营业相关数据变化 - 2025年第一季度营业总收入53.82亿元，较上年同期增加49.04%[4][5] 利润相关数据变化 - 2025年第一季度营业利润17.15亿元，较上年同期增加97.81%[4] - 2025年第一季度利润总额17.51亿元，较上年同期增加77.41%[4] - 2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润14.36亿元，较上年同期增加62.08%[4][5] 每股收益及净资产收益率变化 - 2025年第一季度基本每股收益0.16元，较上年同期增加60.00%[4] - 2025年第一季度加权平均净资产收益率1.79%，较上年同期增加0.68个百分点[4] 资产相关数据变化 - 2025年一季度末总资产4134.59亿元，较上年末减少1.02%[4][5] 所有者权益及每股净资产变化 - 2025年一季度末归属于上市公司股东的所有者权益826.53亿元，较上年末增加1.54%[4][5] - 2025年一季度末归属于上市公司股东的每股净资产9.77元，较上年末增加1.56%[4] 剔除永续次级债影响后的每股净资产 - 剔除永续次级债影响后，报告期末归属于上市公司普通股股东的每股净资产为9.18元[3]

基金投顾业务发展现状 - 基金投顾规模实现两位数增长，个别机构盈利客户占比超80% [2] - 盈米基金投顾规模2024年增长28%，2022-2024三年增长88%，2021年曾达251%增长 [3] - 易方达投顾服务规模2024年增长率达85%，累计服务超12万个人客户及百余家机构客户 [3] - 招商证券"e招投"2024年末保有规模51.12亿元，较2023年末增长9.79% [3] - 国投证券基金投顾业务2024年新增签约资产21.57亿元，管理规模达14.06亿元 [4] - 东方证券基金投顾业务规模153.71亿元，较年初增长7.05% [4] 客户行为与收益表现 - 投顾客户平均持有时间达690天，远高于交易客户 [2] - 盈米基金且慢平台盈利客户占比超80%，70%客户资产配置到权益类产品 [5] - 易方达投顾自上线以来盈利客户占比约70% [3] - 国投证券"安心选"组合业绩加权平均年化收益率11.93% [4] - 客户行为改善是收益提升的主要原因，包括长期持有和权益资产配置增加 [5] 业务模式升级与创新 - 行业正从基于基金组合的1.0模式向基于客户账户的2.0模式升级 [2][7] - 2.0模式将服务拆解为财务规划、大类资产配置、个性化投资组合构建等流程 [7] - 招商证券通过新增养老基金优选策略和优化智能定投模型提升客户体验 [6] - 东方证券推出"悦"系列和"钉"系列共27个投顾组合策略 [4] - 国投证券优化"易企赢"平台功能，机构理财实际销量同比增长46.88% [4] 投研与人才建设 - 易方达投顾组建了平均十年投研经验的资深团队，将公募基金分为60多个类别 [6] - 高素质投顾人才队伍是业务发展的基础和保障，行业急需壮大人才队伍 [8] - 需建立投顾资格认证考试体系并开展持续培训，提升行业规范化水平 [9] - 易方达投顾通过定性访谈深入挖掘基金管理人的投资理念和风险控制能力 [6] 科技赋能与创新 - 易方达投顾推进核心业务环节全面智能化升级，借助大模型提升投研效率 [10] - 投顾机构需负责任地使用AI技术，明确应用边界并强化数据保护 [10] - 易方达投顾建设顾问服务平台，覆盖从初次接触到持续服务的全流程 [9] - 通过数据分析和行为跟踪帮助改善客户投资行为，提升长期收益 [9]

国务院国资委支持央企增持回购 - 国务院国资委表示将全力支持推动中央企业及其控股上市公司加大增持回购力度，维护股东权益，巩固市场信心，提升公司价值 [1] - 国资委将加大对央企市值管理工作的指导，引导央企打造价值投资优质标的，促进资本市场健康稳定发展 [1] A股市场回购增持热潮 - 截至4月8日13时30分，当日已有近30家公司宣布加入股票增持回购行列，涉及金额最高超300亿元 [2] - 从4月7日盘后到目前，共有70余家公司发布回购公告，20余家公司发布增持公告 [3] - "国家队"同步表态加码，释放市场信心提振信号 [3] 龙头企业回购增持情况 - 贵州茅台已累计回购股份131.59万股，占总股本0.1048%，最高价1584.06元/股，最低价1417.01元/股，已支付总金额19.48亿元 [4] - 贵州茅台将尽快完成剩余约40.5亿元的回购及股份注销程序，并起草新一轮回购股份方案 [5] - 招商局集团旗下7家上市公司集体发布公告，计划提速实施股份回购计划 [5] - 紫金矿业拟以6亿元-10亿元资金回购股份，蓝思科技拟使用5亿元-10亿元资金回购股份 [7] - 国电南瑞、京东方A、国泰君安等公司董事长提议回购公司股份 [7] "国家队"增持行动 - 中国诚通旗下公司增持ETF和中央企业股票，将持续大额增持央国企股票和科技创新类股票 [8] - 中国国新旗下公司将以股票回购增持专项再贷款方式增持中央企业股票、科技创新类股票及ETF等，首批金额800亿元 [9] - 中央汇金公司已再次增持ETF，未来将继续增持 [10] 市场反应 - 受上述因素及多宗利好消息影响，4月8日A股反攻，多个重要指数翻红 [11][13]

回购计划 - 公司筹划回购A股股份[1] - 回购用途含维护公司价值及股东权益、减资等[2] - 资金来源为自有资金[3] 回购细节 - 拟集中竞价交易回购，资金额2.5 - 5亿元[4] - 按法规允许价格回购，实施期限合规[4][5] 后续安排 - 尽快制定方案并履行审批和信披义务[6] - 最终方案以审议通过为准，事项有不确定性[6][7]

文章核心观点 2025年4月3日技源集团首发获上交所上市审核委员会通过，是今年过会的第9家企业，介绍了公司基本情况、股权结构、发行计划等信息，还列出2025年上交所深交所及北交所IPO过会企业一览 [1] 公司基本情况 - 技源集团是专业从事膳食营养补充产品研发创新及产业化的国际化企业集团 [1] 股权结构 - 截至招股说明书签署日，技源香港持有技源集团27,567.38万股，占总股本78.76%，为控股股东 [1] - 周京石、龙玲夫妇通过技源香港和技源咨询合计控制技源集团84.47%表决权，为实际控制人 [2] 发行计划 - 技源集团拟在上交所主板公开发行不低于5,001万股，占发行后总股本比例不低于10%，全部为新股发行 [3] - 拟募集资金60,272.93万元，用于营养健康原料生产基地建设等项目 [3] 上市委问询问题 - 要求发行人代表说明公司经营环境是否变化、对持续经营有无重大不利影响及业绩下滑风险等情况，保荐代表人发表意见 [4] - 要求发行人代表说明公司对雅培集团是否存在重大依赖、交易定价是否公允及合作稳定性和可持续性，保荐代表人发表意见 [4] 2025年上交所深交所IPO过会企业 - 包括马可波罗控股股份有限公司等8家企业，技源集团是其中之一 [1][6] 2025年北交所IPO过会企业 - 四川西南交大铁路发展股份有限公司于2025年3月26日过会 [7]

文章核心观点 4月3日技源集团沪市主板IPO审核获通过 公司是膳食营养补充产品国际化企业 财务表现良好 但存在依赖境外大客户和境外市场等风险 [1][2] 公司概况 - 公司是专业从事膳食营养补充产品研发创新及产业化的国际化企业 以科学研究和临床试验为基础 提供原创性和定制化营养原料及制剂产品 [2] - 销售占比较高的营养原料产品包括HMB、氨基葡萄糖、硫酸软骨素等 产品覆盖多个主要市场 与众多国内外品牌企业建立长期稳定合作关系 [2] - 截至招股说明书签署日 拥有与主营业务相关的国内外发明专利147项 被纳入无锡市准独角兽企业培育库名录 入选2023年度无锡市准独角兽企业评价遴选名单 [3] - 技源香港为控股股东 周京石、龙玲夫妇为实际控制人 [3] 财务数据 - 2022 - 2024年 营业收入分别为9.47亿元、8.92亿元和10.02亿元 扣非后净利润分别为1.43亿元、1.53亿元和1.71亿元 [4] - 2025年一季度 预计营业收入同比增长约14.39% - 20.99% 归母净利润同比增长约6.42% - 11.55% 扣非归母净利润同比增长约9.53% - 14.94% [5] 上市标准 - 最近3年净利润均为正 且最近3年净利润累计不低于2亿元 最近一年净利润不低于1亿元 最近3年经营活动产生的现金流量净额累计不低于2亿元或营业收入累计不低于15亿元 [6] 募集资金运用 - 此次IPO拟募集资金6.03亿元 用于技源集团营养健康原料生产基地建设项目、启东技源营养健康食品生产线扩建项目、启东技源技术创新中心项目以及补充流动资金项目 [7][8] 市场地位 - 是全球HMB产业领军企业和最大的HMB供应商 2022 - 2024年HMB产品在全球范围内的市场份额分别约为65.80%、52.27%、53.34% [9] - 是全球氨糖产业的核心供应商之一 2022 - 2024年氨糖产品在全球范围内的市场份额分别约为11.92%、13.85%、12.61% [10] 经营风险 - 销售业绩依赖境外大客户雅培集团 报告期各期向雅培集团的销售收入分别占主营业务收入的23.44%、17.38%、19.44% 占HMB业务收入的69.26%、64.69%、66.19% [11] - 合作协议限制向竞争企业销售HMB产品 影响客户开拓和未来经营业绩 [11] - 报告期内境外销售收入占主营业务收入的比例分别为91.40%、95.25%和93.93% 超九成营收依赖境外 且部分产品2025年存在被进口国加征关税情形 [11] 上市委问询问题 - 要求发行人代表结合主要产品市场空间、贸易法规、关税政策、汇率波动等 说明经营环境是否变化及对持续经营的影响和业绩下滑风险 [12] - 要求发行人代表结合与雅培集团的合作情况 说明对其是否存在重大依赖、交易定价是否公允、合作是否稳定可持续 [13]

报告公司投资评级 - 维持买入 - A 投资评级，给予 1.05x2025 年 P/B，对应 6 个月目标价 10.45 元 [4] 报告的核心观点 - 公司 2024 年报显示全年营收 191.9 亿元（YoY + 12%），归母净利润 33.5 亿元（YoY + 22%），加权平均 ROE 为 4.14%（YoY + 0.69pct），EPS 为 0.37 元（YoY + 23%） [1] - 公司资管业务优势突出，基金投顾业务进展明显，有望持续受益于财富管理市场发展机遇 [4] 各业务情况总结 经纪业务 - 截至 2024 年末，客户资金账户总数 292 万户，较年初 +8.50% [2] - 基金投顾业务有 27 个投顾组合策略，合计规模约 154 亿元，较年初 +7.05%；存量账户数 19.28 万户，客户留存率 58.18%，复投率 76.80%，买方投顾转型深入 [2] 投行业务 - 股承方面，2024 年完成股权融资项目 4 单、金额 13.31 亿元，增发项目数量排名行业第 8 [2] - 债承方面，2024 年债券承销总规模 5204 亿元，同比 +35.61%，市场排名第 6，较去年上升 2 名 [2] 资管业务 - 截至 2024 年末，东证资管总管理规模 2166 亿元，管理产品合计 257 只 [2] - 汇添富基金资产管理总规模约 1.16 万亿元，较年初 +9%以上，其中非货公募规模约 5000 亿元，较年初约 +10% [2] 信用业务 - 2024 年信用业务净收入同比 -25%，主因股票质押回购业务利息收入减少 [3] 自营业务 - 2024 年自营业务净收入同比 +106%，主因持有及处置金融工具投资收益增加，预计权益类自营积极择时、增配高股息等策略贡献正向收益 [3] 财务报表预测总结 利润表 - 预计 2025 - 2027 年营业收入分别为 206.23 亿元、229.66 亿元、250.99 亿元 [5][10] - 预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 36.8 亿元、41.87 亿元、46.72 亿元 [5][10] 资产负债表 - 预计 2025 - 2027 年总资产分别为 4428 亿元、4702.54 亿元、4994.1 亿元 [10] - 预计 2025 - 2027 年总负债分别为 3581.99 亿元、3832.73 亿元、4101.02 亿元 [10] - 预计 2025 - 2027 年所有者权益分别为 846.01 亿元、869.81 亿元、893.08 亿元 [10]

文章核心观点 公司计划于2025年4月11日举行2024年度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流，介绍了说明会的类型、时间、地点、参加人员、投资者参加方式、联系人及咨询办法等信息 [2][3] 说明会基本信息 - 说明会类型为视频和网络互动形式，针对2024年度经营成果及财务指标与投资者互动交流并回答普遍关注问题 [3] - 召开时间为2025年4月11日15:15 - 16:30 [2][4] - 召开地点为上海证券交易所上证路演中心（网址：https://roadshow.sseinfo.com/） [2][4] 参加人员 - 董事长龚德雄、副总裁（主持工作）卢大印、独立董事陈汉、副总裁兼财务总监兼财富管理委员会总裁舒宏、董事会秘书王如富 [4] 投资者参加方式 - 2025年4月11日15:15 - 16:30通过互联网登录上证路演中心在线参与，公司及时回答提问 [4] - 2025年4月3日至4月10日16:00前登录上证路演中心网站首页点击“提问预征集”栏目或通过公司邮箱ir@orientsec.com.cn提问，公司在说明会上回答普遍关注问题 [2][4] 联系人及咨询办法 - 联系部门为公司董事会办公室，联系邮箱为ir@orientsec.com.cn，联系电话为021 - 6332 6373 [5] 其他事项 - 业绩说明会召开后，投资者可通过上证路演中心或公司官网投资者关系专栏查看召开情况及主要内容 [5]

业绩说明会信息 - 2025年4月11日15:15 - 16:30举行2024年度业绩说明会[2][4] - 召开方式为视频和网络互动[2][3][4] - 召开地点为上海证券交易所上证路演中心[2][4] 投资者参与 - 2025年4月3 - 10日16:00前可提问[2][5] - 2025年4月11日可在线参与业绩说明会[4] 其他 - 2025年3月29日发布2024年年度报告[2] - 联系部门为董事会办公室[6]

文章核心观点 东方证券对海默科技2024年度进行持续督导定期现场检查，未发现公司在多方面存在违规情形，募集资金按计划使用完毕并完成专户注销且及时披露信息，公司2024年度预计净利润亏损受战略转型和市场竞争等因素影响，保荐机构督促公司按法规要求揭示风险保护投资者利益 [1][5] 现场检查基本信息 - 保荐机构为东方证券股份有限公司，被保荐公司为海默科技 [1] - 保荐代表人为刘一凡和庾茜，联系电话021 - 23153888 [1] - 现场检查人员为刘一凡、靳朝晖，对应期间为2024年11月18日至2024年12月31日，检查时间为2025年3月17日至2025年3月19日 [1] 现场检查事项及意见 公司治理 - 检查手段包括查阅会议决议记录、章程制度，了解制度执行情况，访谈管理层，了解控股股东同业竞争情况 [1] - 检查公司治理要件、职责履行、信息披露等方面是否合规 [1] 内部控制 - 检查手段为查阅内部审计制度、评价报告及相关文件 [1] - 检查公司是否建立完备合规内控制度，内部审计部门工作情况等 [1] 信息披露 - 检查手段有查阅信息披露制度和文件，访谈董事会秘书 [1] - 检查公司信息披露制度执行情况及信息披露进展 [1] 保护公司利益不受侵害长效机制的建立和执行情况 - 检查手段为关注相关披露义务及是否存在侵害公司利益情形 [2] - 检查公司是否履行审批程序和披露义务 [2] 募集资金使用 - 检查手段包括查阅相关制度、协议、对账单，访谈管理层 [3] - 检查募集资金使用合规性、投向变更、投资效益等情况 [2] 业绩情况 - 检查手段为查阅定期报告，访谈管理层并查看生产经营场所 [2] - 公司2024年度预计净利润亏损19,000.00万元至某数值，受市场环境、产品竞争力、股份支付费用、战略调整等因素影响 [2] 公司及股东承诺履行情况 - 检查手段为查阅承诺及信息披露文件 [3] 其他重要事项 - 检查手段为关注公司变化或风险及整改情况 [3] 现场检查发现的问题及说明 - 未发现公司在公司治理、内部控制、信息披露、募集资金使用等方面存在违规情形，未发现需汇报事项 [5] - 截至报告出具日，募集资金按计划使用完毕，专户完成注销，公司及时履行信息披露义务 [5]