投资评级 - 报告对兴发集团的投资评级为"买入"，并维持该评级 [4] 核心观点 - 2024年一季度，兴发集团实现营业收入68.9亿元，同比增长4.8%，环比增长11.5%；归属净利润为3.8亿元，同比下降15.1%，环比下降14.3%；归属扣非净利润为3.6亿元，同比下降13.0%，环比下降17.6% [4] - 公司主要产品草甘膦、有机硅、黄磷、磷铵价格延续低迷，导致经营效益承压，但近期草甘膦价格有所回升，预计随着库存结构优化，草甘膦—黄磷链景气有望延续修复 [5] - 公司拟开展员工持股计划，涉及不超过1500人，拟筹集资金上限为3.6亿元，彰显长期发展决心 [5] - 公司通过内生外延和研发投入，巩固产业链，多个重点项目投产，培育新的利润增长点 [6] - 预计2024-2026年归属净利润分别为18.4亿元、22.8亿元、27.3亿元，维持"买入"评级 [6] 财务数据 - 2023年公司营业总收入为281.05亿元，预计2024-2026年分别为275.89亿元、313.40亿元、338.95亿元 [10] - 2023年归属净利润为13.79亿元，预计2024-2026年分别为18.40亿元、23.14亿元、27.98亿元 [10] - 2023年每股收益为1.25元，预计2024-2026年分别为1.67元、2.10元、2.54元 [10] - 2023年净资产收益率为6.7%，预计2024-2026年分别为8.2%、9.3%、10.1% [10]

北京中伦（武汉）律师事务所 关于湖北兴发化工集团股份有限公司 2024 年员工持股计划的 法律意见书 二〇二四年五月 北京 • 上海 • 深圳 • 广州 • 武汉 • 成都 • 重庆 • 青岛 • 杭州 • 南京 • 海口 • 东京 • 香港 • 伦敦 • 纽约 • 洛杉矶 • 旧金山 • 阿拉木图 Beijing • Shanghai • Shenzhen • Guangzhou • Wuhan • Chengdu • Chongqing • Qingdao • Hangzhou • Nanjing • Haikou • Tokyo • Hong Kong • London • New York • Los Angeles • San Francisco • Almaty | 一、本次员工持股计划的主体资格 2 | | --- | | 二、本次员工持股计划的合法合规性 3 | | 三、本次员工持股计划履行的法定程序 6 | | 四、本次员工持股计划的信息披露 7 | | 五、结论意见 8 | 湖北省武汉市江汉区建设大道 568 号新世界国贸大厦 I 座 50 层 邮编：430022 50/F, Tower ...

投资评级 - 报告对兴发集团的投资评级为“增持”（维持）[1] 核心观点 - 兴发集团2024年一季度业绩符合预期，营业收入为68.88亿元（同比增长4.8%，环比增长11.5%），归母净利润为3.82亿元（同比下降15.1%，环比下降14.3%），扣非后归母净利润为3.58亿元（同比下降13.1%，环比下降17.6%）[1] - 公司毛利率同比下降1.58个百分点至14.45%，主要由于贸易业务增加导致毛利率下降[1] - 公司未来将致力于磷基、硅基、硫基以及微电子材料等新材料业务，加快向科技型绿色化工新材料企业转型升级[1] 财务表现 - 2024年一季度营业总收入为68.88亿元，同比增长4.8%，环比增长11.5%[1] - 2024年一季度归母净利润为3.82亿元，同比下降15.1%，环比下降14.3%[1] - 2024年一季度扣非后归母净利润为3.58亿元，同比下降13.1%，环比下降17.6%[1] - 2024年一季度毛利率为14.45%，同比下降1.58个百分点，环比下降12.44个百分点[1] - 2024年一季度销售费用、管理费用、财务费用分别为0.76亿元、0.84亿元、0.89亿元，同比分别增长136.67%、21.48%、9.55%[1] 业务表现 - 磷矿石价格持续高位，盈利稳定，但磷肥价格同比下跌4.0%至3105元/吨，销量同比增长24.5%至28.70万吨[1] - 草甘膦销量同比增长96.0%至5.82万吨，但价格同比下跌34.8%至21194元/吨，整体处于微利状态[1] - 有机硅系列产品价格同比下跌15.3%至11383元/吨，行业持续亏损[1] - 特种化学品板块平均售价同比下降17.39%至1.05万元/吨，销量同比下滑10%至11.8万吨[1] 未来展望 - 公司计划2024年实现营收302亿元，继续推进重点项目建设，包括磷硫产业提档升级、有机硅产业链条完善、矿山重点项目建设等[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为17.65亿元、21.95亿元、26.34亿元，对应的EPS为1.60元、1.99元、2.39元，当前PE为13X、11X、9X[1] 市场数据 - 2024年4月26日收盘价为21.41元，一年内最高价为26.05元，最低价为14.31元[3] - 市净率为1.1，流通A股市值为23621百万元[3] - 每股净资产为19.18元，资产负债率为50.77%，总股本为1103百万股[4]

会 议 湖北兴发化工集团股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会 材 料 湖北兴发化工集团股份有限公司董事会 二O 二四年五月十三日 会议议程： 一、主持人宣布本次股东大会开始，宣布出席会议股东、董事、 监事、高管以及见证律师情况 - 1 - 二、推选计票人和监票人 三、介绍人宣读议案 四、股东讨论并审议议案 五、股东进行书面投票表决 六、统计现场投票表决情况 七、宣布现场投票表决结果 八、由见证律师宣读为本次股东大会出具的法律意见书 九、签署会议文件 十、主持人宣布本次股东大会结束 会议须知 为维护股东的合法权益，确保兴发集团2024年第二次临时股东大 会的正常秩序和议事效率，根据《公司法》《公司章程》和《股东大会 议事规则》的有关规定，现就会议须知通知如下，望参加本次大会的 全体人员遵守。 一、本次大会期间，全体参会人员应以维护股东的合法权益，确 保大会的正常秩序和议事效率为原则，自觉履行法定义务。 二、为保证本次大会的严肃性和正常秩序，除出席会议的股东及 股东代理人、董事、监事、董事会秘书、高级管理人员、公司聘任律 师及公司董事会邀请的人员以外，公司有权依法拒绝其他人员入场， 对于干扰大会秩序，寻衅 ...

财务数据 - 公司2024年第一季度营收为68.88亿元，同比增长4.82%，环比增长11.50%[1] - 公司2024年第一季度归母净利润为3.82亿元，同比下降15.07%，环比下降14.27%[1] - 公司销售毛利率为14.45%，同比下降1.58%，环比下降12.44%[2] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营业收入分别为315、343、362亿元，归母净利润分别为20.23、24.11、28.18亿元[9] - 兴发集团盈利预测表显示2026年ROE预计为11%，EPS预计为2.55元[15] - 兴发集团2023年营业收入为28105百万元，2026年预计将达到36245百万元[15] 产品和技术 - 兴发集团主要产品季度经营数据来源于公司公告和国海证券研究所[13] - 磷矿石价格情况和黄磷价格价差情况数据来源于wind和国海证券研究所[13] - 草甘膦价格情况和有机硅价格情况数据来源于wind和国海证券研究所[14] - 磷酸一铵价格价差情况和磷酸二铵价格情况数据来源于wind和国海证券研究所[14]

投资评级 - 报告对兴发集团的投资评级为"增持"，目标价格为25.07元，当前价格为21.41元 [2] - 上次评级为"增持"，上次预测目标价格为22.90元 [2] 核心观点 - 一季度业绩符合预期，草甘膦价格上涨，公司作为国内草甘膦行业龙头，业绩弹性明显 [2] - 预计2024-2026年EPS分别为1.63元、2.00元、2.24元，给予30%估值溢价，目标价上调至25.07元，对应15.4倍PE [2] - 2024年一季度实现营业收入68.88亿元，同比增长4.82%，归母净利润3.82亿元，同比下降15.07%，环比下降14.27% [2] - 一季度草甘膦系列产品均价2.12万元/吨，同比下降34.75%，有机硅系列产品均价1.14万元/吨，同比下降15.30% [2] - 2024年产业链两端持续深耕，公司规划项目充足，从上游磷矿资源到下游湿法磷酸、液体胶等，布局完善 [2] - 草甘膦价格持续上涨，3月以来库存快速下降，4月价格开启上涨，预计二三季度南美采购逐步放量，草甘膦景气度进一步提升 [2] 财务数据 - 2024年一季度毛利率为14.45%，同比下降1.58个百分点 [2] - 2024-2026年预计营业收入分别为310.02亿元、364.85亿元、446.47亿元，同比增长10%、18%、22% [2] - 2024-2026年预计归母净利润分别为17.98亿元、22.02亿元、24.67亿元，同比增长30%、22%、12% [2] - 2024-2026年预计EPS分别为1.63元、2.00元、2.24元 [2] - 2024年预计经营利润率为9.1%，净资产收益率为8.2%，投入资本回报率为6.1% [2] 行业与可比公司 - 可比公司2024年平均PE为11.8倍，兴发集团2024年PE为13.1倍 [2][6] - 可比公司包括扬农化工、润丰股份、川恒股份、云天化等 [6]

投资评级 - 维持“买入”评级，预计公司2024-2026年归母净利润分别为17.15、21.95、26.54亿元，EPS分别为1.55、1.99、2.41元/股，当前股价对应2024-2026年PE为13.8、10.8、8.9倍 [1] 核心观点 - 2024Q1公司归母净利润同比-15.07%、环比-17.58%，扣非净利润3.58亿元，同比-13.05%，主要受主营产品价格同比量升价跌及春节假期等因素拖累 [1][2] - 公司拟以现金方式收购谷城兴发100%股权，交易对价为32,896.10万元，填补硅石矿资源缺口，提升有机硅上下游一体化产业运营效益 [2] - 公司发布2024年员工持股计划，拟筹集资金总额上限36,000万元，覆盖董监高、中层管理人员及核心技术骨干等不超过1,500人 [2] 财务表现 - 2024Q1公司实现营收68.88亿元，同比+4.82%、环比+11.50%，归母净利润3.82亿元，同比-15.07%、环比-17.58% [1][2] - 2024Q1公司销售毛利率、净利率分别为14.45%、5.54%，同比分别下降1.58、1.57个百分点，环比分别下降12.44、1.07个百分点 [2] - 预计2024-2026年公司营业收入分别为309.87、335.82、358.30亿元，归母净利润分别为17.15、21.95、26.54亿元 [3] 产品表现 - 2024Q1特种化学品、草甘膦系列、肥料、有机硅系列产品平均售价同比分别下降17.39%、34.75%、4.01%、15.30% [2] - 2024Q1特种化学品、草甘膦系列、肥料、有机硅系列产品销量分别为11.8、5.8、28.7、5.2万吨，销售金额分别为12.4、12.3、8.9、5.9亿元 [5] 行业与公司发展 - 公司持续完善产业链，看好新旧动能转换加速向世界一流精细化工企业迈进 [1] - 公司拥有工业硅6万吨/年，收购谷城兴发后将满足当前工业硅生产需求，提升有机硅上下游一体化效益 [2]

投资评级 - 兴发集团（600141.SH）维持"买入"评级 [1][4][8] 核心观点 - 兴发集团2024年一季度净利润承压，主要受农化、有机硅板块市场景气度下行影响，一季度实现营业收入68.88亿元，同比增加4.82%，归母净利润3.82亿元，同比减少15.07% [1][5] - 草甘膦、有机硅系列产品销量分别为5.82万吨、5.16万吨，分别同比增加2.85、0.73万吨，但销售价格分别同比下降34.75%、15.30% [1][5] - 看好草甘膦在需求旺季量价齐升，4月以来草甘膦价格窄幅上涨，截至4月27日，华东地区草甘膦市场价格为2.62万元/吨，较3月底上涨700元/吨，涨幅2.75% [1][6] - 全球农药行业处于去库周期尾声，去年四季度以来我国草甘膦出口数据持续改善，预计5-7月国内草甘膦行业量价齐升 [1][6] 财务表现 - 2024年一季度公司销售毛利率为14.54%，同比下降1.58个百分点 [1][5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为18.57/21.60/24.46亿元，同比增速+34.7%/16.3%/13.2%，摊薄EPS为1.67/1.94/2.20元，当前股价对应PE为12.8/11.0/9.7x [1][8] - 2024年一季度公司草甘膦、有机硅系列产品销量分别为5.82万吨、5.16万吨，分别同比增加2.85、0.73万吨，但销售价格分别同比下降34.75%、15.30% [1][5] 公司发展 - 发布2024年员工持股计划，人员范围包括董监高、核心技术（业务）骨干等不超过1500人，资金总额不超过36000万元，有助于吸引和留住人才，彰显长期发展信心 [1][8] - 2023年新能源材料、新材料板块多个项目顺利投产，今年产能逐渐爬坡后将开始贡献利润 [1][8] - 在建产能方面，后坪磷矿选矿及管道输送项目、宜都兴发湿法磷酸精制技术改造项目、湖北兴瑞液体胶（一期）项目加快推进，建成后将进一步增强公司发展后劲 [1][8] - 农化板块，子公司湖北泰盛化工L-草铵膦原药及制剂项目、兴晨科技有限公司2,4-滴项目环评公告相继公示，公司有望凭借在草甘膦领域的积累逐步扩大农化板块的产品布局 [1][8] 行业分析 - 全球农药行业处于去库周期尾声，去年四季度以来我国草甘膦出口数据持续改善，预计5-7月国内草甘膦行业量价齐升 [1][6] - 4月份行业开工率约81.04%，较去年12月提升12.67个百分点，4月26日国内草甘膦工厂库存约5.32万吨，较今年2月中下旬8.13万吨的阶段性高点下降2.81万吨，降幅34.52%，工厂库存正快速消化 [6]

| | 证券简称：兴发集团 | 公告编号：临2024-033 | | --- | --- | --- | | | 转债简称：兴发转债 | | | 证券代码：600141 转债代码：110089 | | | 特此公告。 一、主要产品的产量、销量及收入实现情况（不含税） 主要产品 2024 年1 至3 月产量 （万吨） 2024年1至3月销量 （万吨） 2024 年1 至3 月销售金额 （万元） 特种化学品 13.40 11.77 123,794.23 草甘膦系列产品 6.15 5.82 123,268.73 肥料 34.50 28.70 89,096.61 有机硅系列产品 5.63 5.16 58,776.30 主要产品 2024 年1 至3 月平均售价 （元/吨） 2023年1至3月平均售价 （元/吨） 变动比率（%） 特种化学品 10,518.29 12,731.82 -17.39 草甘膦系列产品 21,194.49 32,484.42 -34.75 二、主要产品的价格变动情况（不含税） | 主要产品 | 2024 年1 至3 | 月平均售价 | 2023年1至3月平均售价 | 变动比率（%） | | -- ...

证券代码：600141 证券简称：兴发集团 公告编号：临 2024-027 转债代码：110089 转债简称：兴发转债 湖北兴发化工集团股份有限公司 十一届一次董事会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 湖北兴发化工集团股份有限公司(以下简称"公司")于 2024 年 4 月 26 日 在宜昌市兴发大厦召开了第十一届董事会第一次会议。会议通知于 2024 年 4 月 16 日以电子通讯方式发出。会议由全体董事共同推举李国璋先生主持，应 参会董事 13 名，实际参会董事13 名。公司全体监事和高管列席了会议，符合 《公司法》及《公司章程》的有关规定。经与会董事认真审议，形成如下决议 公告： 一、审议通过了关于选举董事长、副董事长的议案 选举李国璋先生为公司第十一届董事会董事长，选举胡坤裔先生为公司第 十一届董事会副董事长，任期与本届董事会一致，简历见附件。本议案已经公 司董事会提名薪酬及考核委员会审议通过。 表决结果：13 票同意，0 票反对，0 票弃权。 二、审议通过了关于聘任总经理的议案 同意聘任程 ...