板块整体表现 - 有机硅板块整体走弱，领跌市场，板块整体下跌1.63% [1] 重点公司股价表现 - 三孚股份下跌幅度最大，为4.25% [1] - 天赐材料股价下跌2.94% [1] - 江苏国泰股价下跌2.91% [1] - 兴发集团、华盛锂电、博菲电气股价跌幅均超过2% [1]

证券代码：600141 证券简称：兴发集团 公告编号：临 2025-057 转债代码：110089 转债简称：兴发转债 湖北兴发化工集团股份有限公司 2025年第二次临时股东会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 (四)表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，会议主持情况等。 本次会议采用现场记名投票与网络投票相结合的表决方式，由公司董事会召 集，公司董事长李国璋因公未能出席会议，会议由副董事长胡坤裔主持。本次会 议的召集、召开程序、表决方式及召集人和主持人的资格符合《公司法》《上市 公司股东会规则》《上海证券交易所股票上市规则》和《公司章程》等法律法规 及规范性文件的规定。 (五)公司董事、监事和董事会秘书的出席情况 二、 议案审议情况 (一)非累积投票议案 1、 议案名称：关于取消监事会并修订《公司章程》的议案 一、 会议召开和出席情况 (一)股东会召开的时间：2025 年 11 月 12 日 (二)股东会召开的地点：湖北省宜昌市伍家岗区沿江大道 18 ...

北京中伦（武汉）律师事务所 关于湖北兴发化工集团股份有限公司 二〇二五年第二次临时股东会的 法律意见书 $$\Xi{\mathsf{O}}\,{\mathsf{\longrightarrow}}\,\mathbb{H}\,\mathbb{H}{\mathsf{+}}{\mathsf{-}}\,\mathbb{H}$$ 法律意见书 北京中伦（武汉）律师事务所 关于湖北兴发化工集团股份有限公司 二〇二五年第二次临时股东会的法律意见书 致 湖北兴发化工集团股份有限公司 北京中伦（武汉）律师事务所接受湖北兴发化工集团股份有限公司（以下简称"公 司"）的委托，指派本所律师出席了公司 2025 年第二次临时股东会（以下简称"本次 股东会"），并依法进行现场见证。现根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共 和国证券法》《上市公司股东会规则》等法律法规和规范性文件以及《湖北兴发化工 集团股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的有关规定，就公司本次股 东会的有关事宜出具法律意见书。 本所律师对公司本次股东会的召集、召开程序的合法性、本次股东会召集人资格 的合法有效性、出席本次会议人员资格的合法有效性及会议表决程序、表决 ...

磷矿石市场供需与价格 - 磷矿石价格持续高位运行，30%品位均价1017元/吨，28%品位均价945元/吨，25%品位均价758元/吨 [2] - 市场供需紧张格局短期内难以打破，价格有望继续保持高位运行，原因包括环保政策收紧、新能源需求增长、新增产能落地缓慢 [2] - 2024年国内磷矿石总产能约为1.5亿吨，略低于2023年，但实际流通量有限，主要集中在湖北、四川、贵州、云南地区 [3] 磷矿石下游需求结构 - 下游需求主要由传统磷肥和新兴锂电池材料（如磷酸铁锂）构成，磷肥作为最大消纳端产能扩张受限总体保持稳定 [3] - 新能源产业快速发展，特别是磷酸铁锂材料广泛应用，正逐步分流磷矿石资源，成为推动需求增长的重要力量 [3] - 每生产1吨磷酸铁约消耗2.5吨至4吨磷矿石，随着2024年磷酸铁锂产量突破250万吨，对应磷矿石需求已接近700万吨 [3] 主要磷化工企业资源与产能 - 云天化现有磷矿储量近8亿吨，原矿生产能力1450万吨/年，擦洗选矿能力618万吨/年，浮选能力750万吨/年，并有450万吨/年磷矿浮选项目在建 [4] - 兴发集团拥有采矿权的磷矿资源储量约为3.95亿吨，通过参股或控股子公司拥有权益储量约4.10亿吨 [4] - 川恒股份具有320余万吨/年的磷矿石生产能力，控股子公司拥有小坝磷矿、新桥磷矿、鸡公岭磷矿及老寨子磷矿采矿权 [5] 磷化工企业近期业绩表现 - 今年第三季度云天化归母净利润19.68亿元，同比增长24.30% [5] - 川金诺第三季度归母净利润1.27亿元，同比增长189.43% [5] - 川发龙蟒第三季度归母净利润1.98亿元，同比增长50.91% [5] 行业政策与未来趋势 - 环保政策加码导致落后产能逐步退出，相关部门出台方案要求到2026年磷资源可持续保障能力显著增强，磷石膏综合利用率达到65%以上 [5] - 磷矿石价格在未来一至两年内仍将保持稳定，因磷肥与磷矿石价格形成相互支撑机制，硫磺等原料价格上涨推高磷肥生产成本间接支撑价格 [5] - 龙头企业通过技术提升逐步实现低品位矿高效利用，在一定程度上缓解资源压力 [5]

公司业绩表现 - 2025年前三季度公司实现总营收237.81亿元，同比增长7.85%，归母净利润13.18亿元，同比增长0.31% [2] - 第三季度单季实现营收91.61亿元，同比增长5.96%、环比增长23.94%，归母净利润5.92亿元，同比增长16.17%、环比增长42.15% [1][2] - 第三季度业绩环比改善主要因草甘膦平均销售价格环比上涨及新能源产能利用率提升导致生产成本下降 [1][2] 草甘膦业务 - 草甘膦是公司重要产品，其盈利能力提升得益于优化客户结构及提升制剂转化率等措施 [1] - 展望四季度，行业供给端维持偏紧，渠道库存处于低位，下游存在补库需求，原料黄磷进入枯水期成本支撑增强，预计草甘膦原药价格有望稳中有升 [3] - 公司子公司制定的草甘膦原药国际标准成功通过联合国粮农组织评审并发布，为中国首家，有助于突破国际贸易门槛 [3] - 草甘膦业务构建了以资源自给、技术领先和绿色循环为核心的综合竞争优势，关键原料高比例自给，并形成覆盖全生产周期的绿色循环体系 [4] 资源储备与产业链 - 公司拥有采矿权的磷矿石储量约3.95亿吨，另有处于探矿和探转采阶段的磷矿资源约4.10亿吨（折权益） [6] - 公司已形成"资源能源为基础、精细化工为主导、关联产业相配套"的产业格局，正加快向科技型绿色化工新材料企业转型升级 [6] - 2025年以来多个重点项目稳步推进并建成投产，包括有机硅皮革、黄磷技术升级改造等项目，将进一步增强磷硫产业链竞争力 [7] 新能源与前瞻布局 - 公司在黄磷及硫化合物领域有前瞻性技术储备与产业布局，与固态电池及液冷技术材料体系相关 [7] - 公司固态电解质已完成小试工艺开发，正开展关键工艺参数优化，已明确扩试工艺路线 [8] - 公司黄磷产能约17万吨/年，拥有超纯黄磷净化技术，并拥有20多年五硫化二磷生产经验，在建1万吨/年高端五硫化二磷产能配套3万吨/年高纯黄磷产能，计划2026年上半年建成 [8] 机构关注度 - 公司近期接受了107家机构调研，自2025年7月以来至少已接受4次集中机构调研，累计参与机构超过200家次 [1]

新能源汽车政策调整 - 新能源汽车购置税政策将于明年1月1日起从全额免税调整为减半征收 [1] - 政策调整消息与年底销售旺季叠加 近期部分门店客流和订单量比平时增长近60% [1] - 政策调整被视为推动行业从价格战转向价值战的关键一步 通过设置技术门槛引导高质量发展 [1] 新能源汽车与锂电池市场景气度 - 新能源汽车渗透率快速提升 纯电动车占比稳步增长带动动力电池需求 [3] - 储能需求超预期爆发 全球电网供需失衡风险推升储能锂电需求 [3] - 国内储能电芯供应紧张 头部电池企业全线满产 预计供不应求状态将持续至明年第一季度 [3] 资本市场新能源赛道表现 - A股市场新能源赛道爆发 有机硅、氟化工、磷化工、电池等板块涨幅居前 锂电池概念股掀起涨停潮 [2] - 今年以来磷化工板块已上涨49.41% 并诞生6只股价翻倍个股 [3] - 部分磷化工个股涨幅显著 例如天际股份涨幅超312% 兴福电子涨幅超209% [3] 磷化工行业及重点公司 - 磷化工头部企业凭借完整产业链布局和充足资源储备 预计将在落后产能出清过程中持续获益 [6] - 券商推荐关注磷矿储量丰富的全产业链龙头 包括云天化和兴发集团 [6] - 券商建议关注磷矿石自给率提升的企业 例如湖北宜化和云图控股 [6] - 多家磷化工公司前三季度归母净利润实现正增长 其中芭田股份增速为236.13% 川金诺增速为175.61% [5]

投资评级 - 行业投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 磷化工行业受益于终端磷酸铁锂需求向好及电力成本上涨，多数产品价格上涨，行业景气度修复 [4] - 磷矿采选壁垒提升与磷石膏处理难度高，导致磷矿石供给增量低于预期，价格中枢有望保持高位 [4][28][29] - 下游磷化工产品格局持续优化，企业收敛磷酸铁（锂）资本开支，经营业绩稳健，现金流充足，现金分红动力提升，看好“采、选、加”一体化企业的长期景气与高分红共振 [4][29] - 化工行业“反内卷”趋势显现，例如己内酰胺行业达成减产20%并上调产品价格，有助于维护行业秩序和稳定 [5] - 伴随政策对国内需求的刺激，纺服终端消费有望提振，化纤行业景气度未来具备较强向上弹性 [30] 行业表现与市场跟踪 - 截至2025年11月7日，化工行业指数报4282.5点，较上周五（10月31日）上涨3.54%，跑赢沪深300指数2.72个百分点 [16][21] - 中国化工产品价格指数（CCPI）报3828点，较上周五下跌1.06% [16][21] - 化工板块529只个股中，有384只周度上涨，占比72.59% [16] - 近7日跟踪的226种化工产品中，63种价格上涨，96种价格下跌 [17][66] - 近7日跟踪的72种产品价差中，36种价差上涨，33种价差下跌 [17][69] 重点子行业与产品分析 磷化工产业链 - 黄磷：截至11月6日市场承兑均价22486元/吨，较上周上涨2.34%，主因云南、四川地区电价上调约0.1元及企业捂盘惜售 [4][24] - 磷酸铁：截至11月6日市场均价10530元/吨，较上周上涨5元/吨，下游订单火爆，企业稳步去库 [4][25] - 磷矿石：30%品位磷矿石市场均价1017元/吨，价格暂稳，受下游刚需支撑 [4][25] - 工业磷酸一铵：73%工业级磷酸一铵市场均价6082元/吨，较上周上涨2.32%，主流企业停报停签 [4][26] - 农业磷酸一铵：55%粉铵市场均价3331元/吨，较上周上涨1.96%，成本端硫磺价格上涨推动 [26] 化纤产业链 - 涤纶长丝：截至11月6日POY市场均价6490元/吨，较上周上涨60元/吨，企业库存处于偏低位置 [31][34] - 粘胶短纤：市场均价13050元/吨，与上周持平，价差小幅扩大，行业库存维持低位 [37][100] - 氨纶：40D市场均价23000元/吨，与上周持平，成本端支撑尚可，行业库存微增 [42][46] 化肥产业链 - 尿素：本周国内市场均价1610元/吨，较上周下跌0.49%，行情先抑后扬 [48] - 氯化钾：市场均价3233元/吨，较上周上涨0.22%，市场流通现货偏紧 [49] 行业新闻与动态 - 己内酰胺行业召开会议，与会聚合工厂一致同意实施减产20%，并每吨产品价格上调100元，以应对“内卷式”竞争 [5][55] - 巴斯夫湛江一体化基地核心装置首批产品启动生产，包括年产100万吨乙烯的蒸汽裂解装置 [55] - 万华化学MDI新建项目获批，将在原80万吨/年产能基础上技改扩能至150万吨/年 [56] 价格与价差排行 - 近7日价格涨幅前十产品包括：叶酸（+20.00%）、硝酸（+10.43%）、硫磺（+9.95%）、工业级碳酸锂（+9.51%）、石油焦（+7.23%）等 [66][67] - 近7日价格跌幅前十产品包括：液氯（-34.00%）、丁二烯（-7.69%）、三氯乙烯（-6.00%）、SBS（-5.90%）、炭黑（-5.53%）等 [66][68] - 近7日价差涨幅前五包括：“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”（+109.29%）、“PTA-0.655×PX”（+49.44%）、“一铵价差”（+24.29%）等 [69][70] - 近7日价差跌幅前五包括：“丁二烯-石脑油”（-35.49%）、“丁二烯-丁烷”（-30.78%）、“环己酮-1.144×纯苯”（-15.47%）等 [69][71]

市场整体表现 - A股市场震荡调整 上证指数跌0.25% 深证成指跌0.36% 创业板指跌0.51% 沪深北三市成交20202亿元 较上日缩量557亿元 [2] - 盘面热点快速轮动 出现风格再均衡迹象 化工、锂电、光伏等周期板块稳步走强 [2] 化工板块行情 - 化工板块领涨 多只个股涨停 有机硅概念表现突出 东岳硅材以20%幅度涨停 合盛硅业、新安股份、兴发集团等表现活跃 [3] - 兴发集团表示 有机硅市场受行业供给因素影响面临竞争压力 今明两年行业暂无新增产能 产品价格明年有望逐步走出底部区间 [3] - 磷化工板块涨幅居前 清水源连续两日20%涨停 澄星股份、天际股份、安纳达等涨停 [4] - 黄磷指数近两周累计涨幅超过7% 国内黄磷现货价格达2.22万元/吨 较前一交易日每吨上涨264元 较上月同期上涨2.36% [4] - 涨价源于湿法磷酸装置集中减停产及下游电解液原料需求恢复 产业链出现结构性修复 [4] - 432家化工上市公司已全部披露2025年三季度报告 其中261家企业实现营业收入同比增长 农药、氟化工、磷肥及磷化工等龙头企业表现抢眼 [4] 机构观点与配置策略 - 东方证券最看好磷酸铁锂产业链中供给最为刚性的上游磷矿环节 因新建磷矿项目产能释放节奏不确定 叠加传统农需刚性支撑和动力电池稳健增长 磷矿环节景气持续性有望超预期 不排除阶段性供需缺口放大可能性 [4] - 东莞证券认为A股市场风格预计将比三季度更为均衡 建议关注以科技成长与高端制造为代表的新动能产业 以及随政策见效及内需修复而出现边际改善的顺周期板块 [6] - 东吴证券表示近期自上而下边际催化因素减弱 市场或以时间换空间 11月需关注风格切换 因岁末年初是风格切换关键窗口 且四季度机构存在收益兑现压力 建议短期偏均衡配置以应对波动 中长期科技成长主线仍具高投资价值 [6] - 华泰证券何康基于四点判断看好老经济 包括新老经济正相关联动 老经济板块估值低筹码低预期低 周期底部积蓄修复势能 以及明年险资外资等增量资金更偏好价值风格 建议配置上做价值与成长的均衡 [7]

板块表现与市场热度 - 磷化工板块于11月7日收盘涨超3%，清水源连续两日收获20cm涨停，澄星股份实现2天2板，天际股份、安纳达、金浦钛业均涨停 [1] - 截至11月7日，磷化工板块年内已累计上涨49.41%，并诞生6只翻倍股，其中天际股份涨幅超312%，兴福电子涨幅超209% [3] - 多家磷化工上市公司2025年三季度的业绩表现超预期 [3] 核心产品价格走势 - 黄磷指数在11月4日单日上涨4%，近两周累计涨幅超过7% [3] - 氯化亚砜市场均价大幅上涨8.61%至1552元/吨，自8月以来价格稳步上涨，累计涨幅达19.38% [3] - 30%品位磷矿石市场价格在900元/吨的高价区间运行时间已超3年，截至10月31日，湖北市场价1040元/吨，云南市场价970元/吨 [5][6] 行业供需格局分析 - 磷矿石资源稀缺性日益凸显，供给端因可开采品位下降、开采难度和成本提升导致增量有限，进口磷矿石无显著成本优势 [4][5] - 需求端磷肥等传统领域保持平稳增长，以磷酸铁锂为代表的新兴领域需求快速增长，未来提升空间大 [6] - 国内磷矿石供需格局偏紧，磷矿的资源稀缺属性日益凸显 [6] 政策环境与投资逻辑 - 伴随宏观经济改善和国内“反内卷”等政策落地，化工周期性行业供需格局将得到改善，为盈利反转奠定基础 [7] - 在落后产能出清的预期下，磷化工头部企业凭借完整的产业链布局和充足的资源储备将持续获益 [7] - 投资逻辑聚焦于产业链完整、成本控制能力突出及磷矿储量丰富的企业 [4][7][8] 重点公司概览 - 券商重点推荐磷矿储量丰富的全产业链龙头云天化和兴发集团，并建议关注磷矿石自给率提升的湖北宜化和云图控股 [8] - 部分概念股数据显示，云天化总市值626.56亿元，前三季度归母净利润增速6.89%，年内涨幅64.85%；兴发集团总市值355.69亿元，净利润增速0.31%，年内涨幅55.87% [9] - 其他表现突出的公司包括川恒股份（年内涨65%）、芭田股份（净利润增速236.13%）、川金诺（净利润增速175.61%，年内涨71.10%） [9]

氟化工板块市场表现 - A股市场氟化工股半日收盘普遍走强，东岳硅材20CM涨停，中欣氟材、多氟多、石大胜华、天际股份、深圳新星10CM涨停，天赐材料涨超8%，新宙邦涨超7%，永太科技、云天化涨超6%，兴发集团涨4% [1] - 板块内多只个股年初至今涨幅显著，例如天际股份年初至今涨幅达312.77%，多氟多涨幅达171.70%，深圳新星涨幅达128.49%，天赐材料涨幅达121.46% [2] 六氟磷酸锂价格动态 - 六氟磷酸锂现货价格持续上涨，11月6日市场价格区间为113800-119800元/吨，在突破11万元/吨后已迫近12万元/吨 [2] - 相较于7月18日的年内低点4.98万元/吨，六氟磷酸锂现货价格在不到4个月内上涨超140%，涨幅在锂电池四大主要材料中表现突出 [3] 六氟磷酸锂供需分析 - 价格上涨主要由下游新能源与储能产业需求爆发、供给端产能集中且扩产谨慎的供需矛盾及原材料价格波动共同推动 [3] - 市场呈现供不应求局面，上游原材料碳酸锂价格整体下行导致成本端支撑回缩 [2] - 短期内市场供应紧平衡状态可能持续至2026年，价格仍有上行空间 [3]