股价与交易表现 - 11月11日盘中股价下跌2.05%至11.94元/股，成交金额3.91亿元，换手率2.94%，总市值130.18亿元 [1] - 当日主力资金净流出1862.36万元，特大单净卖出2488.17万元，大单净买入601.18万元 [1] - 今年以来股价累计上涨92.74%，近60日上涨39.65%，但近20日下跌16.21% [1] - 10月13日登上龙虎榜，当日净买入2.03亿元，买入总额3.23亿元占总成交额20.99% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为有色金属、贵金属冶炼及销售，化工原料销售 [2] - 2025年1-9月营业收入348.55亿元，同比增长20.12%，归母净利润6.21亿元，同比增长11.99% [2] - 主营业务收入构成：银产品25.90%，铜产品25.75%，铅产品21.74%，金产品21.38% [2] - A股上市后累计派现13.38亿元，近三年累计派现5.48亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至10月31日股东户数10.58万，较上期减少1.03%，人均流通股10306股，较上期增加1.04% [2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股1996.80万股，较上期减少1413.32万股 [3] - 黄金股ETF（517520）为第五大流通股东，持股877.98万股，较上期增加395.76万股 [3] - 华夏中证1000ETF与前海开源金银珠宝混合A为新进第九、第十大流通股东 [3]

板块整体表现 - 11月10日工业金属板块整体上涨0.58%，表现优于上证指数（上涨0.53%）和深证成指（上涨0.18%）[1] - 板块内呈现普涨格局，领涨股国城矿业涨停，涨幅达9.99%[1] - 板块获得主力资金强力支持，当日主力资金净流入16.28亿元，而游资和散户资金分别净流出3.91亿元和12.37亿元[2] 领涨个股表现 - 国城矿业以9.99%的涨幅领涨板块，收盘价20.92元，成交28.00万手，成交额5.82亿元[1] - 华钰矿业（代码601020）上涨7.16%，收盘价29.18元，成交76.96万手[1] - 常铝股份上涨5.67%，收盘价6.34元，成交217.62万手，成交额13.84亿元[1] - 白银有色上涨4.76%，收盘价5.28元，成交252.20万手，成交额13.21亿元[1] 资金流向分析 - 中国铝业获得主力资金净流入2.92亿元，主力净占比4.80%，为板块内主力资金流入最多的个股[3] - 兴业银锡主力资金净流入2.85亿元，主力净占比高达16.52%[3] - 白银有色主力资金净流入2.13亿元，主力净占比16.09%[3] - 国城矿业在强势涨停的同时，主力资金净流入1.13亿元，主力净占比达19.35%[3] 下跌个股表现 - 宜安科技下跌3.60%，跌幅最大，收盘价16.07元，成交32.88万手[2] - 电工合金下跌1.44%，收盘价17.15元，成交9.87万手，成交额1.70亿元[2] - 和胜股份下跌1.43%，收盘价19.95元，成交5.86万手，成交额1.18亿元[2]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为锑行业 主要讨论的公司包括湖南黄金、华锡有色、豫光金铅和华钰矿业[1][8] 核心观点与论据 政策变化与需求修复 * 美国放宽对两用物项的出口管制 暂停实施2024年第46号国务院决定的第二款 涉及锑和超硬材料相关物项对美国的出口 此举修复了国内市场 将战略属性与经济价值重新统一[1][2] * 政策调整预计直接恢复对美出口1万吨金属吨 占总产量的7%以上[1][4] * 美国管制解除有望带动其他国家放宽限制 预计补回对其他国家出口减少的1.6万吨 占总产量的12%[1][4] * 总需求预计至少补回2.6万吨 相当于总产量的20%[1][4] * 政策调整前 国内锑价从24万多元跌至14万多元 政策调整后估值和EPS有望形成双击效应[2] 供应链挑战与供需关系 * 全球锑矿供应面临严峻挑战 中国作为全球主要生产国（占比70%） 2025年产量因环保督查下降20%[1][5] * 中国环保压力持续：22年提升标准 23年省级督查 24年国家级督查 25年继续国家级督查[5] * 海外矿山也在减产 例如俄罗斯吉力黄金2024年上半年8,000吨 下半年4,000吨 2025年上半年归零[5] * 未来两年内全球无新增锑矿产能 供应链依然非常紧张[1][5] 商品端新动态与价格展望 * 锑期货或将上线无锡盘 此举将放大价格发现功能 提高场外资金关注度[1][6] * 类似B品种在2023年上线无锡盘后 即使在供需平衡表转为过剩的情况下价格仍启动上涨[6] * 2025年锑价上涨主要跟随EPS提升 去年基价13万 今年均价18.5万 即使回调半年涨幅仍达42%[7] 市场担忧与估值分析 * 市场担忧当前股价绝对位置较高以及中美博弈降温影响估值[1][7] * 但板块估值不高 例如湖南黄金明年估值仅11倍多 整体风险可控[1][7] * 湖南黄金、华钰矿业等公司从年初至今涨幅约70% 股价涨幅为商品价格涨幅的1.6倍 与黄金股历史表现类似[7] 其他重要内容 选股推荐 * 更受益于内盘价格提升的公司是湖南黄金、华锡有色和豫光金铅[1][8] * 湖南黄金作为最大生产公司 利润弹性更大[8] * 华锡有色具备长期持有价值 其全一体化产能从现在到28~29年的增速约140%[8] * 华钰矿业短期内可能因出口放开受到负面影响 但长期成长性值得期待 支持因素包括萨克斯坦项目投产、锂宝项目建设以及埃塞比亚皮克雷项目建设[1][8]

可转债发行上市概况 - 公司向不特定对象发行710万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额为71,000.00万元 [1] - 可转债简称“豫光转债”，代码“110096”，于2024年9月3日起在上海证券交易所上市交易 [2] - 可转债存续期限为6年，自2024年8月12日至2030年8月11日，票面利率第一年至第六年分别为0.10%、0.30%、0.60%、1.00%、1.50%、2.00% [1] 可转债转股价格调整 - 可转债初始转股价为6.17元/股，自2025年2月16日起可转换为公司股票 [3] - 因实施2024年年度权益分派，转股价格自2025年7月11日起由6.17元/股调整为5.95元/股 [3] 有条件赎回条款及预计触发情况 - 赎回条款触发条件包括：公司股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价不低于当期转股价格的130%，或可转债未转股余额不足3,000万元 [4] - 自2025年10月27日至2025年11月7日，公司股票已有十个交易日收盘价不低于调整后转股价格5.95元/股的130%（即7.74元/股） [5] - 若未来连续二十个交易日内再有五个交易日收盘价满足上述条件，预计将触发有条件赎回条款 [5]

| 证券代码：600531 | 证券简称：豫光金铅 | 公告编号：临 2025-102 | | --- | --- | --- | | 债券代码：110096 | 债券简称：豫光转债 | | 河南豫光金铅股份有限公司 关于"豫光转债"预计满足赎回条件的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、可转债发行上市概况 （一）可转债发行情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意河南豫光金铅股份有限公司向不特定 对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可〔2024〕887 号）核准，公司 于 2024 年 8 月 12 日向不特定对象发行 710 万张可转换公司债券，每张面值 100 元，发行总额为 71,000.00 万元。根据《河南豫光金铅股份有限公司向不特定对 象发行可转换公司债券募集说明书》（以下简称"《募集说明书》"）约定，"豫 光转债"存续期限为自发行之日起 6 年，即 2024 年 8 月 12 日至 2030 年 8 月 11 日（如遇法定节假日或休息日延至其后的第一个交易日），票面利率为：第一年 ...

业绩说明会基本情况 - 公司于2025年11月6日通过上海证券交易所上证路演中心以网络互动方式召开2025年第三季度业绩说明会 [1] - 公司总经理、独立董事、财务总监、董事会秘书出席本次业绩说明会，与投资者进行互动交流和沟通 [2] 高纯稀散金属及泛半导体化合物产业项目 - 高纯稀散金属及泛半导体化合物产业项目是公司从传统冶炼向高端材料制造转型的重要布局，旨在延伸产业链、提升产品附加值 [3] - 项目部分产品原料源自金铅银铜冶炼中产生的碲渣、阳极泥等废渣，通过资源化再利用实现资源高效配置，另有部分原料需对外采购，原材料成本并不接近于零 [3] - 该项目目前处于中试试验阶段，未来效益需结合后续市场发展、产品销售等情况进行测算评估 [7] 关联交易定价与加工费 - 公司关联交易定价严格遵循公开、公平、公正原则，以市场公允价格为基础，不偏离独立第三方交易价格及收费标准 [4] - 公司加工费采用市场化定价模式，定价合理且透明 [4] 2025年第三季度及1-9月财务表现 - 2025年第三季度单季营业收入增长22%，但利润总额下降0.74% [3] - 利润总额下降主要受多重市场因素影响：7-8月原料市场供应紧张导致市场加工费下降，原材料采购成本显著上升，市场成品售价涨幅不及原料采购成本涨幅 [4] - 2025年1-9月，公司实现营业收入348.55亿元，同比上涨20.12%；实现利润总额7.86亿元，同比增长13.10%；归属于上市公司股东的净利润6.21亿元，同比增长11.99% [5] 未来发展规划 - 公司未来三年规划坚守建设国家重要战略物资有色金属新材料生产基地的战略使命，坚持创建"全国一流的有色金属新材料高科技产业集团"的战略方向 [6] - 公司将紧紧围绕打造铜铅为主体的主导产业的战略目标，加快推动高端化、智能化、绿色化转型 [6]

| 证券代码：600531 | 证券简称：豫光金铅 | 公告编号：临 2025-101 | | --- | --- | --- | | 债券代码：110096 | 债券简称：豫光转债 | | 河南豫光金铅股份有限公司 关于 2025 年第三季度业绩说明会召开情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 河南豫光金铅股份有限公司（以下简称"公司"）为便于广大投资者更加全面 深入地了解公司经营成果、财务状况，于 2025 年 11 月 6 日 （星期四） 10:00-11:00 在上海证券交易所上证路演中心（https://roadshow.sseinfo.com/）以网络互动方式召 开 2025 年第三季度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流。现将本次业绩说 明会召开情况公告如下： 一、本次业绩说明会召开情况 公司于 2025 年 10 月 28 日在《上海证券报》《中国证券报》《证券日报》及 上海证券交易所网站（http://www.sse.com.cn）披露了《河南豫光金铅股份有限公 司关于召开 202 ...

股价表现与资金流向 - 11月6日公司股价盘中上涨2.07%，报收11.86元/股，总市值129.31亿元，成交额3.56亿元，换手率2.79% [1] - 当日主力资金净流出1543.46万元，其中特大单净卖出1892.76万元，大单净买入349.3万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨91.44%，但近期表现分化，近5日下跌0.17%，近20日下跌16.77%，近60日上涨35.85% [1] - 公司于10月13日登上龙虎榜，当日龙虎榜净买入2.03亿元，买入总额3.23亿元，占总成交额20.99% [1] 公司基本情况与主营业务 - 公司主营业务为有色金属冶炼及经营，贵金属冶炼及金银制品销售，收入构成较为均衡：银产品25.90%，铜产品25.75%，铅产品21.74%，金产品21.38% [2] - 公司所属申万行业为有色金属-工业金属-铅锌，涉及黄金股、有色铜、稀缺资源等多个概念板块 [2] - 截至10月31日，公司股东户数为10.58万，较上期减少1.03%，人均流通股10306股，较上期增加1.04% [2] 财务业绩表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入348.55亿元，同比增长20.12%，归母净利润6.21亿元，同比增长11.99% [2] 分红与机构持仓 - 公司A股上市后累计派现13.38亿元，近三年累计派现5.48亿元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股1996.80万股，较上期减少1413.32万股 [3] - 黄金股ETF（517520）为第五大流通股东，持股877.98万股，较上期增加395.76万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）和华夏中证1000ETF（159845）分别位居第六和第九大流通股东，后者为新进股东 [3] - 前海开源金银珠宝混合A（001302）新进为第十大流通股东，招商量化精选股票发起式A（001917）退出十大流通股东之列 [3]

股东信息 - 截至2023年10月31日公司股东总户数为105,787户 [2]

政策核心内容 - 财政部与国家税务总局自2025年11月1日起实施黄金税收新政策，执行至2027年12月31日 [7] - 政策规定通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金，卖出方销售时免征增值税，实物交割出库时区别投资性与非投资性用途适用不同增值税政策 [7] - 新政策导致黄金采购和生产成本增加，部分黄金产品将进行价格调整 [8] 银行业务调整 - 工商银行于11月3日宣布暂停如意金积存业务的开户、主动积存等申请，但当日收盘后即恢复受理如意金积存业务申请 [1][3] - 建设银行自11月3日起暂停易存金业务实时买入、新增定投买入及实物金兑换等申请 [5] - 业务暂停主要受宏观政策影响，银行需对相关业务流程如IT系统进行调整 [7] 黄金珠宝企业动态 - 周大福珠宝因税收新政带来额外成本，自11月3日起对部分黄金产品进行价格调整，涨幅与成本增加相符 [8] - 中信建投研报指出，新规对非投资类黄金饰品企业成本端有所提升，因进项税抵扣由13%降至6% [10] - 投资金销售企业中，上海黄金交易所会员单位销售金币具备优势 [10] 二级市场反应 - A股黄金珠宝概念股11月3日股价下挫，潮宏基跌停(-9.90%)，鹏欣资源(-4.52%)、周大生(-4.26%)、老凤祥(-3.36%)跌幅显著 [9] - 港股周大福股价下跌8.67%至13.9港元，老铺黄金下跌7.16%至635.5港元，六福集团(-6.91%)、周生生(-6.10%)跟跌 [10] - 终端消费者购买黄金饰品价格预计提升，具体幅度取决于企业成本转移 [10]