行业与公司分析总结 **PCB设备行业** - **2025年表现**：订单翻倍增长，下游资本开支同比增长40%（去年仅3%），高多层板投资额拉动显著[20][21][23] - **2026年预期**：预计增速30%以上，高多层PCB需求增长超30%，占行业需求20%，量扩充约6%[20][24][25] - **单位投资额**：高多层PCB单位投资额5,000万至1亿元（中位数7,000万+），技术难度驱动[22][24] - **核心公司**： - **新启为装**：2026年利润预期8-10亿，市值有望达200亿，拓展半导体及钻孔设备[28] - **凯格精机/晋拓股份**：PCBA设备为主，凯格半导体布局完善但估值未充分反映[22][29] - **东威/大足数控/鼎泰高科**：2025年订单翻倍增长[21] **机器人领域重点公司** 1. **银龙股份** - **催化剂**：业绩增长（2026年利润预期6亿，市值120亿）、西部开发项目（墨脱/新藏铁路）、机器人合作（钢丝绳应用于灵巧手）、深海科技（钢丝绳强度2,100兆帕+锁具拓展）[1][4][5][8] - **估值**：当前低估，乐观市值150-160亿（对应7-8亿利润）[8] 2. **永创智能** - **优势**：轮式双臂机器人（物流自动化），客户包括农夫山泉，二代/三代产品迭代快[1][9][10] - **预期**：2025年主业利润2亿，市值应达30亿（当前26亿），灵巧手业务对标市值100-300亿[9][10] 3. **福利旺** - **核心产品**：微型丝杠（每灵巧手需11根），9月起月交付10台设备，与TIER one公司合作[11] - **额外看点**：苹果耳机Pro结构件（单副价值60元），受益下一代耳机出货增长[11] 4. **汉威科技** - **进展**：三代产品9-10月突破，特斯拉项目单手价值量提升50%+，持股能斯达41%（间接14%）[3][16] 5. **隆盛科技** - **低估修复**：主业+机器人业务合计市值应达200亿[3][16] 6. **豪能股份** - **预期**：2026年主业利润100亿+机器人业务，目标市值200亿，潜在苹果合作（液体金属膜段）[15] **其他关键信息** - **深海科技**：十五规划重点方向，银龙股份产品适配深海采捷需求[5] - **机械领域**：新启为装半导体拓展未充分定价，凯格精机被低估[28][29] - **市场担忧**：PCB设备2026年增速或放缓，但高多层需求仍支撑30%+增长[20][24] **风险与机会** - **荣盛科技**：与尼德科合作质疑致股价波动，但国内机器人积累深厚[18] - **PCB设备优势**：相比锂电/核电专用设备，增长潜力更明确（20倍PE合理）[27] （注：未提及部分如Q&A重复内容已合并，单位换算如“亿”均按原文保留）

行业评级 - 先进制造行业评级:增持 [3] 核心观点 - 人形机器人产业趋势明确，至2030年全球累计需求量有望达约200万台，目前进入从0到1的重要突破阶段，看好Tier1及核心零部件供应商 [6] - 光伏设备N型渗透率加速提升，马太效应下头部企业竞争力进一步强化，看好平台型布局电池片、组件的龙头公司 [6] - 储能是构建新型电网的必备基础，政策利好落地，发电、用户侧推动行业景气度提升，看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司 [6] - 半导体设备预计2030年行业需求达1400亿美元，中国大陆占比提高但国产化率仍低，看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节 [6] - 自动化领域工业耗材市场规模在400亿左右，预计2026年达557亿元，看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头 [6] - 氢能源符合碳中和要求，光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础，看好具备绿氢产业链一体化优势的龙头公司 [6] - 工程机械领域强者恒强，建议关注行业龙头，看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司 [6] 重点推荐公司 - 重点推荐:华胜天成、三晖电气、晶品特装、浙江荣泰、北特科技、汉威科技、组威股份、软通动力 [4] - 核心个股组合:华胜天成、三晖电气、晶品特装、北特科技、浙江荣泰、兆威机电、腾亚精工、纽威股份、三花智控、双树股份、中坚科技、莱斯信息、软通动力、航锦科技、华伍股份、天阳科技 [6] 人形机器人专题研究 - Figure 02首次展示基于端到端神经网络的自主折叠毛巾能力，其Helix大模型实现拟人化交互 [6][7] - 智元机器人发布行业首个开源世界模型平台Genie Envisioner，通过视频生成闭环架构革新具身智能的"感知-决策-执行"范式 [6][11] - 全球首个人形机器人运动会在北京开幕，来自16国的500余台机器人参与26项竞技与场景赛，全面检验运动控制与任务执行能力 [6][15] 重点跟踪行业 光伏设备 - N型渗透率加速提升，设备龙头企业具备技术创新、客户基础以及规模效应的优势，核心竞争力进一步加强 [21] - 光伏产业链价格中枢下移，成本和效率成为产业聚焦的核心，低氧单晶炉&MCZ技术、0BB无主栅技术、电镀铜等降本增效技术逐步导入 [21] 锂电设备 - 复合集流体从0到1加速渗透，推荐关注相关设备商东威科技、骄成超声 [21] - 大圆柱渗透率提升，激光焊接等环节有望受益，推荐关注联赢激光 [21] 储能 - 发电侧和用户侧储能均迎来重磅政策利好，推动储能全面发展 [21] - 发电侧首次提出市场化并网，超过保障性并网以外的规模按15%的挂钩比例配建调峰能力 [21] - 用户侧全面推行分时电价，峰谷价差达3到4倍，进一步推动用户侧储能发展 [21] 半导体设备 - 预计2030年半导体产业规模将达到万亿美元，设备需求将达到1400亿美元 [22] - 2020年中国大陆市场的半导体设备销售额较上年增长39%，至187.2亿美元，排名全球第一 [22] 自动化 - 我国刀具市场规模在400亿元左右，预计到2026年市场规模将达到557亿元 [22] - 刀具市场竞争格局分散，CR5不足10%，且有超1/3市场被国外品牌占据 [22] 氢能源 - 绿氢符合碳中和要求，随着光伏和风电快速发展，看好光伏制氢和风电制氢 [21] - 建议关注隆基绿能、亿华通、兰石重装、科威尔等 [21] 工程机械 - 强者恒强，建议关注龙头公司，推荐关注三一重工、恒立液压、中联重科等 [22]

行业表现 - SW机械设备指数上周上涨3.21%，在申万31个一级行业中排名第8，同期沪深300指数上涨2.37% [3] - 2025年至今SW机械设备指数累计上涨25.65%，在申万行业中排名第3，同期沪深300指数上涨6.80% [3] - 机械细分板块中上周涨幅前五为其他自动化设备/纺织服装设备/其他通用设备/制冷空调设备/其他专用设备，涨幅12.10%/8.13%/7.19%/6.91%/6.24% [21] - 年初至今涨幅前五为印刷包装机械/金属制品/其他专用设备/制冷空调设备/其他通用设备，涨幅62.77%/47.79%/39.16%/33.93%/29.96% [21] 核心投资机会 - 机器人应用领域将迎来快速发展，VLA模型使机器人具备零样本迁移能力，预计三四季度将在物流/服装/康养等简单高柔性场景率先落地，2026年跨过经济性平衡点实现放量 [5][22] - 全球燃机需求高增长，25H1 GEV新签燃机订单12.2GW同比增长35.56%，应流股份作为叶片龙头已进入西门子/GE/贝克休斯供应链，25H1在手订单超15亿元 [5][22][23] - 核聚变电源招标临近，托卡马克电源价值量占比约15%，关注具备技术积累的电源供应商 [5][23] - 工程机械景气度加速向上，7月挖机总销量17138台同比+25.2%，其中国内7306台同比+17.2%，出口9832台同比+31.9% [35][36] 细分行业景气度 - 通用机械：PMI连续4月低于荣枯线，7月叉车销量118605台同比+14.4% [24][28] - 工程机械：7月挖机内销同比+17.2%加速增长，海外市场显现周期拐点 [35][36] - 铁路装备：2025年铁路固定资产投资保持6%稳健增长 [46][50] - 船舶：新造船价格指数186.65，下滑趋势趋缓 [47][51] - 油服设备：7月全球钻机数量1621部环比改善，景气度底部企稳 [48][52] - 燃气轮机：25H1 GEV订单同比+35.6%，行业持续高景气 [59][60] 重点公司跟踪 - 恒立液压：7月挖机内销同比+17.2%，墨西哥工厂建设进入尾声，布局电动化构建第三增长极 [16] - 应流股份：25H1合同负债2.0亿元同比+270%，成为西门子能源H级燃机叶片中国唯一供应商 [16][22] - 旭光电子：Wind一致预期2025年归母净利润1.7亿元，对应PE 79.8倍 [12] 行业动态 - 机器人：智元机器人推出开源世界模型平台GE，远征A2-W获富临精工数千万元订单 [62] - 3D打印：倍丰智能签署数亿元战略合同涉及100余台大型金属3D打印设备 [66] - 工程机械：国产最大直径盾构机"沧渊号"始发，海太长江隧道开启穿江掘进 [67] - 船舶：中集来福士改装FLNG获20年租约，年租金4亿美元 [68]

行业投资评级 - 机器人行业评级为"增持" [5] 核心观点 - 人形机器人产业呈现"技术深化"与"场景落地"双轮驱动趋势，Figure 02的技术突破验证行业发展方向，应用场景从工业向家庭智能家居延伸 [5] - Figure 02凭借Helix架构与新增专属数据集训练，首次实现全流程自主折叠衣物任务，展示出强大的技术泛化能力 [5] - 灵巧手采用创新的欠驱动模块化指部组件技术，通过单电机+连杆机构实现三自由度运动，取消传统钢索/滑轮系统，电机、编码器等全部集成于指部内部 [5] 技术突破 - Figure 02通过神经网络算法独立完成衣物折叠全流程操作，包括抓取、整理到折叠，标志着其在复杂日常场景的自主决策与执行能力实现突破 [5] - 灵巧手采用刚性骨架+柔性外层结构，蜗杆支持220°旋转，指部为椭圆矩形截面，兼顾强度与触感 [5] - 指部组件为自包含单元，包含电机组件、指根组件、近节组件、中节组件、远节组件等，通过枢轴、凸台等耦合，保证运动稳定与抓取适配性 [5] 投资建议 - 重点关注机器人整机厂商及核心零部件供应商 [5] - 旋转关节模组相关标的包括众辰科技、双环传动、蓝黛科技 [5] - 线性执行模组推荐恒立液压，相关标的包括浙江荣泰、德迈仕 [5] - 电机推荐鸣志电器，编码器相关标的包括亚普股份、峰岹科技 H、硕贝德 [5] - 灵巧手及传感器推荐汉威科技、兆威机电，结构件相关标的长盈精密 [5] 重点公司盈利预测 - 恒立液压2025年EPS预测为2.01元，2026年为2.34元，2027年为2.83元，对应PE分别为37.64、32.33、26.73 [6] - 鸣志电器2025年EPS预测为0.46元，2026年为0.60元，对应PE分别为134.20、102.88 [6] - 汉威科技2025年EPS预测为0.37元，2026年为0.46元，2027年为0.55元，对应PE分别为123.46、99.30、83.05 [6] - 兆威机电2025年EPS预测为1.14元，2026年为1.47元，2027年为1.84元，对应PE分别为102.72、79.66、63.64 [6]

股价及交易表现 - 2025年8月15日收盘价75.55元，单日下跌0.15% [1] - 换手率0.71%，成交量9.52万手，成交金额7.24亿元 [1] - 主力资金净流入1649.93万元，占成交额2.28%，其中超大单净流入714.36万元（0.99%）、大单净流入935.57万元（1.29%） [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出2455.89万元，占成交额3.39% [1] - 小单资金净流出4105.82万元，占成交额5.67% [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业总收入24.22亿元，同比增长2.56% [1] - 归属净利润6.18亿元，同比增长2.61%，扣非净利润6.82亿元，同比增长16.42% [1] - 流动比率4.514，速动比率3.926，资产负债率17.73% [1] 企业基本信息 - 公司成立于2005年，位于常州市，属通用设备制造业 [1] - 注册资本与实缴资本均为134082.0992万元人民币，法定代表人为汪立平 [1] 商业运营与资产 - 对外投资企业9家，参与招投标项目340次 [2] - 拥有商标信息97条，专利信息674条，行政许可34个 [2]

板块整体表现 - 工程机械板块当日上涨0.72%，领先个股包括中际联合（涨6.84%）、铁拓机械（涨6.44%）和福事特（涨4.46%）[1] - 上证指数上涨0.83%至3696.77点，深证成指上涨1.6%至11634.67点[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化走势[1][2] 个股涨跌情况 - 涨幅前列个股：中际联合收盘40.75元（成交量13.25万手，成交额5.35亿元）、铁拓机械收盘28.43元（成交量6.68万手，成交额1.84亿元）、浙江鼎力收盘54.92元（成交量11.79万手，成交额6.42亿元）[1] - 跌幅显著个股：南方路机下跌5.10%至56.37元（成交量9.80万手）、志高机械下跌4.37%至55.14元（成交量10.72万手）、山河智能下跌3.50%至19.31元（成交量227.68万手）[2] - 权重股表现分化：三一重工微涨0.48%至21.00元（成交额15.29亿元），恒立液压微跌0.15%至75.55元（成交额7.24亿元）[2] 资金流向分析 - 板块整体资金净流出：主力资金净流出6.01亿元，游资资金净流出3.88亿元，散户资金净流入9.89亿元[2] - 主力资金集中流入三一重工（6548.90万元，占比4.28%）、诺力股份（5602.01万元，占比12.43%）和中际联合（4249.22万元，占比7.94%）[3] - 游资资金主要流出三一重工（1.51亿元，占比-9.90%）和徐工机械（5018.72万元，占比-7.74%）[3] - 散户资金显著流入三一重工（8579.00万元，占比5.61%）和徐工机械（4100.31万元，占比6.33%）[3]

行业投资评级 - 机械设备行业投资评级为"标配"（维持）[1] 核心观点 - 7月挖掘机销量呈现淡季不淡趋势，2025年7月销售17138台，同比增长25.19%，其中国内销售7306台（+17.20%），出口9832台（+31.87%）[37] - 机器人产业受政策催化，北京、上海出台补贴政策，世界机器人大会及人形机器人运动会开幕，推动多应用场景落地[4] - 工程机械海外需求韧性充足，小松挖掘机开工小时数同比增长，国内重大工程落地将支撑长期需求[4] 行情回顾 - 申万机械设备板块双周上涨6.72%，跑赢沪深300指数4.32个百分点，在31个行业中排名第3[13] - 年初至今累计上涨23.25%，跑赢沪深300指数17.19个百分点，行业排名第4[13] - 二级板块表现：专用设备（+7.76%）、通用设备（+7.48%）、自动化设备（+7.25%）涨幅居前[15][17] - 个股表现：志高机械（+231.19%）、洪田股份（+92.16%）、大元泵业（+63.99%）领涨[20] 板块估值 - 机械设备板块PE TTM为30.34倍，高于近一年平均值15.79%[23] - 细分板块估值：自动化设备（50.44倍）、通用设备（39.11倍）、专用设备（30.28倍）[23] - 轨交设备Ⅱ估值最低（17.80倍），较近一年均值低3.79%[23] 产业动态 - 新藏铁路公司成立，西藏计划未来五年加快铁路建设，推进川藏铁路、滇藏铁路等项目[37] - 智元机器人推出Genie Envisioner平台，整合预测、学习与评估功能[37] - 杭州市拟出台具身智能机器人产业支持政策[37] 重点公司 - 机器人领域建议关注汇川技术（伺服系统市占率领先）、绿的谐波（谐波减速器龙头）[4][42] - 工程机械领域建议关注三一重工（挖掘机龙头）、恒立液压（油缸市占率超50%）[4][42] - 丰立智能2025H1营收2.42亿元（+0.26%），净利润0.03亿元（-68.79%）[39] - 劲拓股份2025H1营收3.69亿元（+12.44%），净利润0.53亿元（+49.01%）[39]

AMAC通用设备指数表现 - 8月14日AMAC通用设备指数下跌1.38%报2359.98点 成交额867.89亿元 [1] - 近一个月上涨13.71% 近三个月上涨13.10% 年至今上涨30.93% [1] - 指数以2009年1月1日为基日 基点1000点 [1] 指数构成 - 十大权重股合计占比28.61% 三花智控(5.93%)、上海电气(5.1%)、恒立液压(3.96%)位列前三 [1] - 持仓样本行业分布：工业89.43%、可选消费9.08%、信息技术1.49% [2] - 交易所分布：深圳证券交易所56.21%、上海证券交易所43.79% [1] 指数编制方法 - 依据中国上市公司协会行业统计分类指引编制 [1] - 包含16个非制造业门类指数和27个制造业大类指数 共43条行业分类指数 [1]

行业销售数据 - 7月挖掘机总销量17138台同比增长25.2% 其中国内销量7306台增长17.2% 出口量9832台增长31.9% [1] - 1-7月累计销量137658台同比增长17.8% 其中国内销量72943台增长22.3% 出口64715台增长13% [1] - 月平均工作时长66.1小时 月开工率56.7% [1] 出口市场表现 - 挖掘机月度出口量自3月起稳超2023年及2024年同期水平 [2] - 出口增长动力包括东南亚非洲中东基建需求提升 以及欧美高端市场渗透率提高 [2] - 预计未来3年行业年出口量将达10-12万台 [3] - 国产品牌竞争力提升 市场回暖需求释放 推动出口趋势向好 [3] 国内市场需求 - 工程机械存在8-10年更换周期 预计未来几年复合替换增长率约30% [4] - 大型水电项目总投资1.2万亿元 工程机械设备需求预计达1200-1800亿元 [5] - 采矿业固定资产投资连续3年正增长 2024年同比增长10.5% [5] 产品结构分化 - 大型挖掘机受益于采矿业发展 小型挖掘机因农业水利领域存量更新需求持续增长 [5] - 中型挖掘机受基建地产影响增长仍偏弱 [5] - 极端施工环境与环保要求推动新能源和无人装备需求提升 [5][6] 企业战略布局 - 工程机械龙头加大海外布局力度 国际化战略持续推进 [2] - 研发中心覆盖亚洲欧洲北美等多地区 直接向欧美日本土主机厂供货 [2] - 成套化绿色装备已应用于重点水电项目 成立专项研究院开展极端环境技术研究 [6] 行业增长预期 - 国内固定资产投资环境好转 民间资本参与基础设施民生领域建设 [1] - 行业处于新一轮增长周期 未来3年保持稳步增长态势 [1] - 大型项目落地支撑未来数年需求 电动化发展促进行业整体盈利提升 [6]

行业销售数据 - 7月挖掘机总销量17138台 同比增长25.2% 其中国内销量7306台增长17.2% 出口量9832台增长31.9% [1] - 1-7月累计销量137658台 同比增长17.8% 其中国内销量72943台增长22.3% 出口64715台增长13% [1] - 挖掘机月平均工作时长66.1小时 月开工率达56.7% [1] 出口市场前景 - 挖掘机月度出口量自3月起持续超越2023年及2024年同期水平 [2] - 预测未来3年行业年出口量将达10-12万台 [3] - 国产品牌竞争力提升与市场回暖推动出口增长 [3] 海外市场机遇 - 东南亚非洲中东基建与矿山机械需求提升 欧美高端市场渗透率增长 [2] - 恒立液压直接出口欧美日主机厂需求复苏 欧洲降息推动资本开支增加 [2] - 国内主机厂在欧洲订单增长 东南亚中东基建地产发展带动工程机械需求 [3] 国内市场驱动 - 固定资产投资环境好转 民间资本参与基建民生领域建设 [1] - 工程机械8-10年使用寿命周期带来复合30%替换量增长 [3] - 雅鲁藏布江水电项目总投资1.2万亿元 工程机械需求预估1200-1800亿元 [5] 产品结构分化 - 上半年大挖与小挖销量表现突出 小挖因农业水利领域存量更新需求持续增长 [5] - 中挖受基建地产拖累增长偏弱 [5] - 采矿业固定资产投资连续3年正增长 2024年同比增长10.5% 带动大型挖掘机需求 [5] 企业战略布局 - 徐工机械成立西南研究院 针对极端环境开展产品研究 已实现绿色装备销售 [6] - 恒立液压推进国际化战略 研发中心覆盖亚洲欧洲北美地区 [2] - 新能源与无人装备因高原施工环境及环保要求需求提升 [5] 行业增长预期 - 工程机械行业处于新一轮增长周期 未来3年将保持稳步增长态势 [1] - 大型基建项目落地支撑未来数年需求 电动化趋势提升行业整体盈利 [6] - 9月及四季度增速可能进一步提升 [4]