股份数据 - 截至2024年8月底，H股法定/注册股份858,986,178股，股本858,986,178元，本月无增减[1] - 截至2024年8月底，A股法定/注册股份3,614,443,347股，股本3,614,443,347元，本月无增减[1] - 2024年8月底法定/注册股本总额4,473,429,525元[1] - 截至2024年8月底，H股已发行股份858,986,178股，库存股0，本月无增减[5] - 截至2024年8月底，A股已发行股份3,614,443,347股，库存股0，本月无增减[5] 其他情况 - 股份期权、权证、可换股票据等均不适用[7][8][9][10] - 已发行股份及/或库存股份的其他变动不适用[11]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年实现营业收入457.73亿元,同比增长66.90%;实现归属母公司股东净利润13.83亿元,同比增长57.24% [1] - 2024年上半年公司生产矿产金24.52吨,同比增长25.28%,已完成2024年全年目标产量47吨的一半以上 [1] - 2024年上半年国内黄金均价同比上涨20.07%至520.93元/克,公司自产金销售价格高于上海黄金交易所同期均价 [1] - 公司持续加大资源增储力度,累计投入探矿资金3.1亿元,实现探矿新增金金属量21.9吨 [2] - 公司成功完成包头根泰矿业股权并购,实现并购新增金金属量16余吨 [2] - 预计公司2024-2026年归属于母公司股东净利润分别为33.11/51.97/67.97亿元,EPS分别为0.74/1.16/1.52元 [2] 公司财务数据总结 - 2024年上半年公司营业收入457.73亿元,同比增长66.90% [1] - 2024年上半年公司实现归属母公司股东净利润13.83亿元,同比增长57.24% [1] - 2024年上半年公司生产矿产金24.52吨,同比增长25.28% [1] - 2024年上半年国内黄金均价同比上涨20.07%至520.93元/克 [1] - 预计公司2024-2026年归属于母公司股东净利润分别为33.11/51.97/67.97亿元 [2]

报告公司投资评级 报告给出了"买入(维持)"的投资评级。[1] 报告的核心观点 2024年上半年业绩大幅增长 - 2024年Q1、Q2营收分别为189.57、268.16亿元,其中Q2营收环比增长41.46%,同比增长87.17%。[5] - 2024年上半年公司营业收入为457.73亿元,同比增长66.90%;归母净利润为13.83亿元,同比增长57.24%;扣除非经常性损益后的归母净利润为14.14亿元,同比增长60.35%。[5] - 公司业绩大幅增长主要得益于持续优化生产布局、深化降本增效,以及黄金价格上行和并购银泰黄金。[5] 2024年上半年自产金产量大幅增长 - 2024年上半年公司矿产金产量24.52吨,同比增加4.95吨,增幅25.28%。[5] - 2024年Q1、Q2自产金产量分别为11.91、12.61吨,其中Q2产量同比增长23.82%,环比增长5.91%。[5] 公司并购与采矿证取得同步进行 - 上半年完成包头昶泰矿业70%股权并购,实现并购新增金金属量16余吨。[7] - 三山岛金矿取得整合后的15000吨/天采矿许可证,沂南金矿金场分矿深部扩界扩能项目取得采矿许可证,焦家金矿取得660万吨/年的采矿证。[7] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为654.00、680.00、706.00亿元,归母净利润分别为36.95、45.15、53.35亿元。[8] - 当前股价对应2024-2026年PE分别为32.7、26.8、22.6倍。[8]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入-A"评级 [5] 报告核心观点 - 公司黄金生产稳步推进,多矿山项目精准发力 [2][3][4][9] - 黄金价格上涨提振公司利润水平,矿产金生产按进度推进 [4] - 公司持续加大资源增储力度,探矿新增金金属量21.9吨 [9] - 公司拟向全体股东每10股派现金红利0.80元,回馈股东 [10] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营业收入457.73亿元,同比增长66.90%;实现归母净利润13.83亿元,同比增长57.24% [3] - 预计2024-2026年公司营业收入和净利润将持续增长,对应EPS分别为0.83、1.24、1.47元 [12] - 公司目前股价对应2024年PE约33.6倍 [12]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 金价上行推动业绩提升,自产金增量可期 [3] - 降息预期强化,金价有望延续高位运行 [3] - 在建工程稳步推进,对外并购顺利进行,静待增产潜力释放 [4] - 2024-2026年公司归母净利润预计分别为39.48、55.58、63.35亿元,EPS分别为0.88、1.24、1.42元 [4] 公司财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营业收入457.73亿元,同比增加66.90%；实现归母净利润13.83亿元,同比增加57.24% [1] - 2024年上半年公司自产金产量为24.52吨,同比增加25.28% [1] - 2024年上半年上海黄金交易所Au9999收盘价均价为521元/克,同比上涨20.0% [1] - 2024年公司确定黄金产量计划不低于47吨 [4]

股份转让 - 黄金资源受让7350万股山东黄金股份，占总股本1.64%[7][10][13][16] - 转让对价每股29.30元，价款21.54亿元[16] - 2024年8月19日签协议，28日完成转让[15][19] 权益变动 - 变动前黄金资源持股4.36%，变动后6.00%[13][14][31] - 变动前黄金集团持股37.87%，变动后36.23%[14] 未来展望 - 未来12个月暂无增、减持计划[11][32] 转让原因 - 加强统筹管理，增强勘探和资源获取能力[10]

股份转让 - 黄金集团向黄金资源转让7350万股山东黄金无限售流通股，占总股本1.64%[1][2][7] - 转让价格29.30元/股，价款合计21.5355亿元[2][8] 股权变化 - 转让后黄金集团持股占总股本36.23%，黄金资源占6.00%[4] 协议安排 - 2024年8月19日签订协议，三日内现金支付价款[2][7][8] - 协议生效两日共同办过户登记等手续[10] 影响说明 - 转让后黄金集团仍为控股股东，不影响公司经营[12]

市场扩张和并购 - 公司控股子公司山金国际收购Osino全部已发行且流通的普通股及待稀释股份[1] - 收购交割已完成，后续将申请Osino股票退市并完成私有化[2] - 收购完成后山金国际间接持有Osino 100%股权，Osino纳入合并报表范围[3] 影响 - 山金国际新增黄金资源量约127.2吨，增加矿产资源储备[3] - 推进战略发展规划实施，提高未来盈利能力及竞争力[3]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[2] 报告的核心观点 1) 公司上半年业绩同比大幅增长,主要得益于量价齐升:矿产金产量同比增长25.3%,黄金价格上涨12%。[2] 2) 公司是中国领先的黄金生产商之一,拥有丰富的黄金资源储量,境内矿山矿产金产量连续多年保持第一。[2] 3) 公司通过并购和增储不断扩大资源优势,并加快权证办理步伐,为未来发展奠定基础。[2] 4) 项目建设进度持续加快,为公司未来业绩增长提供支撑。[2] 5) 考虑到黄金价格的上行趋势,预计公司未来3年业绩将保持快速增长。[2] 财务数据总结 1) 2024年上半年公司实现营业收入457.73亿元,同比增长66.91%;归母净利润13.83亿元,同比增长57.24%。[2] 2) 预计公司2024-2026年归母净利润分别为30.58/42.70/53.54亿元,对应PE为41/29/23倍。[2] 3) 公司资产负债率维持在合理水平,现金流状况良好。[6][7]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司上半年实现营收457.73亿元,同比增长66.90%;实现归母净利润13.83亿元,同比增长57.24% [5] - 公司矿产金产量大幅增长,未来几年有望持续提升 [66] - 公司多项扩能改造工程有序推进,包括三山岛、焦家金矿、新城金矿等项目 [66] - 公司加快加纳卡蒂诺项目建设,力争早日投产 [66] - 公司还加快玲珑金矿、东风矿区、归来庄金矿等项目的扩界和扩能 [66] 财务数据分析 - 公司上半年资产负债率为64.69%,较2023年末提升4.26个百分点 [67] - 公司上半年期间费用有所增加,销售费用+40.65%、管理费用+22.74%、研发费用+56.54%、财务费用+33.59% [67] - 公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.8元,占当期归属于上市公司普通股股东净利润的30.23% [67] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为939/993/1036亿元,同比增速58.4%/5.7%/4.3% [69] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为40.80/59.54/72.71亿元,同比增速75.3%/45.9%/22.1% [69] - 当前股价对应2024-2026年PE分别为31/21/17倍 [69]