（股份代號：1787） 2025年第三次臨時股東大會之代理人委任表格 本人╱吾等 （附註1） 地址為 （附註2） 為山東黃金礦業股份有限公司（「本公司」） （附註3） 股H股 的登記持有人，現委任 （附註4 ）大會主席或 （其地址為： ） 為本人╱吾等之代理人，代表本人╱吾等出席將於2025年8月14日（星期四）上午九時三十分在中國山東省濟 南市歷城區經十路2503號本公司會議室舉行的本公司2025年第三次臨時股東大會（「臨時股東大會」）或其任 何 續 會，並 於 該 會 代 表 本 人╱吾 等 依 照 下 列 指 示 就 臨 時 股 東 大 會 通 告 所 列 的 決 議 案 投 票；如 無 作 出 指 示， 則本人╱吾等之代理人可酌情投票。 SHANDONG GOLD MINING CO., LTD. 山東黃金礦業股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 日期：2025年 月 日 簽 署 （附註7） ： 附註： 累積投票制的選票不設「贊成」、「反對」和「棄權」項， 閣下請分別在候選人姓名後面「累積投票」欄內填寫對應的選舉表決權數。 在對第6.00項和第7.00項決議案選舉董事實行累積投票表 ...

公司股价表现 - 山东黄金连续5个交易日下跌，区间累计跌幅达5.83% [1] - 公司为山东黄金集团有限公司控股上市企业，2003年于上交所主板上市(600547 SH)，2018年于港交所主板上市(1787 HK) [1] - 公司控股深交所主板上市企业山金国际黄金股份有限公司(000975 SZ)，实现沪港深三地资本市场布局 [1] 机构投资者动向 - 中欧基金旗下中欧价值智选混合A于今年二季度新进成为山东黄金前十大股东 [1] - 该基金今年以来收益率达16.26%，在2275只同类基金中排名第603位 [1] 基金经理背景 - 中欧价值智选混合A基金经理为袁维德，硕士研究生学历，为中欧中生代基金经理 [3][4] - 袁维德投资风格兼顾价值与成长，研究范围覆盖金融工程、TMT、新能源、科技、大消费等多个行业 [3][4] - 累计任职时间8年又215天，现任基金资产总规模102.29亿元，在管基金最佳回报率达123.36% [4] - 现任中欧多元价值三年持有混合A(规模10.84亿元)及混合C(规模0.92亿元)基金经理 [4] - 同时管理中欧新兴价值一年持有混合C(规模8.33亿元) [4] 基金管理公司股权结构 - 中欧基金管理有限公司成立于2006年7月，董事长为窦玉明，总经理为刘建平 [4] - 公司共有25名股东，其中WP Asia Pacific Asset Management LLC持股23.30%，国都证券持股20%，窦玉明持股20% [4] - 基金经理袁维德持有中欧基金0.45%股权 [4]

公司治理变更 - 山东黄金将于2025年8月14日召开第三次临时股东大会 [1] - 股东大会将审议取消监事会及修订《公司章程》的议案 [1] - 同时审议修订《股东大会议事规则》的议案 [1]

海外被动资金回流中国股票市场 - 海外被动资金加速回流中国股票市场 部分海外中国股票ETF单日资金净流入创年内新高 [1] - 美国上市最大中国股票ETF KWEB在7月17日至25日7个交易日累计获净流入8.76亿美元（约62.88亿元人民币） 其中7月17日单日净流入2.64亿美元创近五个月新高 [2] - MSCI中国指数ETF MCHI于7月25日获净流入2.01亿美元 创年内单日净流入新高 规模达72.2亿美元 [3] - 富时中国50指数ETF FXI于6月17日获净流入7690万美元 扭转长期净流出局面 规模65.8亿美元 [3] - 沪深300指数ETF ASHR最近一个月获净流入9600万美元 规模21.2亿美元 [4] - 中国科技类ETF CQQQ近一个月获净流入7230万美元 其中6月27日净流入4840万美元创近三个月新高 [5] 主动管理基金加仓互联网科技股 - 首域盈信中国成长基金（规模27亿美元）6月增持腾讯控股2.75%和携程集团9.18% 减持网易12.45% [9] - 富达中国焦点基金（规模25亿美元）6月加仓阿里巴巴12.46%和携程集团6.32% 减持招商银行24% [10] - 施罗德中国机会基金（规模11亿美元）6月增持阿里巴巴5.92% 减持小米集团14.06% [11] - 瑞银中国机会基金（规模32亿美元）6月加仓腾讯控股1.34% [13] 外资机构看好中国股票前景 - 高盛将MSCI中国指数12个月目标点位从85调高至90 预示11%上行空间 维持超配态度 [14] - 外资基石投资者参与港股IPO程度创五年新高 显示战略性重新平衡投资组合趋势 [15] - 投资者对中国股票兴趣攀升受五大因素驱动：美国市场外多元化需求 人民币走强预期 中国AI应用涌现 私营部门支持政策 估值折价优势 [14]

2025年《财富》世界500强榜单核心分析 榜单整体表现 - 沃尔玛连续12年蝉联榜首 亚马逊第二 中国国家电网第三 沙特阿美与中国石油分列第四第五 [1] - 上榜企业总营收达41.7万亿美元 占全球GDP超三分之一 同比增长1.8% 上榜门槛提升至322亿美元 [1] - 总净利润约2.98万亿美元 同比增长0.4% 资产与净资产规模创历史新高 员工总数减少 [1] 中国企业表现 - 中国共130家企业上榜 营收总额10.7万亿美元 平均销售收入820亿美元 内地及香港企业平均利润42亿美元 [2] - 汽车行业表现突出：10家汽车及零部件企业入围 奇瑞营收增长206亿美元至597亿元 排名跃升152位至第233名 比亚迪首次进入前百（第91名） 吉利营收增至799亿美元 排名上升30位 [2] - 互联网巨头持续增长：拼多多排名上升176位至第266名（提升最多） 美团上升57位至第327名 京东上升3位至第44名 [2] - 5家中国企业新上榜/重返：山东黄金（首次上榜第465位） 纬创集团 新华人寿 中国通用技术集团 碧桂园 [2] 财务指标排名 - ROE榜单：Cencora以233%居首 家得宝223%第二 拼多多以36% ROE位列第25名（中国公司最高） 前50名含台积电 比亚迪 宁德时代等9家中国企业 [3] - 利润率榜单：英伟达以55%净利润率居首 半导体行业占前十中三席（英伟达 台积电 SK海力士） 腾讯控股与招商银行分列第九第十 [3]

报告行业投资评级 - 给予钢铁行业“看好”评级，维持有色金属行业“看好”评级，维持对洛阳钼业、中金黄金、山东黄金、紫金矿业、中国铝业的“增持”评级 [4][82] 报告的核心观点 - 部分金属品种价格受宏观消息提振，但需警惕投机需求带来的价格波动；不同金属因自身供需和政策环境不同，价格走势和投资机会有差异 [3][4][82] 根据相关目录分别进行总结 行业要闻 - 1 - 6月全国规模以上工业企业利润总额同比下降1.8%，不同性质企业有不同表现 [15] - 美国与欧盟达成15%税率的关税协议 [15] - 中国光伏行业协会推动光伏落后产能有序退出 [15] - 世界钢铁协会统计6月全球粗钢产量同比下降5.8%，上半年下降2.2% [15] - 广期所调整工业硅、多晶硅、碳酸锂期货相关合约涨跌停板幅度和交易手续费标准 [15] 行业数据 钢铁 - 宏观上价格法修正草案提振市场情绪，基本面本周库存小幅下降；钢价反弹后下游有补库意愿，“反内卷”消息带动钢价，雅鲁藏布江下游水电工程或带动特种钢需求 [16] - 7月25日上海终端线螺采购量环比涨19.28%，同比涨53.49%；五大品种钢产量环比降0.14%，同比降0.97% [17][20] - 7月25日全国样本钢厂高炉产能利用率90.81%，环比降0.08pct；电炉产能利用率53.48%，环比增1.31pct [24] - 7月25日钢材社库 + 厂库合计环比降0.11%，同比降22.78% [26] - 7月25日部分原料价格上涨，普钢综合价格指数环比涨4.16% [26][39] 铜 - 宏观上美国贸易协议使情绪偏暖，淡季下游按需采购；矿端供应和低库存支撑价格，短期震荡运行，关注会议和谈判进展 [41] - 7月25日LME铜现货价和长江有色铜现货价环比分别涨1.25%、1.16%；LME铜库存增5.16%，SHFE铜库存降57.81% [46] 铝 - 宏观上美国贸易协议利好铝价，消费淡季库存累库预期强，“反内卷”使氧化铝价格支撑电解铝；短期震荡运行，关注会议和谈判进展 [48] - 7月25日LME铝现货结算价和长江有色铝现货价环比分别涨2.53%、0.39%；LME铝库存涨4.67%，SHFE铝库存降17.84% [49] 贵金属 - 海外贸易谈判主导本周金价，贸易协议达成使避险情绪回落，金价承压；关注会议、谈判、经济数据、关税政策、降息预期和地缘政治局势 [51] - 7月25日COMEX、SHFE活跃黄金合约收盘价环比分别跌0.51%、涨0.04%；COMEX、SHFE活跃白银合约收盘价环比分别跌0.26%、涨1.28% [51] 新能源金属 - “反内卷”政策或使锂行业产能出清，海外储能市场有望扩容；“反内卷”消息提振价格，关注矿山采矿权续期和监管力度变化，警惕供给过剩压力 [54] - 7月25日部分锂、钴、镍产品价格有不同程度上涨 [55][61] 稀土及小金属 - 7月25日轻稀土氧化镨钕价格环比涨7.31%，重稀土氧化镝、氧化铽价格环比分别跌1.79%、1.32% [67] - 7月25日部分小金属价格有变动，钨精矿和APT价环比增长 [68] 公司重要公告 - 紫金矿业副总裁沈绍阳拟减持不超250,250股公司股份 [73] - 抚顺特钢收到要约收购报告书摘要，要约收购98,605,000股，占总股本5% [73] - 中金黄金公告相关处置工作进展，内蒙古矿业公司已停产 [73] - 四川黄金持股5%以上股东计划减持不超10,500,000股公司股份 [73] 行情回顾 - 7月21 - 28日，上证综指涨1.07%，沪深300指数涨1.23%，申万钢铁涨2.61%，申万有色涨3.69%，小金属子板块涨幅居前 [74] - 钢铁板块西宁特钢、有色金属板块盛和资源涨幅居前 [76] - 截至7月28日，钢铁行业市盈率 - 201.91倍，相对沪深300估值溢价率 - 1694.23%；有色金属行业市盈率22.30倍，相对沪深300估值溢价率76.10% [78] 本周策略 - 铜/铝：国内消费淡季传统需求难有增量，但经济刺激政策效果显现，“反内卷”改善供给格局，库存低且供应有差异，关注政策和关税变化 [4][82] - 黄金：长期受美国债务、通胀、地缘局势和央行购金等因素利好，建议关注相关板块 [4][82] - 稀土：价格处于周期底部，政策优化供给，新领域提供需求动能，行业前景广阔，建议关注相关板块 [4][82]

股东大会信息 - 2025年第三次临时股东大会8月14日9:30在济南公司会议室召开[3] - 网络投票8月14日进行，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[4] - 审议非累积投票议案5项，累积投票议案2项[6][7] 议案相关 - 应选非独立董事5人，独立董事3人[6][7] - 特别决议议案为议案1、2、3[8] - 对中小投资者单独计票议案为4、6、7[8] 其他信息 - 登记时间8月11日，地点公司董事会办公室[16] - 现场参会股东交通及食宿费用自理[18] - 联系电话0531 - 67710376，邮箱hj600547@163.com[18] 投票规则 - 股东一股对应应选董事人数投票总数，按议案组投票[24] - 示例投资者100股，选举董事500票，独立董事200票[24] - 以议案组选举票数为限，可集中或组合投票[24]

会议信息 - 会议时间为2025年8月14日9:30，网络投票时间为2025年8月14日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[10] - 会议地点在山东省济南市历城区经十路2503号公司会议室[10] - 股权登记日为2025年8月8日[10] 议案内容 - 会议议案包括取消监事会、修订《公司章程》等多项事宜[10][11] - 公司拟取消监事会及监事岗位，其职权由董事会审计委员会承接[12] 公司发展历程 - 2000年1月31日在山东省工商行政管理局注册登记[19] - 2003年8月7日经中国证监会批准，首次向社会公众增资发行人民币普通股6000万股，8月28日在上海证券交易所上市[19] 股权结构 - 公司注册资本为人民币44.73429525亿元[20] - A股股东持有3614443347股，占公司股本总额的80.80%[23] - H股股东持有858986178股，占公司股本总额的19.20%[23] 股份相关规定 - 公司董事、高级管理人员在就任确定的任职期间，每年转让股份不得超过所持本公司同一类别股份总数的25%[27] - 公司公开发行股份前已发行的股份，自公司股票在证券交易所上市交易之日起1年内不得转让[27] 股东会相关规定 - 年度股东会每年召开1次，应于上一会计年度结束后的6个月内举行[38] - 临时股东会将于会议召开15日前以公告方式通知各股东[40] 董事会相关规定 - 董事会由九名董事组成，设董事长一人，副董事长一人[58] - 董事会每年至少召开4次定期会议，需提前14日书面通知全体董事和监事[61] 审计委员会相关规定 - 审计委员会成员为五名，其中独立董事三名[64] - 审计委员会每季度至少召开一次会议，须有三分之二以上成员出席方可举行[65] 利润分配相关规定 - 公司分配当年税后利润时，应提取利润的10%列入法定公积金[74] - 成熟期无重大资金支出安排，现金分红在本次利润分配中占比最低80%[75] 财务报告相关规定 - 公司需在会计年度结束之日起4个月内报送并披露年度报告[73] - 上半年结束之日起2个月内报送并披露中期报告[73] 会计师事务所相关规定 - 公司聘用符合规定的会计师事务所进行业务，聘期一年可续聘[79] - 公司解聘或不再续聘会计师事务所需提前30天通知[81]

报告行业投资评级 - 有色金属行业投资评级为优于大市（维持）[2] 报告的核心观点 - 2025年7月21 - 25日沪金涨0.26%、沪银涨2.24% ，黄金价格走高带动金银比上行后震荡 ，白银价格提升以修复金银比 ，国际形势不稳定及美元地位动摇有望推动金价持久上涨 ，拉高金银比并推动银价上行 [5] - 本周SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分别变动1.8%、1.7%、0.7%、3.4%、3.7%、3.7% ，雅鲁藏布江下游水电工程开工 ，总投资约1.2万亿元 ，有望带动需求回暖助推金属价格上行 [5] - 本周镨钕金属、镨钕氧化物等稀土价格多数上涨 ，黑钨精矿、白钨精矿等钨价格上涨 ，制造业复苏预期增强或带动钨需求 ，中长期终端需求预计稳步增长 [5] - 锂精矿价格上涨 ，钴系产品价格多数持平 ，镍系产品价格多数上涨 ，需关注后续能源金属需求增长情况 [5] - 美联储降息周期开启 ，国内货币财政政策发力 ，全面看好有色金属板块投资机会 ，贵金属有望长牛 ，内需相关品种弹性或更大 ，推荐山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业等 [5] 根据相关目录分别进行总结 行业数据回顾 贵金属 - 展示内外盘金价、外盘金银铂钯价格、利率变化、美元指数变化、黄金ETF持仓、黄金比价、中美CPI情况、美国PCE情况、美国就业情况、黄金期货持仓情况等数据图表 [8][9][10] 工业金属 - 本周SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分别变动1.8%、1.7%、0.7%、3.4%、3.7%、3.7% ，LME对应金属价格也有不同程度变动 [5][28] 小金属 - 稀土方面本周镨钕金属、镨钕氧化物等价格多数上涨 ，钨方面黑钨精矿、白钨精矿等价格上涨 ，随着制造业复苏预期增强 ，中长期钨终端需求预计稳步增长 [5][30][32] 能源金属 - 锂精矿价格上涨 ，钴系产品价格多数持平 ，镍系产品价格多数上涨 ，需关注后续能源金属需求增长情况 [5][35] 行情数据 - 本周上证综指上涨1.67%、有色金属板块上涨6.70% ，金属新材料、贵金属、小金属、工业金属、能源金属分别上涨5.41%、下跌0.21%、上涨14.30%、上涨4.72%、上涨12.40% [36] 本周重要事件回顾 - 北京时间7月25日凌晨 ，美国总统特朗普访问美联储 ，称与主席鲍威尔讨论利率问题且谈话有成效 ，希望降息 ，若利率降低至1% - 3%美国能省一万多亿美元 ，这是近二十年来美国总统首次正式造访美联储 [43]

报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [6][118] 报告的核心观点 - 全球制造业阶段性回升，宏观环境整体缓和，目前处于消费淡季，基本金属均有累库表现，价格小幅波动，在长期供需格局重塑背景下，基本金属价格下行空间或有限，寻找下一个介入机会，尤其是对于供应刚性品种铝和铜尤为如此 [6] 根据相关目录分别进行总结 1.行情回顾 1.1 股市行情回顾 - A股上涨，上证指数、深证成指、沪深300环比分别上涨1.67%、2.33%、1.69%，申万有色金属指数收于5648.91点，环比上涨6.7%，跑赢上证综指5.03个百分点 [18] - 小金属、能源金属、金属新材料、工业金属和贵金属涨跌幅分别为14.3%、12.4%、5.41%、4.72%、 -0.21% [18] - 周内有色金属领涨个股有中钨高新（40.2%）、盛和资源（31.2%）等，领跌个股有海星股份（ -19.0%）、有研粉材（ -4.9%）等 [19] 1.2 基本金属价格 - 国内金属价格涨跌不一，LME铜、铝、铅、锌本周涨跌幅为0.0%、 -0.3%、0.4%、0.2%；SHFE铜、铝、铅、锌的涨跌幅为1.1%、1.2%、0.8%、2.6% [20] 2.宏观“三因素”运行跟踪 2.1 中国因素 - 2025年6月国内PMI为49.7，环比上升0.2，新订单PMI为50.2 ，6月中国出口金额为3252亿美元，同比 +6%，其中对美出口金额同比 -16%，对东盟出口金额同比 +17% [27] - 6月中国固定资产投资累计同比 +2.8%，其中制造业同比 +7.5%，基建同比 +8.9%，房地产开发 -11.2%，6月中国工业增加值当月同比 +6.8% [27] 2.2 美国因素 - 美国6月ISM制造业PMI为49，环比 +0.5，6月CPI当月同比 +2.7%，核心CPI当月同比 +2.9%，通胀数据创五个月来最大环比涨幅，美联储内部对降息前景分歧加剧 [33] - 本周美元指数下降至97.67，美国7月19日首次申领失业救济人数为21.7万人 [33] 2.3 欧洲因素 - 6月欧元区制造业PMI为49.5，7月欧元区ZEW经济景气指数为36.1，不及预期值37.8 [36] 2.4 全球因素 - 6月全球制造业PMI指数环比上升0.8个百分点至50.3，呈现供需双回升格局，但关税政策不明朗对未来制造业影响有不确定性 [38] 3.基本金属 3.1 电解铝 - 2025年6月国内原铝进口量约为19.24万吨，环比减少13.8%，同比增长58.7%，1 - 6月累计进口总量约124.99万吨，同比增涨2.5%；6月出口量约为1.96万吨，环比减少39.5%，同比增加179.4%，1 - 6月累计出口总量约为8.66万吨，同比增长206.6% [41] - 供给方面，行业开工产能环比增加1万吨，运行产能4397.5万吨，本周电解铝产量84.34万吨，环比增加0.02%，本周新增减产7万吨、复产1万吨、投产7万吨 [43] - 需求方面，铝加工企业平均开工率为58.7%，环比下降0.1%，除铝线缆开工率下降0.40%外，铝型材、铝箔和铝板带开工率与上期持平 [43] - 库存方面，国内铝锭库存57.7万吨，环比增3.6万吨，铝棒库存26.43万吨，环比减1.38万吨，海外LME铝库存45.08万吨，环比增2.01万吨，全球库存129.21万吨，环比增加4.23万吨，下游铝板带箔企业原料库存23.84万吨，环比减0.36万吨，成品库存52.97万吨，环比增1.04万吨 [43] - 盈利方面，长江现货铝价20800元/吨，环比增加0.19%，行业90分位现金成本（含税）17246元/吨，完全成本18455元/吨，即时吨盈利3559元 [43] 3.2 氧化铝 - 供给方面，生产企业复产增加，建成产能11302万吨，环比增加10万吨，运行产能9495万吨，环比增加110万吨，周度产量183.1万吨，环比上周增加3.9万吨 [79] - 需求方面，氧化铝/电解铝产能运行比2.16，环比上周增加0.03，供需进一步趋于宽松，现货价格因期货市场情绪和临近结算日可流通现货少而继续走高 [79] - 库存方面，库存从上周398.9万吨上升至404.7万吨，环比增加5.8万吨 [79] - 盈利方面，截至7月25日，氧化铝价格3240元/吨，环比增加0.31%，按国产矿价计算，成本2886元/吨，环比下降0.10%，吨毛利313元/吨，环比增加20.28%，按几内亚进口铝土矿价格计算，成本2947元/吨，吨毛利260元/吨，环比增加23.09% [79] - 进出口方面，6月中国出口氧化铝17.1万吨，环比降17.7%，同比增8.8%，1 - 6月累计出口134.3万吨，同比增65.7%，6月进口氧化铝10.1万吨，环比增50%，同比增168.4%，1 - 6月累计进口26.8万吨，同比降77.4%，6月净出口6.97万吨，1 - 6月累计净出口107.5万吨 [79] 3.3 精炼铜 - 供应方面，矿冶矛盾阶段性放缓，7月25日SMM进口铜精矿指数（周）报 -42.63美元/吨，较上一期上升0.82美元/吨，国内炼厂周度产量23.83万吨，环比下降0.06万吨，同比增加1.54万吨，本周理论冶炼利润为 -2627.42元/吨，环比 -172元/吨 [86] - 需求方面，国内主要精铜杆企业周度开工率录得69.37%，环比 -4.85%，铜线缆企业开工率为70.83%，环比 -2.07% [86] - 库存方面，海外LME铜库存12.85万吨，环比上升0.63万吨，较去年同期减少10.93万吨，COMEX库存24.86万吨，环比上升0.58万吨，较去年同期增加23.47万吨，国内现货库存19.64万吨，环比减少2.57万吨，同比减少25.48万吨，全球库存总计57.35万吨，环比下降1.36万吨，同比减少12.93万吨 [86] - 进出口方面，2025年5月中国进口精炼铜约30万吨，同比 +5.1%，出口精炼铜约7.9万吨，同比下降49.9% [86] 3.4 精炼锌 - 供应方面，加工费持稳，SMM Zn50国产周度TC均价持稳至3800元/金属吨，SMM进口锌精矿指数上升至76.25美元/干吨，国内炼厂周度产量12.25万吨，环比 +1260吨，同比 +2.09万吨 [104] - 需求方面，国内镀锌周度开工率录得59.42%，环比上升0.3%，压铸锌开工率为51.03%，环比下降0.92%，氧化锌开工率为55.99%，环比下降0.33% [104] - 库存方面，国内SMM七地锌锭库存总量为9.83万吨，较上周 +0.48万吨，锌锭社会库存偏低，LME库存为11.5万吨，较上周 -0.245万吨 [104] 5.重点公司公告 - 宏创控股2025年1 - 6月未经审计的归属于母公司股东的净利润为92.93亿元，较去年同期未下降 [125] - 中孚实业豫联集团解除质押股份数量为148,146,592股，占其所持股份的13.75%，占公司总股本的3.70%，解除质押后剩余被质押股份数量为203,400,000股，占其所持股份的18.88%，占公司总股本的5.07% [125] - 五矿资源二季度3座铜矿铜总产量达14万吨，同比增54%，两座锌矿锌总产量达5.6万吨，同比增长12%，并与金诚信签订五年采矿合同 [125] - 云南铜业拟通过发行股份的方式购买云铜集团持有的凉山矿业40%股份，并向中铝集团、中国铜业发行股份募集配套资金，交易价格23.24亿元，交易后凉山矿业将成为上市公司的控股子公司 [125]