报告公司投资评级 - 对山东黄金A股（600547 CH）和H股（1787 HK）均维持增持评级，对应A/H目标价33.81元/20.65港元 [1][5][8] 报告的核心观点 - 山东黄金2024年营收和归母净利增长，虽Q4营收下降但归母净利上升，公司加快项目建设，金价长期有上升空间，黄金股具配置价值 [1] - 2024年公司矿产金产量增加但克金成本提升影响业绩，资源量大幅增加 [2] - 公司矿产金未来产量有望因卡蒂诺等项目持续增长 [3] - 2025年金价短期受美国关税政策和全球经济不确定性推动，长期因逆全球化等因素需求强、供给稳，中国险资试点或带来利好 [4] - 鉴于金价上涨超预期上调盈利预测，给予公司25年3.6倍PB [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营收825.18亿元（yoy+39.21%），归母净利29.52亿元（yoy+26.80%），扣非净利29.91亿元（yoy+35.15%）；Q4营收155.12亿元（yoy-13.59%，qoq-26.94%），归母净利8.86亿元（yoy-9.85%，qoq+29.81%） [1] - 预计25 - 27年EPS分别为1.17、1.71、1.99元（25 - 26年较前值分别+11.4%/+17.1%） [5] 产量与成本 - 2024年矿产金产量46.17吨，同比增加4.39吨，yoy+10.51%；克金成本约293元/克（23年约230元/克） [2] 资源储量 - 截至2024年底公司保有资源储量黄金金属量2058.46吨（权益，2023年为1282.96吨） [2] 未来产量增长项目 - 卡蒂诺项目试生产，达产后年处理矿石量950万吨，年均产粗金锭含金8.4吨 [3] - 焦家矿区（整合）金矿资源开发工程进行中，达产后产金约19吨 [3] - 新城金矿资源整合项目施工，达产后年均产金7.8吨 [3] 金价走势 - 2025年金价短期受美国关税政策和全球经济不确定性推动上涨，长期因逆全球化等因素需求强、供给稳，供需格局改善使金价震荡上行，中国险资投资黄金试点带来新利好 [4] 盈利预测与估值 - 上调25 - 27年盈利预测，给予公司25年3.6倍PB，对应A/H目标价33.81元/20.65港元 [5] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入 (人民币百万)|59,275|82,518|99,158|115,020|127,660| |+/-%|17.83|39.21|20.16|16.00|10.99| |归属母公司净利润 (人民币百万)|2,328|2,952|5,242|7,637|8,885| |+/-%|86.84|26.80|77.60|45.69|16.33| |EPS (人民币，最新摊薄)|0.52|0.66|1.17|1.71|1.99| |ROE (%)|5.43|7.58|12.29|15.40|15.45| |PE (倍)|49.91|39.36|22.16|15.21|13.08| |PB (倍)|3.51|3.07|2.76|2.39|2.08| |EV EBITDA (倍)|18.45|14.35|10.45|8.10|7.17| [7] 可比公司估值 |公司代码|公司简称|PB（2025E）| | --- | --- | --- | |600988 CH|赤峰黄金|3.92| |000975 CH|山金国际|3.32| |002155 CH|湖南黄金|3.56| |可比公司均值|3.60| [12] 资产负债表、利润表、现金流量表等 - 包含2023 - 2027E年流动资产、非流动资产、营业收入、营业成本等多项财务指标及主要财务比率 [21]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [2][3][16] 报告的核心观点 - 2024年公司量价齐增业绩高增长，营收825.18亿元同比+39.21%，归母净利润29.52亿元同比+26.80%，扣非归母净利润29.91亿元同比+35.15%，经营活动现金流量净额133.40亿元同比+94.78%，Q4业绩环比提升得益于沪金价格上行 [1][8] - 2024年矿产金产量46.17吨同比+10.51%，主要因部分矿山生产优化及山金国际并表，2025年计划黄金产量不低于50吨 [1][10] - 公司多项扩能改造工程推进，未来黄金产量有望持续提升，如完成西岭金矿等收购整合、玲珑金矿复产、纳穆蒂尼金矿试生产等 [2][10][12] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为891/931/983亿元，同比增速8.0%/4.4%/5.7%；归母净利润分别为57.44/66.45/78.41亿元，同比增速94.6%/15.7%/18.0%；摊薄EPS分别为1.28/1.49/1.75元，当前股价对应PE分别为20/17/15X [3][16] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年末资产负债率63.54%，较年初提升3.11个百分点；在手货币资金110.77亿元同比+8.34%；在手存货68.20亿元同比 - 22.92% [13] - 2024年销售费用约1.85亿元同比+25.41%，管理费用约28.55亿元同比+13.92%，研发费用约7.70亿元同比+58.13%，财务费用约28.88亿元同比+46.35% [13] - 公司拟每10股派发现金红利累计2.28元（含税），总计约10.20亿元，占2024年度合并报表扣除永续债利息后归属于上市公司普通股股东净利润40.05% [2][13] 盈利预测和财务指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|59,275|82,518|89,106|93,070|98,335| |(+/-%)|17.8%|39.2%|8.0%|4.4%|5.7%| |净利润(百万元)|2,328|2,952|5,744|6,645|7,841| |(+/-%)|86.8%|26.8%|94.6%|15.7%|18.0%| |每股收益（元）|0.52|0.66|1.28|1.49|1.75| |EBIT Margin|9.4%|10.3%|15.6%|16.9%|18.5%| |净资产收益率（ROE）|7.0%|7.8%|13.7%|14.3%|15.1%| |市盈率（PE）|49.9|39.4|20.2|17.5|14.8| |EV/EBITDA|20.8|16.3|11.5|10.3|9.1| |市净率（PB）|3.51|3.07|2.78|2.50|2.24| [4]

文章核心观点 - 山东黄金2024年年报显示营收和净利润双增，盈利质量提升，受益金价上涨，拟进行现金分红，未来黄金行情景气度有望延续 [2][3] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入825.18亿元，同比增长39.21% [2] - 2024年实现归母净利润29.52亿元，同比增长26.8% [2] - 2024年经营活动产生的现金流量净额133.4亿元，同比增长94.78% [2] 金价行情 - 2024年受主要经济体央行货币政策转向宽松、美元信用货币体系削弱以及全球地缘政治风险升温等因素影响，黄金投资需求强劲，国内外黄金价格屡创新高 [2] - 2024年国际现货金价年末收于2624美元/盎司，较上年末上涨约27% [2] - 2024年国内上海黄金交易所Au（T+D）合约年末收于614.82元/克，较上年末上涨约28% [2] 公司分红情况 - 公司拟向全体股东每10股派现金红利1.48元（含税），拟派发现金红利6.62亿元（含税） [3] - 2024年现金分红为每10股派发2.28元，合计10.2亿元，占2024年合并报表扣除永续债利息后归属于上市公司普通股股东净利润的40.05% [3] - 公司已提请股东大会授权董事会制定并执行2025年中期分红方案，2025年中期分红金额不超过当期实现归属于上市公司股东的净利润的40% [3] 行业展望 - 市场主流观点认为黄金行情景气度有望延续 [3] - 中信期货研报认为二季度市场逻辑环境继续利好黄金，美国先滞后胀带来的降息周期延续是支撑价格上涨的核心驱动 [3] - 民生证券研报指出年内美联储大概率继续降息，当前资产配置尚处低位，ETF持仓不高，央行购金力度不减，全球黄金储备总量占比持续提升，有望推动金价上行 [3]

公司业绩情况 - 中集集团2024年实现营业收入1776.64亿元，同比增长39.01%，净利润29.72亿元，同比增长605.60%，集装箱制造业务营收622.05亿元，同比上升105.89%，净利润40.88亿元，同比上升127.84% [1] - 中集车辆2024年实现收入209.98亿元，同比下降16.30%，净利润10.81亿元，同比下降55.83%，下降原因是北美业务回归常态和2023年处置股权产生非经常性收益 [2] - 中芯国际2024年营业收入57795.6百万元，同比增加27.7%，净利润3698.7百万元，同比减少23.3%，经营活动现金净额22658.6百万元，同比减少1.7%，购建资产支付现金54559.3百万元，同比增加1.3% [3] - 海尔智家2024年营收2859.81亿元，同比增长4.29%，归母净利润187.41亿元，同比增长12.92%，扣非归母净利润178.05亿元，同比增长12.5%，各业务板块均有增长，行业受政策影响摆脱低迷 [4] - 中国海油2024年营业收入420506百万元，同比增加0.9%，归母净利润137936百万元，同比增加11.4%，油气净产量达726.8百万桶油当量，超额完成目标，储量替代率达167% [6][7] - 招商证券2024年营业收入208.91亿元，归母净利润103.86亿元，各业务分部收入占比不同 [8] - 招商轮船2024年营业收入257.99亿元，同比下降0.32%，营业成本184.67亿元，同比下降3.70%，净利润51.07亿元 [9][10] - 兴业银行2024年营业收入2122.26亿元，同比增长0.66%，净利润772.05亿元，同比增长0.12%，不良贷款率1.07%，较2021年下降0.03个百分点 [11] - 潍柴动力2024年营业收入2156.9亿元，同比增长0.81%，净利润114.03亿元，同比增长26.51%，各产品销量有不同程度增长，农业装备业务逆势提升市占率 [12][13] - 蓝思科技2024年营业收入698.97亿元，同比增长28.27%，净利润36.24亿元，同比增长19.94%，智能手机与电脑类业务营收增长 [14] - 山东黄金2024年营业收入825.18亿元，同比增长39.21%，净利润29.52亿元，同比增长26.80% [15] - 华电国际2024年营业收入1129.94亿元，同比下降3.57%，净利润57.03亿元，同比增长26.11% [16] - 邮储银行2024年营业收入3487.75亿元，同比增长1.83%，利息净收入2861.23亿元，同比增长1.53%，非息收入626.52亿元，同比增长3.21% [16] - 九阳股份2024年营业收入88.49亿元，同比下降7.94%，净利润1.22亿元，同比下降68.55%，营业成本下降，毛利率上涨 [17] - 上海医药2024年营业收入2752.51亿元，同比增长5.75%，净利润45.53亿元，同比增长20.82% [18] - 中信建投2024年营业收入211.29亿元，同比下降9.1%，归母净利润72.23亿元，同比增长2.68%，各业务板块营收有不同变化 [19][20] - 中航成飞2024年营业收入17.8亿元，同比增长6.11%，净利润1.12亿元，同比增长14.41% [26] - 复旦张江2024年营业收入7.09亿元，同比下降16.61%，净利润3973.39万元，同比下降63.42% [27] - 苏泊尔2024年营业收入224.27亿元，同比增长5.27%，净利润22.44亿元，同比增长2.97% [30] - 天味食品2024年营业收入34.76亿元，同比增10.41%，净利润6.25亿元，同比增36.77%，复合调味品行业有提升空间 [33] - 吉比特2024年营业收入36.96亿元，同比下降11.69%，净利润9.45亿元，同比下降16.02%，部分自研产品营收和利润减少 [36][37] IPO及发行动态 - 三只松鼠计划发行H股股票并申请在香港联交所主板挂牌上市，以落实战略、提升知名度等，具体细节未确定 [21] - 中集集团终止分拆控股子公司中集天达至创业板上市，原因是统筹业务发展和资本运作规划 [22] - 中集天达撤回IPO，申请受理于2021年09月28日，2023年5月26日上市委会议审核通过，预计融资14.1941亿元 [23] 监管动态 - 济民健康收上交所监管函，事由为公司近期相关事项 [24] - 新元科技因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案 [25] 上市公司动态 - 中旗新材筹划公司控制权变更事项，可能导致控股股东及实际控制人变更，股票及可转债停牌 [28][29] - 中航产融控股股东筹划与公司相关重大事项，股票停牌，预计不超5个交易日 [31] - 汉邦高科拟购买驿路微行51%股权并募集配套资金，股票复牌 [32] - 华润三九成为天士力控股股东，天士力部分董事、监事辞职 [34][35]

文章核心观点 公司拟于2025年度向香港子公司提供不超1.8亿美元担保以满足其资金需求，该担保安排需提交2024年年度股东大会审议 [1] 担保相关情况 - 公司于2025年3月27日召开会议审议通过2025年度为香港子公司提供担保额度的议案 [1] - 拟向全资子公司山东黄金矿业（香港）有限公司提供总额不超1.8亿美元担保 [1] - 截至公告日累计已实际提供担保余额13.59亿美元，占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净资产的25.80% [1] - 本次担保无反担保，公司及控股子公司无逾期担保 [1] - 担保安排需提交公司2024年年度股东大会审议，有效期自批准日起至下次年度股东大会召开之日止 [1] 公司基本信息 - 成立于2000年01月31日，注册资本447342.9525万人民币，法定代表人李航，注册地址为济南市历城区经十路2503号 [1] - 主营业务为黄金及有色金属的勘查、开采、选冶、销售 [1] - 董事长为李航，董秘为汤琦，总经理为刘钦，员工人数17439人，实际控制人为山东省国资委，持股比例31.71% [2] - 参股公司69家，包括山金金控资本管理有限公司等 [2] 公司业绩情况 - 2021 - 2023年营业收入分别为339.35亿元、503.06亿元和592.75亿元，同比分别增长 - 46.70%、48.24%和17.83% [2] - 2021 - 2023年归母净利润分别为 - 1.94亿元、12.46亿元和23.28亿元，同比分别增长 - 109.57%、743.23%和86.57% [2] - 2021 - 2023年资产负债率分别为59.41%、59.55%和60.43% [2] 公司风险情况 - 自身天眼风险64条，周边天眼风险1104条，历史天眼风险0条，预警提醒天眼风险703条 [2]

文章核心观点 - 山东黄金2024年年报显示营收、归母净利润创新高，增储扩产成果显著，未来增长空间清晰 [1][3] 经营业绩 - 2024年公司实现营业收入825.18亿元，同比增长39.21% [1] - 2024年归母扣非净利润29.91亿元，同比增长35.15% [1] - 2024年经营活动产生的现金流量净额133.4亿元，同比大增94.78% [1] - 2024年现金分红总额达10.20亿元，占扣除永续债利息后归属于上市公司普通股股东净利润的40.05% [1] 增储扩产成果 - 2024年公司实现矿产金产量46.17吨，同比增加4.39吨，增幅10.51% [1] - 2024年境内矿山合计产金38.32吨，同比增长8.43%，是中国境内矿产金产量最高的上市公司 [1] - 2024年境外矿山合计产金7.85吨，同比增长21.89%，占大型黄金集团境外矿产金总量的10.91% [1] 增储扩产方式 内增 - 2024年累计完成探矿投入5.9亿元，完成探矿工程量57万米，实现探矿新增金资源量58.8吨 [2] - 加纳卡蒂诺公司、焦家金矿、三山岛金矿、金洲公司分别新增金金属量11.2吨、7.75吨、7.7吨、7.47吨 [2] 外拓 - 成功竞得大桥金矿外围探矿权，完成包头昶泰矿业70%股权并购 [2] - 西岭金矿探矿权成功注入公司，并与三山岛金矿采矿权实现整合，取得495万吨/年整合采矿许可证 [2] - 山金国际完成Osino Resources Corp.100%股权并购，获得纳米比亚的Twin Hills金矿项目 [2] - 通过上述并购新增金资源量共计765吨 [2] 资源储量 - 截至2024年底，公司保有资源储量黄金金属量2058.46吨 [2] 资源整合与项目进展 - 正在加快资源整合，推进新城金矿、焦家金矿资源整合开发工程等重点建设项目 [3] - 三山岛金矿已取得整合后的495万吨/年采矿许可证，正在办理建设项目核准、安设审查等手续 [3] - 已批复开工的三山岛金矿副井井筒掘进突破 -1750米，刷新亚洲最深竖井纪录 [3] - 卡蒂诺公司纳穆蒂尼金矿项目建设工程按计划进行，2024年11月初启动选厂项目带料试车，目前处于试生产阶段 [3] 未来展望 - 随着焦家金矿、新城金矿等胶东地区主力矿山矿权整合推进，扩产预计逐步落实 [3] - 玲珑金矿复产达产带来增量，卡帝诺矿山投产，预计公司产量有望进一步增长 [3] - 母公司山东黄金集团黄金资源丰富，未来存在资产注入预期，公司潜在成长性较强 [3]

免責聲明 | 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因 公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 | | | --- | --- | | 股票發行人現金股息公告 | | | 發行人名稱 | 山東黃金礦業股份有限公司 | | 股份代號 | 01787 | | 多櫃檯股份代號及貨幣 | 不適用 | | 相關股份代號及名稱 | 不適用 | | 公告標題 | 截至2024年12月31日止年度的末期股息 | | 公告日期 | 2025年3月27日 | | 公告狀態 | 新公告 | | 股息信息 | | | 股息類型 | 末期 | | 股息性質 | 普通股息 | | 財政年末 | 2024年12月31日 | | 宣派股息的報告期末 | 2024年12月31日 | | 宣派股息 | 每 10 股 1.48 RMB | | 股東批准日期 | 有待公佈 | | 香港過戶登記處相關信息 | | | 派息金額及公司預設派發貨幣 | 有待公佈 | | 匯率 | 有待公佈 | | 除淨日 | 有待公佈 | | 為符 ...

公司基本信息 - 公司于2003年8月28日起在上海证券交易所A股上市，2018年9月28日起在香港联合交易所H股上市[8] - 公司直接控股公司为山东黄金集团有限公司，最终控股方为山东省人民政府国有资产监督管理委员会[9] - 山东黄金矿业股份有限公司于2000年1月31日在中国注册成立，H股及A股分别于香港联交所主板（股份代号：1787）及上海证券交易所（股份代号：600547）上市[169] - 山金国际黄金股份有限公司于1999年6月18日在中国成立，股份在深圳证券交易所上市（股份代号：000975），为公司的控股子公司[169] - 公告日期为2025年3月27日[171] - 公告日期执行董事为刘钦先生、王树海先生和汤琦先生[171] - 公告日期非执行董事为李航先生和汪晓玲女士[171] - 公告日期独立非执行董事为王运敏先生、刘怀镜先生和赵峰女士[171] - 报告期为2024年1月1日至2024年12月31日[167] - 山东黄金集团财务有限公司由公司及山东黄金集团公司分别持有30%及70% [167] - 截至公告日期，山东黄金集团公司由山东省人民政府国有资产监督管理委员会、山东国惠投资控股集团有限公司和山东省财欣资产运营有限公司分别持有70%、20%和10%权益[167] 财务数据关键指标变化 - 公司2024年全年收入约为人民币825.18亿元，较去年同期增加约39.21%[2] - 公司2024年年内利润约为人民币43.88亿元，较去年同期增加约55.41%[2] - 公司2024年拥有人应占年内利润约为人民币28.99亿元，较去年同期增加约27.84%[2] - 公司2024年每股基本盈利为人民币0.56元，较去年同期增加约40.00%[2] - 2024年销售成本为人民币703.05亿元，2023年为人民币506.48亿元[4] - 2024年毛利为人民币122.13亿元，2023年为人民币86.28亿元[4] - 2024年除税前利润为人民币56.13亿元，2023年为人民币34.88亿元[4] - 2024年非流动资产为人民币1323.09亿元，2023年为人民币1063.87亿元[6] - 2024年流动负债净额为人民币337.22亿元，2023年为人民币208.61亿元[6] - 2024年非流动负债为40,030,311千元，2023年为32,228,251千元，同比增长约24.21%[7] - 2024年资产净额为58,556,797千元，2023年为53,297,714千元，同比增长约9.87%[7] - 2024年权益总额为58,556,797千元，2023年为53,297,714千元，同比增长约9.87%[7] - 2024年借款为26,609,694千元，2023年为23,211,331千元，同比增长约14.64%[7] - 2024年应付债券为4,000,000千元，2023年为0千元[7] - 2024年12月31日集团流动负债超流动资产约337.22亿元[24] - 截至2024年12月31日止年度公司总收入82,517,994千元，较2023年的59,275,275千元增长39.21%[28][30] - 2024年年内利润4,387,599千元，较2023年的2,823,243千元增长55.41%[28][30] - 2024年资产总值161,010,475千元，较2023年的135,018,841千元增长19.25%[31] - 2024年负债总额102,453,678千元，较2023年的81,721,127千元增长25.37%[31] - 2024年所得税费用1,225,538千元，较2023年的664,969千元增长84.29%[32] - 2024年每股基本盈利0.56元，较2023年的0.40元增长40%[33] - 2024年贸易应收款项518,230千元，较2023年的540,253千元下降4.07%[34] - 2024年贸易应付款项3,835,198千元，较2023年的2,626,748千元增长46.01%[35] - 2024年A股由山东黄金集团持有2,026,607千股，较2023年的2,039,142千股下降0.62%[36] - 2024年A股由其他股东持有1,587,837千股，较2023年的1,575,302千股增长0.80%[36] - 2024年已付截至2023年12月31日止年度末期股息每股0.14元，总额6.2628亿元；已付截至2024年6月30日止六个月中期股息每股0.08元，总额3.57874亿元[37][38] - 2025年3月27日，公司董事会建议就截至2024年12月31日止年度派付末期股息每股0.148元（含税），预计总额6.62068亿元[37] - 2024年末公司资产总额1610.1047亿元，较期初增加259.9163亿元，增幅19.25%；负债总额1024.5368亿元，较期初增加207.3255亿元，增幅25.73%；权益总额585.568亿元，较期初增加52.5909亿元，增幅9.87%[40] - 2024年公司资产负债率63.63%，较期初增加5.12%[40] - 2024年公司实现营业收入825.1799亿元，同比增加232.4271亿元，增幅39.21%；除税前利润56.1314亿元，同比增加21.2493亿元，增幅60.92%；年内利润43.876亿元，同比增加15.6436亿元，增幅55.41%[40] - 2024年公司基本每股盈利0.56元，较上年同期增加0.16元[40] - 2024年公司收入约82517.99百万元，较2023年约59275.28百万元增加约39.21%[72] - 2024年公司销售成本约70304.64百万元，较2023年约50647.60百万元增加约38.81%[72] - 2024年公司毛利约12213.36百万元，较2023年约8627.68百万元增加约41.56%[72] - 2024年公司销售费用约184.58百万元，较2023年约147.18百万元增加约25.41%[72] - 2024年公司其他收益及亏损净额亏损约892.65百万元，较2023年亏损约510.71百万元增加约74.79%[72] - 2024年公司融资成本约2074.45百万元，较2023年约1568.28百万元增加约32.28%[72] - 2024年12月31日集团储备约为人民币20,289.03百万元，短期借款约为人民币32,766.15百万元，银行结余及现金约为人民币9,931.63百万元[76] - 集团银行结余及现金从2023年12月31日约人民币8,352.90百万元增加至2024年12月31日约人民币9,931.63百万元[79] - 2024年12月31日，预付款项等增加约31.42%至约人民币7,033.9百万元，物业等增加约22.34%至约人民币61,611.39百万元，无形资产增加约44.43%至约人民币47,644.61百万元，存货减少约22.46%至约人民币7,740.89百万元，贸易及其他应付款项增加约38.41%至约人民币27,649.84百万元，即期所得税负债增加约38.12%至约人民币731.33百万元，借款增加约16.09%至约人民币59,375.85百万元[80] - 截至2024年12月31日止年度，集团向前五名客户销售额人民币6,265,498.70万元，占年度销售总额75.93%，向单一最大客户销售额占年度销售总额65.56%；向前五名供应商采购额人民币3,560,765.77万元，占年度采购总额45.36%，向单一最大供应商采购额占年度采购总额15.76%[84] - 2024年12月31日集团综合总债务约为人民币64,444.29百万元（2023年12月31日：人民币52,101.59百万元），综合权益总额约为人民币58,556.8百万元（2023年12月31日：人民币53,297.71百万元），资本负债比率为110.05%（2023年12月31日：97.76%）[85] - 截至报告期末，集团受限资产合计1,293,872,387.35元，包括货币资金、存货、其他非流动资产等[86] - 公司境内子公司2024年资源税应交税额为104,013.91万元，实缴101,466.56万元；环境保护税应交税额为83.87万元，实缴82.64万元[89] - 公司以公允价值计量的金融资产期初合计90.311349亿元，期末合计82.517579亿元[114] - 公司股票类金融资产期初47.575973亿元，期末44.567914亿元，公允价值变动损益 -3.008059亿元[114] - 证券投资累计公允价值变动损益为4091.40元，投资损益为15863.15元，期末账面价值为27334.61元，投资成本合计13600元[116] - 截至报告期末，山金金控相关子公司自主管理的并表私募基金投资余额为15.37亿元[118] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年销售金锭等产品收入824.46亿元，2023年为591.86亿元[25] - 2024年期 货合约交易经纪及其他费用收入6.18亿元，2023年为7.64亿元[25] - 2024年投资物业租金收入1.03亿元[25] - 2024年来自客户合约收入825.08亿元，2023年为592.62亿元[25] 国际财务报告准则相关 - 本年度集团应用多项于2024年1月1日开始年度期间生效的经修订国际财务报告准则，对财务表现及状况等无重大影响[11] - 已颁布但尚未生效的新订及经修订国际财务报告准则，公司未提早应用，多数预计对合并财务报表无重大影响[14][15] - 国际财务报告准则第18号等将于2027年1月1日或之后开始的年度期间生效，允许提早应用[16] - 国际财务报告准则第18号预计不影响集团财务状况，但影响报表列示和披露[17] - 国际财务报告准则第19号2027年1月1日或之后生效，公司不符合应用资格[19][20] - 国际财务报告准则第9号及7号修订本2026年1月1日或之后生效，预计不影响集团财务[21] 公司运营情况 - 2024年公司矿产金产量46.17吨，同比增加4.39吨，增幅10.51%[40][67] - 2024年公司累计完成探矿投入5.9亿元，完成探矿工程量57万米，实现探矿新增金资源量58.8吨[41] - 截至2024年底，公司保有资源储量黄金金属量2058.46吨（按公司持有权益比例计算）[42][57] - 2024年公司累计完成形象投资39.17亿元、工程量93.19万立方米，取得各类权证及相关批复84项[43] - 2024年累计科技研发投入8.63亿元，同比增长8.42%，申请发明专利76项，获批国家级科研项目1项、省部级科研项目1项[44] - 截至2024年底成功推广10项智慧场景，落地建成123个智慧矿山项目，在2024年度行业科技成果评选中获37项奖励，6项特等奖中占2项[44] - 设备全生命周期管理系统二期全面上线，设备故障率降低17%、完好率提高5%、有效利用率达95%以上、采购计划准确率提升20%，每年节约成本约1.3亿元[45] - 全年完成多项审计项目，完善规章制度274项[45] - 全年投入安全专项费用12.56亿元，同比增长40.97%[46] - 全年投入环保费用1.47亿元，开展矿山生态环境修复治理和绿色矿山建设[46] - 创建党员实践载体151个，开展党建共建联建活动121次[47] - 2024年公司矿产金产量完成46.17吨，相当于国内矿山企业矿产金总量的15.47%[54] - 2024年公司境内矿山合计产金38.32吨，同比增长8.43%；境外矿山合计产金7.85吨，同比增长21.89%，占大型黄金集团境外矿产金总量的10.91%[54] - 2024年公司荣获省部级以上奖励41项，“地下金属矿智能开采关键技术与装备”获国家科技进步二等奖[59] - 三山岛金矿牵头的深竖井建设项目顺利掘进至 -1750米，创下亚洲竖井最深记录[59] - 2024年公司柔性引进领军人才5名[6

文章核心观点 公司拟开展2025年度期货和其他衍生品交易业务以及黄金租赁与套期保值组合业务，旨在规避价格波动风险、锁定成本，业务开展有相应额度、资金来源、交易方式等安排，且制定了风险控制措施，对公司经营无不利影响，相关事项尚需股东大会审议批准 [1][17] 期货和其他衍生品交易业务 交易情况概述 - 2025年拟开展业务每日最高合约价值预计不超77亿元，占用保证金及授信额度不超11亿元，额度可循环使用 [1] - 自产黄金套期保值业务日最高合约价值不超35亿元，占用额度不超5亿元；其他业务日最高合约价值不超42亿元，占用额度不超6亿元 [1] - 交易资金为自有资金和金融机构授信额度，不使用募集资金 [3] - 场内通过上海黄金交易所等合法交易所交易，场外通过有资质金融机构或风险管理公司交易，部分业务拟在境外开展 [4] - 交易品种为黄金、白银等，交易工具包括期货、远期、期权等 [5][6] - 实施主体为公司及子公司，不包括山金国际及子公司 [7] - 授权期限为2025年1月1日至12月31日，自股东大会批准后生效 [8] 审议程序 - 2025年3月27日董事会会议审议通过议案，尚需股东大会批准 [9] 交易风险分析及风控措施 - 存在市场、操作、流动性、技术和其他风险 [10][11] - 采取遵守法规、制定制度、严格授权管理、选择合法交易场所和对手方等风控措施 [12] 交易对公司的影响及相关会计处理 - 业务符合经营需要，可提高抗风险能力，风险可控，不损害公司和股东利益 [14] - 根据相关会计准则核算，暂未适用套期会计核算 [14] 黄金租赁与套期保值组合业务 交易情况概述 - 目的是规避黄金租赁价格波动影响，锁定租赁成本，提升经营和抗风险能力 [19] - 2025年拟开展业务日最高合约价值预计不超219亿元，额度可循环使用 [20] - 交易资金为自有资金和金融机构授信额度，不涉及募集资金 [21] - 场内通过上海黄金交易所等开展，场外通过有资质商业银行等开展，以场外交易为主 [22] - 实施主体为公司及子公司，不包括山金国际及子公司 [23] - 授权期限为2025年1月1日至12月31日，自股东大会批准后生效 [24] 审议程序 - 2025年3月27日董事会会议审议通过议案，尚需股东大会批准 [25] 交易风险分析及风控措施 - 存在内部控制、技术和其他风险 [27] - 采取遵守法规、制定制度、严格授权管理、选择合法交易场所和对手方等风控措施 [28] 交易对公司的影响及相关会计处理 - 业务符合经营需要，可保障财务安全和主营业务发展，风险可控，不损害公司和股东利益 [29] - 根据相关会计准则核算，暂未适用套期会计核算 [30]

业绩总结 - 2024年营业收入825.18亿元，较2023年增长39.21%[32][48][73][78] - 2024年归属于上市公司股东的净利润29.52亿元，较2023年增长26.80%[32][48][73] - 2024年经营活动产生的现金流量净额133.40亿元，较2023年增长94.78%[32][78] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产377.98亿元，较2023年末增长14.24%[32] - 2024年末总资产1606.60亿元，较2023年末增长19.36%[32] - 2024年基本每股收益0.57元，较2023年增长35.71%[33][48] 用户数据 - 未提及相关内容 未来展望 - 2025年公司黄金产量计划不低于50吨[148] 新产品和新技术研发 - 2024年公司累计科技研发投入8.63亿元，同比增长8.42%，申请发明专利76项，获省级科技企业称号3个，获批国家级科研项目1项、省部级科研项目1项[51] - 设备全生命周期管理系统二期全面上线，设备故障率降低17%、完好率提高5%、设备有效利用率达95%以上、采购计划准确率提升20%，每年节约成本约1.3亿元[52] 市场扩张和并购 - 2023年收购山金国际共28.89%股份，2024年成功竞得大桥金矿外围探矿权，收购包头昶泰矿业70%股权，完成西岭金矿探矿权收购，山金国际并购Osino Resources Corp.100%股份[67] - 2024年通过并购新增金资源量共计765吨，截至年底公司保有资源储量黄金金属量2058.46吨[49][67] 其他新策略 - 公司聚焦安全环保、党建、公司治理等方面开展工作[151][152] - 公司构建全过程、全链条风险防控体系防范各类风险[153] 现金分红 - 2024年11月29日已派发现金红利每10股0.8元，金额为3.57874362亿元[12] - 本次拟向全体股东每10股派现金红利1.48元，拟派发现金红利6.620675697亿元[12] - 2024年度现金分红为每10股派发2.28元，合计10.199419317亿元，占2024年度合并报表扣除永续债利息后归属于上市公司普通股股东净利润的40.05%[12] 矿产数据 - 2024年公司矿产金产量46.17吨，同比增加4.39吨，增幅10.51%[48][60][73] - 2024年公司境内矿山产金38.32吨，同比增长8.43%；境外矿山产金7.85吨，同比增长21.89%，占大型黄金集团境外矿产金总量的10.91%[60] - 2024年公司累计完成探矿投入5.9亿元，完成探矿工程量57万米，实现探矿新增金资源量58.8吨[49] 财务指标 - 2024年公司实现利润总额56.82亿元，同比增加21.19亿元，增幅59.47%[48] - 2024年公司加权平均净资产收益率10.85%，同比增加3.01个百分点[48] - 2024年非经常性损益合计为 - 39,945,751.92元，2023年为114,322,207.11元，2022年为 - 58,398,845.74元[42] - 以公允价值计量的项目合计期初余额98.25亿元，期末余额91.36亿元，当期变动 - 6.89亿元，对当期利润的影响金额为 - 7.09亿元[46] 生产运营 - 2024年公司累计完成形象投资39.17亿元、工程量93.19万立方米，取得各类权证及相关批复84项[50] - 2024年公司投入安全专项费用12.56亿元，同比增长40.97%，投入环保费用1.47亿元[53] - 主力矿山采矿机械化作业率达65％以上，铲装和运输机械化作业率达100％，主要固定设施自动化率达95％以上[62] - 2024年生产系统优化累计投入13.73亿元，完成掘进工程量71.26万立方米，采掘能力平均提升4.3%[63] - 2024年选矿回收率同比提高0.44个百分点[63] 行业数据 - 2024年国际现货金价最高2790美元/盎司，最低1984美元/盎司，年末收于2624美元/盎司，较上年末上涨约27%；国内上海黄金交易所Au（T + D）合约最高637.30元/克，最低476.03元/克，年末收于614.82元/克，较上年末上涨约28%[56] - 2024年全球黄金总需求量达4974吨，中国黄金消费量985.31吨，同比下降9.58%，中国人民银行全年增持黄金44.17吨，年末黄金储备达2279.57吨[57] - 2024年上海黄金交易所全部黄金品种双边成交量6.23万吨，成交额双边34.65万亿元，同比分别增长49.90%和86.65%；上海期货交易所全部黄金品种双边成交量18.22万吨，成交额双边83.96万亿元，同比分别增长46.71%和75.81%[58] - 2024年国内原料产金377.242吨，同比增长0.56%，进口原料产金156.864吨，同比增长8.83%，全国共生产黄金534.106吨，同比增长2.85%[59] 子公司情况 - 山东黄金矿业（莱州）有限公司注册资本43,017.64万元，总资产44,989,169,669.24元，净资产4,811,623,581.12元，净利润1,484,379,895.73元[137] - 山东黄金矿业（玲珑）有限公司注册资本40,231.00万元，总资产6,223,443,342.60元，净资产2,327,596,584.51元，净利润59,624,863.17元[137] - 赤峰柴胡栏子黄金矿业有限公司注册资本1,001.77万元，总资产2,207,430,825.48元，净资产1,265,285,348.54元，净利润294,332,432.11元[137] - 山东金洲矿业集团有限公司注册资本7,668.98万元，总资产1,734,188,274.68元，净资产1,450,897,461.01元，净利润281,584,281.70元[137] - 福建省政和县源鑫矿业有限公司注册资本5,400.00万元，总资产647,756,775.57元，净资产447,628,305.05元，净利润2,534,765.35元[137] - 山东黄金矿业（沂南）有限公司注册资本17,100.00万元，总资产1,043,432,639.48元，净资产238,285,200.66元，净利润30,343,963.84元[137] 衍生品交易 - 2024年度公司及子公司（不含山金国际）开展自产黄金期货和衍生品交易业务占用保证金及金融机构授信不超3亿元，最高合约价值不超21亿元[132] - 2024年度公司及子公司（不含山金国际）其他期货和衍生品交易业务占用保证金及金融机构授信不超6亿元，最高合约价值不超36亿元[132] - 2024年度公司及子公司（不含山金国际）黄金租赁与套期保值业务最高合约价值不超174.2亿元[132] - 山金国际衍生品交易业务任一交易日最高合约价值不超70亿元，交易保证金不超10亿元[133] 公司治理 - 报告期内共召开1次年度、6次临时、4次类别股东大会[163] - 报告期内召开16次董事会会议，战略、提名、审计、薪酬与考核委员会分别召开2、2、7、2次会议[165] - 报告期内召开10次监事会会议[166] - 报告期内完成A股190份、H股197份合规文件披露，荣获上交所2023 - 2024年度信息披露工作评价A级，连续七年获评A级[167][168] - 报告期内开展近百场投资者交流活动，覆盖超1100人次，答复中小投资者问题300余次[169] 人员变动 - 2024年公司董事、监事和高级管理人员实际获得报酬合计612.39万元[193] - 王立君、王运敏因个人原因离任董事和独立非执行董事[194]