港股新股市场表现 - 截至发稿时，部分港股新股出现显著上涨行情 [1] - 精锋医疗(02675.HK)股价上涨32.17% [1] - 天数智芯(09903.HK)股价上涨25.56% [1]

公司上市与募资 - 天数智芯于2026年1月8日在香港联交所主板上市 [1] - 发行定价为每股144.60港元，共计募资约37亿港元 [1] 公司业务与技术定位 - 公司是国内首家实现训练与推理通用GPU芯片量产，并采用7nm工艺技术达成该里程碑的芯片设计公司 [1] - 公司成立于2015年，专注于提供通用GPU产品及AI算力解决方案 [1] - 产品组合涵盖“天垓”训练系列与“智铠”推理系列芯片及加速卡，以及基于此的通用GPU服务器与集群解决方案 [1] 财务表现 - 2022年至2024年，公司营收分别为1.89亿元、2.89亿元和5.40亿元，年复合增长率达68.8% [1] - 2025年上半年，公司实现营收3.24亿元，同比增长64.2% [1] - 2022年至2025年上半年，综合毛利率分别为59.4%、49.5%、49.1%和50.1% [1] 业务拓展与客户情况 - 截至2025年6月30日，公司已累计向超过290名客户交付超过5.2万片通用GPU产品 [2] - 在金融服务、医疗保健及运输等领域完成了超过900次部署应用 [2] - 产品出货量从2022年的7800片增长至2024年的1.68万片，2025年上半年出货量已达1.57万片 [2] 募资用途 - 此次募集资金的80%将用于未来五年通用GPU芯片及AI算力解决方案的研发与商业化 [2] - 10%将用于销售及市场推广，剩余10%将作为营运资金 [2] 行业动态 - 近期国产GPU企业密集登陆资本市场 [2] - 摩尔线程与沐曦已先后完成科创板上市，壁仞科技于2026年1月2日在港交所挂牌，燧原科技也已完成IPO辅导 [2]

上市概况与市场表现 - 上海GPU公司天数智芯于1月8日在港交所挂牌上市，股票代码09903.HK，发行价为每股144.60港元（约合人民币129.92元）[1] - 上市首日开盘价报199.2港元（约合人民币170.9元），较发行价上涨31.54%，盘中最高触及192.0港元，截至上午10点左右，股价为157.4港元（约合人民币141.367元），公司总市值达到400.30亿港元（约合人民币359.53亿元）[1][2] - 上市首日交易活跃，开盘后一手（100股）盈利超过4500港元，当日成交量为507.88万股，成交额为8.93亿港元，换手率为2.07%[2] 公司行业地位与市场格局 - 公司成立于2015年12月，是国内首家实现训练与推理通用GPU量产的企业，也是国内算力芯片产业升级的头部企业[3] - 根据弗若斯特沙利文资料，公司是中国芯片设计公司中首家实现通用GPU训练芯片和推理芯片量产的公司[3] - 2024年，按收入计，公司在中国通用GPU市场排名第5，市场份额为0.3%[3][4] - 2024年，在中国训练型通用GPU市场，公司按收入排名第4；在中国推理型通用GPU市场，公司按出货量排名第4[3][4] - 中国通用GPU市场收入预计将从2024年的1546亿元人民币增长至2029年的7153亿元人民币，2025年至2029年的复合年增长率预计为29.5%[23] - 中国通用GPU市场的国产化率预计将从2024年的3.6%提升至2029年的31%，国内公司收入增长将快于国外竞争对手[24] 财务与运营数据 - 公司营收从2022年的1.89亿元人民币增长至2024年的5.40亿元人民币，2025年上半年营收为3.24亿元人民币[4] - 公司净利润在报告期内持续为负，2022年至2024年分别为-5.54亿元、-8.17亿元、-8.92亿元人民币，2025年上半年为-6.09亿元人民币[4] - 公司研发支出持续高企，2022年至2024年分别为4.57亿元、6.16亿元、7.73亿元人民币，2025年上半年为4.51亿元人民币，研发费用占同期总收入的比例从2022年的241.1%下降至2025年上半年的139.2%[4][15] - 公司综合毛利率保持在较高水平，2022年、2023年、2024年和2025年上半年分别为59.4%、49.5%、49.1%和50.1%[11][12] - 训练系列产品是核心利润来源，其毛利率在2022年至2025年上半年间介于53.2%至61.5%之间；推理系列产品毛利率存在波动，同期介于32.0%至52.9%之间[12] 产品与商业化进展 - 公司已形成包含通用GPU芯片、加速卡及定制AI算力解决方案（包括服务器及集群）的全栈产品矩阵[8] - 已量产并销售两款天垓训练系列产品（天垓Gen 1、Gen 2）和两款智铠推理系列产品（智铠Gen 1及Gen 1X），并已发布天垓Gen 3，预计2025年第一季度量产[10] - 截至2025年6月30日，公司已向超过290名客户交付超过5.2万片通用GPU，在金融服务、医疗保健及运输等领域实现超900次部署应用[10] - 产品出货量持续增长，从2022年的7800片增至2024年的16800片，2025年上半年出货量已达15700片，接近2024年全年水平[10] - 推理系列产品出货量增速明显，从2022年的38片大幅增长至2025年上半年的9500片[10] 技术与研发实力 - 公司已完成三代通用GPU架构迭代，第一代天垓Gen 1于2021年9月量产，第二代天垓Gen 2于2023年第四季度量产，第三代天垓Gen 3于2024年第三季度发布[19] - 公司产品具备高效能、易迁移和高通用性特点，全面兼容全球主流通用GPU编程生态系统及平台，支持从计算机视觉到大语言模型等多样化AI工作负载[17] - 公司构建了软硬件一体化的技术护城河，硬件端自主设计指令集和核心算子，软件端适配国内外主流深度学习框架[20] - 截至2025年6月30日，研发团队由484名员工组成，其中超过三分之一具备十年以上芯片设计及软件开发经验[15] - 研发投入中，员工薪酬开支是主要部分，2022年至2025年上半年占比在60.5%至66.4%之间[16] 未来发展路径与行业机遇 - 公司已形成从架构迭代、产品落地到生态适配的完整产业闭环，在商业化、技术和生态构建方面构筑起护城河[23] - 公司坚持全栈自主研发模式，在架构设计、芯片研发、软件栈适配等关键环节实现自主可控[23] - 公司通过兼容适配、协同共建的生态布局，为国产通用GPU突破国际生态壁垒提供了经验[23] - AI算力需求爆发式增长催生万亿级市场空间，叠加国产厂商技术突破和国产化率提升，为行业发展带来破局机遇[24] - 公司的发展路径验证了国产通用GPU从技术验证走向规模化商用的可行性，其产品布局正匹配千行百业的算力刚需[12]

公司上市与市场表现 - 上海天数智芯半导体股份有限公司于2025年1月8日在港交所主板挂牌上市，股票代码9903.HK [1] - 上市首日开盘价为190.2港元，较发行价高开31.54%，公司市值超过400亿港元 [1] - 此次IPO共计募资36.77亿港元 [3] IPO认购与投资者情况 - 全球发行2543万股，其中香港公开发售占比10%，获得约414.24倍超额认购；国际发售占比90%，获得10.68倍超额认购 [3] - 本次IPO引入18家基石投资者，合计认购金额达15.83亿港元 [3] - 基石投资者包括中兴通讯（香港）、第四范式等产业龙头，以及瑞银（UBS）、汇添富、华夏基金等境内外重要金融机构 [3] 公司财务与运营增长 - 公司营收从2022年的1.89亿元人民币增长至2024年的5.40亿元人民币，复合年增长率达68.8% [3] - 2025年上半年营收达3.24亿元人民币，同比增长64.2% [3] - 截至2025年6月30日，公司累计出货超过5.2万片GPU [3] - 服务客户数量从2022年的22家跃升至290家，并在金融、医疗、交通、制造等领域完成超过900次实际部署 [3] 募资用途与未来规划 - 本次募集资金约80%将用于未来五年通用GPU芯片及AI算力解决方案的研发及商业化 [4] - 具体用途包括通用GPU芯片及加速卡的研发和商业化、扩充研发团队、推进专有软件栈和AI算力解决方案建设 [4] 行业背景与趋势 - 近期国产GPU企业密集登陆资本市场，包括摩尔线程、沐曦股份登陆A股，以及壁仞科技于2025年1月2日在港股上市 [4] - 业内认为这不仅是资本跃升，更是国产通用GPU产业价值的集中展现 [4] - 全球AI算力需求正迎来指数级爆发，同时国内高端算力自主可控的诉求愈发迫切，两大趋势催生出巨大的结构性市场空白 [4] - 手握核心技术、具备规模化商业能力的本土企业正迎来发展机遇 [4]

公司上市与市场表现 - 上海天数智芯半导体股份有限公司于2026年1月8日在香港联合交易所主板上市 [1][3] - 上市首日开盘价为190.2港元，较发行价上涨31.54% [1] - 此次IPO共计募资37亿港元，全球发行2543万股 [3] - 香港公开发售部分获得约414.24倍超额认购，国际发售部分获得10.68倍超额认购 [3] 公司业务与战略定位 - 公司是中国领先的通用GPU高端芯片及超级算力系统提供商 [3] - 致力于开发自主可控、国际领先的高性能通用GPU产品 [3] - 目标是探索通用GPU赶超发展道路，加快建设自主产业生态，为全产业提供高端算力解决方案 [3] - 未来将借助资本助力加大研发投入，推动产品性能跃升并拓展更多应用场景 [3] 行业背景与市场动态 - 我国通用GPU市场国产替代空间广阔，公司上市标志着国产通用GPU产业迈入新阶段 [3] - 近期上海高科技企业密集上市，壁仞科技于2026年1月2日在港交所上市，成为港股“国产GPU第一股” [4] - 沐曦股份于2025年12月17日在上海证券交易所科创板挂牌上市 [4] - 上海GPU芯片“四小龙”（壁仞、沐曦、天数、燧原）中，3家已上市，1家正在申报上市 [4] 区域产业生态与发展 - 上海将集成电路作为重点发展的三大先导产业之一持续支持 [4] - 2025年1-11月，上海集成电路产业营收规模达3912亿元人民币，同比增长23.72% [4] - 2025年全年产业规模预计超过4600亿元人民币，同比增长24%，五年间产业规模翻了一番多 [4] - 上海已集聚超过1200家集成电路企业，汇聚全国约40%的产业人才、近50%的产业创新资源 [4] - 上海已初步培育形成产业链完备、技术先进、人才汇聚、企业集聚的产业创新发展生态 [4] - 上海培育打造国产AI芯片战略阵队，扶持推动多技术路线AI芯片齐头并发，光计算、近存计算等创新路线AI芯片企业蓬勃涌现 [4]

上海AI芯片企业密集上市 - 天数智芯于1月8日登陆港交所，成为上海近期第三家上市的AI芯片企业[2] - 上海GPU“四小龙”（天数智芯、沐曦股份、壁仞科技、燧原科技）已全面齐聚或冲刺资本市场[2][6] - 沐曦股份在科创板上市首日涨幅近7倍，显示市场高度认可[6] 天数智芯公司概况 - 公司为国内首家开展通用GPU自主研发的企业，已完成从技术攻关到商业落地的全链路贯通[4] - 研发团队共480人，平均拥有20年以上行业经验[4] - 超过三分之一（即超过160人）的研发人员具备10年以上芯片设计与软件开发经验[4] 上海集成电路产业规模与增长 - 2025年1-11月，上海市集成电路产业营收规模达3912亿元，同比增长23.72%[5] - 2025年全年产业规模预计突破4600亿元，同比增长24%[5] - 过去五年间，产业规模实现“翻一番多”，超额完成“十四五”发展目标[5] 上海集成电路产业生态优势 - 上海已汇聚超1200家集成电路企业[7] - 聚集了全国约40%的产业人才、近50%的产业创新资源[7] - 在全球集成电路产业综合竞争力百强城市中，上海位列全球第四、中国（大陆）第一[7] 产业链结构与企业构成 - 上海集成电路产业已形成全产业链齐头并进、相互支撑的完备体系[8] - 在芯片设计、制造、封测、设备/材料、EDA/IP等环节培育了一批领军企业[13] - 上海科创板上市的集成电路企业达35家，数量位居国内第一[13] 产业核心环节地位 - 芯片设计业、制造业持续保持国内龙头地位[13] - 先进封装领域加快布局，装备材料环节实现高端引领，EDA/IP领域集聚发展态势显著[13] 技术路线与创新拓展 - 除GPU外，上海在光计算、近存计算等创新路线的AI芯片企业相继涌现[8] - 这些企业为国内大模型等新质生产力发展提供关键支撑[8]

公司上市与股价表现 - 天数智芯于港交所上市，股票代码09903 HK，发行价为144 6港元/股，发行2543 18万股H股，募资额约为37亿港元[1][2] - 上市首日股价盘中一度涨超24%，最高触及192港元/股，随后涨幅收窄，截至发稿报158港元/股，涨幅9 27%[1] - 当日成交额为7 13亿港元，成交量为393 2万股，换手率未披露，股价振幅达23 51%[2] 公司业务与产品 - 公司是国内主要的AI芯片厂商之一，产品包括用于训练和推理的通用GPU产品、通用GPU服务器及集群[2] - 募集资金拟用于GPU芯片及软件的研发和商业化、AI算力解决方案以及销售、市场推广、补充企业运营资金[2] 财务表现 - 公司收入快速增长，从2022年的1 89亿元增长至2024年的5 39亿元，2025年上半年收入为3 24亿元[3] - 公司尚未实现盈利，2022年至2024年分别亏损5 54亿元、8 17亿元、8 92亿元，三年累计亏损超22亿元，2025年上半年亏损6 09亿元[3] - 研发投入金额高，2022年至2024年研发开支分别为4 57亿元、6 16亿元、7 73亿元，占同期总收入比重分别为241 1%、213 1%、143 2%[3] 客户与市场 - 客户集中度较高但变动大，2024年来自前五大客户的收入占比达73 4%，2025年上半年降至38 6%，公司解释这与季节性有关，主要客户倾向于下半年大量采购[3] - 2024年的五大客户中，仅一家进入2025年上半年的名单，公司表示未来经营业绩可能继续取决于对数量相对较少的客户的销售[3] - 公司在国内通用GPU市场份额为0 3%，其他国产GPU厂商如沐曦在2024年中国AI加速器市场份额约1%，摩尔线程和壁仞科技在各自细分市场份额均不足1%或为0 16%[4] 行业背景与展望 - 2025年12月以来，国内已有4家GPU厂商上市，包括科创板的摩尔线程、沐曦，以及港交所的壁仞科技和天数智芯[3] - 国内通用GPU市场国产化率从2022年的2%提升至2024年的3 6%，公司预计到2029年通用GPU国产化率将超过50%[4] 公司治理与历史 - 公司由创始股东李云鹏等在2015年创立，李云鹏曾在甲骨文工作近十年，于2021年离职[4] - 公司管理团队经历较大变动，刁石京（曾任紫光集团联席总裁）于2021年接任CEO，盖鲁江（财务背景）于2023年接任董事长兼CEO[4] - 公司所有权结构特殊，由雇员通过多个特殊目的实体及多元化的被动财务投资者持有，与典型的创始人主导公司不同[4]

公司上市与股价表现 - 天数智芯于2026年1月8日在港交所上市，股票代码09903.HK [3] - 上市首日盘中股价一度涨超24%，超过180港元/股，随后涨幅收窄，截至发稿时上涨9.27%，报158港元/股 [3] - 公司此次发行2543.18万股H股，发行价为144.6港元/股，募资总额约为37亿港元 [6] 业务与产品 - 公司是国内主要的AI芯片厂商之一，产品包括用于训练和推理的通用GPU产品、通用GPU服务器及集群 [6] - 募集资金计划用于GPU芯片及软件的研发和商业化、AI算力解决方案以及销售、市场推广和补充运营资金 [6] 财务数据 - 收入持续增长，从2022年的1.89亿元人民币增长至2024年的5.39亿元人民币 [6] - 公司尚未实现盈利，2022年至2024年净利润分别亏损5.54亿元、8.17亿元、8.92亿元人民币，三年累计亏损超22亿元人民币 [6] - 2025年上半年，公司收入为3.24亿元人民币，亏损6.09亿元人民币 [6] - 研发投入金额高，2022年至2024年研发开支分别为4.57亿元、6.16亿元、7.73亿元人民币，占同期总收入比重分别为241.1%、213.1%、143.2% [6] 客户情况 - 客户集中度较高且变动较大，2024年来自前五大客户的收入占比达到73.4%，2025年上半年降至38.6% [7] - 公司解释客户集中度下降与季节性有关，主要客户倾向于下半年大量采购，并预计未来经营业绩可能继续依赖数量相对较少的客户 [7] - 2024年的五大客户中，仅有一家进入了2025年上半年的名单 [8] 公司治理与股权结构 - 公司由创始股东李云鹏等人于2015年创立，李云鹏曾在甲骨文工作近十年 [8] - 管理团队经历较大变动，2021年李云鹏离职，由曾任紫光集团联席总裁的刁石京接任CEO；2023年，盖鲁江接任董事长兼CEO，盖鲁江为财务背景出身 [8] - 公司所有权结构特殊，与典型的创始人主导公司不同，其所有权由雇员通过多个特殊目的实体及多元化的被动财务投资者持有 [8] 市场竞争格局 - 2025年12月以来，国内已有4家GPU厂商上市，包括科创板的摩尔线程、沐曦，以及港交所的壁仞科技和天数智芯 [6] - 天数智芯在国内通用GPU市场中的份额较小，2024年市场份额为0.3% [8] - 其他国产GPU公司的市场份额也较低，例如沐曦在2024年中国AI加速器市场份额约1%，摩尔线程相关产品在国内细分市场占有率不足1%，壁仞科技在中国智能计算芯片市场份额为0.16% [8] 行业前景与国产化 - 国内通用GPU市场国产化率正在提升，从2022年的2%提升至2024年的3.6% [8] - 公司预计到2029年，通用GPU国产化率将超过50% [8]

上市表现与市场定位 - 天数智芯于2026年1月8日在港交所上市，成为港股国产GPU第二股 [1] - 公司开盘股价报190.2港元，较发行价144.60港元上涨31.54%，总市值达483.7亿港元 [1] - 股价随后涨幅收窄，截至发稿时涨15%，报166.5港元，当日成交量为568.4万股，成交额为9.92亿港元 [1][2] 业务与技术地位 - 公司成立于2015年，是一家通用GPU芯片及AI算力解决方案提供商 [2] - 根据弗若斯特沙利文统计，在国内芯片设计公司中，天数智芯是首家实现推理和训练通用GPU芯片量产的公司，也是首家采用7nm工艺技术达成该成果的公司 [2] 财务业绩 - 公司收入增长迅速，2022年至2024年分别实现收入1.89亿元、2.89亿元、5.40亿元，复合年增长率达68.8% [3] - 2025年上半年收入为3.24亿元，已达到2024年全年营收的60% [3] - 由于高研发投入及规模效应有限，公司目前处于亏损状态，2022至2024年分别录得净亏损5.54亿元、8.17亿元、8.92亿元 [3] - 截至2025年上半年，公司录得亏损6.09亿元 [3]

上市概况与市场表现 - 天数智芯于2025年1月8日在港交所主板上市，股份代号9903.HK，发行价为144.6港元，募资规模约37亿港元 [1] - 上市首日开盘价达190.20港元/股，较发行价上涨31.54%，市值突破475.5亿港元 [1] - 上市首日成交量为220.40万股，成交额为4.14亿港元 [2] - 本次发行引入了18家基石投资者，包括中兴通讯（香港）、UBS AM Singapore、第四范式等，合计认购金额超15.83亿港元，约占全球发售股份的43.02% [3] 市场格局与行业前景 - 2024年中国通用GPU市场呈现高度集中的寡头结构，公司A占据91.9%的市场份额，公司B占4.5%，公司C占0.8%，公司D占0.5%，天数智芯市场份额约为0.3% [5][6] - 在2024年国内通用GPU（即国产产品）市场中，公司C占23.3%，公司D占13.5%，天数智芯占9.8% [6] - 根据弗若斯特沙利文预测，2025年至2029年中国通用GPU出货量年复合增长率约为33%，到2029年国产产品占比可能超过50% [5] - 通用GPU市场的竞争壁垒高，由客户对稳定性与部署记录的高门槛、软件生态与开发者习惯带来的迁移成本、以及长期形成的供应链与渠道体系共同固化 [7] 公司定位与产品战略 - 公司定位为“通用算力解决方案”提供商，而不仅是GPU芯片公司，业务向上延伸至服务器/集群、软件栈、交付与运维 [11] - 公司采用训练与推理双产品线战略：“天垓”系列面向AI训练和高性能通用计算，“智铠”系列面向云端与边缘端AI推理 [12] - 公司是中国首家通用GPU企业，实现了多项“第一”：首家实现训练通用GPU芯片量产，首家实现推理通用GPU芯片量产 [8] - 产品迭代节奏明确，训练产品线基本遵循18-24个月的迭代周期：天垓Gen1于2021年量产，Gen2于2023年第四季度量产，Gen3于2024年第三季度发布并计划于2026年第一季度量产 [13][14] 运营与财务数据 - 截至2025年6月30日，公司累计出货通用GPU芯片约5.2万片，服务客户超290家，在金融服务、医疗、运输等领域完成超900次部署 [11] - 出货量持续增长：2022年约0.78万片，2023年约1.27万片，2024年约1.68万片；2025年上半年约1.57万片，显著高于2024年上半年的约0.48万片 [16] - 营业收入快速增长：2022年约1.89亿元，2023年约2.89亿元，2024年约5.40亿元，复合年增长率约68.8%；2025年上半年营收约3.24亿元，同比增长64.2% [17][19] - 2025年上半年，通用GPU产品收入约2.77亿元，占总收入的85.33% [17] - 毛利率维持在较高水平：2022年为59.4%，2023年为49.5%，2024年为49.1%，2025年上半年为50.1% [17][19] - 公司处于亏损状态，主要由于高强度的研发投入：2022至2024年净亏损分别约5.54亿元、8.17亿元、8.92亿元，2025年上半年净亏损约6.09亿元 [18][19] - 研发费用高昂：2022至2024年分别约4.57亿元、6.16亿元、7.73亿元，2025年上半年约4.51亿元，占当期营收的139.2% [18] 技术生态与竞争环境 - 公司通过工程手段兼容CUDA生态以降低开发者迁移成本，例如与CUDA 10.2对齐，并映射CUDA API到自有硬件路径 [21] - 公司提供配套的性能追踪、调试及硬件管理监控工具（如ixPROF、ixKN、ixManager等），以覆盖开发、部署、运维关键环节 [21] - 近期国产GPU公司密集上市，包括摩尔线程（2025年12月5日科创板上市）、沐曦股份（2025年12月17日科创板上市）、壁仞科技（2026年1月2日港交所上市），赛道竞争公开化且加剧 [23] - 行业竞争不仅限于国产GPU厂商之间，还包括与各类专用AI芯片的竞争，客户会根据通用性、生态、成本、交付效率等进行综合评估 [23] - 资本市场对GPU公司的关注点正从“概念稀缺性”转向“体系完整性与可验证落地能力” [24] 资金用途与未来规划 - 本次IPO募资净额约80%将用于未来五年的研发，包括通用GPU芯片及加速卡研发与商业化、扩充研发团队、推进专有软件栈与AI算力解决方案建设 [5] - 约10%的募资净额将用于销售与市场推广，另外约10%用于营运资金及一般用途 [5] - 公司计划持续投入软件栈研发与开发者生态建设，延续“以软件栈换规模化落地”的路线 [22]