公司2025年第三季度及前三季度财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入21.21亿元，同比下降1.60% [1] - 2025年第三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润3.58亿元，同比下降2.21% [1] - 2025年第三季度公司基本每股收益为0.3202元 [1] - 2025年前三季度公司累计实现营业收入57.82亿元，同比下降1.81% [1] - 2025年前三季度公司累计实现归属于上市公司股东的净利润7.55亿元，同比增长4.36% [1] - 2025年前三季度公司基本每股收益为0.6759元 [1]

行业核心趋势 - 酒店行业正经历从标准化住宿服务向提供“情绪价值”和特色体验的转变，用户需求从商务旅游转变为“逃离日常”的本地微度假和躺平式遛娃 [1] - 行业存量竞争加剧，2024年华住集团、锦江酒店、首旅酒店以及亚朵集团分别新开2443家、1515家、1353家和471家酒店 [1] - 酒店直播间成为争抢用户的新战场，其核心是精准捕捉用户需求，避免价格战，驱动行业进入深耕内容的良性循环 [2][6] 直播与短视频对行业的重塑 - 直播模式从“货找人”替代被动等待用户订购，组合拳包括店铺自播、达人直播、明星直播，并运用本地推和获客卡等工具触达更广泛用户 [8] - 短视频平台放大酒店在文化体验、建筑特色方面的优势，触发用户对“同款酒店阳台”、“欧洲旅游平替”等话题的打卡兴趣 [5][6] - 用户消费习惯转向“先囤后约”，今年国庆假期预售券订单量占比高达71.99% [6] - 短视频内容具有长尾流量效应，假期前15天酒店类内容单日播放量达7.1亿次同比增长69.66%，用户体验后晒单视频发布量同比增长77.5% [12] 连锁酒店的直播策略 - 连锁酒店如华住会、首旅如家通过品牌自播、职人账号、日历房、通兑券等产品进行直播，店播是主力军 [4] - 职人账号（酒店工作人员）凭借专业化讲解具体细节，降低直播成本并增强用户信任感 [4] - 日历房功能实现用户“边看视频边下单”，通兑券满足灵活出行需求，大幅减少用户决策周期 [4] - 直播间成为新的会员获取渠道，例如华住集团售卖19.9元会员套餐服务，用户可享受房费8.8折、免费早餐、延迟退房等金卡权益 [8] 单体酒店的差异化竞争 - 单体酒店依靠短视频放大其在文化体验、建筑特色方面的独特优势，例如厦门佰翔波特曼七星湾酒店因“欧洲平替”体验走红，其法式园林占地六万六千平方米 [5] - 特色内容驱动增长，龙之梦酒店通过打造“烟花八月上湖州”等热点话题，在抖音实现近10亿话题曝光，2022年至今在抖音GMV超20亿，核销GMV近8亿 [10] 互联网平台布局与赋能 - 互联网大厂如抖音、京东、飞猪集体布局酒旅市场，抖音发挥流量和兴趣生意特色，京东从供应链入手优化成本，飞猪与阿里电商业务协同注入高频流量 [7][9] - 抖音平台为酒店提供新的自有流量入口，账号和店铺均为酒店自有资产，无需担忧利润主导权流失 [8] - 抖音推出“心动榜酒店”，将情绪体验量化为可识别的“心动指数”，依据点赞、转发、收藏等多维数据捕捉用户喜好 [9] - 平台助力酒店实现价格增长，例如海棠湾威斯汀酒店在抖音实现20%以上的价格增长，暑期价格增长达42% [11] 特色内容酒店的成功案例 - 亲子酒店Clubmed通过直播单日GMV破1300万，其“托管式”服务解决亲子旅游痛点，一场实景店铺直播的新客占比达80% [3][8] - 外滩悦榕庄酒店凭借270度黄浦江景和打卡“魔都三件套”特色，在直播间吸引年轻人下单2000元/晚的体验套餐 [3] - 三亚海棠湾威斯汀酒店通过打造拾楼酒吧、水汀沙滩餐厅、泳池亲子音乐节等综合业态，在竞争激烈的三亚脱颖而出 [11] - 亚特兰蒂斯酒店因入住可免费参观海洋馆等话题走红，直播间通过直接展示大厅海洋馆内容吸引用户 [1]

板块整体表现 - 酒店餐饮板块在当日下跌0.78%，表现弱于上证指数（下跌0.22%）和深证成指（下跌0.44%）[1] - 板块内9只个股中，仅1只上涨，8只下跌，*ST云网以2.62%的跌幅领跌[1] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出3043.39万元，游资资金净流出1302.09万元，而散户资金净流入4345.48万元[1] 个股价格表现 - 同庆楼是板块内唯一上涨个股，收盘价为19.39元，涨幅为1.09%[1] - 跌幅最大的个股为*ST云网，收盘价为1.86元，跌幅为2.62%，成交量为63.17万手[1] - 成交额最高的个股为锦江酒店，成交额达1.63亿元，收盘价为21.94元，下跌1.17%[1] 个股资金流向 - *ST云网和首旅酒店获得主力资金净流入，分别为282.46万元和270.66万元，主力净流入占比分别为2.42%和3.20%[2] - 西安饮食遭遇最大主力资金净流出，达1640.77万元，主力净流出占比为16.35%[2] - 锦江酒店遭遇最大游资资金净流出，达1140.96万元，游资净流出占比为7.01%，但其散户资金净流入最高，达1689.96万元，占比10.38%[2]

板块整体表现 - 酒店餐饮板块在10月27日较上一交易日微涨0.07% [1] - 当日上证指数上涨1.18%至3996.94点，深证成指上涨1.51%至13489.4点 [1] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出1673.02万元，游资资金净流出1367.87万元，散户资金净流入3040.9万元 [1] 领涨个股表现 - 全聚德领涨板块，收盘价为11.54元，涨幅为0.61%，成交量为6.22万手，成交额为7155.83万元 [1] - 金陵饭店涨幅为0.54%，收盘价为7.44元，成交量为6.84万手，成交额为5076.11万元 [1] - 首旅酒店上涨0.28%，收盘价为14.34元，成交量为9.82万手，成交额达1.40亿元 [1] 其他个股及资金流向 - 锦江酒店微涨0.23%，收盘价为22.20元，成交额为1.32亿元，但主力资金净流出679.93万元，净占比为-5.14% [1][2] - 君亭酒店上涨0.14%，收盘价为21.68元，主力资金净流出732.68万元，净占比为-10.72%，散户资金净流入1617.51万元，净占比为23.67% [1][2] - 西安饮食下跌0.23%，收盘价为8.67元，主力资金净流出375.27万元，散户资金净流入671.07万元 [1][2] - *ST云网跌幅最大，为-4.98%，收盘价为1.91元，主力资金净流出395.45万元，净占比高达-26.72% [1][2]

板块整体表现 - 10月23日酒店餐饮板块整体上涨0.57%，表现优于上证指数（上涨0.22%）和深证成指（上涨0.22%）[1] - 板块内个股普遍上涨，领涨股为华天酒店，涨幅达1.22%[1] - 板块成交活跃，其中西安饮食成交额最高，达1.17亿元，锦江酒店成交额为1.01亿元[1] 个股价格表现 - 华天酒店收盘价为3.33元，涨幅1.22%，成交量为23.15万手，成交额超过7654.74万元[1] - *ST云网收盘价为1.91元，涨幅1.06%，成交量为22.18万手，成交额为4221.84万元[1] - 金陵饭店收盘价为7.49元，涨幅0.94%，成交量为8.21万手，成交额为6123.81万元[1] - 同庆楼收盘价为19.31元，涨幅0.89%，成交量为1.27万手，成交额为2437.45万元[1] - 全聚德收盘价为11.63元，涨幅0.78%，成交量为5.87万手，成交额为6789.97万元[1] 板块资金流向 - 酒店餐饮板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出3287.18万元，游资资金净流出1573.0万元[1] - 散户资金呈现净流入状态，净流入金额为4860.18万元[1] 个股资金流向明细 - 华天酒店主力资金净流入548.83万元，主力净占比7.17%，但游资净流出803.59万元，游资净占比-10.50%[2] - 首旅酒店主力资金净流入270.55万元，主力净占比3.01%，游资净流出1032.22万元，游资净占比-11.48%[2] - 金陵饭店主力资金净流出981.26万元，主力净占比-16.02%，但散户资金净流入759.11万元，散户净占比12.40%[2] - 锦江酒店主力资金净流出1168.31万元，主力净占比-11.58%，散户资金净流入1025.76万元，散户净占比10.16%[2]

| 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入 (元) | | 游资净占比 散户净流入 (元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002306 | *ST云网 | 176.77万 | 3.65% | 108.06万 | 2.23% | -284.83万 | -5.89% | | 605108 | 同庆楼 | -55.90万 | -3.00% | 17.23万 | 0.92% | 38.67万 | 2.07% | | 002186 | 全聚德 | -208.36万 | -2.55% | -501.95万 | -6.15% | 710.30万 | 8.70% | | 000721 | 西安饮食 | -530.18万 | -4.69% | -118.55万 | -1.05% | 648.74万 | 5.74% | | 601007 | 全陵饭店 | -532.85万 | -10.07% | 68.42万 | 1.29% | 464.42万 | 8.78% | | 301073 | 君亭酒店 | -76 ...

共享经济板块市场表现 - 10月21日共享经济板块整体上涨0.46%，领先个股海汽集团涨幅达7.22% [1] - 当日上证指数上涨1.36%至3916.33点，深证成指上涨2.06%至13077.32点 [1] - 板块内10只主要上涨个股涨幅介于1.96%至7.22%之间，海汽集团成交额最高达13.37亿元 [1] 个股价格变动 - 涨幅前列个股包括海汽集团(7.22%)、世联行(3.93%)、信隆健康(2.97%)，其中世联行成交量最大为59.38万手 [1] - 跌幅前列个股包括世界印與(-1.35%)、首旅酒店(-0.89%)、四维图新(-0.74%)，世界印與成交额达15.03亿元 [2] - 长安汽车微涨0.08%，比亚迪上涨0.23%，比亚迪成交额高达31.34亿元 [2] 资金流向分析 - 共享经济板块整体呈现主力资金净流出4.27亿元，但游资和散户资金分别净流入1.11亿元和3.16亿元 [2] - 个股资金流向分化明显，上汽集团主力净流入1735.22万元，主力净占比3.44% [3] - 捷顺科技主力净流入1184.00万元且主力净占比最高达13.15%，但游资净流出595.88万元 [3] - 中贝通信主力净流入1722.14万元，主力净占比8.42%，同时散户资金净流出1196.58万元 [3]

板块整体表现 - 酒店餐饮板块在当日微幅上涨0.04%，表现弱于大盘，同期上证指数上涨1.36%，深证成指上涨2.06% [1] - 板块内个股表现分化，*ST云网以2.75%的涨幅领涨，而首旅酒店下跌0.89% [1] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出467.53万元，游资资金净流出1996.66万元，散户资金净流入2464.19万元 [1] 领涨个股表现 - *ST云网涨幅最大为2.75%，收盘价1.87元，成交量为30.00万手，成交额为5584.70万元 [1] - 华天酒店上涨1.87%，收盘价3.26元，成交量为23.24万手，成交额为7504.04万元 [1] - 金陵饭店上涨1.23%，收盘价7.40元，成交量为6.74万手，成交额为4951.75万元 [1] 个股资金流向 - 锦江酒店获得主力资金净流入818.16万元，主力净占比达7.19%，但游资和散户资金分别净流出255.64万元和562.52万元 [2] - 首旅酒店获得主力资金净流入311.99万元，主力净占比为3.06% [2] - 西安饮食主力资金净流出710.66万元，主力净占比为-7.04%，但散户资金净流入832.92万元 [2] - 君亭酒店主力资金净流出560.42万元，主力净占比为-8.37%，但散户资金净流入812.19万元，散户净占比达12.13% [2]

涉及的行业与公司 * 行业：消费板块（包括教育培训、酒店、商贸零售、美妆、黄金珠宝、餐饮等）[1][2][4][5][7][11] * 公司：行动教育、首旅酒店、小商品城、永辉超市、珀莱雅、贝泰妮（薇诺娜）、老凤祥、周大生、老铺黄金、蜜雪集团[1][2][4][5][6][7][9][11] 核心观点与论据 教育培训行业 - 行动教育 * 核心观点：积极看好，三季度业绩改善，全年业绩目标明确，高股息率，明年百校计划将贡献营收增量[1][2] * 论据：EMBA培训业务受中美贸易摩擦影响，但三季度报单率和收款明显改善 预计全年业绩超3亿 估值15-16倍 股息率超6% 明年百校计划预计贡献10%以上营收增量[1][2] 酒店行业 - 首旅酒店 * 核心观点：数据逐季改善，开店数量提升，内需消费改善预期带来业绩和估值弹性[1][2] * 论据：国庆和中秋假期行业数据转正 公司推进260万间客房目标 预计今年业绩约9亿 估值17-18倍 明年业绩预计10亿 估值约16倍[1][2] 商贸零售行业 - 小商品城 * 核心观点：市值回调后具布局价值，业绩超预期，新业务增长强劲，上调利润预期[1][4] * 论据：市值从1200亿高峰回调至跌破1000亿 前三季度业绩超预期 三季度归母净利润超17亿 新业务支付与电商保持中高双位数增长 全年利润预期从42亿上调至47-48亿 明年预期上调至58亿甚至更高 当前估值16-17倍[1][4] 商贸零售行业 - 永辉超市 * 核心观点：门店调整见效，日销趋稳，关店拖累减少，自有产品推动流量增长，明年有望扭亏为盈[1][4] * 论据：截至9月底已调整210家门店覆盖75个城市 门店日销逐步稳定在50-60万元左右 早期调整门店已盈利 今年关店计划基本完成 预计明年减亏甚至扭亏为盈[1][4] 美妆行业 - 珀莱雅与贝泰妮（薇诺娜） * 核心观点：受双十一催化，头部品牌表现突出，估值具性价比，薇诺娜改善显著[1][5][6] * 论据：双十一李佳琦直播间美妆首日定金销售额96亿 总销售额105亿 同比增长15%-20% 珀莱雅首日预售额5亿元 薇诺娜首日预售额3.5亿元（去年1.3亿元） 珀莱雅2025年估值不超过20倍 2026年估值16-17倍 薇诺娜更换线上负责人后数据回升 处于反转逻辑[1][5][6] 黄金珠宝行业 - 老凤祥与周大生 * 核心观点：传统品牌基本面恢复，出现财务拐点，低估值值得关注[2][7][8] * 论据：老凤祥在低线城市品牌势能强 实现净增店拐点 上下游延展增强竞争力 目前估值不到12倍 周大生从重加盟转向重自营 计划三年内直营店扩张至1000家 目前估值约15倍出头 明年不到12倍[2][7][8] 黄金珠宝行业 - 老铺黄金 * 核心观点：性价比优势放大，短期流水催化剂确定，估值不贵，长期成长性良好[9][10] * 论据：金价上涨及同行提价拉动流水 国庆中秋活动及新店开业凸显性价比 消费者预期11月中旬新一轮提价 今年业绩增速至少50% 对应不到30倍估值 明年增速至少30% 对应约20倍估值 海外市场刚起步 计划2026年进入日本[9][10] 餐饮行业 - 蜜雪集团 * 核心观点：关注同店表现优于同行，以及在景区和交通枢纽的开店进展[11][12] * 论据：9月同店销售环比降7%但同比升6% 国庆期间同店销售同比增8% 正向交通枢纽和景区延伸 全国约11000个乡镇适合开店已布局6000家 15000个A级景区已开2000家门店 预计年新增4000-5000家门店 收购福禄嘉鲜啤品牌加速开店 幸运咖品牌年底预计突破1万家 2025年经调整净利润预计58亿元 估值26.6倍[11][12] 其他重要内容 * 三峡旅游：客群以消费能力强的老年人为主，游船业务有自主定价权，新增两艘游船将带来5000万以上业绩贡献[3] * 蜜雪集团收购福禄嘉细节：该品牌拥有1200家门店，每500毫升售价6-9元，客单价约30元，日均销售额2600元，加盟商毛利率50%，前期投资约20万元[11][12]

政策指导 - 商务部等9部门发布《关于促进住宿业高质量发展的指导意见》，提出17项具体措施，涵盖培育经营主体、扩大品质供给、加快绿色发展、加强品牌建设、推动改造升级、提升国际化水平、推动业态场景创新、加快智慧化转型、加强金融支持等方面 [1] 行业趋势与市场规模 - 我国住宿产业正处于结构性升级的关键阶段，政策支持、技术创新与消费升级共同驱动行业向高品质、智能化、可持续方向转型 [1] - 2030年我国住宿业市场规模预计达15.5万亿元 [2] 技术驱动与效率提升 - 智能化渗透住宿业全链条，目前AI客服覆盖80%酒店，降低人力成本20% [1] 新兴业态与消费偏好 - 消费升级催生结构性机遇，电竞酒店、康养酒店年增速达37% [1] - 亲子研学、银发经济主题酒店非房收入占比达35% [1] - 消费偏好转变，Z世代占预订量62%，追求"社交货币"如非遗体验和打卡场景 [1] 相关公司 - A股相关概念股包括君亭酒店、首旅酒店等 [3]