万辆同比增长25% 1-7月累计763万辆同比增长35% [7] - 6月新能源销量万辆以上厂商占比达91.7% [7] - 零跑汽车交付超5万辆同比增126% 小鹏汽车交付3.67万辆同比增229% 小米汽车首次月交付超3万辆 均创历史新高 [8] - 理想汽车7月交付3.07万辆同比下降近40% 调整i8车型配置与售价 [8] 出口市场 - 中国汽车出口实现四连跳：2021年201万辆 2022年300万辆 2023年500万辆 2024年641万辆 [9] - 乘用车占汽车出口总量比例约84%-85% [9] - 海外市场本土化生产将成为新趋势 [9]

行业趋势 - 国产新能源车型凭借更低价格和更丰富配置推动行业变革 导致合资品牌大幅降价以维持份额 [1] - 家庭用户购车标准从传统参数比拼转向生活场景深度适配 [1] 轿车车型 - 比亚迪第二代秦PLUS DM-i智驾版指导价7.98万元-10.38万元 主打低油耗与智能辅助驾驶 百公里亏电油耗2.93L 一箱油可跑2055km [1][5] - 奇瑞艾瑞泽8 PRO指导价11.69万元-14.99万元 安全与动力性能突出 车身高强度钢占比80% 热成型钢占比20.6% 1.6T车型最大功率145kW 2.0T车型最大功率187kW [5][7][9] - 凯迪拉克全新CT5指导价20.69万元-26.59万元 配置丰富且价格优势明显 全系2.0T发动机最大功率174kW 标配33英寸9K曲面屏 [9][10][12] SUV车型 - 全新宝马X3长轴距版指导价34.99万元-44.99万元 轴距加长111mm至2975mm 提供L2+级智能辅助驾驶 xDrive30L车型最大功率258马力 [12][13][15] - 问界M8指导价36.98万元-42.98万元 家庭实用空间与先进智能驾驶辅助 轴距3105mm 五座版后备厢容积976L-2350L 搭载华为ADS辅助驾驶系统 亏电油耗6.6L/100km [15][16][17] - 一汽-大众全新揽境指导价26.99万元-29.99万元 车长5168mm 轴距2980mm 搭载第五代EA888发动机最大功率200kW WLTC综合油耗8.33L/100km [17][19][21] MPV车型 - 比亚迪夏指导价24.98万元-30.98万元 满油满电综合续航1060km NEDC百公里亏电油耗5.3L 全系标配高阶智能辅助驾驶系统 [21][23][25] - 全新岚图梦想家指导价35.99万元-40.99万元 插混版综合续航1411km 纯电版续航650km 搭载华为乾崑智能辅助驾驶ADS 3.0系统 [25][27] - 别克GL8陆尚指导价24.99万元-28.99万元 CLTC综合续航1420km 亏电油耗6.68L/百公里 轴距3088mm 采用2+2+3座位布局 [27][29][31] 新能源车型 - 东风日产N7指导价11.99-14.99万元 整车采用78%高强度钢 关键部位使用2000兆帕超高强钢 全系标配6安全气囊 [30][32] - 小鹏G7指导价19.58万元-22.58万元 得房率88% 车内空间4.47m³ 后备厢容积819L-2277L 提供702km CLTC续航版本 [33][35] - 特斯拉MODEL Y焕新版指导价26.35万元-31.35万元 全景玻璃车顶能量反射效率提升7倍 后轮驱动版最大功率220kW 长续航全轮驱动版前电机137kW/后电机194kW [36][37]

国内新闻 - 小鹏汽车设计理念转向颜值优先，每年投入20亿元用于造型设计，在上海为造型团队租用两栋楼 [6] - 蔚来318川藏线已上线11座换电站，计划用15座换电站打通全程 [7] - 零跑汽车与宁德时代深化电池合作，自研电池包已开始对外供应，接到超过5家新能源商用车客户订单 [8] - 理想汽车2025年第31周上线67座理想超充站，覆盖全国多个省份 [9] - 文远知行注册资本由30亿人民币增至35亿人民币，增幅约17% [10] - 华为公布车辆编队专利，可提高智能驾驶安全性 [11] - 曹操出行与胜利证券签署虚拟资产战略合作备忘录，探索RWA代币化与稳定币支付 [12] - 一汽红旗飞行汽车首款产品计划2029年面世，2035年实现商业化载人飞行 [13][14] 国外新闻 - 英国7月汽车销量同比下降5%至140,154辆，插电式混合动力汽车注册量增长33%，纯电动汽车注册量同比增长9.1% [14] - 通用汽车与现代汽车联手打造五款新车，瞄准中南美市场，预计每年销售超过80万辆 [15] - 佛瑞亚海拉实现12V锂电池管理系统量产，即将登陆欧洲主流豪华品牌乘用车 [16] - 宝马新世代首款车型BMW iX3将于9月上旬全球首发，基于全新智能化平台打造 [17][18] 商用车 - 广汽领程自研重卡电池成功通过"史上最严"新国标认证 [18] - 远程星瀚家族发布"醇氢+电动"系列解决方案，针对中长途运输场景 [19] - 上半年厦门金龙海外市场客车销量近6000辆，同比增长约60%，前5个月客车出口销量居全国行业第一 [20] - 苏州金龙L4级自动驾驶巴士交付杭州临平，已形成智能网联场景应用闭环 [22]

港股市场表现 - 8月7日港股三大指数集体上涨 科网股涨跌不一 苹果概念涨幅居前 创新药概念回调 新消费概念股分化 泡泡玛特再创历史新高 [1] - 港股通汽车ETF（159323）震荡走低 持仓股中京东方精电、天齐锂业、东风集团股份、金力永磁、舜宇光学科技、赣锋锂业等涨幅居前 理想汽车、地平线机器人、亿华通等跌幅居前 [1] 小鹏汽车动态 - 8月6日小鹏汽车在北京举办THENEXT全新小鹏P7中国首秀发布会 新车正式亮相并同步开启预订 共发布3款车型 分别为702km长续航版、820km超长续航版及750km高性能版 [1] - 8月7日全新小鹏P7展车登陆全国228城门店开启预售 [1] 汽车行业分析 - 7月淡季特征明显 受6月车企冲刺半年销量后有透支 叠加部分地区补贴暂时中断影响 [2] - 上周五中央再次下放国补第三批资金680亿 预计8月下旬市场有望回暖 逐步向旺季过渡 [2] 投资策略与标的 - 招商证券看好下半年有爆款 销量增长强劲公司 尤其是中报预期较好公司 包括吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车、小米汽车、零跑 [2] - 港股通汽车ETF（159323）标的指数为港股通汽车指数（931239 C SI） 高度聚焦港股整车板块 乘用车含量在同类指数中领先 拥有相对A股稀缺的造车新势力 [3] - 港股通汽车指数囊括知行科技、地平线机器人、舜宇光学科技、浙江世宝等智驾产业链标的 智驾含量高于A股汽车主题指数 [3] - 截至8月6日 港股通汽车指数市盈率（TTM）仅为20 04倍 显著低于中证新能源汽车指数、中证汽车指数、中证全指汽车指数等A股汽车主题指数 [3]

小鹏P7历史表现与市场定位 - 初代小鹏P7在2021年贡献公司六成销量，成为当年"新势力纯电车型累计销量第一" [1] - 2021年公司以98155辆总销量超越蔚来、理想，首次登顶新势力年度销量冠军 [3] - 初代P7凭借全场景语音系统、NGP智能驾驶辅助等智能化配置成为"当时最领先的智能电动汽车" [3] - 2020年新能源乘用车市场渗透率仅6%，2021年迅速突破15% [3] 公司战略转型与技术突破 - 2024年正式转型为"AI汽车公司"，自主研发图灵AI芯片已量产上车 [4] - 全行业首发本地部署的VLM、VLA大模型，持续强化AI技术长板 [4] - 2025年7月交付36717辆新车，同比增长229%，连续九个月交付突破3万辆 [5] - 2025年前七个月累计交付233906辆，年度目标达成率61% [5] 全新P7产品特性 - 采用"Less is more"设计理念，车高1407mm、宽度1907mm、车头长628mm [6] - 配备1.4m无断点贯穿式光翼灯带和纯平发光logo，投入3倍以上成本 [7] - 全系标配三颗图灵AI芯片，整车算力达2250TOPS [9] - 零百加速3.7秒，最高车速230km/h，采用全铝悬架和双腔空气悬架 [10] - 基于800V高压SiC平台，10分钟补能525km，续航702-820km [10] 市场表现与财务数据 - 2025年一季度汽车销售收入143.7亿元，同比上升159.2% [5] - 汽车毛利率连续七个季度提升，四季度盈利"不算挑战" [5] - 股价年内上涨65.7%，总市值达1473.73亿港元 [5] - 全新P7小订突破1万台仅用6分37秒 [11] 产品定位与竞争策略 - 定位25-35万元区间，目标"20万以上赛道重回前三" [11] - 强调"极致科技理想主义者的Dream Car"而非走量车型 [6] - 通过明星代言强化情绪价值，新增"路怒消消气"等交互功能 [8] - 独创三轴灵动中控屏，Touchpad智慧触控提升人机交互 [8]

美股市场表现 - 隔夜美股三大指数集体收涨 苹果股价大涨超5% [1] - 中概指数上涨0.93% [1] 港股整体表现 - 港股三大指数集体高开 恒生指数涨0.29% 国企指数涨0.24% 恒生科技指数涨0.27% [1] 科技股表现 - 大型科技股全线上涨 阿里巴巴涨2% 快手涨1.38% 京东涨近1% 百度、美团、网易、腾讯均上涨 [1] - 小米下跌3.43% [1] 苹果概念股 - 高伟电子涨近5% 瑞声科技涨2% 舜宇光学涨2% [1] AI概念股 - 赤子城科技发盈喜大涨超9% 美图公司、心动公司、微盟集团、金山软件齐涨 [1] 行业板块表现 - 钢铁股普遍上涨 [1] - 濠赌股普遍上涨 [1] - 建材水泥股普遍上涨 [1] - 高铁基建股普遍上涨 [1] - 汽车股普遍下跌 小鹏汽车跌近2% [1] - 半导体股部分走弱 [1] - 家电股部分走弱 [1] - 黄金股部分走弱 [1]

行业整体表现 - 7月狭义乘用车零售市场预计185万辆 同比增长7.6% 环比下降11.2% [1] - 新能源车降价均值1.7万元 降幅11.1% 燃油车降价均值1.3万元 降幅10.4% 均处于较低水平 [1] - 头部厂商零售量占市场八成 7月零售目标同比增长6% 环比下降10% [1] 自主品牌竞争格局 - 比亚迪月销量连续5个月稳定在38万辆左右 1-7月累计销量249万辆 保持新能源市场第一 [4] - 吉利汽车7月销量23.77万辆 新能源销量13.01万辆 同比增长120% 新能源渗透率55% [4] - 奇瑞汽车7月销量22.44万辆 出口量11.9万辆 保持中国汽车出口第一 [4] - 上汽自主7月销量21.4万辆 新能源销量11.7万辆 海外市场销量8.2万辆 [4] - 长城汽车7月销量10.44万辆 同比增长14.34% 环比下降5.71% 20万元以上车型占比超32% [4] 新势力品牌表现 - 零跑汽车7月交付超5万辆 同比增长126% 首次突破5万辆 [5] - 小鹏汽车交付3.67万辆 同比增长229% 环比增长6% [7] - 小米汽车首次实现月交付超3万辆 [7] - 理想汽车交付3.07万辆 蔚来交付2.1万辆 环比均出现下滑 [1][7] - 极氪品牌销量1.69万辆 岚图销量1.21万辆 阿维塔销量1万辆 智己交付7027辆 [7] 合资品牌复苏态势 - 一汽大众7月销售11.3万辆 燃油车市场份额同比提升0.5个百分点 [9] - 上汽大众销量7.96万辆 一汽丰田销售6.8万辆同比增长3% 广汽丰田销售6.6万辆同比增长11.7% [9] - 上汽通用7月销量4.23万辆 同比增长181.68% 别克品牌销售3.4万辆 [9] - 合资新能源车型表现突出：别克GL8新能源版本贡献52%销量 广汽丰田铂智3X交付6834辆 东风日产N7销售6455辆 [9] 行业发展趋势 - 新能源车渗透率进入50%以上阶段 市场逻辑转向"存量重构" [7] - 年销百万辆被视为车企生存基础 [7] - 合资品牌通过燃油车基盘和本土化新能源产品实现销量稳步增长 [7]

泰坦号事故调查报告 - 美国海岸警卫队发布报告指出"泰坦"号深海潜水器爆炸事故主因是海洋之门勘探公司在设计、认证、维护和检查流程中存在系统性缺陷[2] - 调查发现2022年潜水作业后船体已出现异常但公司未采取任何预防性维护措施 2023年考察前也未分析实时监控数据[2] - 事故发生于2023年6月18日 下潜1小时45分钟后失联 6月22日确认发生"灾难性内爆"导致5名乘员全部遇难[2][3] 汽车行业动态 - 理想汽车联合中国汽研、东风柳汽发布声明 呼吁行业杜绝贬损性对比等不当竞争 聚焦安全性能与核心技术突破[3] - 小鹏汽车发布全新P7车型 搭载机器人IRON手腕结构三轴灵动屏和87英寸AR-HUD 基于与大众合作开发平台打造[18] - 五菱亮相缤果S纯电车 采用五门五座设计 车长4265mm 联合巴斯夫开发四色车漆 升级8涂层防腐蚀工艺[20] 科技与半导体 - 台积电2nm工艺遭泄密 公司解雇涉案员工并启动法律程序 该技术为当前全球最先进半导体制程[4] - 传音控股回应华为专利诉讼 称将积极应对 华为指控其侵犯欧洲图像处理专利[3] - 马斯克宣布xAI将于下周开源聊天机器人Grok 2[15] 互联网与AI融资 - OpenAI员工股票出售计划显示估值达5000亿美元 较上一轮3000亿估值增长66% 计划出售数十亿美元股票[9][11] - AI销售工具Clay完成1亿美元C轮融资 估值三个月内从15亿翻倍至31亿美元 CapitalG领投[17] - 足式机器人控制企业桥介数物完成近亿元天使+/Pre-A轮融资 隐山资本等联合投资[17] 消费电子与硬件 - 苹果iPhone17系列发布会或定于9月9日 预计推出四款机型及新款Apple Watch、AirPods Pro[4][5] - 中国消费级游戏笔记本Q2同比增24.3% IDC指出高性能需求与游戏内容演进驱动增长[22] 零售与消费品 - 美国珠宝品牌克莱尔申请破产保护 资产与负债各10-100亿美元 为2018年后第二次破产[17] - 麦当劳回应大鸡排下架热搜 称9月1日将推出新口味产品[17] - 野人先生创始人否认港股IPO传闻 称无具体时间表 BOSS直聘相关招聘信息已下架[13] 市场数据 - 中国7月乘用车零售183.4万辆 同比增7% 批发219.2万辆同比增12%[22] - 2025暑期档电影总票房破75亿元 灯塔数据显示6-8月持续增长[22] 人事变动 - 宝马i系列设计主管Kai Langer加入小米 其在宝马任职超20年[11]

投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 核心观点 - 小鹏全新P7定位旗舰时尚轿跑，推出702长续航/820超长续航/750高性能三版本，预售阶段99元意向金可抵扣3000元购车金 [2][4] - 新车采用行业首个一体式纯平发光LOGO，配备超薄电动尾翼和AR-HUD，百公里加速3.7秒，风阻系数Cd0.201，10分钟充电可补能525km [10] - 预计2025年收入达991亿元（PS 1.4X），Q4有望实现单季度扭亏并产生规模自由现金流 [10] 产品分析 - **设计参数**：车身尺寸5017×1970×1407mm，轴距3008mm，提供6种车身颜色 [10] - **智能配置**：搭载2250TOPS算力的三颗图灵芯片，配备VLA-OL大模型和华为AR-HUD [10] - **动力性能**：全域800V高压碳化硅平台，双腔空悬，百公里制动距离33.16米 [10] 市场表现 - 7月上市的小鹏G7创9分钟订单破10000台记录，G6/G9在海外细分市场多次夺冠 [10] - Q3将交付P7+和MONA M03两款新车，Q4推出"一车双能"的鲲鹏超级电动车型 [10] 财务展望 - 规模效应和技术降本将改善盈利能力，软件收入及海外市场增长提供弹性 [2][10] - 当前销量同环比持续提升，新车周期有望推动全年销量结构优化 [10]