股价表现与资金流向 - 2025年8月22日收盘价10.23元 当日涨跌幅0.0% 换手率0.91% 成交量17.95万手 成交额1.83亿元 [1] - 当日主力资金净流出2487.27万元（占比13.62%） 游资资金净流入1423.45万元（占比7.8%） 散户资金净流入1063.82万元（占比5.83%） [1] - 近5日主力资金累计净流出7499.69万元 其中8月18日单日净流出达3427.33万元（占比9.43%） 8月21日出现952.24万元净流入（占比5.1%） [2] 财务指标表现 - 总市值202.81亿元 低于行业均值528.66亿元 行业排名14/33 净资产205.59亿元 行业排名13/33 [3] - 一季度归母净利润2.55亿元（同比下降56.29%） 主营收入45.02亿元（同比下降29.17%） 毛利率33.13%显著高于行业均值18.95% [3] - 净利率9.67%远超行业均值0.73% 但ROE仅1.53% 市盈率(动)68.61倍 市净率1.31倍低于行业均值2.2 [3] 机构关注度与业务构成 - 最近90天内5家机构给予评级 其中4家买入评级 1家增持评级 机构目标均价14.81元 [4] - 公司主营业务涵盖煤炭生产、煤炭销售与物流、非煤贸易三大板块 负债率50.86% [3] - 一季度财务费用4376.73万元 投资收益1170.06万元 扣非净利润2.69亿元（同比下降55.38%） [3]

报告与会议时间 - 公司2025年半年度报告将于2025年8月29日发布[2] - 2025年半年度业绩说明会于2025年9月1日15:00 - 16:00召开[2][4] 会议相关信息 - 业绩说明会在上海证券交易所上证路演中心网络互动进行[2][5] - 投资者可在8月25 - 29日16:00前提问[2][7] - 参加人员有总经理等[6] - 投资者9月1日可在线参与[7] - 联系人成恺，电话0351 - 4645546，邮箱smzqb@smgjny.com[8] - 公告于2025年8月22日发布[9]

融资交易情况 - 8月21日融资买入额0.17亿元 位列两市第1183位 [1] - 当日融资偿还额0.35亿元 净卖出1761.47万元 [1] - 最近三个交易日融资买入额分别为0.26亿元(19日)、0.12亿元(20日)、0.17亿元(21日) [1] 融券交易情况 - 8月21日融券卖出5.12万股 [1] - 当日融券净卖出0.21万股 [1]

融资交易情况 - 8月20日公司获融资买入额0 12亿元 位列两市第1329位 [1] - 当日融资偿还额0 34亿元 净卖出2154 63万元 [1] - 最近三个交易日(18日-20日)融资买入额分别为0 48亿元 0 26亿元 0 12亿元 [1] 融券交易情况 - 8月20日公司融券卖出0 45万股 净卖出0 45万股 [2]

行业投资评级 - 评级：增持（维持）[2] - 行业总市值：17,869.23亿元，流通市值：17,472.55亿元[2] 核心观点 - "物流总包+量价挂钩"机制驱动行业集中度提升，中间商或被迫挤出市场，提升煤炭价格敏感性[5] - "物流总包"通过打包采购与统筹调配压降综合运杂成本，形成可持续优势并抬升进入壁垒[5] - "量价挂钩"以基准价*指数浮动+体量阶梯折扣为核心，强化大型主体规模溢价[5] - 政策推动下，大型煤炭运营主体（如央国企）在产销组织与定价权方面话语权增强[5] - 中间环节弱化叠加"反内卷"政策，煤炭供需格局改善确定性较强，价格易涨难跌[5] 政策与模式分析 物流总包 - 2025年上半年国铁总局物流总包签订量12.2亿吨，同比大幅增长269.70%，占累计货运量的61.62%[7] - 政策持续推动物流总包发展，包括《有效降低全社会物流成本行动方案》等文件支持铁路物流转型[18] - 山西试点"煤炭中长协+物流总包+大客户服务"模式，地方政府推动"量价互保"协议降低运价[6] 量价挂钩 - 中国神华外购煤实施量价联动，按发运量分档加价30/32/34元/吨，激励增量市场[8] - 太原煤炭交易中心试点量价挂钩机制，成交量分档浮动1%-6%，10万吨成交量可优惠600万元[8] 市场数据与供需 - 环渤海港煤炭库存：2375.91万吨（截至8月16日），较6月初下降23.40%，远超历史同期降幅[8] - 秦皇岛港动力煤价：702元/吨（8月19日），较6月初上涨14.89%[8] - 铁路电煤发运量占比：83.04%（2025年6月），长协政策强化规模壁垒[9] 投资建议 - 重点推荐动力煤标的：兖矿能源、山煤国际、陕西煤业、中国神华等[10] - 炼焦煤标的：潞安环能、平煤股份、山西焦煤等[10]

指数表现与成分股 - 中证国有企业红利指数上涨0.27%至1.15元[1] - 成分股南钢股份上涨6.04% 华域汽车上涨4.49% 厦门银行上涨2.53% 中国银行上涨2.52% 华菱钢铁上涨2.50%[1] - 前十大权重股合计占比16.77% 包括中远海控(2.36%) 冀中能源(2.00%) 山煤国际(1.47%) 山西焦煤(1.46%) 潞安环能(1.44%) 恒源煤电(1.40%) 交通银行(1.33%) 建发股份(1.30%) 厦门国贸(1.29%) 南钢股份(1.23%)[2][4] 分红市场动态 - 121家上市公司宣布中期现金分红计划 拟分红总金额达1086亿元[1] - 中期分红呈现家数多、规模大、占净利润比重提高特征 持续性与可预期性增强[1] - 银行股为代表红利资产表现强劲 低利率环境下长期投资价值成为配置共识[1] 政策与市场环境 - 国内货币政策转向"适度宽松" 利率下行趋势明确[1] - 低利率时代定期存款利率跌破1% 红利资产配置性价比进一步显现[1] 产品跟踪结构 - 国企红利ETF紧密跟踪中证国有企业红利指数[2] - 指数从国有企业选取100只高股息率、分红稳定且具流动性的上市公司证券[2] - 产品设场外联接基金：鹏扬中证国有企业红利ETF联接A(020115)与C类(020116)[4]

公司股价及交易数据 - 截至2025年8月19日收盘 公司股价报收于10 2元 下跌1 16% 换手率1 05% 成交量20 77万手 成交金额2 12亿元 [1] - 主力资金净流出1982 64万元 占比成交额9 36% 其中超大单净流出2256 36万元 占比10 65% 大单净流入273 72万元 占比1 29% 中单净流入709 76万元 占比3 35% 小单净流入1272 87万元 占比6 01% [1] 公司财务表现 - 2025年一季报显示 公司营业总收入45 02亿元 同比减少29 17% 归属净利润2 55亿元 同比减少56 29% 扣非净利润2 69亿元 同比减少55 38% [1] - 流动比率0 967 速动比率0 852 资产负债率50 86% [1] 公司基本信息 - 公司成立于2000年 位于太原市 主要从事煤炭开采和洗选业 注册资本198245 614万人民币 实缴资本7000万人民币 法定代表人为孟君 [1] 公司商业活动 - 公司对外投资43家企业 参与招投标项目4901次 拥有专利信息28条 行政许可2个 [2]

股价表现与资金流向 - 2025年8月19日收盘价10.2元，单日下跌1.16%，成交额2.12亿元，换手率1.05% [1] - 当日主力资金净流出1982.64万元（占比9.36%），游资净流入709.76万元（占比3.35%），散户净流入1272.87万元（占比6.01%） [1] - 近5日主力资金累计净流出8334.76万元，其中8月15日单日净流入3145.70万元（占比9.01%），8月14日单日净流出4279.96万元（占比17.41%） [2] 财务指标与行业对比 - 公司总市值202.21亿元，低于行业均值523.66亿元，在33家同行中排名第14 [3] - 2025年一季度营收45.02亿元（同比降29.17%），归母净利润2.55亿元（同比降56.29%），毛利率33.13%显著高于行业均值19.35% [3] - 净利率9.67%高于行业均值1.36%，ROE为1.53%但低于行业排名中位数，市净率1.31低于行业均值2.18 [3] 机构评级与业务构成 - 最近90天内5家机构给予评级，其中4家"买入"、1家"增持"，目标均价14.81元 [4] - 主营业务涵盖煤炭生产、煤炭销售与物流、非煤贸易三大板块 [3]

股价与估值表现 - 8月19日收盘价10.2元，单日下跌1.16%，滚动市盈率10.42倍，总市值202.21亿元 [1] - 公司市盈率低于行业平均13.29倍和行业中值13.49倍，在行业内排名第17位 [1][2] - 市净率1.20倍，低于行业平均1.66倍但高于行业中值1.10倍 [2] 股东结构变化 - 截至2025年3月31日股东户数72,075户，较上次增加6,943户 [1] - 户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] 主营业务构成 - 主营业务为煤炭生产、销售及物流业务 [1] - 主要产品包括自产煤和洗精煤 [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业收入45.02亿元，同比下降29.17% [1] - 净利润2.55亿元，同比下降56.29% [1] - 销售毛利率33.13% [1] 同业估值比较 - 市盈率低于多数同业公司，新集能源7.27倍、中煤能源8.67倍、电投能源8.89倍 [2] - 总市值202.21亿元，在披露数据的12家同业公司中排名第8位 [2] - 市净率1.20倍处于行业中游水平，高于淮北矿业0.82倍但低于陕西煤业2.15倍 [2]

行业投资评级 - 维持煤炭开采行业"推荐"评级，主要基于供应端约束逻辑未变及头部企业"高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际"特征 [1][8] 核心观点 动力煤市场 - **价格表现**：港口动力煤价周环比上涨16元/吨至698元/吨，山西/内蒙古坑口价分别上涨16元/吨和15元/吨 [4][14][15] - **供给端**：三西地区产能利用率仅环比上升0.13pct至89.99%，查超产政策及设备检修导致复产缓慢，大秦线日均发运量增加4.61万吨 [4][14][20] - **需求端**：沿海/内地电厂日耗周环比下降11.7/44.2万吨但仍处高位，化工耗煤环比上升1.31%，铁水产量增加0.46万吨 [4][14][22] - **库存**：北方港口库存周降99.4万吨，电厂库存较2024年同期低113.7万吨 [4][14][28] 炼焦煤市场 - **供给收缩**：样本煤矿产能利用率环比下降0.62pct，甘其毛都口岸通关量周降69车至1081车 [5][40][46] - **价格稳定**：港口主焦煤价持平于1610元/吨，国际峰景矿硬焦煤价上涨8.8美元/吨至206.4美元/吨 [5][40][41] - **库存变化**：生产企业库存周增1.25万吨，北方港口库存周降22.9万吨 [5][47][48] 焦炭市场 - **供需偏紧**：焦企产能利用率微升0.22pct至74.8%，铁水产量增0.46万吨支撑刚需，库存处年内低位 [6][50][56] - **价格走势**：日照港一级冶金焦价周涨50元/吨至1530元/吨，吨焦盈利回升36元至20元/吨 [6][51][53] 重点公司动态 - **中国神华**：拟收购国家能源集团13项资产（总资产2583.62亿元，2024年扣非净利润80.05亿元），强化全产业链布局 [7][76] - **高股息标的**：推荐中国神华（长协占比高）、陕西煤业（资源禀赋优）、兖矿能源（海外资产弹性）等，部分公司2025年预测PE低于10倍 [8][79][80] 行业趋势 - **政策催化**：央国企资产注入（如山东能源集团、中煤能源集团）增强成长性，美国关税新政下高股息属性受关注 [8][78] - **细分领域机会**：动力煤弹性标的（晋控煤业）、焦煤弹性标的（淮北矿业）、煤电铝一体化（神火股份）等 [8][79]