业绩总结 - 公司2023年实现营业总收入1754亿元，同比增长5.92%[1] - 公司2023年实现归母净利润168.14亿元，同比增长3.57%[1] - 公司2023年实现扣非归母净利润164.08亿元，同比增长3.87%[1] - 公司2023Q4营业收入为428.07亿元，同比增长21.80%[1] - 公司2023Q4归母净利为41.11亿元，同比增长56.58%[1] - 公司2023Q4扣非归母净利为39.80亿元，同比增长65.35%[1] - 公司2023年产品销量同比增长，营收净利同比增长[2] 市场表现 - 公司2023年总市值和流通市值均为212,592.24百万[3] - 公司2023年日均成交额为1,354.31百万，近一月换手率为0.39%[3] 未来展望 - 公司预计2023-2025年归母净利润分别为168.14、219.81、308.72亿元，对应PE分别为13、10、7倍[8] - 万华化学2025年预计ROE将达到21%，EPS预计为9.83元[12] - 2025年销售净利率预计将达到12%，利润增长率预计将达到40%[12] - 2025年资产负债率预计将降至46%，流动比预计将达到0.72[12]

报告公司投资评级 - 报告给予万华化学"买入"评级 [5] 报告的核心观点 四季度业绩同比改善，新产能落地成长可期 - 2023年公司实现营业收入1753.61亿元，同比增加5.92%；实现归母净利润168.14亿元，同比增加3.57% [1] - 2023年第四季度公司实现营业收入428.07亿元，同比增长21.80%，环比下降4.72%；实现归母净利润41.11亿，同比增长56.58%，环比下降0.59% [2] 聚氨酯+新材料产能逐步落地，未来业绩成长可期 - 公司有序推进宁波、福建MDI以及福建TDI新装置建设及投产，同时收购烟台巨力，未来MDI、TDI供给格局有望继续向好 [3] - 20万吨POE及4.8万吨柠檬醛及衍生物项目预计2024年投产，届时柠檬醛、维生素、香精香料产业链将相继打通 [3] - 新能源板块加大资本开支，未来有望建立盐湖提锂、材料制造、资源回收的全产业链闭环 [3] - 乙烯二期以及蓬莱一期预计也将于2024年底逐步投产，公司三位一体布局，多个项目陆续投放，未来业绩持续发展 [3] 提质增效重回报，保持高比例分红 - 公司每年现金分红金额占当年度合并报表中归属于上市公司股东净利润的比例均高于30% [4] - 未来公司将在保证正常经营的前提下，坚持为投资者提供持续、稳定的现金分红 [4] 财务数据总结 - 2023-2025年公司预计归母净利润分别为168.14、216.61、269.62亿元，同比增速分别为3.6%、28.8%、24.5% [7] - 2023-2025年公司预计毛利率分别为17.7%、20.0%、19.7% [8] - 2023-2025年公司预计ROE分别为19.0%、19.6%、19.6% [8]

万华化学（600309.SH）业绩快报点评 营收和利润逆势双增，股东回报有望继续增强 2024年02月05日 ➢ 事件概述。2024 年 2 月 3 日，万华化学发布《关于推动公司“提质增 推荐 维持评级 效重回报”及 2023 年业绩快报》的临时公告。公告显示，公司目前已经形 当前价格： 67.71元 成产业链高度整合，深度一体化的聚氨酯、石化、精细化学品、新材料四大 产业集群，公司通过不断研发生产“为国分忧、为民造福”的好产品，创建 [Table_Author] 受社会尊敬、让员工自豪、国际一流的化工新材料公司。公司公告了2023年 全年的业绩，全年营收和盈利实现双增长。 ➢ 2023年四季度业绩超市场预期，业绩韧性强劲。公司2023年度未经审 计的财务数据显示，全年实现营业收入1753.61亿元，同比增长5.92%；实 现归母净利润 168.14 亿元，同比增长 3.57%；扣除非经常性损益净利润 分析师 刘海荣 164.08 亿元，同比增长 3.87%。实现基本每股收益 5.36 亿元，同比增长 执业证书： S0100522050001 3.68%。从2023年第四季度来看，单季度实现收入428.07 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入1754亿元，同比增长5.92%[1] - 公司四季度实现营业收入428亿元，同比增长22%[2] - 预测2023-2025年公司营业收入分别为1753.61、1866.11、2116.92亿元[4] - 2025年公司主营业务收入预计达到211,692百万元，增长率为13.4%[6] - 2025年公司净利润预计达到26,186百万元，净利率为11.6%[6] 财务指标 - 公司总资产收益率分别为7.51%、12.95%、8.08%、6.57%、7.13%、7.98%[6] - 公司EBIT利息保障倍数分别为11.7、21.1、16.2、10.3、10.3、12.4[6] - 公司资产负债率分别为61.38%、62.33%、59.50%、62.72%、59.71%、56.29%[6] - 公司净负债/股东权益比率分别为64.06%、54.16%、54.18%、62.95%、55.73%、43.51%[6] 评级展望 - 最终评分为中性，历史推荐与股价对比显示股价在逐渐下跌[8] - 买入评级的目标价在逐渐下调，市价也在逐渐下跌[8] 投资建议 - 国金证券提供证券投资咨询业务资格，报告内容仅供特定投资者使用[9] - 报告内容严格保密，仅限高风险评级投资者使用，不构成特定客户的建议或策略[11]

股票简称：万华化学 股票代码：600309 公告编号：临 2024-03 号 万华化学集团股份有限公司 关于控股子公司万华化学（福建）异氰酸酯有限公司 80 万吨/年 MDI 技改扩能项目获得环评批复的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 公司控股子公司万华化学（福建）异氰酸酯有限公司（以下简称"万华福建异氰 酸酯"）拟在现有 MDI 装置基础上，通过技术改造将 MDI 装置产能由 40 万吨/年扩至 80 万吨/年。 近日，万华福建异氰酸酯收到福州市生态环境局《关于万华化学（福建）异氰酸 酯有限公司80万吨/年MDI技改扩能项目环境影响报告书的审批意见》（榕环评【2024】 3 号），同意万华福建异氰酸酯按照项目报告书所列的建设项目地点、性质、规模以 及环境保护对策措施进行建设。 特此公告。 万华化学集团股份有限公司 2024 年 2 月 1 日 ...

股票简称：万华化学 股票代码：600309 公告编号：临 2024-02 号 万华化学集团股份有限公司 万华化学集团股份有限公司 2024 年 1 月 31 日 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 根据公司于 2023 年 11 月 11 日发布的"万华化学集团股份有限公司宁波工业园 MDI 装置停产检修公告"（公告编号：临 2023-70 号），本公司全资子公司万华化学（宁 波）有限公司的 MDI 二期装置（80 万吨/年）于 2023 年 12 月 3 日开始停产检修，截 至目前，上述 MDI 装置的停产检修已经结束，恢复正常生产。 特此公告。 宁波工业园二期 MDI 装置复产公告 ...

股票简称：万华化学 股票代码：600309 公告编号：临 2024-01 号 万华化学集团股份有限公司 宁波工业园一期 MDI 装置复产公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 根据公司于 2023 年 11 月 11 日发布的"万华化学集团股份有限公司宁波工业园 MDI 装置停产检修公告"（公告编号：临 2023-70 号），本公司全资子公司万华化学（宁 波）有限公司的 MDI 一期装置（40 万吨/年）于 2023 年 11 月 15 日开始停产检修， 截至目前，上述 MDI 装置的停产检修已经结束，恢复正常生产。 万华化学（宁波）有限公司的 MDI 二期装置（80 万吨/年）仍在按计划检修中， 待检修结束后另行公告。 特此公告。 万华化学集团股份有限公司 2024 年 1 月 10 日 ...

关于持股 5%以上股东部分股份质押公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示: 公司股东 Prime Partner International Limited 持有万华化学股份 172,993,229 股， 占公司总股本比例 5.51%，本次股份质押业务办理完成后，Prime Partner International Limited 累计质押股份 100,405,045 股，占其持股数量比例 58.04%。 万华化学集团股份有限公司于 2023 年 12 月 19 日获悉股东 Prime Partner International Limited（中文名称"合成国际控股有限公司"，以下简称"合成 国际"）所持有本公司的部分股份被质押，具体情况如下。 2.本次质押股份不存在被用作重大资产重组业绩补偿等事项的担保或其他 保障用途。 证券代码：600309 证券简称：万华化学 公告编号：临 2023-74 号 万华化学集团股份有限公司 股东 名称 是否为控 股股东 本次质押股 数 是否为限售 股（如是， ...

证券代码：600309 证券简称：万华化学 公告编号：临 2023-73 号 万华化学集团股份有限公司 关于持股 5%以上股东部分股份解除质押公告 公司股东宁波市中凯信创业投资股份有限公司持有万华化学股份 301,808,357 股，占公 司总股本比例 9.61%，本次股份解除质押业务办理完成后，宁波市中凯信创业投资股份 有限公司累计质押 30,400,000 股。 万华化学集团股份有限公司获悉公司持股 5%以上股东宁波市中凯信创业投 资股份有限公司所持有本公司的部分股份办理解除质押手续，具体情况如下表： | 股东名称 | 宁波市中凯信创业投资股份有限公司 | | --- | --- | | 本次解除质押股份数量 | 27,000,000 | | 占其所持股份比例 | 8.95% | | 占公司总股本比例 | 0.86% | | 解除质押时间 | 2023 年 11 月 29 日 | | 持股数量 | 301,808,357 | | 持股比例 | 9.61% | | 剩余被质押股份数量 | 30,400,000 | | 剩余被质押股份数量占其所持股份比例 | 10.07% | | 剩余被质押股份数量占公司总股 ...

证券代码：600309 证券简称：万华化学 公告编号：临 2023-72 号 万华化学集团股份有限公司 2023年12月份中国地区MDI价格公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 自2023年12月份开始，万华化学集团股份有限公司中国地区聚合MDI挂牌价 18000元/吨（同11月份相比没有变动）；纯MDI挂牌价24500元/吨（同11月份相比 没有变动）。 此价格仅为公司挂牌指导价，实际成交价格与挂牌指导价存在差异，敬请广 大投资者注意投资风险。 特此公告。 万华化学集团股份有限公司 2023 年 11 月 30 日 ...